Agenda クオールの 概 要 調 剤 市 場 クオールの 戦 略 業 績 概 要 2

異業種との連携による成長戦略

あなたの、いちばん近くにある安心

Agenda

クオールの概要

調剤市場

クオールの戦略

業績概要

Agenda

クオールの概要

調剤市場

クオールの戦略

業績概要

クオール事業ポートフォリオ（セグメント）

クオール

調剤事業

クオール

薬局

LAWSON

ビックカメラ

_JR西日本G

BPO

受託事業

派遣

_Other

派遣：アポプラスステーション（株）（MR・薬剤師・看護師派遣など）

FC

中核事業：既存店2ケタ成長

異業種との連携による調剤薬局

の出店は、業界初の取り組み

法人オーナー：資本業務提携

駅ナカ薬局：業務提携

都道府県別出店状況

※2016年2月1日時点

■

北海道・・・・・ 9店舗

■

静岡県・・・・・ 4店舗

■

鳥取県・・・・・ 2店舗

■

大分県・・・・・ 1店舗

■

青森県・・・・・ 3店舗

■

山梨県・・・・・

■

岡山県・・・・・ 7店舗

■

沖縄県・・・・・ 7店舗

■

岩手県・・・・・

■

長野県・・・・・10店舗

■

島根県・・・・・ 3店舗

■

秋田県・・・・・12店舗

■

愛知県・・・・・18店舗

■

広島県・・・・・19店舗

■

宮城県・・・・・16店舗

■

岐阜県・・・・・ 6店舗

■

山口県・・・・・

■

山形県・・・・・ 5店舗

■

富山県・・・・・ 2店舗

■

香川県・・・・・ 7店舗

■

福島県・・・・・31店舗

■

石川県・・・・・ 4店舗

■

徳島県・・・・・ 4店舗

■

茨城県・・・・・47店舗

■

福井県・・・・・ 3店舗

■

高知県・・・・・ 2店舗

■

栃木県・・・・・37店舗

■

滋賀県・・・・・17店舗

■

愛媛県・・・・・ 2店舗

■

群馬県・・・・・・3店舗

■

三重県・・・・・ 1店舗

■

福岡県・・・・・ 4店舗

■

埼玉県・・・・・37店舗

■

奈良県・・・・・ 1店舗

■

宮崎県・・・・・

■

千葉県・・・・・29店舗

■

和歌山県・・・

■

鹿児島県・・・

■

東京都・・・・106店舗

■

大阪府・・・・・34店舗

■

長崎県・・・・・ 3店舗

■

神奈川県・・・30店舗

■

京都府・・・・・11店舗

■

熊本県・・・・・

■

新潟県・・・・・・3店舗

■

兵庫県・・・・・19店舗

■

佐賀県・・・・・

560店舗

■

関東地区：289店舗 51.6%

■

近畿地区： 83店舗 14.8%

■

東北地区： 67店舗 12.0%

■

中部地区： 50店舗 8.9%

■

中国地区： 32店舗 5.7%

■

四国地区： 15店舗 2.7%

■

九州地区： 15店舗 2.7%

■

北海道地区：9店舗 1.6%

■

LAWSON併設店舗：32店舗

■

ビックカメラ：4店舗

■

駅クオール薬局：3店舗

■売店：29店舗

クオール薬局高輪店（都内最大店舗）

残薬の確認用バック

全店舗で実施すれば年間

LAWSON・・・ヘルスケアCVS 日販70～80万円台（調剤除く）

24時間

365日

薬剤師対応

JR大阪駅・・・駅クオール薬局

開放的な店舗

薬剤師自ら作る「薬局製剤」の販売

病から健康までカバー

Agenda

クオールの概要

調剤市場

クオールの戦略

業績概要

分業率

9.7 10.1 10.6 11.3 12.0 12.8 14.1 15.8 18.1 20.3 22.5 26.0 30.5 34.8 39.5 44.5 48.8 51.6 53.8 54.1 55.8 57.2 59.1 60.7 63.1 65.1 66.1 67.0 68.7

70.0

0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 （%） （出所）日本薬剤師会 （年）

クオール創業

上場

マーケットリーダー不在の調剤市場

分業率70%

調剤市場7.2兆円

大手チェーン薬局

異業種

中小薬局

■

大手チェーン薬局

■

_{10社売上高7,200億円程度}

■

_{約10%市場シェア}

分業率100%

調剤市場10兆円超

業界の垣根が崩れる

上場チェーン薬局 比較

1,879 1,818 1,143 1,079 2,182 2,204 1,258 1,200 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 A社 B社 クオール D社 （億円）

