<研究論文>マレーシアの企業経営(その2) : マレーシアの上場企業の特性 利用統計を見る

シアの上場企業の特性

著者

森 彰

著者別名

Moni Akira

雑誌名

経営論集

巻

35

ページ

23-53

発行年

1990-03-30

URL

http://id.nii.ac.jp/1060/00005724/

Creative Commons : 表示 - 非営利 - 改変禁止 http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/deed.ja

マレ ー シア の企 業 経 営 （ そ の2 ）

マ レ ー シアの上場 企 業 の特性 森 彰 23 はじめに 拙稿「マ レーシアの企業経営（その1 ）」（『経営論集 』第34 号，東洋大学， 平成2 年,15 卜162 頁）ではマレ ーシアのブ ミプト ラ政策下における公営企 業 の実態を紹介した。 そのような特 殊な状況下 にあって，マ レーシアの民間 企業（上場 企業を対象 とす る） も日本とは相当 異なった企業 経営 の方式 を採 用している。 本稿で は， マレー シアの公営 企業 ばかりで なく民間企業にも普 遍的に見 られる「持株会社（HoldingCompany ）に焦点 を当てて その構造を 明らかにす る。とともに， そのよ うな構造を作り出し た起因 に関 して若干 の 検討を加え る。 1 マレ ーシアの大企業 まず， マ レーシアの民間 企業 の実態 を明 らかにする1)。 ・マレ ー シア企業 として デ ータベ ー スに 登録 されてい たの は375 社で あ る。 ・このうちマレ ーシアめ証券取引所 に上場 されてい るのは224 社2)である。 ・ これらの企業 の内182 社 はシンガポ ールの証券取引所にも上場 されてい る。 十 ・マレーシアの証券取 引所 に上場 さ れてい ないの は， 中国製造業，韓国登 録法人， 日系進出企業 であり， その合計 は161 社で ある3)。 まず最初 に，マレーシアの大企業 の内, 年間純売上高で上位58 社を抽出し て， それらの大企業の特性を明 らかにする4)。 年間の純売上高の分布を見 ると，表う に示す通り，上 位58 社の売上高 は1 億M$( マレーシア・ドル： リンギ) 以上 であ る。1 億M$ は約50 億円 に なるが， マレーシアの一 般的な物 価 は日本に比 べて5 分 の↓以 下であ ると言 われてい るので，物価でデフレ ートす るとそ の5 倍の250 億円程度 と考え ら

れ る 。 表-1 年 間 純 売 上 高 の 分 布 年間純売上高 社 数 構成比 10億M$ 以上9 億M$ 台8// ］//6//5f/4//3//2//1 億M$ 台 3社1 社O 社2 社2 社5 社5 社6 社13 社21 社 5％2% −3 ％3 ％｀9 ％9 ％10 ％22 ％36 ％ 合 計 58社 100％ 年 間 純 売 上 高 が10 億M$ 以 上 の 企 業 は， 約25 億M$ のSimeDarbyBhd. （投 資 会 社）, 約!5 億M$ のMa!aysianAirlineSystem （ 航空 会 社）, 約11 億M$ のShellRefiningCo., （Fed.ofM ）Bhd. （石 油 精 製 ） の3 社 の みで あ る。 売 上 高 が最 大 の サ イ ム・ ダ ービ ー社5）は代 表 的 な 投 資 会 社 で あ る。 こ こ で 注意 す べ きこ と は，投 資会 社 の決 算 は子 会 社 と連 結 決 算 （consolidation ）さ れて い るた め に， 見 た目 の売 上 高 が非常 に大 き い こ と で あ る。 ちな みに， サ イム ダ ービ ー・ グ ル ープ の1988 年 度 の決 算報 告 書6）に よ れば， グ ル ープ全 体 の売上 高 は33.6 億M$ と大 きい が，サイ ム・ ダ ービ ー社 自 体 の売 上 高 は わ ず か1.7 億M$ で あ る。そ の大 部 分 は子 会 社 か ら の配 当 金 で あ る。また，投 資 会 社 は売 上 高 こ そ 大 きい が， 従業 員 数 は きわ め て少 な い のが一 般 的 で あ る。 サ イ ム・ ダ ー ビ ー社 の 従業 員 は150 人 程 度 で あ る。 ま た， 同 社 の 本 社 は超 高 層 ビ ルで あ り， そ の ビル の中 に子 会 社 の本 社 が配 置 さ れ て い る。 業 種 分 布 を み る と 表→2 に示 す通 り ，「投 資 （lnvestment ）」 が 全 体 の4 割 以 上 を 占 めて い る。 本業 に加 え て投 資 が重 要 な事 業 と な って い る4 社 を加 え ると実 に半 分 の会 社 が 「投 資 会 社」 であ る。 投 資会 社 の 事業 内 容 を 詳 しく調

マレーシアの企業経営（その2）25 べ ると， 単 に投資をして配当などを受 け取 ってい るだけ ではなく，事業会 社 や投資会社 の持株会社となり， 配下 の子会 社（subsidiary ）を管理している のが一般 的である。 表-2 上位58 社の業種 業 種 社数 構成比 投 資 本業十投資 農 園 製 造 業 サービス業 25社4 社7 社17 社5 社 43％7 ％12 ％29%9 ％ 合 計 58社 100％ 表-3 を参 照さ れたい。 これらの29 社は1960 年以 前 に設立さ れたもの も あ るが， 主 として1960 年代や1970 年代 に設立 されている。 これらの29 社 は，あ るものは既 存会社が投資会社に改組さ れてで きた ものであり，ある も の は新たに投 資会社 として設立さ れた。 投資会 社とし て発足した時 期7)は，1960 年以 後であり，主として1970 年代 と言 える。 表-3 投資会社の設立，投資会社への改組の年代 年 代 投資会社の設立投資会社へ改組 会社の設立(参考) 1960年以前1960 −64年1965 −69年1970 −74年1975 −79年1980 −84年1985 −86年 不 明 − 4社2 社6 社7 社5 社1 社4 社 5社9 社5 社4 社5 社1 社 − − 合 計 29社 29社

図 一2 ク ア ラ ル ンプ ル ・ ケ ポ ン ・ グ ル ープ 2 持株構造の分 析 ‥ さて，持株会社29 社を含んだ上 位58 社の株主 の実態を調 べて みよう。 こ こでは，代表的 な企業 グループを採 り上げ る8）。なお，以下 の図 の中で二重枠 で囲 まれている企業 は上位58 社 に含 まれる企業 であ る。 ①KuokBrothers ク勺レープPerlisPlantation とFederalFlourMills の2 社 が含 まれ， いずれも農業 を ベースとし， 農産 品 の加工 か ら販売 まで幅広い事業 展開 を図 って い る。 オ ーナーはテー・ リア ン・ テイ ク（TehLiangTeik ）で ある。 6。00％↓I22.73% TehLiangTeik ↓11.63% PerilsPlantationBhd.47.79%Federa しFlourMillsBhd. ↓ ↓I 図一1 クオック・ブラザーズ・グループ ②KualaLumpurKepon グループ プ ランテ ーション事業 を中心 とす る企業 グループであり， オ ーナーは りー・ロイ・セン（LeeLoySeng ）である。LeeLoySeng ParitPerakHoldings ↓57.6% -alyPlani ↓31 ％-IKawan ↓34.42 ％ 二 旦enealyPlantat 旦 二 KualaLumpurKeponBhd. ↓ 多 尹 の 子 会 社

