企業業績の推移と財務分析

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Ⅰ 序

本稿は，わが国において，一般に総合電機メーカーと呼ばれている日立製作所⁽¹⁾，東芝⁽²⁾および三菱電機⁽³⁾の３社を対象として，入手可能な最近の公表資料等に基づきながら，２００９年と２０１０年の連結業績の推移や業績予想の修正内容等について分析・検討を試みるものである。

過年度の当該研究を総覧すると，a．２００３年３月期および２００４年３月期における企業業績の回復・向上状況についての考察⁽⁴⁾，b．総合電機メーカー９社の２００１年３月期から２００６年３月期における連結経営指標^{（連結業績および} 単体業績）の推移についての考察⁽⁵⁾，c．総合電機３社の２００９年における連結業績通期予想（業績予想修正の公表等）や四半期別売上高・営業損益の推移に

企業業績の推移と財務分析

―― 総合電機３社の連結業績の動向 ――

杉野博貴

Ⅰ 序

Ⅱ 総合電機３社の企業業績の概要

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１日立製作所の企業業績の概要

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２東芝の企業業績の概要

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３三菱電機の企業業績の概要

Ⅲ 総合電機３社の企業業績の回復状況

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１日立製作所の連結業績の回復状況

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２東芝の連結業績の回復状況

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３三菱電機の連結業績の回復状況

Ⅳ 結

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（１）

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ついての考察⁽⁶⁾，などの一連の研究成果をあげることができる。

前回の考察においては，２００８年９月のリーマン・ブラザーズ^{（米国で第４位} の規模を持つ巨大証券会社・投資銀行）の経営破綻を契機とした世界的な金融危機の影響による日本経済の実状や，総合電機各社の業績悪化の状況を取り上げている⁽⁷⁾。そして，急激に変化している外部経営環境に対応するための徹底した事業構造やコスト構造の改革の実施，収益性の改善と今後の成長を図るための様々な施策の推進，さらに売上高の増加や拡大が見込めない環境のもとでの，一定の収益の確保と強固な財務体質の再構築を図るために，事業戦略の見直しや事業構造およびコスト構造の改革の必要性を確識することができた。

最近（２０１１年３月期第２四半期累計）の総合電機各社の業績動向等をみると，

世界的な金融危機の影響による業績悪化後の企業収益の早期回復の状況を認識することができる⁽⁸⁾。すなわち，損益面での環境改善が着実に進行してきており，それを明らかにするために四半期ごとの業績動向や業績予想の修正内容等について検証する作業が必要とされるであろう。

そこで，上述のような問題意識のもとで，以下の考察においては，総合電機３社の企業業績の概要や回復状況等に焦点をあてて論及を試みたい。

Ⅱ 総合電機３社の企業業績の概要

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１日立製作所の企業業績の概要

日立製作所の最近の業績（実績）をみると，２００７年３月期（売上高１０兆２，４７９億円，営業利益１，８２５億円，当期純損失３２７億円），２００８年３月期^{（売上高１１兆２，}^２６７億円，営業利益３，４５５億円，当期純損失５８１億円），２００９年３月期（売上高１０兆３億円，営業利益１，２７１億円，当期純損失７，８７３億円），２０１０年３月期^{（売上高８兆９，}^{６８５億円，営} 業利益２，０２１億円，当期純損失１，０６９億円）の内容が報告されており，４期連続で当期純損失（最終赤字）を計上している。とくに，２００９年３月期の最終赤字

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（２）

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（７，８７３億円）については製造業最大の赤字と報道されている⁽⁹⁾。

このような企業業績の悪化状況に対処する施策をみると，２００９年度を日立グループの再スタートの年と位置づけ，社会イノベーション事業への傾注に向けた施策を強力に推進しており，オートモティブシステム事業やコンシューマ事業などにおける事業構造改革を進めるとともに，固定費や資材費の削減を実施している。また，上場子会社５社の完全子会社化による社会イノベーション事業の強化を目的として，株式の公開買い付けを行ない，さらに，社会イノベーション事業のさらなるグローバル展開に向けた設備投資および戦略投資への充当と，財務体質の強化を目的とした新株式および転換社債の発行による資金調達を実施しているのである⁽¹⁰⁾。

