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<論 説 〉
時 価 主 義 会 計 の ゆ くえ
財 務 論 ヘ ジ ャ ンプ した 会 計 学
田 中 弘
1監 督会 計の用具 と しての時価 主義
わ が 国 で 議 論 さ れ て き た 時 価 主 義 会 計 論 は,そ ろ そ ろ20年 の 歩 み と な る 。 エ ドワ.̲̲̲ズとベ ル の 多 元 評 価 を ベ ー ス と した 時 価 会 計 論 が わ が 国 の 研 究 者 に ひ ろ まっ て か ら数 え る な ら,30年 の 蓄 積 を もつ 。
しか し,近 年 わ が 国 で 議 論 され て き た 時 価 主義 会 計 論 は,エ ドワ..̲..ズとベ ル の 議 論 を ベ ー ス と し た もの で は な い 。 エ ドワ ー ズ とベ ル の 主 張 は,若 い 研 究 者 の 支 持 を え た こ と は 間 違 い な い が,理 論 構 成 が 難 解 で あ っ た こ と と,「 保 有 損 益 と営 業 損 益 を 分 離 で き る 」 と か,「 保 有 利 得 の 本 質 は 原 価 節 約 で あ る 」 と い っ た 重 大 な 誤 解 を い くつ か 含 ん で い た 上 に,管 理 の た め の 会 計 と して構 成 さ れ て い た こ とか ら,財 務 会 計 の 実 務 に お い て 実 践 され る こ と は な か っ た 。
わ が 国 で 議 論 さ れ て き た 時 価 主 義 会 計 論 は,ア メ リ カ の 証 券 取 引 委 員 会 (SEC)が 望 ん だ 時 価 主義 と,そ のSECの 意 向 を 受 け てFASBが 展 開 し た 「概 念 フ レー ム ワ ー ク」 を ベ ー ス と して い る 。 多 くの 時 価 主 義 論 者 は,知 っ て か 識 らず か 黙 し て 語 ら な い が,ア メ リ カ の 時 価 主 義 は,SECの 監 督 会 計 を 出 発 点 と して お り}そ の 意 向 を受 け たFASBが 理 論 的 な バ ッ クボ ー ン を提 供 した もの で あ る 。
証 券 市 場 や 産 業 界 を 監 督 す る 立 場 に あ る 政 府 機 関 で あ れ ば,ア メ リ カ の SECも わ が 国 の 旧 ・大 蔵 省 も今 の 金 融 庁 も,企 業 を 監 督 す る 道 具 と し て 会 計 を 使 う。 そ う した 目 的 で 行 わ れ る 会 計 を 「監 督 会 計 」 と い う。 「企 業 会 計 」 と は違 う。
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わ が 国 で い え ば,銀 行 が 銀 行 法 と い う法 律 の 下 に 「銀 行 会 計 」 を 行 う の も, 保 険 会 社 が 保 険 業 法 とい う法 律 の ドで 「保 険 会 計 」 を 行 うの も,監 督 官 庁 に 報 告 す る た め の 会 計,つ ま り,「 監 督 会 計 」 な の で あ る 。
監 督 官 庁 は,企 業 や 産 業 界 を モ ニ タ リ ン グ す る と き,マ ク ロ経 済 へ の 影 響 を 見 る の は 当然 で あ るが,そ れ も,か な り短 期 的 な 見 方 をす る 。 こ の 企 業 は,あ と1年 もつ か ど うか,半 年 以 内 に 倒 れ る こ とは な い か ど うか,そ う い う こ と に 関 心 を 持 つ 。 わ が 国 の 金 融 庁 で も,・ 番 の 関 心 事 は,モ ニ タ リ ン グ して い る銀 行,保 険 会 社,証 券 会 社 が,こ の 先,半 年,1年,や っ て ゆ け る か ど う か で あ る。 ま と も と 見 え る決 算 報 告 を して い な が ら,そ の 数 か 月後 に破 た ん す る保 険 会 社 や 銀 行,証 券 会 社 が 相 次 げ ば,こ う し た 短 期 的 な モ ニ タ リ ン グが い か に 重 要 か は よ くわ か る 。
