韓国における経済構造の変化と世界金融不安による
影響 (特集 国際資本移動と東アジア諸国)
著者
高安 雄一
権利
Copyrights 日本貿易振興機構（ジェトロ）アジア
経済研究所 / Institute of Developing
Economies, Japan External Trade Organization
(IDE-JETRO) http://www.ide.go.jp
雑誌名
アジ研ワールド・トレンド
巻
166
ページ
6-9
発行年
2009-07
出版者
日本貿易振興機構アジア経済研究所
URL
http://hdl.handle.net/2344/00004717
●
は
じ
め
に
韓 国 で は 一 九 九 七 年 一 二 月 に 通 貨 危 機 が 発 生 し た 。 こ の 通 貨 危 機 は タ イ ・ バ ー ツ 危 機 に 端 を 発 す る ア ジ ア 通 貨 危 機 が 韓 国 に 伝 播 し た こ と で 生 じ た と さ れ て い る 。 た だ し 、 韓 国 国 内 で は 一 九 九 七 年 の 始 め か ら 財 閥 破 綻 や 金 融 機 関 の 健 全 性 悪 化 が 連 鎖 的 に 発 生 し て い た 。 そ こ に ア ジ ア 通 貨 危 機 を 背 景 と し て 極 端 に 投 資 に 消 極 的 と な っ て い た 外 国 の 金 融 機 関 が 、 韓 国 か ら 資 金 を 急 速 に 引 き 揚 げ た こ と が 通 貨 危 機 の 引 き 金 と な っ た 。 ま た 不 幸 な こ と に 韓 国 政 府 は 、 国 際 収 支 の 動 き が 足 か せ と な り 、 外 国 の 金 融 機 関 の 資 金 引 き 揚 げ に 対 し て 有 効 な 通 貨 防 衛 策 を 講 ず る こ と が で き な か っ た 。 つ ま り 韓 国 の 通 貨 危 機 は 、 ア ジ ア 通 貨 危 機 に 一 方 的 に 巻 き 込 ま れ た の で は な く 、 韓 国 自 体 に も 原 因 が あ っ た と 言 う こ と が で き る 。 韓 国 の 通 貨 危 機 を マ ク ロ 経 済 の 観 点 か ら 見 る と 、 極 め て 大 き な 外 的 な ネ ガ テ ィ ブ シ ョ ッ ク と 位 置 づ け る こ と が で き る 。 こ れ は 自 国 通 貨 の 暴 落 と い う 心 理 面 か ら 生 ず る 消 費 の 減 退 、 通 貨 急 落 を 防 ぐ た め に 必 要 と さ れ た 緊 縮 的 な マ ク ロ 経 済 政 策 に よ る 投 資 の 萎 縮 な ど 、 様 々 な 面 で 総 需 要 が 極 端 に 減 少 す る こ と で 生 じ た 。 し か し 一 九 九 八 年 の 春 過 ぎ に は マ ク ロ 経 済 政 策 を 拡 張 的 ス タ ン ス に 転 じ る こ と が 可 能 と な っ た こ と 、 ま た 一 九 九 九 年 か ら は 世 界 的 な Ｉ Ｔ ブ ー ム が フ ォ ロ ー の 風 と な っ た こ と に よ り 、 韓 国 経 済 は Ｖ 字 型 回 復 を 成 し 遂 げ た 。 経 済 の 状 態 を 表 す 指 標 と し て 、 現 実 の Ｇ Ｄ Ｐ が 望 ま し い Ｇ Ｄ Ｐ か ら 乖 離 し て い る 程 度 を 示 す Ｇ Ｄ Ｐ ギ ャ ッ プ が あ る 。 こ の 数 値 が ゼ ロ に 近 け れ ば 経 済 は 理 想 的 な 軌 道 上 を 進 ん で い る が 、 マ イ ナ ス と な っ た 場 合 は 、 失 業 や 企 業 の 利 益 減 少 と い っ た 典 型 的 な 景 気 後 退 期 の 症 状 が 現 れ る 。 韓 国 開 発 研 究 院 の 高 英 先 博 士 か ら 提 供 を 受 け た Ｇ Ｄ Ｐ ギ ャ ッ プ の 動 き か ら 、 韓 国 経 済 が 受 け た 衝 撃 を 具 体 的 に 見 る と 、 一 九 九 七 年 七 ～ 九 月 期 に は 六 ・ 六 ％ も の 大 幅 な マ イ ナ ス と な っ て い た 。 