十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 四 二
十
九
世
紀
の
ア
メ
リ
カ
金
融
制
度
の
構
造
.
1 国 法 銀 行 制 度 の 構 造 と 機 能 1片
山
貞
雄
南 北 戦 争 は ア メ リ カ 経 済 に 対 し て 大 き な 影 響 を 与 え 、 そ の 経 済 は 南 北 戦 争 を 境 に し て 大 き な 変 動 を 遂 げ た 。 即 ち 、 未 成 熟 債 務 国 の 段 階 よ り 成 熟 債 務 国 の 段 階 へ と 移 行 し 、 そ の 生 産 力 も 大 い に 伸 長 し 、 , 一 八 七 四 年 頃 よ り 出 超 に 転 じ 馬 南 北 戦 争 ユ こ そ 後 期 産 業 革 命 の 一 大 推 進 力 が あ っ た と 云 わ れ る 。 .こ の よ う な 時 代 的 背 景 の 下 に 出 現 し た 国 法 銀 行 制 度 は 、 南 北 戦 争 が 設 立 の 動 機 と な っ た が 、 む し ろ そ れ は 当 時 の 州 法 銀 行 の 混 乱 に 対 す る 反 省 よ り 生 れ た も の で あ っ た 。 と こ ろ で 、 十 九 世 紀 後 半 、 ア メ リ カ 経 済 の 実 物 的 な 成 長 は 顕 著 で あ っ た が 、 一 方 、 金 融 的 な 側 面 の 整 備 は 、 極 め て 遅 れ た 。 二 十 世 紀 に 入 っ て 始 め て 、 す ぐ れ て ア メ リ カ 的 な 中 央 銀 行 た る 連 邦 準 備 制 度 が 設 立 さ れ た 。 連 邦 準 備 制 度 は 十 九 世 紀 末 か ら 二 十 世 紀 初 頭 に か け て の 国 法 銀 有 制 度 下 の 不 幸 な 金 融 上 の 経 験 を 教 訓 と し て 設 立 さ れ た 。 ,そ の 意 味 で 、 国 法 銀 行 制 度 を 検 討 し 、 そ の 如 何 な る 欠 点 が 金 融 恐 慌 を 激 化 し 、 究 極 に は 連 邦 準 備 制 度 設 立 の 通 を 妬 い 允 か を 検 封 す る こ と は 徳 義 を も つ で あ ろ う 。四 . 圃 亀 本 小 稿 で は 、 紙 幅 の 都 合 上 、 国 法 銀 行 設 立 を め ぐ る 開 題 ( 二 節 ) 、 国 法 銀 行 制 度 の 構 造 ( 三 節 ) を 論 究 し 、 最 後 に 国 法 銀 行 制 度 設 立 の 目 的 が 達 成 さ れ た か ど う か を 検 討 す る 。 い わ ば そ の 機 能 の 分 析 で あ る ( 四 節 ) 。 そ の 構 造 上 の 欠 陥 と 金 融 恐 慌 に 関 す る 分 析 は 稿 を 改 め た い 。 竜 ( 1 ) 拙 稿 ﹁南 北 戦 争 期 の グ リ ﹂ ソ バ ッ グ ス ・ イ ゾ フ レ ー シ ョ ソ ﹂ (本 誌 四 十 号 Y 参 照 。 な お 、 戦 争 後 の グ リ ー ン バ ッ ク ス 回 収 を め ぐ る 諸 問 題 に つ い て は 柵 稿 ﹁南 北 戦 争 後 の 米 国 通 貨 論 争 ﹂ ( 本 誌 四 十 二 号 ) 参 照 。 国 法 銀 行 に 関 す る 最 近 の 邦 語 文 献 と し て 次 の も の が あ る 。 吹 春 寛 一 ﹁国 法 銀 行 と 銀 行 券 発 行 ﹂ ( 八 幡 大 学 論 集 十 四 の 一 ) 、 州 法 銀 行 発 展 の 一 側 面 -国 法 銀 行 と の 関 連 に お い て 一 (金 融 経 済 八 十 九 ) 高 橋 久 弥 ﹁ ア メ リ カ 銀 行 制 度 の 展 開 -国 法 銀 行 制 度 の 設 立 と 銀 行 政 策 上 の 意 義 ﹂ ( 松 山 商 大 論 集 十 三 の 一 ) 石 崎 昭 彦 ﹁ ア メ リ カ に お け る 国 法 銀 行 制 度 の 成 立 ﹂ ( 加 藤 . 大 内 編 著 ﹃ 国 立 銀 行 の 研 究 ﹄ 所 収 ) 。 そ の 他 、 奥 田 勲 ﹃ 米 国 銀 行 制 度 発 達 史 ﹄ ( 大 正 十 五 年 ) 山 回 茂 ﹃ 銀 行 論 ﹄ ( 昭 和 二 十 六 年 ) 樋 口 午 郎 ﹃銀 行 理 論 ﹄ ( 昭 和 三 十 八 年 ) で も 論 じ ら れ て い る 。 先 学 か ら 教 示 を 受 け る 点 が 多 か ・ つ た 。 謝 意 を 表 し ま す 。 二 国 法 銀 行 制 度 は 、 南 北 戦 争 時 代 北 部 の 財 務 長 官 S ・ P ・ チ ェ イ ズ ( ￠ " 9 ⇔ω Φ ) に よ っ て そ の 設 立 を 意 図 さ れ た の で あ る 。 し か し 、 そ 慕 は 必 ず し も 彼 自 身 の 発 案 に よ る も の で な く 、 彼 が 具 体 案 を 提 出 し た わ け で 心 な か っ た 。 ま た 、 当 制 度 は ・ 歴 史 的 に は ・ 二 ・ ー ヨ ー ク 自 由 銀 行 簸 宙 乗 を も と め う る ( 誘 参 照 ) の で あ る が ・ 当 時 直 接 皇 貝 薯 で あ ・ た 彼 が 重 要 な 地 位 を 占 め た 事 実 は 否 定 で き な い 。 (2 ) さ て 、 チ ェ イ ズ は 一 八 六 一 年 十 二 月 の 年 次 報 告 で 、 国 債 担 保 と 正 貨 準 備 に よ っ て 兌 換 を 保 証 さ れ た 統 一 的 な 銀 行 券 の 発 行 を 示 唆 し た 。 彼 の 説 く と こ ろ に よ れ ば 、 こ の よ う な 銀 行 券 は 一 般 に 次 の よ う な 利 益 を も つ 。-即 ち 、 銀 行 券 の 担 保 と し て 国 (3 ) 債 が 使 用 さ れ る の で 、 担 保 も 均 一 乏 な り 、 銀 行 券 の 減 価 も 防 ぎ う る 。 不 統 一 な 銀 行 券 か ら 起 る 為 替 取 引 の 損 失 も 防 止 し う る 。 ま た 、 政 府 に と っ て も 南 北 戦 争 に よ っ て 必 要 と さ れ る 借 款 の 便 宜 が 増 加 し 、 国 債 の 需 要 が 増 大 す る と い う 利 益 を も つ 。 十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 四 三 `
、 十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 . 四 四 そ の 他 、 こ の よ う な 銀 行 券 の 供 給 に よ る 利 子 率 の 低 下 は 産 業 に 対 す る 負 担 を 軽 減 し 、 ま た 大 金 融 独 占 体 ( αq ﹁婁 ヨ 。器 寓 目 。 冠 。 ℃ 畠 ) を 生 む 危 険 を 招 ね く こ と な く 銀 行 券 流 通 の 利 益 を 享 受 し う る こ と が 利 益 と し て 挙 げ ら れ て い る 。 後 者 の 問 題 は 合 衆 る 国 銀 行 の 如 き 中 央 銀 行 に 対 す る 主 要 な 反 対 意 見 で あ .つ た か ら 、 チ ェ イ ズ も 念 頭 に お い た の で あ ろ う 。 ま た 、 南 北 戦 争 が 勃 発 し て い た の で 、 連 邦 (目 冨 ⊆ ま 旨 ) 一 北 部 1 の 結 束 を 固 め る た め か 、 銀 行 券 の 基 礎 と し て 国 債 が 全 国 の 銀 行 に よ っ て 使 用 ら さ れ る こ と は 、 連 邦 の 安 全 保 証 を 高 め る と も 述 べ て い る 。 こ の よ う に 、 国 法 銀 行 制 度 設 立 の 理 由 と し て 、 経 済 的 理 由 だ げ で な く 政 治 的 理 由 を 見 出 す の で す る が 、 彼 の 判 断 で は 国 法 銀 行 券 は ア メ リ カ 合 衆 国 で こ ■れ ま で 存 在 し た 中 で 最 も 安 全 な 紙 券 な の で あ る 。 ・ と こ ろ で 、 国 債 を 担 保 に し て 銀 行 券 を 発 行 す る 考 え は 、 0 ・ B ・ ポ ッ タ ー ( ρ bd ・ 勺 9 奪 ) ( 一 八 六 一 年 八 月 ) 、 K ・ ロ ー ド ビ (中 ピ 。 己 ) ( 一 八 六 一 年 十 一 月 ) 等 に よ っ て 示 め さ れ て い た 。 A ・ M ・ デ ェ イ ピ ス 氏 は ポ ッ タ ー 案 に プ ラ イ オ リ テ ィ を 認 め て い る 。 幸 運 に も ポ ツ タ ー の チ ェ イ ズ に あ て た 書 簡 が 原 文 き の ま ま 再 録 さ れ て い る の で 、 そ の 要 点 を 示 め そ う 。 即 ち 、 通 貨 監 督 官 よ り 担 保 国 債 ( 量 産 二 十 万 ド ル ) の 額 面 と 等 額 、の 銀 行 券 を 受 取 る 。 慎 重 を 期 す る 場 合 に は そ の 額 面 の 九 割 と す る 。 銀 行 が 見 換 を 停 止 し た 場 合 、 監 督 官 は 預 託 国 債 を 売 却 し て 銀 行 券 の 償 還 に 充 当 す る 。 以 上 の 点 を 除 い て は 、 州 法 銀 行 の 機 構 と 変 ら な い 。 ポ ッ タ ー の 論 ず る 所 で は 、 、 こ の よ う な 銀 行 制 度 の 利 点 は 次 の 如 く で あ る 。 即 ち 、 ア メ リ カ 合 衆 国 の ど の 地 域 で 発 行 さ れ た 銀 行 券 で あ っ て も 、 そ れ は 等 し い 価 値 を も つ で あ ろ う 。 銀 行 券 は 全 国 的 に 流 通 し 、 国 債 の 需 要 は 確 傑 さ れ る の で 、 国 債 価 格 は 維 持 さ れ る 。 合 衆 国 の 旧 地 壊 の 資 本 家 は 国 債 に 投 資 を 行 な い 、 銀 行 を 設 立 し て 新 地 域 に 通 貨 を 供 給 す る で あ ろ う 、 と 。 と こ ろ で 、 属 法 銀 行 制 度 の 具 体 案 は チ ェ イ ズ に よ っ て で な く 、 下 院 財 政 収 入 委 員 会 ( 国 。 島 e o 。 ∋ 日・ 葺 8 。 h 毛 3 。。 p邑 ζ 2 コ匂・ ) 9
