【ＮＹ原油】 ※チャート画像は、株式会社みんかぶＷｉｎ-Ｓｔａｔｉｏｎ（Ｒ）によるものです。当該画像の著作権は、同社に帰属します。 昨晩のＮＹ原油(５月限)は、続伸。 前日比１．９５ドル高の１バレル６ ８．４７ドルで取引を終えた。２０ １４年１２月２日以来およそ３年４ ヶ月ぶりの高値を付けた。 米エネルギー情報局（ＥＩＡ）週 間在庫統計で、増加が予想されてい た原油在庫が前週から減少。ガソリ ンなど製品在庫も減少した事や、サウジアラビアが原油価格を８０～１００ドル 近辺に引き上げたい意向(減産延長示唆)だと報じられた事などが材料視された。 石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）加盟国とロシアなどの主要産油国は２０日、サウ ジで閣僚会合を開く。需給改善に向け協調減産の継続を再確認するとの見方も買 いを誘った。協調減産の延長はサウジが示唆したほか、６ヶ月間の延長が選択肢 の一つとして取り上げられている。短期的な協調減産のほか、産油国は超長期的 な協調的枠組みについても協議を進めている。
【国際エネルギー機関（ＩＥＡ）月報】 国際エネルギー機関（ＩＥＡ）は１３ 日公表した月報で、石油輸出国機構（Ｏ ＰＥＣ）と非加盟産油国が（協調減産 を通じて）世界の原油在庫を望ましい 水準に引き下げる役割を達成したよう だと分析。 さらに、供給抑制が続いた場合には、 石油市場が逼迫する可能性を示唆した。 月報は、先進国の原油在庫が協調減 産により、５月にも過去５年間の平均水準まで減少する可能性があると予想。 「ＯＰＥＣに代わって、『目標達成』を宣言する立場にはないが、われわれの 見通しに間違いなければ、達成はほぼ確実だろう」と指摘した。 さらに、先進国の原油在庫が過去５年間の平均を４３００万バレル上回る水準 になったと説明。今年の非ＯＰＥＣ加盟国の産油量が米国の増産により、日量１ ８０バレルの大幅増加になるとしても、１５０万バレルの増加が見込まれる世界 の需要を満たすのには十分でないとの見方を示した。 【石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）月報】 石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）月報では、 ３月の加盟国の産油量が、前月比日量 ２０万１０００バレルの減の同３１９ ５万８０００バレル。 今年の世界石油需要が、前年比同１ ６３万バレル増の同９８６３万バレル で、前月から同３万バレルの上方修正。 また、経済協力開発機構（ＯＥＣＤ） 加盟国の２月の石油在庫は前月比１７ ４０万バレル減の２８億５４００万バレルだった。
【石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）月報】 石油輸出国機構（ＯＰＥＣ） 月報によると、２０１７年の原 油需要は世界全体で日量９,７ ０７万バレル、前年比１．７％ 増となる一方、供給はＯＰＥＣ および非ＯＰＥＣ産油国による 協調減産の影響で、同９,６５９ 万バレル、同０．８％増となっ た。この結果、２０１７年の需 給バランスは、需要超過・供給 不足に転換した。 ２０１８年は需要が前年比１．７％増の日量９,８７０万バレル、非ＯＰＥＣ 産油国の生産量等が同２．９％増の同６,６１０万バレル前後の予測。ＯＰＥＣ 生産量が１～３月期実績の同３,２１３万バレル前後で推移すれば、需給は大き く緩む事はない見通し。 【シェール増産】 一方、価格上昇に伴いシェールを始め とする米国産原油の増産傾向は続いてい る。ＯＰＥＣやロシアなどの生産国の減 産に対して、シェールの増産の構図の中、 ６月２２日には、ＯＰＥＣ総会が開催さ れる。 現行の協調減産の見直しと、２０１９ 年の協調協議が議題。 各国に減産に対しての温度差があり、 再び、抜け駆け増産競争となるなら、供 給過剰に陥る恐れがあるだけに、話し合 いの内容と、今後の減産順守率に注目が 集まる。