ち な み に 戦 後 最 悪 と も 言 わ れ る 日 本 の 今 次 景 気 後 退 に お い て 、 内 閣 府 は 二 〇 〇 八 年 一 〇 ～ 一 二 月 期 の Ｇ Ｄ Ｐ ギ ャ ッ プ が マ イ ナ ス 四 ・ 三 ％ に 達 し た こ と を 明 ら か に し た が 、 韓 国 経 済 が 受 け た 衝 撃 は そ れ を 大 き く 上 回 る も の で あ っ た 。 し か し 韓 国 の Ｇ Ｄ Ｐ ギ ャ ッ プ は 二 〇 〇 〇 年 に は 概 ね ゼ ロ に 近 づ く な ど 、 正 常 な 成 長 過 程 に 回 帰 し た 。 以 上 の よ う に マ ク ロ 経 済 の 視 点 か ら は 、 二 〇 〇 〇 年 に は 経 済 は 危 機 以 前 の 状 態 に 戻 っ た 。 通 貨 危 機 と 韓 国 経 済 と の 関 係 に つ い て は 、 こ の よ う な 早 期 の 回 復 、 い わ ゆ る Ｖ 字 型 回 復 が 注 目 さ れ て い る 。 し か し な が ら 本 当 に 重 要 な 点 は 、 シ ョ ッ ク に よ る 非 定 常 状 態 か ら 定 常 状 態 へ の 回 帰 と い う 経 済 の 循 環 的 な 視 点 で は な く 、 経 済 の 構 造 的 な 変 化 で あ る 。 韓 国 政 府 は 景 気 後 退 か ら の 回 復 過 程 に お い て 構 造 改 革 を 行 い 、 結 果 と し て 、 少 々 の ネ ガ テ ィ ブ シ ョ ッ ク に 直 面 し て も 企 業 部 門 や 金 融 部 門 が 耐 え ら れ る よ う に な っ た 。 ま た 同 時 に 国 際 収 支 の 構 造 が 変 化 し た こ と か ら 、 海 外 の 金 融 機 関 が 韓 国 か ら 資 金 を 回 収 し た と し て も 効 果 的 な 通 貨 防 衛 策 を 講 ず る こ と が 可 能 と な っ た 。 本 稿 の 目 的 は 韓 国 の 経 済 構 造 が 通 貨 危 機 以 降 ど の よ う に 変 化 し た の か に つ き 整 理 す る こ と で あ る 。 ま た 最 近 深 刻 化 し て い る 世 界 金 融 不 安 に よ り 、 韓 国 は 外 的 な ネ ガ テ ィ ブ シ ョ ッ ク や 外 国 の 金 融 機 関 に よ る 資 金 回高安雄一
韓
国
に
お
け
る
経
済
構
造
の
変
化
と
世
界
金
融
不
安
に
よ
る
影
響
7 ―アジ研ワールド・トレンド No.66（2009. 7） 収 に 直 面 し て い る が 、 こ れ に よ り 再 び 韓 国 に 通 貨 危 機 が 発 生 す る 可 能 性 が あ る の か に つ い て も 見 解 を 示 し た い 。
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通
貨
危
機
以
前
の
経
済
構
造
通 貨 危 機 以 前 の 韓 国 の 経 済 構 造 は 、 金 融 部 門 、 企 業 部 門 の 二 つ の 部 門 が 特 に 脆 弱 で あ っ た 。 ま ず は 金 融 部 門 で あ る が 、 最 も ポ ピ ュ ラ ー な 健 全 性 指 標 で あ る 銀 行 の 不 良 債 権 比 率 を 見 る と 、 危 機 前 三 年 間 に つ い て は 一 ％ 以 下 で 推 移 す る な ど 極 め て 健 全 な 数 値 で あ っ た 。 し か し な が ら 当 時 の 韓 国 が 採 用 し て い た 健 全 債 権 の 基 準 は 国 際 基 準 と 比 べ て 極 め て 甘 か っ た た め 、 現 在 の 基 準 を 当 て は め た 不 良 債 権 比 率 は 一 〇 ％ を 超 え た 水 準 で あ っ た 。 つ ぎ に 企 業 部 門 で あ る が 、 過 剰 な 負 債 の 存 在 と の 問 題 を 抱 え て い た 。 