JAIST Repository: 国際競争力のある技術移転モデルの研究 : 日本市場進出外資系企業2社の事例

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https://dspace.jaist.ac.jp/ Title 国際競争力のある技術移転モデルの研究 : 日本市場進 出外資系企業2社の事例 Author(s) 矢野, 博之; 井川, 康夫 Citation 年次学術大会講演要旨集, 23: 648-651 Issue Date 2008-10-12

Type Conference Paper Text version publisher

URL http://hdl.handle.net/10119/7647

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本著作物は研究・技術計画学会の許可のもとに掲載す るものです。This material is posted here with permission of the Japan Society for Science Policy and Research Management.

２Ｃ０１

国際競争力のある技術移転モデルの研究―日本市場進出外資系企業２社の事例―

○矢野博之, 井川康夫（北陸先端科学技術大学院大学） 1. 序 論 戦 後 、日 本 は 、「 技 術 導 入 」を 積 極 的 に 進 め 、 経 済 発 展 を 成 し 遂 げ て き た が 、そ の 対 価 は 特 許 権 等 使 用 料 と い う 形 で 外 国 企 業 に 支 払 い 続 け 、 2002 年 まで 支払 い 超 過 で赤 字 が 続 いて い た。が、 よ う や く 2003 年 に 収 入が 支 出 よ りも 多 い 技 術 貿 易 収 支 の 初 の 黒 字 化 を 達 成 し 、2007 年（ 暦 年） で は 、7,729 億 円 の 黒 字 を 確 保 す る に 至 っ て い る 。1 純 粋 な ラ イ セ ン ス 供 与 の ほ か 主 と し て 、企 業 活 動 の グ ロ ー バ ル 化 の 進 展 の 中 で 、活 発 な 海 外 直 接 投 資 の 結 果 、日 本 企 業 の 海 外 現 地 法 人 か ら の ロ イ ヤ ル テ ィ 収 入 が 増 大 し た こ と が 黒 字 化 に 大 き く 寄 与 し て い る 。 し た が っ て 、こ れ ら の 状 況 下 で の 黒 字 は 、直 接 投 資 先 の 景 気 変 動 や 外 国 為 替 の 変 動 に よ っ て 大 き く 増 減 す る も の で あ り 、将 来 も こ の 黒 字 を 維 持 で き る か ど う か 予 断 を 許 さ な い 状 況 下 に あ る 。 一 方 、 日 本 市 場 に 進 出 し て い る 外 資 系 企 業 、 な か で も 情 報 通 信 産 業 の 獲 得 す る ロ イ ヤ ル テ ィ は 年 々 増 加 し 、そ の 技 術 力 と 技 術 移 転 モ デ ル は 国 際 競 争 力 を 発 揮 し て い る と こ ろ で あ る 。日 本 に お い て も 現 在 の 黒 字 を 継 続 す る た め に は 、 こ れ ら 欧 米 企 業 の 先 進 事 例 を 研 究 し 、付 加 価 値 が 高 く 、高 ロ イ ヤ ル テ ィ が 得 ら れ る 技 術 移 転 モ デ ル の 応 用 展 開 が 必 要 に な っ て く る 。 