あ と..̲年 もつ か ど うか は,企 業 の 原 価 デ..̲.タを 見 て もわ か らな い 。 原 価 デ ー タ は,企 業 の 中 長 期 的 な 収 益 力 や 支 払 能 力 を 読 む に は 適 して い る が,短 期 の 企 業 評 価 に は 向 か な い 。 つ ま り,動 態 論 の 財 務 諸 表 で は,短 期 の モ ニ タ リ ン グが
で き な い と考 え られ て い る(詳 し くは,田 中 弘,2001年,第3章 参照〉。
こ う し た こ と か ら,SECは,企 業 に 対 して 時 価 情 報,つ ま り,企 業 の 静 態 的 情 報 を 出 させ る こ と に 熱 心 な の で あ る 。 そ れ も 「投 資 家 は,投 資 意 思 決 定 の た め に 時 価 情 報 を 必 要 と して い る 」 とい う大 義 名 分 の 下 に,「 監 督 会 計 」 と し て の 情 報 要 求 で あ る こ と を 秘 して,時 価 情 報 を 出 させ よ う と して き た 。
こ う した ド心 の ドに,1980年 代 の イ ン フ レ時 代,SECは 盛 ん に 時 価 情 報 を 要 求 した 。 カ レ ン ト ・コ ス ト会 計 で あ っ た 。 しか し,SEC主 導 の ドに 行 わ れ た カ レ ン ト ・コ ス ト会 計 は,3年 もつ か も た な い か で,産 業 界 ・証 券 市 場 が 拒 否 し て し ま い,結 局,SECは 敗 北 宣 言 を 出 さ ざ る を え な か っ た 。 時 価 情 報 が,投 資 意 思 決 定 に ほ と ん ど使 わ れ な か っ た こ とが 敗 因 で あ っ た 。
そ れ 以 降,SECは 表 面 に 出 る こ と を 嫌 い,FASBを 使 っ て 企 業 の 時 価 情 報, 静 態 的 情 報 を 入 手 し よ う と し て き た 。SECは,監 督 会 計 を 行 う 必 要 か ら,短 期 的 な 情 報fつ ま り,時 価 情 報 が 必 要 だ と考 え て い る 。 そ う し たSECの 意 向
を受 け て,FASBは,投 資 意 思 決 定 情 報 の 提 供 と い う こ と を錦 の 御 旗 に,企 業
時 価k義 会 計 の ゆ く えIOl
に対 して,時 価 情 報,現 在 情 報 を要 求 す る よ う に な っ た の で あ る 。
と こ ろ で,動 態 論 が 支 配 的 な 時 代 に,時 価 情 報 な どの 静 態 的 情 報 を 企 業 に 出 さ せ た り,さ らに 時 価 評 価 を取 り込 も う とす る に は,そ れ な りの 理 屈 が 必 要 で あ る 。FASBと して はSECを 表 に 出 す わ け に は ゆ か な い 。FASBは,か く し て 静 態 的 な 肱場 か ら理 論 武 装 す る必 要 に 迫 ら れ た の で あ る 。
そ の 理 屈 に 使 わ れ た の が,「 投 資 意 思 決 定 に 必 要 な 会 計 情 報 の 提 供 」 と い う
「会 計 機 能 」 で あ り,「 資 産 ・負 債 ア プ ロ ー チ 」 で あ っ た 。
なぜ,資 産 ・負 債 ア プ ロ ー チ な の か に つ い て は,す こ し説 明 が い る 。
ア メ リ カ の 基 準 設 定 主 体 が,ア メ リ カ 公 認 会 計 七協 会(AICPA)の 会 計 原 則 審 議 会(APB)か らFASBに 変 わ っ た 背 景 に は,1960年 代 に 吹 き 出 した 会 計 原 則 に 対 す る 批 判 と 会 計 原 則 か らの 離 脱 が 多 発 した 事 情 が あ る。 い わ ゆ る 「嵐 の 60年 代(Stormỳ60)」 で あ る 。
当時,APBが 設 定 す る 会 計 基 準 は 順 守 度 が 落 ち,あ る い は 各 産 業 ・各 企 業 の 身 勝 手 な解 釈 を 許 して し ま っ て い た 。 そ れ まで は 原 価 主 義 と実 現 概 念 を ベ ー ス と し た 動 態 論 が 基 準 設 定 の 理 論 的 バ ッ ク ボ ー ンで あ っ た,し か し,動 態 論 は,理 論 的 な 精 緻 さ を 高 く評 価 さ れ な が ら も,操 作 さ れ や す か っ た り,多 様 な 会 計 処 理 を 認 め ざ る を 得 な い と い う 欠 陥 が あ っ た 。 そ の た め に,会 計 実 務 の 場 で は,し ば しば 基 準 設 定 の 趣 旨 か ら離 れ た 処 理,さ ら に は 公 然 と ル ー ル に 反 す る処 理 をす る 企 業 が 後 を 絶 た な か っ た 。