製 造 業 企 業 の 負 債 比 率 を 韓 国 銀 行 の 企 業 経 営 分 析 か ら 見 る と 、 一 九 九 〇 年 か ら 一 九 九 六 年 に お い て 三 〇 〇 ％ 前 後 と い っ た 水 準 で 推 移 し て い た 。 危 機 直 前 三 年 間 で あ る 一 九 九 五 年 か ら 一 九 九 七 年 の 営 業 利 益 率 は 六 ～ 八 ％ と 先 進 国 と 比 較 し て も 遜 色 な い 水 準 で あ っ た が 、 過 剰 な 負 債 を 背 景 に 金 融 費 用 負 担 率 が 四 ～ 六 ％ と 高 く 、 経 常 利 益 率 は 低 迷 し て い た 。 つ ま り 何 ら か の ネ ガ テ ィ ブ シ ョ ッ ク に よ り 売 上 高 が 低 下 し た 場 合 は す ぐ に 赤 字 に 陥 る と の 脆 弱 な 収 益 構 造 を 有 し て い た 。 さ ら に 通 貨 危 機 以 前 は 経 常 収 支 が 大 幅 な 赤 字 基 調 で 推 移 し て お り 、 特 に 一 九 九 六 年 に は Ｇ Ｄ Ｐ 比（ 購 買 力 平 価 基 準 ）で 三 ・ 七 ％ に ま で 達 し て い た な ど 、 国 際 収 支 上 の 問 題 を 抱 え て い た 。 な お 、 こ の 経 常 収 支 の 赤 字 は 主 に 企 業 部 門 の 大 幅 な 資 金 不 足 に 起 因 し て い た 。 企 業 部 門 に つ い て は 、 通 貨 危 機 以 前 の 一 九 九 〇 年 代 に は 平 均 し て Ｇ Ｄ Ｐ 比 で 一 四 ％ の 資 金 不 足 で 推 移 し て い た 。 こ れ に 対 し て 政 府 部 門 は 三 ％ 、 個 人 部 門 は 九 ％ の 資 金 過 剰 で あ っ た が 、 企 業 部 門 の 資 金 不 足 を 埋 め 合 わ せ る こ と は で き ず 、 結 果 と し て 経 常 収 支 が 赤 字 体 質 と な っ て い た 。 一 九 九 七 年 一 二 月 に 韓 国 で 発 生 し た 通 貨 危 機 の 直 接 の 原 因 は 、 外 国 の 金 融 機 関 が 急 速 に 韓 国 か ら 資 金 を 引 き 揚 げ た こ と で あ る 。 無 論 当 時 は 外 国 の 金 融 機 関 が リ ス ク に 対 し て 過 剰 に 敏 感 と な っ て お り 、 韓 国 は そ の 煽 り を 受 け た と 言 え な く は な い 。 し か し 韓 国 自 身 も 大 き な 問 題 を 抱 え て お り 資 金 を 引 き 上 げ ら れ て も し か た が な い 状 態 に あ っ た 。 韓 国 で は 世 界 的 な 半 導 体 価 格 暴 落 に よ る 交 易 条 件 の 悪 化 を 背 景 に 、 一 九 九 六 年 一 ～ 三 月 期 よ り 景 気 後 退 が 始 ま っ た 。 た だ し 景 気 後 退 は 深 刻 な も の で は な く 、 適 切 な マ ク ロ 経 済 政 策 さ え 講 ず れ ば 早 晩 回 復 す る は ず で あ っ た 。 し か し 脆 弱 な 企 業 部 門 は そ の 景 気 後 退 に 耐 え る こ と が で き ず 、 一 九 九 六 年 一 月 に 資 産 規 模 で 一 四 位 で あ っ た 韓 宝 財 閥 が 破 綻 し た 。 そ し て こ れ を 契 機 に 国 内 の 金 融 機 関 の 貸 出 態 度 が 極 端 に 消 極 的 と な り 、 更 な る 財 閥 破 綻 と 金 融 部 門 の 健 全 性 の 悪 化 を 引 き 起 こ す な ど 悪 循 環 が 生 じ た 。 そ し て ア ジ ア 通 貨 危 機 を 背 景 に 融 資 行 動 が 消 極 的 と な っ て い た 海 外 の 金 融 機 関 が 、 韓 国 か ら 資 金 を 急 速 に 引 き 上 げ た 中 で 、 政 府 は 有 効 な 通 貨 防 衛 策 を と れ な い 状 態 に あ っ た こ と か ら 通 貨 が 暴 落 し 、 最 終 的 に は Ｉ Ｍ Ｆ の 支 援 を 受 け る こ と に な っ た 。 つ ま り 一 九 九 七 年 の 韓 国 の 通 貨 危 機 は 、 韓 国 の 経 済 構 造 が 脆 弱 で あ っ た か ら こ そ 生 じ た も の で あ っ た 。●
