PowerPoint プレゼンテーション

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令和 3 年 6 月 1 日

アイザワ証券市場情報部

2021 年 6 月 1 日発行／審査番号： 210601-B1

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・5月の株式市場

・6月の主なイベント

・5月の主要指数の月間騰落率

・日経平均と投資主体別売買高

・日経平均予想PERとドル円相場

・今月のストラテジー

・今月の銘柄

・デンソー

・東京エレクトロン

・ルネサスエレクトロニクス

・キヤノン

・AGC

・日立製作所

・みずほフィナンシャル・グループ

・SOMPOホールディングス

・住友不動産

目次 1

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5月の株式市場～高値圏での揉み合いは続く 2

出所：Quick、アイザワ証券作成

 高値圏での揉み合いは続く。5月の日経平均は月間で＋0.2％の上昇で終えた。TOPIXは＋1.3％の上昇となっており、日経平均のパフォーマンスを上回った。日経平均のパフォーマンスがTOPIXを下回った背景には、日経平均への寄与率が高いソフトバンクGの株価下落が影響しており、5月にソフトバンクGは月間で▼16％の下落となった。ソフトバンクGの投資戦略は、中国の非上場のAI、IT関連銘柄への投資だが、AI、IT関連の中国株のパフォーマンスが軟調であることが影響している。

 5月の新興市場は、JASDAQが

▼0.1％、マザーズが▼4.3％で終えた。昨年の今頃は新興市場が活況であったことから、その反動が出ているといえよう。

マーケット情報

_{円、ポイント}

25日 200日 1ヵ月 3ヵ月 1年

日経平均 28,860 0.8 8.1 0.2 ▼0.4 31.9 30,467 27,055 TOPIX 1,922 0.8 7.3 1.3 3.1 23.0 2,012 1,791 東証2部 7,458 0.6 8.7 0.1 1.8 21.3 7,608 6,590 JASDAQ 3,890 0.5 4.4 ▼0.1 2.4 13.9 3,957 3,723 マザーズ 1,150 0.4 ▼4.1 ▼4.3 ▼5.3 17.1 1,320 1,042