ノ 委 員 の E . G . ス ポ ウ ル デ ィ ン グ .( 炉 Ω . bり 忘 三 島 罐 ) に よ っ て 準 備 さ れ た 。 し か 、 し 彼 は 迅 速 に 南 北 戦 争 の 戦 費 を 調 達 す る た め 、 合 衆 国 紙 幣 ( 月 琴 ￠ 鼻 a ω 聾 ①ω z 。 器 ω ) -i グ リ ー ン バ ッ ク ス 紙 幣 ( 不 換 紙 幣 ) -の 発 行 に 傾 む き 、 と れ を 実 行 ( 一 八 六 ゆ し れ 二 年 二 月 ) し た 。 結 局 、 一 八 六 二 年 七 月 下 院 議 員 S ・ フ ー バ ー ( ψ = 。 。 罵 ︻ ) が 議 案 を 提 出 し 、 そ の 通 過 の た め に 努 力 し た 。 だ が 、 州 法 銀 行 は こ れ に 強 く 反 対 し た 。 と い う の は 、 国 法 銀 行 制 度 が 発 足 す れ ば 彼 ら の 銀 行 券 の 担 保 で あ る 州 債 の 価 格 が 下 落 す る ・ と を 恐 れ た か ら で あ 華 結 局 一 八 山 ハ ニ 年 七 月 下 院 に 提 出 さ れ た 同 法 案 は 否 決 さ れ て し ま つ 漣 ・ し か し 、 チ ・ イ ズ は そ の 通 過 を 促 進 す る た め に 、 同 年 + 二 月 の 年 次 鞠 に お い て ・ 国 法 銀 行 制 度 の 意 義 お よ び そ の 睡 全 性 . 有 効 性 を 再 度 強 調 し た 。 即 ち 、 国 法 銀 行 制 度 の 中 心 的 な 考 え は 、 あ ら ゆ る 地 域 で 等 し い 価 値 を も つ 健 全 な 、 統 一 的 な 通 貨 の 樹 立 で あ り 、 そ れ は 私 的 資 本 と 国 家 の 信 用 の 結 合 を 基 礎 と す る も の で あ る 。 彼 に よ れ ば 、 担 保 国 債 に よ っ て 見 換 を . 充 分 保 証 盛 れ た 統 一 的 な 銀 行 券 ほ ど 健 全 な 、 有 効 な も の は 存 在 し な い の で あ る 。 し か し 、 担 保 国 債 は 銀 行 券 償 還 の た め の 究 極 の 保 証 と な っ て も 即 座 の 保 証 と は な ら な い こ と を 彼 は 認 識 し て い な い 。 ま た 被 風 、 合 衆 国 紙 幣 と い う 不 換 紙 幣 が す で に 発 行 さ れ て い る 事 実 を 考 慮 し て 、 政 府 紙 幣 の 過 剰 発 行 の 危 険 及 び そ の 供 層 給 の 非 弾 力 性 を 指 摘 し 、 国 法 銀 行 券 を 合 衆 国 紙 幣 に 代 置 し 、 そ れ が 確 立 さ れ た 唯 一 の 紙 券 と な る 時 に 国 法 銀 行 制 度 か ら え お ら れ る 利 益 が 完 全 に 明 か に な る と 強 調 し た 。 チ ェ イ ズ の こ の よ う な 努 力 に も か か わ ら ず 、 一 八 六 三 年 一 月 に 下 院 に 再 提 出 さ れ た 議 案 は 否 決 さ 献 憾 。 一 方 、 上 院 議 員 J ・ シ ャ ー マ ン ( 旨 ω ぽ § § ) は 先 述 の フ ー バ ー 案 と 実 質 的 に 同 一 な 蓼 上 院 に 提 出 し て い た が 、 ・ 彼 の 努 力 汲 び チ ェ イ ズ の 強 い 要 請 に よ っ て 、 シ ャ ー マ ン 案 の 方 が 一 八 六 三 年 二 月 十 日 に や っ と 通 過 し た 。 北 部 に と り 戦 況 が 思 わ し . く な い こ と も 賛 成 に 傾 む か せ た 。 続 い て 同 案 は 一 且 二 十 旧 、 下 院 も 通 過 し 、 二 月 二 十 五 旺 国 法 銀 行 法 ( ↓ 冨 Z ・ 二 。 邑 o 轟 9 3 > 。け と 呼 ば れ た ) が 成 立 し た 。 + 九 世 記 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 四 五 ,
十 九 世 紀 の ア 凶 リ カ 金 融 制 度 の 構 造 璽 八 し か し 、 国 法 銀 行 へ と 組 織 転 換 す る 州 法 銀 行 は 少 な か っ た 。 一 八 六 三 年 十 一 月 ま で に 僅 か . 一 三 〇 行 を 数 え る の み で 、 し (19 ) か も 小 規 模 の 銀 行 で あ っ た 。 従 っ て 、 州 法 銀 行 の 国 法 銀 行 へ の 転 換 を よ り 容 易 に し 、 ま た 国 法 銀 行 制 度 を 一 層 健 全 に す る (20 ) た め 、 主 と し て 通 貨 監 督 官 H ・ マ カ ロ ッ ク ( 即 ζ 8 邑 9 プ ) に よ っ て 修 正 さ れ た 修 正 法 案 が 一 八 六 四 年 六 月 三 日 に 通 過 し た ( ↓ 冨 2 塾 。邑 け 帥 算 > 9 と 呼 ば れ た ) 。 も ち ろ ん 、 主 要 な 点 は そ の ま ま で あ っ た 。 こ の よ う に し て 国 法 銀 行 制 度 の 基 礎 が 確 立 さ れ た の で あ る ゆ ( 1 ) 拙 稿 ﹁ ニ ュ ー ヨ ー ク 自 由 銀 行 制 度 ﹂ ( 本 誌 一 〇 六 ・ 一 〇 七 合 併 号 ) 参 照 。 、 ( 2 ) ω ' 即 O 匿 ω 9 卜 § 袋 ミ 謁 愚 ミ 、 噛 U 。 8 ヨ げ 2 ・り L 。。 0 一 恥 ① ℃ H 巨 巴 ぎ O o ヨ ヨ 一洋 σ 0 8 田 コ 三 農 曽 a. O ξ 話 コ 。 ざ 壽 職 ミ ミ 切 § ミ 鳶 ﹄ 亀 § 貸 ミ 沁 § ミ 討 ." ︾ 8 ミ 黛 ミ 欺 § ミ ミ ミ ミ 寄 譜 、 ミ 切 Q 薄 § 内 職 o 罫 ミ § 、 勲 N 認 も 一 Nミ や 一 Φ ① ω 噂 箸 ・ b。 。。 O I り P ① 岩 ・ o h ` 唱 ・ N O 一 . ( 以 下 、 陶 卜 肉 と 略 称 ) デ エ イ ピ ス 氏 に よ れ ば 、 チ エ イ ズ は 一 八 六 一 年 夏 頃 よ り 国 法 銀 行 制 度 設 立 が 妥 当 と 考 え て い た 。 ﹀ ● 竃 ・ ∪ 碧 ジ § 恥 O 識 閃 ミ ミ ≧ Q 織 § ミ 切 貸 薄 § 肉 畠 的 討 § 層 一 ㊤ 一 〇 ( 客 卑 剛8 巴 竃 o コ ① 3 曼 O o § ヨ 剛ω ω 回§ ) 、 ロ . ω 9 彼 は 不 換 銀 行 券 よ り は 兌 換 政 府 紙 幣 に 賛 意 を 表 し た ( 卜 § 裁 § 、 肉 愚 ミ び 一 。。 9 層 o o ● 怠 け ` 言 鳶 卜 沁 、 噂 ・ N Φ O ) 。 し か し 、 政 府 紙 幣 の 過 剰 発 行 の 危 険 、 ま た そ の 供 給 の 非 弾 力 性 を 欠 点 と し て 指 摘 し た ( ト ミ ミ ミ 肉 § ミ } ∪ 。 o o ヨ σ o ﹁ れ " 一 ㊤ 露 ' 冒 舘 卜 沁 ℃ 娼 . b。 ㊤ 0 ) 。 も っ と も 、 南 北 戦 争 の た め 一 八 六 一 年 末 各 銀 行 及 び 連 邦 政 府 は 正 貨 支 払 を 停 止 し た ( 前 掲 拙 稿 ﹁ 南 北 戦 魚 期 の グ リ : ソ パ ッ ク ス ・ イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹂ 六 一 ペ ー ジ 参 照 ) 。 し か し 、 立 法 的 に は 、 複 本 位 制 度 に あ っ た ( 拙 稿 ﹁ 弗 発 展 前 史 -米 国 複 本 位 制 度 i 六 甲 台 論 集 二 の 二 参 照 ) 。 ( β ) こ の 点 に つ い て は 、 ﹁ 有 効 な 防 衛 が 可 能 な ら ば ﹂ と 述 べ て い る ( 郎 ミ ミ ミ 肉 愚 ミ さ お 9 も " ' 葺 こ ロ ・ b。 Φ 一 ●) が 、 別 段 重 要 な 意 義 を も っ て 述 べ た の で は な か ろ う 。 ( 4 ) 拙 稿 ﹁ ド ル 発 展 史 の 一 節 ー バ ン ク ・ ウ ォ ー と そ の 背 景 一 ﹂ 本 誌 陵 水 四 十 年 記 念 論 文 集 参 照 。 ( 5 ) ︾ § § 、 知 恩 ミ 弘 ㊤ ① 一 ・ β 9 ■ら ・ N ㊤ ド ( 6 ) ﹀ ・ 罫 u p ︿ ジ § 恥 o 譜 ミ ミ § き 、 § ミ 切 § ミ 譜 畠 無 § 噛 。 ℃ ・ 9 .も o ● 翫 占 。 ・-( 7 ) ﹀ . 竃 ● U 鋤 く す 一三 凸 ` 署 ・ ら 切 一 ㊤ も Ψ 切 継 一 ㎝ ・ デ エ イ ビ ス 氏 に よ れ ぽ 、 E ・ ' ロ ー ド は チ エ イ ズ の 注 意 を 引 く 為 に 彼 の 案 を 発 表 し た の で あ り 、 そ の 内 容 は チ エ イ ズ が 熟 知 し て い た こ と が ら で あ る 。 ロ ーー ド が 発 表 し た パ ン フ レ ッ ト の 題 名 は 、 冨 ト 箋 、 ミ § ( 、ぎ ) き 靴 § 職 、 O ミ 、 § Q ♂ 魯 織 ミ 禽 題 織 、 き 、 ぎ 向 Q ミ ミ Q 壁 o 、 き 恥 辱 恥 Q 簑 遷 、 Z o ︿ Φ B げ o ﹃ 卜。 単 一 。。 0 一 で あ る 。 そ の 内 容 が デ エ イ ビ ス 氏 に よ っ て 示 め さ れ て い る の で 、 参 考 の た め に 記 そ う 。 即 ち 、 銀 行 が そ の 資 本 金 の 全 額 ま た は 一 部 を 、 直 ち に ま た は 徐 々 に 、 二 十 年 以 上 の 満 期 の 国 債 に 投 資 す る よ う に 、 財 務 省 を し て 勧 告 せ し め る 。 こ の 国 債 は 等 額 の 銀 行 券 発 行 の 保 証 と し て 財 務 省 に 預 託 せ し め る 。 ﹀ ・ ζ ・ u o 三 。・ . 一 三 Ω 己 ℃ 冒 切 P
た コ コ ほ り ギ コ リ ほ め ( 8 ). ﹀ ・ 記 ● U 碧 "。。 ン び 脚高 二 言 ' a l 幽 ㏄ . ( 9 ) 0 ・ B ・ ポ ッ タ ザ は 次 の よ う に 云 う 。 国 債 が 不 足 す る 場 合 は ㍗ 州 債 を 担 県 に し て 銀 行 券 を 発 行 し う る が 、 7 国 儀 撮 像 に よ ウ て 発 征 さ れ た 銀 斤 券 ど 区 分 す る た め 、 印 が 付 け ら れ る べ き で あ る 、 ﹂ と 。 ﹀ ● 言 ・ U p 二 ω L 転 α こ 噂 ● ミ ■ ( 10 ) 前 掲 拙 稿 ﹁ 南 北 戦 争 期 の グ リ ー ン バ ッ ク ス ・ イ ソ プ レ ン 。 ソ ﹂ 六 二 ペ ー ジ・ 参 照 。 ( 11 ) フ ー バ ー 案 (国 o o 勾 o ﹃ 切 目 ) と 名 付 け ら れ た が 、 そ れ は ス ポ ウ ル デ ィ ソ グ に よ っ て 作 成 さ れ た も の で あ る 。 フ ー バ ー は ス ポ ウ ル デ ィ ソ グ を 助 け . た 。 ト ビ ・ い 窪 σq 三 ぎ 輸 出 寒 ミ 山 群 ㌧ o 無 識 § o 、 さ 遷 塁 噛 O 遷 ミ 、 貸 遷 織 ㌔ 、 隷 跨 葡 一 〇 ω 一 " < o ド b。 も ・ ω ⑩ 9 > ・ ︼≦ ・ ∪ 帥 ︿ 旦 N 書 O 蔦 恥 ミ o 、 き 馬. ㌧ 鳶 - 織 § ミ 切 亀 嵩 ミ 蕊 h 畠 物 討 ミ . o O . ユ ∼ O O . 切 m l 刈 ・ フ ー バ ー 案 の 原 文 は ﹀ ● ︼≦ 。 U o < グ ま 置 こ ︾ ㍗ = ω 1 ㎝ ω に 再 録 さ れ て い る 。 ( 12 ) い い . ピ 讐 ぴ⊇ ﹃ 一 一P 卜 .ミ ミ § 霧 嘱畿 § し 田 畠 二 ℃ ・ 。。 り 伊 ま た 、 当 時 、 政 府 収 入 の 一 財 源 と し て 、 あ ら ゆ る 種 類 の 銀 行 に 対 し 、 資 本 金 の 一 定 比 率 を 越 え た 発 券 に 対 し て 二 % の 発 行 税 が 考 慮 さ れ て い た が 、 国 法 銀 行 反 対 者 は 、 こ れ を 州 法 銀 行 に 直 接 向 け ら れ た も の と 酒 敬 し て 反 対 し た 。 o h 二 } ・ ≦ ・, 記 一 差 § 噂 、 b ① び 讐 0 8 2 p ま 昌 巴 切 =。 鼻 > o け o h 冨 α ω 噂 . § ミ 蕊 ミ o 、 ㌔ o 、ミ ミ 、 勲 § o ミ 8 < o ド F, 2 9 b。 ℃、 ζ 碧 9 冨 ㊤ 軽 ℃ " ・ b。 α ρ ( 13 ) 口 ● ≦ 三 8 ℃ § ミ 勘 " 蕊 職 切 負 篭 ミ 篭 ㍗ コ h 夢 巴 ・噸 一 Φ 一 一 ℃ ℃ ・ ω 凸 。。 ・ ( 14 ) 出 鳶 蕊 黛 ミ 肉 愚 ミ き 一 8 b。 " 0 7 6 ぎ 、 ① 聲 ● 弓 O ● 卜σ 8 1 S ( 15 ) ︾ 論 蕊 § 、 沁 § o ミ ' 一 ⑩ ロ 評 一三 α ・噸 唱 ・ N O 9 ℃ ℃ ● ω O ω 1 ↑ も っ と 竜 、 彼 は 合 衆 国 紙 幣 の 発 行 に よ っ て 通 貨 が 過 剰 と な っ た の で は な く 、 そ れ は ( 州 法 ) 銀 行 券 、 預 金 に よ る と 自 己 弁 護 し て い る 。 α o ・燭 Ψ 魑 b。 ℃ 娼 ・ N O 劇 ・ ' .( 16 ) = ・ 謹 三 8 、 さ 蕊 遷 亀 鳶 職 切 負 誌 ミ 肉 、 o o ・ 9 ∼ ロ . ω お ・ リ ン カ ー ン ( ﹀ 。 ピ ぎ 8 ぎ ) 大 統 領 も 一 八 六 二 年 十 二 月 の 教 書 で 国 法 銀 行 制 度 の 意 義 を 強 誦 し た ( 踏 .﹁ 乏 ず 律 。 ℃ ロ 9 ) Q ま た 、 六 三 年 二 月 の 特 別 教 書 で も 強 調 し た ( ﹀ . い ぎ 0 9 P 悪 馬 職 ミ さ 霧 黛 鴫 恥 ー ミ 嚇 ミ 嵩 Q 鳶 ミ 偽 導 鳴 、ぎ き 冒 ⋮ 国 曼 一 評 Q。 O ω ぎ 鳶 卜 肉 ℃ ・ ω 8 ● ) 。 ( 17 ) シ ャ : マ ン 案 ( 一 八 六 三 年 の 国 法 銀 行 法 ) ( ト ミ ミ ー 諸 賢 § 遭 い ⑨ N o。 軌 恥 一 § 鴨 さ 畿 § ミ O ミ 、 § 遷 ︾ 量 器 雪 ぎ 8 山 ぎ 鳶 卜 肉 切 ℃ ・ ω O 刈 1 。。 蝉 ) と フ ー バ i 案 の 主 要 な 相 違 点 は 次 の 如 く で あ る 。 前 者 は 特 許 期 限 ( 二 十 年 ) ( 国 法 銀 行 法 十 一 条 ) 、 銀 行 券 発 行 総 額 に 制 限 ( 三 徳 ド ル ) を 設 け 、 そ れ を 各 州 間 に 一 定 の 条 件 に 従 っ て 割 当 て る ( 十 七 条 ) 規 定 を 設 け た こ と で あ る 。 な お 、 両 規 定 が シ ャ ー マ ン に よ る も の で あ る こ と に つ い て は 、 ﹀ ・ 言 ・ ∪ 国 ︿ す § 恥 O 鳥 肉 ミ o 、 き 鳴 ≧ Q 、 き 篭 ミ 切 Q 篭 ミ 蕊 吋 9 恥 討 ミ " o ロ ● 島 什 ; 娼 ℃ ● 謡 よ ● を 参 照 。 な お 、 次 の 規 定 も 設 け ら れ た 。 即 ち 、 既 存 の 州 法 銀 行 は 、 担 保 国 債 額 ( 資 本 金 の 五 〇 % 以 内 ) の 八 ○ % の 額 の 銀 行 券 を 通 貨 監 督 官 よ り 受 け 取 る こ と が で き る ( 六 二 条 ) 。 即 ち 、 州 法 銀 行 は そ の 特 許 権 を 保 有 し つ つ 国 法 銀 行 券 の 発 行 が 可 能 で あ る 。 こ れ は 、 州 法 銀 行 に 対 す る 宥 和 策 で あ ろ う 。 ( 18 ) 彼 の 銀 行 計 画 が 認 め ら れ ね ば 辞 職 す る と 述 べ た 。 ﹀ ● 冒 . ∪ 画 く ジ ( 19 ) ( 20 ) § 鳴 O 、 蔚 蕊 o 、 、 ミ ≧ ミ 馬 § ミ 切 匙 爲 ミ 遷 鴫 畠 亀 ミ き o O ・ 9 け こ " ・ o。 g。 . b 卜 . い 窪 ﹃q 誤 P 即 き ミ 彗 。 無 、 ご き 8 ・ 。 μ ∼ 戸 ω り P 一 八 六 三 年 の 州 法 銀 行 数 は 一 、 四 六 六 行 。 旨 ト 宍 昌 。 多 出 ミ 箕 ミ 兄 画 し蟹 § ミ 遣 肉 ミ き 恥 9 識 鳶 職 恥 、 ミ 題 噛 お O O ' 眉 ・ ω 詰 り な お 、 三 節 の 第 一 表 参 照 ゆ ・ . 、 修 正 案 に は マ カ ロ ッ ク 以 外 の 見 解 も 考 慮 さ れ て い る (O P O ・ 聞 ● U 鼠 げ 舞 穿 ミ ミ ミ 苛 穿 偽 電 孕 一 ㊤ 9 計 ℃ . ω ω メ ) 。 こ の 事 実 は 彼 の 年 次 報 告 ( 毎 苧 十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 四 七
