企業活動の国際化とマクロ経済変動 (特集 リーマ
ンショック後の世界的景気後退と開発途上国の政策
対応)
著者
佐藤 仁志
権利
Copyrights 日本貿易振興機構（ジェトロ）アジア
経済研究所 / Institute of Developing
Economies, Japan External Trade Organization
(IDE-JETRO) http://www.ide.go.jp
雑誌名
アジ研ワールド・トレンド
巻
189
ページ
10-13
発行年
2011-06
出版者
日本貿易振興機構アジア経済研究所
URL
http://hdl.handle.net/2344/00004219
に
震 災 で 犠 牲 に な ら れ た 、 心 か ら 哀 悼 の 意 を 表 た 、 被 災 さ れ 今 な お 困 か 、 頑 張 っ て い ら っ に 心 よ り お 見 舞 い 申 し 災 は 破 壊 が す さ ま じ で な く 、 深 刻 な 原 発 事 起 こ し 、 ま さ に 未 曾 有 っ た 。 同 時 に 、 東 北 、 の 部 品 や 素 材 の 供 給 が く な っ た こ と で 、 内 外 に 支 障 が 生 じ て い る 。 、 国 境 を 越 えた 経 済の い か に 強 い も の か を て 知 ら し め る も の と た 経 済 の 相 互依 存 と 、 世 界 経 済 危 機 も ま だ に 新 し い 。 そ の 発 端 は 内 の 不 良 債 権 問 題 で あ 周 辺 の 国 々 は こ れ を 対 ら い に 見 て い た 。 し か 響 は 貿 易の 急 激 か つ大 幅 な 落 ち 込 み と な っ て 世 界 全 体 に 広 が り 、 日 本 を 始 め 多 く の 国 々 の 経 済 も 深 く 傷 つ い た 。 あ る 国 で 発 生 し た 経 済 シ ョ ッ ク が 他 国 に 伝 播 す る こ と 自 体 は 、 特 段 目 新 し い こ と で は な い 。 し か し 、 現 代 で は 、 企 業 活 動 の 国 際 化 が 貿 易 だ け で は な く 、 直 接 投 資 や 外 国 企 業 へ の 業 務 委 託 （ 海 外 ア ウ ト ソー シ ン グ ） な ど 様 々 に 広 が り を 見 せ て お り 、 国 同 士 の 経 済 の 結 び つ き は 非 常 に 強 い もの に な っ て い る 。 国 際 貿 易 は 比 較 優 位 や 規 模 の 経 済 性 を 通 じ て 産 業 構 造 だ け で は な く 、 産 業 内の 企 業の 分 布 、 さ ら に は 企 業 内 の 製 品 ポ ー ト フ ォ リ オ に ま で 影 響 を 与 え る 。 ま た 、 直 接 投 資 や 海 外 ア ウ ト ソ ー シ ン グ は 、 国 境 を 越 え た サ プ ラ イ ・チ ェ ー ン の 形 成 を 促 す 。 さ ら に こ う し た 企 業 活 動 の 国 際 化 は 、 特 定 の 国 や 地 域 へ の 地 理 的 な 産 業 集 積 も 促 す 。 ま た 、 企 業 活 動 の 国 際 化 の 影 響 は 財 や サ ー ビ ス の 生 産 に と ど ま ら な い 。 直 接 投 資 や 海 外 ア ウ ト ソー シ ン グ は 、 労 働 な ど の 生 産 要 素 の 需 要 を 国 内 か ら 海 外 へ 切 り 替 え る 。 す な わ ち 、 国 内 の生 産 要 素 市 場 と 海 外 の 生 産 要 素 市 場 の リ ン ク が 強 ま る こ と も 意 味 し て い る 。 本 稿 は 、 こ う し た 貿 易 や 直 接 投 資 、 海 外 ア ウ ト ソ ー シ ン グに 代 表 さ れ る 企 業 活 動 の 国 際 化 と い う ミ ク ロ レ ベ ル の 経 済 変 化 と マ ク ロ の 生 産 変 動 の 関 係 に つ い て 、 最 近 の 研 究 動 向 も 踏 ま え な が ら 考 え て み た い 。二