このような経営資源の選択と集中は，セグメント区分の変更に現れている。

決算資料等をみると，２０１０年３月期^{（２００９年度）}から，セグメント区分をそれまでの「情報通信システム」，「電子デバイス」，「電力・産業システム」，

「デジタルメディア・民生機器」，「高機能材料」，「物流及びサービス他」，および「金融サービス」の７区分から，「情報通信システム」，「電力システム」，

「社会・産業システム」，「電子装置・システム」，「建設機械」，「高機能材料」，

「オートモティブシステム」，「コンポーネント・デバイス」，「デジタルメディア・民生機器」，「金融サービス」，「その他」の１１区分に変更しているのである⁽¹¹⁾。

そこで，２０１０年３月期の企業業績をみると，売上高については，電力システム部門は堅調に推移したものの，景気の低迷にともない情報・通信システム部門，高機能材料部門やコンポーネント・デバイス部門を中心に前期を下回り，前期比１０％減の８兆９，６８５億円となっている。また，海外売上高は，

世界的な需要減少の影響を受けて，前期比１２％減の３兆６，５４７億円となっている。営業利益については，投資抑制の影響等で情報・通信システム部門や建設機械部門が悪化したものの，固定費や資材調達費の削減に加え，オート企業業績の推移と財務分析（杉野） −２３１−

（３）

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モティブシステム部門やデジタルメディア・民生機器部門が事業構造改革の効果等で大幅に改善しており，前期比で５９％増の２，０２１億円になったと報告されている。

営業外損益については，前期から継続した事業構造改革関連費用の収束等により２，７８４億円改善して，１，３８５億円の損失となっており，また，当期純損失は，前期から６，８０３億円改善し，１，０６９億円になったと報告されている。なお，四半期純利益については，第３四半期（２００９年１０‐１２月期）以降において，

黒字に転換しているのである。

２０１１年３月期第２四半期連結累計期間^{（４‐９月）}の売上高についてみると，

自動車やエレクトロニクス関連分野の需要回復にともない，高機能材料部門やオートモティブシステム部門，電子装置・システム，建設機械部門等が前年同期を大きく上回り，前年同期比９％増の４兆５，０２４億円となった。また，

海外売上高は，世界的な需要回復にともない，前年同期比１６％増の１兆９，７８８億円になったと報告されている。

この期の営業利益については，売上高の増加に加え，事業構造改革の進展，

原価低減や固定費の抑制等により，高機能材料部門やコンポーネント・デバイス部門をはじめ，全ての部門が前年同期から改善しており，その結果，黒字を計上したことから，前年同期に比べて，２，４２８億円改善し２，１８０億円となっている。営業外損益は，円高による為替差損を計上したものの，事業構造改革関連費用の収束等により，前年同期に比べて１，３１１億円改善しており，

４５７億円の利益となった。これらの結果，四半期純利益は，前年同期に比べて２，９１２億円改善し１，５８０億円になったと報告されている。

このような日立製作所の業績改善^{（急回復）}の状況について，いわゆる「V 字回復」と表現することも可能であり，それは事業の選択と集中による「脱総合電機」経営への転換が指摘できるであろう⁽¹²⁾。

−２３２−

（４）

(5)

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２東芝の企業業績の概要

東芝は，「デジタルプロダクツ」，「電子デバイス」および「社会インフラ」

を主力事業とする複合的な電機メーカーであり，この３分野に「家庭電器」

（およびその他事業）を加えた４分野において新たな注力事業を加え，東芝グループ全体として事業展開を行なっているのである⁽¹³⁾。

東芝の最近の業績^（実績）をみると，２００９年３月期^{（売上高６兆６，}^{５４５億円，営} 業損失２，５０１億円，当期純損失３，４３５億円），２０１０年３月期^{（売上高６兆３，}^{８１５億円，営} 業利益１，１７１億円，当期純損失１９７億円）の内容が報告されており，２期連続で当期純損失^{（最終赤字）}を計上している。このような企業業績の悪化状況に対処する施策をみると，外的・内的な経営環境を踏まえ，市況変化に影響されない収益体質への転換を図るため，２００９年１月に公表した「収益改善に向けた体質改革プログラム」を全社で強力に展開し，事業構造改革および固定費の削減に努めるとともに，グローバル事業展開を加速して事業の集中と選択を推進しているのである。

