2011年8月
楽天証券勉強会資料
「eワラント初心者のよくある質問」
商号等/eワラント証券株式会社
金融商品取引業者
関東財務局長（金商）第2526号
加入協会/日本証券業協会
eワラント証券株式会社 マーケティング部長
小野田 慎（おのだ
まこと）
eワラントホームページ www.ewarrant.co.jp よくあるご質問 www.ewarrant.co.jp/faq/内容目次
なぜ3,000円程度で値嵩株に投資ができるのか？
取引価格はどうやって決まっているのか？
原資産に対してどのくらいの値動きをするのか？
なぜeワラントのレバレッジが効いているのか？
なぜeワラントのレバレッジは変わるのか？
どんなものが対象資産になっているのか？
どのくらいの期間で取引を終了すべきか？
気になる税制は？
なぜ3,000円程度で値嵩株に投資ができるのか？
小額で投資できる理由
銘柄ごとに1ワラント当たり原資産数が決められていて、小額で投資できるように設計
国際石油開発帝石 コール75回 0.0001 任天堂コール165回 0.002
仮に他の条件が等しく、1原資産相当のeワラントの価格が100円で、1ワラント当たり原資産数
のみ異なる2つのｅワラントが存在していたとすると・・・
１ワラント当たり原資産数が0.50の場合 ｅワラントの価格：50円 （＝100円×0.50） １ワラント当たり原資産数が0.25の場合 ｅワラントの価格：25円 （＝100円×0.25）買付単位は1,000ワラント以上、1,000ワラント単位（株式でいう単元株数）
国内株式を対象としたeワラントの価格帯は約1円～数十円
買付に必要な金額は約1,000円～数万円程度（手数料、税金別）
現物株式とeワラントの最小投資金額の比較例
（手数料、税金別、8/19の終値ベース）
現物株式
国際石油開発帝石（1605）：単元株数1株
最小投資金額475,000円
eワラント
国際石油開発帝石 コール75回
最小投資金額3,750円
現物株式
任天堂（7974）：単元株数100株
最小投資金額1,210,000円～
eワラント
任天堂コール 165回
最小投資金額2,760円
取引価格はどうやって決まっているのか？
対象原資産の価格（実際には株価など）、価格変動率（ボラティリティ）、満期日
までの期間、金利、配当の影響を受けて変化
ボラティリティは対象原資産の価格変動の度合いを意味し、一般的にビールの値動きが大きくなるとボラティリ
ティが高い、値動きが小さいとボラティリティが低いといいます。
対象原資産：ビール （実際は株式など） 一般的に、他の条件が変わらなければ、 満期日までの期間が短くなると、eワラン トの価格は低下原資産に対してどのくらいの値動きをするのか？
株式を対象原資産としているeワラントの値動きは
一般的に株式の3～10倍程度
値動きの大きさは実効ギアリング
（ワラントレバレッジ）で把握
例1
実効ギアリング（ワラントレバレッジ）5倍のコール型
対象原資産のＡ株式が5％値上がりの場合 eワラントの想定騰落率＝5％×5倍＝25％ 対象原資産のＡ株式が5％値下がりの場合 eワラントの想定騰落率＝‐5％×5倍＝‐25％
例2
実効ギアリング（ワラントレバレッジ）‐3倍のプット型
対象原資産のＡ株式が5％値上がりの場合 eワラントの想定騰落率＝5％×‐3倍＝‐15％ 対象原資産のＡ株式が5％値下がりの場合 eワラントの想定騰落率＝‐5％×‐3倍＝15％ ※実効ギアリング（ワラントレバレッジ）の水準は時間とともに変化するため、将来の投資 成果を保証するものではなく、極めて短い時間内での概算としてご理解ください。なぜeワラントはレバレッジが効いているのか？
コール型eワラントの単純な例
対象原資産Ａ株式
現在の価格10,000円
Ａ株式コール型eワラント
権利行使価格9,000円
他の要因を全く考慮に入れないと、このeワラントの価値は
1,000円（10,000円 －9,000円）
仮にＡ株式が値上がって11,000円となった場合、
Ａ株式コール型eワラントの価値は
2,000円（11,000円 － 9,000円）
