戦後の経済成長と金融機関を中心とする企業系列(IV)

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(1)Title. 戦後の経済成長と金融機関を中心とする企業系列(IV). Author(s). 沢口, 信光. Citation. 北海道教育大学紀要. 第一部. B, 社会科学編, 30(2): 89-100. Issue Date. 1980-03. URL. http://s-ir.sap.hokkyodai.ac.jp/dspace/handle/123456789/4429. Rights. Hokkaido University of Education.

(2) . 戦後の経済成長と金融機関を中心とする企業系列（Ｗ）. 沢. 目. 口. 信. 光. 次. １経後の経済成長. ７社外投資の状況. ２産業の資金調達. ８系列企業のその他の結合関係. ３都市銀行と系列金融機関４系列融資. （以上既刊ｉ号掲載）９系列占拠の変化－－結びにかえて. ５系列の株式特合. えて（本号）. ６政府金融機関企業. ９，系列占拠の変化（結びにかえて）. 危機以降の企業収益の変化. １）わが国のＧＮＰ実質成石油ショックは世界の石油輸入国に戦後嘗てない深刻な影響を与えた（．率は４５年１０．４％，４６年７．３％，４７年９，８％，４８年６．５％が４９年 △ ０，２％５０年３５％５１年５６％，，，．. なっている，もともと４５年以前にあっては殆んど毎年１０％以上の成長率をもって急成長をつづたし４５年の転型期以降成長速度は鈍化したとはいえなお上記のようにそれなりの高さをつづけ、. ９年以降は激落をみるにいたった．いま４いたが，４７年以降のわが国，営利法人（除く金融保険業）収益率をみれば第２７表のようになる，まず，売上高経常利益率をみれば４８年の３，６％を頂点とし急速に低下し５０年は１．３％となっている．５１年ややもち直したとはいえ１％台に止る４９年は石，２）もショックをまともに受けた最初の年であり，生産量の低下にも拘わらず思惑的需要の旺盛｛，って価格騰貴によって実質成長のマイナスとは裏腹に営業利益率の低下をある程度阻止し経常利はなお２％台を保持しえたのである．一方，４８年末の石油危機の発生による本格的金融引締政策. （ここで本格的というのは既に金融引締は４８年４月に始まっているが公定歩合を同年末一挙に％上昇せしめた），５０年には一方における供給安定によって危機感の遠のいたこともあって，その来の作用を発揮して物価上昇率の鈍化をもたらし実質成長率の低下がある程度そのまま経常利益氏下となったのである，こうした経常利益の低下は実は営業利益率の低下に加えて金融費用の増が重要な関連因子となっているのであり，この点第２図でうかがうことができる第２図による．次のことが明かである，金利負担は例年上昇しているこれは企業が金融機関から借入れによる．部資金の導入をもって拡大再生産をつづけたことによるしか｛もなお石油ショック以前にあって．，利負担も増大したがなお、営業利益もそれに見合いながら増加しえたのである，４９年は４８年に８９.

(3) . 沢. 信光. 第２８表全産業の対売上高比率. 第２７表収益諸比率の推移売営. 上業. 利益率. 高経常利益率. ５０年度. ５１年度. 価. ８３．Ｏ. ８３．Ｉ. 販売費・管理費. １４．Ｏ. １３．７. （１２．４）（２．０）. １，（１９）（１．８）. 総資本売. 経常. 利益率. 上. 原. ４５. ４．７. ３．Ｉ. ４．８. ６．４. ４６. ４．Ｉ. ２．４. ４．Ｉ. ４７. ４．４５．２. ２．８. ３．６．４，Ｉ. ５．８. 営. ３．６. ５．６. １４，７. Ａ. ２．５１．３. ４．Ｏ１．９. １８．Ｉ. 営. 業. 外. 収. 益 ②. ５０. ４．４３．Ｏ. 業. 外. 費. 用 ③. ３．２. １．８. ２．８. ６．Ｏ７・０. 営. ５１. ４８４９. ３０７（法人企業統計特集Ｐ（注）財政金融統計月報Ｎｏ．６．による。インプリシットデフレターは企画庁「経７１による。済要覧」１９７８Ｐ．. うち桧業. 件. ，．．．利. 墓. 益 ① 計. うち、支払利息・割引料. 経. 常. 利. 益①＋②－③. ３．Ｏ. ３．２. １００・０２．Ｏ. １００・０. ３．７. １．９３．３. １）（３．. （２．８）. １．３. １．８. ７Ｐ．（注）財政金融統計月報Ｎ７による。Ｑ３０. 比べて微増とはいえなお、営業利益の増加をみる（これは第２７表にみるように物価上昇による）．然るに５０年は営業利益そのものが大きく減退したし，加えて金融引締めの高金利政策もあって支払利息は急速度で増加し，営業利益をオーバーするにいたった．まさに借入利子負担が低成長下に大きな経営圧迫因子として作用している．なお，第２８表はこの間の状況を一層明かにする．営業利益を上廻る営業外費用しかもそれは大部分が支払利息・割引料によって占められるのであり，企業は. 営業外収益たる財産収入，財産処分益によって経常利益率を生みだしているのが５０年，５１年の状況である．だが問題は遡って営業利益率そのものを押下げる付加価値における人件費シェアの高騰がより基本となろう．元来、付加価値増加率の低下時期にあっては，組合結成下にあっては半ば固定費用化している人件費は付加価値に占める人件費率の上昇となる，４７年以降の付加価値の対前年増２１７％５０年３．