途上国における為替レートと貿易収支の調整に関する実証分析

格を Px，自国通貨建て名目為替レート，実質為替レートを各々 E，q と し，添字の＊は相手国を示すものとする。

RPm＝Pm/P＝EPx＊

/P＝（EP＊

/P）（Px＊_/P＊_{）＝q RPx}＊ _（１） RPm＊_＝Pm＊_/P＊_{＝（Px/E）/P}＊_＝（Px/EP＊_{）（P/P）＝（Px/P）/（EP}*

/P） ＝RPx/q （２） 次に自国及び外国の輸入品の供給を，それぞれ次式のように示す。 Sx＊ ＝b＊_RPx＊ （３） Sx ＝b RPx （４） 一方，輸入需要式は輸入国所得と実質価格の関数として示される。 Dm＝c Y−d RPm＝c Y−d q RPx＊_{＝c Y−d q Sx}＊_/b＊ _（５）

途上国における為替レートと貿易収支の調整に関する実証分析 163 表3 グランジャー因果関係

|門矧糊帰間無

仮: 附 :江1川却Oω9訟: 説 日上5本1:1・ タ11 _イ0t l _→a gXs 1 _: 12/MJ1、 XTJ IMIT not-砂宮口 Lags: 1 ETJ 110t→XTJ/MJT XTJ/MIT not→ETJ 同gs: 2 RerTJ not→XTJ/MJT XTJ/M庁not-砂RerTJ U郡: 1 RerTJ 110t-+ XTJ /MJT XTJ/Mπnot-令ReピTJ 韓国・タイ Lags: 2 Rel'TK not→XTK-MKT XTK-MKT not→RerTK Lags: 1 RerTK not--+ XTK -MKT XTK-MKT not→RerTK インド・タイ [..ags: 5 Rel'TI not→XTI/MIT XTI/MIT not-+ RerTI

I aK ge sr7 i _{not→XTl/M1T} r: XTIIMIT not→ReピTI

米国・タイ 同gs: 2

RerTUS not-+ XTUS/MUST XTUS/MUST not-+ RerTUS

Lags: 4

RerTUS not→XTUS/MUST XTUS/MUST not-+ RerTUS

164

図3 ニ国間為替レートとニ国間貿易収支の相互相関

-12

-9

-6 -3 0 2 5 8 111 -12

-9

-6 -3 0 2 5 8 11

0.85

_r

米国

0.8

Re灯M， XTM/MMT (lead _lag)

n:139 ｣ s" ∩:181 悶｣ n:147 悶｣ Cr

変数 犯 &%B槌ﾆ竇&VW%B陳 ﾆ邃ﾗr槌ﾆ竇'稗 ln(Th¶.h(ReerT) ,帆(Mw),ln(Ry¶ 免 莓$｢槌ﾆ竇&W%D｢ﾂ ﾆ邃ﾗr槌ｅ'箸槌ﾆ竇' B lnぐfbJ.ln(RerTJ, h(Mw).ln(RyJ),ln(RyT) 魔 F%U2槌ﾆ竇&W%EU2停 ｄﾗr墜ﾆ竇'俵2呈ﾆ竇' B ln(7bUS).h(RerTUS). ln(Mw).h(RyUS),h(Ry T)

共和分関係 の ELgenvalueⅠR 之ﾆvV軫%cRﾇVTﾅ"ラグ歎6 ElgenvaⅠueLR 之ﾆvTT蒜ｫッ ラグ歎4 ﾇVTﾅ" ElgenValueFR 之ﾆvV軫ｵﾃB ラグ敢6 ﾇVTﾅ"

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変数 彦$ｲﾆﾆ竇&W%Dｲ陳 ｄﾗr呈ｅ'抜停 B ﾆ竇'稗鋳 TbK,ln(RerTK). ln(Mw),ln(RyK), d(ln(RyT)) 彦$ｲ飫 &W%Dｲ停 ﾒ r津 竇'抜陳 B ﾆ竇'稗鋳 TbK,h(RerTK),h(Mw) .1n(RyK),d(Ln(RyT)) 彦$ﾒﾆｅ&W%Dﾒ墜･Dﾂ r ﾆﾆ竇'挽槌 ﾆ竇'匹 TbM,ln(RerTM).ln(Mw) ,h(RyM),d(h(RyT))