本 論 文 で は 、知 識 科 学 か ら の ア プ ロ ー チ に よ り 国 際 競 争 力 の あ る 技 術 移 転 モ デ ル（ 仮 説 ）を 設 定 し 、先 進 事 例 と し て 日 本 オ ラ ク ル グ ル ー プ と 日 本 ベ リ サ イ ン グ ル ー プ の 事 例 か ら こ れ を 検 証 す る も の で あ る 。 2． 先 行 研 究 レ ビ ュ ー ま ず 、技 術 移 転 を 含 め 一 般 的 に 知 識 移 転 で は 、 形 式 知 と 暗 黙 知 は ど の よ う な 形 で 移 転 す る の 1 _{）財務省公表「国際収支状況の推移」より} が 効 果 的 な の だ ろ う か 。 従 来 説 で は 、「 形 式 知 か ら 形 式 知 へ の 移 転 」、「 暗 黙 知 か ら 暗 黙 知 へ の 移 転 」と そ れ ぞ れ 別 々 に ２ 項 対 立 的 に と ら え ら れ て き た 。 こ れ に 対 し て 、 梅 本 （ 2003）2_{は 、} 「 そ れ ら は 相 互 補 完 的 な も の で あ り 、実 際 は ２ つ を 組 み 合 わ せ た 仕 組 み が 重 要 な の で あ る 。」 と 、 指 摘 し て い る 。 次 に 、技 術 移 転 を し て ロ イ ヤ ル テ ィ 収 入 を 得 る 方 法 と し て 、「 海 外 直 接 投 資 か ラ イ セ ン ス 供 与 か の 選 択 問 題 」が 存 在 し 、１ ９ ７ ０ 年 代 か ら 研 究 が 行 わ れ 研 究 成 果 が 蓄 積 し て い る と こ ろ で あ る 。そ の 判 断 基 準 と し て は 、① 技 術 保 有 企 業 の 海 外 展 開 能 力 ② 輸 出 技 術 の 暗 黙 性 ③ 技 術 受 入 国 に お け る 立 地 条 件 ④ 技 術 変 化 の ス ピ ー ド ⑤ 競 争 増 加 の 影 響 ⑥ 技 術 の 種 類（ プ ロ セ ス 技 術 と 製 造 技 術 ）⑦ 輸 出 技 術 の 革 新 性 な ど が 存 在 す る 。一 般 的 に 企 業 で は 、こ れ ら の 判 断 基 準 を も と に 海 外 直 接 投 資 か あ る い は 、ラ イ セ ン ス 供 与 か の 選 択 が 行 わ れ て い る 。 こ の 中 で 、対 価 と し て 高 い ロ イ ヤ ル テ ィ が 得 ら れ る に は 、ど の よ う な 技 術 な の か 、技 術 を ど う い っ た 形 で 輸 出 す れ ば よ り 高 い 付 加 価 値 を つ け る こ と が で き る の か と い う 論 点 で 、先 行 研 究 が 行 わ れ て い る も の は 見 当 た ら な か っ た 。 近 い 論 点 と し て は 、「 輸 出 技 術 の 暗 黙 性 」 の 観 点 か ら 、プ ラ ン ト と 人 材 の パ ッ ケ ー ジ や 包 括 的 技 術 契 約 の 場 合 は 、「 海 外 直 接 投 資 」 を 選 択 す る の に 対 し て 、 技 術 単 独 供 与 の 場 合 に は 、 「 ラ イ セ ン ス 供 与 」 を 選 択 す る の が 、Davies （1977） に よっ て 明 ら かに さ れ て いる 。 で は 、見 方 を 変 え て 、以 上 の よ う な 経 済 学 的 な 観 点 で は な く 、知 識 科 学 的 観 点 か ら 、つ ま り 、 2 _{）ナンシー・Ｍ・ディクソン著,梅本勝博,遠} 藤 温,末永聡訳「ナレッジ・マネジメント５つの 方 法 」2003,生産性出版,p263,訳者あとがき －648－