SECは,AICPAの 指 導 力 が 低 ドし,基 準 を 設 定 す る 能 力 に 問 題 が あ る と 判 断 した 。AICPAが,各 方 面 か ら寄 せ ら れ る 基 準 批 判 を か わ し,強 力 な 基 準 を 設 定 で き な け れ ば,会 計 基 準 の 設 定 にSECが 乗 り 出 し て く る 可 能 性 が あ っ た 。 そ こ でAICPAが 捨 て 身 に な っ て 立 ち 上 げ た の が,会 計L業 界 か ら も 産 業 界 か ら も独 、アしたFASBで あ っ た(新 井 ・広 瀬,1988年,34,81頁 参照)。
こ う し た 背 景 の ドに 創 設 さ れ たFASBに は,強 力 な リ ー ダ ー一シ ッ プ と と も に,(1解 釈 の 余 地 の 少 な い 基 準 を設 定 す る こ と,(2)会 計is界 か ら も産 業 界 か ら も 一一一定 の 距 離 を 置 い た 基 準 を 設 定 す る こ と,(3)SECの 要 求 を 満 た す こ と, とい う3つ の 使 命 が 与 え られ て い た 。 そ の 意 味 で,FASBは,「 狼(SEC)の 皮
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を被 っ た プ ラ イ ベ ー ト ・セ ク ター 」 な の で あ る 。
FASBは,SECの 「暗 黙 の 了 解 」 の 下 に,「 資 産 ・負 債 ア プ ロ ー チ 」 を 軸 と した概 念 フ レ ー ム ワ ー ク を作 り,会 計 基 準 が 客 観 的 ・理 論 的 に形 成 さ れ る もの で あ り,い ず れ か の 団 体 や 利 害 関 係 者 集 団 の 利 益 に よ っ て 誘 導 さ れ る もの で は
な い こ とを 示 そ う と した 。
「資 産 ・負 債 ア プ ロ ー チ 」 を採 っ た の は,2つ の 理 由 か らで あ っ た と思 わ れ る 。1つ は,「 損 益 ア プ ロ ー チ 」 に 比 べ て,操 作 さ れ に くい と考 え られ た か ら で あ る 。 従 来 の 「損 益 ア プ ロ ー チ 」 は,発 生 と か 実 現 とか 期 間 配 分 とか い っ た,解 釈 と操 作 の 余 地 が 大 き い コ ンセ プ トが 理 論 構 成 の 中心 にお か れ て い た 。 そ こ で は,1つ の 会 計 事 実 に 対 して,い くつ もの 原 価 配 分 方 法 や 期 間 帰 属 の 考 え 方 が 認 め られfそ の どれ を 採 用 す る か に よ っ て 貸 借 対 照 表 価 額 も損 益 計 算 書 の 利 益 額 も大 き く相 違 した 。 採 用 した 方 法 を変 更 す る こ と に よ っ て 利 益 を操 作 す る こ と もで きた 。 また,実 現 の 概 念 も,と き に は狭 く,と き に は広 く解 釈 さ れ,損 益 計 算 を ゆ が め て い る とみ ら れ た 。
そ の 点,「 資 産 ・負 債 ア プ ロ ー チ 」 は,(測 定 の問題 を除 けば)解 釈 や 操 作 の 余 地 が 少 な く,利 害 関係 が 対 立 す る よ う な 問 題 で も公 平 で 客 観 的 な 処 理 基 準 を設 定 で き る と考 え ら れ た の で あ る。
か く し て,FASBが 志 向 す る 会 計 は,そ の 目的 ・仕 事 を 「投 資 意 思 決 定 情 報 の 提 供 」 に あ り,会 計 観 と して 「資 産 ・負 債 ア プ ロ ー チ 」 を と る と した の で あ
る 。
「投 資 意 思 決 定 情 報 の 提 供 」 と 「資 産 ・負 債 ア プ ロ ー チ 」 か ら は,半 ば 当 然 の ご と く,「 時 価 情 報 」 「時 価 評 価 」 とい う思 考 が で て く る の で あ る。 資 産 ・負 債 の 時 価 評 価 は,SECの 「監 督 会 計 」 に ぴ っ た り適 合 す る 。FASBが 「資 産 ・ 負 債 ア プ ロ ー チ 」 を採 用 した 第2の 理 由 は こ こ に あ る 。