２０１０年３月期の企業業績をみると，売上高については円高および上半期における景気低迷の影響を受け前期比２，７２９億円減少し６兆３，８１６億円になったものの，下半期では前年同期比増収になっている。なお，海外売上高は前期比で７９４億円増加して３兆５，０３１億円となり，海外売上高比率は５５％となっている。営業損益についてはその他部門を除く全部門で大幅な増益または改善となり，とくに半導体事業がメモリの好調により大幅に改善して黒字化した結果，前期比で３，６７４億円改善し，１，１７２億円の黒字になったと報告されている。これは，半導体事業がメモリの好調により黒字化し，社会インフラ部門も高水準の利益を確保したことに加えて，上記の「収益改善に向けた体質改革プログラム」を断行し，事業構造改革等を推進した結果，当初計画を約１，３００億円も上回る４，３００億円の固定費削減により経営体質を強化したことによるものと考えられる。そして，当期純損益については１９７億円の損失を計企業業績の推移と財務分析（杉野） −２３３−

（５）

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上したものの，前期比では３，２３９億円の改善となっているのである。

２０１１年３月期第２四半期連結累計期間^{（４‐９月）}の企業業績についてみると，

この期間の世界経済は，各国における景気刺激策の効果等により緩やかに回復し，とくに中国をはじめとするアジア諸国で内需を中心に景気拡大が継続し，また，国内経済も海外経済の改善や景気刺激策の効果等により景気は引き続き持ち直しの傾向が続いたものの，後半には足踏みの状況もみられたと分析している。こうした状況のもとでの業績は，NAND型フラッシュメモリの需要拡大，価格の安定等により半導体事業が好調で，液晶ディスプレイ事業も黒字化するなど電子デバイス部門を中心に大幅に改善したものである。

売上高は前年同期比１，８４４億円増加し３兆８１１億円となり，営業利益は前年同期比１，０２７億円増加して１，０４８億円となった。また，当期純損益についても８５５億円に改善し２７８億円になったと報告されている。

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３三菱電機の企業業績の概要

三菱電機グループについては，それまで推進してきた経営体質強化に向けた施策として，引き続き「成長性」，「収益性・効率性」，「健全性」の３つの視点による「バランス経営」に基づき，全社横断的な経営改善の諸施策，着実な成長戦略および構造改革に取り組んでいるのである。また，とくに経営環境変化に対応した施策として，固定費の削減，原価低減活動の一段の強化等を推進し，業績の維持・改善に向けての取り組みがみられる⁽¹⁴⁾。

三菱電機は，連結売上高では，１位の日立製作所，２位の東芝に次ぐ国内第３位の総合電機メーカーであり，日立製作所や東芝が，前述のように最近の連結決算で連続して純損失を計上しているのに対して，一定の純利益を確保している。部門別売上高^{（事業セグメント）}については，「重電システム」，

「産業メカトロニクス」，「情報通信システム」，「電子デバイス」，「家庭電器」

および「その他」の６つに区分されている。

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（６）

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２００９年度の経営環境においては，各国景気刺激策や在庫調整の進展等を受けて，前年度後半からの深刻な景気後退の局面から持ち直しに転じたが，設備投資が低位にとどまるなど，回復力は力強さを欠いたものとなり，また，

為替も対米ドルを中心に前年度比円高で推移するなど，経営環境は総じて厳しさが残る状況となったと分析している。

２０１０年３月期の企業業績をみると，売上高については，前年度比９％減収の３兆３，５３３億円，営業利益は３３％減益の９４３億円，そして当期純利益は１３２

％増益の２８３億円になったと報告されている。

２０１１年３月期第２四半期連結累計期間^{（４‐９月）}の企業業績についてみると，

全般の概況として，国内外の景気は，急速な円高が進行するなど厳しい動きもあったが，新興国を中心とした世界的な景気回復にともない，総じてみれば緩やかな改善が継続したと分析している。このようなもとで，この四半期累計の連結売上高は，産業メカトロニクス部門，電子デバイス部門および家庭電器部門の増収などにより，全体では前年同期比１１２％の１兆７，１１８億円となった。連結営業利益は，全ての事業セグメントにおいて増益となり，全体では前年同期比７１９％の１，１２９億円となったと報告されている。

したがって，連続して最終赤字を計上している日立製作所や東芝の事例では，全社的な事業構造改革や事業展開の見直しによる選択と集中のような対応策が表面化されているが，三菱電機においては継続した「バランス経営」