上場チェーン薬局トップ4 連結売上高

2015/3 2016/3（予）

クオール

•

出店形態：中小病院・クリニック門前/新業態

•

事業：調剤、BPO受託（主に派遣）

•

LAWSON・ビックカメラ・JR西日本Gと連携

A社

•

出店形態：大病院門前・医療モール

•

事業：調剤、DgS、GE医薬品販社

B社

•

出店形態：大病院門前・医療モール

•

事業：調剤、医薬品製造販売、派遣

D社

•

出店形態：中小病院・クリニック

•

事業：調剤、医療支援

イベント＆インパクト・・・3年連続診療報酬改定へ

0.004% -1.26% _-1.31% -6.00% -2.65% -7.80% 1.0% _0.9% 1.7% 1.3% 5% 5% 8% 8% 10%

□2012年

2013年

□2014年

2015年

□2016年

●2017年

□2018年

診療報酬改定（ネット） 薬価改定率 分業率増減 消費税

分業率拡大 （2013年・2014年・2015年）

67.0% → 68.7% → 70.0%

3年連続改定（2016年-2018年） 3年間の社会保障費の伸び 1.5兆円に抑制

増税

増税

基本的に

偶数年（2017年増税に伴う改定）

に診療報酬改定：減収減益要因

3年連続の改定・薬剤師不足：M&A増加・・・増収要因

高齢化・

増税による市場拡大

・・・増収要因

診療報酬改定（ネット） マイナス予想

分業率up？

調剤薬局は、能動的に選ばれていない

薬局

薬局

薬局

薬局

能動的選択

受動的選択

クオールは、能動的に薬局

を選択して頂くために、差別

化戦略（疾患別薬剤師など）

を実施

点

から

面

に散らばる処方箋

を獲得する

かかりつけ薬局を

持ってる割合：

_17.6%

Agenda

クオールの概要

調剤市場

クオールの戦略

売上

利益

クオールの戦略・・・「プラス」ワン

広範囲の処方箋を獲得

コアビジネス

計画経済

₊

市場経済

＝

病から健康ゾーンまでカバー

医療用医薬品・OTC医薬品・サプリメント・簡易検査・トクホなど

異業種との連携・・・認知度向上＋消費者に寄り添う薬局へ

LAWSON

クオール薬局（コアビジネス）

JR西日本G

ビックカメラ

Other ヤマトG・DgS・鉄道・etc

ヘルスケアCVS：薬局＋CVS＋

DgS

高付加価値

：薬剤師＋機能

利便性

利便性＋公共性

広範囲の処方箋を応需・・・専門性＋利便性

LAWSON

ビックカメラ

JR西日本G

クオールの多様な店舗形態で、商圏（市場形態）を拡大

クオール薬局

LAWSON

ビックカメラ

JR西日本G

マンツーマン薬局

（コアビジネス）

街ナカ薬局

駅チカ薬局

駅ナカ薬局

様々なチャネルで、医療機関と連携し、

地域住民への積極的な

健康サポートを実現する

処方せん

クオールカード

ICT

認知度向上

100人/day

850人/day

数万人/day

85万人/day

集客数

利益率推移・・・入札により安定した利益の確保

出所：Bloomberg 10.9 10.9 10.5 11.5 12.5 12.9 12.3 10.8

12.2

12.5

3.8 3.5 3.1 3.6 4.6 5.0 3.7 2.1

3.7

4.9

1.6 _1.4 1.3 1.5 1.9 2.4 1.8 0.8

1.9

2.7

0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0

FY2007/3 FY2008/3 FY2009/3 FY2010/3 FY2011/3 FY2012/3 FY2013/3 FY2014/3 FY2015/3 FY2016/3（予） （%） 粗利益率 営業利益率 純利益率

FY 2015/3

入札制度導入

卸との価格 交渉不調

医薬品調達コスト減少

※ ※純利益率：親会社株主に帰属する当期純利益率（2016/3から）

派遣事業・・・市場概況 ＜高収益事業 利益を下支え＞

派遣

MR

薬剤師

看護師

登録

販売者

約28万人

薬剤師国家試験の合格率低下

薬剤師不足続く・・・派遣市場の拡大

約108万人

MR：約65,000名（派遣MR：約4,200名）

MR数減少・・・派遣比率拡大

人件費：固定費から変動費へ

GE医薬品増加などで市場環境変化

約18万人

OTC医薬品の販売に必要

MRの現状・・・派遣MR増加傾向

65,752

64,657

3.0% 3.4% _3.3% 4.0% 4.8% 5.5% 5.0% 6.0%

6.4%

0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 50,000 52,000 54,000 56,000 58,000 60,000 62,000 64,000 66,000 68,000 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 MR数 CMR比率

