R Coverage ベネフィット ワン 2412 Update Notes Research Coverage Report by Shared Research Inc. 当 PDF 文書は上に示されている企業に関する詳細レポートのアップデート版として

ベネフィット・ワン｜2412

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2018年7月27日、ベネフィット・ワン株式会社は2019年3月期第1四半期決算を発表した。

出所：会社資料よりSR作成

四半期業績推移 FY03/17 FY03/18 FY03/19 FY03/17 FY03/18 FY03/19 FY03/16 FY03/17 FY03/18 FY03/19 前年比増減

（百万円） Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 1H 1H 1H会予 進捗率 FY FY FY 会予 増減 進捗率 Q1 売上高 7,380 6,971 7,296 7,831 7,647 8,346 7,964 8,132 7,763 14,351 15,993 17,450 44.5% 26,053 29,478 32,089 36,900 +4,811 21.0% +116 福利厚生 3,491 3,621 3,563 3,631 3,680 3,747 3,710 3,789 3,964 7,113 7,428 13,918 14,306 14,927 16,677 +1,750 23.8% +284 パーソナル 1,050 1,071 1,045 1,000 976 923 880 826 780 2,121 1,899 3,535 4,166 3,606 3,239 -367 24.1% -196 CRM 130 136 132 181 126 148 131 154 106 266 274 526 578 559 659 +100 16.1% -20 インセンティブ 1,114 708 796 1,118 1,301 885 909 1,133 1,162 1,822 2,186 2,442 3,736 4,228 4,953 +725 23.5% -139 ヘルスケア 1,260 956 1,257 1,506 1,172 2,302 1,919 1,746 1,364 2,216 3,474 4,257 4,979 7,139 9,000 +1,861 15.2% +192 海外 45 157 40 42 43 49 46 62 80 - - 284 200 796 +596 +37 その他 290 320 463 352 349 291 369 421 307 610 732 1,375 1,425 1,430 1,576 +146 -42 YoY 23.6% 16.5% 9.9% 4.9% 3.6% 19.7% 9.2% 3.8% 1.5% 20.1% 11.4% 9.1% 20.4% 13.1% 8.9% 15.0% 福利厚生 2.2% 3.7% 2.7% 2.5% 5.4% 3.5% 4.1% 4.4% 7.7% 3.0% 4.4% 7.4% 2.8% 4.3% 11.7% パーソナル 45.2% 28.6% 8.1% -1.2% -7.0% -13.8% -15.8% -17.4% -20.1% 36.3% -10.5% 88.1% 17.9% -13.4% -10.2% CRM 6.6% 7.1% 10.9% 14.6% -3.1% 8.8% -0.8% -14.9% -15.9% 6.8% 3.0% - 9.9% -3.3% 17.9% インセンティブ 64.3% 57.0% 43.2% 47.7% 16.8% 25.0% 14.2% 1.3% -10.7% 61.4% 20.0% 24.3% 53.0% 13.2% 17.1% ヘルスケア 66.4% 36.4% 17.6% -12.9% -7.0%140.8% 52.7% 15.9% 16.4% 52.0% 56.8% 37.3% 17.0% 43.4% 26.1% 売上総利益 2,793 2,858 3,175 3,201 2,934 2,952 3,306 3,391 3,219 5,651 5,886 10,241 12,027 12,583 14,280 +1,697 +285 売上総利益率 37.8% 41.0% 43.5% 40.9% 38.4% 35.4% 41.5% 41.7% 41.5% 39.4% 36.8% 39.3% 40.8% 39.2% 38.7% -0.5pp +3.1pp 販管費 1,638 1,489 1,500 1,548 1,736 1,619 1,545 1,470 1,543 3,127 3,355 5,885 6,175 6,370 6,780 +410 -193 YoY -2.9% 9.8% 12.2% 2.9% 6.0% 8.7% 3.0% -5.0% -11.1% 2.8% 7.3% 17.7% 4.9% 3.2% 6.4% 営業利益 1,154 1,369 1,675 1,654 1,198 1,332 1,761 1,921 1,675 2,523 2,530 2,950 56.8% 4,355 5,852 6,212 7,500 +1,288 22.3% +477 福利厚生・ﾊﾟｰｿﾅﾙ・CRM 991 1,312 1,535 1,453 1,041 1,208 1,616 1,602 1,532 2,303 2,249 4,280 5,290 5,468 6,444 +976 23.8% +491 インセンティブ 185 88 111 171 278 127 143 197 226 273 405 333 555 745 904 +159 25.0% -52 ヘルスケア 38 22 106 127 -10 120 163 181 8 60 110 -33 292 454 630 +176 1.3% +18 海外 -46 -34 -71 -74 -82 -80 -84 -74 -70 - - -225 -319 -174 +145 +12 その他 -14 -20 -6 -24 -29 -43 -78 15 -21 -34 -72 -225 -64 -136 -304 -168 +8 YoY 75.1% 58.8% 19.7% 15.3% 3.8% -2.7% 5.1% 16.1% 39.8% 65.9% 0.3% 16.6% 29.9% 34.4% 6.2% 20.7% 福利厚生・ﾊﾟｰｿﾅﾙ・CRM 56.8% 45.1% 8.7% 9.1% 5.0% -7.9% 5.3% 10.3% 47.2% 49.9% -2.3% - 23.6% 3.4% 17.8% インセンティブ 54.2% 76.0% 79.0% 69.3% 50.3% 44.3% 28.8% 15.2% -18.7% 60.6% 48.4% - 66.7% 34.2% 21.3% ヘルスケア - - - 92.4% - 445.5% 53.8% 42.5% - - 83.3% - - 55.5% 38.8% 営業利益率 15.6% 19.6% 23.0% 21.1% 15.7% 16.0% 22.1% 23.6% 21.6% 17.6% 15.8% 16.9% 16.7% 19.9% 19.4% 20.3% +1.0pp +5.9pp 福利厚生・ﾊﾟｰｿﾅﾙ・CRM 21.2% 27.2% 32.4% 30.2% 21.8% 25.1% 34.2% 33.6% 31.6% 24.2% 23.4% 23.8% 27.8% 28.6% 31.3% +2.7pp +9.8pp インセンティブ 16.6% 12.4% 13.9% 15.3% 21.4% 14.4% 15.7% 17.4% 19.4% 15.0% 18.5% 13.6% 14.9% 17.6% 18.3% +0.6pp -1.9pp ヘルスケア 3.0% 2.3% 8.4% 8.4% -0.9% 5.2% 8.5% 10.4% 0.6% 2.7% 3.2% -0.8% 5.9% 6.4% 7.0% +0.6pp +1.4pp 経常利益 1,153 1,351 1,646 1,577 1,192 1,341 1,785 1,945 1,696 2,504 2,533 2,950 57.5% 4,313 5,727 6,263 7,520 +1,257 22.6% +504 YoY 80.7% 62.4% 16.3% 10.4% 3.4% -0.7% 8.4% 23.3% 42.3% 70.3% 1.2% 16.5% 29.0% 32.8% 9.4% 20.1% 経常利益率 15.6% 19.4% 22.6% 20.1% 15.6% 16.1% 22.4% 23.9% 21.8% 17.4% 15.8% 16.9% 16.6% 19.4% 19.5% 20.4% +0.9pp +6.3pp 当期利益 758 926 1,120 1,051 767 894 1,213 1,316 1,148 1,684 1,661 1,940 59.2% 2,737 3,855 4,190 5,030 +840 22.8% +381 YoY 83.1% 74.4% 21.7% 20.5% 1.2% -3.5% 8.3% 25.2% 49.7% 78.2% -1.4% 16.8% 38.0% 40.8% 8.7% 20.0% 当期利益率 10.3% 13.3% 15.4% 13.4% 10.0% 10.7% 15.2% 16.2% 14.8% 11.7% 10.4% 11.1% 10.5% 13.1% 13.1% 13.6% +0.6pp +4.8pp 48.6%

