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販売用資料

販売用資料

中国

30.24％

台湾

10.69％

インド

10.66％

ロシア

7.73％

韓国

7.70％

南アフリカ

5.69％

ブラジル

4.04％

香港

3.74％

インドネシア

3.12％

メキシコ

3.05％

その他

8.10％

短期金融資産

5.23％

0

5

10

15

20

25

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

14/11

15/5

15/11

16/5

16/11

17/5

17/11

2018年1月4日

ファンドレポート

エマージング株式オープン

当ファンドの運用状況と今後の注目ポイント

* ベ ン チ マ ー ク は 、 2014 年 11 月 28 日 を 14,726（同日の当ファンドの基準価額（分 配金再投資））として指数化 ※基準価額（分配金再投資）は、信託報酬 控除後です。 ※基準価額（分配金再投資）は、分配金 （税引前）を再投資したものとして計算し ています。 ※ベンチマークは、MSCI エマージング・ マーケット・インデックス（円換算ベース） （出所）Bloombergのデータを基に三井住友 トラスト･アセットマネジメント作成 ※上記は過去のデータであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。

今回のレポートでは、「エマージング株式オープン」（以下「当ファンド」）の運用実績をご報告するとともに、今後の新興国

株式投資の注目ポイントについてご紹介します。

（2014年11月28日～2017年11月30日、日次）

純資産総額（右軸）

国別構成比

（2017年11月末現在） ※対純資産構成比です。 ※構成比は端数処理の関係で合計値が100％とならない場合があります。 ※国別構成比・組入上位10銘柄は、当ファンドの主要投資対象ファンドであるアライアンス・バーンスタイン・エマージング成長株ファンド（適格機関投資家専用）ベースです。

過去3年の基準価額（分配金再投資）、ベンチマーク

*

_{および純資産総額の推移}

銘柄 国 業種 ⽐率 1 サムスン電子 韓国 情報技術 6.89％ 2 台湾セミコンダクター 台湾 情報技術 6.77％ 3 アリババ・グループ・ホールディング 中国 情報技術 6.38％ 4 ナスパーズ 南アフリカ 一般消費財・ サービス 5.69％ 5 ＡＩＡグループ 香港 金融 3.19％ 6 中国建設銀行 中国 金融 3.10％ 7 グルポ・フィナンシエロ・バノルテ メキシコ 金融 3.05％ 8 ＨＤＦＣ銀行 インド 金融 2.57％ 9 ＨＤＦＣ インド 金融 2.57％ 10 テンセント・ホールディングス 中国 情報技術 2.36％

組入上位10銘柄

（2017年11月末現在）

（億円）

基準価額

（分配金再投資）

（円）（左軸）

ベンチマーク

（左軸）

（年/月）



当ファンドの過去3年（2014年11月28日～2017年11月30日）のパフォーマンスは+15.07％とベンチマークの+6.82％を上

回りました。当ファンドでは、新興国の個人消費拡大などを背景に、持続的な成長が期待されるビジネスモデルを有す

る企業を中心に投資しました。また、新興国特有の国ごとの政治問題や企業ごとのガバナンスについては、リスク管理

の観点から国や業種、銘柄ごとに慎重に分析した上で分散投資を行いポートフォリオを構築しました。



パフォーマンスについては、情報技術や金融、一般消費財・サービスなどの銘柄選択が超過リターン（+8.25％）の獲得

に寄与しました。情報技術ではスマートフォンなどの普及を背景に半導体事業が好調なサムスン電子、金融ではインド

の住宅ローンや自動車ローンなどの増加を背景にその恩恵が期待されるHDFC銀行、一般消費財・サービスでは中国

の学習塾の急速な普及を背景にニュー・オリエンタル・エジュケーション・アンド・テクノロジー・グループなどの組入銘柄

の株価上昇が寄与しました。

当ファンドの運用実績と足元の組入資産の状況

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100

200

300

400

500

99/12

01/12

03/12

05/12

07/12

09/12

11/12

13/12

15/12

資源

インフラ整備

情報技術（eコマース）

医療

原油をはじめとする資源価格の上昇が 資源輸出国の景気拡大に寄与 中国は政府主導の巨額インフラ投資で 経済の高成長を実現 インターネットの普及が追い風となって eコマースなどIT需要が増大