．
生
産
の
変
動
と
マ
ク
ロ
経
済
そ も そ も 生 産 の 変 動 性 （ ou tp ut vo lat ility ） は ど れ ほ ど 重 要 な 問 題 なの だ ろ う か 。 か つ て は 、 重 要 な の は パ イ を 長 期 的 に 大 き く し て い く 経 済 成 長 で あ り 、 経 済 成 長 の ト レ ン ド 付 近で パ イ のサ イ ズ が 時 々 に 変 化 す る 生 産 の 変 動は経 済 厚 生 へ の 影 響 も さ ほ ど で は な く 、 二 義 的 な 問 題で あると す る 見 方 も あ っ た 。 し か し 現 在 で は 、 生 産 変 動 は 長 期 的 な 経 済 成 長 や 社 会 の 衡 こう 平 へい 性 せい に も影 響 を 及 ぼ す 重要 な 問 題 と 考 え ら れ て い る 。 例 え ば Ra m ey an d R am ey [1 99 5] は 、 高 い生 産 変 動 を 持 つ 国 は 経 済 成 長 率 が 低 い こ と を 実 証 的に 明 ら か に し 、 Ba rle vy [2 00 4] は 、 投 資 は収 穫 逓 てい 減 げん の 性 格 を 持 つ た め 大 き な生産 の 変 動 は 平 均 的 な投 資 収 益 率 を 下 げ 、 経 済 成 長 に マ イ ナ ス に 働 く こ と を 示 し て い る 。 生 産 変 動 と 所 得 格 差 に つ い て は 、 貧 困 層 は 富 裕 層 に 比 べ 金 融 な ど の 緩 衝 手 段 へ の ア ク セ ス が 乏 し く 生 産 変 動の 影 響 を 受 け や す い こ と が し ば し ば 指 摘 さ れて い る 。 こ の 問 題 は 特 に 金 融 の発 達 が 十 分 で な い 途 上 国に お い て よ り 深 刻 で あ ろ う 。 ま た 、 近 年 の 日 本で は 、 別 の 経 路で 生 産 の 変 動 が 社 会 の 衡 平 性 の バ ラ ン ス を 変 え て い る 可 能 性 が あ る 。 日 本 の 製 造 業 に おけ る 雇 用 の 非 正 規 化 を 巡 る 筆 者 ら の 研 究 （ M ats uu ra et al. [2 01 1] ） で は 、 事 業 所 の 出 荷 変 動 が高 ま る と 雇 用 全 体 に 占 め る 非 正 規 労 働 の 比 率 も 高 く な る こ と が 分 か っ てい る 。 一 般 に 非 正 規 労 働 は 正 規 労 働 に 比 べ て 賃 金 が 低 い の で 、 雇 用 の 非 正 規 化 は 所 得 格 差 拡 大 の 一 因 と な る 可 能 性 が 高 い 。 本 来 短 期 的 な 生 産 変 動 が 長 期 的 な 経 済 成 長や経 済 構 造 に 影 響 を 及企業活動
の
国際化
と
マ
ク
ロ
経済変動
佐
藤
仁
志