十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 四 八 § ミ 、 肉 愚 。 ミ 、 2 0 < o ヨ 7 ① ﹁ N 。。 惚 一 。。 ① ω ・ 器 ℃ 二 三 巴 ぎ 鍵 卜 勘 ' ℃ O ・ ω ω 悼 -翫 .) と 修 正 案 ( 一 八 六 四 年 の 国 法 銀 行 法 ) ( 毎 ミ ミ ミ ミ 勲 N c。 q 軋 1 ↓ 譜 さ ミ 、ミ 、 切 ミ 器 出 ミ " ﹁ o ℃ ユ ロ 冨 匹 写 酷 卜 肉 ・ ℃ 7 巽 。。 1 謹 . ) を 対 照 し た 場 合 で も 明 か で あ る 。 な お 、 一 八 六 三 年 の 国 法 銀 行 法 に 対 す る マ カ ロ ッ ク の 批 判 点 は 次 の も の に 簡 単 に ま と め ら れ て い る 。 セ ≦ ・ 竃 三 一〇 P 、O 。 σ 舞 0 9 .Z 9 二 〇 ロ 巴 切 m 1 5 評 > 9 0 h 一 Q。 ㊥ ω 鳩 . o ℃ ・ 怠 け 二 " ℃ ・ bo お 一 O . ﹂ 三 ユ 既 述 の 如 く 、 国 法 銀 行 制 度 は 一 八 三 八 年 の ニ ュ ー ヨ ー ク 自 由 銀 行 制 度 に 由 来 す る と 云 わ れ る 。 そ れ は 、 準 則 主 義 で あ る ヨ ヨ ヨ 点 と 、 国 債 担 保 の 銀 行 券 発 行 制 度 -所 謂 、 証 券 預 託 制 度 一 で あ る 点 に 共 通 性 を 見 出 す た め で あ る が 、 こ の 二 点 を 除 き 、 国 法 銀 行 制 度 の 方 が 遙 か に 広 範 な 規 定 ・ 内 容 お よ び 新 し い 考 え を 含 む も の で あ る 。 さ て 、 国 法 銀 行 制 度 の 構 造 を そ の 立 法 ( 一 八 六 四 年 ) を 通 じ て 検 討 し よ う 。 銀 行 の 資 本 金 の 額 は 設 立 地 の 人 口 に よ っ て 規 定 さ れ た 。 即 ち 、 人 口 六 〇 〇 〇 以 下 の 場 合 、 資 本 金 の 最 底 額 は 五 万 ド ル 、 六 〇 〇 〇 ∼ 五 万 ま で は 最 低 一 〇 万 ド ル 、 五 万 以 上 は 、 最 底 二 〇 万 ド ル で あ る ( 七 条 ) 。 し か も 、 営 業 開 始 ま で に 資 本 金 の 五 割 の 払 込 み を 要 求 せ ら れ 、 残 額 は 五 ヶ 月 以 内 に 払 込 ま ね ば な ら な い ( 十 四 条 )。 さ ら に 、 営 業 開 始 に あ た っ て 少 な く と も 三 る 万 ド ル の 国 債 ( た だ し 資 本 金 の 三 分 の 一 を 下 り え な い ) を 財 務 省 に 預 託 せ ね ば な ら な い ( 十 六 条 ) 。 こ れ は 後 に 述 べ る 銀 行 券 発 行 の た め の 担 保 国 債 と は 関 係 が な い 。 従 っ て 銀 行 券 を 発 行 す る と 否 と に か か わ ら ず 預 託 を 要 求 さ れ る 。 国 法 銀 行 に 認 め ら れ る 営 業 内 容 は 次 の も の で あ る 。 即 ち 、 約 束 手 形 、 為 替 手 形 、 ︻そ の 他 債 務 証 書 の 割 引 ・ 売 買 、 預 金 の 受 入 れ 、 外 国 為 替 . 鋳 貨 ・ 地 金 の 売 買 、 対 人 信 用 に よ る 貸 付 、 銀 行 券 の 発 行 で あ る ( 八 条 )。 銀 行 券 の 発 行 と 共 に 商 業 銀 行 本 来 の 機 能 を 営 む の で あ る が 、 発 券 は こ の よ う な 商 業 銀 行 業 務 を 通 じ て 行 な わ れ る 。 之 こ ろ で 、 銀 行 券 の 発 行 に 潤 し て は 次 の 規 定 が 設 け ら れ た 。 即 ち 、 各 銀 行 の 発 券 額 は 、 担 保 国 債 の 額 に 拘 束 さ れ る 。 二
- ■ ● 4 ユ ー ヨ ー ク 自 由 銀 行 制 度 の 下 で は 、 担 保 物 件 ( 国 債 以 外 に 州 債 、 不 動 産 抵 当 証 書 を 含 む 後 者 は 後 年 除 外 さ れ た ) と 同 額 の 発 行 お が 認 め ら れ だ が 、 ' 国 法 銀 行 制 度 の 下 で は 、 担 保 国 債 の 市 場 価 格 の 九 割 ( た だ し 、 額 面 の 九 割 を 越 え な い ) の 発 行 が 認 め ら れ る ( 二 十 一 条 ) つ こ の 点 ポ ッ タ ー 案 に 示 唆 さ れ た 慎 重 主 義 が と ら れ て い る 。 も っ と も 、 発 行 と い っ て も 各 銀 行 が 自 由 に 右 の 限 度 額 の 銀 行 券 を 印 刷 し 発 行 す る の で な く 、 両 制 度 と も 、 通 貨 監 督 官 よ り 統 一 的 な 銀 行 券 を 受 取 る 権 利 を も つ こ と を 意 味 す る 。 ざ ら に 、 担 保 国 債 の 市 場 価 格 が 発 行 額 以 下 に な っ た 場 合 、 差 額 を 補 填 せ ね ば な ら な い ( 二 十 六 条 ) 。 ま た 、 各 銀 行 の 発 券 は 払 込 資 本 額 を 限 度 ど し ( 二 十 一 条 ) 、 し か も 国 法 銀 行 全 体 の 発 券 総 額 は 三 徳 ド ル に 制 限 さ れ た 。 そ の 上 、 銀 行 が 見 換 ( 法 貨 で ) を 停 止 し た 場 合 、 通 貨 監 督 官 は 担 保 国 債 を 売 却 レ て 、 銀 行 券 所 有 者 に 支 払 う ( 四 十 六 、 四 十 七 、 四 十 八 条 ) こ と に な っ て い る 。 こ こ で 法 貨 と は 正 貨 ( 金 ・ 銀 貨 ) お よ び 合 衆 国 紙 幣 ( グ リ ー ン バ ッ ク ス ) を 意 味 す る 。 既 述 の 如 く ( 二 節 注 2 参 照 ) 、 合 衆 国 は 当 時 、 立 法 上 複 本 位 制 度 を と り つ つ も 、 各 銀 行 も 政 府 も 正 貨 支 払 を 停 止 し た 状 態 に あ っ た 。 国 法 銀 行 券 は 法 貨 で は な か っ た が 、 輸 入 税 お よ び 国 債 の 利 払 を 除 き 、 強 制 通 用 力 を 与 え ら れ た ( 二 十 三 条 ) 。 当 時 、 輸 入 税 、 国 債 の 利 払 は 正 貨 で な さ れ た の で あ る 。 ま た 、 統 一 的 な 国 法 銀 行 券 を 確 保 す る た め に 、 銀 行 券 は そ の 発 行 銀 行 の み な ら ず 、 準 備 市 ・ 中 央 準 備 市 の ア 銀 行 で 見 換 ( 法 貨 で ) さ れ る ( 三 二 条 ) 。 ・ . と こ ろ で 、 銀 行 券 の 発 行 に 対 す る 規 定 は こ の よ う に 厳 格 で あ っ た が 、 さ ら に 、 法 定 準 備 ( 法 貨 で ) が 銀 行 券 、 預 金 両 者 に 対 し て 要 求 さ れ た ( 三 十 一 条 )。 ニ ュ ー ヨ ー ク 自 由 銀 行 制 度 は 二 十 五 % の 発 行 準 備 を 要 求 ( 後 年 廃 止 ) し た が ㌻ 預 金 に 対 す お る 準 備 規 定 を も た な か っ た 。 こ の 規 定 は 当 時 極 め て 健 全 な 州 法 銀 行 制 度 を 誇 っ て い た ル イ ジ ア ナ 銀 行 法 を 模 倣 し た も の で あ る と 云 わ れ て い 華 ・ れ も ・ 国 法 銀 行 法 で は 全 国 の 都 市 を 三 楚 分 け て ・ 準 備 市 ( セ ン ト ル イ ス の 外 + 五 晦 の 銀 行 ・ 実 準 鰯 ( 二 ・ ー ヨ ー ク ) の 銀 行 に は 二 + 五 % ・ 地 方 都 市 の 銀 窟 は + 五 % σ 準 備 を 要 求 し た ( 三 士 ・ . 三 + 二 条 ) ・ さ ら に ・ 地 方 銀 行 は そ の 準 備 の 五 分 の 二 を 昌 行 で 保 有 し 、 五 分 の 三 を 準 備 市 ・ 中 央 準 備 市 銀 行 へ の 預 金 と す る こ と が で き た 。 ま た 十 九 世 紀 の フ メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 r, 四 九
十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 ・ 五 〇 準 備 市 の 銀 行 は 、 そ の 準 備 の 二 分 の 一 を 中 央 準 備 市 の 銀 行 に 預 金 す る こ と が で き た 。 こ の 規 定 は 国 法 銀 行 制 度 の 一 特 色 で ぬ あ る が 、 地 方 銀 行 が ニ ュ ー ヨ ー ク の 銀 行 に 預 金 残 高 を も つ こ と は 、 当 時 の 慣 行 で あ っ た 。 だ な お 、 銀 行 の 準 備 率 (銀 行 券 、 預 金 に 対 す る ) が 法 定 準 備 率 以 下 に 下 っ た 場 合 に は 貸 付 ・ 割 引 は 禁 止 さ れ 、 配 当 も 禁 止 さ れ る 。 さ ら に 、 通 貨 監 督 官 は 、 そ の よ う な 銀 行 に 法 定 準 備 率 を 維 持 す る よ う 勧 告 が で き る 。 そ し て 勧 告 後 、 三 〇 日 の 間 に 準 備 率 を 回 復 し え な い 場 合 に は 破 産 宣 告 を う け る ( 三 十 一 条 ) と い .う 厳 重 な 規 定 で あ っ た 。 と も あ れ 、 国 法 銀 行 制 度 の 準 備 方 式 は 、 連 邦 準 備 制 度 に よ っ て 金 融 政 策 の 一 手 段 ( 準 備 預 金 制 度 ) ど し て 一 も ち ろ ん 目 的 は 異 な る が 1 使 用 さ れ る に 到 っ た と い う 歴 史 的 意 義 を も っ て い る 。 し か し 、 国 法 銀 行 制 度 で は 、 中 央 準 備 市 の 銀 行 に 中 央 銀 行 的 権 限 が 与 え ら れ た わ け で な く 、 こ の 制 度 は 、 い わ ば 、 指 揮 者 な き オ ︼ ケ ス 、} う で あ っ た 。 