比較すると、
Ａ株式は
10,000円→11,000円（+10％）
Ａ株式コール型eワラントは
1,000円→2,000円（
+100％
）
eワラントはＡ株式そのものでなく、Ａ株式の価格と権利行使価格の差を
取引するものであるためレバレッジが効いている
※実際の取引価格には、対象原資産の価格の他に、価格変動率（ボラティリティ）、
満期日までの期間、金利、配当等の影響を受けるので、上記の単純な例とは
異なりますのでご注意ください。
なぜeワラントのレバレッジは変わるのか？
実効ギアリング（ワラントレバレッジ）はお客様が決めるものではなく、
満期日までの期間、市場環境等によって変化します。
対象原資産の価格やeワラントの価格が変化するので、
実効ギアリング（ワラントレバレッジ）の数値も変化します。
（ご参考）
実効ギアリング（ワラントレバレッジ） ＝ ギアリング × デルタ
ギアリング ＝ 対象原資産の価格 × 1ワラント当たり原資産数 ÷ eワラントの価格
デルタ ＝ 対象原資産の価格の上昇・下落に対して1原資産当たりのeワラントの価格がど
の程度上昇・下落するか示したもの
対象原資産の価格
1ワラント当たり
原資産数
eワラントの価格
デルタ
×
×
実効ギアリング（ワラントレバレッジ）＝
満期日までの期間、
市場環境等によって変化する項目
原則、常時変化しない項目
どんなものが対象資産になっているのか？
国内外の株式や、株価指数、為替相場など
取引対象として多いのは日経平均や米ドルを対象としたeワラント
どのくらいの期間で取引を終了すべきか？
投資期間を投資開始前に設定
1‐2日の短期トレーディングか、数週間～数ヶ月の中期投資か
一般的に短期なら実効ギアリング（ワラントレバレッジ）が高いもの、
それ以外は満期が長く実効ギアリング（ワラントレバレッジ）が低いものを選ぶ
満期日
コール型 eワラントの 価格 満期日まで保有した 場合の予想受取額 権利行使価格＞対象原資産の状態にあるeワラント：一般に実効ギアリン グ（ワラントレバレッジ）の絶対値が大きく、eワラント価格に対する時間経 過のマイナスの影響が大きい 権利行使価格＜対象原資産の状態にあるeワラント：一般に実効ギアリン グ（ワラントレバレッジ）の絶対値が小さく、eワラント価格に対する時間経 過のマイナスの影響が相対的に小さい （例外）為替eワラントの一部買付日
時間経過の影響のイメージ図
（対象原資産の価格を含めた時間経過以外の要素を
一定とした
場合）
気になる税制は？
2011年中の取引に関しては、総合課税（給与所得などの所得と合わせて税金を計算）の対象となります。
取引による利益が20万円以下の場合は確定申告が不要となる場合があります。詳しくは、国税庁のホームページでご確認ください。 株式譲渡損益（分離課税）とは損益通算はできません。満期日前に売却した場合・・・譲渡所得として総合課税の対象
利益が生じた場合には、譲渡所得の特別控除額の適用を50万円まで受けることができ、年間の利益が50万円を超えない場合には実質 的に非課税となります。 損失が生じた場合には、総合課税の対象となる所得の内、譲渡所得と損益通算できるものから差し引くことができます。 短期譲渡所得*1の金額は全額が総合課税の対象になりますが、長期譲渡所得*2の金額はその2分の1が総合課税の対象になります。 *1 保有期間５年以内 *2 保有期間５年超満期日を迎えた場合・・・雑所得として総合課税の対象
損失が生じた場合は、雑所得内のみで差し引くことができます。2012年以降に行われるeワラントの取引に関しては、途中売却した場合も満期まで保有した場合も雑所得として
申告分離課税の対象となります。eワラントの譲渡損益をFXなどの雑所得と損益を通算することができるようにな
ります。
税制改正のポイント 税率は一律20％（所得税15％、住民税5％） 途中売却、満期保有に関係なく同じ扱いに FXやミニ先物などとの損益通算が可能に 損益通算しても引ききれない損失は、翌年以後3年間の繰越控除あり ※税制に関する個別的事情は各投資家において自己の責任で判断して頂く必要があります。判断に当たっては、必要に応じ、税理士等の専門家と ご相談して下さい。（ご参考）eワラント証券会社概要 / グループ概要