ぼ すのは 、 資 本 や 労 働 と い っ た 生 産 投 入 に は 何 ら か の 調 整 コ ス ト が 伴 う こ と が 多 い か ら で あ る （ Ba rle vy [2 00 4] も 投 資 の 調 整 コ ス ト を 投 資 が 収 穫 逓 減 と なる 一 因 と し て い る ）。 例 え ば 、 サ ン ク ・ コ ス ト （ 埋 没 費 用 ） に な っ て し ま う よ う な 生 産 投 資 に つ い て は 、 生 産 性 の 不 確 実 性 が 高 い （ 生 産 の変 動 性 が 大 き い ） 場 合 は 、 そ うで な い 場 合 に 比 べ て 投 資 水 準 が 低 く な る 。 ま た 、 正 規 雇 用 の 労 働 者 は 非 正 規 雇 用 に比 べ て 解 雇 費 用 と い う 調 整 コ スト が 高 い た め 、 生 産 変 動 が 大 き く なれ ば 、 企 業 に は 正 規 雇 用 を 非 正 規 雇 用 で代 替 す る誘 因 が 働 く 。 こ の よ うに 生 産 の 変 動 の 影 響 は そ の と き ど き の も の で は な く 、 長 期 的 な 経 済 成 長や経 済 の 構 造 的 な 部 分 に 及 ぶ 可 能 性 が あ る 。 そ れ で は 、 あ る 国 で 起 こ っ た 経 済 シ ョ ッ ク は ど の よ う に 国 境 を 越 え て 伝 播 し 、 他 国 の 生 産 変 動 に 結 び つ く の か 。 次 節 で は 世 界 経 済 の リ ン ケ ー ジ と 生 産 の 変 動 に つ い て 、 世 界 経 済 危 機 に 際 し て 起 こ っ た 貿 易 の 縮 小 を 例 に 考 え て み た い 。
三
．
世
界
経
済
危
機
と
貿
易
世 界 経 済 危 機 は 、 ア メ リ カ を 始 め と す る海 外 市 場 の 需 要 後 退 が貿 易 の急 激 か つ 大 規 模 な 落 ち 込 み と な っ て 日 本 経 済 の 大 き な 後 退 を も た ら し た 。 し か し こ れ だ けで あ れ ば 、 世 界 経 済 危 機 は 、 貿 易 が 盛 ん で あ れ ば あ る ほ ど 一 国 の 需 要 シ ョ ッ ク は 貿 易 相 手 国 に 伝 播 し や す く 、 マ ク ロ 経 済 は 国 際 的 な 共 変 動 性 を 高 め る （ Fra nk el an d R os e [1 99 8] な ど ） と い う 従 来 か ら の 知 見 を 裏 付 け た だ け の よ う に 見 え る 。 今 回 の世 界 経 済 危 機 で 多 く の 経 済 学 者 の関 心 を 引 い た の は 、 貿 易 の落 ち 込 み が 過 去 に 例 を 見 な い ほ ど 急 激 で か つ 大 規 模 な も の で あ っ た こ と で あ る 。 そ の こ と は 一 九 八 〇 年 以 降 の 日 本 の貿 易 （ 対Ｇ Ｄ Ｐ 比 ） の 推 移 を 示 し た図 1にも 明 ら か で あ る 。 日 本 の 貿 易 は 一 九 八 五年 の プ ラ ザ 合 意 直 後 に 落 ち込 み 、 ま た 一 九 九 〇 年 代 前 半 に も バ ブ ル 経 済 崩 壊 後 の 不 況 局 面 で 低 迷 し た 。 し か し 、 一 九 九 〇 年 代 後 半 か ら は 増 加 を 続 け 、 輸 出 は 二 〇 〇 七 年 、 輸 入 は 二 〇 〇 八 年 に そ れ ぞ れ ピ ー クに 達 し 、 ど ち ら も 対 Ｇ Ｄ Ｐ 比 で 一 五 ％ を 超 え る に 至 っ た 。 特 に 国 内 経 済 は バ ブ ル崩 壊 後 の 長 期 低 迷 に 苦 し ん で おり 、 製 造 業 を 中 心 に 外 需 へ の 依 存 を 高 め て い た 。 それ だ け に世 界 経 済 危 機に 伴 う 貿 易 の 落 ち 込 み が生 産 活 動 に 与 え た 影 響 は 大 き か っ た の で あ る 。 