大手石炭開発企業の事業戦略
及び寡占化の動向等調査
令和元年7月16日
平成３０年度ＪＯＧＭＥＣ石炭開発部成果報告会
海外炭開発高度化等調査
②
調査内容
1
【調査内容】
①
埋蔵量、生産・販売、石炭資産（権益移動）状況等
②
事業ポートフォリオ、財務状況
③
石炭需給動向（現状・予測）、寡占化状況
④
消費国企業の権益取得動向
⑤
主要産炭国での石炭輸送インフラ整備状況
⑥
事業戦略、気候変動関連対応等
【調査対象会社】
資源メジャー： Glencore、BHP Group、Anglo American、 Rio Tinto
主要石炭企業： Peabody、 Whitehaven、 New Hope、 Yancoal、 Drummond、
Teck Resources、Vale、SUEK、 Mechel、 神華集団、Adaro Energy、
Bumi Resources、Banpu、Coal India
報告内容
2
資源メジャー等の操業状況、資産移動
寡占化状況
資源メジャー等の気候変動関連への対応
我が国企業の石炭事業の方向性（資産売買）
資源メジャー４社等の事業ポートフォリオ
3
2017 年 の 石 炭 比 率 は Anglo American25 ％ 、 Glencore25 ％ 、 BHP20 ％ 、
Vale4.6％、Teck Resources51.1％。2011年と比較して上昇
Rio Tintoの石炭比率は9.7%から7.0%に縮小
注： Glencoreの年次報告では、財務状況をMarketing activitiesとIndustrial activitiesに分けて報告しており、ここでは Industrial activities の数値を用いている。BHP Groupは2017/18年度の数値。
Anglo Americanの鉄鉱石はマグネシウムが含まれる。 出所: 各社Annual Reportより作成
売上高の事業別構成と石炭比率
2011年
2017年
36.5 14.3 72.2 65.6 60.1 11.5 22.1% 11.6% 18.8% 9.7% 1.8% 49.0% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 Anglo American Glencore BHP Group Rio Tinto Vale Teck Resources その他 石油 ベースメタル 亜鉛 プラチナ 石炭 アルミ 鉄鉱石 銅 （10億US$） 28.7 39.5 43.6 40.0 34.0 12.0 25.2% 24.8% 20.4% 7.0% 4.6% 51.1% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Anglo American Glencore BHP Group Rio Tinto Vale Teck Resources その他 ベースメタル 亜鉛 ダイヤモンド 石炭 アルミ 鉄鉱石 銅 石炭 （10億US$）Glencoreの石炭事業
4
Xstrataとの合併で、豪州事業に参入、南ア・コロン
ビアで事業拡大
その後、
南ア一般炭事業は縮小
豪州NSW州で一般炭事業を拡大
生産量
（百万トン） 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 豪州 65.0 69.5 65.8 67.6 66.7 80.2 強粘結炭 7.3 6.0 5.9 5.3 6.1 7.5 非微粘結炭 4.5 3.5 3.6 4.2 4.0 3.9 一般炭 53.2 60.0 56.3 58.1 56.6 68.8 南アフリカ 5.9 27.1 43.5 46.8 37.0 29.3 28.7 27.3 コロンビア 14.6 14.8 29.6 30.7 28.7 28.0 25.2 21.9 合 計 20.5 41.8 138.1 147.0 131.5 124.9 120.6 129.4 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 （百万トン） コロンビア 南アフリカ 豪州一般炭 豪州原料炭注：資源量、埋蔵量は2017年末時点。埋蔵量はmarketable coal reserves。R/P比＝確認埋蔵量/生産量 出所: Annual Report等より整理
生産量
R/P比 確認 推定 計 確認 推定 計 生産量 販売量 うち輸出量 （年） 豪州 6,010 6,930 12,940 1,414 549 1,962 66.7 - - 21.2 豪州原料炭 - - - 57 56 113 6.1 - - 9.3 豪州一般炭 - - - 1,357 493 1,849 60.6 - - 22.4 南アフリカ 2,475 844 3,319 450 145 595 28.7 - - 15.7 コロンビア 3,370 1,210 4,580 540 95 635 25.2 - - 21.4 カナダ 45 113 158 - - - - 計 11,900 9,097 20,997 2,404 789 3,192 120.6 108.0 - 19.9 資源量（百万トン） 埋蔵量（百万トン） 2017年（百万トン）Glencoreの石炭資産（権益）売買状況
5
2013年5月3日 Glencore InternationalとXstrataが合併。
2014年6月2日 Clermont炭鉱（一般炭）の権益50.1％をGS Coal （ Glencore Xstrataと住友商事が各50％を出資)がRio Tintoから買収。 2015年12月18日 Integra Mining Operations ComplexのIntegra Underground Operations（坑内掘り鉱区、原料炭）の権益100%をValeからHV Coking Coal Pty Limited (Glencore 100%) が購入。 2016年9月20日 Abbot Point Bulk CoalをAdaniに売却することで合意。
2016年12月1日 石炭輸送会社であるGlencore Rail (GRail) をGenesee & Wyoming Australia (GWA)に売却
2016年12月 Newlands複合炭鉱とCollinsville炭鉱（ともに一般炭）の権益それぞれ45％を伊藤忠商事（35％）と住友商事（10％）から買収。 2018年5月4日 Hunter Valley Operations（一般炭）の権益49％（三菱商事から32.4％、Yancoalから16.6％）を取得。 2017年8月28日 Rolleston炭鉱（一般炭）の売却作業をパートナーの住友商事、伊藤忠商事とともに開始したと発表。 2017年8月31日 Yancoalの株式6.82％を取得。3億米ドル。