銀 行 資 産 の 流 動 性 を 維 持 す る た め に 種 々 の 規 定 が 設 け ら れ た 。 即 ち 、 .資 本 金 の 十 分 の 一 以 上 に 相 当 す る 額 を 一, 会 社 、 一 め あ 個 人 に 対 し 貸 付 け て は な ら な い ( 二 十 九 条 ) 。 一 八 六 三 年 の 立 法 で 認 め ら れ た 不 動 産 担 保 貸 付 の 規 定 は 廃 止 さ れ 、 一 般 に 不 り 動 産 の 所 有 を 禁 止 す る 規 定 を 設 け た ( 二 十 八 条 ) 。 そ の 他 銀 行 の 経 営 を 健 全 に す る た め に 、 半 年 毎 に 利 潤 の 一 〇 % の 積 立 が 要 求 さ れ た ( 三 十 三 条 ) 。 ま た 、 通 貨 監 督 官 は 銀 行 の 財 務 状 況 を 検 査 し 、 銀 行 に そ の 報 告 書 を 提 出 ぜ し め る 権 限 を 所 有 し た ( 五 十 四 条 ) 。 株 主 は 二 重 責 廊 ) (ユ 。 ⊆ げ げ 諄 σ 一一ξ ) を 負 わ さ れ た ( 十 二 条 ) 。 以 上 が 一 八 六 四 年 の 国 法 銀 行 制 度 の 骨 子 で あ る 。 銀 行 券 発 行 準 備 、 預 金 準 備 に 関 す る 規 定 は 厳 格 で あ り 、 特 に 発 券 規 定 は 厳 重 で あ っ た 。 こ の こ と は 、 当 時 の 州 法 銀 行 の 混 乱 し た 状 況 を 考 慮 す れ ば 当 然 の 規 定 で あ っ た ろ う 。 設 立 が 準 則 主 義 で あ っ た こ と に も よ る の で あ ろ う が 、 そ の 設 立 条 件 、 営 業 規 則 も 厳 び し ぐ 、 銀 行 資 産 の 流 動 性 の 維 持 に も 考 慮 が 払 わ れ た 。
1 く ■ ' も ち ろ ん 、 国 法 銀 行 制 度 は 、 の 発 行 を 意 図 し た に す ぎ な い 。 本 質 的 に は 州 法 銀 行 制 度 と 異 な ら ず 、 後 者 を 全 国 的 な 規 慎 に ま で 拡 張 し 、 ・統 一 的 な 銀 行 券 ( 1 ) > 6 罫 ∪ " 三 。。 噛 § 恥 O 識 鷺 蕊 。 、 、 ︾ 鴨 さ § 鳶 ミ 切 § 鷺 薦 畠 巴 鴨 ミ ー 8 ・ 6 一け ` ℃ ・ 刈 ℃ い ・ < . 0 9 口 色 ① ひ § 恥 穿 § § § の ミ § 謹 ヒ § 翫 鳴 § ト ミ 蕊 ㍗ ω a a 二 一 8 り " ロ ● 一 〇 ↑ 噂 ρ 即 ≦ 三 ρ 二 Φ ω ① ざ ℃ 識 ㌶ " 曹 、誇 負 鳶 職 、 ミ q 織 " 禽 o 、 さ 醤 ミ 貸 遷 賊 切 Q 碁 ミ 頭 噛 男 o < ・ 巴 ・唱 一 ㊤ 総 ・ ℃ . B 卜。 ' ( 2 ) 通 貨 監 督 官 は 銀 行 設 立 の 法 的 条 件 を 満 た し て い る と 認 め た 場 合 、 設 立 の 免 許 状 ( ∩ 自 二 {巨 富 冨 ) を 発 行 す る ( 十 七 条 、 十 八 条 ) こ と に な っ て い る 。 こ の よ う な 規 定 は ニ ュ ー ヨ ー ク 自 由 銀 行 制 度 に は み ら れ な い 。 以 下 、 一 八 六 四 年 の 国 法 銀 行 法 は § 鳴 冬 織 § ミ ヒロ § 神 出 q 卦 冒 ミ 勲 N c。 q 軋 ︾ o ロ ●・ 〇 一砕 こ ぎ 田 卜 肉 に よ る o ( 3 ) 証 券 預 託 制 が 単 な る 過 去 の 歴 史 的 産 物 で な い こ と に つ い て は 傍 島 教 授 の 次 の 言 葉 が あ る 。 マ ⋮ ・し か し 他 面 、 国 民 経 済 の 運 営 に お け る 財 政 の 地 位 . と 役 割 が ま す ま す 高 ま り つ つ あ る 状 況 の も と に お い て は 、 こ の 方 法 が 実 質 的 に 採 用 さ れ る 傾 向 の 強 い こ と も 、 い な み が た い で あ ろ う 。 国 債 の 中 央 銀 行 引 受 と い う 形 で 銀 行 券 が 発 行 さ れ る 場 合 は 、 そ の よ い 例 で あ る 、﹂ と 。 傍 島 省 三 ﹃ 金 融 論 入 門 ﹄ 九 〇 ペ ー ジ 。 ( 4 ) 登 録 国 債 ( ﹃ o 唯 ω 8 話 Ω σ 8 ユ ) と な っ て い る 。 財 務 省 登 録 官 の 署 名 、 財 務 省 官 吏 の 副 署 の あ る 国 債 を 意 味 す る 。 詳 し く は 、 吹 春 寛 一 、 前 掲 論 文 一 一 九 ぺ ! ジ 注 五 参 照 。 ( 5 ) 当 時 、 対 人 信 用 ( o 。 話 o 爵 一 。・ Φ 。 ξ 一 貫 ) に よ る 貸 付 は 一 般 に 行 な わ れ た 。 第 二 合 衆 国 銀 行 の 場 合 も 、 対 人 信 用 に よ る 貸 付 が 多 額 を 占 め た 。 拙 稿 ﹁ 米 国 金 融 史 の 一 節 ﹂ パ ソ キ ン グ 注 ⑧ 参 照 。 ( 6 ) 前 掲 拙 稿 ﹁ ニ ュ ー ヨ ー ク 自 由 銀 行 制 度 ﹂ ﹁ 三 八 、 四 二 ぺ 沼 ジ ` 参 照 。 ( 7 ) 詳 言 す れ ば 、 準 備 市 銀 行 に 中 央 準 備 市 の 一 銀 行 を 選 ん で 兌 換 さ せ 、 地 方 銀 行 に も 準 備 市 ・ 中 央 準 備 市 の 一 銀 行 を 選 ん で 兌 換 さ せ る 。 通 貨 監 督 官 は そ の 名 前 を 公 表 せ ね ぽ な ら な い ( 三 十 二 条 ) 。 こ の 規 定 は 、 一 八 三 三 年 の 銀 行 法 に は 存 在 し な か っ た 。 ( 8 ) 前 掲 拙 稿 ﹁ ニ ュ : ヨ ー ク 自 由 銀 行 制 度 ﹂ 三 九 ペ ー ジ 参 照 。 . . ・ ( 9 ) 。。 ① ρ 炉 塞 B 3 8 9 .↓ 冨 ピ 9 器 爵 出 鼻 ぎ αq > g 。 h 閃 ① 耳 岳 量 ㎝ 二 。。 箪 . ミ q ミ § 沁 § § ミ 壽 亀 ミ ミ 淘 題 ミ 器 しσ § 瀞 。 、 乏 、§ § < o 一・ × × く 目 鴇 Z o . ギ 冒 コ . ω ご 一 ㊤ 自 噛 唱 o ● 一 I b。 . ち な み に 、 同 銭 行 法 は 預 金 に 対 し 、 三 分 の 一 の 正 貨 準 備 を 要 求 し た 。 さ ら に 、 残 余 の 三 分 の 二 `に つ い て は 短 期 の 商 業 手 形 ( 九 十 日 以 内 の 満 期 日 ) で カ バ : す る こ と を 要 求 し た 。 銀 行 券 に つ い て も 同 様 で あ る ( 同 銀 行 法 一 条 二 項 ) 。 男 ① u・ 魯 苫 7 U Φ 冨 二 日 ① 口 8 凋 巴 ① ﹁ 巴 閑 霧 Φ ﹃ ︿ o しd 働 口 κ O h > 二 四 コ 3 の 好 意 に よ る 。 ( 10 ) チ ャ ー ル ス ト ン 、 リ ッ チ モ ン ド は 南 部 に あ っ た の で 、 条 件 が 許 す と き に は 、 準 備 市 と し て 認 め ら れ る ( 三 十 一 条 ) 。 両 市 を 加 え れ ば 、 準 備 市 は 十 八 と な る 。 ( 11 ) 一 八 六 四 年 の 国 法 銀 行 法 に は 、 準 備 市 ( 閑 ① 。・ 窪 く o Ω 蔓 ) 、 中 央 準 備 市 ( O ① 三 ﹁ 巴 勾 o ω 。 署 ① Ω け 鴇 ) と い う 言 葉 は 使 用 さ れ て い な い 。 一 八 八 七 年 三 月 三 a の 改 正 法 で 使 用 さ れ た 。 ﹀ . ↓ ・ 踏 ⊆ コ ぼ 口 ひq 8 P 凋 聖 旨 ・ ζ 鋤 毛 玉 暮 Φ 口 冤 ( 8 ヨ 且 冨 ⊆ げ 鴇 y ミ 鳶 ミ 、 ミ ミ ト ミ 禽 o 、 、 ぎ q 隷 篭 ミ 9 ミ 禽 サ N N 鳶 l N ℃ 十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 、 画 五 一