０％，５１加率をみれば（財金月報Ｎｏ．３０７ｐ．８），４７年１８．６％，４８年３５，４％，４９年．，. ５％，４９年６４．９％，５０４．５％であるが付加価値の構成における人件費は４７年６４年１．８％，４８年６０．０年５１年は著し前年に比べても５４８年に比べてもその拠同じ）２．８％である（典７％，５１年７０．年７。い増加といわなければならない．かくして人件費率の低下こそは企業そのものにとっては基本的には営業利益上向のための重要要素となる．雇傭力の減退となる．ところで，石油危機は従来の考え方を一変せしめた．わが国のそれまでの高成長は高度技術の採用に対応する前提としての世界資源の無尽蔵であった．然るに石油ショックはこの前提を否定し，石油輸入代金での対外支払外貨を一挙に増大せしめたばかりでなく高度成長の前提たる資源の制限に逢着せしめたのであった．金融もまた総需要抑制に沿ったものに転換する，このため生産者製品在庫は増大し，それによって一層生産制限の必要が生じてくる．試みに生産者製品在庫指数をとれば. ３（｝４５年を１００として製造業は４７年１１８，５１年１６１となる．（但し，，５０年１６３，４９年１４９，４８年１１３. ４９年は供給者側の価格上昇を狙う意識的在庫の増大があった）．これに対応して稼働率指数もまた低下をひきおこす．稼働率指数（生産指数を設備水準をあらわす生産能力指数で割ったもの）の低００下は景気回復の牽引車たる投資増加の障害となる．試みに製造業の稼働率指数をとれば４５年を１４（）ちろんとして４７年９５．０，こ，５１年８７，５となっている．も，５０年８１．２，４９年９１，４，４８年１００，６４８．４うした稼働率指数は業種によって異るし，５０年を１例年としてとれば，鉄鋼７，，非鉄金属７２．工業７６８２６石油製品工業８化学工業７２０窯業・土石製品機械工業８０２．１８金属製品工業７，，，．，．，，パルプ紙工業７３．７３．０．６であり，稼働率の高いものに民生用電気機械９９．４，繊維工業８３，ゴム工業８９０.

(4) . 戦後の経済成長と金融機関を中心とする企業系列（Ｗ）. ５）（基準年度４５年）乗用車９４．５となっている（．５１年度はジクザクがあるが幾分上昇している．しかし基礎産業たる鉄鋼業をみれば稼働率指数は. ９．ほぼ横這いの７７６６とそれぞれ低下し，こうした産６．，金属工業７１．，一般機械８２．９，石油製品７業の基礎部門の低下は不況回復の容易ならざることを示す．. さて，以上の情況の中で対売上高経常利益を示すと第２９表のようになる．５０年をどん底として. ５１年若干の浮上がみられるも，４８年４７年に比べてまだまだ経常利益は低い．なお輸送用機器には船舶が除かれてある．ところで，経常利益の対売. 第２９表経常利益の対売上高比率（％）＼＼＼年度４４４４９５１７８５０＼＼ミ４４９５１７８５０＼製. 造. 業. 繊. 維. Ｏ５４．ｏ６３，６１．２，Ｏ ‘０＞１．２ △０．２乙 △ ２．６６．０ｌ２，３５．９４．３０，１４．４７．４５．４１．８. 上高比率の低下は第２図でみる、ように営業利益の. パルプ，・紙. 低下に加えて支払利息・割引料の増大であること. 化. 学. をすでに指摘したが，営業利益の減少は基本的に. 鉄. Ｉ６３，１．７属１．７４．７・器５．７５，９Ｉ４．器．５．１２Ｉ器４．９５．１. は需要市場の低迷によって生産能力に対応した出荷が困難であったことによる，産業総合でみるな. らば生産者出荷指数は４５年をＩｏｏとして４７年１１２．１（うち製造業では１Ｉ２，２一以下カッコ内製造業），４８年１２９．２（１２９，４），４９年１２３．３（１２３．３），. ５０年１１４．８（１１４．４），５１年１２９．ｏ（１２８．８）であっ６（）て，４８年水準を上廻ることはない．さらに，これを消費財，投資財に区別して出荷指数をみたのが第３図である．第３図をみてわかるように投資. 財，消費財ともに４８年まで直線的に急上昇一路を辿り，４８年を頂点とし４９年以降，下降停滞してい. 鋼. 非鉄金電気機輸送用機精密機建. 業. 設. 卸・．小売業不. 動. 産. 業. 運輸通信業電. 気. 業. サービス業. ３３２．２１．５. ８．７. ３．２７．８. ３，９. △１，７４，５ ‘１. ２．５１・．０. ０・７Ｏ３．００・．７. ３，８ ‘０ △ｏ．３２．２ △ーＯ４３，５２ｏ４，．２．５２，９４．４，. ５．２３２２７３０Ｏ．７，２Ｏ１ｏｌ．５．９．６４．７. ３．４４．５２２８，８. ２ユ２．１１，０. ０，９ｌ２０，１２．ｌ１４．５２．４１，１６．・０９３．４５４，７６．，Ｏ４ＯＩ０２９２０３１．．，．. ｛３１こょる。（注）財金月報Ｎ０７Ｐ３ｏ２８～Ｐ．．．輸送機器には船舶製造業を含まず。. る．ただ５０年５１年消費財の方が若干投資財より. １４０. （千億円）００８０６０４０２０ｍ８０印４０罰. （借入金利子率）. ％ー０. １３０. ー９. １２０. 「８支払利息，割引料４２４３４４４５４６４７４８４９５０５１年度３０７法人企業（注）財金月報Ｎｏ．統計年報特集６頁による. 第２図金利負担の推移. 消費財. ＼. ，，０. 投資財１００. ９０. ，. 年次４４４５４６４７４８４９５０５１（注）経済要覧１９７８Ｐ，１４４による. 第３図投資財・消費財出荷指数９１.