と こ ろ が,わ が 国 で 主 張 さ れ て きた 時 価 主 義 に は,そ う した 監 督 官 庁 か らの 圧 力 とか 監 督 会 計 と い っ た背 景 は な い 。 わ が 国 で 展 開 さ れ て きた 時 価 主 義 は}
い わ ば,「 学 問 的 関 心 」 と して 主 張 さ れ て き た こ と と,経 済 新 聞 の キ ャ ンペ ー ン に 踊 ら さ れ て きた 一 面 を 否 定 で き な い 。 そ の 証 拠 は い くつ か あ る 。 … 部 の 論
時 価 宅義 会 計 の ゆ くえ103
者 を除 け ば,わ が 国 で 書 か れ た 時 価 主 義 に 関 す る ほ とん どの ペ ー パ ー は 外 国 文 献 の 紹 介 に終 始 して き た 。 わ が 国 の 状 況 を前 提 と した 理 論 の 展 開 は ほ と ん ど な か っ た とい っ て よ い 。 ま た,わ が 国 が 時 価 主 義 を 基 準 化 した の は,学 者 が 実 務 界 や 基 準 設 定 主 体 を 突 き ヒげ た とい う よ りは,わ が 国 が ア メ リ カ か らの 外 圧 に 屈 した か ら に 過 ぎ な い 。 経 済 新 聞 も,「 時 価 主Jを 報 道 して も 読 者 の 耳 目 を 引 か な くな っ た と た ん(い や,本 当は,時 価 セ義 のIE体 が 分か っ て きた とた ん,と いっ たほ うが 正 しいであ ろ う〉活 字 に す る の を止 め て し ま っ て い る。
2政 策 の用具 としての時価 主義
こ の20‑‑30年 間,時 価 主 義 に 理 論 的 な 進 歩 や 発 展 が 見 られ た か ど うか,き わ め て 疑 問 で あ る 。 時 価 で 評 価 す る と い うだ け の こ とで あ る か ら,測 定 技 術 が 改 善 さ れ た とい っ た こ とは 考 え られ て も,理 論 的 な 進 歩 や 発 展 が あ る は ず は な い の か も知 れ な い 。 こ の 間,多 少 と も測 定 技 術 が 改 善 され た と い え る の は 「資 産 の 時 価 評 価 」 の 技 術 で あ り,「 負 債 の 時 価 評 価 」 の 技 術 は ほ とん ど 手が 着 け
ら れ て い な い 。
評 価 差 額 の 扱 い は,利 益 とす る か 資 本 とす る か だ け で あ り,負 債 とす る な ど とい っ た 突 拍 子 も な い 扱 い を 理 論 的 な 進 歩 とは 呼 べ ま い(i地 の 再評価 につ いて は後述 す る)。
時 価 主 義 に 進 歩 や 発 展 が あ っ た とす れ ば,そ れ は 時 価 を使 っ た 政 策 的 な 工 夫 か,時 価 を適 用 した 場 合 に 生 じる シ ョ ッ ク を ど う緩 和 ・吸 収 す る か とい う工 夫
く らい で は な か ろ うか 。
も と も と今 回 の 時 価 主 義 は,ア メ リ カ のS&L(小 規模 の貯 蓄信 用組合)に 端 を 発 して い る 。S&Lは,原 価 主 義 を 悪 用 して,含 み 益 の あ る 有 価 証 券 だ け を 売 却 し て 益 出 し を 行 い,含 み 損 の あ る 有 価 証 券 は 原 価 で 繰 り越 して い っ た こ とか
ら,そ の う ち に,含 み 損 の あ る 有 価 証 券 だ け が 残 り,ば た ば た と 倒 産 し た 。 こ う した 事 態 を重 視 したSECは,S&Lに 有 価 証 券 を保 有 させ な い よ う に す る た め に,FASBを 動 か してFAS115号 を 設 定 させ た の で あ る 。 い か に 強 力 な 権 限 を持 つSECで も,私 企 業 に 対 して 有 価 証 券 へ の 投 資 を 禁 止 す る こ と は で
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き な い 。 そ こで,有 価 証 券 に投 資 した ら時 価 評 価 させ る と い う圧 力 を か け た の で あ る 。115号 は,小 規 模 の 金 融 機 関 に 対 して,有 価 証 券 を 保 有 し た 場 合 の リ ス ク管 理 がf一分 に で き な い な ら有 価 証 券 を 買 う な と い っ て い る の と 同 じで あ る 。