日経平均月間パフォーマンス　　　　　　　　　　　　　　　円、％マザーズ月間パフォーマンス円、％

上昇率上位終値（5月31日）値上がり率上昇率上位終値（5月31日）値上がり率

7202/T いすゞ 1,443 30.5 2150/T ｹｱﾈｯﾄ 8,000 67.4

7013/T ＩＨＩ 2,662 21.2 1435/T RobotHom 261 53.5

7762/T ｼﾁｽﾞﾝ 431 17.4 6081/T ｱﾗｲﾄﾞｱｰｷ 1,008 47.6

5901/T 洋缶ＨＤ 1,500 17.4 6031/T ｻｲｼﾞﾆｱ 2,229 37.7

6473/T ｼﾞｪｲﾃｸﾄ 1,141 16.0 3787/T ﾃｸﾉﾏｾﾏﾃｨ 1,100 35.8

6361/T 荏　原 5,400 15.6 3675/T ｸﾛｽﾏｰｹG 690 35.0

2802/T 味の素 2,516 15.1 3926/T ｵｰﾌﾟﾝﾄﾞｱ 2,634 31.4

7269/T スズキ 4,743 14.4 6030/T ｱﾄﾞﾍﾞﾝﾁｬ 7,950 27.6

2502/T アサヒ 5,219 14.3 3925/T Ｄ　Ｓ 4,855 27.6

8750/T 第一生命 2,233 13.6 6627/T テラプロ 1,618 27.1

9433/T ＫＤＤＩ 3,717 12.4 6180/T GMOﾒﾃﾞｨｱ 1,958 25.2

7203/T トヨタ 9,115 12.2 3772/T ウェルス 1,582 24.8

4324/T 電通Ｇ 3,760 11.9 3053/T ペッパー 348 22.5

7752/T リコー 1,298 11.7 3328/T BEENOS 3,635 20.4

8795/T Ｔ＆ＤHD 1,490 11.3 4588/T ｵﾝｺﾘｽ 1,429 20.1

7205/T 日野自 1,018 11.3 3695/T GMOﾘｻｰﾁ 2,120 19.0

7261/T マツダ 935 10.5 2477/T 手間ｲﾗｽﾞ 6,550 18.7

7951/T ヤマハ 6,570 10.4 3671/T ｿﾌﾄﾏｯｸｽ 1,325 18.3

4506/T 大日住薬 2,086 10.1 6034/T ＭＲＴ 1,541 16.8

5108/T ﾌﾞﾘﾁﾞｽﾄﾝ 4,806 9.8 6264/T マルマエ 1,904 16.7

移動平均線乖離率（％）騰落率（％）

価格年初来高値年初来安値

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6月の主なイベント 3

出所：Quick、1Qは1-3月、2Qは4-6月、アイザワ証券作成

 株主総会が月末に集中：国内では、3月決算企業の決算発表時期が過ぎ、6月は株主総会の季節となる。株主総会では、

企業経営者がどのような経営ビジョンを語るかが注目される。16日にトヨタ、23日にソフトバンクG、24日にNTT、

28日に富士通、29日に武田薬品が株主総会を開催予定である。

 海外での注目は米FOMCとなる。テーパリング（資産買い入れペースの縮小）に対する発言があれば一時的に相場は荒れる状況になるかも知れないだろう。

日本株主総会海外（米国）

月

1日火 1Q法人企業統計、5月新車販売台数 5月米ISM製造業景況感指数、5月米乗用車販売台数

2日水 5月マネタリーベース

3日木 5月米新規失業保険申請件数、5月米ISM非製造業景況感指数

4日金 4月家計調査(実質消費支出) 5月米失業率、5月米非農業部門雇用者増減、4月米製造業受注

7日月 4月景気動向指数速報値

8日火 4月勤労統計速報値、4月経常収支 4月米貿易収支

9日水 5月マネーストック、5月工作機械受注速報値 6月米住宅ローン申請件数、4月米卸売在庫

10日木 5月企業物価指数 5月米CPI、6月米新規失業保険申請件数

11日金 2Q法人景気予測 14日月 4月鉱工業生産確報値 15日火

16日水 5月貿易収支速報値、4月機械受注トヨタ 6月米住宅ローン申請件数、米FOMC政策金利決定

17日木東京エレクトロン 6月米フィラデルフィア連銀製造業景気指数

18日金 5月全国消費者物価指数(CPI) 日本郵船、アステラス、エーザイ、コマツ、日本郵政

21日月第一三共

22日火 5月粗鋼生産ソニー、ソフトバンク、日本電産、NEC、デンソー 5月米中古住宅販売件数

23日水 4月景気動向指数改定値ソフトバンクG、日立、KDDI、ホンダ、みずほFG 6月米住宅ローン申請件数、1Q米経常収支 24日木 5月企業ｻｰﾋﾞｽ価格 NTT、ファナック 5月米耐久財受注額、5月米コアPCEデフレーター

25日金東芝

28日月富士通

29日火 5月完全失業率、5月有効求人倍率武田薬品、三菱UFJFG 30日水 6月消費動向調査、5月新設住宅着工

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-4 -2 0 2 4 6 8 10

自動車銀行食品金融不動産鉄鋼電機素材運輸商社医薬日経平均機械情報小売建設エネルギー電力

主要指数の騰落率 4

 ハイテクが苦戦：5月の主要国の株価指数のパフォーマンスは、米国の景気刺激策による景気回復期待を背景に、

NYダウの上昇が目立った。一方で、ハイテク銘柄の構成比率が高いナスダックが下げ、日経平均もほぼ横ばいであった。ハイテク銘柄が苦戦したことが指数のパフォーマンスに表れている。

 自動車が業種別上昇率の上位：5月の業種別月間騰落率では17業種中、11 業種が上昇。業種別に上昇率が高い順に、自動車、銀行、食品、金融が大きく、トヨタが年初来高値を更新した。

下落業種では、電力、エネルギー、建設の下落率が大きかった。

出所：Quick、アイザワ証券作成

％

日本株 5 月の業種別月間騰落率

出所：Quick、アイザワ証券作成 -2

-1 0 1 2 3 4 5 6

日経平均 NYダウナスダック上海総合香港ハンセン

％

5 月の主要国指数の月間騰落率

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14000 16000 18000 20000 22000 24000 26000 28000 30000 32000