' 十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 五 二 O ℃ 層 一 如 δ ( 客 卑 一8 巴 竃 8 0 冨 ﹃ ︽ O o § ヨ 即ω ω 一8 ) 闇 O ・ き 。。 ■ ( 12 ) 記 . O ● ζ 閤 話 . 寡 鳴 寒 ミ ざ 、 神 き 蓋 亀 § 、 譜 さ 一 ⑩ ω ど < o r 一 ' O F ≦ ・ 石 崎 氏 は ﹁ 遣 の 準 備 規 定 は こ れ ま で 存 在 七 て い た 慣 行 に 法 的 認 可 を 与 え た も の で あ る 、﹂ と 云 わ れ る 。 石 崎 昭 彦 前 掲 論 文 三 五 〇 ペ ー ジ 。 ・・ ( 13 ) た だ し 、 一 覧 払 の 為 替 手 形 の 購 入 を 除 く (三 十. 一 条 )。 ( 14 ) O . Z ・ = ロ 一貫 穿 § o § 馬 身 o 、 § 蕊 塁 負 篭 繊 切 Q 醤 ミ 蕊 騨 一 Φ 器 " 噂 ・ 一 Φ 一 . ( 15 ) 善 意 に 振 出 さ れ た 為 替 手 形 、 振 出 人 所 有 の 商 業 手 形 を 除 く ( 二 十 九 条 ) 。 ( 16 ) 一 八 六 三 年 、 国 法 銀 行 法 十 一 条 。 ( 17 ) 営 業 上 、 特 別 に 必 要 の 場 合 は 認 め て い る が 、 そ の 所 有 は 五 年 を 越 え る こ と が で き な い ( 二 十 八 条 ) 。 ( 18 ) 銀 行 破 産 の 場 合 、 株 主 は 所 有 株 式 の 限 度 ま で の 負 担 以 外 に 、 さ ら に 同 額 (額 面 ) の 銀 行 負 賃 の 支 払 を 要 求 さ れ る こ と を 意 味 す る 。 法 文 に は 二 重 責 任 と い う 言 葉 は 使 用 さ れ て い な い ( 十 二 条 参 照 ) 。 な お 、 参 考 の た め に 、 一 八 六 三 年 の 国 法 銀 行 法 と 六 四 年 の 銀 行 法 と の 主 な 相 違 点 を 挙 げ て お こ ヶ ( 本 文 で 言 及 七 た も の は 除 く ) 。 ﹂ 六 三 年 の 銀 行 法 で は 、 法 定 準 備 は 銀 行 券 ・ 預 金 に 対 し て 地 域 を 問 わ ず 各 銀 行 一 様 に 二 十 五 % で あ り 、 準 備 市 ( 九 ) 銀 行 へ の 準 備 は 右 二 十 五 % の 中 . 六 〇 % が 認 め ら れ た ( 六 三 年 、 四 十 一 条 ) が } 本 文 ( 三 十 一 、 三 十 二 条 ) の 如 く 改 訂 さ れ た 。 ま た 、 積 立 金 が 資 本 金 の 二 〇 % に 達 す る ま で 半 年 毎 、 利 潤 の 一 〇 % を 積 立 て る 規 定 ( 三 十 三 条 ) が 設 け ら れ た 。 人 目 等 に よ っ て 銀 行 券 を 地 域 別 に 割 当 て る 規 定 ( 六 三 年 十 七 条 ) は 廃 止 さ れ た ( た だ し 、 一 八 六 五 年 に 復 活 。 ﹀ ・ ↓ 出 旨 ユ コ 鋤q 8 5 9 m ポ ミ § 醤 ミ ミ ト 貸 ミ や 8 ・ 急 け ` ℃ ・ ω窃 倉 四 節 参 照 ) 。 業 務 開 始 時 の 最 底 払 込 資 本 額 は 、. 資 本 金 の 三 〇 % 、 残 余 は ニ ケ 月 毎 に 一 〇 % の 割 合 で 払 込 ま れ る ( 六 三 年 七 条 ) が 本 文 ( 十 四 条 ) の 如 く 改 訂 さ れ た 。 ( マ カ ロ ッ ク が 改 訂 を 示 唆 し て い る ︾ § § 、 肉 § ミ さ O o ヨ 讐 ﹁ o 一2. o h O 口 凌 窪 2 ( 国 轟 7 ζ 。 O 巳 一 〇 9 ) 、 8 ● 怠 け ` ぎ 鳶 ト や 7 ω ω 0 . ) 。 さ ら に 、 六 四 年 の 銀 行 法 で は 、 州 法 銀 行 が 国 法 銀 行 に 組 織 を 変 更 す る の を 促 進 す る た め に 、 次 の 措 置 を 構 じ た 。 ω 州 法 銀 行 は 同 一 の 名 称 ・ 資 本 金 の 下 に 組 織 変 更 が 可 能 で あ り 、 最 初 か ら 国 法 銀 行 と し て 設 立 さ れ た 銀 行 と 同 一 の 権 利 と 義 務 を も つ 規 定 ( 四 十 四 条 ) の 設 置 。 ② 州 法 銀 行 の 地 位 に あ . つ て 、 国 法 銀 行 券 を 発 行 で き る 条 項 ( 六 三 年 六 十 二 条 ) の 廃 止 。 ( マ カ ロ 磐 ク が 廃 止 を 示 唆 。 出 鳶 鳶 § 、 肉 § ミ き 一三 ユ ニ o ・ ω 自 ・ ) ③ 払 込 資 本 金 が 少 な く と も 五 〇 〇 万 ド ル に 達 し 、 し か も 二 〇 % の 積 立 金 を も つ 銀 行 は 、 二 重 責 任 を 免 除 さ れ る 但 書 規 定 ( 十 一 条 ) を 設 け た 。 こ れ は 、 当 時 ニ ュ ー ヨ ー ク の 有 力 な 州 法 銀 行 で あ っ た ゆ 9。 鼻 o h O o 狂 言 。 言 o o 剛 2 ① 毛 団 o 島 を 国 法 銀 行 に 組 織 変 更 せ し め る た め で あ っ た 。 O ● 閃 .U ロ コ げ 碧 勲 o § § 苛 穿 恥 亀 恥 煽 o o ・ 息 叶 こ サ ω 自 . 人 口 等 に よ る 銀 行 券 の 地 域 別 割 当 の 廃 止 も 州 法 銀 行 の 転 換 を 促 進 す る た め の も の で あ る ( 四 節. 参 照 ) 。 、 四 以 上 の よ う な 属 法 銀 行 制 度 は 、 (1 ) 確 亦 に 表 面 酌 に は 戦 時 の 便 宜 措 橿 (≦ 曽 ・× 聴 骨 ヨ ) で あ っ 籠 ろ う 。 ま 旋 南 端 戦 争 が そ の 設 5 ノ
立 の 直 接 の 動 機 で あ っ た こ と も い な め な い で あ ろ う ひ し か 七 、 そ の 設 立 は ま た 、 当 時 の 州 法 銀 行 の 混 乱 に 対 す る 反 省 を 示 め す も の で あ っ た 。 即 ち 、 特 に 西 部 に お い て は 極 め て 不 完 全 な 状 態 に あ っ た 。 極 め て 多 種 の 銀 行 券 が 流 通 し 、 し か も そ れ ら は 減 価 し 、 偽 造 さ れ た も の が 多 か っ た 。 破 産 し た 銀 行 、 ま た は 既 に 消 滅 ル た 銀 行 の 銀 行 券 さ え も 流 通 し た 。 合 衆 国 全 体 に つ い て も 州 法 銀 行 の 状 態 は 好 ま し く な か ・ 総 価 当 時 の 報 告 に よ れ 電 一 八 六 二 年 の 銀 行 数 約 蓋 ○ ○ で あ ・ て ・ 偽 造 . 変 造 さ れ た 銀 行 券 は 六 〇 〇 〇 種 を 越 え る 状 態 で あ っ た 。 従 っ て 、 国 法 銀 行 制 度 は 南 北 戦 争 以 前 に お け る 合 衆 国 の 経 験 か ら う の 必 然 的 産 物 で あ る と も 云 え よ う 。 こ の 制 度 が こ の よ う な 意 義 を 持 つ と 解 釈 す れ ぱ 、 そ れ は 戦 時 の 便 宜 措 置 で は な い 。 既 述 の 如 く 、 チ ェ イ ズ も 国 法 銀 行 制 度 の 利 点 と し て 統 一 的 な 銀 行 券 の 供 給 を 常 に 強 調 し て き た 。 さ て 、 国 法 銀 行 制 度 は 所 望 の 目 的 を 達 成 し 、 、 順 調 な 発 展 を 示 め し た で あ ろ う か 。 以 下 、 .こ の 問 題 の 検 討 に 入 ろ う 。 既 述 の 如 く 、 州 法 銀 行 の 国 法 銀 行 へ の 転 換 を 促 進 す る 目 的 で 、 改 訂 法 ( 一 八 六 四 年 ) が 制 定 さ れ た の で あ っ た 。 し か し 、 き 銀 行 券 の 発 行 に 関 す る 規 定 は 一 般 に 州 法 に よ る 方 が 寛 大 で あ っ た の で 、 多 く の 州 法 銀 行 は 国 法 銀 行 に 転 換 す る 利 益 を 見 出 さ な か っ た 。 通 貨 監 督 官 H ・ マ カ ロ ッ ク は 、 州 法 銀 行 券 の 発 行 を 禁 止 し 、 既 発 行 の 州 法 銀 行 券 の 回 収 を 促 進 す る た め 、 そ れ に 課 税 す る こ と を 主 張 し た ゆ 彼 は ま た 、 国 法 銀 行 、 州 法 銀 行 両 者 の 競 合 し て い る 限 り 、 政 府 は 銀 行 券 の 発 行 を 抑 制 で き セ な い と 述 べ 、 一 般 に 国 法 銀 行 券 の 方 が 選 好 さ れ て い る こ と を 強 調 し た 。 そ の 結 果 、 一 八 六 六 年 七 月 以 降 、 ・ 州 法 銀 行 券 に 一 き ○ % の 税 を 課 す る 法 律 が 、 六 五 年 三 月 に 制 定 さ れ 、 ・た め に 州 法 銀 行 券 の 流 通 量 は 急 速 に 減 少 し 、 同 時 に 行 数 も 減 少 し た の で あ る 。 一 方 、 国 法 銀 行 券 の 流 通 量 、 及 び 行 数 は 顕 著 な 増 加 を 示 め し た (第 一 表 参 照 ) 。 当 時 合 衆 国 で は 、 未 だ 銀 行 業 務 の 利 潤 の 源 泉 は 銀 行 券 の 発 行 に あ る と 看 做 す 考 え が 強 く 支 配 し て い た か ら で あ る 。 こ の よ う に し て 、 国 法 銀 行 制 度 設 立 の 最 大 の 目 的 で あ っ た 統 一 的 な 銀 行 券 の 供 給 が 可 能 と な っ た 。 し か し な が ら 、 国 法 銀 行 券 が 全 地 域 に 平 等 に 供 給 さ れ た か ど う か は 極 め て 疑 わ し い 。 即 ち 、 一 八 六 三 年 の 立 法 で は 、 発 十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 . 五 三
' 金額 の単位 は $100万 国 法 銀 行'の 発 展 第1表 十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 五 四 州 法 銀 行 行 銀 法 国 通 券 行 K `沈 銀 金 本 J 資 数 -行 通 券 行 H 腕 銭 金 " G 預
.