海 外 直 接 投 資 と ラ イ セ ン ス 供 与 、ど ち ら も 知 識 移 転 の 形 態 で あ る こ と か ら 、ど ち ら が よ り 、高 い 付 加 価 値 を 伴 っ た 知 識 移 転 な の か 、ま た 技 術 移 転 過 程 で 形 式 知 と 暗 黙 知 は そ れ ぞ れ ど の よ う な 働 き を 果 た す の か に つ い て 考 察 し 、仮 説 モ デ ル を 提 示 す る 。 3． 国 際 競 争 力 の あ る 技 術 移 転 モ デ ル （ 仮 説 モ デ ル 提 示 ） 3.1 海 外 技 術 移 転 に お け る 形 式 知 と 暗 黙 知 の 役 割 で は 、海 外 に 技 術 移 転 を す る に あ た っ て 、形 式 知 と 暗 黙 知 は ど の よ う な 役 割 を 果 た す の で あ ろ う か 。海 外 直 接 投 資 型 モ デ ル の 場 合 を 念 頭 に（ Ⅰ ）国 内 で 研 究 開 発 活 動（ Ⅱ ）海 外 へ 技 術 移 転（ Ⅲ ）海 外 現 地 法 人 の 習 熟 ・ マ ス タ ー 、以 上 ３ フ ェ ー ズ に 分 け て そ れ ぞ れ の 役 割 を 考 察 し た 。 形式知 暗黙知 特許化 人に体化し た技術・ノウ ハウ 形式知化 した技術 研究開発活動 国 内 海 外 ライセンス供与 形式知 形式知 ノウハウ提供・ 技術指導 国 内 暗黙知 （Ⅰ）国内で研究開発活動 （Ⅱ）海外へ技術移転 海 外 暗黙知 （Ⅲ）海外現地法人 習熟・マスター 形式知 暗黙知 ＋ 【図１】海外技術移転の形式知と暗黙知 フ ェ ー ズ （ １ ） 国 内 で 研 究 開 発 活 動 研 究 開 発 が 一 定 の 成 果 を あ げ る と そ れ は「 特 許 権 」や「 実 用 新 案 権 」と し て 結 実 し て い く こ と と な る 。一 方 、形 式 知 化 さ れ な か っ た も の は 、 最 終 的 に は「 人 」に 体 化 さ れ た 技 術・ ノ ウ ハ ウ と し て 、社 員 や 組 織 に 残 る こ と と な る 。が 、こ れ が フ ェ ー ズ（ Ⅱ ）で 重 要 な 役 割 を 担 う こ と と な る 。 フ ェ ー ズ （ Ⅱ ） 海 外 へ 技 術 移 転 こ こ で は 、 日 本 国 内 で 確 立 さ れ た 生 産 技 術 ・ ノ ウ ハ ウ を 海 外 現 地 法 人 へ 技 術 移 転 を 行 う こ と と な る 。ラ イ セ ン ス 供 与 に つ い て は 、国 内 の 「 形 式 知 」か ら 海 外 の「 形 式 知 」へ 移 転 さ れ る こ と と な る 。 同 時 に 、「 人 に 体 化 さ れ た 技 術 ・ ノ ウ ハ ウ 」 の 移 転 に つ い て は 、 face to face で 対 面 的 に 技 術 指 導 等 を 通 し て「 暗 黙 知 」→「 暗 黙 知 」の 移 転 と な る 。 フ ェ ー ズ（ Ⅲ ）海 外 現 地 法 人 習 熟・ マ ス タ ー フ ェ ー ズ（ Ⅱ ）で 移 転 を 受 け た「 ラ イ セ ン ス 供 与 （ 形 式 知 ）」 と 「 ノ ウ ハ ウ 提 供 ・ 技 術 指 導 （ 暗 黙 知 ）」 を も と に 習 熟 ・ マ ス タ ー し て い く 中 で 相 互 変 換 が 起 こ り 、現 地 化 さ れ て い く 過 程 と 考 え る 。 3.2 国 際 競 争 力 の あ る 技 術 移 転 モ デ ル （ 仮 説 ） 上 記 の 通 り 、 海 外 直 接 投 資 ＝ ラ イ セ ン ス 供 与（ 形 式 知 ）＋ ノ ウ ハ ウ ・ 技 術 指 導 （ 暗 黙 知 ） す な わ ち 、技 術 移 転 の 形 式 知 と 暗 黙 知 を「 相 互 補 完 的 」か つ「 組 合 せ 」を 考 慮 し た 適 正 な ジ ョ イ ン ト・モ デ ル 型 に す る こ と に よ り 、高 付 加 価 値 化（ ＝ 高 い ロ イ ヤ ル テ イ ）さ せ る こ と が で き 、 よ り 競 争 優 位 が 働 く （ ＝ 他 社 に 模 倣 さ れ に く い ）こ と に な る 。つ ま り 、国 際 競 争 力 の あ る 技 術 移 転 モ デ ル が 実 現 で き る 。 形式知 暗黙知 ＋ 形式知 暗黙知 融合・変換 技術移転 対価の＄ロイヤルティ A 国（親会社） B国（海外子会社） ～ 海外直接投資型技術移転 ～ ○高付加価値化と競争優位の確立＆○長期継続的リターンのスキーム 経営目標 ライセンス供与 ノウハウ提 供・技術指導 ＋ ＝ ＝ 相互 補完 組合 せ 【図２】国際競争力のある技術移転モデル（仮説） 4． 技 術 移 転 モ デ ル （ 仮 説 ） の 検 証 と 考 察 4-1 モ デ ル 検 証 の 考 え 方 海 外 直 接 投 資 を 行 っ て い る 企 業 の 中 で 、付 加 価 －649－