(5) . 沢. 口. 信. 光. 先行上昇しているし，５１年には４８年を少しく上廻っているが投資財はなお，僅少ながら４８年に達しない．しかも製造業の稼動率指数はさきにもみたように年年低下しているのである．加えて製品. 在庫の増加である．これでは営業利益の増加が生ずるわけはない，ただこの時期には未だ為替レー７）４９年５０年５１年にあってもむしろ４７トの円高現象は特に大きくあらわれているわけではないし（，年４８年より低い．これは膨大な石油支払代金の増加によるところの外貨需要の増大による．しかし. 基準レートより高い点からすれば輸出の伸長にチェック作用をもつわけであり，他方輸入には有利に作用するとしても対外競争力の乏しい資源産業には困難を助長し，営業利益の低下を一層促進し. たであろう，. ところで，石油ショック以降の不況業種は第２９表によってもある程度うかがうことができるので８）（）鉄鋼業であり，（２）２版）は構造不況業種として次のものをあげている（あるが，経済白書（昭５．１. ６）繊維，（７）段ボール４）化学肥料，（５）造船，（３）石油化学の塩化ビニール樹脂，（アルミ精錬業であり，（原紙，｛８）海運であり，その他製材，合板，精糖がある．これらの不況の原因としては４８年までの好況下にある（４１年～４５年国民総生産実質成長率平均１１，６％，４６年～４８年７．９％）設備投資増加による生産力の増加と石油ショック以降の需要低下のアンバランスに要約しうるとしてもなお業種間. の個別的理由も加わる，そこで白書を中心としながら個別的理由をみよう．まず鉄鋼についていえば，民間設備投資の沈滞、造船不況、土木建築といった大口需要の不振であり，アルミ精錬では石. 油価格高騰の電力料金のコストアップ，一方における安い地金の海外からの流入であり，このこと９｝それはともかく石油化学ではナフサ価格はアルミ製錬企業の編成替をひきおこしたのであるが（，の高騰，化学肥料では内外需要の停滞のほかに主要原料価格の上昇，繊維では個人消費の不振に加えて賃金コストの高さによる競争力の低下，中進国からの安価な流入であり，合繊の場合では石油化学の原料高からくる繊維素材の高騰，製紙ではダンボールに対する産業用需要の低迷である．さ. らに造船業についていえば造船需要特にタンカーのそれの急減である．４８年度受注量３，３７９万総ト ●は４８年度末５社）２万総トンに減少しているのであり，主要工場手持工事量（１ンが５１年度には８４. ｌｏ）海運業についていえば石油５，０１０方総トンが５１年度末では１，０７９万総トンに減少している｛，．. ショック以後輸送需要が停滞し，特にタンカー部門に膨大な過剰船腹が発生したのであり，これが１１｝加えて船員賃金の高騰は従来の経営吸収されない限り，海運業の業績は向上されないとされる（．パターン変化を生ぜしめている．日本船籍船を国外に置籍して用船したり，あるいは外国に裸用船. で出し，これに低賃金の外国人船員（主としてアジア人）を配乗させて再び借入れるといった策によって・コスト軽減をはかり採算を向上させようというのである．しかし海運業の総資本経常利益率ＩＺ｝以上業種のほか石は４８年の４．３％，４９年の３，０％が５０年には △ ０．１％と水面下に没している（，．. 油ショック後の民間大型設備投資の停滞，賃金上昇率の停滞，雇傭不安，地価の高騰による民間住もまた停滞した．これは直ちに不動産業にも波及する．宅投資の停滞など相乗して建設業・以上石油ショック以後の企業の状況を抽象的ながらのべた．ではこのような状況下に系列はいか進展したか．に . ２（）系列占拠の変化. . まず６系列全体としてのわが国主要企業（東証第１部上場を指す）における占拠の変化からみよう（第３０表）．その指標として企業数，使用総資本，従業員をあげることができる（なお，このほ. か売上高があろうが資料の点から省かざるをえない）．問題点は６系列全体としての企業総体における占拠率が進行したか否かである．この点についていえば６系列の占拠率は石油ショックによる４９年以降の不況にも拘わらず，５１年上期までの時点まで通観Ｌて進行したとみるこ・とができる．石油９２.