FY03/15 FY03/16 FY03/17 FY03/18 FY03/19期初予 FY03/15 FY03/16 FY03/17 FY03/18 FY03/19

（百万円） 1H 2H 1H 2H 1H 2H 1H 2H 1H会予 2H会予 通期 通期 通期 通期 会予 売上高 9,932 11,710 11,954 14,099 14,351 15,127 15,993 16,096 17,450 19,450 21,642 26,053 29,478 32,089 36,900 福利厚生･パーソナル･CRM 7,455 7,935 8,712 9,267 9,499 9,551 9,600 9,492 9,999 10,576 15,390 17,979 19,050 19,092 20,575 福利厚生 6,418 6,541 6,907 7,011 7,112 7,194 7,427 7,500 8,142 8,535 12,959 13,918 14,306 14,927 16,677 パーソナル 784 1,095 1,556 1,979 2,121 2,045 1,899 1,707 1,579 1,660 1,879 3,535 4,166 3,606 3,239 CRM 253 299 249 277 265 313 274 285 278 381 552 526 578 559 659 インセンティブ 878 1,087 1,129 1,313 1,822 1,914 2,186 2,042 2,509 2,444 1,965 2,442 3,736 4,228 4,953 ヘルスケア 1,082 2,018 1,458 2,799 2,216 2,763 3,474 3,665 4,099 4,901 3,100 4,257 4,979 7,139 9,000 他 510 645 558 662 612 817 641 789 572 1,004 1,155 1,220 1,429 1,430 1,576 BTM 40 54 59 69 63 69 61 69 72 99 94 128 132 130 171 コストダウン 194 211 231 264 243 261 237 255 281 344 405 495 504 492 625 インバウンド 15 14 13 7 28 112 143 33 16 38 29 20 140 176 54 その他 261 366 255 322 278 375 200 432 - - 627 577 653 632 -海外事業 7 25 97 58 202 82 92 108 271 525 32 155 284 200 796 YoY 5.3% 7.2% 20.4% 20.4% 20.1% 7.3% 11.4% 6.4% 21.6% 28.6% 6.3% 20.4% 13.1% 8.9% 15.0% 福利厚生･パーソナル･CRM 6.7% 10.2% 16.9% 16.8% 9.0% 3.1% 1.1% -0.6% 4.2% 11.4% 8.5% 16.8% 6.0% 0.2% 7.8% 福利厚生 4.8% 4.3% 7.6% 7.2% 3.0% 2.6% 4.4% 4.3% 9.6% 13.8% 4.5% 7.4% 2.8% 4.3% 11.7% パーソナル 43.6% 78.8% 98.5% 80.7% 36.3% 3.3% -10.5% -16.5% -16.9% -2.8% 62.2% 88.1% 17.9% -13.4% -10.2% CRM -20.4% -4.4% -1.6% -7.4% 6.4% 13.0% 3.4% -8.9% 1.5% 33.7% -12.5% -4.7% 9.9% -3.3% 17.9% インセンティブ 12.3% 7.2% 28.6% 20.8% 61.4% 45.8% 20.0% 6.7% 14.8% 19.7% 9.4% 24.3% 53.0% 13.2% 17.1% ヘルスケア -11.4% -4.6% 34.8% 38.7% 52.0% -1.3% 56.8% 32.6% 18.0% 33.7% -7.1% 37.3% 17.0% 43.4% 26.1% 他 125.7% 165.3% 9.4% 2.6% 9.7% 23.4% 4.7% -3.4% -10.8% 27.2% 11.5% 5.6% 17.1% 0.1% 10.2% BTM 17.6% 45.4% 47.5% 27.8% 6.8% - -3.2% - 18.0% 43.5% 32.1% 36.2% 3.1% -1.5% 31.5% コストダウン 13.5% 6.5% 19.1% 25.1% 5.2% -1.1% -2.5% -2.3% 18.6% 34.9% 9.7% 22.2% 1.8% -2.4% 27.0% インバウンド -28.6% 77.3% -13.3% -50.0% 115.4%1,500.0% 410.7% -70.5% -88.8% 15.2% 0.4% -31.0% 600.0% 25.7% -69.3% 海外事業 - -1,285.7% 132.0% 108.2% 41.4% -54.5% 31.7% 194.6% 386.1% - 384.4% 83.2% -29.6% 298.0% 営業利益 1,237 2,116 1,521 2,834 2,523 3,329 2,530 3,682 2,950 4,550 3,353 4,355 5,852 6,212 7,500 福利厚生･パーソナル･CRM 1,225 1,902 1,537 2,744 2,303 2,987 2,249 3,219 2,637 3,807 3,127 4,281 5,290 5,468 6,444 福利厚生 916 1,614 1,081 2,175 2,530 3,256 - - -パーソナル 277 320 428 547 597 975 - - -CRM 20 15 28 34 35 62 - - -インセンティブ 96 121 170 162 273 282 405 340 473 431 217 332 555 745 904 ヘルスケア -16 112 -70 37 60 232 110 344 153 477 96 -33 292 454 630 他 -24 33 -9 7 -33 -27 -73 -63 -203 -101 9 -2 -60 -136 -304 BTM -5 11 9 2 -14 -10 -22 -20 -14 19 6 11 -24 -42 5 コストダウン 33 54 42 58 38 52 31 46 29 76 87 100 90 77 105 インバウンド 4 -10 -13 -20 -20 -16 -3 -14 -9 17 -6 -33 -36 -17 8 その他 -56 -22 -47 -33 -37 -53 -79 -75 -347 -75 -78 -80 -90 -154 -422 海外事業 -44 -52 -107 -116 -80 -145 -161 -158 -110 -64 -96 -223 -225 -319 -174 営業利益率 12.5% 18.1% 12.7% 20.1% 17.6% 22.0% 15.8% 22.9% 16.9% 23.4% 15.5% 16.7% 19.9% 19.4% 20.3% 福利厚生･パーソナル･CRM 16.4% 24.0% 17.6% 29.6% 24.2% 31.3% 23.4% 33.9% 26.4% 36.0% 20.3% 23.8% 27.8% 28.6% 31.3% 福利厚生 14.3% 24.7% 15.7% 31.0% - - - 19.5% 23.4% - - -パーソナル 35.3% 29.2% 27.5% 27.6% - - - 31.8% 27.6% - - -CRM 7.9% 5.0% 11.2% 12.3% - - - 6.3% 11.8% - - -インセンティブ 10.9% 11.1% 15.1% 12.3% 15.0% 14.7% 18.5% 16.7% 18.9% 17.6% 11.0% 13.6% 14.9% 17.6% 18.3% ヘルスケア -1.5% 5.6% -4.8% 1.3% 2.7% 8.4% 3.2% 9.4% 3.7% 9.7% 3.1% -0.8% 5.9% 6.4% 7.0% 他 -4.7% 5.1% -1.6% 1.1% -5.4% -3.3% -11.4% -8.0% -35.5% -10.1% 0.8% -0.2% -4.2% -9.5% -19.3% BTM -12.5% 20.4% 15.3% 2.9% -22.2% -14.5% -36.1% -29.0% -19.4% 19.2% 6.4% 8.6% -18.2% -32.3% 2.9% コストダウン 17.0% 25.6% 18.2% 22.0% 15.6% 19.9% 13.1% 18.0% 10.3% 22.1% 21.5% 20.2% 17.9% 15.7% 16.8% インバウンド 26.7% -71.4% -100.0% -285.7% -71.4% -14.3% -2.1% -42.4% -56.3% 44.7% -20.7% -165.0% -25.7% -9.7% 14.8% 海外事業 -628.6% -208.0% -110.3% -200.0% -39.6% -176.8% -175.0% -146.3% -40.6% -12.2% -300.0% -143.9% -79.2% -159.5% -21.9%