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他 資 の E そ 、投 囎 ・ 付 C 貸靴
敷 A 行 † 年 次 . $239 179 143 20 4 3 3 2 2 2 1 1 1 1 1 1 } & a & 乱 65 66 67 87 m 撹 45 62 76 87 m 珊 珊 m 燭 n $ n n n .鰯 隠 脚 飾 兜 卿 蜘 謝 魏 麟 陥 ㎜ 闘 鵬 説 柵 鵬 枷 箔 L 一 31 傾 珊 餅 謝 ㎜ 鰯 ㎝ 謝 ㎜ ⋮ ⋮ 謝 描 鋭 臓 謝 餅 ㎜ $ 8 ㎜ 櫛 鵬 珊 脳 謝 謝 伽 ㈹ $ ・ 備 鰯 鵬 珊 瑚 脇 糀 聞 撚 L $5 86 344 439 361 謝. 説 諭 魏 覗 娚 蜘 魏 姻 訊 鎚 鵬 鵬 鵬 18 21 20 21 23 ' 23 22 23 27 32 32 36 . 37 38 45 77 6 93 謝 欄 剛 卿 輔 姻 柵 伽 魏 姻 姐 鰯 謝 桝 形 姻 鰯 $ 舗 例 説 珊 珊 鰯 鰯 ㎜ ㎜ 胞 螂 螂 鳴 脳 脱 晒 鰯 鰯 鵬 L 7 79 鋤 姻 鵬 獅 粥 説 諭 伽 鵬 硲 鯉 晒 鰯 ㈱ 鵬 晒 窩 $66
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、(出所) A;B,F;U. S. Dept of Commerce, Historical Statistics of The United States・
1961りpp.626一 一7,'PP.648-9.
C,D,E,G,H,K:Board of Gov. of .the Federal Reserve System, Banking and
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ski et al., Financial History of the こTnited States,2nd ed・ ・1963, P・177.
料 銀 行 間 預 金 を 除 く 。 率*零 積 立 金 を 含 む 。 † ほ ぼ6月 末 。 券 総 額 ( 三 徳 ド ル ) の 半 分 が 人 口 に 応 じ て 各 州 に 割 当 て ら れ 、 他 の 半 分 が 既 存 の 銀 行 の 資 本 金 ・ 資 産 ・ 営 、 業 の 状 態 に よ っ て 割 . 当 て ら れ る こ と に な れ っ て い た が 、 六 四 年 -の 立 法 で は 、 国 法 銀 行 の 設 立 ・ 転 換 を 促 ほ 進 ず る た め そ の 規 定 が 廃 止 さ れ た 。 と こ ろ が 、 既 に 多 数 の 銀 預 を 月 行 が 存 在 し た 東 部 に ・ β 紹 ん 軌 A ・ 銀 積 ほ 多 く の 国 法 銀 行 が 設 † 立 さ れ 、 ま た は 州 法 銀 行 よ り 組 織 転 換 す ・ る も の が 多 数 出 現. 9
﹂ 司 し 、 -必 要 度 の 高 か っ た 南 部 、 断 部 で の 設 立 ・ 転 換 は 促 進 し な か っ た 。 し か も 、 国 法 銀 行 制 度 で は 、 支 店 の 設 立 が 認 め ら れ ヘド ほ て い な い か ら 一 層 重 要 な 意 義 を も つ で あ ろ う 。 マ カ ロ ッ ク の 報 告 に よ れ ば 、 一 八 六 四 年 十 月 一 日 現 在 で 、 国 法 銀 行 総 数 五 単 位:$100万 第2.表 M-N % M-L L 十70.69 十9.42 -51 .09 -21 .42 十68.4 十51.3 -46.3 十300.4 1870年の法律に よる地域 当銀行 券割当額 N 39.80 115.19 89.25 100.21 銀 行 券 1873 M 110.49 124.61 38.16 78.79 流 通 1862 L 65.62 82.37 71.10 19.68 城 地 部 部 東 中 南 部 ・西 部 曹 中 西.部 *ミ シ シ ッ ピ ー,ア ー カ ン ソ ー テ キ サ ヌ・州 を 含 ま な い 。
(出 所) Finance Report,1873, in R. H. Timberlake, Jr., Ideological Factors
in Specie Resumption and Treasury Policy.'Journal of Economic
Hist・ry.…XXIV N…,M・ …9・ ・、…5. n1-LL 再 計 算 ・ 第.1表 のH(1873)と 第2表 のMの 合 計 は 一致 し な い が,出 所 の 相 違 に よ る 。 十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 八 四 行 の 中 二 七 六 行 が マ サ チ ュ ー セ ッ ツ 、 ニ ュ ー ヨ ー ク 、 . ペ ン シ ル バ ニ ア 州 に よ っ て 占 め ら れ た 。 こ の よ う な 局 面 を 打 開 す る た め 、 一 八 六 五 年 に 、 六 三 年 の 規 定 が 復 活 さ れ た 。 と こ ろ が 、 一 八 七 〇 年 近 く に な る と 、 国 法 銀 行 券 は 発 行 制 限 総 額 の .三 徳 ド ル に 近 ず い た (第 一 表 参 照 )。 従 っ て 五 、 四 〇 〇 万 ド ル の 追 加 発 行 を 認 め 、 そ れ を 発 行 額 が 規 定 以 下 の 地 域 に 割 当 て 、 さ ら に 、 規 程 を 超 過 し ノ た 地 域 の 銀 行 の 銀 行 券 を 総 額 二 、 五 〇 〇 万 ド ル 回 収 し 、 こ れ を 規 定 以 下 の 地 域 ゆ に 供 給 す る 法 律 の 制 定 を み た 。 し か し 、 そ の 効 果 は 殆 ん ど な か っ た よ う に 思 え る ﹃ 第 二 表 の 示 め す 資 料 は そ の 一 証 左 と な る で あ ろ う 。 D ・ R ・ デ ュ ー イ 教 授 は 、 そ れ は 南 部 、 西 部 に は 、 函 債 に 投 資 を 行 な っ て 銀 行 券 を 発 行 す る よ り 、 有 お ノ 利 な 投 資 対 象 が 存 在 し た か ら で あ る 、 と 云 い 、 R ・ H ・ テ ィ ン バ レ イ ク 教 授 は 、 彼 の 最 近 の 論 文 で 、 そ れ は 主 と し て 銀 行 準 備 と し て 所 有 さ れ る 合 衆 国 紙 (16 ) 幣 、 担 保 国 債 の 減 少 に よ る と 云 う 、 し か し 、 後 者 の 理 由 は 、 南 部 、 西 部 に 特 有 の も の で あ る と は 云 え な い 。 .他 の 諸 州 、 否 、 合 衆 国 全 体 に つ い て 妥 当 す る 現 象 で あ り 、 後 年 、 特 に 政 府 の 償 還 に よ る 国 債 供 給 総 額 の 減 少 、 そ の 価 格 の 上 昇 が り 銀 行 券 の 発 行 の 増 加 を 阻 止 す る こ と と な る 。 両 教 授 の 挙 げ る 理 由 以 上 に 、 我 々 は 次 の 点 を 強 調 し た い 。 即 ち 、 南 部 、 西 部 に は 、 当 時 い わ ば 先 進 開 発 地 域 で あ 五 五
十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 講 造 五 六 つ た 東 部 に 比 べ て 、 最 底 五 万 ド ル を 投 入 し て 銀 行 を 設 立 す る ほ ど の 貨 幣 資 本 に 不 足 し て い た と 考 え ら れ る こ と で あ る 。 州 法 銀 行 の 法 定 最 底 資 本 金 は 州 に よ っ て 区 々 で あ る が 、 二 万 五 〇 〇 〇 ド ル ( ニ ュ ー ヨ ー ク 、 ア イ オ ワ ) が 一 般 的 で 、 一 万 ド ル ( ミ ゾ リ ー ) 、 五 〇 〇 〇 ド ル ( ネ ブ ラ ス カ 、 カ ン サ ス 、 ダ コ タ ) の よ う に 低 く 決 め て い る 州 も あ っ 煽 酬 そ し て 特 に 西 部 、 南 部 に お の い て 小 規 模 の 銀 行 が 多 数 に 設 立 さ れ た 。 も っ と も 、 既 述 の 如 く 州 法 銀 行 券 に 対 し 禁 止 的 な 税 が 課 せ ら れ て い た の で 、 ・ そ の 銀 行 券 の 流 通 は 一 八 六 六 年 以 後 無 視 さ れ る 程 度 の 額 で あ る ( 第 一 表 参 照 )。 従 っ て 、 そ の 設 立 は 発 券 目 的 で な く 、 商 業 銀 行 本 来 の 業 務 を 目 的 と し た も の で あ る と 云 う こ と が で き 、 国 法 銀 行 と 性 質 が 異 な る が 、 こ れ も 一 つ の 証 拠 と な る で あ ろ う 。 ま た 既 述 の 如 く 、 チ ェ イ ズ は 国 法 銀 行 券 を 合 衆 国 紙 幣 に 代 置 せ し め る こ と を 意 図 し て い た が 、 そ れ は 不 可 能 で あ っ た 。 そ の 回 収 に 対 し て 西 部 ・ 南 部 よ り 強 力 な 反 対 1 い わ ゆ る グ リ ー ・ バ ・ ク ス 轟 ﹁ が 起 ・ た か ら で 蓼 ・ こ の よ う な 反 。 