共和分関係 EIgenvalueuミ 乃没V軫CRﾇVTﾅ"ラグ数4 ElgenvaJueLR 之ﾆvV軫ｫッ ラグ欺5 ﾇVTﾅ" ElgenvalueUミ 之ﾆvV軫ｫコ ラグ敢6 ﾇVTﾅ"

の歎 FO S 繝 ｢｢ 0.2796.50++ 0.2485.88糾 r≦1 イ偵 モ 0.1446.49- ゴr纉"｢ 0.1449.47- SS ﾃ#B｢ 0.1647.68書 r≦2 # Bﾒ 0.u24.42- #偵#ぴ 0.1127.50- b緜bﾒ 0.1222A4- r≦3 3B緜ぴ 0.047.71- c 纉"ﾒ 0_049.63- "ﾃ唐ﾒ 0.035.16- 相聞:1960:12009:2期間:1960:12009:2 ∩:143m:143 変数 佝E%3ｴ"tfVIDi ぴrﾆFΘ ｵ津 34ｴ#｢ 共和分関係 E晦envaJueuミElgenvalueLR ｫス8 ｫ の欺 r-O r≦1 r≦2 r≦3 ln(n T)=タイのアグリゲートした貿易収支､ Ln(Reem)=タイバーツの実質実効為替レート. h(Mw)e世界の総輸入(外国所得の代理変数). Tb i -タイの対個貿易収支､

172 表7 誤差修正モデル 共和分関係式 アグリゲート式 タイ・日本二国間モデル タイ ・米国二国間モデル 期間: 1971:2 2007:4 n: 139 期間: 1971:22007:4 In: 147 期間: 1971:2 2007:4 n: 147 Iln(Tb US)(-i ln(TbT)(ー1) i 1.001 1.001ln(Tb J)(ー1) 1.00! 1.0011) 1.001 1.00

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1

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Ad.i. _{R-squ眠母 0.70 i 0.72} I Ad.i. _{R-珂uareq 0.29 ! 0.27 I} Ad.i. _{R-s司uared 0.46} ! _0.46

S.E. eq四t!on1 0.02 1 0.02 I S.E. equat!on l 0.12 ! 0.12 I S.E. equat!on ! 0.18 i 0.17 M帥

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2肝1 F-st州!c 部 3羽 タイ."国二国間モデル タイ・マレーシア二国モデル タイ・シンガポール二国モデル 期間: 1971:2 2007:4 n: 143 期間: 1973:1 2007:4 In: 140 期間: 1971:2 2007:4 n: 143 TbK←1) 1.001 1.00111コMト1) 1.00j 1.001TbS(ー1) 1.001 1.00 ln(RerTI町一1) 1

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係数の下段はt値

ln(TbT)=アグリゲートしたタイの貿易収支(対数)、h収eerT)=タイパーツの実質実効為替レート、 ln(Rer 11) =i国の嘆質為替レート(J'{ーツ建て)、防局=i国の実質GDP

らに，通貨切下げ―名目為替レートの変動―が実質為替レートに及ぼす影 響について，小論では二変数間の相関分析しか行っていないが，これにつ いても長期的関係と短期の調整過程を分析するべきであると考えられる。 注 １）本テーマに関する初期の実証研究を含むサーベイとしては Oskooee（２００４），最 近のものとしては Halicioglu（２００８）がある。 ２）分析アプローチとしての価格弾力性の推計は，為替レートと貿易収支の長期的 関係に焦点を絞ったものであり，また貿易収支調整の過程の検証としては間接的 な方法であると考えられる。Oskooee（２００８）を参照。

３）Krueger（１９８３）Exchange Rate Determination, Cambridge Uni.