2016/1 2017/1 2018/1 2019/1 2020/1 2021/1

日経平均 200日移動平均

-1200 -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800

4月第1週 4月第4週 5月第2週 6月第1週 6月第4週 7月第3週 8月第1週 8月第4週 9月第3週 10月第1週 10月第4週 11月第3週 12月第2週 12月第5週 1月第3週 2月第2週 3月第1週 3月第4週 4月第2週 5月第1週

法人個人海外投資家

日経平均と投資主体別売買高 5

 高値圏で揉み合い相場が続く：5月の日経平均は相変わらず高値圏でもんでいる状況である。このため、以前の日経平均は200日移動平均線との乖離率は20％以上もあったが、足元では乖離率は縮小してきており、5月末には10％を切る水準となっており、徐々にではあるが乖離率との調整が進んでいる。

 海外投資家が売り越し基調：5月の第3 週までの投資主体別売買動向海外投資家が2週連続で売り越しとなり、法人が2 週連続で目立ち、相場の上値を抑えた。

個人が売り越し基調であったことから、

個人投資家の間で人気が高い新興の中小型株が軟調に推移した。

10億円

出所：Quick、アイザワ証券作成、2016年1月～2021年5月27日

投資主体別売買高（ネット）

出所：東京証券取引所、アイザワ証券作成、2020年4月～2021年5月第3週

円

2020年月間騰落額（率）

5月＋円（＋％）

日経平均チャート

(7)

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98 100 102 104 106 108 110 112 114

0 0.5 1 1.5 2 2.5 3

2019 2020 2021

米10年債利回り（左軸）

ドル円（右軸）

10000 15000 20000 25000 30000 35000

5 10 15 20 25 30

2018 2019 2020 2021

PER（左軸）

日経平均（右軸）

ドル円相場 6

 日経平均の予想PERは急低下：日経平均の予想PERは一時24倍にまで上昇していたが、足元では14倍程度にまで急低下しており、バリュエーション面からの割高感は感じられない。日経平均は高値圏で推移するなか、好調な企業業績がPERを押し下げている。日経平均の予想配当利回りは 1.8％と魅力的な水準であるといえよう。

 好調な企業業績に対して日経平均は伸び悩んでいるが、第2四半期以降（21年7-9 月）、業績の更なる伸び期待によって、株式市場が再度評価される局面が訪れるとみている。業績上振れの主な要因として候補にあがるのが国内ワクチンの普及、ドル円である。多くの企業が今期の想定為替レートを105円程度に設定しており、足元の為替レートでは4円程度の円安が期待される。

％

出所：Quick、アイザワ証券作成、2019年1月2日～2021年5月27日

米10年債利回りとドル円の推移（2019年～

出所：Quick、アイザワ証券作成、2018年1月～2021年5月27日

予想PERと日経平均の推移

円倍

円

(8)

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今月のストラテジー 7

5月の相場→半導体不足、コロナの再蔓延リスク VS 好業績

5月の日経平均は、ほぼ前月末並みで終えた。あまり動かなかったが、中身は大きく変化しており、月間の業種別上昇率では自動車がトップで＋9％の上昇、5月31日にはトヨタが上場来高値を更新した。5月相場の特徴は、企業業績は好調ななか、全体的に株価の上値は重かった。この背景には、半導体不足や台湾における新型コロナの感染拡大懸念、4月の中国携帯販売の落ち込みがあり、業種別では半導体銘柄や電子部品銘柄に上値が重い展開が続いた。ただ、この状況を心配する必要はあまりないだろう。こう考える背景には、夏以降は半導体不足の解消、コロナワクチンの普及、そして、これが日本株全体を見直す大きな材料となるだろうが、足元の円安ドル高が業績上振れ材料となり、株価は再評価されるステージ入りとなろう。一般的に株価は業績の先行指標と言われるが、企業業績は、前期の下期から回復が鮮明で、日経平均の予想EPSは今年1月4日は1174円であったものが、足元では2068円となっている。日経平均のバリュエーションは、好調な企業業績から、日経平均の今期予想PERは現在14倍程度にまで低下しており、2015年以降の平均値である15倍台を下回る水準である。今期の企業業績だが、通期では現在の予想数字よりも上振れが期待出来るものとみており、日経平均の上値期待は高いといえようが、再評価されるタイミングとしては、企業の第1四半期の決算発表が本格化する7月以降とみている。