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Coverage 出所：会社資料よりSR作成

季節性：同社の売上原価は、第1四半期及び第2四半期にガイドブックや補助金等が発生する割合が大きく、上期と下期の間に売上原価の差がある。

そのため、営業利益は下期偏重となりやすい。

セグメント別売上高（百万円）

出所：会社資料よりSR作成

通期業績推移 FY03/04 FY03/05 FY03/06 FY03/07 FY03/08 FY03/09 FY03/10 FY03/11 FY03/12 FY03/13 FY03/14 FY03/15 FY03/16 FY03/17 FY03/18 FY03/19

（百万円） 単体 単体 連結 連結 連結 連結 連結 単体 連結 連結 連結 連結 連結 連結 連結 会予 増減 売上高 6,164 6,018 8,223 10,226 13,735 14,726 13,791 14,690 14,959 17,610 20,356 21,642 26,053 29,478 32,089 36,900 +4,811 福利厚生＋パーソナル＋CRM 12,525 12,159 13,162 12,835 13,363 14,188 15,390 17,979 19,050 19,092 20,575 +1,483 福利厚生 11,439 10,925 12,004 11,356 11,627 12,399 12,959 13,918 14,306 14,927 16,677 +1,750 パーソナル - - 252 577 892 1,158 1,879 3,535 4,166 3,606 3,239 -367 CRM 1,086 1,234 906 902 844 631 552 526 578 559 659 +100 インセンティブ 533 212 565 993 1,512 1,796 1,965 2,442 3,736 4,228 4,953 +725 ヘルスケア 540 800 571 682 1,737 3,336 3,100 4,257 4,979 7,139 9,000 +1,861 他3事業 6 33 464 469 528 643 776 798 850 +52 BTM - - 6 19 52 71 94 128 132 130 171 +41 コストダウン - - - - 345 369 405 495 504 492 625 +133 インバウンド - - - 14 66 29 29 20 140 176 54 -122 海外事業 - - - 32 155 284 200 796 +596 その他 1,129 620 386 416 534 567 627 577 653 632 726 +94 YoY 26.2% -2.4% 36.6% 24.4% 34.3% 7.2% -6.3% 6.5% 1.8% 17.7% 15.6% 6.3% 20.4% 13.1% 8.9% 15.0% 福利厚生＋パーソナル＋CRM -2.9% 8.2% -2.5% 4.1% 6.2% 8.5% 16.8% 6.0% 0.2% 7.8% 福利厚生 -4.5% 9.9% -5.4% 2.4% 6.6% 4.5% 7.4% 2.8% 4.3% 11.7% パーソナル - - 129.1% 54.6% 29.9% 62.2% 88.1% 17.9% -13.4% -10.2% CRM 13.7% -26.6% -0.4% -6.4% -25.3% -12.5% -4.7% 9.9% -3.3% 17.9% インセンティブ -60.3% 166.6% 75.8% 52.3% 18.8% 9.4% 24.3% 53.0% 13.2% 17.1% ヘルスケア 48.3% -28.6% 19.4% 154.5% 92.1% -7.1% 37.3% 17.0% 43.4% 26.1% 他3事業 - - 442.4% - 1.1% 12.5% 21.8% 20.7% 2.8% 6.5% 海外事業 - - - 384.4% 83.2% -29.6% 298.0% その他 -45.1% -37.7% 7.7% 28.5% 6.0% 10.7% -8.0% 13.2% -3.2% 14.9% 売上総利益 2,190 2,499 3,153 4,017 5,636 6,103 5,901 5,620 5,900 6,688 7,538 8,352 10,241 12,027 12,583 14,280 +1,697 YoY - 14.1% 26.2% 27.4% 40.3% 8.3% -3.3% -4.8% 5.0% 13.4% 12.7% 10.8% 22.6% 17.4% 4.6% 13.5% 売上総利益率 35.5% 41.5% 38.3% 39.3% 41.0% 41.4% 42.8% 38.3% 39.4% 38.0% 37.0% 38.6% 39.3% 40.8% 39.2% 38.7% -0.5pp 販管費 1,466 1,689 2,185 2,746 3,687 3,769 3,555 3,353 3,429 3,956 4,368 4,999 5,885 6,175 6,370 6,780 +410 YoY - 15.2% 29.3% 25.7% 34.3% 2.2% -5.7% -5.7% 2.3% 15.4% 10.4% 14.4% 17.7% 4.9% 3.2% 6.4% 販管費率 23.8% 28.1% 26.6% 26.9% 26.8% 25.6% 25.8% 22.8% 22.9% 22.5% 21.5% 23.1% 22.6% 20.9% 19.9% 18.4% -1.5pp 営業利益 724 809 967 1,271 1,948 2,334 2,345 2,267 2,471 2,731 3,169 3,353 4,355 5,852 6,212 7,500 +1,288 福利厚生＋パーソナル＋CRM 2,233 2,325 2,430 