2018年4月19日 Tahmoor炭鉱（一般炭）をSIMEC Mining（GFG Allianceのマイニング部門）に売却
2018年8月1日 Hail Creek炭鉱（原料炭）の権益82％とValeria鉱区（一般炭）の権益71.2％をRio Tintoから取得。 2018年12月18日 Clermont炭鉱の権益31.4％を三菱商事からGS Coalを通して取得することで合意。また、Ulan炭鉱の権益10％を三菱商事から取得することで合意。合計で7.5億豪ドル。 出所: Glencoreホームページ、TEXレポート等より整理
BHPの石炭事業
6
2015年5月にIllawarra（原料炭）と南ア一般炭資産を
South32に分社化
2015年に米国一般炭資産、2016年にインドネシア原
料炭資産を売却
豪州QLD州原料炭事業に集中･強化
一般炭事業では豪州NSW州Mt.Arthurとコロンビア
Cerrejónを保有
生産量
注：生産量推移は暦年。資源量、埋蔵量は2018年6月末時点。埋蔵量はmarketable coal reserves。R/P比＝確認埋蔵量/生産量 出所: Annual Report等より整理 0 20 40 60 80 100 120 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 （百万トン） 米国 インドネシア コロンビア 南アフリカ 豪州一般炭 豪州原料炭 R/P比 確認 推定 計 確認 推定 計 生産量 販売量 うち輸出量 （年） 豪州 6,261 7,503 13,764 1,943 1,064 3,008 61 60 59 31.8 豪州原料炭 4,667 6,027 10,694 1,617 736 2,354 42.6 41.4 41.4 37.9 豪州一般炭 1,594 1,476 3,070 326 328 654 18.5 18.6 17.2 17.6 コロンビア 2,849 975 3,824 404 41 445 10.6 10.4 10.4 38.1 計 9,110 8,478 17,588 2,347 1,105 3,453 71.8 70.3 68.9 32.7 資源量（百万トン） 埋蔵量（百万トン） 2017/18年度（百万トン） （百万トン） 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 豪州 47.0 49.9 58.6 67.4 61.8 56.9 56.1 59.2 原料炭 31.2 31.9 40.0 48.0 42.6 40.9 37.1 40.9 一般炭 15.8 18.0 18.6 19.4 19.3 16.0 19.0 18.2 南アフリカ 33.9 32.6 30.2 31.9 13.8 コロンビア 10.8 11.5 11.0 11.2 11.1 10.7 10.6 10.2 インドネシア 0.08 0.42 米国 10.8 11.5 12.1 10.0 10.1 2.2 合 計 102.4 105.5 111.9 120.5 96.8 69.8 66.8 69.4
生産量
BHPの石炭資産（権益）売買状況
7
出所: BHPホームページ、TEXレポート等より整理
2014年8月19日 新会社を設立し、石炭の一部や非鉄などの低採算事業を分社化すると発表。石炭事業はIllawarra原料炭事業と南アフリカ一般炭事業を分社化。 2015年5月25日 South32の設立、分社化が完了。
2016年6月7日 インドネシアの原料炭プロジェクトIndoMet Coalの権益75％をAdaro Energyに売却することで合意。 2018年2月6日 BMC（BHP Billiton Mitsui Coal）がRed Mountain Joint Venture（選炭設備、積込設備等）の権益50％をPeabodyから取得。Red Mountain Joint VentureはBMC（50％）とPeabody（50％）で構成。 2018年5月30日 BMA（BHP Billiton Mitsubishi Alliance) がGregory Crinum炭鉱（原料炭、休山中）の権益100％を双日に売却することで合意。
Anglo Americanの石炭事業
8
2016年から2018年にかけて豪州一般炭資産を売
却し、同国の一般炭事業から撤退
原料炭事業は資産の売却を発表したが、中止
南ア一般炭事業は縮小
生産量
R/P比 確認 推定 計 確認 推定 計 生産量 販売量 うち輸出量 （年） 豪州 1,689 1,385 3,074 181 210 391 21.3 21.6 21.6 8.5 豪州原料炭 - - - 150 177 327 19.7 19.8 19.8 7.6 豪州一般炭 - - - 31 33 64 1.6 1.8 1.8 19.3 南アフリカ 1,875 892 2,768 346 216 562 49.9 50.6 18.6 6.9 コロンビア 2,675 1,006 3,681 418 41 459 10.6 10.6 10.6 39.3 カナダ 189 13 202 0 34 34 - - - - 計 6,428 3,297 9,725 946 501 1,447 81.8 82.8 50.8 11.6 資源量（百万トン） 埋蔵量（百万トン） 2017年（百万トン） （百万トン） 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 豪州 26.7 29.3 29.5 31.7 33.5 30.4 21.3 23.2 原料炭 13.3 16.3 17.0 19.4 21.2 20.9 19.7 21.8 一般炭 13.4 13.0 12.5 12.3 12.3 9.5 1.6 1.4 南アフリカ 57.0 57.1 56.6 55.8 50.3 53.8 49.9 32.1 原料炭 0.32 0.07 一般炭 56.7 57.1 56.6 55.8 50.3 53.8 49.9 32.1 コロンビア 10.8 11.5 11.0 11.2 11.1 10.7 10.6 10.2 カナダ 0.9 1.4 1.7 1.5 合 計 95.4 99.3 98.8 100.2 94.9 94.8 81.8 65.5 0 20 40 60 80 100 120 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 （百万トン） カナダ コロンビア 南アフリカ 豪州一般炭 豪州原料炭生産量
注：資源量、埋蔵量は2017年末時点。埋蔵量はsaleable coal reserves。R/P比＝確認埋蔵量/生産量 出所: Annual Report等より整理