(6) . 戦後の経済成長と金融機関を中心とする企業系列（ＩＶ）第３０表年上期. 諸指標. １，系６. ４１. ４４. ４７. ４８. ４９. ５０. ５１. 列. 企. 業. 系. 列. 用. 総. 計（社）３５１（６３，１）３７１（５７．１）４６３（６２，１）４７７（６１．４）５１１（６３，４）５３３（６４，７）５３０（６５，１）計（社）６１１（１００，０）６５０（ｌｏｏ．ｏ）７４６（１００．０）７７７（ｌｏｏ，０）８０６（１００．０）８０８（１００．０）８４０）１００．（１. 合２．使. ６系列企業計の占拠・結合等の変化. 資. 数. 本. １７２（６３．ｏ）２８１（６５．８）４７８（６８．９）５６４（６６．５）７１５（７０．２）７９７（７２，９）８４７（７１，４）．２７２４２６４８２５６５６０８６３２. 系列６ゴ弔踏墓；１７２. ２７３（１００，０）４２７（１００．０）６９３（１００，０）８４９（１００，ｏ）１０１０１８（０，０）１０９３（１０００）１１８７１ＯＱＯ（），. 合計農繁潔２７３インプリシットデフレーター. １００，０. ３．総資本対借入金比率Ｌ６系列計（％）合. 計（％）. ４，系列金融機関からの借入充足率＊６系列平均（％）５．株式持合＊６系列平均（％）. ６．総資産対社外投資比率６系列計（％）合. 計（％）. ７．従業員数６系列計（万人）合. 計（万人）. ４１４１０９．２. ６２２. ７２３. １２７，６. ８１６. ８５５. ９０１. １５３．９. １８１，８. １９２．８. ２０６，４. ３４．２０. ３８，２６. ３６，４２. ３７，７０. ３７，６９. ３５．４９. ３５．７０３５．９４. ３６，６３. ３４．０７. ３６，１０. ３７，３５. ２３，５５. ２３，３１. ２３．４４. ２３，４９. ２３．０７. ２３．１２. １５．９７. １８．１３. １８．９８. １９．６１. １９，５８. １９，１４. ６，２６５．６８. ６．７８. ７．３０. ６，７４. ６．８５. ６，８３. ６，１７. ６．７９. ６，４７. ６．３９. ６．４８. ２０５（６３．３）２３２（６４．３）２３６（６３，９）２５５（６５．８）２５６（６８，５）２５１（６８．６）. ３２４（１００．ｏ）３６１（１００，０）３６８（１００．ｏ）３８７（１００．０）３７４（１００．ｏ）３６６（ｌｏｏ．ｏ）. （注）（２年版，並びに同第１１）経済総合調査会編「系列の研究」１９６５集第第１７集，第１８集による。（２）＊印は各系列の数字を. 単純合計して系列数６で除したもの（筆者））企業は東証第１部上場企業をあらわす。｛３４｝社外投資は所有株式十関。（係会社出資金をあらわす。ｚ５）借入金は手形割引を含まない。（６）インプリシットデフレーターは国民総支出のデフレ－ターであり，企画庁「経済要覧」１９７８Ｐ７１掲載により算出。但し４４年，４７年は前者は４２年～４４年の平均値を，後．者は４５～４７年の平均値をあらわす。（７）使用総資本実質の試算は表中の対前年名目増加額をデフレートして対前年の１年価格。実質に積上げの方法をとった（筆者試算）。実質は４. ショックは成長の阻止的要因となったこと，そして企業の利益率に重大なマイナス要因となったことは既にみた通りである．企業の配当率は４８年を頂点として急落するしかし５１年には内部保留，，を高めて自己蓄積強化にのりだしている・（第・４図）主要企業数（東証第１部上場企業）もまた４９年．以降増加が停滞に陥る，こうした中で６系列の系列企業数は絶対的にも増加したしまた第３０表に，みる４４年の中だるみを除けば以後相対的にも増加傾向にあり占拠率を高めている５１年でいえば． ● さきにみた興銀主要企業８１４社中５３０社が６系列によって占められるし占拠率は６５．１％に達する．系列を加えればより増大しよう．さらに使用総資本についてみよう．６系列の使用総資本は４・１年１７ったものが一貫し，２兆円であ ● だがわれて増大をつづけ５１年には８４．７兆円となった（主要企業計の１１８．７兆円と対比されたい）．われはここで４１年価格による実質使用総資本をみる必要があるこのため経済企画庁のデフレ－．ターを用いて試算するに，第３０表でみるように４１年対５１年比較で全企業（上場１部）で３３倍．，６系列で３７倍の増加となりているしかし４９年以降の投資は減量経営への省力合理化投資が主と，．. みられる，それにしても６系列は通観して使用資本の比重を高めているのであるこれらの６系列，は一方における不良採算部門を分離し，あるいは多角経営の１部を専業会社として分離しなが・ら資９３.

(7) . 沢. ％即. 口信. 光. 社内保留率％. 姦３ｏ. 捻１２１２配ｎ１０ｌｏ９７４２４３４４４５４６４３０７Ｐ７による（注）財政金融統計月報ＮＱ，. 第４図利益処分関連比率. （年）４Ｏ４１４２４３４４４５４６４７４８４９５０５１（注）公正取引委員会年次報告による合併件数は合併後資本金１０億以上の企業をあらわす。. 第５図企業合併件数. 本の分散をなしつつ，また他方における合併をともないつつ蓄積のシェアを高めているのである，ついでながら合併についていえば，わが国の全産業部門で上場，非上場たる問わず，合併後の資本金１０億円以上の企業をとれば４１年以降急速に増大する．これは資本の自由化に対処したものであ. るか，あるいは営業成績不良に対処したものであり，あるいは過当競争の排除であり，景気不振年の翌年に合併件数も多いといえる（第５図）．それはともかく６系列計では不況年の始まる４９年以００００％以上に高ま総資本の相対比重が７降使用っているし，しかも前前号第１１表によって資産２，億円以上の企業の大部分が６系列（それに興銀力功＝わる）によって占められることをみたのであるが，そうした点からみても，この面でも系列独占の進行とみてよい．. 次に従業員をみよう．表の企業総体としてみても６系列計をみても４９年まで従業員は増加し，以後停滞ないし減少に向う．ここでは使用総資本の増加率に比べればはるかに小さいし，これは資本. 構成の高度化による当然の帰結である．ただ４９年以降の不況期に入って１年のタイムラグをとって５０年以降人員の削減が始まっている．一方，使用総資本の実質額が減速ながら増加をみていること. からすれば，この点不況に対処する企業の合理化政策とみることができる．さて，６系列の従業員は次第にシェアを高め，５１年２５１万人であり，そのシェアは６８．６％である．わが国主要企業従業員の７０％近くが６系列が占めることになる．これまた系列独占の指標となる．これに興銀系を加えれば一層高まることになる．. 次に総資本対借入比率，系列金融機関からの借入比率，株式持合であるが，これらは金融機関による系列集団の結合関係を示す指標であり，占拠率はこうした結合によってあらわれた数字である．４％～３８％に達する．率として大きな変使用総資本の増大により借入金比率は手形割引を除いても３化はないがそれでも好況の４７年，不況の５１年多少増加している．その借入の２３％前後が系列金融機関により調達しているとみられる．逆にこのことは膨大な資金を賄うために多数の系列外金融機関に大きく依存していることを示す．貸出機関の攻防で遠心力が作用するゆえんである．とはいえ，. 主力銀行を持つことは企業の自己発展にしばしば欠くべからざる要求であり，特に不況下にあって最大の支えとなる，株式の持合は多少とも強化されているが系列内企業の株式保有の最大者は既に. みた通り系列金融機関であるから金融機関と企業の紐帯は強化方向とみることができる．以上，６系列総体としての占拠率の変化であり，それを結合せしめる系列集団の紐帯の推移をみ９４.