2,441 2,460 2,911 3,127 4,281 5,290 5,468 6,444 +976 福利厚生 2,149 2,252 2,412 2,284 2,119 2,461 2,530 3,256 パーソナル -20 78 222 392 597 975 CRM 84 73 37 78 119 57 35 62 インセンティブ 47 -19 57 125 173 118 217 332 555 745 904 +159 ヘルスケア 71 37 -91 1 134 179 96 -33 292 454 630 +176 他3事業 - - -96 -75 34 79 87 78 30 18 118 +100 BTM -82 -50 -15 10 6 11 -24 -42 5 +47 コストダウン 68 75 87 100 90 77 105 +28 インバウンド -14 -25 -19 -6 -6 -33 -36 -17 8 +25 海外事業 -6 -96 -223 -225 -319 -174 +145 YoY 11.9% 19.5% 31.4% 53.3% 19.8% 0.5% -3.3% 9.0% 10.5% 16.0% 5.8% 29.9% 34.4% 6.2% 20.7% 福利厚生＋パーソナル＋CRM 4.1% 4.5% 0.5% 0.8% 18.3% 7.4% 36.9% 23.6% 3.4% 17.8% インセンティブ - - 118.2% 38.8% -31.9% 84.5% 53.0% 67.2% 34.2% 21.3% ヘルスケア - - - -48.4% - - - 33.7% -46.4% - - 55.5% 38.8% 営業利益率 11.7% 13.5% 11.8% 12.4% 14.2% 15.8% 17.0% 15.4% 16.5% 15.5% 15.6% 15.5% 16.7% 19.9% 19.4% 20.3% +1.0pp 福利厚生＋パーソナル＋CRM 17.8% 19.1% 18.5% 19.0% 18.4% 20.5% 20.3% 23.8% 27.8% 28.6% 31.3% +2.7pp インセンティブ 8.7% -8.8% 10.1% 12.5% 11.4% 6.6% 11.0% 13.6% 14.9% 17.6% 18.3% +0.6pp ヘルスケア 13.2% 4.6% -15.8% 0.2% 7.7% 5.4% 3.1% -0.8% 5.9% 6.4% 7.0% +0.6pp 経常利益 723 790 919 1,270 1,985 2,398 2,444 2,342 2,512 2,714 3,145 3,343 4,313 5,727 6,263 7,520 +1,257 YoY 10.7% 9.3% 16.3% 38.2% 56.3% 20.8% 1.9% -4.2% 7.3% 8.0% 15.9% 6.3% 29.0% 32.8% 9.4% 20.1% 経常利益率 11.7% 13.1% 11.2% 12.4% 14.5% 16.3% 17.7% 15.9% 16.8% 15.4% 15.4% 15.4% 16.6% 19.4% 19.5% 20.4% +0.9pp 当期利益 393 453 543 685 1,075 1,301 1,490 1,350 1,447 1,623 1,892 1,983 2,737 3,855 4,190 5,030 +840 YoY 13.7% 15.2% 19.9% 26.2% 56.9% 21.0% 14.5% -9.4% 7.2% 12.2% 16.6% 4.8% 38.0% 40.8% 8.7% 20.0% 当期利益率 6.4% 7.5% 6.6% 6.7% 7.8% 8.8% 10.8% 9.2% 9.7% 9.2% 9.3% 9.2% 10.5% 13.1% 13.1% 13.6% +0.6pp 会員数(期末の翌月、万人) 100 139 193 262 345 407 468 539 575 638 591 686 774 760 743 900 +157 福利厚生 96 126 148 205 244 259 262 279 284 326 347 379 406 428 475 560 +85 CRM 4 13 45 57 101 148 199 232 239 243 153 160 141 141 116 121 +5 パーソナル 7 28 52 68 91 147 227 191 152 219 +67 増減（万人） +0 +39 +54 +69 +83 +62 +65 +77 +33 +66 -45 +125 +88 -14 -17 +157 福利厚生 -4 +30 +22 +57 +39 +15 +3 +17 +5 +42 +20 +32 +27 +22 +47 +85 CRM +4 +9 +32 +12 +44 +47 +51 +33 +7 +4 -90 +7 -19 - -25 +5 パーソナル - - - +7 +21 +24 +16 +23 +56 +80 -36 -39 +67 3,157 3,261 3,182 3,359 3,415 3,492 3,468 3,543 3,491 3,621 3,563 3,631 3,680 3,747 3,710 3,789 3,964 343 441 515 580 723 833 967 1,012 1,050 1,071 1,045 1,000 976 923 880 826 780 540 338 460 627 678 451 556 757 1,114 708 796 1,118 1,301 885 909 1,133 1,162 469 613 926 1,092 757 701 1,069 1,730 1,260 _{956 1,257} 1,506 1,172 2,302 1,919 1,746 1,364 341 429 485 484 _{277 376} 458 262 290 320 463 352 349 291 369 421 307