Anglo Americanの石炭資産（権益）売買状況
9
2016年8月30日 QLD州のFoxleigh原料炭炭鉱の権益70％のTaurus Fund Managementへの売却。 2016年10月31日 QLD州のCallide一般炭炭鉱の権益100％のBatchfire Resourcesへの売却。
2017年5月30日 NSW州のDartbrook一般炭炭鉱の権益83.33％をAustralian Pacific Coalへ売却。
2018年2月26日 NSW州のDrayton一般炭炭鉱とDrayton Southプロジェクトの権益88.17％をMalabar Coalに売却。 出所: Anglo Americanホームページ、TEXレポート等より整理
Rio Tintoの石炭事業
10
2011年に米国一般炭事業から撤退
2014年にモザンビーク石炭事業から撤退
2017年に豪州一般炭事業から撤退
2018年に豪州原料炭事業から撤退
生産量
（百万トン） 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 豪州 29.5 31.5 34.0 31.8 30.1 29.5 23.7 6.5 原料炭 8.8 7.9 7.7 7.1 7.9 8.1 7.7 4.0 非微粘結炭 2.9 3.3 3.9 3.2 3.6 4.1 2.0 0.0 一般炭 17.8 20.4 22.5 21.5 18.6 17.3 13.9 2.5 モザンビーク 0.5 1.1 0.8 原料炭 0.2 0.6 0.4 一般炭 0.3 0.5 0.4 米国 1.9 合 計 31.4 32.0 35.0 32.6 30.1 29.5 23.7 6.5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 （百万トン） 米国 モザンビーク 豪州一般炭 豪州原料炭生産量
R/P比 確認 推定 計 確認 推定 計 生産量 販売量 うち輸出量 （年） 豪州原料炭 - - - 7.7 - - - 豪州一般炭 - - - 16.0 - - - 計 170 1,565 1,735 62 226 288 23.7 - - 2.6 資源量（百万トン） 埋蔵量（百万トン） 2017年（百万トン）注：資源量、埋蔵量は2017年末時点。埋蔵量はmarketable coal reserves。R/P比＝確認埋蔵量/生産量 出所: Annual Report等より整理
Rio Tintoの石炭資産（権益）売買状況
11
出所: Rio Tintoホームページ、TEXレポート等より整理
2014年6月2日 Clermont Joint Ventureの権益50.1％をGS Coal（Glencore Xstrataと住友商事が所有）に売却。
2014年10月8日 Rio Tinto Coal MozambiqueをInternational Coal Ventures Privateに売却。5,000万米ドル。この売却にはBenga 炭鉱（原料炭）とTete州でのその他石炭プロジェクトが含まれる。 2016年2月3日 三菱商事との取引によりCoal & Allied Industriesの株式20％をRio Tintoが取得する一方で、HunterValley Operationsの権益32.4％を三菱商事に譲渡。これによりRio TintoはCoal & Allied Industriesの
株式100％を保有。
2016年3月1日 Bengalla Joint Ventureの権益40％をNew Hopeに売却。 2016年8月5日 Mount Pleasant Projectの権益100%をMACH Energyへ売却。
2016年9月2日 Zululand Anthracite Colliery（南アフリカ、無煙炭）の権益74％をMenar Holdingに売却。 2017年9月1日 Coal & Allied Industries Limited（100％子会社）をYancoal Australiaに売却。
2018年6月1日 Winchester South鉱区（原料炭）の権益75％をWhitehaven Coalに売却。
2018年8月1日 Hail Creek炭鉱（原料炭）の権益82％とValeria鉱区（一般炭）の権益71.2％をGlencoreに売却。 2018年8月1日 Kestrel炭鉱（原料炭、一般炭）の権益80％をEMR CapitalとPT Adaro Energyに売却。
Valeの石炭事業
12
2012年6月にコロンビア一般炭事業から撤退
2016年11月に豪州原料炭事業から撤退
生産量
生産量
（百万トン） 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 豪州 3.1 3.3 4.9 3.7 2.4 1.7 原料炭 2.5 2.6 4.5 3.3 2.4 1.7 一般炭 0.6 0.7 0.4 0.4 モザンビーク 0.6 3.8 3.8 4.9 5.0 5.5 11.3 11.6 原料炭 0.3 2.5 2.4 3.1 3.4 3.5 7.0 6.2 一般炭 0.3 1.3 1.4 1.8 1.6 2.0 4.3 5.4 コロンビア 3.6 合 計 7.3 7.1 8.8 8.6 7.3 7.2 11.3 11.6 0 2 4 6 8 10 12 14 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 （百万トン） コロンビア モザンビーク一般炭 モザンビーク原料炭 豪州一般炭 豪州原料炭 R/P比 確認 推定 計 確認 推定 計 生産量 販売量 うち輸出量 （年） モザンビーク原料炭 - - - 7.0 7.2 - - モザンビーク一般炭 - - - 4.3 4.6 - - 計 - - - 415 11.3 11.8 - 36.9 2017年（百万トン） 資源量（百万トン） 埋蔵量（百万トン）注：資源量、埋蔵量は2017年末時点。埋蔵量はmarketable coal reserves。R/P比＝確認埋蔵量/生産量 出所: Annual Report等より整理
Valeの石炭資産（権益）売買状況
13
2015年8月25日 Integra複合炭鉱（旧Glennies Creek坑内掘り炭鉱（原料炭）、旧Camberwell露天掘り炭鉱（一般炭））の権益61.2％をGlencoreとBloomfield Groupに売却。
2015年11月 Isaac Plains炭鉱の権益50%をStanmoreに売却。
2016年11月 Carborough Downs炭鉱（原料炭、坑内掘り）の権益90%をFitzroy Australia Resourcesに売却。 2017年3月28日 Moatize炭鉱ならびにNCL（Nacala鉄道/Nacalaコールターミナル）の権益の一部を三井物産に売却。