(8) . 戦後の経済成長と金融機関を中心とする企業系列（ｌｖ）. 第３１表各系列の占拠・結合等の変化. １数数株式評議餅従業員早人人）（千）（. 総資本対系列金融機系列企業数使用総資本借入金比率関から昔入（社）（百億円）（％）充足率（％）. ｆ－言書菱言挙副副諌－一５１. 三. 井. ７０. ７０. ９８. ３６５. ５９１１７４３３３．２４３７．０６２３．７３２１．５６. 三. 菱. ６８. ８４. １１３. ３６０. 住. 友. ６３２１７６９３４，８９３９，５８２７，６４２６，７６. ６８. ７４. １１９. ３４７. 富. 士. ６４. ６４. ８９. ２５１. 第一勧銀. ３６. ３２. ５６. １９０. 三. ５９３１９４４２８．４０３２．２６２８，７１２６．８７４０２１１２８３３．５３４０，４０２６，５１２４．９０２８３８９７４２，２６４０．２９１２．６９１７，２９. ４５. ４７. ５５. ２０９. ３１０. 和. （注）典拠は第３０表と同じ。. ９８９３９．２２４０．７１２２，０４２１．３５. たのであるが，進んで各系列にその占拠の状況の推移をみよう（第３１表）．まず，企業数，使用総資本，従業員をとって占拠の変化からみよう系列企業は各系列とも増加．した．特に増加の大きかったのは住友系，三菱系であるといっても系列の中枢機関は銀行等金融，機関であるゆえ，実態は住友銀行系三菱銀行系といった方がよりすっきりしよう三井系もまた，，同様に三井銀行系と呼ぶ方が適切であろうというのは大正後半から昭和初期さらに戦時下軍需産，業の波にのって巨大化する３大財閥以外の既成産業財閥の集団企業や新興財閥としての日産コンツェルン，日窒コンツェルン，昭電コンツェルン日曹コンツェルン富士コンツェルン等の集団企，，. 業が第２次大戦後の財閥解体の措置がとられたあと大多数は６大銀行の本論文でいう融資系列集団. に組み入れられ，それぞれをメインバンクとするからである加えて戦後の新産業においても大財．閥のアウトサイダー的企業が資金的に銀行系列に入るからである筆者が銀行系と呼ぶゆえんであ．る．その場合，従来の関係のほかに，資力の大きな銀行系がこれらを包摂しうることは勿論である，したがって三井系にせよ，三菱，住友系にせよあるいはその他銀行系にせよ終戦前の系列下業，，種とはその構成業種も業種比率も相当ちがったものとなることは当然であるそれはともかく４１．，年から５１年にいたる１１年間の各系列企業数をみれば三井系７０トう９８８→１１３，三菱系６，住友系６８ →１１９トう５６ ← う５５となる．かくして第３１表でみる限り，富士系６４→８９，第一勧銀系３６，三和系４５，系列企業数の最も増加したのは住友系であり，次いで三菱系であるそして住友系にあって３０年以．降の高度成長期に住友銀行の積極的外延的拡大政策にあったことは第４項の初めに述べた通りである．ところで，系列企業数の増加，企業の投資拡大はこれら各系列企業総体としての使用総資本の増加をひき起す．この面でも増加速度の最も大きかったのは住友系である４１年から５１年にいたる使用総．資本をみれば三井系３５兆円→１７０兆円→１７６９兆円，住友系３．４７兆円→１９．．６．４３兆円，三菱系３．６．４４兆円，富士系２，５１兆円→１１．２８兆円，第一勧銀系１９０兆円→８三和９７兆円系２０９兆円→９８．．，．．９兆円となる，１系列の金融機関が中心となりわが国の主要企業の１００を超えるもしくはそれに近，い企業集団を構成し１７兆円ないし１９兆円を超える使用総資本を構成するという事実はまさにヒルファヂングの金融資本の社会たるを痛感せしめるそれは企業軍団と呼ぶにふさわしい富士系．．，第一勧銀系，三和系はこれに劣るとしてもなお巨大な軍団であることには変わりはないそれはと．もかく，各系列使用総資本の占拠率をみよう（占拠率は東証１部上場企業の全体に対して）前述４１．年５１年比較で三井系１３．４→１４，７％三菱系１３２→１４９％住友系１２７→１６４％富士系９２→９５％，．．，．．，．．，. 第一勧銀系７６％，三和系７３％となる．高度成長を通じて，そしてその後の不況にもか． ÷７．．７→８．９５.