0

2,000

4,000

6,000

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Q1

FY03/15

Q3

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Q1

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Q1

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Q1

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Q1

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福利厚生

パーソナル

インセンティブ

ヘルスケア

海外

その他

ベネフィット・ワン｜2412

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R

Coverage

2019年3月期第1四半期決算実績（2018年7月27日発表）

▷ Q1：1.5％増収､39.8%営業増益。福利厚生･ヘルスケアの取引拡大が業績を牽引。順調に推移するも通期予想は据え置き

▷ 営業利益：5億円増益。福利厚生のオペレーションのデジタル化推進が牽引、福利厚生関連の営業利益率9.8pt上昇し

31.6%

▷ 福利厚生：人手不足を背景にした国策の動きがBtoB事業領域で追い風下、会員数を順調に積み上げる

▷ パーソナル：新規有望協業先での開始遅れ響くが、会員数減少は想定線。既存協業先での利用促進等会員定着に取り組む

▷ インセンティブ：10.7％減収、18.6％減益。新規顧客の拡大は進むも、既存顧客のポイント付与・交換が想定を下回る

▷ ヘルスケア：2億円増収。健診・保険指導ともに順調に推移。オペレーション改善が進み増益を確保

▷ 海外：顧客基盤の拡大が進み増収。営業赤字計上も、前年比では損失幅は縮小

▷ トピックス：NTTグループ従業員約18万人に2018年5月よりサービス提供開始

業績概要

業績推移及びセグメント別売上

出所：会社資料よりSR作成 出所：会社資料よりSR作成

会員数推移（百万人）

出所：会社資料よりSR作成 0.3 0.4 0.8 0.8 0.4 0.4 0.9 0.9 0.5 0.4 0.9 1.0 0.5 0.5 1.1 1.0 0.6 0.6 1.1 1.0 0.7 0.9 1.4 1.4 1.2 1.4 1.7 1.7 1.2 1.3 1.8 1.9 1.7 9.1%10.1% 21.1%_20.5% 10.7%10.8% 22.8% 20.7% 12.1% 9.6% 19.9% 19.4% 12.1% 9.7% 20.8% 18.6% 12.3%12.6% 19.4% 16.9% 11.0%14.4% 21.1%19.2% 15.6%19.6% 23.0%21.1% 15.7%16.0% 22.1%23.6%21.6%

0%

5%

10%

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30%

35%

40%

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Q1

FY03/11

Q3

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Q1

Q3

FY03/13

Q1

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Q1

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Q1

Q3

FY03/16

Q1

Q3

FY03/17

Q1

Q3

FY03/18

Q1

Q3

FY03/19

Q1

Q3

売上高

営業利益

粗利率（右軸）

営業利益率（右軸）

(JPYbn) 3,157 3,261 3,182 3,359 3,415 3,492 3,468 3,543 3,491 3,621 3,563 3,631 3,680 3,747 3,710 3,789 3,964 343 441 515 580 723 833 967 1,012 1,050 1,071 1,045 1,000 976 923 880 826 780 540 338 460 627 678 451 556 757 1,114 708 796 1,118 1,301 885 909 1,133 1,162 469 613 926 1,092 757 701 1,069 1,730 1,260 956 1,257 1,506 1,172 2,302 _1,919 1,746 1,364 341 429 485 484 _{277 376} 458 262 290 320 463 352 349 291 369 421 307

0

2,000

4,000

6,000

8,000

Q1

FY03/15

Q3

FY03/16

Q1

Q3

FY03/17

Q1

Q3

FY03/18

Q1

Q3

FY03/19

Q1

Q3

福利厚生

パーソナル

インセンティブ

ヘルスケア

海外

その他

(JPYmn) 1.26 1.48 2.05 2.44 2.59 2.62 2.79 2.84 3.26 3.47 3.79 4.06 4.28 4.75 5.60 0.13 0.45 0.57 1.01 1.48 1.99 2.32 2.39 2.43 _1.53 1.60 1.41 1.41 1.16 1.21 0.28 0.52 0.68 0.91 1.47 2.27 1.91 1.52 2.19 1.39 1.93 2.62 3.45 4.07 4.68 5.39 5.75 6.38 5.91 6.86 7.74 7.60 7.43 9.00

0

2

4

6

8

10

Apr

2005 2006Apr 2007Apr 2008Apr 2009Apr 2010Apr 2011Apr 2012Apr 2013Apr 2014Apr 2015Apr 2016Apr 2017Apr 2018Apr 2019Apr Est.