教育

進学率の向上により 学習塾など教育産業が拡大

金融サービス

中間所得者層の拡大とともに住宅ローン など金融サービスの需要が拡大 医療環境の整備が進むことで 医薬品市場が拡大

個人消費主導へと、変わりゆく新興国の成長エンジン

中間所得者層の拡大を背景にけん引するセクターが変化

新興国株式市場に10年ぶりの上昇期待

今、「消費主導型」経済が長期トレンドをかたちづくる

※新興国株式：MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、現地通貨ベース） （出所）Bloombergのデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成

新興国株式市場の状況

新興国株式市場の推移 （1999年12月末を100として指数化）

（1999年12月末～2017年11月末、月次）

（年/月）

※上記は過去のデータおよびイメージ図であり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。

コモディティ・スーパー・サイクル

経済発展の源泉は

資源価格の上昇やインフラ投資の拡大

ＢＲＩＣｓ台頭

資源価格上昇

リーマン ショック インフレ・高金利・ 中国経済に対する不安等

コンシューマー・スーパー・サイクル

経済発展の源泉は

中間所得者層の拡大に伴う消費力の拡大

コモディティ・スーパー・サイクル

コンシューマー・スーパー・サイクル

成長が期待される銘柄例

玉石混交のなか、構造変化の過程で「成長する企業」を見極める

業種

金融

サービス

情報技術

アリババ・グループ・ホールディング

（中国）

中国最大のeコマース会社

ＨＤＦＣ（インド）

インド最大手の住宅ローン専門

金融会社

テンセント・ホールディングス（中国）

ＳＮＳやオンラインゲーム等を

提供する中国のネットサービス大手

教育

チャイナ・バイオロジック・プロダクト・

ホールディングス（中国）

中国のバイオ医薬品セクターで高いシェア

チャイナ・メディカル・システム・

ホールディングス（中国）

中国の製薬会社大手

医療

ＡＩＡグループ（香港）

アジア地域で最大級の生命保険会社

タレナ・インターナショナル（中国）

中国のIT教育のリーディング企業

クロトン・エデュカシオナル

（ブラジル）

高校、大学等をブラジル国内で展開

サムスン電子（韓国）

韓国最大の総合電子機器メーカー

タワー・ベルサマ・

インフラストラクチャー（インドネシア）

インドネシア全土で携帯電話サービス会社

向け通信インフラを提供

当ファンドが注目する成長テーマ

※上記は特定の有価証券への投資を推奨しているものではありません。また、今後当ファンドが当該有価証券に投資することを保証するものではありません。 ※上記は過去のデータであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。

アリババ・グループ・ホールディング

（中国、情報技術／eコマース）

ＨＤＦＣ

（インド、金融／住宅ローン）

急速に拡大し世界最大規模となった中国ネット小売市場で圧

倒的ポジションを占める。ショッピングサイト運営、モバイル決

済、配車アプリ、シェア自転車、出前アプリ等、多方面でeコ

マースビジネスを展開。東南アジアなど海外での事業拡大の

ほか、中国国内では地方の農村地域へのネット浸透による成

長が期待される。

1977年設立のインド初の住宅ローン専門金融会社。インド全

域に広がる拠点を通じて、主に低中所得世帯向けに住宅ロー

ンを提供。同国経済の発展を背景とした都市部への人口流入、

所得上昇に伴う住宅取得ニーズを取り込む。インドの結婚適

齢期人口の増加に伴う需要拡大も成長機会となる。

1,000

1,300

1,600

1,900

14/11

15/5

15/11

16/5

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17/5

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（米ドル）

50

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17/11

（ルピー）

（年/月）

（2014年11月28日～2017年11月30日、日次）

（2014年11月28日～2017年11月30日、日次）

＜ 株価の推移 ＞

＜ 株価の推移 ＞

（年/月）

（出所）アライアンス・バーンスタイン、Bloombergのデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成 （出所）アライアンス・バーンスタインの情報を基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成