対 が 西 部 ・ 南 部 か ら 起 っ た 事 実 繍 W 国 法 銀 行 券 供 給 の 地 域 的 不 均 等 の 証 拠 と な ろ う 。 ・ . 従 っ て 、 統 一9 的 な 銀 行 券 -国 法 銀 行 券 一 の 地 域 的 供 給 の 均 等 性 は 達 成 さ れ て い な い 。 も ち ろ ん 、 金 融 組 織 の 円 滑 な 機 能 を 妨 げ る 摩 擦 が 存 在 し な サ れ ば 、 銀 行 券 の 地 域 的 供 給 の 不 均 等 性 の 問 題 は 重 要 性 を も た な い 。 即 ち 、 東 部 よ り 西 部 ・ 南 部 へ と 通 貨 の 流 れ が 存 在 す る か ら で あ る 。 し か し 、 国 内 為 替 制 度 の 不 備 、 そ れ よ り 結 果 す る 高 率 の 為 替 ・ 小 切 手 取 立 費 用 、 ま た 東 部 の 銀 行 の 西 部 、 南 部 に 対 す る 貸 付 利 率 は 地 理 的 な 遠 隔 と 不 安 の た め 高 率 で あ っ た 。 こ れ ら が 金 融 組 織 の 円 滑 な 機 能 を 妨 げ た 摩 擦 で あ り 、 そ の 結 果 寓 資 金 の 流 れ 、 そ れ に 応 ず る 通 貨 の 流 れ が 阻 止 さ れ る 傾 向 に あ っ (超 。 汰 に 、 国 法 銀 行 券 の 供 給 量 の 問 題 を 考 察 し よ う 。 国 債 担 保 に よ る 銀 行 券 発 行 制 度 ( し か む 、 そ の 発 行 を 国 債 の 額 面 の 九 割 に 限 定 ) は 一 取 引 の 需 要 に 応 じ て 一 換 言 す れ ば 、 経 済 活 動 水 準 の 変 動 に 応 ず る 銀 行 券 の 供 給 が 円 滑 に 拡 大 ・ 縮 少 し な い 非 弾 力 ' 的 ( 短 期 的 に も 、 長 期 的 に も ) 通 貨 供 給 機 構 で あ る 。 ア ・ リ ヵ 経 済 は 、 価 格 水 準 の 長 期 の 下 落 ( 第 三 表 )、 お よ び 天 七 〇 年 代 の 不 渡 に も か か わ ら 実 着 察 成 長 を 続 け た
4 、 純 国 民 所 産 物 と価 格 指 数 単位 $100万(P,Q) 第3表 格 oo 価 魯 ↓ 売 数 0 卸 指 搦 推 定 価 格 指 数P/Q 純 国 民 生 産 物 塀 ㎜ 皿 悩 塒 ㎜ 旧 m 鵬 95 88 鵬 田 胴 師 圏 幡 " 邸 " U ・四 輪 脇 7 7 7 7 7 6 6 6 6 5 5 5 1929年 価 格 表 示Q 7,358 7,276 7,307 9,587 9,959 9,977 10,158 11,041 12,022 12,915 14,517 16,824 時 価 表 示 P 5,822 5,486 5・742 6,935 7,018 6,880 6,763 6,983 7,351 7,349 7,888 9,978 年 次 ㎜ 脚 例 . 糀 脇 脳 脇 鰯 解 胴 晒 麟 - ︼ 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 (出 所)
S.1くuznets, unpublished estimates for the NBER, in J. K.
Kindahl,'Economic Factors in Specie Resumption, The
United States,1865-79,, Journal of Political Economy,
Vol. LXLX, No.1, Feb.1961, p.39.
*W.C. Mitchell, Gold, P"◆ces and Wages%"4〃the Gr,
eenback Standard,1908, p.279. 第4表 製 造 工 業 生 産 数 量 指 数 1899厘100 指 数 年 次 17 18 17 21 22 23 25 25 26 31 30 29 銘 28 30 32 36 42 脇 脳 鰯 脇 艪 鰹 晒 脚 胴 晩 脇 脳 蹣 跚 解 脇 胸 脚 - 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 (出 所) E.Fricl【ey, Productio,
in the United States,
1860-1914,1947,p.54
reprinted in U. S. Dep
of Commerce, Histori
cad Statistics a} th,
乙Tnited States, op。 cit.
P.409.
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長 期 視 点 よ り 、 約 十 五 年 間 に わ た る 国 法 銀 ロ お 行 券 の 流 通 量 を 検 討 し た い 。 そ の 流 通 量 も .. 増 大 ま た は 安 定 を 示 め し て い る 時 期 で あ り 、 ・国 法 銀 行 制 度 設 立 の 重 要 な 目 的 で あ る 統 一 的 な 銀 行 券 供 給 の 見 地 よ り み れ ば 、 も っ と も 理 想 的 な 期 間 で あ ろ う 。 さ ら に こ の (26 ) 期 間 は 一 循 環 ( 一 八 六 五 一 七 九 年 ) を 含 む か ら 、 . 一 循 環 を 内 包 す る 成 長 期 と 考 え ら れ よ う 。 当 時 の 流 通 通 貨 量 は 第 五 表 お よ び 第 一 図 の 示 め す 通 り で あ る 。 た し か に 、 国 法 銀 行 券 の 流 通 通 貨 に 対 す る 比 率 は 、 一 八 六 六 年 η , ら t . θ 岬 P 乃 t 十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 五 七 か ら 平 均 約 三 四 ・ ニ パ ー セ ン ト と 高 率 を 占 め ( 第 六 表 ) 、 合 衆 国 紙 幣 と ほ ぼ 同 額 に 達 す る ( 第 五 表 ) の で あ る 。 し十 九 世 紀 の ア メ リ カ 金 融 制 度 の 構 造 単位$100万 量 貨 通 通 流 第 β 表 合 計 州 法 銀行券 国 法 銀行券 その他 通 貨 合衆国 紙 幣 補銀 助貨 銀証券 銀 ドル 金証券 金 貨 年 .次 ↑ 931 1,008 1,084 940 脇 馳 阻 隔 隅 脚 脇 鰍 棚 晒 脳 枷 肥 鳴 1,293 ㎜ 珊 瑠 20 4 3 3 2 2 2 1 1 ー ユ ー 1 璽 [ 一 } 31 粥 舗 餅 謝 魏 魏 訓 329 339 340 341 316 301 312 321 337 309 鵬 鵬 ㎜ 鵬 励 58 33 37 35 37 39 39 39 34 20 16 一 ﹂ ㎜ 鵬 脚 謝 鵬 . 謝 鋤 謝 鏘 鏘 細 説 謝 謝 蹴 謝 ㎜ 謝 謝 11 9 9 8 7 7 6 9 12 12 、 14 15 22 26 43 ' 59 61 49 44 一 } 一 一 一 ﹁ 6 撹 ︻ 一 一 一 一 ﹁ 9 一 [ 一 [ 一 一 1 8 20 39 一 r 11 19 18 30 32 18 26 34 18 18 24 32 25 15 8 伽 蜘 捌 囎 ⋮⋮ 73 、 64 62 81 72 77 63 79 64 75 78 85 m 鰯 蹴 朧 韻 臨 蹣 跚 朧 ㎜ 働 ㎝ 晩 脇 脳 蹣 跚 解 .鵬 胸 脚 鰯 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
。R. S., Banking and Monetary Statistics, op. cit.,
捻 五 入 の 関 係 で 必 ず し も 各 項 の 合 計 に 等 し く な い. ρ 口r蚤 τ
(出 所) Board。f Governors of the F
p,408.合 計 欄 の 数 字 ほ 各 項 目の 四 捨 五 入 旺 *財 務 省 以 外 に 存 在 す る 通 貨 。 †6月 末 五 八 か し 、 設 立 当 初 の 三 年 を 除 き 、 顕 著 な 増 加 を 示 め し て い な い 。 も ち ろ ん 、 州 法 銀 行 券 に 加 え て 合 衆 国 紙 幣 に 代 置 す る ほ ど の 増 加 を 示 め し て い な い ( 几 表 、 第 一 図 ) 。 他 の 主 要 通 貨 で あ る 合 衆 国 紙 幣 、 金 貨 , ( 金 証 券 を 含 む ) に も 見 る べ き 増 加 は な い ( 第 五 表 、 第 一 図 ) 。 一・ 方 、 銀 行 預 金 は 、 起 伏 は あ る が 、 顕 著 な 増 加 を 示 め し て い る ( 第 七 表 、 第 八 表 第 一 図 ) 。 戦 後 の 経 済 成 長 、 換 言 す れ ば 国 民 所 得 水 準 の 上 昇 に も と ず く 貨 幣 需 要 ( い わ ゆ る M ) の 増 加 は 預 金 の 供 給 増 加 に ○ よ っ て 満 た さ れ た と 云 っ て 正 し い で あ ろ う 。 預 金 の 増 大 は 、 小 切 手 で の 受 払 い が 慣 行 と な る ほ ど の 取 引 量 の 増 加 、 経 済 規 模 の 拡 大 を 意 味 す る の で あ る が 、 銀 行 主 義 的 に 経 済 活 動 水 準 の 拡 大 ( 縮 少 ) が 貨 幣 ( 預 金 通 貨 ) 供 給 の 増 加 ﹁ ( 誠 少 ) を も 北 ら
闘 可 ■ 単 位$1億 100 90 80 70 60