Teck Resourcesの石炭事業
14
2008年にFording Canadian Coal Trust（石炭事業の
JVパートナー）を買収し、石炭資産を拡大
Elk Valley Coalへの出資比率を100％に
生産量
生産量
（百万トン） 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 カナダ原料炭 22.8 24.7 25.6 26.7 25.3 27.6 26.6 26.2 0 5 10 15 20 25 30 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 （百万トン） R/P比 確認 推定 計 確認 推定 計 生産量 販売量 うち輸出量 （年） カナダ原料炭 1,493 2,144 3,637 185 772 958 - - - - カナダPCI 56 23 79 1 0 2 - - - - カナダ一般炭 7 14 21 1 10 11 - - - - 計 1,557 2,181 3,738 187 783 970 26.6 26.8 26.8 7.0 資源量（百万トン） 埋蔵量（百万トン） 2017年（百万トン）注：資源量、埋蔵量は2017年末時点。埋蔵量はmarketable coal reserves。R/P比＝確認埋蔵量/生産量 出所: Annual Report等より整理
豪州における大手石炭会社の石炭事業
15
Peabody:2015年4月破産法申請、再建に向け豪州ではBurton炭鉱、未開発鉱区を売却
Yancoal：2017年のMoolarben炭鉱の生産拡大と、2017年、2018年での一般炭資産の取得に
より、生産が拡大
Whitehaven：新規炭鉱Maules Creekの生産開始により、2015年以降で生産が拡大、現状は一
般炭事業が主であるが、原料炭鉱区を2018年に取得
注： 資源量、埋蔵量は2017年末時点（Whitehavenは2018年6月末時点）。Yancoal、Whitehavenの埋蔵量はmarketable coal reserves。R/P比＝確認埋蔵量/生産量 Peabodyの生産量、資源量、埋蔵量、販売量の単位は百万ショート・トン。 埋蔵量の表に示すWhitehavenの販売量は2017/18年度の数値 出所: Annual Report等より整理 R/P比 確認 推定 計 確認 推定 計 生産量 販売量 うち輸出量 （年） Peabody - - - - - 453 31.6 30.9 - - Yancoal 2,239 3,342 5,581 632 651 1,283 24.6 28.5 - 25.7 Whitehaven 1,089 1,580 2,669 458 427 885 16.1 15.9 - 28.5 資源量（百万トン） 埋蔵量（百万トン） 2017年（百万トン）
生産量
（百万トン） 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Peabody 25.4 33.8 34.8 37.7 33.8 33.3 31.6 30.1 一般炭 18.5 20.0 22.2 22.8 19.8 22.3 19.3 19.1 原料炭 6.9 13.8 12.6 14.9 14.0 11.0 12.3 11.0 Yancoal 10.2 14.6 17.1 17.0 15.2 16.0 24.6 32.9 Whitehaven 4.4 5.1 7.7 8.5 13.9 15.7 16.3 15.4 New Hope 0.0 0.0 5.6 5.6 5.7 6.6 8.6 8.9Yancoal、Peabodyの石炭資産（権益）売買状況
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Yancoal
Source: Yancoalホームページ、TEXレポート等より整理
2017年9月1日 Coal & Allied Industries LimitedをRio Tintoから買収。
2018年3月7日 Warkworth炭鉱の権益28.898％を三菱商事から買収。保有率は55.574％から84.472％に。
2018年5月4月 Hunter Valley Operationsの権益16.6％をGlencoreに売却。保有率67.6%から51％に。
2018年11月30日 Moolarben炭鉱の権益4％をKorea Resources Corporationから買収。保有率は81％から85％に。
Peabody
2015年7月8日 Wilkie Creek炭鉱（休山中）をSekitan Resources Pty. Ltd.に売却することで合意。
2016年5月9日 QLD州の原料炭資産（Olive Downs South鉱区、Olive Downs South Extended鉱区、Willunga鉱区、Olive Downs North鉱区）をPembroke Resources Pty. Ltd.に売却すると発表。 2017年11月27日 Burton炭鉱をLenton Joint Ventureに売却。
2018年7月31日 QLD州のWatonga South原料炭鉱区（子会社のMillennium Coal Pty. Ltd.を通して所有）をStanmoreCoalに売却。 出所: Peabodyホームページ、TEXレポート等より整理
Whitehavenの石炭資産（権益）売買状況
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Whitehaven
Source: Whitehavenホームページ、TEXレポート等より整理 2013年3月8日 Vickery Southプロジェクトの権益29％を伊藤忠商事から買収。保有率を100％に。 2018年5月15日 Tarrawonga炭鉱の権益30％を出光興産から取得。保有率を100％に。2018年6月1日 Winchester South鉱区（原料炭）の権益75％をRio Tintoから買収。
資源メジャー・大手石炭会社の石炭事業
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Glencore：NSW州を中心に一般炭事業を拡大強化、今後は新規控える方針。原料炭資産も取得。
BHP：QLD州を中心に原料炭事業に集中・強化。一般炭事業も一部炭鉱を維持
Anglo American：豪州一般炭事業から撤退。原料炭事業は継続
Rio Tinto：石炭事業（一般炭、原料炭）から撤退
Peabody：米国は需要に伴い生産縮小。豪州では事業継続（生産維持）