FASBが デ リバ テ ィブ を 時 価 評 価 させ る の も,同 じ 目 的 で あ ろ う。 四 半 期 ご と に 手持 ち の デ リ バ テ ィブ を 時 価 評 価 さ せ る と い う こ と は,複 雑 な 決 算 処 理 に 加 え て,SECの 検 査 コ ス ト,監 査 費 用 な どが 巨 額 にhる 。 そ う し た 費 用 を 負 担 し き れ な い 企 業 に 対 して は,デ リバ テ ィブ を や らな い よ う に 誘 導 して い る も
の と思 わ れ る(今 井 徴,1995年,121頁 参照)。
ア メ リ カ の 時 価 主義 が い か に も会 計 の 理 論 的 な 発 展 で あ る か の よ う な理 解 も あ る が,実 は 違 う。115号 は,ま さ し く,中 小 の 金 融 機 関 に 対 して 有 価 証 券 投 資 を 抑 制 させ る た め の 政 治 的 な ドキ ュ メ ン トで あ っ た。
わ が 国 に お い て 時 価 主 義 が 政 策 の 用 具 と して 使 わ れ た 例 と して,平 成10年 3月31日 に 公 布 さ れ たrL地 の 再 評 価 に 関 す る 法 律 」 と同 法 の 「施 行 令 」 を み て み よ う。 こ の 法 律 は,わ が 国 の 銀 行 が 自 己 資 本 不 足 の た め にBIS基 準 を 達 成 で き な く な る 事 態 を 回 避 す る た め に,あ わ て て 議 員 、ア法 で 作 っ た もの で あ
る。
当初,自 民 党 な ど の 案 で は,銀 行 が 所 有 す るL地 を 時 価 評 価 して,評 価 益 を 資 本 剰 余 金 とす る予 定 で あ っ た 。 と こ ろ が,わ が 国 の 商 法 で は,利 益 の 性 格 を 持 つ 項 目 を 資 本 剰 余 金 とす る に は,「 そ の 他 の 資 本 剰 余 金 」 と 同 じ く,い っ た ん 利 益 と して 損 益 計 算 書 に 計Lし,税 を 負 担 し,株1総 会 の 利 益 処 分 を経 て, 資 本 剰 余 金 に積 み 立 て る しか 方 法 は な い 。 そ れ で はつ ぎの 株 主 総 会 が 開 か れ る 6月 まで 待 つ しか な い 。6月 ま で 待 っ て い た ら,3月 末 の 決 算 で,BIS基 準 不 達 成 の 銀 行 が で て し ま う。
か く して,こ の 問 題 を 回避 す る た め に,上 の 法 律 で は,再 評 価 差 額 を ,こ と も あ ろ う に 「負 債 の 部 」 に計 ヒす る こ と に して し ま っ た 。 こ れ な ら,つ ぎの 株 主 総 会 を待 つ ま で も な い とい うの が 理 由 で あ っ た 。 「平 時 の 経 済 原 理 を超 え た 超 法 規 的 措 置」 の 名 の 下に,時 価 評 価 が 政 治 的 に悪 用 され た の で あ る。
時 価r会 計 の ゆ く え105
ど こ を ど う ひ ね れ ば 評 価 益 が 負 債 で あ る とい え る の か,仮 に,・ 歩 も二 歩 も 譲 っ て,評 価 益 が 負 債 で あ る と し よ う。 で は,ど う して 負 債 が 任 意 計 上 で よい の か,説 明 で きる で あ ろ う か 。
要 す る に,f地 の 再 評 価 に 関 す る ル ー ル は,BIS基 準 を達 成 で き る もの で あ れ ば 何 で も あ りだ っ た の で あ る 。 こ の 時 点 で,時 価 評 価 は,政 治 の 用 具 と化 し た 。 しか しxど れ ほ ど の 会 計 学 者 が こ の 法 律 に 反 対 した で あ ろ うか 。 わ が 国 の 政 治 家 は,こ の 法 律 を とお して,「 政 治 の 用 具 と し て は,時 価1義 ほ ど便 利 な 道 具 は な い 」 と い う こ と に 気 が つ い た の で は な か ろ うか 。
3わ が国 「金融商品会 計基準」 の素性