マレゞ シアめ企 業経営（ その2 ）27 ③SimeDarby グループ サイム・ ダービー・ブ ルーフには5 つの事業部門 かお る。プ ラ ンテ ーショ ン部門のConsolidatedPlantation, 製造部門 のDunlopMalaysianIn-dustries, ト ラクター部門 のTractorsMalaysiaHoldings, 不動産部門 のUnitedEstateProjects などが含 まれている。 この クル ーTグの詳 細 に関して は資料4 を参照さ れたい。 ④Multi-PurposeHoldings グループ マ ルヂパ ーパ ス・ ホ ールデ ィ ング社（MPHB ：Multi-PurposeHoldingBerhad ） は中国人 資本の持株会社である。 主 たる子会社 として は， プ ラン テーション会社 のDanlopEstate, 娯楽会社のMagnumCorp. かおる。詳 し くは資料5 を参照 されたい。 ⑤HongLeong グル ープ 各種の産業用紙製品会社 やバイクの組立・販売会社を管 理する持株会社で あるHongLeongIndustries, 金融・不動産会社を管理 す るHongLeongCredit, 建材 の製造販売に加えて建築・不動産会社， などを管理 する持株会 社 としてHumeIndustries を抱 え てい る。 オ ーナ ーは クエ ッ タ・ レ ン・ チ ャン（QuekLengChan ）であ る。QuekLengChan F.L.Smidth （FarEast)HoldingsLtd. HongLeongCo. （M ）Bhd. ↓18.53％ ↓23.16％ ↓24.43%O 匹大 白 ］ ↓ ↓ 図 一3 ホ ン レ オ ン・ グル ープ ↓ 3 持 株構造の体系 上場企業とい って も， マレーシアではい まだに「所有 と経営の分離」 は進 んでいない。非常 に少ない（たとえば,100 程度）の特定の家族（EstablishedFamily ） により支配されてい ると言 われている。 たとえ ば， 上位58 社 のう

ちオ ーナーが役員 に就任している会社 は20 社 も存在す る9）。 ピ ラミッドの頂点 に位 置す る家族 のほとん ど は， 自 分でプ ラ ンテ ー ショ ン， 錫の鉱 山，銀行，貿易会社， 材木商， などの マレーシアの伝統的 な産業 で地歩を築 いた， と言 われている。 彼 らは，1 つの事業 で成功し，ついで事 業 の多 角化を図る。 そして,M&A 手段を用いて事業 を増やしている， と言 われている。 一 般に,1 つ の家族 は1 つ の小さ な家族会社を持 っており，その小 さな家 族 会社 が↓∼3 社の大 きな持株会社 （HoldingCompany ） を支配してい る10）。 その持株会社 はさらに持株会社を支 配して いたり， 数多 くの事業子 会 社を支配している。事業会社であ って も本来 の事業 の他 に持株事業を行なっ ていたり，多 ぐの子会社を擁してい る。日本に見 られるような，「株式 の相互 持 ち合」 とい った形態は一 般的 で はない。 つ まり， これらの企業 グル ープ は単純化 すると，図 一4 に示 すような「家 族 一家族持株会社 一持株会社 一事業 会社 一事業子 会社」 とい った上下関係 が 基本となったピラ ミッドを形成 してい る。 ただし，持株比率 は多 くの場合半 分以下 であり，大企業間での過半 の持株の例 はサイム・ ダービー社に一一部見 られるだけであ る。

万 円

四 珂

事 業 会 社

匹

匹

匹

匹

匡 匹

匹

図 一4 家 族 ， 家 族 持 株 会 社 ，持株会社，事業会社のピラミッド

マレーシアの企業経営（その2）294 持 株構造の成立要因 なぜ, 持株方式 が官民で採用されるよ うにな ったのであ ろうか。そ もそ も， 持株にはその目的 に応じて多 様な方式 が存在す る。 たとえば，自 らの事業 を 独立採算で運営させ るために子会社 として独立させ る， 他の企業を系列化 す るために資本参加する，新規の事業分野 に進 出す るため に企業 の買収をした り新規に企業 を設立 する， 他の企業と相互 に安定 的な取引をす るために株式 を相互に持ち合う， など多 くの方式 が存在 する。 そうし た一般的な持株戦略 がマレーシアにおいて も採用 されていることは言 うまで もないが， マレ ーシ アにおける持 株会社 の成立 にはマレ ーシア独自 め原因 を考えること もできよ う。 第1 の原因 はブミプト ラ政策11）に求め ることがで きよう。 マレ ーシアにお いて， こ の種 の持 株方式 が民 間企業 で 本格 的 に普及 し たの は1970 年代 で あった。 ブ ミプ トラ政策 は， 中国人や英国 人に支配さ れている産業 資本をブ ミプ ト ラ の 手 に 奪 還 す る こ と を 目 的 と し た。 そ れ を 実 現 す る ため にPERNAS 等を活用して， 中国人資本 や英国人資本 の企業 に資本参加し， つ いで，そ れら の資本をブ ミプ ト ラに配分 する方式 を採 用 した。 こうした資本 の現地化政策 へ対抗 するために，民 間企業 も持 株会社政策 を積極的に進めた と言える。 華僑資本を守るためのマルチ ーパ ーパ ス・ ホ ールディング社やプ ランテーショ ン事業を守 るための対応を採 ったサイ ムダ ービー社はその代表 的な事例であ る。 第2 の原因 としては，発展途上国 に一般的 に見 られる経営専門職 の不足を 挙げることがで きるだろ う。 マレ ーシアで は伝統的 に中国人 や英国人が企業 経営を担って きており， ブミプト ラの経営者 の数 は絶対的 に少 なか ったとい え る。非常 に少ないブ ミプト ラ経営者で多 く の事業 や企業 を経営す るために は，経営専 門 職を集 約し効率 的な運営 の形 態を 確立 す る必 要 があ った。 マ レーシア最大 の企業 であ るサイ ムダービー社 の社員 数 は150 人であ る，とい うことを見 れば容易 に理解 できる。 第3 の原因 としては，小 さなマーケットを挙げ ることがで きよ う。 マレ ー シアは解放的 な経 済政策を採 っており，多 くの外国 企業 が国内 に進出してい る。国民 の平均所得 は低く， さらに貧富 の差 は大 きい。 したが って，国民 の 多 くの部分 は市場 として機能 していない。小 さな マーケット に対して多くの 企業がしの ぎをけ ずっているわけであり， いきお い， 企業 は成長するために