Vale：モザンビークで生産・輸出拡大
Yancoal、Whitehaven、New Hope：需要に応じて、一般炭、PCI・非微粘結炭の事業を拡大
その他供給国企業
Teck Resources：カナダ原料炭の生産維持
SUEK：一般炭を中心に、アジア向け輸出拡大
Mechel：Elgaで増産、アジア向け輸出拡大
Adaro：一般炭を主に生産維持。原料炭事業へ参入
Bumi Resources：生産維持。
Banpu:豪州、インドネシア、中国で事業を展開
Coal India：国内需要増により生産拡大。豪州・カナダで原料炭資産獲得を狙う
神華集団：国内需要に応じた生産。豪州Watermarkプロジェクトは棚上げ状況
報告内容
19
資源メジャー等の操業状況、資産移動
寡占化状況
資源メジャー等の気候変動関連への対応
我が国企業の石炭事業の方向性（資産売買）
寡占化 -
豪州一般炭生産に占める大手企業のシェア
20
Glencore：20数%で推移していたが、2018
年に27％に拡大
Yancoal：4%前後で推移していたが、2017
年に7%に、2018年には10％に拡大
Rio Tintoは1%、Anglo Americanは0.5%
に
出所: Annual Report等より整理 （百万トン） 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Glencore 44.5 48.9 53.2 60.0 56.3 58.1 56.6 68.8 Anglo American 13.4 13.0 12.5 12.3 12.3 9.5 1.6 1.4 Rio Tinto 20.7 23.7 26.3 24.7 22.3 21.4 16.0 2.5 BHP Billiton 15.8 18.0 18.6 19.4 19.3 16.0 19.0 18.2 Peabody 16.8 18.1 20.1 20.7 18.0 20.2 17.5 17.3 White Haven 4.4 5.1 7.7 8.5 13.9 15.7 16.3 15.4 Yancoal 6.9 9.3 9.3 9.5 8.7 9.6 16.1 26.5 その他 84.2 91.6 91.9 94.4 99.3 102.5 103.0 106.0 豪州計 206.7 227.6 239.7 249.6 250.1 253.0 246.1 256.2 生産量 0 5 10 15 20 25 30 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 （％） Glencore Yancoal BHP Billiton Peabody White Haven Rio Tinto Anglo American 0 50 100 150 200 250 300 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 （百万トン） その他 Yancoal White Haven Peabody BHP Billiton Rio Tinto Anglo American Glencore寡占化 -
豪州原料炭生産に占める大手企業のシェア
21
出所: Annual Report等より整理
原料炭では大きな変化はない
BHPのシェアが20%強
三菱商事（BMA: BHP Billiton Mitsubishi
AllianceでBHPとアライアンスを組む）シェ
アが16-17％
BHPと三菱商事の2社で40％近くを占める
（百万トン） 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Glencore 12.9 11.2 11.8 9.5 9.5 9.5 10.1 11.4 Anglo American 13.3 16.3 17.0 19.4 21.2 20.9 19.7 21.8 Rio Tinto 8.8 7.9 7.7 7.1 7.9 8.1 7.7 4.0 BHP Billiton 31.2 31.9 40.0 48.0 40.1 40.9 37.1 40.9 Peabody 6.3 12.5 11.4 13.5 12.7 10.0 11.2 10.0 Yancoal 5.2 5.3 7.6 7.2 6.5 6.4 7.4 6.4 Mitsubishi 19.1 19.0 26.2 32.3 32.9 34.2 30.1 32.6 その他 48.6 49.3 50.0 55.0 60.2 61.8 63.8 67.5 豪州計 145.3 153.4 171.6 191.9 191.0 191.8 187.0 194.7 0 5 10 15 20 25 30 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 （％） BHP Mitsubishi Anglo American Glencore Peabody Rio Tinto Yancoal 0 50 100 150 200 250 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 その他 Mitsubishi Yancoal Peabody BHP Billiton Rio Tinto Anglo American Glencore （百万トン） 生産量豪州における寡占化状況とその影響
22
以上のように、一般炭市場ではGlencoreのシェア拡大で寡占化が進展し、
これにより以下の点が懸念される。
【高品位一般炭の供給体制】
GlencoreがHunter Valley Operations他を取得したことで、高品位一般炭における
シェア、また非微粘結炭生産におけるシェアも拡大
一方で、信頼のおける生産者のシェアが高いことは安定供給に繋がるとの考えも
【一般炭価格交渉への影響】
2番手の価格交渉相手が豪州一般炭市場から撤退したことから、交渉の駆け引きに
影響を与えることが危惧される
⇒ 今後の価格交渉に着目すること必要
【供給調整・スポット価格への影響】
生産調整等による価格コントロールの懸念も
迅速な生産調整が可能か、可能としても市場に及ぼす可能性や結果が現れるタ
イミング等が不確定
明らかな価格調整は、公正取引委員会による審議の対象となりデメリット
Kaltim Prima Coal 12.5% Adaro Indonesia, Tbk 10.3% Kideco Jaya Agung 6.9% Berau Coal 5.9% Arutmin Indonesia 5.7% Bukit Asam PT 5.1% Indominco Mandiri 3.0% Borneo lndobara 2.9% その他 47.7%
大手企業のシェア – インドネシア
23