投資戦略→ ワクチン普及による内需回復のストーリー

銘柄選択については、2つ想定している。一つはワクチン普及によって、ぼろぼろの状態からの回復が期待される内需系、

もう一つが社会の構造的な変化を牽引する銘柄である。足元の企業業績は好調だが、実際の企業業績は好調な製造業と不振の内需と大きく2極化している。コロナ禍によって東京など主要都市が再度の緊急事態宣言入りしているので、内需の不振は、当たり前といえば当たり前だが、日本でも6月以降はワクチンの普及によって、内需など今まで不振であった業種の業績改善が期待できよう。個別銘柄では、京都など観光地を抱えるJR西日本、そして増資と銀行からのコミットメントラインによって、当面の運転資金が十分に確保されたJALに注目。もう一つの社会の構造的な変化を牽引する銘柄だが、やはり注目は半導体である。半導体の前工程の半導体製造装置市場は昨年、過去最高を記録したが、今年も前年比＋30％程度が予想されている。昨日の東京市場では、半導体関連銘柄のうち、EUV露光の欠陥検査装置を扱うレーザーテックが上場来高値を更新したが、半導体の製造方法はEUVによって技術革新の真っただ中で、半導体製造装置の産業は単なる需要の増加だけではなく、 EUVによる技術革新によって高額製品に対するニーズが高まる好循環に直面しており、このことがレーザーテックの株価に表れている。半導体市場については、どこかで減少することも予想されるが、構造的には拡大基調が続く業界なので、基本的に右肩上がりで拡大してゆこう。このため、悪材料が出て株価が下がった場合は仕込みどころとみている。関連銘柄としましては、東京エレクトロン、新光電工、イビデン、TOWAに注目している。

横山泰史

(9)

今月の個別銘柄 8

今月の注目銘柄

・デンソー

・東京エレクトロン

・ルネサスエレクトロニクス

・キヤノン

・AGC

・日立製作所

・みずほフィナンシャル・グループ

・SOMPOホールディングス

・住友不動産

(10)

3,000 5,000 7,000 9,000

（含）

9

出所：ＱＵＩＣＫ

デンソー（6902）

 2021.3期の通期決算は、売上高が前年同期比▼4.2％の4兆9367億円、営業利益が同＋

153.9％の1551億円であった。会社計画であった、売上高4兆7400億円、営業利益1500 億円は上回った。

 会社予想による2022.3期の業績見通しは、営業利益が同＋166.3％の4130億円である。

大幅な営業増益となる見通しだが、21年1-3月の3ヵ月間の営業利益が884億円であったことを考えると、決してアグレッシブな数字目標ではないといえよう。（横山泰史）

■業績推移売上高営業利益税前利益純利益 EPS(円) 配当金(円)

2020/03 実績 51,534 ▼3.9% 610 ▼80.7% 896 ▼74.8% 680 ▼73.2% 87.8 140.0

2021/03 実績 49,367 ▼4.2% 1,551 153.9% 1,937 116.2% 1,250 83.6% 161.3 140.0

2022/03 予 54,600 10.6% 4,130 166.3% 4,510 132.8% 3,170 153.5% 409.1 140.0

国際基準(単位：億円、予:会社予想 EPS、配当1株当たり) アイザワ証券作成

株価:(2021/05/28) 7,541円 52週高値:(2021/03/19) 7,765円 52週安値:(2020/08/03) 3,786円

予想PER 18.4倍

PBR 1.50倍

予想配当利回り 1.85%

時価総額 59,418億円

取引単位 100株

主たる上場取引所東証１部

日足チャート（円）2020/06～2021/05/28

(11)

（含）

10 東京エレクトロン（8035）

 2021.3期の決算は、前工程の半導体製造装置への設備投資は、メモリ、ロジックともに設備投資が盛り上がり、売上高、営業利益ともに過去最高を達成した。

 半導体前工程への設備投資はロジック、メモリともに旺盛な投資が期待され、2021年

（暦年）の半導体前工程製造装置への設備投資は前年比＋30％程度が見込まれる。

2022.3期の研究開発費は1600億円と過去最高を計画。（横山泰史）

■業績推移売上高営業利益経常利益純利益 EPS(円) 配当金(円)