ア メ リ カ のFAS115r̲aF」 に つ い て は,hで,中 小 の 金 融 機 関 に 有 価 証 券 を 保 有 さ せ な い よ う に す る た め の 政 策 的 基 準 だ と い う こ と を 書 い た 。 と こ ろ が,115号 は,国 際 会 計 基 準(IAS)の 設 定 に お い て,と ん で も な い 役 割 を 演 じ る の で あ る。 こ の こ と を 少 し説 明 し た い 、,
r
国 際 会 計 基 準 委 員 会(IASC)は,1989年 に 金 融 商 品 に 関 す る 会 計 基 準 の 設 定 に 向 け て の 活 動 を 開 始 し た が,会 計 処 理 の 根 幹 を なす 認 識 と測 定 に 関 す る 基 準 の 内 容 に つ い て 合 意 に 達 す る こ とが で き な か っ た 、,IASCは,や む を得 ず, 比 較 的 合 意 に 達 しや す い 「表 示 と 開 示 」 に 限 っ て 基 準 を 設 定 す る こ と と し て,1995年 に,IAS32号 「金 融 商 品 開 示 と表 示 」 を 公 表 し た 。 こ の 当 時
は,ま だ,ア メ リ カ がLへSを 認 知 す る 姿 勢 を 見 せ て い な か っ た こ と も あ っ て,32琴 もあ ま り注 目 され な か っ た 。
と こ ろ が,そ の 後,証 券 監 督 者 国 際 機 構(10SCO)が,「 多 国 籍 企 業 が 本 国 以 外 で 行 う 資 金 調 達 の 際 に 作 成 す る 財 務 諸 表 」 の 基 準 と し てLへSを 認 知 す る 姿 勢 を 示 し た の で あ る 。IASを 認 知 す る 条 作 と し て,1998年 ま で に10SCOが 合 意 で き る よ う な コ ア ・ス タ ン ダ ー ドを 完 成 さ せ る こ と が あ げ ら れ て い た 。 そ の コ ア ・ス タ ン ダ ー ドの1つ に,金 融 商 品 に 係 る 会 計 基 準 が あ っ た の で あ る 。 しか し,金 融 商 品 に 係 る 基 準 は,そ れ ま で も 各 国 の 合 意 に 達 せ ず,基 準 化 に 難 航 して い た 。
106商 経 論 叢 第37巻 第4FJ
IASCは,期 限 ま で に 基 準 を 設 定 す る こ とが 困 難 で あ る と判 断 して,形 だ け コ ア ・ス タ ン ダ ー ドを設 定 す る こ と に した 。 そ こ で モ デ ル と され た の が,ア メ リ カ の115号 で あ っ た 。 ア メ リ カ の 基 準 を モ デ ル とす れ ば,10SCOも ク レ ー ム を付 け る こ とは な い と考 え た の で あ ろ う か 。
も と も と 中小 の 金 融 機 関 に 有 価 証 券 投 資 を させ な い た め に設 定 した 基 準 を, 国 際 会 計 基 準 と して取 り込 ん だ の で あ る 。 た だ し}115号 を そ の ま ま取 り込 ん だ の で は な く,各 国 が 綱 引 き を して,「 経 営 者 の 意 図 」 に 基 づ い た 会 計 処 理 を 認 め る な どの 手 を 加 え て 丁 基 準 性 を緩 い もの して 公 表 した と い わ れ る。
そ れ が,IAS39号 「金 融 商 品一 認 識 と測 定 」 で あ る。IAS39号 は,と き に
「暫 定 基 準 」 と い わ れ て い る が,そ れ は,「(新 しい)金 融 資 産 お よ び負 債 の 認 識 と測 定 に 関 す る包 括 的 会 計 基 準 が 作 成 さ れ れ ば 廃 止 され る性 格 の もの と して 位 置 づ け ら れ て い る 」(山 田辰 己,2000年,159頁)か らで あ る と い う。