出所:各社年次報告書及びMinistry of Energy and Mineral Resources, “2018 Handbook of Energy & Economics of Indonesia”より作成Annual Report等より整理
2017年において、Kaltim Prima Coalが
最大の生産会社
上位8社（2017年で1,000万トンを超え
る）で全体の52％を占める
本調査の調査対象会社3社の2017年の生
産量は1.58億トンで全体の34％を占め
る
Bumi Resourcesは、Kaltim Prima
CoalとArutmin Indonesiaの株式を保有
（百万トン） （％） 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Bumi Resources 63.5 71.3 82.3 84.6 80.4 86.8 83.6 18.0 18.5 17.3 18.5 17.4 19.0 18.1 Adado Energy 47.7 47.2 52.3 56.2 51.5 52.6 51.8 13.5 12.2 11.0 12.3 11.1 11.5 11.2 Banpu 24.7 27.2 29.2 29.0 27.8 26.0 22.2 7.0 7.0 6.1 6.3 6.0 5.7 4.8 計 135.8 145.7 163.7 169.8 159.6 165.4 157.6 38.4 37.7 34.5 37.1 34.6 36.3 34.2 その他 217.5 240.4 310.7 288.3 301.9 290.8 303.6 61.6 62.3 65.5 62.9 65.4 63.7 65.8 インドネシア計 353.3 386.1 474.4 458.1 461.6 456.2 461.2 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 調査対象会社の生産推移とシェア 生産量（千トン） 比率Kaltim Prima Coal 57,820 12.5% Adaro Indonesia, Tbk 47,680 10.3% Kideco Jaya Agung 32,010 6.9%
Berau Coal 27,400 5.9% Arutmin Indonesia 26,210 5.7% Bukit Asam PT 23,380 5.1% Indominco Mandiri 13,660 3.0% Borneo lndobara 13,290 2.9% 計 241,450 52.3% その他 219,798 47.7% インドネシア計 461,248 100.0% 主要石炭会社の生産量（2017年 ）
出所:TEXレポート及びMinistry of Energy and Mineral Resources, “2018 Handbook of Energy & Economics of Indonesia”より作成
大手企業のシェア – ロシア
24
出所:各社年次報告書より作成（ロシア計はUgol誌2018年3月より）
2017年において、SUEKが最大
の生産会社
上位5社（2017年で2,000万ト
ンを超える）で全体の55％を占
める
本調査の調査対象会社2社の
2017年の生産量は1.28億トンで
全体の31％を占める
調査対象会社の生産推移とシェア 主要石炭会社の生産量（2017年 ） （百万トン） （％） 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 SUEK 92.2 97.5 96.5 98.9 97.8 105.4 107.8 27.4 27.5 27.4 27.6 26.1 27.2 26.4 Mechel 22.2 24.2 27.5 22.6 23.2 22.7 20.6 6.6 6.8 7.8 6.3 6.2 5.9 5.0 計 114.4 121.7 124.0 121.5 121.0 128.1 128.4 34.0 34.3 35.2 33.9 32.3 33.1 31.4 その他 222.3 232.9 228.1 236.7 253.0 258.8 280.5 66.0 65.7 64.8 66.1 67.7 66.9 68.6 ロシア計 336.7 354.6 352.1 358.2 374.0 386.9 408.9 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 SUEK 26.4% UK Kuzbassrazre zugol 11.5% SDS-Coal 6.8% EVRAZ 5.5% Mechel 5.0% その他 44.8% 生産量（千トン） 比率 SUEK 107,778 26.4% UK Kuzbassrazrezugol 47,209 11.5% SDS-Coal 27,639 6.8% EVRAZ 22,402 5.5% Mechel 20,635 5.0% 計 225,663 55.2% その他 183,237 44.8% ロシア計 408,900 100.0% 出所:Ugol誌、2018年3月より作成大手企業のシェア – コロンビア、南アフリカ
25
コロンビア：資源メジャーとDrummondの2017年の生産量は7,860万トンで全体の86％を占める
南アフリカ：資源メジャーの2017年の生産量は7,860万トンで全体の31％を占める
調査対象会社の生産推移とシェア（南アフリカ） （百万トン） （％） 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Glencore 25.4 26.4 29.6 30.7 28.7 28.0 25.2 29.6 29.6 34.6 34.7 33.5 30.7 27.7 BHP Group 10.8 11.5 11.0 11.2 11.1 10.7 10.2 12.5 13.0 12.9 12.7 12.9 11.7 11.2 Anglo American 10.8 11.5 11.0 11.2 11.1 10.7 10.6 12.5 13.0 12.9 12.7 12.9 11.7 11.7 Drummond - 26.0 22.8 26.8 25.9 28.4 32.5 - 29.2 26.6 30.3 30.3 31.2 35.8 計 46.9 75.5 74.4 80.0 76.7 77.7 78.6 54.6 84.8 87.0 90.3 89.7 85.4 86.5 その他 38.9 13.6 11.1 8.6 8.8 13.3 12.3 45.4 15.2 13.0 9.7 10.3 14.6 13.5 コロンビア計 85.8 89.0 85.5 88.6 85.5 91.1 90.9 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 注： 2011年のDrummondの生産量は確認できないため、その他にDrummondの生産量が含まれる。出所：各社年次報告書より作成、生産量計は、UPME（鉱業エネルギー計画局）, Ministry of Mines and Energy, “Boletin Estadisticode Minas y Energia 2012-2016”及び“Boletin Estadisticode Minas y Energia 2018”より作成