構
造
改
革
と
外
貨
準
備
高
の
増
加
韓 国 で は 通 貨 危 機 の 発 生 以 降 、 金 融 構 造 改 革 お よ び 企 業 構 造 改 革 が 行 わ れ た 。 ま ず 金 融 構 造 改 革 で あ る が 、 ① 自 己 資 本 比 率 が 基 準 を 満 た し て い な い 銀 行 の 再 生 可 能 性 を 判 断 し て 再 生 可 能 銀 行 に つ い て は 公 的 資 金 を 注 入 、 ② 資 産 管 理 公 社 に よ る 不 良 債 権 の 買 取 、 ③ 不 良 債 権 比 率 に 一 律 の 目 標 値 を 設 定 し そ の 実 効 性 を 担 保 す る 等 の 取 組 を 行 っ た 。 そ し て 公 的 資 金 と し て は Ｇ Ｄ Ｐ の 三 〇 ％ に も 相 当 す る 一 五 〇 兆 ウ ォ ン を 調 達 し て こ れ を 余 さ ず 投 入 し た 。 ま た 企 業 構 造 改 革 に つ い て は 、 企 業 の 負 債 比 率 に 二 〇 〇 ％ と の 目 標 値 を 設 定 し た う え で 、 銀 行 に 企 業 財 務 の モ ニ タ リ ン グ 義 務 を 課 す 等 の 取 組 を 行 っ た 。 こ れ ら 構 造 改 革 の 結 果 、 通 貨 危 機 以 前 に 経 済 が 抱 え て い た 脆 弱 性 の 相 当 程 度 は 解 消 さ れ た 。 金 融 部 門 に お い て は 、 銀 行 の 不 良 債 権 比 率 が 国 際 基 準 を 適 用 し て も 二 〇 〇 七 年 末 に は 一 ％ を 切 る 水 準 に ま で 下 落 し た 。 ま た 企 業 部 門 に つ い て も 、 製 造 業 企 業 の 負特
集
特
集
国際資本移動と東アジア諸国
は 九 八 ％ に ま で 低 し て 、 金 融 費 用 負 ％ に ま で 低 下 し た 。 国 際 収 支 構 造 も 変 革 に よ る 負 債 比 率 の 鈍 化 を も た ら し て は 企 業 部 門 の 資 、 一 九 九 八 年 以 降 に 五 ％ 程 度 と な る 〇 ％ 近 く も 縮 小 し 金 不 足 は 、 個 人 部 合 わ せ る こ と が で 結 果 と し て 経 常 収 部 門 の 脆 弱 性 が 解 で 発 生 し た 金 融 不 ら 資 金 が 急 激 に 流 貨 危 機 以 前 の 政 府 処 す る 有 効 な 政 策 状 態 に あ っ た 。 し 分 な 量 の 外 貨 準 備 状 況 が 変 化 し た 。 高 は 三 三 二 億 ド ル 三 ・ 八 ％ に 過 ぎ な 高 は 危 機 以 降 に 経 入 超 が 継 続 し た こ 、 二 〇 〇 八 年 末 に て い る 。
響
が
増
大
通 貨 危 機 を 契 機 に 経 済 構 造 が ド ラ ス テ ィ ッ ク に 改 善 し 、 金 融 部 門 お よ び 企 業 部 門 が 相 当 程 度 の ネ ガ テ ィ ブ シ ョ ッ ク に も 耐 え 得 る よ う に な っ た 。 ま た 通 貨 危 機 回 避 の た め の 環 境 も 整 備 さ れ た 。 し か し そ の 一 方 で 、 資 本 流 出 入 を 通 じ た 金 融 面 に お け る シ ョ ッ ク 、 輸 出 入 を 通 じ た 実 物 面 で の シ ョ ッ ク と い っ た 国 外 か ら の シ ョ ッ ク を 受 け や す く な っ て い る 。 