薬剤の売上イメージ

外資系製薬企業を中心にMRの削減

製薬企業の新薬開発が、Unmet Medical Needs 領域にシフト

新薬の売上状況やGE医薬品の

増加に伴いMRの投入量に違いが

出る

※CMR：コントラクトMR（派遣MR） ※ （出所：MR認定センター MR白書）

Agenda

クオールの概要

調剤市場

クオールの戦略

2016/3期

業績予想上方修正

2016/3期 業績予想修正

（1/28/2016）

（百万円）

売上高

営業利益

経常利益

親会社株主に帰属

する当期純利益

EPS

2016/3 新予想

125,800

6,200

6,100

3,400

98.84円

2016/3 旧予想

125,800

5,010

5,000

2,500

73.45円

増減額

-

1,190

1,100

900

25.39円

増減率

-

23.8%

22.0%

36.0%

34.6%

利益修正要因

1.

既存店堅調

2.

C型肝炎治療薬の増加

3.

GE医薬品の促進

4.

コストコントロール

上場来の業績推移

24,827 38,002 49,010 56,305 60,915 66,201 76,783 100,966 114,363 125,800 937 1,314 1,526 2,031 2,804 3,308 2,812 2,105 4,243 6,200 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 売上高 営業利益（右軸） （百万円）

2017/3期以降も最高益更新を目指す

（百万円）

24,244 2,083 42,186 8,394 8,292 28,563 1,003 46,766 8,147 _6,997 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 （百万円）

連結売上高詳細

2015/3 (3Q) 2016/3 (3Q)

2016/3 3Q決算ハイライト・・・調剤事業が牽引し 最高益更新

（百万円、累計）

_2015/3

_{2015/3（3Q）}

_{2016/3（3Q）}

増減

増減率

_{2016/3 新予想}

進捗率

売上高

114,363

85,199

91,477

6,278

7.4%

125,800

72.7%

営業利益

4,243

3,042

4,634

1,591

52.3%

6,200

74.8%

経常利益

4,262

3,051

4,700

1,649

54.0%

6,100

77.1%

親会社株主に帰属 する当期純利益

2,155

1,556

2,950

1,393

89.6%

3,400

86.8%

EPS（円）

63.33

46.27

85.77

39.5

85.4%

98.84

86.8%

BPS（円）

557.42

559.71

581.65

21.94

3.9%

-

-株価（円）

1,012

801

1,716

915

114.2%

-

-時価総額

36,275

28,712

61,510

32,798

114.2%

-

-出店数

538

532

559

27

-

593

-(LAWSON)

(37)

(38)

(32)

-6

-

(40)

-調剤事業 （百万円） _{1Q 2Q 3Q 4Q Total} 売上高 2016/3 28,918 29,871 32,687 2015/3 27,282 28,339 29,577 29,164 114,363 営業利益 （率） 2016/3 1,274 1,449 1,910 4.4% 4.9% 5.8% 2015/3 579 972 1,491 1,200 4,243 2.1% 3.4% 5.0% 4.1% 3.7% 1Q（4-6月） 2Q（7-9月） 3Q（10-12月） 4Q（1-3月）

セグメント・・・既存店が2ケタ成長

76,907 84,479 8,292 _6,997 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 2015/3 3Q 2016/3 3Q

売上高

調剤事業 BPO受託事業 3,173 4,567 607 779 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000

営業利益

調剤事業 BPO受託事業 （百万円） （百万円）

増収要因

調剤事業 +7,572百万円（+9.8%）

•

既存店

+4,319百万円（

+17.8%）

•

M&A

+4,579百万円（+10.9%）

•

処方箋単価 10,161円（+541円 +5.6%）

減収要因

BPO受託事業 -1,294百万円（-15.6%）

•

子会社を電通に売却など

増益要因

調剤事業 +1,393百万円（+43.9%）

BPO受託事業 +172百万円（

+28.4%）

•

医薬品調達コスト削減

•

GE医薬品の推進

•

不採算店舗の閉店（主に売店）

•

徹底した損益管理

ジェネリック医薬品

61.0% 61.1% 61.7% 61.0% 61.7% 62.1% 62.4% 63.0% 63.4% 54.7% 55.5% 56.4% 56.8% 57.5% 58.0% 57.9% 59.0% 59.5% 60.4% 60.6% 60.5% 43.4% _42.5% 43.3% 44.3% 44.6% 45.2% 48.0% 49.3% 50.4% 33.3% 33.6% 33.3% 34.5% 34.0% 33.9% 30.9% 30.6% 29.8% 23.3% 23.9% 23.4% 21.2% 21.4% _20.9% 21.1% 20.1% 19.8% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月