商号
eワラント証券株式会社（eWarrant Japan Securities K.K.）
設立
平成21年9月28日
株主資本の額
7億円
（資本金
3億7,500万円）
所在地
東京都港区六本木6丁目10‐1
六本木ヒルズ森タワー 15F
代表者
代表取締役
ショーン・ローソン
eワラント証券 株式会社（当社） タイガー・ ホールディングス・ リミテッド eワラント・ インターナショナル・ リミテッド eワラント・ファンド・ リミテッドeワラント・グループ
eワラント・インターナショナル・ リミテッドに対する投資運用業 カバードワラントの マーケット・メイク 業務 カバードワラントの 発行業務当セミナーは、eワラント、ニアピン及びトラッカーの商品特性やリスクに関してお客様の理解を深めるとともに、投資ニーズに即した取引の勧誘を 行う目的で開催しております。 eワラント（カバードワラント）は、対象原資産である株式（上場投資信託等を含む）・株価指数、預託証券、通貨（リンク債）、コモディティ（リンク債） の価格変動、時間経過（一部の銘柄を除き、 一般に時間経過とともに価格が下落する）や為替相場（対象原資産が国外のものの場合）など様々 な要因が価格に影響を与えるので、投資元本の保証はなく、投資元本のすべてを失うおそれがあるリスクが高い有価証券です。 また、対象原資 産に直接投資するよりも、一般に価格変動の割合が大きくなります（ただし、eワラントの価格が極端に低い場合には、対象原資産の値動きにほ とんど反応しない場合があります）。 ニアピン（カバードワラント）は、対象原資産である株価指数や為替相場の変動や、時間経過（同日内を含 む）など様々な要因が価格に影響を与えるので、元本の保証はなく投資元本のすべてを失うおそれがあるリスクが高い有価証券です。 また、対 象原資産に直接投資するよりも、一般に価格変動の割合が大きくなります。最大受取可能額は1ワラント当たり100円に設定され、満期参照原資 産価格がピン価格から一定価格以上乖離した場合は満期時に価格がゼロになります。 同一満期日を持つ全ての種類のニアピンを購入しても、 投資金額の全てを回収することができない可能性があります。 トラッカー（カバードワラント）は、対象原資産である株価指数、通貨（リンク債）、コ モディティ（リンク債）の価格変動や為替相場（対象原資産が国外のものの場合）など様々な要因が価格に影響を与える有価証券です。 このため、 投資元本の保証がなく、損失が生じるおそれがあります。トラッカーの価格は、eワラントに比べると一般に対象原資産の価格により近い動きをし ますが、任意の二時点間において対象原資産の価格に連動するものではありません。 また、金利水準、満期日までの予想受取配当金及び対象 原資産の貸株料等の変動によって、対象原資産に対する投資収益率の前提が変化した場合には、トラッカーの価格も影響を受けます。 なお、取 引時間内であっても取引が停止されることがあります。詳細は、最新の外国証券情報をご参照ください。 eワラント（カバードワラント）は、eワラント・ファンド・リミテッド若しくはゴールドマン・サックス・インターナショナルが発行、eワラント・インターナショ ナル・リミテッド及びeワラント証券株式会社がマーケット・メイクを行っているカバードワラントで、オンライン証券のみを通じて取引可能です（eワラ ント・インターナショナル・リミテッドとの相対取引）。取引所に上場されているカバードワラントとは異なります。 また、お客様の購入価格と売却価格には価格差（売買スプレッド）があります。 商号等/eワラント証券株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第2526号 加入協会/日本証券業協会 楽天証券における1取引あたりの委託手数料は262円から1,050円です（平成23年8月時点）。