という観点からの改善策がなされているものと思われる。

上述のような考察結果に基づき，以下では，とくに四半期ごとの業績推移

（業績回復）の内容について論及を試みることにする。

企業業績の推移と財務分析（杉野） −２３５−

（７）

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Ⅲ 総合電機３社の企業業績の回復状況

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１日立製作所の連結業績の回復状況

まず，２００９年〜２０１０年における日立製作所の主要な決算発表資料等を整理すると，次の［資料Ⅲ−１］ように示すことができる。

［資料Ⅲ−１］日立製作所の主要な決算発表資料

（２００９年１月３０日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２００９年１月３０日）２００９年３月期業績予想の修正と今後の業績改善施策について

（２００９年２月３日）２００９（平成２１）年３月期第３四半期連結決算の概要

（２００９年３月１６日）業績改善に向けた事業構造改革について

（２００９年５月７日）２００９年３月期連結業績予想の修正および個別決算における特別損失の計上に関するお知らせ

（２００９年５月１２日）２００９（平成２１）年３月期決算の概要

（２００９年７月２８日）２０１０（平成２２）年３月期第１四半期連結決算の概要

（２００９年１０月２６日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２００９年１０月２９日）２０１０（平成２２）年３月期第２四半期連結決算の概要

（２０１０年２月４日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２０１０年２月４日）２０１０年（平成２２）３月期第３四半期連結決算の概要

（２０１０年３月１８日）剰余金の配当（期末配当）に関するお知らせ

（２０１０年４月２６日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２０１０年５月１１日）２０１０（平成２２）年３月期決算の概要

（２０１０年７月３０日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２０１０年７月３０日）２０１１（平成２３）年３月期第１四半期連結決算の概要

（２０１０年９月１６日）剰余金の配当（中間配当）に関するお知らせ

（２０１０年１０月２８日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２０１０年１１月２日）２０１１（平成２３）年３月期第２四半期連結決算の概要

（２０１０年１１月２日）期末配当予想の修正に関するお知らせ

この［資料Ⅲ−１］にもとづき，売上高，営業利益，当期純損益の通期予想について要約すると，次の［資料Ⅲ−２］のように示すことができる。

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（８）

(9)

［資料Ⅲ−２］日立製作所の連結業績の通期予想 ２００９年３月期連結業績通期予想

２００８／１０／３０２００９／０１／３０２００９／０５／０７売上高１０兆９０００億円 → １０兆２００億円 → １０兆円営業利益４１００億円 → ４００億円 → １２７０億円当期純利益４００億円 → −７０００億円 → −７８８０億円

２０１０年３月期連結業績通期予想

２００９／０５／１２２００９／１０／２６２０１０／０２／０４２０１０／０４／２６売上高８兆９０００億円 → ８兆７０００億円 →（通期変更なし）→ ８兆９６００億円営業利益３００億円 → ８００億円 → １３５０億円 → ２０００億円当期純利益 −２７００億円 → −２３００億円 → −２１００億円 → −１１００億円

２０１１年３月期連結業績通期予想

２０１０／０５／１１２０１０／０７／３０２０１０／１０／２８売上高９兆２０００億円 →（通期変更なし）→ ９兆３０００億円 → 営業利益３４００億円 →（通期変更なし）→ ４１００億円 → 当期純利益１３００億円 →（通期変更なし）→ ２０００億円 →

［資料Ⅲ−１］より，２０１０年２月４日発表の業績予想の修正内容をみると，

２０１０年３月期第４四半期連結会計期間は，緩やかな景気回復が続くものの，

民間設備投資等の回復の遅れが懸念されるため，２０１０年３月期通期の売上高については，２００９年１０月２６日に発表した予想と同額となる見通しとなっている。また，損益面では，原価低減施策や事業構造改革の推進に加えて，社会イノベーション事業でのプロジェクト管理強化などにより，前回の予想から改善する見通しである。

２０１０年４月２６日発表の業績予想の修正内容をみると，２０１０年３月期の売上高は，前回予想に対して，電力・産業システム部門や電子デバイス部門などが上回り，全体としては業績予想を２，６００億円上回る見通しとなっている。