は多角化をせざ るを得ない状況 にある。多角化推進の1 つの方 法として企業 を買収したり資 本参加を しており， その結果， 持株構造 が成立 し たと考える ことができよう。 第4 の原因 として は，米国文化 が容易に受 け入 れられる土 壌 があ ることを 挙げることがで きよ う。 マレー シアで は英語が広 く普及しており，米国 の経 営学書 も広く読ま れており， さ らに経営者の多 くは米国 に留学 して いる。 米 国 流 のM&A 戦略 の考え 方が そ のまま採用 さ れる傾向 も強 いと言 われてい る。 おわりに 以上， マレー シアの民 間企業 における持株構造に関 してそ の構造 を明 らか にし， そのよ うな構造 が構築さ れた原因を検討 した。 本稿の主 たる目的 は， 実態 データを利用 して持株構造を明 らかにすることであり， そ の限り におい て はその目的を果 たしてい ると考えら れる。 しかしなが ら， そのよ うな持株 構造 が成立した原因 に関 して は本格的に検討 してい るわけではない。 持株会 社 は日本に も米国 に も， 多 くの国 に見られるものであ る。 し たがって， マ レ ーシアにお いて このような持 株構造 が成立し た原因 の追求 に当 たっては， 国際比 較の視点 から検討 することが不可欠と考えられる。不可欠 で はあるが 科学的 な国際比較 はきわめて難 しいと言 われている。 A 自国 の マ ー ケ ティン グ・プ ロ セス ぞ 4 A 対C の 比 較 A 対B の 比 較 哺 − ← C 対D の 比 較 → → ・ − ︲ ︲ 注 ） 本 図 の … …(ま筆 者 が 追 加 し た線 で あ る。 図 一5 国 際 比 較 の 体 系 B 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 1 外 国 の マ ー ケ ティン グ ・プ ロ セ ス

+

B対川

の 比 較 − ︱ − −

マレーシアの企業経営（その2 ）31 たとえ ば，バ ーテルス（RobertBartels ）は，マ ーケティン グの国際比較を 行 なう上 で図一5 に示 す フレ ームワークを提示 し，比較 の方 式 とそ の特性を 示 している≒ （なお，本稿 で は図 のマーケティングを経営 と置 き換えて考え るべきであろう。） A ：B やC ：D は叙述的で あり分析的な説明で はない。A ：C やB ：D は 環境主義 の説明であ る。 比較分析 は，A ：C ＝B ：D と なると きであるとし た。国際マ ーケテ ィングを考え る上でこのよ うな比較分析 が重 要であること は明かであ る。 拙稿「 マレ ーシアの企業経営（その1 ）」は，同図 のD に当 たる部分を検討 した物であり，本稿 は同図 のB に当 たるところを主 として検 討してい る。本 稿 の最後の部分で はB ：D に言及してい るものとはいえ十 分で はない。 従 っ て「マレー シアの企業経営（その1), （その2 ）」で検討 の対 象としてい る範 囲は同図の……で囲 った部分でしかない。バ ーテルスが体系 化 した通りA:C ＝B ：D が本来 の国際比 較研究 であ ると考え られ， 今後 マ レ ーシアを中心 とした国際研究 の機会 が得 られたと きには， さらなる研 究を進 めたい と考え ている ○ 付記 本稿 は，東洋大学井 上円了 記念学術振興基金より研究助成を 得て進 め られた研究 の一部であ ることを付記する。 ;王1 ） ここで使用 しているデ ータはコンピュータ・データベ ースであ る日経ニュー ステレコンのなかに含まれている「アジア企業情報」より検索 した物である。デー タベースの検索は平成元年3 月に行なった。 検索にあたっては経営学部学術通信 実験室の設備を利用した。2 ） なお,1989 年8 月8 日 のNewsstraitsTimes の株式欄によると， クアラル ンプ ル証券取引所への上場企業数 は295 となっている。3 ） 合計すると385 社となり勘定 が合 わない点が気になるが， 全体の傾向はっ か める。4 ） 上 位58 社の内容は資料1 を参照さ れたい。 なお， その中で も上位27 社の内 容は資料2 を参照されたい。5 ） 詳細は資料4 を参照されたい。

6 ）SimeDarbyBerhadLaporanTahunan/AnnualReport1988,p.54.7 ） 発足時期は次の方式で決めた。 持株会社や投資会社として設立された場合はその設立年 途中で投資会社や持株会社に変更された場合 は社名の変更年8 ） 詳細 は資料3 を参照されたい。9 ） その詳細は資料6 を参照されたい。10 ） サイム・ ダービー社のジェネラル・マネジャー（グループ企業 の財務・企画担 当） のモハメッド・ノール・アブド ゥル・ハミッ下 氏 （MohamedNorAbdulHamid ） の説明による。11) ブ ミプトラとは「土地の子」を意味するマレ ー語である。 ブミプトラ政策は経 済的にも社会的にも劣位にあるマレ ー人の地位の向上を目的としている。12 ） 服部正博訳，バーテルス『マーケティング理論』嵯峨野書院，昭和51 年,285 −297 頁。

RESUME

マ レ ー シ アの 企業 経 営 （ その2 ）33 (1)Holdingcompany In1988,thereare224companieswhicharelistedinKualaLumpur StockE χchange(KLSE).MalaysiancompaniesarenotsobigcomparedtoJapaneseones.ThelargestcompanyisSimeDarbyBhd.whosesalesare25billionMS(Ringgit).Withinthetop58companies,29companiesareclassifiedinsocalledholdingcompany.Theseholdingcompaniesareestablishedmainlyin1970s 。(2)CorporategroupsInMalaysia,therearemanycorporategroups.1KuokBrothers 十2KualaLumpurKepon3SimeDarby4Multi-purposeHoldings5HongLeongetc.(3)Characteristics1Therearemanysmallholdingcompaniesownedbyfamilies.2Thesecompaniesownsomebigholdingcompanies.3Bigholdingcompaniesownoperationcompaniesandholdingcompanies.4Operationcompanieshavemanysubsidiarycompaniesandholdingcompanies.5Thosecompaniesareformedintopyramidstructure.6Therearenomutualholdingstructurebetweencompanies.7Holder'sshareisusuallyunderhalf.(4)ThereasonsGenerallyspeaking √wecaneasilyimaginethegeneralreasonsforformingsuchshareholdingstructureinmanydevelopedcountries.Inaddition,wecanalsoimaginethespecialreasonswhysuchstructurehasbeenformedinMalaysia.

First,privatecompaniesusedorformedholdingcompaniestoprotect theirrightagainstBumiputrapolicies. Second,privatecompaniesconcentratedtheirhighlytrainedmanage-mentstaffstooverwhelmthelackofmanagementpowerinmanaging manyrelatedorsubsidiarycompanies. Third,smalldomesticmarketleadsprivatecompaniestodiversifica-tionmbusiness. Fourth,manyMalaysiancompaniesadoptAmericanwayofM&A.