2020/03 実績 11,272 ▼11.8% 2,372 ▼23.6% 2,449 ▼23.8% 1,852 ▼25.4% 1,170.5 588.0

2021/03 実績 13,991 24.1% 3,206 35.1% 3,221 31.5% 2,429 31.2% 1,562.2 781.0

2022/03 予 17,000 －% 4,420 －% 4,420 －% 3,300 －% 2,121.4 1,061.0

日本基準(単位：億円、予:会社予想 EPS、配当1株当たり、2022.3期は会計基準の変更により前期と比較できず) アイザワ証券作成

株価:(2021/05/28) 48,290円 52週高値:(2021/04/05) 51,300円 52週安値:(2020/05/07) 21,680円

予想PER 22.7倍

PBR 7.41倍

予想配当利回り 2.19%

時価総額 75,917億円

取引単位 100株

主たる上場取引所東証１部

20,000 30,000 40,000 50,000

日足チャート（円）2020/06～2021/05/28

(12)

（含）

11 ルネサスエレクトロニクス（6723）

 第1四半期（21年1-3月の3ヵ月）のNON-GAAPベースの営業利益は前年同期比＋56.1％

の526億円と好調な着地、会社予想であった442億円を上回った。営業利益率は前年同期の18.8％から25.8％に上昇した。

 第2四半期（21年4-6月の3ヵ月）の売上高は前年同期比＋22.4％の2040億円（±40億円）となっており、第1四半期並みの売上高となる予想である。（横山泰史）

2019/12 実績 7,182 ▼5.1% 62 －% ▼3 －% ▼63 －% － 0.0

2020/12 実績 7,156 ▼0.4% 651 －% 652 －% 456 －% 26.5 0.0

2021/12 予－－% －－% －－% －－% －－

国際会計基準(単位：億円、予:会社予想 EPS、配当1株当たり、2021.12期は未予想) アイザワ証券作成

株価:(2021/05/28) 1,179円 52週高値:(2021/01/25) 1,378円 52週安値:(2020/07/30) 534円

予想PER －倍

PBR 2.84倍

予想配当利回り－%

時価総額 20,435億円

取引単位 100株

主たる上場取引所東証１部

0 500 1,000 1,500

2,000 日足チャート（円）2020/06～2021/05/28

※：貸株注意喚起銘柄

(13)

（含）

12 キヤノン（7751）

 第1四半期（20年1-3月の3ヵ月）は、在宅需要によるインクジェットプリンターの販売好調と新製品であるデジカメの販売好調によって、売上高は前年同期比＋7.7％の8426億円、営業利益は同＋114.6％の705億円と大幅な増益を達成した。

 2021.12期の通期見通しについて上方修正を発表。従来予想に対して、売上高が＋1000 億円、営業利益が＋395億円であった。（横山泰史）

2019/12 実績 35,933 ▼9.1% 1,744 ▼49.1% 1,955 ▼46.1% 1,250 ▼50.5% 116.8 160.0

2020/12 実績 31,602 ▼12.1% 1,105 ▼36.6% 1,303 ▼33.4% 833 ▼33.3% 79.4 80.0

2021/12 予 35,000 10.8% 1,980 79.1% 2,110 62.0% 1,400 68.0% 133.8 90.0

米国基準(単位：億円、予:会社予想 EPS、配当1株当たり) アイザワ証券作成

株価:(2021/05/28) 2,622.5円 52週高値:(2021/04/27) 2,742円 52週安値:(2020/10/20) 1,627円

予想PER 19.6倍

PBR 1.01倍

予想配当利回り 3.43%

時価総額 34,977億円

取引単位 100株

主たる上場取引所東証１部

1,000 1,500 2,000 2,500

3,000 日足チャート（円）2020/06～2021/05/28

(14)

 第1四半期（21年1-3月の3ヵ月）の営業利益は塩化ビニル樹脂の価格や建築用ガラスの出荷増、欧州建築用ガラスの製造原価改善により前年同期比＋98.0％の442億円。

 東南アジアの塩化ビニル樹脂市場で50％以上のシェアを誇る。東南アジアでは塩化ビニル樹脂価格は2020年1-3月の805ドル/MTが2021年1-3月は1580ドル/MTまで上昇した。