銘柄例

全ての新興国株式銘柄が成長するというわけではない

長期的に高い利益成長が期待できる企業を地域やセクターに捉われず厳選

 アライアンス・バーンスタインのグローバル拠点を生かした徹底したリサーチにより、企業の成長力、競争力、

コーポレート・ガバナンス等を精査し、長期的に高い利益成長が期待できると判断する銘柄を厳選します。

 平均運用経験年数20年以上のポートフォリオ・マネジャーがアナリストと協業し、リサーチの見解、マクロ経済、

政治情勢、ポートフォリオ全体のリスクを考慮し、ポートフォリオを構築します。

運用スタイルのイメージ

インターネットの普及など

テクノロジーの進化

中間所得者層の拡大

による個人消費の増加

投資ユニバース

～1,200銘柄

（対象国：24カ国）

ご参考：MSCI エマージング・マーケット・インデックスの

長期予想EPS（1株当たり利益）成長率：22％

※当ファンドの主要投資対象「アライアンス・バーンスタイン・エマージング成長株ファンド（適格機関投資家専用）」における運用プロセスを記載しています。 ※上記のイメージ図は、2017年11月末現在。長期予想EPS成長率は年率。アライアンス・バーンスタインの集計による。 （出所）アライアンス・バーンスタインの情報を基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成

※「MSCI エマージング・マーケット・インデックス」とは、MSCI Inc.が開発した世界の新興国株式市場の動きを表す株価指数で、株式時価総額をベースに算出されます。 「円換算ベース」は、米ドルベース指数を基に、当社が独自に円換算した指数です。同指数に関する著作権等の知的財産権およびその他の一切の権利はMSCI Inc. に帰属します。また、MSCI Inc.は同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。

長期的に利益成長性が高い

約60～90銘柄

ファンドの費用

▼お客様が直接的にご負担いただく費用

購 入 時 手 数 料 購入価額に販売会社が個別に定める手数料率を乗じて得た額とします。 （上限3.24％（税抜3.0％）） 信 託 財 産 留 保 額 換金申込受付日の翌々営業日の基準価額に0.5％の率を乗じて得た額とします。

▼お客様が間接的にご負担いただく費用

実 質 的 な 運 用 管 理 費 用 （ 信 託 報 酬 ） 純資産総額に対して年率2.052％程度（税抜1.9％程度） 当ファンドは他のファンドを投資対象としています。したがって、当ファンドの運用管理費用（年率1.08％（税抜1.0％））に 当ファンドの投資対象ファンドの運用管理費用（年率0.972％（税抜0.9％））を加えた、お客様が実質的に負担する運用管 理費用を算出しています。ただし、この値は目安であり、投資対象ファンドの実際の組入状況により変動します。 そ の 他 の 費 用 ・ 手 数 料 監査費用、有価証券の売買・保管、信託事務に係る諸費用等をその都度（監査費用は日々）、ファンドが負担します。こ れらの費用は、運用状況等により変動するなどの理由により、事前に料率、上限等を示すことができません。 ※上記の手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、上限額等を事前に示すことができません。

ファンドの投資リスク

ファンドは、値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、

投資者の皆様の投資元本

は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。信託財産に

生じた利益および損失は、全て投資者の皆様に帰属します。投資信託は預貯金と異なります。

株価変動リスク、金利変動リスク、為替変動リスク、信用リスク、カントリーリスク、流動性リスク

※基準価額の変動要因は上記に限定されるものではありません。

▼その他の留意点

●分配金は、預貯金の利息とは異なり、投資信託の純資産から支払われますので、分配金が支払われると、その金額相当分、基準価額は下がります。分 配金は、計算期間中に発生した収益（経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益）を超えて支払われる場合があります。その場合、当期決算 日の基準価額は前期決算日と比べて下落することになります。また、分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を示すものではありま せん。投資者のファンドの購入金額によっては、分配金の一部または全部が実質的には元本の一部払戻しに相当する場合があります。ファンド購入後の 運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さかった場合も同様です。 ● ファンドのお取引に関しては、金融商品取引法第37条の6の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適用はありません。