世 界 経 済 危 機 に よ る貿 易 の 落 ち 込 み に つ い て は 、 す で に 多 く の 研 究 が あ り 、 し ば し ば 指 摘 され る 要 因 は つ ぎ の よ う な も の で あ る 。 ■生 産 工 程 の 垂 直 分 業 の 進 展 近 年 、 直 接 投 資 や 海 外 ア ウ ト ソ ー シ ン グ に よ り 、 生 産 工 程 を 分 割 し て 、 国 際 的 に 分 業 す る 生産 形 態 が 進 ん で い る 。 貿 易 は 付 加 価 値 の グ ロ ス 値で 計 上 さ れる た め 、 国 境 を ま た い で 生 産 が 行 わ れ れ ば 、 純 粋 な 付 加 価 値 で あ る 最 終 消 費 に 比 べ 、 貿 易 量 は 大 き く 増 加 す る こ と に な る 。 そ の 結 果 、 最 終 需 要の 減 少 に 誘 発 さ れ る 貿 易 量 の 落 ち 込 み は非 常 に 大 き な も の と な る 。 ■ 耐 久 財 の 割 合 の 違 い En ge l a nd W an g [ 20 11 ] が 指 摘 し た よ う に 、 先 進 国 の 貿 易 で は 耐 久 財 （ 典 型 的 な 耐 久 財 は 機 械 や 輸 送 機 器 な ど 。 非 耐 久 財 の 典 型 例 は 食 料 品や飲 料 な ど で あ る ） の 比 重 が 高 く 平 均 で 七 割 近 く に 上 っ て い る 。耐 久 財 の 需 要 の 所 得 弾 力 性 は 概し て 非 耐 久 財 に 比 べ 高 い の で 、 貿 易 の 変 動 は 最 終 需 要 の そ れ に 比 べ て 大 き な も 輸出 輸入 実質GDP成長率 20 15 10 5 0 −5 −10 2010 1995 1990 2000 2005 1985 1980 （％） 図1 貿易（対GDP比）と実質GDP成長率の推移 （出所）貿易統計、国民経済計算から作成。2010年の名目GDPおよび実質GDP成長率は速報値。企業活動の国際化とマクロ経済変動
・ ク ラ ン チ 金 融 危 収 縮 が 企 業 の 貿 易 活 融 に 及 ん だ と す る 考 。 例 え ば Am iti an d 00 9] は 、 日 本 に お け 代 のバ ブ ル 崩 壊 後 の 縮 が 日 本 の 輸 出 の 減 程 度 を 説 明 す る と 推 今 般 の 世 界 金 融 危 機 は 発 生 し て お り 、 こ の 活 動 を 妨 げ た と も の 落 ち 込 み に つ い て Ta na ka [2 00 9] が ア ジ 直 分 業 の 影 響 を 指 摘 、 こ れ に 加 え て 、 00 9] は 、 日 本 か ら ア 出 が 特 に 耐 久 財 に 依 こ と を 指 摘 し て い る 。 リ カ に つ い て は 、 t a l. [ 20 10 ] が 最 初 の 有 力 で あ り 三 番 目 の ク ラ ン チ 要 因 は 支 持 う 検 証 結 果 を 示 し て 後 半か ら 各 国 経 済 は 機 か ら の 回 復 を 見 せ 復 も 図 1で 確 認 でき 危 機 は 貿 易 を 通 じ た 互依 存 を改 め て印 象 付 け る 出 来 事 だ っ た と い え よ う 。
四
．
企
業
活
動
の
国
際
化
と
生
産
変
動