営業利益については，売上高の増加に加え，コスト削減施策の効果により，

全部門で改善し，前回予想を６５０億円上回る見通しであり，その結果，当期純損失については１，０００億円と前回予想から改善される見通しであると公表

企業業績の推移と財務分析（杉野） −２３７−

（９）

(10)

されている。

２０１０年７月３０日発表の業績予想の修正内容をみると，第２四半期連結累計については業績予想を上回る見通しを出しているが，通期については，米国や欧州を中心とした世界経済の動向や，為替レートの推移，原材料価格の変動およびエコ減税やエコポイント等の景気刺激策の終了影響などが不透明であるため，事業環境を見通すことが困難なことから，予想の変更を行なっていない。

２０１０年１０月２８日発表の業績予想の修正内容をみると，売上高は社会・産業システム，オートモティブシステム部門を中心に業績見通しを上回る見込みであり，営業利益については，円高や世界的な景気の先行きに対する不透明感による影響が見込まれるものの，社会・産業システム，電子装置・システム，建設機械，高機能材料や金融サービス部門等，大半の部門で改善するため，業績予想を上回る見通しであると公表されている。

日立製作所の過去３年間の実績と通期予想を整理すると，次の［資料Ⅲ−

３］のように示すことができる。

［資料Ⅲ−３］日立製作所の通期実績と通期予想 （単位：億円）

２００８年３月期２００９年３月期２０１０年３月期２０１１年３月期

（通期予想２０１０年１１月末時点）

売上高１１２，２６７１００，０３６８９，６８５（９３，０００）予想営業損益３，４５５１，２７１２，０２１（４，１００）予想当期純利益 −５８１ −７，８７３ −１，０６９（２，０００）予想

日立製作所の四半期別売上高と営業損益（２００９年３月期〜２０１１年３月期）の実績を整理すると，次の［資料Ⅲ−４］のように示すことができる。

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（１０）

(11)

［資料Ⅲ−４］日立製作所の四半期別売上高と営業損益（２００９年３月期〜２０１１年３月期）の実績

（単位：億円）

２００９年３月期２０１０年３月期２０１１年３月期

四半期別４‐６月期７‐９月期１０‐１２月期１‐３月期４‐６月期７‐９月期１０‐１２月期１‐３月期４‐６月期７‐９月期売上高２５，４３４２７，６７０２２，６０５２４，２９２１８，９２９２２，３２０２１，５７９２６，８５７２１，５２５２３，４９８営業損益７７６１，１９３ −１４５ −５５４ −５０５２５８６６３１，６０５８８４１，２９５

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２東芝の連結業績の回復状況

２００９年〜２０１０年における東芝の主要な決算発表資料等を整理すると，次の

［資料Ⅲ−５］ように示すことができる。

［資料Ⅲ−５］東芝の主要な決算発表資料

（２００９年１月２９日）２００９（平成２１）年３月期第３四半期決算（９か月累計）（連結）

（２００９年１月２９日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２００９年１月２９日）収益改善に向けた体質改善プログラム

（２００９年４月１７日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２００９年５月０８日）２００９（平成２１）年３月期決算（連結・単独）

（２００９年７月２９日）２０１０（平成２２）年３月期第１四半期決算（連結）

（２００９年１０月２７日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２００９年１０月３０日）２０１０（平成２２）年３月期第２四半期決算（６か月累計）（連結）

（２０１０年１月２９日）連結業績予想の修正に関するお知らせ

（２０１０年１月２９日）２０１０（平成２２）年３月期第３四半期決算（９か月累計）（連結）

（２０１０年４月２２日）連結業績予想の修正に関するお知らせ

（２０１０年５月７日）２０１０（平成２２）年３月期決算（連結・単独）

（２０１０年７月２９日）２０１１（平成２３）年３月期第１四半期決算（連結）

（２０１０年１０月２１日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２０１０年１１月９日）２０１１（平成２３）年３月期第２四半期決算（６か月累計）（連結）

この［資料Ⅲ−５］にもとづき，売上高，営業損益，当期純損益の通期予想について要約すると，次の［資料Ⅲ−６］のように示すことができる。

企業業績の推移と財務分析（杉野） −２３９−

（１１）

(12)

［資料Ⅲ−６］東芝の連結業績の通期予想 ２００９年３月期連結業績通期予想

２００８／０９／１９２００９／０１／２９２００９／０４／１７売上高７兆７０００億円 → ６兆７０００億円 → ６兆６５４５億円営業利益１５００億円 → −２８００億円 → −２５０１億円当期純利益７００億円 → −２８００億円 → −３５４３億円