資料1 マレ ー シアの上位58 社 の概要 会社名 SimeDarbyBhd. MalaysianAirlineSystem ShellRefiningCo.,(Fed.ofM)Bhd. EssoMalaysiaBhd. MalaysianTabaccoCo.,Bhd. MagnumCorp.,Bhd. FederalFlourMillsBhd. ConsolidatedPlantationsBhd. RothmansofPallMall(M)Bhd. ChemicalCompanyofMalaysia Bhd. TangChongMotorHoldingsBhd. MalaysiaMiningCorp.Bhd. HarrisonsMalaysianPlantations Bhd. Multi-PurposeHoldingsBhd. MalayanUnitedIndustriesBhd. JohangHoldingsBhd. PerlisPlantationsBhd. GentingBhd. HongLeongIndustriesBhd. AmalgamatedsteelMillsBhd. BousteadHoldingsBhd PalmcoHoldingsBhd. OrientalHoldingsBhd. InnovestBhd. PrometBhd. UMWHoldingBhd. KualaLumpurKepongBhd. MBfFinanceBhd. GoldCoin(M)Bhd. GuinnessMalaysiaBhd. KeckSeng(M)Bhd. マ レ ー シ ア の 企 業 経 営 （ そ の2)35 業種 投資 航空 石油 石油 タバコ ゲ ーム機 食品 ／投資 農園 農園 化学 ／投 資 投資 錫鉱山 投資 投資 投資 投資 農園 一 ソ 資 鉄 資 資 資 資 資 資 園 資 品 り 投 製 投 投 投 投 投 投 農 融 食 食品 ／投資 農園 設 立 年 年(MM$) 額 決 算 年197825.287193715.7OO196011.38719609.38719567.78719687.18619626.28719796.18819615.58619635.287 1972 1976 1976 1975 1960 1920 1968 1968 1964 1974 1960 1976 1963 1965 1959 1970 1973 1969 1960 1964 1968 9 ■ J C S l < O 一 一 ・ 5 5 5 C D C S J C V l ■ . ︱ I 4 4 4 4 4.0 3.4 4(TOCVI <ro(TOCO 3.1 3.0 9976554 222222 り 乙 787 00ocu8 87 86 88 87 87 4 c r ＞ 0 0 0 0 o o o o 87 775777777888888888 S ♂L − ♂− − ︲liS

HumeIndustries(M)Bhd. DunlopEstatesBhd. MalaysianMosaicsBhd. IGBCorp.,Bhd. DunlopMalaysianIndustriesBhd. MatsushitaElectricCo.,(M)Bhd. GandaHoldingsBhd. TimuranHoldingBhd. TractorsMalaysiaHoldingsBhd. TheEastAsiaticC0.,(M)Bhd. MalayanCementBhd. MalaysianFlourMillsBhd. DatukKeramatHoldingsBhd. TheNewstraitsTimesPress(M) Bhd. YeoHiapSeng(M)Bhd. IJMEngineering ＆ConstructionBhd.SupremeCorp.Bhd.IdrisHydraulic(M)Bhd ・AntahHoldingBhd.Coldstorage(M)Bhd.MalayawatasteelBhd.Dragon ＆PhoenixBhd.Cycle&CarriageBintangBhd.UnitedEstateProjectsBhd.HongLeongCreditBhd.GeneralCorp.Bhd.CarlsbergBreweryMalaysiaBhd. 建材 農園 タイル 投資 ゴム製品 電機 投資 投資 投資 農園 投資 食品 投資 新聞 食品 建設 ／投資 投資 投資 投資 食品 製鉄 織布 自動車 投資 投資 投資 食品 1961 1967 1964 1964 1961 1965 1968 1974 1965 1976 1950 1961 1974 1961 1959 1983 1924 1913 1976 1968 1961 1966 1967 1964 1968 1969 1969 3332209998777au 222222 ∼11 ｔll ←I 66 一 一 工 士 55555444332 申 一 一I ︼ 一 一 一 一III ← 工 上 工 上 ∼ 上 工 士 ← 77878867777777 8888888888888n ６ 77 88 66888778787 88888888888

資料2 マレ ーシアの大企業27 社の概要 マ レ ー シア の 企 業 経 営 （ そ の2 ）37 SimeDarbyBhd. 業種 投 資 設立1978 払い込み資本4.6 億M$ 純売上高25.2 億M$ 最大株主SharikatNomineeBumiputraSdn.Bhd. （12.6 ％） 概要 マレーシアの最大 の民間 企業 であり，多国籍企業 であ る。 かつて はイギ リ スの商社であ ったが現在 は持株会社である。 海外営業拠点 は， 香港， シンガ ポール， マニラ， シド ニー， リバプ ールにある。 子会社 農園グループ，製 造業 グル ープ，重機械 グループ，不動産開 発 グループ， 保険 グループ Cよ 猿渡啓子 ビ ー社の事例 最大株主 「 マ レ ー シア の現 地化 政策 と イ ギリ ス商 社 サ イ ム ・ ダ ー 」 堀井 健三 ・萩原宜之編『現代7 レーシアの社会 ’経済変 イギリス商社の製造業進出」米川 伸一，小池賢 ア ジア経済研究所,1986,85 −114 頁．

設立1937

純売上高15.7 億M$

業種 石油 設立1960 従業員250 純売上高11.3 億M$ 容− ブ ミプ ト ラ政策 の18 年』 ア ジア経済研究所，1988 年，207 −234 頁． 猿渡啓子「 マレ ーシア 治『発展途上国 の企業経営』 MalaysianAirlineSystem 業種 空運 払い込み資本3.5 億M$ 従業員11,136 最大株主 大蔵大臣（42.0％） MalaysianTobaccoCo.,Bhd. 業種 タバコ製造販売 設立1956 払い込み資本1.5 億M$ 純売上高7.7 億M$ 最大株主ChelwoodTrading&InvestmentCo..Ltd. （61.6％） 概要1920 年代に設立されたタバコ会社が1956 年にBritish-AmericanTobac-COCo. の現地会社を吸収して設立された。 ShellRefiningCo.,Bhd. 払 い込 み資本1.2 億M$ ShellOverseasHoldingsLtd. （75.0％ ）

概要1962 年に株式 を公開した。石 油 の精製と石油関連製品 の製造。 EssoMalaysiaBhd. 業種 石油 設立1960 払い込 み資本1.3 億M$ 純売上高9.3 億M$ （87/12 ） 最大株主EssoEasternInc. （65 ％） 概要 石油およ び関連製品 の製造販売 MalaysianTobaccoCo ・,Bhd. 業種 タバコ 設立1956 払 い込 み資本1.5 億M$ 純売 上高7.7 億M$ （87/12 ） 最大株主ChelwoodTrading&InvestmentCo.,Ltd. （61 ％） 概要 英国 タバコ会社 の現地法人を買収 する目的 で設立さ れた。 タバコの製造， 輸入，国内販売を主要業務とする。 MagnumCorp.Bhd. 業種 サービス 設立1968 払い込 み資本1.1 億M$ 純売上高7.1 億M$ 最大株主Multi-PurposeHoldingsBhd. （21.4％） 概要 スロ ット ル・ マシンなどのゲ ーム機 の製造 販売 ・ リース， ゲ ーム場 の経営 FederalFlourMillsBhd. 業種 食品 設立1962 払い込 み資本0.8 億M$ 純売上高682 億M$ （87/12 ） 最大株主PerlisPlantationBhd. （47.7％） 概要 主 要業 務 は， 持株であり， その他，製粉，大 豆加工製品やパ ーム油の製造 と販売， 情報処理 サービス， ペットフ ード， を手 がけて いる。 ConsolidatedPlantationsBhd. 業種 農園 設立1979 払い込み資本2.3 億M$ 純売上高6.1 億M$ （88 ／06） 最大株主MalaysianOrientalHoldingsBhd. （37.8％）