ご購入の際は、必ず投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。

エマージング株式オープン

お申込みメモ

信 託 期 間 無期限（平成18年5月30日設定） 決 算 日 毎年5月29日（休業日の場合は翌営業日） 収 益 分 配 年1回、毎決算時に分配金額を決定します。 分配金額については、委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、分配を行わないことがあり ます。 ※分配金再投資コースの場合は、税金を差し引いた後、自動的に無手数料で再投資されます。 ※将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。 購 入 単 位 販売会社が個別に定める単位とします。詳しくは販売会社にお問い合わせください。 購 入 価 額 購入申込受付日の翌々営業日の基準価額 換 金 単 位 販売会社が個別に定める単位とします。詳しくは販売会社にお問い合わせください。 換 金 価 額 換金申込受付日の翌々営業日の基準価額から信託財産留保額を差し引いた価額とします。 換 金 代 金 原則として、換金申込受付日から起算して7営業日目からお支払いします。 申 込 締 切 時 間 原則として、販売会社の営業日の午後3時までとします。 購 入 ・ 換 金 申 込 受 付 不 可 日 申込日当日またはその翌営業日が次の場合は、購入・換金のお申込みを受け付けないものとします。 （休業日については、委託会社または販売会社にお問い合わせください。） ・ニューヨーク証券取引所の休業日 課 税 関 係 課税上は株式投資信託として取り扱われます。 公募株式投資信託は税法上、少額投資非課税制度および未成年者少額投資非課税制度の適用対象です。

委託会社およびファンドの関係法人

■ 委 託 会 社 ： 三井住友トラスト・アセットマネジメント株式会社 ［ファンドの運用の指図］

ホームページアドレス http://www.smtam.jp/

フリーダイヤル 0120-668001（受付時間は営業日の午前9時～午後5時）

■ 受 託 会 社 ： 三井住友信託銀行株式会社 ［ファンドの財産の保管および管理］

■ 販 売 会 社 ： 当ファンドの販売会社については、最終ページ「販売会社一覧」をご覧ください。

［募集販売の取扱い、目論見書・運用報告書の交付等］

購 入 時 換 金 時 保 有 期 間 中 保 有 期 間 中

販売会社一覧

※上記は2017年11月30日現在の情報であり、販売会社は今後変更となる場合があります。

商号等 登録番号 加入協会 日本証券業 協会 一般社団法人 日本投資顧問 業協会 一般社団法人 金融先物 取引業協会 一般社団法人 第二種金融商 品取引業協会 三井住友信託銀行株式会社 登録金融機関 関東財務局長（登金）第649号 ○ ○ ○ 株式会社ＳＢＩ証券 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第44号 ○ ○ ○ 髙木証券株式会社 金融商品取引業者 近畿財務局長（金商）第20号 ○ 楽天証券株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第195号 ○ ○ ○ ○

【 ご留意事項 】

● 当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類で

はありません。

● ご購入のお申込みの際は最新の投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご

判断ください。

● 投資信託は値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクを伴います。）に投資しますので基準

価額は変動します。したがって、投資元本や利回りが保証されるものではありません。ファンドの運用による

損益は全て投資者の皆様に帰属します。

● 投資信託は預貯金や保険契約とは異なり預金保険機構および保険契約者保護機構等の保護の対象では

ありません。また、証券会社以外でご購入いただいた場合は、投資者保護基金の保護の対象ではありませ

ん。

● 当資料は信頼できると判断した各種情報等に基づき作成していますが、その正確性、完全性を保証するも

のではありません。また、今後予告なく変更される場合があります。

● 当資料中の図表、数値、その他データについては、過去のデータに基づき作成したものであり、将来の成果

を示唆あるいは保証するものではありません。また、将来の市場環境の変動等により運用方針等が変更さ

れる場合があります。

● 当資料で使用している各指数に関する著作権等の知的財産権、その他の一切の権利はそれぞれの指数の

開発元もしくは公表元に帰属します。