ま ず 資 本 流 出 を 通 じ て 金 融 面 で の シ ョ ッ ク を 受 け や す く な っ た と の 点 で あ る が 、 韓 国 の 株 式 市 場 は 外 国 の 株 式 市 場 や 国 際 金 融 情 勢 と 強 く 連 動 す る よ う に な り 、 株 価 の 変 動 を 通 じ て 、 金 融 部 門 の 資 金 仲 介 機 能 、 ひ い て は 経 済 活 動 に 影 響 を 受 け る よ う に な っ た 。 外 国 人 に よ る 国 内 株 式 に 対 す る 投 資 に つ い て は 、 通 貨 危 機 直 後 の 一 九 九 八 年 五 月 に 外 国 人 保 有 に 係 る 限 度 が 完 全 に 撤 廃 さ れ た 。 そ し て こ の 規 制 緩 和 を 背 景 に 外 国 人 の 国 内 上 場 株 式 保 有 割 合 が 、 一 九 九 七 年 末 の 一 四 ・ 六 ％ か ら 二 〇 〇 六 年 末 に は 三 七 ・ 三 ％ に 高 ま っ た 。 な お 上 場 株 式 の 時 価 総 額 も 急 増 し た た め 、 外 国 人 に よ る 上 場 株 式 保 有 額 の Ｇ Ｄ Ｐ 比 は 、 二 〇 〇 五 年 末 に は 三 二 ・ 一 ％ と 、 一 九 九 七 年 末 の 二 ・ 一 ％ に 比 べ て 格 段 に 高 く な っ た 。 そ し て こ の よ う な 外 国 人 の 国 内 株 式 保 有 比 率 の 高 ま り に よ っ て 、 外 国 人 の 株 式 投 資 資 金 流 出 入 が 株 価 や 実 体 経 済 に 与 え る 影 響 が 大 き く な っ た 。 つ ぎ に 輸 出 入 を 通 じ て 実 物 面 で の シ ョ ッ ク を 受 け や す く な っ た 点 で あ る 。 韓 国 に お い て は 対 外 要 件 の 変 化 、 特 に 交 易 条 件 の 変 動 と 世 界 経 済 の 状 況 に よ り 景 気 が 大 き な 影 響 を 受 け る が 、 そ の 影 響 は 年 々 大 き く な っ て い る 。 ま ず 交 易 条 件 に つ い て 見 る 。 交 易 条 件 が 悪 化 す る と 、 実 質 所 得 が 海 外 に 流 出 す る こ と と な り 内 需 の 萎 縮 な ど 景 気 に 悪 影 響 を 与 え る 。 そ の よ う な 中 、 輸 出 入 が Ｇ Ｄ Ｐ に 占 め る 割 合 は 、 一 九 九 五 年 に は 二 八 ・ 〇 ％ で あ っ た が 、 二 〇 〇 〇 年 に は 四 〇 ・ 八 ％ 、 二 〇 〇 八 年 に は 四 五 ・ 六 ％ と 特 に 通 貨 危 機 以 降 高 ま っ て い る た め 、 同 じ 交 易 条 件 の 変 化 で も 経 済 が 受 け る 影 響 は 大 き く な っ て い る 。 ま た 世 界 経 済 が 萎 縮 し た 場 合 に は 、 輸 出 の 減 少 を 通 じ て 悪 影 響 を 与 え る が 、 輸 出 が Ｇ Ｄ Ｐ に 占 め る 割 合 が 高 ま っ て い る た め そ の 影 響 が 大 き く な っ て い る 。●
世
界
金
融
不
安
の
影
響
韓 国 で 通 貨 危 機 が 発 生 し て か ら 一 〇 年 ほ ど が 過 ぎ た 二 〇 〇 八 年 に 、 サ ブ プ ラ イ ム ロ ー ン 問 題 に 端 を 発 し リ ー マ ン ブ ラ ザ ー ズ 破 綻 を 背 景 に 深 刻 化 し た 世 界 金 融 不 安 に よ り 、 韓 国 経 済 は 大 き な 影 響 を 受 け て い る 。 韓 国 経 済 が 受 け て い る 具 体 的 な 影 響 と し て は 、 ① 世 界 経 済 の 萎 縮 に よ る 影 響 、 ② 国 内 資 金 の 流 出 に よ る 影 響 の 二 点 が 重 要 で あ る 。 ま ず 、 世 界 経 済 の 萎 縮 に よ る 影 響 で あ る 。 韓 国 経 済 は 原 油 価 格 高 騰 に よ る 交 易 条 件 悪 化 と い う ネ ガ テ ィ ブ シ ョ ッ ク を 二 〇 〇 七 年 に は 既 に 受 け て い た 。 