マレーシアの企業経営（その2 ）39 概要 最初は英 国のCPL 社の公開会 社として設立 された。ゴ ム，パ ーム油，ココ アの加工， 販売を主業務 とし， その他， タイル， マットレ ス，化学製品， ゴ ルフボール， の製造販売 もお こな ってい る。 輸出率は， ゴム94 ％, コ コア63 ％, 加工 済みパ ーム油87 ％ とな ってい る。国内 に38 ヵ所 の農場を持 ち， 総面積は6.5 万ヘ クタールであ る。最終的な持株会社 はSimeDarbyBhd. である。 RothmansofPallMall(M)Bhd. 業種 農園 設立1961 払い込み資本1.2 億M$ 従業員1,440 純売上高5.5 億M$ 最大株主RothmansLeafTobaccoCo.,Sdn.Bhd.(50.0 ％) 概要 主要業務 タバコの製造，販売，輸入ChemicalCompanyofMmalaysiaBhd. 業種 化学 ／投資 設立1963 払い込み資本0.8 億M$ 純売上高5.2 億M$ 最大株主ICI(M)HoldingsSdn.Bhd.(3L7 ％) 概要1986 年に主要4 子会社の持株会社に改組された。 子会社ICIAgrochenicals(M)Sdn.Bhd. 農業化学製品の製造販売ICIFertilizers(M)Sdn.Bhd. 肥料の製造販売ICIIndustrialChemicals(M)Sdn.Bhd. 産業用化学製品の製造販売ICIPaints(M)Sdn.Bhd. ペンキの製造販売 TanChoRgMotorHoldingsBhd. 業種 投資 設立1972 払い込 み資本3.3 億M$ 純売上 高5.2 億M$ （87/12 ） 最大株主TanChongConsolidatedSdn.Bhd. （40.2％） 概要 自動車関連7 社を買い入 れる目的 で設立設立 された。1975 年 には自動車組 立工場の建設， 翌年 に稼働。 基本的 に は持 株会社であり，投 資と グループ 企 業 の管理を目的とする。

子会社1977 年1979 年 資生堂 の化粧品の卸 ルノーコニ ャックを取り扱 う MalaysiaMiningCorp.Bhd. 業種 鉱業 設立1976 払い込 み資本0.4 億M$ 純売上高5.2 億M$ （88 ／01 ） 最大株主PemegangAmanahRaya,MalaysiaSekimAmanahSahanNasional （49.5％） 概要 本社及 び子 会社 は，錫 などの製造， 加工， 販売 に特化 して いる。 その他， エンジニアリ ング・ サービ ス，希少金属の探鉱， とり わけダイヤモンドで大 きな利益を挙げて いる。 HarrisonsMalaysianPlantationsBhd. 業 種 投 資 設立1976 払 い込 み資本4.2 億M$ 純売上高5.0 億M$ （87 ／03 ） 最大株主PemegangAmanahRayaMalaysia,SekimAmahamSahamNational （34.1％） 概要 基本的 には持株 会社であり，同時 にプ ランテー ショ ンの経営 とその原料を 用いた製品加工 ・販売，をおこなっている。70 ヵ所 の農場 を持ち，その総面 積 は11 万 ヘ ク タ ー ルに の ぼ る。 最 終的 な 親 会 社 はYayasanPelaburanBumiputra であ る。 Multi-PurposeHoldingsBhd. 業種 投資 設立1975 払 い込 み資本7.5 億M$ 純売上 高4.6 億M$ （87 ／12 ） 最大株主TheM'sianMu!ti-PurposeCo-op.Soc.Bhd. （40.2％） 概要 宅地開発とプ ランテーショ ンからスタートし た会社 であり， その他，プ ラ ンテーショ ン， そ の加工，貿易，国内販売，榔子油精製，など の事業をかか えてい る。c

よRaniitGill ，TheMakingofMalaysiaInc. ，PelandukPublications

マ レ ー シ アの 企 業 経 営 （ その2 ）41 MalayanUnitedIndustriesBhd. 業種 投 資 設立1960 払い込み資本3.4 億M$ 純売上高4.2 億M$ 最大株主KKKHoldingsSdn.Bhd. （13.6％） 概要1971 年 に株式を公開し，持株が主要業 務であ る。 子会社 商業銀 行， 金融 サービス， 保険， セメント の製造・輸 出， ホテル経営，国 際的な投 資持株c.f.Ibid.,pp.154 −159. JohanHoldingsBhd. 業種 投資 設立1920 払 い込 み資本1.2 億M$ 純売上高4.2 億M$ 最大株主RakyatFirstNominessSdn.Bhd. （14.3％） 概要 錫の採炭会 社として設立さ れた。1979年 に現在 の社名 に改正。1981 年よりM&A を積 極的に開始し， 現在 は投資と企業経営 を中心 業務と して いるノ 子a ●● − ふ●● 。 会社は8 力国70 社 にのぼる。c.f.Ibid 。，pp.216 −229. PerlisPlantationBhd. 業種 農園 設立1968 払い込 み資本1.3 億M$ 純売上高4.1 億M$ （87 ／09 ） 最大株主KuokBrathersSdn.Bhd. （22.7％） 概要 最初 は砂 糖 キビの栽 培か ら開始さ れた。1973 年 に砂糖 の製 造・販売を開 始，砂糖製造 会社を吸収，一貫 メ ーカーとなる。 その他，錫 の採掘， ホテ ル 経営，不動産開 発， などを擁する。 GentingBhd. 業 種 サービス 設立1968 払い込 み資本2.3 億M$ 純売上高4.0 億M$ 最大 株主KienRealtySdn.Bhd （29.5％） 概要

リゾートであ るゲ ンチ ン・ ハイラ ンドの所有，運営 が中心業務であ る。関 連 して， ホテル， レスト ラン， 娯楽， 交通，等 の事業を してい る。 子会社 不動産開発， ホテル，プ ランテーショ ン， リース，旅行代理 店， 投資3 つ のグループ （ リゾ ート，不動産，プ ランテ ーショ ン）c.f.Ibid.,pp ∠141−147. HongLeongIndustriesBhd. 業種 投資 設立1964 払い込 み資本0.7 億M$ 従業員2,530 純売上高3.4 億M$ （84 ／06 ） 最大株主HongLeonCo.(M ）Bhd. 概要1970 年に株式公開（旧名FancyTilesWorkBhd. ）し た。主 要業務 は投資 持株と投 資用の土地所有 であ る。 十 子 会社 カ ーボンペ ーパ ーの生産，タイプ ライター・リボ ン，産業用紙袋，タイル， バイ ク部品， バイクの組立販売， 建築材料， ヤマハの総代理店 AmalgamatedsteelMillsBhd. 業種 製鉄，鉄鋼 設 立1974 払い込 み資本1.7 億M$ 純売上高3.4 億M$ （86/06 ） 最大 株主LionCorp.Bhd. （30 ％） 概要 年間40 万ト ンの製鉄生 産能力 を持ち，2.2万ト ンは中国や東南 アジアに輸 出してい る。現在,2,500 万M$ を投資して新工場を建設中であ る。 また，鉄 の各種加工品 の製造 販売， および関連事業を擁している。 オート バイのスズ 牛の現地工場（49 ％） や販売 会社（51 ％）へも出資して いる。 子会社AngkasaMarketingSdn.Bhd. 販社AngkasaMarketing(Singapore ）Pte.Ltd. シンガポールその他への販 売会社UmaracEnterprisesSdn.Bhd. 保険代理店SimenDaganganSdn.Bhd. 半 島中心部の セメ ント の販社