ジェネリック医薬品変更率および加算店舗状況

2016/3ジェネリック変更率 2015/3ジェネリック変更率 22点加算店舗（ジェネリック変更率65%以上）割合 18点加算店舗（ジェネリック変更率55%以上）割合 加算なし店舗

80%の店舗で加算

新業態事業・・・2016/3 期 3Q決算

（YoY）

増加率

LAWSON売上高

9.4%

（CVS売上高）

9.5%

（薬局売上高）

9.2%

薬局処方箋受付回数

1.0%

•

出店：1店舗

•

閉店：6店舗（不採算店舗）

•

引続きヘルスケアCVSは、堅調に推移

•

ヘルスケアCVS日販：70万円以上

（増加率 YoY）

受付枚数

調剤報酬

有楽町

9.9%

15.3%

新宿（ビックロ）

13.5%

20.5%

名古屋

13.8%

6.0%

札幌

8.3%

8.6%

Total

11.4%

15.7%

（増加率 YoY）

受付枚数

調剤報酬

OTC

大阪駅

12.2%

28.1%

18.6%

•

有楽町：応需医療機関数 約5,000

•

ビックロ：地下に移転した効果“大” 引続き処方箋拡大

•

名古屋：OTC堅調：35.4%増

•

札幌：2Fに移転した効果で、受付枚数・調剤報酬増

•

面処方薬局としての存在感の確立（ビックカメラのバックアップ体制）

•

4店舗の応需医療機関総数 約10,000

•

調剤＋DgSの集客力

•

認知度向上による処方箋応需枚数の増加

ビックカメラ・・・4店舗

JR西日本G・・・3店舗

LAWSON・・・32店舗

貸借対照表

（百万円） 2015/3 2016/3 （3Q） 現金及び預金 8,236 17,300 受取手形及び売掛金 12,079 14,122 たな卸資産 4,307 5,573 流動資産合計 26,534 38,454 のれん 19,477 18,106 固定資産合計 33,023 32,324 資産合計 59,573 70,808 借入金 5,394 5,230 流動負債合計 26,312 29,739 長期借入金 11,462 8,666 固定負債合計 14,108 20,803 負債合計 40,420 50,543 資本金 2,828 2,828 資本剰余金 10,880 9,345 利益剰余金 6,938 9,063 自己株式 -1,588 -1,490 株主資本合計 19,059 19,746 純資産合計 19,152 20,265 負債純資産合計 59,573 70,808

■

資産合計 +11,235百万円

流動資産 +11,919百万円

現金及び預金 +9,064百万円

固定資産 -698百万円

のれん -1,370百万円（M&A：33店舗）

■

負債合計 +10,122百万円

社債 +9,808百万円

有利子負債 +6,502百万円（18,574百万円→25,077百万円）

ネットD/Eレシオ：0.39倍（2015/3期：0.54倍）

（有利子負債-現預金）/自己資本

■

純資産 +1,112百万円

資本剰余金 -1,534百万円

利益剰余金 +2,124百万円

■

自己資本 20,038百万円

自己資本比率：28.3%（2015/3期：32.1%）

2016/3期見通し・・・最高益更新へ

（百万円）

2013/3

2014/3

2015/3

2016/3（新予）

増減率

増減

売上高

76,783

100,966

114,363

125,800

10.0%

11,437

営業利益

2,812

2,105

4,243

6,200

46.1%

1,957

利益率（%）

3.7

2.1

3.7

4.9

-

1.2

経常利益

2,829

2,208

4,262

6,100

43.1%

1,838

当期純利益

1,349

777

2,155

3,400

57.8%

1,245

EPS（円）

52.76

25.11

63.33

98.84

56.1%

35.51

BPS（円）

511.39

521.60

557.42

-

-

-配当金（円）

20.00

18.00

20.00

20.00

-

0

配当性向（%）

37.9

71.7

31.6

20.2

-

-11.4

時価総額

23,665

21,712

36,275

-

-

-ROE（%）

10.5

5.2

11.9

-

-

-ROA（%）

7.7

4.7

7.5

-

-

-ROIC（%）

7.3

3.9

7.2

-

-

-出店数

438

520

538

593

-

55

(LAWSON)

(30)

(37)

(37)

(40)

-

(3)

※ ※2016/3期より、親会社株主に帰属する当期純利益

株価チャート

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株価：1,395円（2/9/2016）

PER：14.1倍

PBR：2.5倍

ROE：11.9%

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株式益利回り：7.1%

年間配当：20円（1H 10円） 配当利回り：1.4%