値 の 高 い 技 術 移 転 を 行 い 、そ の 対 価 と し て 高 ロ イ ヤ ル テ ィ を 獲 得 し て い る 企 業 を 対 象 と す る 。 国 際 間 で 親 子 会 社 が と も に 上 場 し 、財 務 諸 表 や 技 術 移 転 契 約 が 公 開 さ れ て い る 企 業 グ ル ー プ （ 日 米 オ ラ ク ル グ ル ー プ 及 び 日 米 ベ リ サ イ ン グ ル ー プ ） を 選 択 し た 。（ 日 本 ベ リ サ イ ン の 事 例 に つ い て は 、 紙 面 の 都 合 で 割 愛 ） 4-2 事 例 研 究 （ 日 米 オ ラ ク ル グ ル ー プ ） 海 外 子 会 社 の 日 本 オ ラ ク ル が 親 会 社 の 米 オ ラ ク ル に ロ イ ヤ ル テ ィ を 支 払 う 理 由 と し て 、「 海 外 子 会 社 で は 研 究 開 発 活 動 は 行 っ て い な い の で 、そ の 対 価 相 当 額 と し て 親 会 社 へ ロ イ ヤ ル テ ィ を 支 払 う 」（ 日 本 オ ラ ク ル 株 主 通 信 特 別 号 （ 2003 年 10 月 ））と 説 明 し て い る と こ ろ で あ る が 、日 米 双 方 の 財 務 諸 表 か ら 米 オ ラ ク ル（ 親 会 社 ）の R&D 経 費 対 売 上 高 と 日 本 オ ラ ク ル（ 海 外 子 会 社 ）の ロ イ ヤ ル テ ィ 対 売 上 高 を 過 去 ３ ヶ 年 間 、 比 較 し た も の が 【 表 1】 で あ る 。 日 本 オ ラ ク ル の ロ イ ヤ ル テ ィ 対 売 上 高 は 31%超 と な っ て お り 、米 オ ラ ク ル の R&D 経 費 対 売 上 高 の 12～ 13% を 大 幅 に 上 回 っ て い る 。 親会社（米オラクル）のR&D経費率と海外子会社（日本オラクル） のロイヤルティ率の比較推移表 （単位:％） 2007/5期 2006/5期 2005/5期 米オラクル R&D経費 (親会社） 対売上高 12.2 13.0 12.6 日本オラクル ロイヤルティ (海外子会社） 対売上高 31.5 31.6 31.8 【表１】 【出典】 Oracle Corp.及び日本オラクルの有価証券報告書より抜粋し、 筆者作表 一 方 で 、 技 術 移 転 の 中 で 、 形 式 知 と 暗 黙 知 の 果 た す 役 割 を 有 価 証 券 報 告 書 で 公 開 し て い る 技 術 移 転 契 約 を 分 析 す る こ と に よ り 明 ら か に し た も の が 【 表 2】 で あ る 。 日 本 オ ラ ク ル は 親 会 社 の 米 オ ラ ク ル と（ a）～（ d）ま で ４ 本 の 契 約 を 結 ん で い る が 、そ の 契 約 内 容 か ら 判 断 し （ a）(b)は 、分 類 と し て は 、「 ラ イ セ ン ス 契 約 」 で 知 識 の タ イ プ と し て は 、「 形 式 知 」 と な る 。 （ c） は 「 ノ ウ ハ ウ ・ 技 術 指 導 」 に 分 類 さ れ 、 知 識 の タ イ プ と し て は 、「 暗 黙 知 （ 一 部 は 形 式 知 ） と な る 。 