こ の39号 はr秋 山 純 一 教 授 に よれ ば,「 ど この 国 も 国 内 基 準 化 し な い と い う 暗 黙 の 了 解 の 上 で 公 表 さ れ た 」 もの で あ る と い う(2001年 度U本 会 計研 究 学 会全 国大 会で の発言)。 なぜ 「ど こ の 国 も使 わ な い と い う暗 黙 の 了解 」 が あ っ た の で あ ろ う か 。 お そ ら くそ れ は,こ の39号 が,①10SCOの い う 期 限 に 間 に 合 わ せ て 作 っ た 「形 だ け の 基 準 」 で あ り,加 え て,② ア メ リ カ の 政 策 的 基 準 を ベ ー ス と して い る こ と,③ 各 国 の 事 情 か ら,「 経 営 者 の 意 図 」 に 基 づ く処 理 を 認 め て し ま い,基 準 性 が 緩 くな っ て し ま っ た こ と,し か も,④ 資 産 の 側 だ け 時 価 評 価 して,負 債 サ イ ドは 時 価 評 価 しな い とい う ア ンバ ラ ン ス な基 準 で あ る こ と,
とい っ た 問 題 を抱 え て い る か らで あ ろ う。
わ が 国 の 「金 融 商 品 会 計 基 準 」 は,こ う した 事 情 と経 緯 を も つIAS39号 を モ デ ル と して 設 定 さ れ た もの で あ る 。 した が っ て,と りあ えず は,以 下 の2つ の 点 を指 摘 して お か な け れ ば な ら な い 。
わ が 国 の 基 準 は,国 際 的 に 合 意 が 得 ら れ な か っ たLへS39号 を モ デ ル と し た もの で あ る 以 上,当 然 に,国 際 的 な 認 知 を得 られ る よ う な基 準 で は な い こ と, した が っ て,近 い 将 来 に 新 し いIASが 設 定 さ れ る な ら ば,大 が か り な 改 正 を し な け れ ば な ら な い こ と,で あ る。
時 価 主三義 会 計 の ゆ く え107
4デ リバ テ ィブ を評 価 で き る か
デ リバ テ ィ ブ に は,ヘ ッ ジ 目 的 の もの と,リ ス ク テ ー ク す る もの との,2つ の タ イ プが あ る 。 ヘ ッ ジ を 目 的 とす る デ リバ テ ィ ブ は,評 価 の 上で は 問 題 は な い 。 どの よ う に 評 価 し よ う と,ヘ ッ ジ の 目 的 物 に 生 じる 損 益 を吸 収 す る の が 目 的 で あ る か ら,ネ ッ トで 見 る と,差 損 益 は 帳 消 し に な る 。
リ ス ク テ ー ク を 目 的 と した デ リバ テ ィブ は,事 情 が 違 う。 こ れ は,ギ ャ ン ブ ル に 近 い か,表 現 は 悪 い が,モ ノ に よ っ て は 詐 欺 的 な 商 品,つ ま り,し ろ う と に 分 か っ て は 困 る 商 品 で もあ る。 し た が っ て,デ リバ テ ィ ブ を 開 発 した 当 人 以 外 に は,ネ タが わ か ら な い もの が 多 い と聞 く。
あ る 学 会 で,デ リバ テ ィ ブ の 会 計 を研 究 す る グ ル ー プ が 結 成 さ れ た 。 公 的 な 資 金 の 援 助 もあ り,10名 を 超 え る 研 究 者 が 参 加 した 。 わ た し に も 参 加 の 声 が か か っ た が,デ リバ テ ィ ブ な ん て ま っ た く知 ら な い し,デ リバ テ ィ ブ(リ ス ク テー ク型 の)を 時 価 評 価 す る こ と は 会 計 学 者 の 能 力 を超 え て い る と考 え て い た の で,辞 退 した 。 そ の 時 期,ロ ン ド ン大 学 に 在 外 研 究 に で か け る こ と も あ っ た 。
重 ね て 辞 退 した が,代 表 者 か ら 「学 会 の オ ー ル ス ター を 集 め て 研 究 会 を 開 き た い 」 とい う甘 い 懲 憩 もあ っ て,や む な く研 究 会 に参 加 し た 。 全 部 で,4‑5 回 も 出 席 した で あ ろ う か 。 しか し,不 思 議 な こ と に,デ リ バ テ ィブ に 関 す る議 論 は,少 な く と も わ た しが 出 席 した 限 りで は,1度 も な か っ た 。 全 員 が,デ リ バ テ ィ ブ に つ い て 熟 知 して い る こ とが 前 提 で あ っ た の だ ろ うか 。 も し,そ う で あ っ た と し た ら,や は りわ た し は メ ンバ ー と して 失 格 で あ っ た 。 デ リバ テ ィブ が ど ん な もの で あ る か,未 だ に ま っ た くわ か っ て い な い 。