(9) . 沢. 第３２表. 水. 口. 信. 光. 系列別年間売上高１，０００億円以上の企業数計（カッコ内，単位１社）と売上高（４９月０～５０／９）. 寅薄. 建. 系ニリリ. 三井. 産. 業. 設. 業. 食. 菱. １）. （２）. 品. 料. 維（２）. 繊. 三. 工. 学. 医. 薬. 石ゴ. 第一. ６）１，２６５（１）４２０（１）. １２４（４）５８２２）. 品. ム. 製. 品. ４（１）２９. 鉱業・非鉄金属（３）. １３３２）. １）. １９２１）（１）１，０３０（１）１，１）２２２７（１）１７. ｌｏｌ. ９３８１）. （２）２３２. 械（１）１２５１）気. 機. 器（３）１，３２４１）船（１）. 造. 自. １４ｅ（４）１３（１），０８. ４１７（１）. ７８１（１）４７４. １２５. ４１）１，０９４２７. ５２０（１）. ８６９（５）１，７８９（４）８７４８８０（２）１，０２２（２）２，４３４. …. （１）１１２. １４９. １）. Ｃ２２. １１２１）. ｌｏｇ. ３１４２）. ４４２. １（６）２，４２６（２）６２. ４６１）車（４）２，２. 動. １７９. ４（１）１０. ３８９. 電線電撹・金属製品（１）１４５電. ９（１）５５. （２）４４９（２）２２１. （１）４９２１）. ６３４. １）. 鋼（１）. 機. ３２７. ６（１）１７２（２）２４. 計（１１）２，２６５１５）３，７６５（８）１，５９１（８）１，１４）６８. 鉄. ８３５. ４（１）２６. ガラス・土石（１）小. ８６７（３）. （２）. ４３９. ３４）７５. 品製. 興銀（２）５９７. 業（５）８３９４）１，０５７（２）６２４（１）３３１. 油. 三和. １３６. ・２０９（４）１１４９２１）Ｇ０２９３）（４）１，，２. パルプ・紙（３）５４０化. 富士. 住友. ２）１，１５１（１）. １３０. ９（３）１，９２６（１）１３. ５１８. 計（（１４）５，４６６（４）１，６１８８）２，９５１（４）１，４６２（６）４，４７２１４）５，１６２５）２，６０３工４その他製造業（１）２０９（１）２０小. 社（３，００億円以上）（４）ｉｏ，０４９１）９，４０７（３）１２，４４２（１）５，５４８０１）１百貨店・小売業（２）６８３）５９９商不. 動. 産（１）. 海. 空. 運. ２）. ４９７. 運. １）. １０４. 陸電. 業. 力. ・. 種. 合. （除. 商. ガ. １０５. ス（１）１２４５１），. ４）２計（. １７. ７１）（１）１０. ２７２（１）. １７. （２）６，０７Ｃ. １５４（３）. ５４３. ．２３４（１）. １７１（２）６２６. ７７２. １５. １２. １２. ｌｏ. ４０（７）２，０９. １０，２２３１７）５，０７５（１８）１０，８７Ｃ（計（３６）２０，１４５３０）１７，５９２（３０）２１，７９７（１９）２１）８，９６０. １８）４，Ｃ（２１）８，６０９社）（３２）１０，０９７２９）８，１８６（２７）９，３５５（６７５１７）５，０７５（１６）４，８０. ４頁により作成（２）上段の系列の「その他」は系列流動的なもの，（注）（１）経済調査会「系列の研究」第１７巣４６頁～６稀れに親会社系列のものを含む。（３）東証第１部上場会社企業をあらわす。（４）数字の下のラインは系列業種比. 〔〕内は年間売上高１０００億円未満の会社を示す。（６）上位５位の系列において（井）は三井銀行系，（菱），（第一）は第一勧銀，（和）は三和，（興）は興銀の各銀行系列をあらわす。. ０表にみるようにこれらを合して７１．かわらず，いずれの系列集団とも占拠率を高め，５１年には第３４％のシェアを占めることになるのである．金融独占資本はその深化の度を高めている．従業員もま１年５７万人と４年の４１万人から５たその数を増加した．最大集団住友系では第３１表にみるように４なっている．これが一系列集団の従業者である．さらに企業結合の紐帯の１つである株式保有状況をみよう．各系列とも第３１表でみるように持合関係が強化されており（それは同系の銀行その他の金融機関が合して中心となることはすでに指摘０％以した通り，もっとも個別金融機関は１会社に対する保有率は独禁法により５２年改正までは１内に制限されることは周知の通りである，），金融機関と産業の結合はこの面でも強化されている．９６.

(10) . 戦後の経済成長と金融機関を中心とする企業系列（ｌｖ）. ０億円）（単位１. 計. その他. 上. （３）. ７３３. （７）. ４（２４）７１. （４）. ６３３（１７）. ５，２７２２，９３１. 位. ５. 社（売上高順）と. 系. 統. （８）・２，３５０（６）９５８２（１７）（１）１７（１）. ３，６９３. ２６４. （４）２，２２９（９）（２）. ５，０２７４１９. （４）. ６２６. （９）３，０３９（６４）. １６，２６８. （１）１２３（４）. ７２９. （８）. １，５７５６，３３０. ト（和）〕〔東陶機器（菱）〕. （１）１４８（９）６０７，８（１）４１６（８）２０１，４. （２）１，２０３（１６）（４）. ８２Ｃ（５）２，. ７３０（１４）. （９）２，６２０（６４）（２）３４５（４）. ６，０７９４２６，３５. 動車（興）. ７９４. １４７４）４８，６６３（３）５，（１（３）. ９６９（１２）. （１）. （３）. ７１Ｃ（１０）. （１）４８Ｃ（２）（１）２６７（１１）. ２，８８３. １０５. ２，３４５. ４５８. ４，５９６. １５３８）１４，２８６（２０９）１０８，５９７３５）９，１３９（１９５）５９，９３４他銀行系列のものをあらわし，極めて. 較第１位をあらわす。（５）上位５社のは三菱，（住）は住友，（富）は富士，. 系列金融機関借入率でも三菱系，住友系の場合他系を抜いて高い，これを要するに戦後最大企業集団１８｝ただは占拠率からいって結合からいって住友系，三菱系，ついで三井系ということになろう｛，．今一つ重要要求として系列集団内部企業の健全性ということになろうが，これはこの表からは判断することができない．. さて，以上企業集団をみた．だが，さらに立ち入って系列集団の業種別にその占める地位をとってみよう．いま一度売上高を指標にとってこれをみることとしよう．第３２表は年間売上高１，０００億. 円以上の企業を業種別に集計したものである．まず業種別に各系を横に総計すれば，業種によって年間売上高に著しい差異があるのは当然としても，表によれば売上高の巨額な商社を別にすれば，９７.