経 済 の 国 際 的 な相 互 依 存 を 考え る た め に 、 ⑴ 貿 易 は 一 国 の マ ク ロ 経 済 変 動 を 大 きく す る の か 、 ⑵ 貿 易 は 国 同 士 の マ ク ロ 経 済 の 共 変 動 性 を 高 め る の か 、 に 論 点 を 整 理 す る と 分 か り や す い 。 最 初 の 点 に つ い て は 、 di Gio va nn i a nd L ev -ch en ko [2 00 9] が 産 業 レ ベ ル の パ ネル デ ー タ を 用 い て 、 貿 易 開 放 度 の 高 い 産 業 部 門 は 、 他 の 産 業 と の 共 変 動 は 小 さ い も の の 生 産 の 変 動 性 が 大 き い 傾 向 にあ り 、 貿 易 は そ う し た 産 業 部 門 へ の 特 化 を 促 し て い るの で 、 全 体 と して マ ク ロ 経 済 の 生 産 変 動 性 を 高 め る 効 果 が あ る こと を 示 し て い る 。 ま た 、 貿 易 開 放 度 が 生 産 変 動 を 押 し 上 げ る 効 果 は 時 系 列 的 に 大 き く な っ て き て お り 、 こ の三 〇 年 間 で お よ そ二 倍 に な っ た と 推 計 し て い る 。 二 番 目 の 貿 易 と マ ク ロ 経 済 の 共 変 動 性 に つ い て は 、 Fra nk el an d Ro se [1 99 8] が 、 貿 易 取 引 の 多 い 国 同 士 で は 需 要 シ ョ ッ ク の ス ピ ル オ ー バ ー を 通 じ て マ ク ロ経 済 の 共 変 動 性 が高 く な る傾 向 に あ る と論 じ た こ とを 契 機 に 様 々 な 研 究 がな さ れ て い る 。 貿 易 に よ っ て 各 国 は 異 なる 産 業 に 特 化 す る の で 、 む し ろ マ ク ロ 経 済 の 共 変 動 性 は 小 さ く な る と す る 見 方 （ Ka lem li-O zc an et al. [2 00 1] な ど ） が あ る 一 方 、 中 間 財 貿 易 に 着 目 し て 、 貿 易 が マ ク ロ 経 済 の 共 変 動 性 を 大 き く し て い ると す る 見 方 も ある （ di Gio va nn i an d L ev ch en ko [2 01 0] ）。 こ れ ら の 先 行 研 究 は た い へ ん 示 唆 に 富 む も の で 、 貿 易 の 詳 細 な 構 造 や 、 直 接 投 資 や ア ウ ト ソ ー シ ン グ と い っ た 貿 易 以 外 の 企 業 活 動 の 国 際 化 に も 踏み込 ん だ 更 な る 研 究 の 必 要 性 を 感 じ さ せ る 。 こ こ で は 、 ひ と ま ず つ ぎ の よ う な 点 を 指 摘 し て お き た い 。 ■ 貿 易に よ る 生 産 の 特 化 伝 統 的 な 貿 易 理 論 に よ れ ば 、 貿 易 に よ っ て 国 は比 較 優 位 の あ る 部 門 に特 化 する 。 実 際 に は 貿 易 の大 方 を 占 め る の は 産 業 内 貿 易で あ るか ら 、 産 業 内 の 特 化 が よ り 重 要 と 言 え る 。 例 え ば 、 近 年 日 本 企 業 は い わ ゆる 「 高 付 加 価 値 」 の 製 品 に 経 営 資 源 を 集 中 する と い う 名 の もと に 製 品 の 絞 込 み を 行 っ て き た と さ れて い る 。 実 態 は 競 争 力 を 失 い つ つ あ る 製 品 市 場 から の撤 退 な の かも し れ な い が 、 い ず れ に せ よ 、 製 品 数 が 減 少 す れ ば 生産 変 動 が 大 き くな る 可 能 性 が あ る 。 い わゆ る 高 付 加 価 値 製 品 は 一 般 に 需 要 の 所 得 弾 力 性 が 高 く 、 そ の よ う な 製 品 の 需 要 は Ｇ Ｄ Ｐ の 変 動 に よ り 敏 感に 反 応 す る 。