し か し 二 〇 〇 八 年 下 半 期 に お け る 金 融 不 安 の 深 刻 化 、 ま た こ れ に よ る 世 界 経 済 の 萎 縮 に よ り 、 韓 国 の 輸 出9 ―アジ研ワールド・トレンド No.66（2009. 7） は 急 激 に 減 少 す る な ど 、 更 に 強 い ネ ガ テ ィ ブ シ ョ ッ ク を 受 け る こ と と な っ た 。 こ の よ う な 状 況 は 、 韓 国 の 景 気 を 後 退 さ せ る に と ど ま ら ず 、 通 貨 危 機 以 降 世 界 経 済 の 影 響 を よ り 受 け 易 く な っ た 韓 国 経 済 に 対 す る 先 行 き 不 透 明 感 を 高 め た 。 そ の よ う な 中 、 全 世 界 か ら 資 金 を 回 収 す る 傾 向 に あ る 外 国 の 金 融 機 関 等 が 、 韓 国 の 融 資 あ る い は 投 資 先 と し て の リ ス ク の 相 対 的 な 高 ま り を 勘 案 し て 、 資 金 を 韓 国 か ら 引 き 上 げ る よ う に な り 、 こ れ が 様 々 な 状 況 を 引 き 起 こ し て い る 。 そ の ひ と つ は 株 価 の 暴 落 で あ る 。 二 〇 〇 七 年 一 〇 月 の 韓 国 総 合 株 価 指 数 は 二 〇 〇 五 ポ イ ン ト で あ っ た が 、 そ の 後 下 落 を 始 め 、 二 〇 〇 八 年 九 月 以 降 の 大 暴 落 を 経 て 、 一 一 月 に は 一 〇 七 四 ポ イ ン ト と な っ た 。 こ れ は 相 関 が 強 ま っ た 米 国 株 価 の 急 落 に 引 き ず ら れ た 現 象 と 言 え る が 、 逆 資 産 効 果 を 通 じ た 個 人 消 費 の 鈍 化 、 財 務 構 造 の 悪 化 に よ る 金 融 機 関 の 融 資 態 度 の 消 極 化 、 企 業 の 設 備 投 資 萎 縮 を 引 き 起 こ す な ど 、 実 体 経 済 に も マ イ ナ ス の 影 響 を 与 え る こ と と な っ た 。 ま た も う ひ と つ は 国 内 銀 行 に よ る 短 期 対 外 債 務 の 借 り 換 え が 難 し く な っ て い る こ と で あ る 。 国 内 銀 行 が 短 期 対 外 債 務 の 借 り 換 え に 失 敗 す れ ば 、 国 内 企 業 等 に 貸 し 出 し て い る 外 貨 資 金 を 回 収 せ ざ る を 得 な く な る 。 そ し て こ れ は 国 内 企 業 に 対 す る 融 資 態 度 の 消 極 化 を 招 き 、 ひ い て は ク レ ジ ッ ト ク ラ ン チ が 生 ず る 可 能 性 が あ る 。 ま た 、 ウ ォ ン 急 落 の 影 響 も 見 逃 せ な い 。 ウ ォ ン ・ ド ル レ ー ト の 推 移 を 見 る と 、 二 〇 〇 七 年 に は 一 ド ル 九 〇 〇 ウ ォ ン に 近 づ く な ど ウ ォ ン 高 が 進 ん で い た が 、 二 〇 〇 八 年 三 月 に は ウ ォ ン 安 に 転 じ 、 八 月 以 降 の 急 落 を 経 て 、 一 一 月 二 四 日 に は 一 ド ル 一 五 〇 九 ウ ォ ン と な っ た 。 ウ ォ ン 安 は 輸 出 数 量 の 面 で は プ ラ ス の 影 響 を も た ら す が 、 韓 国 は 輸 出 製 品 の 原 材 料 や 部 品 の 多 く を 海 外 に 依 存 し て い る こ と か ら 、 ド ル 建 て 価 格 を そ れ ほ ど 下 げ ら れ な い と の 事 情 が あ り 、 プ ラ ス の 影 響 は 限 定 的 で あ る 。 一 方 、 ウ ォ ン 安 は 交 易 条 件 の 悪 化 を も た ら す た め 、 行 き 過 ぎ た ウ ォ ン 安 は 経 済 に 悪 影 響 を 与 え る 可 能 性 が 高 い 。