(11) . 沢口. 信. 光. 売上高の大きい順に鉄鋼，電気機器，自動車，建設業，石油精製，電力ガス，造船機械，となるし，０億円を越す企これらは７兆円ないし４兆円に達する．逆に医薬品，不動産業ではその売上高１，００. 業は例外的である．陸運の電鉄もまた同様である．電鉄は使用総資本２，０００億円を越す企業は珍しくないが，しかも売上高は東武鉄道，東急電鉄の７００億円代が最大である．表の陸運では年間売上高１，０００億円を越すのは電鉄を除いた運送会社が計上されるのみである．医薬品，不動産業もまた. 売上高１００億円以上の企業が少い業種である．さて，表によって縦に系列別にみれば，年間売上，００００億以上の企業は三井系の３６社２０７．６兆円，住友系の３０社２１高１．１兆円，三菱系の３０社１．８兆，. ０，２兆円，第一勧銀系の１９社５．１兆円，三和系の１円，富士系の１９社１９社１１．４兆円，興銀系の２１社８．６兆円となり，社数において三井系，金額において住友系が最大となる．とはいえ，住友系にはその後第一勧銀系として旗職を鮮明にする伊藤忠商事の売上５．２兆円，それと崩壊する安宅産業の２．１兆円が含まれるからそれだけ割引して考えなければならないだろう，それはともかく、その商品取扱量膨大であって各系列売上高総額に至大の影響をもつ商社を除いて考えれば売上金額計最. 大は三井系，住友系，興銀系，三菱系の順となり，それらと大きな落差をもって第一勧銀系，三和系，富士系とつづく．ただ三井系の場合，外様の大企業トヨタ自動車１１兆円，東電の１．２４兆円．８. の売上高が大きいし，住友系にあってはこれまた外様の松下電気産業のＬ１６兆円が大きい．また逆に三菱の場合，三菱重工の分身たる，そして自動車業界生産台数第４位を占める三菱自動車（非上. 場）が含まれていない点もまた考慮すべきであろう（５０年売上高４，４６７億円）．因みに売上高１兆円を越すのは表の指摘する期間で商社を除いて大きい順に新日本製鉄（興銀系），トヨタ自動車工業（三. 井系），日本石油（流動），日産自動車（興銀系），東京電力（三井系），日本鋼管（富士系），松下電気（住友系）０社を数えること，日立製作所（流動），三菱重工（三菱系），住友金属（住友系）の１ができる．. 次に系列別に強力な業種をみることにするがそれに先立って各系列の目につく点をまず指摘しよ. う．この場合，先にものべたように三井系，三菱系，住友系というのはそれぞれの銀行系といった方が内容の事実に適切する．それだけに財閥系本来の業種構成と異った点がみられる．ところで，表にみるように三井系は重工業のウエイトが高く，三菱系はむしろ軽工業化学工業型に傾斜しているし，ここでは本来の財閥系の構成と姿は逆転する．三井系では重工業に外様企業があるのに三菱系では本来の三菱財閥系以外に目ぼしい大企業を欠くからである．住友系は建設業に強力であり，. それに際立って重工業型であり，同様に第一勧銀系もまた重工業型であり，三和は軽工業化学工業型で，興銀系は圧倒的に重工業型である．富士系では建設業に強いがそれ以外に特に目立つ特色は. ない．次に系列別に強力業種をみよう．まず三井系では各系比較で業種第１位では繊維（構成企業は鐘紡，東しであり，それらの集計，以下カッコ内同じ）パルプ・紙（王子，本州，十条），鉱業・. 非鉄金属（三井金属，日本鉱業，三井鉱山），自動車（トヨタ，日野，関東の各自動車，アイシン精機）百貨店小売業（三越ヨーカ堂）の５業種であり，第２位では化学工業（三井東圧化学，三井，，. 石油化学，富士フイルム，その他）電気機器（東芝，ソニー，日本電装），それに実質１位の商社（三井物産，東食，蝶理，ゼネラル石油）電力（東京電力）の４業種がある，．三菱系では第１位は食料品（キリンビール，味の素，森永製菓，同乳業，日清製油，日本農産），化学工業（三菱化成，三菱. 石油，大日本インキ化学，三菱ガス化学）ガラス・土石（旭ガラス，三菱鉱業セメント）の３業種であり，第２位では石油精製（三菱石油），造船（わが国最大の重工の三菱重工），商社（最大商社三菱商事），海運（日本郵船，新和海運）の４業種がある．住友系にあっては第１位業種は建設業（鹿. 島建設，熊谷組，大和ハウス，住友建設），医薬品（武田薬品），ゴム製品（ブリヂストンタイヤ），電線電機（住友電気工業）三洋電機電気機器（松下電器日本電機，，，，東京三洋電機，日本ビクター，９８.