先 述 し た よ う に 、 貿 易 に 占 め る耐 久 財 の 割 合 は 消 費 に占 め る耐 久 財の 割 合 よ り ず っ と 高 い が 、 貿 易 が高 付 加 価 値 製 品 に 特 化 す る こ とは 、 そ の 影 響 を よ り 際 立 た せ る こ と に な っ て し ま う 。 ■ 中 間 財 貿 易 先 に 貿 易 に よ っ て 国 々が異 な る 部 門 や 製 品 の 生 産に 特 化 す れ ば 、 マ ク ロ 経 済 の 共 変 動 性 を 減 ら す 方 向 に 働 く と い う 見 方 を 紹 介 し た 。 し か し 、 これ は 主 に 最 終 製 品 を 念 頭 に 置 い た 議 論 で 、 中 間 財 貿 易 を考え る と di Gio va nn i an d L ev ch en ko [2 01 0] が主 張 す る よ う に 貿 易は 共 変 動 性 を 強 め る方 向 に 働 く と 考 え ら れ る 。 ま た 、 素 材 や 部 品 の よう な 中 間 財 は 規 模 の 経 済 性 が働 き やす く 、 供 給 者 が 限 ら れ た り 産 業 が 地理 的 に集 積 し た り す る 傾 向 が あ り 、 こ う した 点 も 共 変 動 性 を 高 め る 可 能 性 が あ る こ と を 指 摘 し て お き た い 。 ■ 直 接 投 資 や ア ウ ト ソ ー シ ン グ の 影 響 情 報 通 信 技 術 の 発 達 など に 伴 い 以 前 にも 増 し て 、 企 業 が 業 務 の 全 部 ま た は 一 部 を 海 外 に 移 転 す る 可 能 性 が 高 ま っ て い る 。直 接 投 資 に よ る 生 産 工 程 の 垂 直 的 な 分 割 は す で に よ く 知 ら れ て い る が 、 海 外 ア ウ ト ソ ー シ ン グ も 最 近 は 増 えて い る 。直 接 投 資 や ア ウ ト ソ ー シ ン グ が 容 易 に な る と 、 状 況 に 応 じ て生 産 活 動 を 国 内 と海 外 で よ り 柔 軟 に切 り 替 え られ る よ う に な る か ら 、 企 業 は 国 内 の労 働 と 海 外 の労 働 の 選 択 、 切 替 え も こ れ ま で以 上 に 素 早 く 行 う よ う に な る で あ ろ う 。 こ れ は 労 働 側 か ら 見 る と 、 国 内 の 労 働 市 場 の 柔 軟 性 の 程 度 に も よ る が 、 職 の 不 安 定 さ や 、 ひ い て は 賃 金 所 得 の 変 動 の上 昇 に つ な が る で あ ろ う 。 ま た 、 規 模 の 経 済 性 が働 く 世 界 で は 、 直 接 投 資 や ア ウ ト ソ ー シ ン グ は 経 済 規 模 の大 き な国 へ の 集 中 を 生む 面 が ある の で （ 例 え ば 近 年 の 日 本 か ら の 直 接 投 資 の 多 く が 中 国 へ 向 か っ た こ と を 想 起 さ れ た い ）、 や は り 共 変 動 性 を 大 き く し て し ま う 可 能 性 が あ る 。 し か し 、 同 時 に 生産 や調 達 先 を 国 際 的 に 多 様 化 さ せ る こ と も 容 易 に な る の で 、 企 業 が 集 中 の リ ス ク と の バ ラ ン ス を 見 直 す と す れ ば 、 直 接 投 資 やア ウ ト ソー シ ン グ は 今 後 生 産 の 変 動 を 少 な く す る 方 向 に 働 く 可 能 性 も あ る 。 特に 今 回 の東 日 本 大 震 災 は 集 中 の リ ス ク を 改 め て 世 界 に 考 え さ せ る 契 機 に な っ た で あ ろ う 。