２００９／０５／０８２００９／１０／２７２０１０／０１／２９２０１０／０４／２２売上高６兆８０００億円 →（通期変更なし）→ ６兆４０００億円 → ６兆３８００億円営業利益１０００億円 →（通期変更なし）→（通期変更なし）→ １１７０億円当期純利益 −５００億円 →（通期変更なし）→（通期変更なし）→ −２００億円

２０１０／０５／７２０１０／０７／２９２０１０／１０／２１売上高７兆００００億円 →（通期変更なし）→（通期変更なし）→

営業利益２５００億円 →（通期変更なし）→（通期変更なし）→

当期純利益７００億円 →（通期変更なし）→（通期変更なし）→

［資料Ⅲ−５］より，２０１０年１月２９日発表の業績予想の修正内容をみると，

通期予想の売上高については当初の予想以上に長引く世界的な景気低迷の影響を受けて全セグメントで前回予想より減少する見通しとなっている。損益面については，予想より改善する部門と減益が見込まれる部門があるため，

通期見通しを変更していないのである。

２０１０年４月２２日発表の業績予想の修正内容をみると，営業損益については，

固定費や調達コスト削減の効果等により，デジタルプロダクツ，電子デバイス，家庭電器の各部門において，業績予想より増益になる見込みであり，当期純損失も改善される予想であると公表されている。

２０１０年１０月２１日発表の業績予想の修正内容をみると，通期予想については変更されていないが，２０１０年度上期（第２四半期連結累計）の予想については，売上高は減収見込みであるものの，損益面は増益になる見込みであると公表されている。

−２４０−

（１２）

(13)

そこで，東芝の過去３年間の実績と通期予想を整理すると，以下の［資料

Ⅲ−７］のように示すことができる。

［資料Ⅲ−７］東芝の通期実績と通期予想 （単位：億円）

２００８年３月期２００９年３月期２０１０年３月期２０１１年３月期

売上高７６，６３５６６，５４５６３，８１５（７０，０００）予想営業損益２，４６４ −２，５０２１，１７１（２，５００）予想当期純利益１，２７４ −３，４３６ −１９７（７００）予想

東芝の四半期別売上高と営業損益（２００９年３月期〜２０１１年３月期）の実績を整理すると，次の［資料Ⅲ−８］のように示すことができる。

［資料Ⅲ−８］東芝の四半期別売上高と営業損益（２００９年３月期〜２０１１年３月期）の実績

２００９年３月期２０１０年３月期２０１１年３月期

四半期別４‐６月期７‐９月期１０‐１２月期１‐３月期４‐６月期７‐９月期１０‐１２月期１‐３月期４‐６月期７‐９月期売上高１６，１８１１８，７６６１４，８８３１６，７１５１３，３９７１６，１６０１５，７８４１８，４７４１４，６９２１６，２９７営業損益 −２２９４４ −１，５８８ −７４０ −３７６４０２１０２１，０４３２９４７１０

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３三菱電機の連結業績の回復状況

２００９年〜２０１０年における三菱電機の主要な決算発表資料等を整理すると，

次の［資料Ⅲ−９］ように示すことができる。

企業業績の推移と財務分析（杉野） −２４１−

（１３）

(14)

［資料Ⅲ−９］三菱電機の主要な決算発表資料

（２００９年２月２日）２００９（平成２１）年３月期第３四半期連結決算概要

（２００９年２月２日）２００９（平成２１）年３月期業績予想の修正

（２００９年４月３０日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２００９年４月３０日）２００９（平成２１）年３月期連結及び単独決算概要

（２００９年７月３０日）２０１０（平成２２）年３月期第１四半期連結決算概要

（２００９年１０月３０日）２０１０（平成２２）年３月期第２四半期連結決算概要

（２００９年１０月３０日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２０１０年２月２日）２０１０（平成２２）年３月期第３四半期連結決算概要

（２０１０年３月２３日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２０１０年４月３０日）２０１０（平成２２）年３月期連結及び単独決算概要

（２０１０年０７月３０日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２０１０年０７月３０日）２０１１（平成２３）年３月期第１四半期連結決算概要