（百万トン） （％） 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Glencore 23.8 45.8 43.5 46.8 37.0 29.3 28.7 9.5 17.8 17.2 18.2 14.7 11.6 11.4 Anglo American 57.0 57.1 56.6 55.8 50.3 52.8 49.9 22.7 22.2 22.4 21.7 19.9 21.0 19.7 BHP Group 30.5 29.4 27.2 28.7 10.9 - - 12.1 11.4 10.7 11.2 4.3 - - 計 111.3 132.3 127.3 131.3 98.2 82.1 78.6 44.3 51.5 50.3 51.1 38.9 32.6 31.1 その他 139.9 124.7 125.7 125.7 154.0 169.5 174.1 55.7 48.5 49.7 48.9 61.1 67.4 68.9 南アフリカ計 251.2 257.0 252.9 257.0 252.2 251.6 252.7 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 調査対象会社の生産推移とシェア（コロンビア） 注： BHP Groupの2015年の生産量は1-4月分、南アフリカの資産は2015年5月にSouth32に移行した。 出所：各社年次報告書等より作成（南アフリカ計はIEA, “World Energy Statistics 2018”より）
報告内容
26
資源メジャー等の操業状況、資産移動
寡占化状況
資源メジャー等の気候変動関連への対応
我が国企業の石炭事業の方向性（資産売買状況）
各社の年次報告書・持続可能性報告書の記載に基づき、下記項目について
主な内容・特徴を整理：
① 事業戦略の力点
② 気候変動関連対応
③ リスクについての考え方
石炭企業の気候変動関連対応等（メジャー）
27
企業
項目
主な内容
Glencore
①
エネルギー貯蔵関連に注力；石炭事業の新規供給への投資は慎重
②
TCFD等に沿った情報開示、シナリオ分析の実施
③
法規制や操業許認可に関するリスクは最も発生可能性が高い
BHP
①
原料炭に注力、一般炭の生産・輸出能力の安定化・強化
②
TCFD等に沿った情報開示、シナリオ分析の実施
③
規制強化の場合も、同社炭鉱のコスト優位・一定の収益性は維持
Anglo American
①
一般炭への投資可能性は低い；銅鉱山等を拡張
②
2030年までのGHG排出削減目標等（2016年比-30％）
③
2℃シナリオにおいても一般炭の役割は継続するとの見方
Rio Tinto
①
基準に沿わないアセットから撤退；マテリアル需要重視
②
自社事業の大幅な脱炭素化を2050年までに実現
③
ステークホルダーリスクを重視
企業
項目
主な内容
Peabody
①
アジアの高品位炭需要を重視
②
クリーンコール技術、HELE、CCS等を重視
③
優良炭鉱を獲得・開発し続けるためのファイナンス等
Whitehaven
①
高品位炭・原料炭の従来市場・アジア市場への供給・輸送のIT化
②
石炭火力の高効率化ニーズに対し高品位炭が重要な役割
③
環境法規制や基準の変更等によるコスト上昇や訴訟リスク
New Hope
①
保有炭鉱の操業と並行し広範囲に亘る探査プログラムを遂行
②
地域的な環境問題対策や炭鉱操業のエネルギー消費の削減等
③
今後必要となる大規模な資金調達に向け綿密な検討・審査
Yancoal
①
高品位一般炭及び非微粘炭の生産拡大・戦略的買収・新規開発
②
大気・水・土地利用等への対応
③
気候変動及び炭素規制リスクによるコスト上昇・需要低減のリスク
Drummond
①
一般炭の生産・輸出
②
炭鉱操業から石炭輸送における環境対策・エネルギー消費節減
③
気候変動による操業へのリスク及び社会の受容性へのリスク
石炭企業の気候変動関連対応等（中堅等）
28
石炭企業の気候変動関連対応等（ロシア中印）
29
企業
項目
主な内容
SUEK
①
アジア市場に近接する石炭アセット・高品位炭、選炭能力を重視
②
選炭により品位の高い石炭を供給；石炭の認識に関する取組
③
環境規制を含む現行法の変更・規制リスク
Mechel
①
原料炭の生産・開発拡大、インフラ整備；一般炭のアジア輸出
②
公表資料なし
③
公表資料なし
神華集団
①
石炭及び発電事業（国外の大規模石炭火力等）に注力
②
CCS実証、超低排出（ultra-low emissions）プラント等
③
経済成長、石炭市場、産業政策の変更、環境規制等
Coal India
①
炭鉱プロジェクト遂行、生産能力の拡大
②
植林活動、クリーンコール技術への取組等
③
再エネ増大による石炭火力の経済性低下、炭鉱開発に対する反発
石炭企業の気候変動関連対応等（東南アジア）
30
企業
項目
主な内容
Adaro
①
環境負荷の低い石炭の販売；その他事業の拡大
②
操業の安全性確保、大気や水質等に関する環境対策等
③
リスクを機会が上回る（東南アジアの成長、既存市場、中印）
Bumi
①
債務再編；炭鉱資産の拡大、生産量の増加
②
炭鉱の燃料消費節減、再エネ利用、GHG排出の削減等
③
具体的記載なし
Banpu
①
在来型・非在来型エネルギービジネスの融合、グリーン・スマート化、
太陽光発電事業
②
自社の排出原単位目標、燃料の高効率利用やHELEの導入、カーボンオ
フセット、発電の再エネシェアを2025年までに20％に拡大等
③
グローバル経済の変化、エネルギー需給バランス、法規制の変更等の各
種リスクの他、レピュテーションリスクを重視
石炭企業の気候変動関連対応等（原料炭）
31
企業
項目
主な内容
Teck
①
高品位の原料炭や非鉄金属の供給により持続可能な発展に貢献
②
TCFD等に沿った情報開示、シナリオ分析の実施
③
気候変動関連リスク増大でも資産の座礁化は見込まれない
Vale
①
ｱｼﾞｱ,ｱﾌﾘｶ,欧州,ｱﾒﾘｶと世界の鉄鋼・エネルギー市場に鉄鋼石、石炭供給
②
TCFD等に沿った情報開示、シナリオ分析（実施予定）
③
気候変動対策の強化を求める；自社の事故対応