【今後の見通し・戦略①】 シリアへの米・英・仏による爆撃は、 事前にロシア・シリアに告知されたピ ンポイントの限定的なものであった ため、シリア情勢に関する地政学リス クは、北朝鮮リスク同様、一服してい るものの、マーケットは、中東の地政 学リスクを警戒したままの状況だ。 ５月１２日に期限が切れるイラン への経済制裁解除の延長問題や、イス ラエル米大使館のエルサレム移転に 伴うトランプ大統領のイスラエル訪 問を控えて、「サウジＶＳイラン」、「イ スラエルＶＳイラン」「米国ＶＳロシ ア」などの対立構図が、それぞれ激化 する可能性が材料視されている。５月にはイラクで連邦議会選挙、またクルディ スタン地域でも議長選と議会選がある。 イスラム教発祥の地であるサウジは、イスラエルを国家承認しておらず、関係 の正常化はイスラエルが１９６７年の中東戦争で占領したアラブの土地から撤 退することが条件との立場を長年取ってきたが、サウジアラビアのムハンマド・ ビン・サルマン皇太子は、４月２日付の米誌アトランティックに掲載されたイン タビュー記事で、「パレスチナ人とイスラエル人はそれぞれの土地を保有する権 利があると考える。しかし、すべの人が安定を確保し、正常な関係を築くため、 和平合意が必要だ」と語った。また「イスラエルとは共通の関心事が多くある。 平和がもたらされれば、イスラエルと湾岸協力会議（ＧＣＣ）加盟国の間に多く の利益が生じるだろう」と指摘。サウジとイスラエルの関係が深まりつつあるこ とが伺われる。裏を返せば、「イランＶＳサウジ・イスラエル」の構図ができた と言う事で、米国・ロシアを巻き込み、中東の地政学リスクは波乱含みとなった と言えよう。 これが大口投機玉の買い居座りの背景だ。過去最高水準の買い越しが警戒され ているものの、トランプ政権は、オバマ前大統領が決めた核合意の見直しを求め ており、イランへの経済制裁が再開されると、制裁解除に伴って増加していたイ ランの生産量が再び、落ち込むことで需給逼迫となる可能性がある。
【今後の見通し・戦略②】 更に、政情不安が続いて事実上の 破綻国家となっているベネズエラ の生産量は減少する一方で、減産が 免除されていたリビア・ナイジェリ アの増産を相殺して余るほどの減 産となっており、利食い調整が入っ ても、押し目は買われやすい地合い となっている。 また、テロ組織ＩＳ（イスラム国） 勢力減退に伴い、ＩＳ打倒で一時的 にまとまっていた各国・各勢力の対 立が改めて激化している。特に、サ ウジとイランの代理戦争が、イラク、 シリア・イエメン・レバノンなどで 泥沼化しており、主要産油国の供給 障害に陥った場合、原油価格は、８ ０－１００ドル台を目指してもお かしくないだろう。 シリア内戦がロシアとイランの 支援を受けたアサド政権の勝利に 向かう中、イラク、イエメン、レバ ノン（ヒズボラ）にシリアが加わる ことで、イラン勢力にサウジが取り 巻かれるような状況で、サウジの危機感は高まっている。トランプ大統領は、反 イラン・親サウジ・親イスラエルの姿勢を明確にしており、北朝鮮問題が解決の 方向に急速に動いた場合、米国が中東情勢に注力する事で、さらに規模の大きな 戦乱へと向かったり、反対に米国が自国優先主義で積極的関与しない事で、中東 情勢が一層の泥沼化へ陥るリスクが、需要の端境期にもかかわらず、原油価格を 高止まりさせている要因だ。 原油価格が急落するとすれば、株価のクラッシュがあった場合。米国が産油国 となった事で、原油高に対する耐久力はついているが、原油高は物価高、米利上 げに繋がる。原油高に対する株価の耐久力にも注目したい。
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