マレ ーシアの企業 経営（ その2 ）43 BousteadHoldingsBhd. 業種 投資 設立1960 払い込み資本0.8 億M$ 純売上高3.3 億M$ （88/06 ） 最大株主LembagaTabungAngkatanTentera （32.7％） 子会社 ゴム， ヤジ油，ココアのプランテーションの所有，経営 輸入品や国内産品の販売，輸送， など PalmcoHoldingsBhd 業 種 投資 設立1976 払 い込 み資本1.5 億M$ 純売 上高3.2 億M$ （87/06 ） 最 大株主D&CNominessSdn.Bhd. （15.0％） 概要4 つの榔子油会社の株式資本を手 に入 れることから事業が開始 された。 子 会社 郷子油関連事業， グリセリy の製造，不動産開発， ホテル経営 OrientalHoldingsBhd. 業 種 投資 設立1963 払 い込 み資本1.0 億M$ 純売上高3.1 億M$ （87/12 ） 最 大株主BoonSiewSdn.Bhd （4↓.0％） 概要KahMotor の全発行株式 の買 収 で事業を開始 した． 子 会社 自動車の販売，自動車， オ ート バイの組立 ・販売，自動車電装品 の製造， ゴ ム，榔子油 の製造・加工，線材 の製 造，建設 機器の販売， ホテ ル所有と運 営c.f.Ibid.,pp. ↓77−!81. InnovestBhd. 業種 投 資 設立1965 払 い込 み資本1.4 億M$ 純売上高3.0 億M$ 最大株主H.S.B. （S）NomsPte.Ltd. （13.0％） 概要1967 年 に株式 を公開 した。 吸収 によ る多 角化を主要業務とする。

子会社の グループ クレジットと リース， ボイラーの製造販売保守， 防火機器， 金属加工， コ ンピュータ，プ ラントなどのエンジニアリング・ サービス，持 株， ケンタッ キー・フ ライト・チ キン，各種消費財 の卸，活性炭 の製造，等 PrometBhd. 払い込み資本 最大株主 概要 製 鉄 ， の 他 業 種 投資 設立19593.3 億M$ 純売上高2.9 億M$ （85 ／12 ）MorganGrenfellNominessPte.Ltd. （25.4％） 造 船，建 設， 貨物船保有とチ ャーター，都市開 発，不動産開発， そ C よIbid.,pp.211 −215. UMWHoldingBhd. 業 種 投資 設立1970 払い込 み資本0.3 億M$ 純売上高2.9 億M$ （87 ／12 ） 最大株主PermodalanNasionalBhd. （26.0％） 概要UnitedMotorWorks （S）を買収する目的で設立 され た。 多数 の子会社が あり，マレ ーシア28 社，シンガ ポール3 社，ブ ルネイ1 社，日 本1 社となっ ている。 c.f Ibid. ，pp.160 −167 KualaLumpurKepongBhd. 業 種 農園 設立1973 払い込 み資本4.2 億M$ 純売上 高2.7 億M$ 最大株主BatuKawanBhd. （34.4％） 概要 ゴ ム，榔子油，ココ アの加工，販売を主要業務としてい る。海外子 会社は， 持株，穀物と羊の農 園であ る。 子会社 英国 に2 社， オーストラリアに1 社，マレ ーシアに16 社あ る。

資料3 上位58 社 の株主 とその持 株比率 マレ ーシアの企業 経営（ その2 ）45 ここでは上位58 社を対象 として，その株主 の持株比率 が10 ％ 以 上 の株主 を 抽出した。 す べて の株主 の持 株比 率が↓O％ 未満 の場 合 は最大 の株主1 社 を抽出した。その中 で，株主企業 が完全なnominee （名義上 の会社）であ っ たり政府や地方政府 であ るものは省 いてあ る。58 社中4 社 は株主 が不明であり,19 社はとり たてて 親子関係 と はみなさ れず, 最終的に抽出さ れた大企業 は35 社であ る。また，株主 企業 として出現 し た企業 は31 社と なって い る。 下 の表 では株主企業 の実態 の理解 が容易 に な るように， 株主 企業名をABC 順に並 び変 えてあ る。 上 位58 社 企 業 名 KualaLumpurKepongBhd. CarlsbergBreweryMalaysiaBhd. MalaysianTabaccoCo.,Bhd. DunlopMalaysianIndustriesBhd. DatukKeramatHoldingsBhd. Cycle&CarriageBintangBhd. HongLeongCreditBhd. CarlsbergBreweryMalaysiaBhd. EssoMalaysiaBhd. HumeIndustries(M)Bhd. SupremeCorp.Bhd. HarrisonsMalaysianPlantations Bhd. HongLeongCreditBhd. HumeIndustries(M)Bhd. ChemicalCompanyofMalaysia Bhd. ChemicalCompanyofMalaysia Bhd. MalayanUnitedIndustriesBhd. PerlisPlantationsBhd. 琵 輦 株 主 企 業 名 （ABC 順 ） 4 り 乙 り 乙CO( ソgCO 51 51 49 14 22 65 19 21 30 4COCN ］CMOJCO BatuKawanBhd. CarlsbergA/S ChelwoodTrading ＆InvestmentCo.,Ltd.ConsolidatedPlantationsBhd.ConsolidatedTinSmeltersLtd.Cycle ＆CarriageLtd.DaoHengHoldingsSdn.Bhd.EastAsiaticCo.,(M)Bhd.EssoEasternInc.F.L.Smidth(FarEast)HoldingsLtd.GrandUnitedHoldingBhd.Harrisons ＆CrosfieldPLCandsub-sidiariesHongLeongCo.,(M)Bhd. ICI(M)HoldingsSdn.Bhd 18ICI(M)Sdn.Bhd. 14 23 KKPHoldingsSdn.Bhd. KuokBrothersSdn.Bhd.

FederalFlourMillsBhd. AmalgamatedSteelMillsBhd. ConsolidatedPlantationsBhd. DunlopEstatesBhd. MagnumCorp.,Bhd. MalayawatasteelBhd. FederalFlourMillsBhd. MalayawatasteelBhd. UnitedEstateProjectsBhd. ConsolidatedPlantationsBhd. TractorsMalaysiaHoldingsBhd. MalayanUnitedIndustriesBhd. EastAsiaticCo 。(M)Bhd.Multi-PurposeHoldingsBhd. MalaysianFlourMillsBhd PrometBhd.

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11 30 38 41 21 14 48 46 47 12 72 13 65 40 LionCorp.Bhd. MalaysianOrientalHoldingsBhd. Multi-PurposeHoldingsBhd. NipponsteelCorp. PerlisPlantationsBhd. PernasEngineeringSdn.Bhd. SimeDarbyBhd. SimeDarbyNomineesSdn.Bhd. SooLayHoldingsSdn.Bhd. TheEastAsiaticCo..Ltd.A/S TheM'sianMulti-PurposeCo-Op. Soc.Bhd. 31ThyeNamLoongHoldingsSdn. Bhd. 16TonnageInvestmentsLinesLtd.s. A. 且WahSeoRg （M ）TradingCo.,Sdn.Bhd. 資料4 サイム・ダ ービー・ グループ の概要 （1 ） 採り上げ る理由 マレ ーシアの最大の民間企業 であ るサイ ム・ ダービー社 は，最大 のプラン テ ー ショ ン会 社であ る コンソリデ ーテ ッド・プ ラ ンテ ーショ ン社， タイ ヤ メ ーカ ーのDMIB （旧名 はDunlopMalaysianIndustriesBhd. ）, トラク タ ーメ ーカーから出発したト ラクター・ マレ ーシア社， 不動産開発を中心と した投資会社であるユナイテッド・ エステ ート・プ ロ ジェ クツ社， 等の会社 を傘 下 にかか え たており， これ らの会社 はい わゆる サ イム・ ダ ービ ー・ グ ル ープ を構成 して いる。 マレ ーシアに多 くみら れる1960 年代以降 に新規に 設立さ れた投資会社 とは性格 が異 なり，必 ずし も持株会社の代 表例ではない