気候変動関連の対応や
スタンスを踏まえた特徴と企業例
32
＜1＞ 高品位炭の役割を重視
石炭事業に積極的な企業（Whitehaven、Yancoal、SUEK、Adaro、
Banpu等）は、今後の石炭の需要増、特に、高品位炭の需要増を想定。従
来の日本や韓国（プレミアム市場）の他に、中国、インド、東南アジア等
でも高品位炭の重要性が増すとの見方。
SUEKはアジアへの輸出拡大をにらみ選炭能力の拡大やインフラ整備に意
欲。
＜2＞ 石炭以外のエネルギー・鉱業事業を重視
資源メジャー（Glencore、BHP、Anglo American、Rio Tinto）のいず
れもが石炭以外にエネルギー・鉱業事業において重視する事業を抱え、
Glencoreは銅、コバルト、亜鉛及びニッケル等の非鉄金属、BHPはガス
事業、Anglo American及びRio Tintoは鉄鉱石や銅等を有望視。
気候変動関連の対応や
スタンスを踏まえた特徴と企業例
33
＜3＞ 石炭事業の将来性を悲観視しつつ短期的には収益性向上図る
一部の資源メジャー（BHP、Anglo American）は、低炭素化への流れか
ら、石炭事業の将来性について消極的な見方を示し、一般炭事業への投
資にコミットせず、原料炭に比重を移す方針。
一方で、低炭素化は長期の取組となると想定、当面は、保有炭鉱の生産
維持・生産性の向上に注力。
Glencoreも、一般炭事業について消極的な展望を示しているが、同社の
市場のポジションを踏まえると、供給のタイト化が同社の優位性を高め
ることも考えられ、戦略的な意味合いに注意が必要。
＜4＞ 他社の撤退による市場での自社ポジションの向上
Whitehaven等は、既存炭鉱の資源の枯渇やコスト上昇で生産が先細りと
なる場合、優良炭鉱での高品位炭の生産体制を維持できれば、市場で有
利なポジションを得られるとの見方も。
気候変動関連の対応や
スタンスを踏まえた特徴と企業例
34
気候変動問題への取組
HELE技術やCCS等により気候変動問題に対応し且つ経済的なエネルギー供給を実現：
GlencoreやPeabody等は、低炭素化は最小コストのオプションにより、他の経済・社会
目標とのバランス考慮を主張。
カーボンプライシングの導入支持等気候変動対策へ積極姿勢：
原料炭へのシフトを表明しているBHP（ただし一般炭生産を継続中）や元来原料炭に特
化しているTeck、モザンビークに集中したVale。
気候変動問題についての対応や見解等を特段示していないケース：
より規模が小さい企業や株式を上場していない企業等（New Hope、Yancoal、
Drummond、Mechel、Adaro）
資産ポートフォリオのグリーン化・スマート化技術等への参画：
Banpuは一般炭・石炭火力発電事業を拡大する傍らで、シェールガス事業や太陽光発電
事業にも注力
報告内容
35
資源メジャー等の操業状況、資産移動
寡占化状況
資源メジャー等の気候変動関連への対応
我が国企業の石炭事業の方向性（資産売買）
我が国企業の石炭資産取得、整理
36
豪州での各社の動き（資産取得）：
出所: 各社プレスリリース、TEXレポート等より整理
双日
2014年5月16日 QLD州Metror Downs South（MDS）プロジェクトを豪州のU&D Coal Limitedと共同で推進するためのJ/Vを設立 することで合意。
2017年7月18日 QLD州Meteor Downs Southプロジェクトへの最終投資を決定。 2018年5月30日
2019年3月27日
Gregory Crinum Complexの権益100％をBHP Billiton Mitsubishi Alliance（BMA）から買収すると発表。 取得完了。
中国電力
2014年8月18日 出光興産からNSW州Gunnedah BasinのBoggabri炭鉱の権益10%を取得するとともに、同炭鉱産一般炭の長期供
給契約を締結。
三菱商事
2017年4月21日 BHP Billiotn Mtsubishi Allianceを通じてQLD州Caval Ridge Southern Circuitプロジェクトを推進すると発表。
伊藤忠商事
2018年3月 Vitrinite Pty Ltdが伊藤忠商事 とQLD 州Karin 原料 炭プ ロジ ェク トに 関す る投 資協 定（ Binding Investment Agreement）を締結したと発表。
石炭資源開発
2018年5月17日 NSW州Mount Pleasant炭鉱プロジェクトの権益5％をMACH Energy Australiaから取得すると発表。 住友商事
我が国企業の石炭資産取得、整理
37
各社プレスリリース、TEXレポート等より整理豪州での各社の動き（資産整理）：
三井物産 2018年11月26日 Bengalla炭鉱の権益10％をNew Hopeに売却すると発表。 住友商事2015年11月30日 Isaac Plains炭鉱の権益50％をStanmore Coalに売却。 伊藤忠商事、住友商事 2016年12月 QLD州Newlands複合炭鉱とCollinsville炭鉱（ともに一般炭）の権益それぞれ45％（伊藤忠商事（35 ％） と住友商 事（10％））をGlencoreに売却。 2017年8月28日 Glencoreがパートナーの住友商事、伊藤忠商事とともに、 Rolleston炭鉱（ 一般炭） の売却作業を開始したと発 表。2019年2月に伊藤忠商事は売却完了と発表。 丸紅
2017年5月29日 Dartbrook炭鉱の権益16.67％をAustralian Pacific Coal Limitedに売却。 三菱商事
2015年9月 2015年9月、Coal & Allied Industries（ C&A） の株式20 ％をRio Tinto に譲渡し、Hunter Valley Operationsの権 益32.4％をRio Tintoから取得することを合意。
2016年2月3日 Coal & Allied Industries（C&A）の株式20％をRio Tintoに譲渡し、Hunter Valley Operationsの権益32.4％をRio Tintoから取得。
2017年6月13日 Hunter Valley Operationsの権益32.4％とWarkworth炭鉱の権益28.9％を売却すると発表。 '2018年3月7日 Warkworth炭鉱の権益28.9％をYancoal Australiaに売却。
'2018年5月4日 Hunter Valley Operationsの権益32.4％をGlencoreに売却。
2018年12月18日 Clermont炭鉱の権益31.4％をGS Coalへ売却することで合意。また、Ulan炭鉱の権益10％をGlencore に売却す ることで合意。