４）名目為替レートと実質為替レートの関連性に関する最近の実証分析例として Hol-mes（２００４）を参照。

５）その例に Oskooee（１９８５）がある。

６）例えば OSkooee, Gelan, Artatrana（２００８）は±７期，OSkooee and Ratha（２００７a）

は−２４，＋１４期，OSkooee and Rath（２００７b）は−１２，＋２２期の範囲で計測している。

７）ここで用いる輸入需要式に基づく分析方法は，Rose and

Yellen（１９８９）,Baharum-shah（２００１）,Wilson（２００１）, Oskooee, Goswami and Talukdar（２００８）等 で 用 い ら れた方法と同様である。

８）名目の通貨切り下げが貿易収支に及ぼす影響に関する実証分析において，名目

レートの変動が実質為替レートに及ぼす影響について検証した例としては以下を

参照。Edwards（１９８８）“Exchange rate misalignment in developing countries”World

Bank Occasional Papers, no．２，Bruno（１９７８）“Exchange rates, import costs, and

wage price dynamics”Journal of Political Economy, ８６, Vaubel（１９７６）“Real

ex-change rate ex-changes in the European Community : the empirical evidence and its im-plications for European Currency Unification”Weltwirtshaftliches Archiv,１１２, Con-nolly and Tylor（１９７９）Exchange rate changes and neuneutralization : a test of the monetary approach applied to developed and developing countries”Economica,４６,

９）ここで用いる分析方法は Marwah and Klein L.R.（１９９６）に基づくものである。

１０）W 字型の貿易収支調整を指摘した実証分析例は Oskooee and Rahta（２００４）にも

紹介されている。

１１）Oskooee（１９８９）“Effects of the US government budget on its current account : an

１２）日本を貿易相手に含む Oskooee and Tactchawan Kanitpong（２００１）のタイに関す

る二国間貿易収支の分析においては，日，米に関して J カーブ型の反応が確認

されたとしている。ただし，計測の対象とされた期間は１９７３I∼１９９７IV と，小

論とは異なる。

参考文献

Baharumshah（２００１）“The effect of exchange rate on bilateral trade balance : new

evi-dence from Malaysia and Thailand”Asian Economic Journal,１５,３

Holmes（２００４）“Can African countries achieve long run real exchange depreciation

through nominal exchange rate depreciation？”The South African Journal of Eco-nomics,７２,２

Magee（１９７３）Currency contracts, pass through and devaluation, Brookings Papers on Economic Activity,１

Marwah and Klein L.R.（１９９６）“Estimation of J-curves : United States and

Canada”Cana-dian Journal of Economics, XXIX, no,３

Oskooee（１９８５）“Devaluation and the J-curve : some evidence from LDCs”Review of

Economcs and Statistics,６７

Oskooee and Malixi（１９９２）“More evidence on the J-curve from LDCs”Journal of Policy

Modeling,１４-curve : a literature review”Applied Economics,３６

Oskooee and Tactchawan Kanitpong（２００１）“Bilateral J-curve between Thailand and

her trading partners”Journal of Economic Development,２６,２.

Oskooee and Ratha（２００４）“The J-curve : a literature review”Applied Economics,３６

Oskooee and Ratha（２００７a）“The S curve dyanamics of US bilateral Trade”Review of

International Economics,１５（２）

Oskooee and Rath（２００７b）“Bilateral S curve between Japan and her trading partners”

Japan and the World Economy １９

Oskooee , Gelan and Ratha（２００８）“S-curve dynamics of trade in Africa”African

De-velopment Bank

Oskooee, Goswami and Talukdar（２００８）“The bilateral J-curve : Canada versus her２０

trading partners”International Review of Applied Economics,２２,１

Rose and Yellen（１９８９）“Is there a J-Curve？”Journal of Monetary Economics,２４

Wilson（２００１）“Exchange rates and the trade balance for dynamic Asian