(12) . ｖ）戦後の経済成長と金融機関を中心とする企業系列（ｌ. 松下電工），機械（小松製作所，住友重機，久保田鉄工，東京ベアリング）の６業種があり，商社計も第１位であるがこれはさきにのべた理由で実質１位とはいえない，第２位そのものは欠くがそれ. に競り合うものとして鉄鋼（住友金属）がある．富士系では第１位業種に印刷（大日本印刷）のみがあり，第２位では建設業（大成，五洋，その他），鉄鋼（日本鋼管），食料品（日清精粉，サッポ. ロビール，外２社）の３業種がある，第一系では造船（石川島播磨重工，川崎重工）が第１位であり，総じてこの系列は重工業に強い点先述せるとおりである．三和系では石油精製（丸善石油）が系列流動の日本石油を除けば１位ということになる，第２位では繊維（帝人，ユニチカ），それに２位を競うものとして鉄鋼（神戸製鋼，日新製鋼）がある．興銀系では水産（大洋漁業，日本水産），鉄鋼（新日本製鉄，大同製鋼）電力北陸（中部中国東北九州四国北海道の各電力），，，，，，，，. 海運（大阪商船，ジャパンライン）の４業種が第１位であり，基幹産業における地位は大きく，第２位では自動車（日産，いすず，富士重工）がある．以上は各系の強力業種部門をあげたがさらに第３２表の右欄にみる各業種の個別的上位５社（売上高１００億円未満の企業を含めて）の各系列別，０. に集計すれば第３３表のようになる．ここにも三井，三菱，住友３系列の伯仲しつつ他系列に対する優勢がみられる．さて，以上われわれは本紀要数回にわたって資第３３表年間売上高（２４業種）上位５社系列別集計本の蓄積，系列の構成を，そして本号にあっては住富興＝三住富第三興流そ友士銀の井菱和動他. 系列占拠の変化をみてきた．とはいえ，これらの構成員たる企業はその使用総資本の大なる故，そ. して巨大になればなるほど複数金融機関との連繋の必要も深くなる故，系列の連繋も多角的にならざるをえないし，また系列も流動的になるであろ１４）それはともかくこうした集団こそはまさう（，．に大戦後の資本蓄積過程における資本の巨大な創造物ではある．戦後日本の金融資本の姿をここに. Ａ. 計く社）２３２２２２１１. うち｛蓬. ５. ６. ７. ｌ. ５. ３. ３. ３. ７十１１１１ｎＶ０２ｎｄｌ３. １４３３. （注）第３２表により作成。売上高はＳ４９年１０～５０年９月。. みる，（完）. １（）世界の製造業の伸長状況をみせれば１９７０年を１００として５８年４４（日本１８）であったものが７１年１０４（日本１０３）２年１１２（１１）３年１０２２（１２８）４年１２６（１２４）２５（１１０）となっている（経済要覧１９７８年３４２，７，７，７，７５年１頁）．（２）石油危機に際して政府は昭和４８年１２月，国民生活安定緊急措置法，石油需給適正化法を制定したが，国民生活の不安による需要旺盛もあって物価は暴騰した．４９年の対前年物価は卸売物価で３１．３％，消費者物価２４．３％上昇した，. （３Ｘ４）企画庁「経済要覧」１９７８年１４２頁，１５３頁による．（５）通産省「昭和４５年度基準鉱工業指数年報」ｓ５２年版による．（６）経済要覧１９７８年版，１４２頁（７）円レートの直物相場を単純に最低と最高の平均値をとれば４６年３３０円，４７年２８４円，４８年２７７円，４９年２９８円，５０年２９９円，５１年２８９円となっているのであり最高は４８年，基準相場に比べて１０１％上昇している（財金．円報Ｎｏ０７付表により算出）．３．（）経済白書（ｓ５２版）１９４～１９８頁８. ９９.

(13) . 沢口. 信. 光. （９）アルミニュウムについていえば石油危機後，国内の電力費の高騰によって国内アルミ製錬メーカーの国際競争力は大きく低下した，「アルミ製錬コストの３割～４割を占める電力価格は海外の場合，水力発電が中心のためＩＫＷＨあたり２円～３円なのにわが国では石油価格の値上りで８円ほどにはね上り，アルミのトン当りコストに２日産業構造審議会０年８月１して６万～７万円の大差がついてしまった（朝日新聞ｓ５０，８．１３）」とある．ｓ５２）精錬部門と）国内の新増設はやめ海外からの開発輸入にきりかえる．（１アルミニュウム部会の通産大臣答申では（１年，アルミ大手総合化学会社３社はアルミ製圧延部門の垂直統合を進めて合理化をはかることを指摘した．翌５錬部門を独立させた．三菱化成が三菱軽金属を，昭和電工が昭和軽金属を，住友化学が住友アルミニュウム製錬をそれぞれ設立した．アルミ部門の専業化による合理化を徹底させるとともに，圧延，加工メーカーとの重直統. 合に対する準備である．ＯＤｓ５２版経済白書１９４頁Ｑ側日本国勢図会１７１頁参照９７７年版，４法人企業続計年報特集号鋤財金月報Ｎｏ３０７．，，３１頁０年の９月にいたる１ヵ年の売上高はす９年１０月～５Ｑ３）売上高占拠率でみれば，なお三井系の占拠率は大きい．４９兆円（売上高占拠率１年６月の１カ年の売上高では三井系２４でに前前号の第１２表で示したが，５０年７月～５．８士系１％９．９９％）住友系２１５２）３７７兆円（％１０５兆円（７富三菱系２１５１５６４）１８．０６％），第一勧銀．．．，，．６兆円（．，第１２表の売上高と％６８兆円となている三和系１）それに興銀系７１％）２３３兆円（８９５１５兆円（５９系７．っ．，．，，，．比較して三井系の増加，住友系，興銀系の著減が目につく．但し以上の売上高には膨大な売上高をもち，系列売８集による）上高に至大の地位をもつ商社を含む．（数字は「系列の研究」第１Ｑ０４９年１２月，大蔵省による「大口融資規制」が実施された．銀行は自己資本の２０％を超えて自責務者に対して０％貸付を行ってはならないとする，また５２年６月独占禁止法改正によって金融機関の株式保有制限の従来の１流動化を促すことに式保有の制限が規定されたこうした措置もまたらか５％へ引下げ．，そのほか事業法人の株なろう．. １００. （本学教授・旭川分校）.

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