ま た 、 (d)は 、 商 標 （ 広 義 に は 、 ラ イ セ ン ス 供 与 ）に 分 類 さ れ 、知 識 の タ イ プ と し て は 、 形 式 知 と な る 。 技術移転契約：日米オラクルグループの形式知と暗黙知のジョイント 形式知 暗黙知（一部 形式知） 形式知 形式知 知識のタイプ 定型 非定型（一部 は定型） 定型 定型 業務の質 商標 ノウハウ・技 術指導 ライセンス供与 ライセンス供与 分 類 商標使用 日本市場カ スタマイズ/ ソースコード 修正 ２次代理店へ の使用許諾 日本エンドユー ザーへの販促・ 使用許諾 契約内容 (d) (c) (b) (a) 契約番号 【出典】同社有価証券報告書【重要な契約】より抜粋し、分類加工 【表２】 【 表 1】 の R&D 経 費 率と ロ イ ヤ ルテ ィ 率 の 差 （ 日 本 オ ラ ク ル が 支 払 っ て い る ＋ α の ロ イ ヤ ル テ ィ ） は 、【 表 2】 の契 約 番 号 （c）（ d） の対 価 と 考 え る こ と が で き る 。 親 会 社 か ら す れ ば 技 術 移 転 の 中 に 形 式 知 と 暗 黙 知 を 効 果 的 に 組 み 合 わ せ る こ と に よ り 、＋ α の 追 加 的 な ロ イ ヤ ル テ ィ を 獲 得 す る（ ＝ 付 加 価 値 の 高 い 技 術 移 転 の 実 現 ）と 同 時 に 、他 社 か ら の 模 倣 を 困 難 に し 、 参 入 障 壁 を 築 い て い る 、と 考 え る こ と が で き る 。 ま た 、こ の 検 証 の 過 程 で 、新 た に 発 見 し た こ と と し て 、日 本 オ ラ ク ル の セ グ メ ン ト 別 売 上 高 を 考 察 す る と 、【 図 3】の 通 り 、ア ッ プ デ ー ト サ ー ビ ス ＆ プ ロ ダ ク ト サ ポ ー ト 部 門 の 伸 長 が 同 社 の 業 績 向 上 に 大 き く 貢 献 し て い る こ と が わ か る 。 つ ま り 、 一 回 の み の 技 術 移 転 で は な く 、 技 術 移 転 後 の 様 々 な 改 善 事 項 等 の フ ィ ー ド バ ッ ク が あ り 、そ れ ら を も と に 新 た な 研 究 開 発 が 行 わ れ 、そ れ が「 ア ッ プ デ ー ト 版 」と し て 製 品 化 さ れ 、「 再 」 技 術 移 転 が 起 き て い る こ と が 判 【出典】同社有価証券報告書およびIR情報より作成 【図３】日本オラクル　セグメント別売上高の推移と再技術移転 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 04/5 05/5 06/5 07/5 08/5 09/5（予） （単位：百万円） 　　データベース Ｂ・アプリケーション アップデート＆プロダクト・サポート アドバンストサポート エデュケーションサービス コンサルティングサービス サービス小計 合計 アップデート・サービス＝再技術 移転＆プロダクトサポート る 。 同 時 に そ れ に 伴 い 、 そ の 対 価 と し て 「 再 」 ロ イ ヤ ル テ ィ の 獲 得 が 発 生 し て い る 。 －650－