福利厚生

CRM

パーソナル

ベネフィット・ワン｜2412

Update Notes Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp

R

Coverage

事業環境は引き続き良好。労働市場の逼迫、働き方改革、同一労働同一賃金等の社会経済動向の変化が追風。福利厚生の

導入及び既導入先における非正規労働者への導入に対する機運も高まっており、同社への引き合いも活発化している模様

だ。ヘルスケアにおいても、大手企業を中心に健康経営への取組の高まり、健康ポイント等保険者努力支援制度（各種イ

ンセンティブ制度）が2018年度以降に施行される見通しであること、2018年度からの特定保健指導の運用見直し等、こ

ちらも事業環境は追風の状況が続く。

これらの追風を着実に業績に結び付けることで、FY03/19Q1業績は1.5%増収（116百万円増）39.8%営業増益（447百万

円増）で着地した。売上においてはパーソナル（197百万円減）、インセンティブ（139百万円）、CRM（20百万円）が

減収となったものの、主力の福利厚生（284百万円増）と好調なヘルスケア（193百万円）が牽引し、全体では1.5%増収

を確保。営業利益は福利厚生事業を中心にオペレーションの効率化が寄与し39.8％増益（477百万円増）となった。「福

利厚生＋パーソナル＋CRM」が491百万円増益と営業利益を牽引し、営業利益率も前年比5.9pt上昇した。なお、Q1の業

績は順調に推移しているが、期初通期計画は据え置かれている。

トピックス

NTTグループ約18万人の従業員に5月から福利厚生サービスの提供開始

同社は、NTTグループ約18万人の従業員に2018年5月1日から福利厚生サービス「ベネフィット・ステーション」（2018

年4月時点会員数743万人）を、カスタマイズして提供開始した。

事業別概要

福利厚生：法人会員数の堅調な増加により3億円増収。人手不足を背景にした国策の動きがBtoB事業領域で追い風

福利厚生の売上は3,964百万円と7.7%増収、法人会員数の堅調な増加により、業績を牽引した。CRMでは新規格会員の獲

得の遅れもあり15.9％減収となった。パーソナル及びCRMを含めた営業利益は、オペレーションのデジタル化促進により、

1,532百万円と前年比47.1%増（491百万円増）と増益、営業利益率は前年比9.8pt上昇となった。

福利厚生事業＋パーソナル＋CRM

出所：会社資料よりSR作成

パーソナル：新規有望協業先での開始の遅れ響くが会員数減少は想定線。既存協業先での利用促進等会員定着に取り組む

パーソナルは、期初の会員数が前年比で減少（2017年4月191万人、2018年4月152万人）したこともあり、前年比では20.1%

減収（197百万円減）。既存協業先における利用促進など会員定着に取り組んだが、新規協業先の立ち上がりに時間を要

し、想定線ではあるものの個人会員の減少が続いて減収となった模様。経費管理の徹底とともに、2019年3月期に向けて

新たな協業先とのサービス開始にも期待したい。

NTTドコモ（東証9437）向けサービス「dエンジョイパス（月額500円、初回31日間無料）」：既に大手通信キャリア向けはソフトバンクグループに

「とく放題」を2015年2月より提供しているが、2017年3月期以降、通信業界における販売規制等の影響から会員獲得が伸び悩んでいた（大手代理店

協業先も同様）。NTTドコモ向けサービスが加わったことで、会員数は再び増加基調が見込まれる

なお、dエンジョイパスは既存のドコモユーザー、なかでもシニア世代を主要な対象にしている。ドコモの携帯電話契約数はLTEサービスが45,659千、

FOMA契約が29,455千の計75,114千契約（FY03/18Q1実績）、スマートフォン･タブレット利用数は同36,529千契約と、その分母は大きい。より同社

5.49 5.75 5.825.98 6.47 5.71 6.026.22 6.867.347.74 7.80 7.60 7.54 7.43 7.61 9.00 16.3% 15.9% 6.0%_4.0%11.2% -4.5% -7.0% 8.9% 14.0%18.0%_12.8% 6.3% -1.8%-3.3%-2.2%0.9% 21.1%

-10%

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Apr. 2011 Apr. 2012 Apr. 2013 Apr. 2014 Apr. 2015 Apr. 2016 Apr. 2017 Apr. 2018 Apr. 2019 Est. 会員数（百万人） 会員数前年同月比（右軸） (mn) 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 Q1

FY03/16 Q3 FY03/17Q1 Q3 FY03/18Q1 Q3 FY03/19Q1 Q3

福利厚生売上 パーソナル売上 CRM売上 営業利益 営業利益率（右軸）

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Coverage

サービスとの親和性を高めるためのシステム構築を行っていたために当初計画（6月開始）より遅れたが、ターゲットを絞った効果的なマーケティン

グやキャンペーンを打つことが可能になった（同社はプラットフォームを提供し、販促活動は協業先自身が行うという形を採る）

パーソナル事業

出所：会社資料よりSR作成

インセンティブ

インセンティブは売上の大半を占める大手顧客先のユーザがQ1にポイントを集中して使用する傾向にあることから季節

性を有する。しかしながら、Q1業績は10.7％減収（139百万円減）、18.6％減益（52百万円減）となった。収益への影響

が大きい既存顧客においてポイント付与・交換が想定を下回ったためとのこと。但し、新規顧客の獲得・ポイント活用は

順調に進んだとみられる点には留意したい。

同事業の売上は付与されたポイントをユーザが交換することで計上される。そのため、ポイントを使ってもらえるような商品面での工夫や、交換さ

れた際の収益性のコントロールも重要な要素となる。

インセンティブ事業

出所：会社資料よりSR作成

ヘルスケア

ヘルスケアは健診・保険指導ともに順調に推移し、16.４％増収（192百万円増）と業績を牽引した。オペレーションの改

善が進み、セグメント営業利益率も1.4pt改善した。

ヘルスケア事業

出所：会社資料よりSR作成 0.380.54 0.58 0.69 0.780.89 1.031.22 1.47 1.88 2.27 2.23 1.91 1.75 1.52 1.54 2.19 217% 170% 53% 28% 34% 29% 32% 37% 43% 54% 54% 19% -16% -22% -20% -12% 44%

-50%

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Apr. 2011 Apr. 2012 Apr. 2013 Apr. 2014 Apr. 2015 Apr. 2016 Apr. 2017 Apr. 2018 Apr. 2019 Est. 会員数（百万人） 会員数前年同月比（右軸） (mn) -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 200 400 600 800 1,000 1,200 Q1