（２０１０年１０月２９日）業績予想の修正に関するお知らせ

（２０１０年１０月２９日）２０１１（平成２３）年３月期第２四半期連結決算概要

この［資料Ⅲ−９］にもとづき，売上高，営業利益，当期純損益の通期見通しについて要約すると，次の［資料Ⅲ−１０］のように示すことができる。

［資料Ⅲ−１０］三菱電機の連結業績の通期予想 ２００９年３月期連結業績通期予想

２００８／１０／３０２００９／０２／０２２００９／０４／３０売上高３兆９０００億円 → ３兆６０００億円 → ３兆６６５１億円営業利益２２００億円 → １２００億円 → １３９７億円当期純利益１２００億円 → １００億円 → １２１億円

２００９／０４／３０２００９／１０／３０２０１０／０２／０２２０１０／０３／２３売上高３兆４３００億円 → ３兆３０００億円 →（通期変更なし）→ ３兆３３００億円営業利益６００億円 →（通期変更なし）→（通期変更なし）→ ９３０億円当期純利益 −２００億円 →（通期変更なし）→（通期変更なし）→ ２５０億円

２０１０／０４／３０２０１０／０７／３０２０１０／１０／２９売上高３兆４８００億円 → ３兆５３００億円 → ３兆５６００億円 → 営業利益１４００億円 → １６００億円 → ２０５０億円 → 当期純利益７００億円 → ９００億円 → １１５０億円 →

−２４２−

（１４）

(15)

［資料Ⅲ−９］より，２０１０年３月２３日発表の業績予想の修正内容をみると，

国内の設備投資や建築着工は依然低位にとどまるものの，アジアを中心とした設備投資需要や各国政府の景気刺激策による効果は想定を上回り，産業メカトロニクス部門・電子デバイス部門の売上高が前回予想から増加する見込みとなっている。利益面については，売上高増に加え，固定費の削減や原価低減活動を一層強化したことなどにより，営業利益が前回予想から増加し，

当期純利益は黒字となる見込みであると公表されている。

２０１０年７月３０日発表の業績予想の修正内容をみると，２０１１年３月期第２四半期連結累計期間^{（４‐９月）}の業績見通しは，アジアを中心とした設備投資の需要増に加え堅調な新車販売を背景とした産業メカトロニクス部門の伸長などにより，売上高や利益ともに当初予想を上回る業績が見込まれることから，

通期業績についても上方修正を行なっているのである。

２０１０年１０月２９日発表の業績予想の修正内容をみると，通期業績については，

想定を上回る円高の進行はあるものの，産業メカトロニクス部門，家庭電器を中心に前回予想を上回る業績が見込まれることから，上方修正を行なっている。

そこで，三菱電機の過去３年間の実績と通期予想を整理すると，次の［資料Ⅲ−１１］のように示すことができる。

［資料Ⅲ−１１］三菱電機の通期実績と通期予想 （単位：億円）

２００８年３月期２００９年３月期２０１０年３月期２０１１年３月期

売上高４０，４９８３６，６５１３３，５３２（３５，６００）予想営業損益２，６７２１，３９７９４３（２，０５０）予想当期純利益１，５７９１２１２８２（１，１５０）予想

三菱電機の四半期別売上高と営業損益（２００９年３月期〜２０１１年３月期）の実績を整理すると，次の［資料Ⅲ−１２］のように示すことができる。

企業業績の推移と財務分析（杉野） −２４３−

（１５）

(16)

［資料Ⅲ−１２］三菱電機の四半期別売上高と営業損益（２００９年３月期〜２０１１年３月期）の実績

２００９年３月期２０１０年３月期２０１１年３月期

四半期別４‐６月期７‐９月期１０‐１２月期１‐３月期４‐６月期７‐９月期１０‐１２月期１‐３月期４‐６月期７‐９月期売上高８，７９０１０，１９３８，０７９９，５８７６，９９４８，３００７，８１１１０，４２７７，７８９９，３２９

営業損益６７４６５９３５１ −２８８７３８３３８６３９１５１５６１３

Ⅳ 結

以上のように，日立製作所，東芝および三菱電機の総合電機３社を対象として，２００９年と２０１０年の連結業績の推移や業績予想の修正内容等について考察を試みた。２０１１年３月期の通期予想については，業績回復の状況が認識でき，具体的には，各社が公表している業績予想の修正内容や，四半期別売上高や営業損益の実績値にそれが反映されている。すなわち，企業収益の早期の改善状況が明らかとなっており，このような業績回復を前提として，日立製作所や東芝は，「復配」を決定して，投資家への利益配分を強化する方向に向かっているのである。