（横山泰史）

（含）

13 AGC（5201）

2019/12 実績 15,180 ▼0.3% 1,016 ▼15.7% 762 ▼40.6% 444 ▼50.4% 200.8 120.0

2020/12 実績 14,123 ▼7.0% 757 ▼25.4% 571 ▼25.0% 327 ▼26.4% 147.8 120.0

2021/12 予 16,500 16.8% 1,600 111.1% 1,420 148.6% 830 153.7% 375.0 140.0

国際会計基準(単位：億円、予:会社予想 EPS、配当1株当たり) アイザワ証券作成

株価:(2021/05/28) 4,830円 52週高値:(2021/05/10) 5,230円 52週安値:(2020/08/03) 2,851円

予想PER 12.8倍

PBR 0.89倍

予想配当利回り 2.89%

時価総額 10,985億円

取引単位 100株

主たる上場取引所東証１部

2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500

6,000 日足チャート（円）2020/06～2021/05/28

(15)

（含）

14 日立製作所（6501）

株価:(2021/05/28) 5,816円 52週高値:(2021/05/31) 5,830円 52週安値:(2020/07/31) 3,122円

予想PER 10.2倍

PBR 1.59倍

予想配当利回り 1.80%

時価総額 56,292億円

取引単位 100株

主たる上場取引所東証１部

■業績推移売上高調整後営業利益継続事業税前利益純利益 EPS(円) 配当金(円)

2020/03 実績 87,673 ▼7.5% 6,619 ▼12.3% 1,803 ▼65.1% 876 ▼60.6% 90.7 95.0

2021/03 実績 87,291 ▼0.4% 4,951 ▼25.2% 8,444 368.4% 5,016 472.6% 519.2 105.0

2022/03 予 95,000 8.8% 7,400 49.4% 8,000 ▼5.3% 5,500 9.6% 569.1 －

国際基準(単位：億円、予:会社予想 EPS、配当1株当たり、2018年10月1日付けで5株を1株に株式併合を実施、遡及修正済) アイザワ証券作成

 2021.3期の決算はコロナ禍の影響によって売上高は減少したものの、純利益については事業再編利益の計上によって、過去最高となる5016億円を記録した。

 2022.3期の会社予想では、調整後営業利益は日立Astemoの増益や売上高の回復により、

前期比＋49.4％としている。足元では事業ポートフォリオの入れ替えを積極的に行っているが、2022.3期は日立金属の売却、GlobalLogicの買収を予定（横山泰史）

2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500

6,000 日足チャート（円）2020/06～2021/05/28

(16)

（含）（含）

みずほフィナンシャルグループ（8411）

 銀行大手（メガバンク）の一角、銀行、信託、証券などに事業展開、収益拡大策とともに構造改革を実行、人員や拠点の削減などによる効率化を推進。

 2021年3月期の実績は、減収・経常減益ながら、特別利益を計上。2022年3月期の会社予想は、増益を想定。銀行規制上の自己資本比率は目標到達、株主還元方針を上方修正（配当性向30→40％、機動的な自己株取得を追加）。（水口活也）

15

■業績推移経常収益経常利益純利益 EPS(円) 配当金(円)

2020/03 実績 39,867 1.5% 6,378 3.8% 4,485 364.5% 176.8 75.0

2021/03 実績 32,180 ▼19.2% 5,363 ▼15.9% 4,710 5.0% 185.7 75.0

2022/03 予－－% －－% 5,100 8.2% 201.0 75.0

日本基準(単位：億円、予:会社予想 EPS、配当1株当たり) アイザワ証券作成

株価:(2021/05/28) 1,706.5円 52週高値:(2021/03/19) 1,732.5円 52週安値:(2020/10/29) 1,256円

予想PER 8.4倍

PBR 0.46倍

予想配当利回り 4.39%

時価総額 43,332億円

取引単位 100株

主たる上場取引所東証１部

1,000 1,200 1,400 1,600 1,800

2,000 日足チャート（円）2020/06～2021/05/28

(17)

（含）（含）

SOMPOホールディングス（8630） 16

株価:(2021/05/28) 4,431円 52週高値:(2021/03/19) 4,514円 52週安値:(2020/07/31) 3,454円

予想PER 11.3倍

PBR 0.77倍

予想配当利回り 4.73%

時価総額 16,542億円

取引単位 100株

主たる上場取引所東証１部

■業績推移経常収益経常利益純利益 EPS(円) 配当金(円)