FY03/15 FY03/16Q1 FY03/17Q1 FY03/18Q1 FY03/19Q1

売上 YoY（右軸） (JPYmn) 678 451556 757 1,114 708796 1,118 1,301 885 909 1,1331,162 120 50 62 101 185 88 111171 278 127 143197 226 17.7% 11.1% 11.2% 13.3% 16.6% 12.4%13.9% 15.3% 21.4% 14.4%15.7% 17.4%19.4%

0%

4%

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12%

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24%

0

200

400

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1,200

1,400

Q1

FY03/16 Q3 FY03/17Q1 Q3 FY03/18Q1 Q3 FY03/19Q1 Q3

売上 営業利益 営業利益率（右軸） (JPYmn) 1.5 2.7 4.0 3.3 4.9 3.8 5.9 4.8 6.9 _6.0 9.4 7.3 9.8 0.2 0.4 0.4 0.5 0.8 1.1 1.1 1.5 1.2 1.6 1.5 2.1 1.8 2.2 2.4 3.4 2.4 2.6

0

3

6

9

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0

1

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3

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1H

FY03/10FY03/111H FY03/121H FY03/131H FY03/141H FY03/151H FY03/161H FY03/171H FY03/181H

付与ポイント累計額（右軸） ポイント付与額 (JPYbn) 1,320 1,280 1,520 1,590 1,760 2,260 1,750 1,440 2,530 3,150 5,120 6,340 270 380 210 230 260 400 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000

FY03/14 FY03/15 FY03/16 FY03/17 FY03/18 FY03/19

Est. 保健指導売上高 健診売上高 その他売上高 (JPYmn) 757 701 1,069 1,730 1,260 956 1,257 1,506 1,172 2,302 1,919 1,746 1,364 66 38 22 106 127 120 163 181 8 -4.2% -5.4% -2.7% 3.8% 3.0% 2.3% 8.4% 8.4% -0.9% 5.2% 8.5% 10.4% 0.6% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 Q1

FY03/16 Q3 FY03/17Q1 Q3 FY03/18Q1 Q3 FY03/19Q1 Q3

売上 営業利益 営業利益率（右軸）

ベネフィット・ワン｜2412

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Coverage

海外事業

売上は80百万円と前年比86％増（37百万円増）、営業損失は70百万円（12百万円良化）と増収増益。顧客基盤の拡大が

進んでいる模様。

海外事業

出所：会社資料よりSR作成

2019年3月期に向けて（参考：2018年5月時点）

事業環境は2019年3月期も同様に追風が続く見通し。福利厚生では、労働市場の逼迫を背景に人材確保の一手段として福利厚生の需要は高まっており、

政府の働き方改革で重要な位置付けの同一労働同一賃金（2018年6月成立）を背景に非正規労働者への福利厚生導入の検討が進んでいる（今期会社計

画参照）。

ヘルスケアも同様に、2018年度以降は健康ポイント等保険者努力支援制度、特定保健指導運用見直し等が追風となる。前者においては、営業活動の

進捗も良好で、トップグループの1社とのこと。ヘルスケア及びインセンティブを実際に事業にしていることを強みに、主力サービス全てでトップに

なるべく着実に営業に取り組んでいる。後者においては、特定健診の目標値（2023年度に特定健診70%以上、保健指導45%以上（出所：厚生労働省））

と実績（2016年度は各々48.6%、17.8%）との乖離が大きく、事業機会は大きく拡大する見通し。また、健康ポイントにより、同社のインセンティ

ブ事業の認知度が向上することも期待される。

こうした環境下、事業別には、a）福利厚生：大手企業を中心に非正規需要を着実に獲得し、地方及び中堅中小企業でも大手代理店等を活用し、イン

センティブ・ヘルスケアとのセット販売を強化、b）パーソナル：既存大手先の落ち込みは一巡し、2018年3月期に開始した新規有望先の本格化と通

期寄与で上乗せを図り、更なる新規大手先との協業開始も見込み下期からの会員数増加の見通し、c）インセンティブ：景気拡大局面におけるプロモー

ション予算の拡大や人出不足状況下での市場開拓余地は大きく、2017年度の新規開拓先も貢献し、既存大手一社依存から顧客基盤を拡大する見通し、

d）ヘルスケア：健診や保健指導の実施率上昇や需要拡大に加えて、大型案件も引き続きQ2･Q3を中心に貢献する見通し。

その他事業では、働き手の減少や業務効率化の観点からBTMやペイロール（持分法）などのBPO事業も追い風環境にあり、海外はインドネシアやシ

ンガポールを中心にインセンティブ事業が拡大しているとのこと。海外は2018年3月期はインドネシアにおいて契約済企業におけるポイント付与・交

換の遅れがあったが、2019年3月期はポイント付与・交換が進むことで業績に本格的に貢献してくるとみられる。

このリサーチメモは、掲載企業の

最新版レポート

にも掲載されています。

45 157 40 42 ₄₃ 49 46 62 80 -46 -34 -71 -74 _{-82 -80 -84} -74 -70

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Q1

FY03/17 Q3 FY03/18Q1 Q3 FY03/19Q1 Q3

売上 営業利益

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