マレーシアの企業経営（その2 ）47 と考えられる。 と はいう ものの， マレ ーシア最大 の企業 グル ープ であ り， こ のグループの採 っている方式 は他 の企業 にも大きな影響 を与 えている と言 わ れており， ここに採り上 げる企業 としての意味 は十分あ ると考え られる。 （2 ） サイ ム・ ダービ ー社の歴史 サイム・ ダ ービー社の歴史に関 して は，猿渡の研究で詳し く説明さ れてい る1）。その調査 に基づ いて ここで は簡単 にサイム・ ダービー社 の歴史を紹 介 す る。 サイ ム・ ダ ービ ー社 の前身 は1910 年 に マ ラッカで 設立 さ れ た サイ ム・ダービー商会（SimeDarby ＆Co. ）であ る。19 世紀以 来マ ラヤとイ ギ リスの間 の貿易に従事していた商社（AgencyHouse ）'）は数多 くあ るが， サ イム・ ダービ ー社 もま たその1 つ であ る。一 般的に この種 の商 社は20 世紀 初 頭からプ ランテ ーショ ンに対 して経営技術を供与する事により実質的 にプ ランテーショ ンを支 配して きたと言 われてい る。 しかし なが ら， ブ ミプ ト ラ 政策や製造業 の販売 ・貿易分野 への進 出と言 った環境変 化の中 で， これまで の権益を守り さらに新しい事業 へ進 出するために,60 年代 から70 年代半 ば にかけて事業 会社を次々に子 会社化 し た。 その結果，商社の持株会社化 か進 んだ3）丿1958 年 に はイギ リス登 録 の持株会 社 サイム・ ダービ ー・ ホ ールデ ィ ング ス社（SimeDarbyHoldingsLtd. ） に改組され,1967 年以 降 はプ ランテ ー ションの支配と積極的 な企業買収 を押 し進 め,1976 年 の段階で はマ レーシア の最大企業 グループの1 つとまで成長 し た。 しかしなが ら， そ の時点 で は経 営 の支配権 ぱイギ リス人 と華 僑銀 行にあり， ブミプト ラ政策 に反する状況 と な ってい た。 マ レ ー シア政 府 はPERNAS セキュ リテ ィーズを通 して サイ ム・ダービー社の株式を取得 し,1975 年では5.6 ％ であった持株 は77 年 には19 ％ へと増え た。 しかし， こ れ以上 の株式取得 は財政的 にも無理があ り，政府 は取締役の現地化政策 をと った。主要株主から委任状を取り付け，1979 年には11 人 の取締役 のうち8 人 までを アジア人 にす る事に成功 し， 同 年 にはマレーシア登録のサイ ム・ ダービー社 へと改組 された。 こうして， イ ギ リスの会社がマ レーシアの会社に なった。1980 年 には子会社105 社，関連 会社36 社と， マレー シア最大 のコ ングロマリットとなった。 しかしなが ら， その後の成長 は芳 しい もので はない。1979 年 から現在までの グループ売上高 と税引き前利益にそ れが端 的に現 われてい る4）。 （3 ） サイ ム・ ダービー社 の事業 一 ！IJI

サイム・ ダ ービー社の現状 に関して はアニ ュアルレポ ートに詳 しく説明 さ れて いる5）。 サイ ム・ダ ービ ー社 は5 つ の事業部門 と5 つ の地域別 事業部門 か らなってい る。 これらの事業部門 は多様 な事業 を行な っているが， さきに 説明したように， 自社で￨三Iら事業 を行 なうので はなく， 配下 に持株会社や大 きな事業会社を子会社として持っており， これらの子 会社が事業を進めてい る。1 ）プ ラ ンテ ーショ ン・流通部門（CommodityTrading ） この部門 はサイム・ ダービ ー社 の中核とな る部門であり√約12,000 人が 傘下 の企業 で雇用されている。 オイルパ ーム， ゴム， ココ榔子 などのプ ラン テーショ ンの経営， それらの産品 の加工， 流通 √など が含 まれ る。2 ） 製造 この部門 の主力事業 は各種 タイ ヤの製造販売 であり， その他 スポーツ用品 の販売レ ゴム製品，マットレス，などの製造販売を して い る。傘下で1,700 人を雇用 し， ペ タリ ングジャヤとセレ ンバンに工場を持 ってい る。3 ）ト ラク ター（Tractors ）1,450 人 を傘下で雇用している。 重機 械事業部 はキ ャタピラー， トラク ター， 農耕機， などの販売とサービスを行 な ってい る。 モーターグループ は フォード,BMW, ランドロ ーバ ー， など の自動車 の組立 と販売をしている。4 ）不動産 開発 都市開発を主 たる業務とし,250 人を雇用 して いる。5 ）保険 サ ービス いくっ かの保険会社を傘下 に持ち，総合的 な保険 事業 を行なっている。 傘 下 の会社で は700 人程度 が雇用されてい る。6 ）マ レーシア地域PERNAS との合弁でPSDHoldingsSdn.Bhd. を設立し, その下 に多 く の企業を抱 えている。 具体的には，各種の製 造業， 流通業， サービ ス業が含 まれる。全 体で4,500 人 が雇用さ れている。7 ）香港地域 自動車 や重機械 の販売・ サ ービスを行 な ってい る。 全 体で2,000 人を雇 用 してい る。8 ） シンガポール地域1,100 人 の従業員 かおり， これ らの従業員 はグル ープの企業を指導 してい

マレーシアの企業経営（その2）49 る。 グル ープ企業 の事業 は多岐 に渡 っている。9 ）フィリピン地 域2,500 人 が雇用さ れている。主 として タイヤの製造販売，農園 の経営，をし ている。子 会社には， タイヤなどの製造 を担当 す るSimeDarbyPilipinasInc. があ る。10 ） オー ストラリア地域 子会社のSimeDarbyAustrariaLtd. で は370 人 の従業員かおり， スズ 牛の自動車 とバイクの販売・ サービスをしてい る。 （4 ） 株主 会社および子会社と関連 会社 サイム・ ダービ ー社の最大株主 は国営会 社であ るPERNAS であるが， そ の持株は約1 割でしかない。 株主 は非 常に分散しており， 実に半分以上 は名 義会社（Nominees ）の名義とな って いる。名義 会社 は個人に株式投 資の資金 を貸し出す時 の担保 として株券を預 かる， もしく は小口 の株主がその株式 の 権利 の遂行を委託 するために株式を委託 してい る会社であり，経営 に影響を 及 ぼすこと はきわめて少 ないと言 わ れてい る。 し たが って， サイ ム・ ダ ー ビ ー社 の経 営 は大 株主 に左 右 さ れる ことな いと 考え られ る。 と は言 うも の の， 経営者の多 くは政府と強い関連を持 ち， さらに最大株主がPERNAS で あ ることからして，政府 の強い影響下 にあ ると見 られる。 サイム・ ダ ービー社のグループ は多 くの子会社 と関連会社を持 っている。 次表 はその一覧 である6）。 全体で209 社 とな っており，1980 年 の141 社より かなり増え ていることが分か る。 サイム・ダ ービー社 の子会 社・関連会社 事 業 部 門 会社数 本 社 プ ラ ン テ ー シ ョ ン ・ 流 通 製 造 ト ラ ク タ ー 不 動 産 開 発 44社17 社8 社17 社n 社 マ レ ー シ ア 香 港 シ ン ガ ポ ー ル フ ィ リ ピ ン オ ー ス ト ラ リ ア 29社22 社23 社4 社8 社 保 険 26社 合 計 209社