2020/03 実績 37,603 3.2% 1,924 ▼3.3% 1,225 ▼16.4% 334.1 150.0

2021/03 実績 38,463 2.3% 2,150 11.8% 1,424 16.3% 397.4 170.0

2022/03 予－－% 1,850 ▼14.0% 1,250 ▼12.3% 352.1 210.0

3,000 3,500 4,000 4,500

5,000 日足チャート（円）2020/06～2021/05/28

 国内損害保険大手の一角、自動車や火災など損害保険が主力だが、生命保険や海外保険、介護にも事業展開。災害影響を収益多様化とリスク分散で吸収。

 2021年3月期の実績は、増収・増益、新型コロナ影響は、海外でマイナス、国内損保

でプラス。2022年3月期の会社予想は、平準化によって減益を想定。新中期経営計画

では、資本コスト想定7％を上回るROE10％が目標。（水口活也）

(18)

（含）（含）

住友不動産（8830）

 総合不動産大手の一角、オフィスビルなど不動産賃貸が主力、マンションなど不動産販売、リフォームなど完成工事、不動産流通その他に事業展開。

 2021年3月期の実績は減収・営業減益ながら、純利益は8期連続最高益更新。 2022 年3月期の会社予想は増収・増益、ホテル・イベントホールなど一部で新型コロナ影響も残るが、住宅関連は回復、主力のビル賃貸は堅調を想定。（水口活也）

17

■業績推移売上高営業利益経常利益純利益 EPS(円) 配当金(円)

2020/03 実績 10,135 0.1% 2,343 6.8% 2,205 8.5% 1,409 8.4% 297.5 35.0

2021/03 実績 9,174 ▼9.5% 2,192 ▼6.4% 2,099 ▼4.8% 1,413 0.3% 298.3 40.0

2022/03 予 9,200 0.3% 2,280 4.0% 2,210 5.3% 1,500 6.1% 316.5 45.0

株価:(2021/05/28) 3,753円 52週高値:(2021/03/18) 4,101円 52週安値:(2020/07/10) 2,578.5円

予想PER 11.8倍

PBR 1.18倍

予想配当利回り 1.19%

時価総額 17,867億円

取引単位 100株

主たる上場取引所東証１部

2,000 2,500 3,000 3,500 4,000

4,500 日足チャート（円）2020/06～2021/05/28

(19)

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PowerPoint プレゼンテーション

令和 3 年 6 月 1 日

アイザワ証券 市場情報部

2021 年 6 月 1 日発行／審査番号： 210601-B1

・5月の株式市場

・6月の主なイベント

・5月の主要指数の月間騰落率

・日経平均と投資主体別売買高

・日経平均予想PERとドル円相場

・今月のストラテジー

・今月の銘柄

・デンソー

・東京エレクトロン

・ルネサスエレクトロニクス

・キヤノン

・AGC

・日立製作所

・みずほフィナンシャル・グループ

・SOMPOホールディングス

・住友不動産

目次 1

5月の株式市場 ～高値圏での揉み合いは続く 2

マーケット情報

6月の主なイベント 3

主要指数の騰落率 4

日本株 5 月の業種別月間騰落率

5 月の主要国指数の月間騰落率

日経平均と投資主体別売買高 5

投資主体別売買高（ネット）

日経平均チャート

ドル円相場 6

米10年債利回りとドル円の推移（2019年～

予想PERと日経平均の推移

今月のストラテジー 7

横山泰史

今月の個別銘柄 8

今月の注目銘柄

・デンソー

・東京エレクトロン

・ルネサスエレクトロニクス

・キヤノン

・AGC

・日立製作所

・みずほフィナンシャル・グループ

・SOMPOホールディングス

・住友不動産

9

デンソー（6902）

 2021.3期の通期決算は、売上高が前年同期比▼4.2％の4兆9367億円、営業利益が同＋

153.9％の1551億円であった。会社計画であった、売上高4兆7400億円、営業利益1500 億円は上回った。

 会社予想による2022.3期の業績見通しは、営業利益が同＋166.3％の4130億円である。

大幅な営業増益となる見通しだが、21年1-3月の3ヵ月間の営業利益が884億円であった ことを考えると、決してアグレッシブな数字目標ではないといえよう。（横山 泰史）