5．技 術 移 転 モ デ ル の 進 化 発 展 型 ― 技 術 移 転サ イ ク ル モ デ ル ① フェ ー ズ Ⅰ （単 純 移 転 型） ラ イ セ ン ス 供 与（ ＝ 形 式 知 ）と ノ ウ ハ ウ 提 供 ・ 技 術 指 導（ ＝ 暗 黙 知 ）の 相 互 補 完 と 適 切 な 組 合 わ せ を 考 え 、海 外 直 接 投 資 型「 ジ ョ イ ン ト・モ デ ル 」と す る こ と に よ り 、技 術 的 価 値 の 増 大 を 目 指 し 、競 争 優 位 の 確 立（ ＝ 簡 単 に 模 倣 さ せ な い ）を 図 り 、そ の 移 転 対 価 と し て の ロ イ ヤ ル テ ィ 収 入 の 増 大 に つ な げ る 。 ② フ ェ ー ズ Ⅱ（ フ ィ ー ド バ ッ ク 段 階 の 技 術 移 転 モ デ ル ） 技 術 移 転 後 の 新 た な 新 知 見 や 新 た な 改 善 事 項 や ユ ー ザ ー の 声 な ど が 、親 会 社 へ フ ィ ー ド バ ッ ク さ れ 、そ れ ら の 蓄 積 を も と に 新 た な 知 識 創 造 （ 技 術 開 発 ） が 行 わ れ る 。 ③ フェ ー ズ Ⅲ （技 術 移 転 サイ ク ル モ デル ） フ ィ ー ド バ ッ ク 後 の 新 た な 技 術 開 発 か ら 再 技 術 移 転 が 起 こ る こ と と な り 、よ り パ ワ ー ア ッ プ し た 技 術 移 転 サ イ ク ル が 回 る こ と と な る 。 形式知 ＋ 暗黙知 技術移転① ＄ロイヤルティ 新知見、経験知のフィード バック 再技術移転② 再々技術移転③ 形式知 ＋ 暗黙知 フィードバックと知識創造 移転元 移転先 ①＋②＋③ 技術導入によるキャッチアップ UP UP UP UP 新知見、経験知の フィードバック 技 術 的 価 値 の 増 大 【図４】国際競争力のある技術移転モデル ～ 海外直接投資型モデル（技術移転サイクルモデル） ～ キャッチアップ 移 転 元 の 親 会 社 は 、 フ ィ ー ド バ ッ ク と 知 識 創 造 が 起 き 、移 転 先 の 海 外 子 会 社 で は 、技 術 導 入 と キ ャ ッ チ ア ッ プ が 行 わ れ る こ と と な る 。 （【 図 4】 参 照 ） 6． 技 術 移 転 モ デ ル の ま と め 国 際 競 争 力 の あ る 技 術 移 転 モ デ ル と し て 【 基 本 型 】「 形 式 知 と 暗 黙 知 の ジ ョ イ ン ト ・ モ デ ル 」 す な わ ち 、形 式 知 と 暗 黙 知 を 効 果 的 に 組 み 合 わ せ る こ と に よ っ て ① 技術 移 転 の 高付 加 価 値 化 海 外 子 会 社 の 高 利 益 率 を 通 じ て 親 会 社 の 高 ロ イ ヤ ル テ ィ 収 入 の 実 現 ① 競争 優 位 の 確立 特 許 ラ イ セ ン ス 供 与 な ど の 技 術 的 優 位 （ ＝ 形 式 知 ） に ノ ウ ハ ウ 提 供 ・ 技 術 指 導 （ ＝ 暗 黙 知 ）を 組 合 せ る こ と に よ り 、競 合 他 社 の 模 倣 を 困 難 に し 、参 入 障 壁 を 築 き 、競 争 優 位 を 確 立 さ せ る 。 【 進 化 発 展 型 】「 技 術 移 転 サ イ ク ル モ デ ル 」 す な わ ち 、技 術 移 転 後 の 新 知 見 等 の フ ィ ー ド バ ッ ク 機 能 を 活 用 す る こ と に よ り 、 ① 移 転 元 の 親 会 社 で 新 た な 知 識 創 造 （ 研 究 開 発 ） ② 反 復 継 続 的 な 再 技 術 移 転 ・ 長 期 的 な リ タ ー ン （ ロ イ ヤ ル テ ィ ） の 追 求 （ 契 約 ス キ ー ム の 構 築 etc） を 行 う 。 以 上 、【 基 本 型 】 の 機 能 に 【 進 化 発 展 型 】 の ２ つ の 機 能 が 付 加 さ れ る こ と に よ り 、よ り 強 力 な ロ イ ヤ ル テ ィ 獲 得 が 可 能 と な り 、国 際 競 争 力 の あ る 技 術 移 転 モ デ ル と な る 。 【 参 考 文 献 】 岩 佐 朋 子 （ 2003）「 日 本 企 業 に よ る 海 外 へ の 技 術 輸 出：ラ イ セ ン ス と 直 接 投 資 の 選 択 に 関 す る 実 証 分 析 」,文 部 科 学省 科 学 技 術政 策 研 究 所,Discussion Paper No.36

経 済 産 業 省（2008）「 第 37 回海 外事 業 活 動 基本 調 査 （ 平 成 18 年 度 実績 ）」 ナ ン シ ー・M・ディ ク ソン 著 梅 本 勝博・遠 藤 温 ・ 末 永 聡 訳 （2003）「ナ レッ ジ ・ マ ネジ メ ン ト ５ つ の 方 法 」,生 産 性出 版 日 本 オ ラ ク ル（ 株 ）第 21 期 ～23 期,有 価 証 券報 告 書 Davenport,T.H.and Prusak,L.(1998) , ”Working Knowledge”.Boston:Harvard

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Yahoo!Finance, Oracle Corp.(ORCL) Income Statement(31-May-07)