マレー シア国 内 の主 な株主 と子会社の構成 は次図 のよ うにな って いる7)。 数値は持株比 率であ る。点線 は直接的な持株関係が不明 で はあ るがサイム・ ダービー・ グループ が握 っている持株を表 わす。 Pemegang Amanah Raya M'sian−SekimA.S.N. 6.9 27.3 United Estates Projects Bhd. 47.2 子 会 社 関 連 会 社13 社 PERNAS 10.7 Sharikat Nominees Bumiputra Sdn.Bhd. 10.3 SimeDarbyBhd. SimeDarby Nominees Sdn.Bhd. 71.7-Tracter Malaysia Holding Bhd. 子 会 社 関連会社18 社 12.3 !100.0 Malaysia Oriental Holdings Bhd. 37.7 ︱ Consolidated Plantations Bhd. 51.0 7.7 TheHongkong ＆ShanghaiBank(S ）NomsPte.Ltd. 9.9 子 会 社 関連会社16 社 DMIBBhd. Mayban (Nominees 〉Sdn.Bhd.7.9 100.0[ EastWest Insurance Bhd. 図 サイ ム・ ダービ ー・ グループ の構成

マ レ ーシア の企業 経営（そ の2)51 注1 ） 猿 渡 啓 子「 マ レ ー シ ア の 現 地 化 政 策 と イ ギ リ ス 商 社 − サ イ ム ・ ダ ー ビ ー 社 の 事 例- 」堀 井 健 三 ・ 萩 原 宜 之 編『 現 代 マ レ ー シ ア の 社 会 ・ 経 済 変 容 』ア ジ ア経 済 研 究 所 ，↓988 年,207 −233 頁 ．2 ） 猿 渡 啓 子 「 マ レ ー シ アー イ ギ リ ス商 社 の 製 造 業 進 出 」 米 川 伸 一 ， 小 池 賢 治 『 発 展 途 上 国 の 企 業 経 営 』 ア ジ ア経 済 研 究 所,1986,85 −114 頁.3 ）1968 年 の 時 点 で サ イ ム・ ダ ー ビ ー 社 も ま た 多 く の 製 造 子 会 社 を 配 下 に 擁 す る よ う に な っ た （ 猿 渡 ， 前 掲 論 文,214 頁. ）4 ） サ イ ム ・ ダ ー ビ ー社 の 売 上 高 と 税 引 き前 利 益 表 サ イ ム ・ ダ ー ビ ー 社 の10 年 間 の 業 績 単位 億M$ 1988198719861985198419831982198119801979 Turnover Profitbeforetax 33.625.222.423.424.621.727.226.423.218.1 3.01.81.52.12.11.12.02.42.62.1 出所:SimeDarbyBerhad,SimeDarbyBerhadLaporanTahunan/AnnualReport1988,SimeDarbyBhd 。，P.5. 5 ）Ibid 。6 ）Ibid.,pp.92-100.7 ） 各社のアニュ アル・レポートより作成した。そのため，子会社・関連会社の数 は209 社とはなっていない。 資料5 マルチパ ーパ ス・ホ ールデ ィング社の概要 ブミプト ラ政策下 において は中国人資本の相対的 な地 位の低下 が発生する が，中国人 の そ れへの対処 策と して マルチパ ーパ ス・ ホ ールデ ィング社 は1975 年 に設立さ れた。 主 たる株主 はMalaysianMulti-purposeCoopera-tiveSociety およ び中国人 富裕層 の団体であるマレ ー シア中国人協会 （麻 華公会:MalaysianChineseAssociation ）であ る。当初 は住宅 開発，プ ラン テーショ ンから事業 を開始 し， その他の企業を買 収 しながら成 長してきた。 グループ の現在 の事業 は次に示 す ものとなってい る。 ・プ ランテーション

52 ・各種商品 の貿易 と販売 ・榔子油 の精製 ・調査・研究開発・農園指 導 ・消費財，肥料，化学製品，建材，0A 及 び電子機器，産業 用機器 の販売 ・ 流通 ・ゲ ームマ シン， リゾ ート運営 ・試験 機器および通信機器 の製造 ・宅 地開 発および不動産投 資 ・商業銀行，金融，保険 ・チ ャータ ー船舶の保有・運営 ・その他 華 人 資 本 ↓40.28 ％Multi-PurposeHoldingsBhd. −0.75 ％↓ ↓21.43% ↓41.03％ MagnumCorp.Bhd...DanlopEstatesBhd. な お,」981 年 まで のMPHB の活 動 に関 して は下 記 の論 文 に詳 しい 小池賢治「 ブミプト ラ政策とマレーシアの公企業」小池賢治『アジアの公企業』アジ ア経済研究所.1982,210 −213 頁．

資料6 マレーシアのオーナー経営者 マ レ ー シ ア の 企業 経 営 （ そ の2)53 上位58 社の うち オーナーが経営 に従事 して い る企業 とその オーナーの名 前および役職 は次の通りであ る。 なお， この資料 は， マレーシア工業開発庁(MIDA) 東京事務所 の所長 サプ アン・ アミール(SapuanAmir) および副所 長 タン・ キム・チョ ン( 陳錦泉TanKimChong) に対する面接調査により 作成さ れた。 AmalgamatedsteelMillsBhd. AntahHoldingsBhd. GandaHoldingsBhd. GeneralCorp.Bhd. GentingBhd. HongLeongCreditBhd. HongLeongIndustriesBhd. HumeIndustries （M ）Bhd.IGBCorp.,Bhd.JohanHoldingsBhd.KeckSeng （M ）Bhd.KualaLumpurKepongBhd.MalayanFlourMillsBhd. MalayanUnitedIndustriesBhd. MalaysianMosaicsBhd. MBfFinanceBhd. OrientalHoldingsBhd. PalmcoHoldingsBhd. frometBhd. TanChongMotorHoldingsBhd.

ChengHengJem （ManagingDirector ）Y.A.M.TunkuNsquiyuddinibniTuankuJa'afar

（Chairman ）NganChingWen （ManagingDirector）LowKengHuat （ManagingDirector ）LimGohTongQuekLengChan （ExectiveChairman ）KwekHongPng （Chairman ）QuekLengChan （Director）TanKimYeow （Chairman ）TanKayHock （Chaiman ）HoYeowKoon （ExectiveChairman ）LeeLoySeng （Chairman ）TehLiangTeik （ChairmanandMnag-ingDirector ）KhooKayPeng （Dep.Chairman ）YBDatukLauGehPoh （Chairman ）LoyHeanHeong （ManagingDirector ）DatukLohBoonSiew （Chairman ）DatukChanWootKhoon （ChairmanandManagingDirector ）YBBrianChangSIMP （ManagingDi-rector ）TanKimHor （Chairman ）