株価:(2021/05/28) 7,541円 52週高値:(2021/03/19) 7,765円 52週安値:(2020/08/03) 3,786円

予想PER 18.4倍

PBR 1.50倍

予想配当利回り 1.85%

時価総額 59,418億円

取引単位 100株

主たる上場取引所 東証 １部

10

東京エレクトロン（8035）

 2021.3期の決算は、前工程の半導体製造装置への設備投資は、メモリ、ロジックともに 設備投資が盛り上がり、売上高、営業利益ともに過去最高を達成した。

 半導体前工程への設備投資はロジック、メモリともに旺盛な投資が期待され、2021年

（暦年）の半導体前工程製造装置への設備投資は前年比＋30％程度が見込まれる 。

2022.3期の研究開発費は1600億円と過去最高を計画。（横山 泰史）

株価:(2021/05/28) 48,290円 52週高値:(2021/04/05) 51,300円 52週安値:(2020/05/07) 21,680円

予想PER 22.7倍

PBR 7.41倍

予想配当利回り 2.19%

時価総額 75,917億円

取引単位 100株

主たる上場取引所 東証 １部

11

ルネサスエレクトロニクス（6723）

 第1四半期（21年1-3月の3ヵ月）のNON-GAAPベースの営業利益は前年同期比＋56.1％

の526億円と好調な着地、会社予想であった442億円を上回った。営業利益率は前年同期 の18.8％から25.8％に上昇した。

 第2四半期（21年4-6月の3ヵ月）の売上高は前年同期比＋22.4％の2040億円（±40億 円）となっており、第1四半期並みの売上高となる予想である。（横山 泰史）

株価:(2021/05/28) 1,179円 52週高値:(2021/01/25) 1,378円 52週安値:(2020/07/30) 534円

予想PER －倍

PBR 2.84倍

アイザワ証券市場情報部

5月の株式市場～高値圏での揉み合いは続く 2

大幅な営業増益となる見通しだが、21年1-3月の3ヵ月間の営業利益が884億円であったことを考えると、決してアグレッシブな数字目標ではないといえよう。（横山泰史）

主たる上場取引所東証１部

 2021.3期の決算は、前工程の半導体製造装置への設備投資は、メモリ、ロジックともに設備投資が盛り上がり、売上高、営業利益ともに過去最高を達成した。

（暦年）の半導体前工程製造装置への設備投資は前年比＋30％程度が見込まれる。

2022.3期の研究開発費は1600億円と過去最高を計画。（横山泰史）

主たる上場取引所東証１部

の526億円と好調な着地、会社予想であった442億円を上回った。営業利益率は前年同期の18.8％から25.8％に上昇した。

 第2四半期（21年4-6月の3ヵ月）の売上高は前年同期比＋22.4％の2040億円（±40億円）となっており、第1四半期並みの売上高となる予想である。（横山泰史）

予想配当利回り－%

主たる上場取引所東証１部

 2021.12期の通期見通しについて上方修正を発表。従来予想に対して、売上高が＋1000 億円、営業利益が＋395億円であった。（横山泰史）

主たる上場取引所東証１部

 第1四半期（21年1-3月の3ヵ月）の営業利益は塩化ビニル樹脂の価格や建築用ガラスの出荷増、欧州建築用ガラスの製造原価改善により前年同期比＋98.0％の442億円。

 東南アジアの塩化ビニル樹脂市場で50％以上のシェアを誇る。東南アジアでは塩化ビニル樹脂価格は2020年1-3月の805ドル/MTが2021年1-3月は1580ドル/MTまで上昇した。

（横山泰史）

主たる上場取引所東証１部

主たる上場取引所東証１部

 2021.3期の決算はコロナ禍の影響によって売上高は減少したものの、純利益については事業再編利益の計上によって、過去最高となる5016億円を記録した。

前期比＋49.4％としている。足元では事業ポートフォリオの入れ替えを積極的に行っているが、2022.3期は日立金属の売却、GlobalLogicの買収を予定（横山泰史）

 銀行大手（メガバンク）の一角、銀行、信託、証券などに事業展開、収益拡大策とともに構造改革を実行、人員や拠点の削減などによる効率化を推進。

主たる上場取引所東証１部

主たる上場取引所東証１部

 国内損害保険大手の一角、自動車や火災など損害保険が主力だが、生命保険や海外保険、介護にも事業展開。災害影響を収益多様化とリスク分散で吸収。

では、資本コスト想定7％を上回るROE10％が目標。（水口活也）

 総合不動産大手の一角、オフィスビルなど不動産賃貸が主力、マンションなど不動産販売、リフォームなど完成工事、不動産流通その他に事業展開。