次回の考察においては，四半期ごとの業績推移の動向や，事業の選択と集中の具体的実施状況等について，さらに論及を試みることによって，総合電機各社の対応施策の内実が明確になるものと考えられる。

注

( 1 ) 日立製作所の財務情報等については，「決算短信」，およびホームページ上（株

主・投資家向け情報）の「業績・財務情報」，「IR資料室」などを参照．

( 2 ) 東芝の財務情報等については，「決算短信」，およびホームページ上（投資家情

報）の「財務・業績」，「IR資料室」などを参照．

( 3 ) 三菱電機の財務情報等については，「決算短信」，およびホームページ上（投資

家情報）の「IR資料室」などを参照．

( 4 ) 杉野博貴「経営財務政策と企業業績」（『九州国際大学国際商学部論集』第17

巻第1・2合併号，平成17年［2005年］1月，25‐51頁）．

( 5 ) 杉野博貴「企業業績と財務分析 ―― 総合電機メーカーの連結経営指標の推移」

−２４４−

（１６）

(17)

（『九州国際大学経営経済論集』第13巻第3号，平成19年［2007年］3月，1‐27 頁）．

( 6 ) 杉野博貴「企業業績の動向と財務分析 ―― 総合電機メーカーの連結業績の推

移」（久留米大学商学部編『久留米大学商学部創設60周年記念人の幸せにつづくビジネスの研究』中央経済社，2010年，265‐279頁）．

( 7 ) 同上．

( 8 ) 日本経済新聞「総合電機は「復活」したか」，2010/11/30．

http://www.nikkei.com/tech/ssbiz/article/

日本経済新聞（朝刊），2010/07/30，「電機4〜6月液晶テレビなど好調ソニーなど5社黒字化」．

日本経済新聞（朝刊），2010/11/10，「電機8社純利益リーマン前超え，リストラ奏功，得意分野がけん引」．

( 9 ) 日本経済新聞（朝刊），2010/10/29，「日立，2000億円の黒字今期最終20年ぶ

り高水準」．

(10) 日立製作所アニュアル・レポート2010 2010年3月期．

(11) 日立製作所の決算短信には「セグメント情報は，従来，日本基準に基づいて作成していましたが，当期から米国財務会計基準審議会の会計基準編纂書280「セグメント報告」を適用し，セグメント区分の変更を行っています。」と明記されている。

(12) 日本経済新聞（朝刊），2010/11/10，「電機8社純利益リーマン前超え，リストラ奏功，得意分野がけん引」．

(13) 東芝アニュアル・レポート2010 2010年3月期・事業編．

(14) 三菱電機アニュアル・レポート2010 2010年3月期．

参考文献

( 1 ) 『日経会社情報』（日本経済新聞出版社）．

( 2 ) 『会社四季報』（東洋経済新報社）．

( 3 ) 伊藤邦雄『グループ連結経営』（日本経済新聞社出版，1999年）．

( 4 ) 金児昭『「連結」の経営』（日本経済新聞社出版，1999年）．

( 5 ) 野村健太郎『連結経営と構造改革 ―― 環境激変への処方箋』（税務経理協会，

2002年）．

( 6 ) 野村健太郎『連結企業集団の経営分析〔全訂版〕』（税務経理協会，2003年）．

( 7 ) 伊藤邦雄・中条祐介『連結会計とグループ経営』（中央経済社，2004年）．

( 8 ) 平松一夫・山地範明・百合草裕康『連結会計情報と企業分析の基礎』（東京経

済情報出版，2005年）．

( 9 ) 佐藤文昭『日本の電機産業再編のシナリオ』（かんき出版，2006年）．

(10) 新光総合研究所「電機大手の第2四半期決算速報（10/30発表分まで集計）〜10 社合計経常利益は第2四半期累計が赤転，通期予想が黒転〜」（2009年11月2 日）．

企業業績の推移と財務分析（杉野） −２４５−

（１７）

企業業績の推移と財務分析

企業業績の推移と財務分析

杉 野 博 貴

杉野博貴