ジ ョ ン ・ハ ル 教 授 が 書 い た 「オ プ シ ョ ン ズ,フ ユ ー チ ャ ー ズ,そ の 他 の デ リ バ テ ィ ブ 証 券 』 と い う本 が あ る そ う で あ る。 そ の 本 の 裏 表 紙 に,「 数 学 的 手 順 の 完 全 な 処 理,モ ン テ ・カ ル ロ ・シ ミュ レー シ ョ ン,バ イ ノ ミア ル ・ラ テ ィ ス の 使 用,フ ィニ ッ ト ・デ ィ フ ァ ラ ン ス方 式 」 の 知 識 が 必 要 だ と い う警 告 が 書 い て あ る と い う(フ ラ ン ク ・パ ー トノ イ,森 下 訳,1998年,28頁)。 こ の 本 は,デ リ
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バ テ ィブ に 関 して 書 か れ た,も っ と も読 み や す い とい う評 判 の 本 だ そ うで あ る がSお そ ら く,わ た しに は1頁 も理 解 で き な い で あ ろ う。
そ れ で も,「 す べ て の デ リバ テ ィ ブ は オ プ シ ョ ン と フ ォ ワ ー ドの 組 み 合 わ せ で あ る」(同 一L,29頁)な ど と い わ れ る と,つ い,オ プ シ ョ ン とフ ォ ワ ー ドが わ か れ ば デ リバ テ ィブ もわ か る の か と 考 え て し ま う。 オ プ シ ョ ンか フ ォ ワ ー ドの ど ち らか だ け で 作 られ る デ リバ テ ィブ で あ れ ば,お ぼ ろ げ な が ら,ど ん な 商 品 か 想 像 が つ く よ う な 気 が す る 。
しか し,改 め てTr̲の … 文 を 読 ん で み る と,「 オ プ シ ョ ン と フ ォ ワ ー ドの 組 み 合 わ せ 」 だ と書 い て あ る。 こ の2つ を 組 み 合 わ せ て し ま う と,デ リバ テ ィ ブ は 「ロ ケ ッ ト ・サ イエ ン テ ィス ト」 で も な け れ ば,本 当 の と こ ろ を 理 解 で き な い とい う。 パ ー トノ イ は い う。
「デ リバ テ ィ ブ ・マ ー ケ ッ トの 活 動 の 多 くは,異 な る オ プ シ ョ ンや フ ォ ワ ー ドを 組 み 合 わ せ,そ れ ら を パ ッケ ー ジ と して 売 る こ とに か か わ っ て い る。 こ れ らの パ ッケ ー ジ を作 りだ す に あ た っ て も っ と も難 しい 点 はsそ れ ぞ れ の 構 成 部 分 が ど の よ う な 価 値 が あ る か を 計 算 す る こ と だ 。 こ れ らの 計 算 は デ リバ テ ィ ブ ・セ ー ル スが 本 当 に ロ ケ ッ ト ・サ イエ ン ス に 似 て い る ・要 素 で あ り,そ して 失 敗 は 破 局 的 な も の と な り う る 。」(同h,29‑30頁)
数 学 は お ろ か,算 数 で さ え あ や しげ に な っ た わ た し で は,100回 説 明 を 聞 い て も何 の こ とか わ か ら な い で あ ろ う。
そ うは い っ て も,研 究 会 の メ ンバ ー に な っ た 以 上,そ れ な りの 勉 強 を して お か な い と,貴 重 な 報 告 を 聞 い て も議 論 に 参 加 で き な い 。 そ ん な こ とか ら,金 融 商 品 の 代 表 で あ る 有 価 証 券 と デ リバ テ ィ ブ で は,ど こが ど う違 うか を 調 べ る こ と に した 。 しか し,わ た しが 手 に した 何 冊 か の デ リバ テ ィブ の 本 に は,わ た し の 知 りた い こ とは 書 い て なか っ た 。
ほ と ん ど の 本 は,オ プ シ ョ ン と は 何 か,ス ワ ッ プ と は ど う い う 仕 組 み か, フ ォ ワ ー ドとは 何 か,と か は 書 い て あ る 。 しか し,そ れ ら を組 み 合 わ せ た ら ど う な る か,価 値 は ど う 変 わ る か,そ ん な こ と は ま る で 書 い て な い 。
そ こ で,銀 行 で デ リバ テ ィブ の 開 発 を した こ とが あ る 知 人 に 聞 い て み た 。 こ
時 価 嚢義 会 計 の ゆ く え109
の 知 人 は,デ リバ テ ィ ブ に 関 す る 本 も だ して い る の で,そ の 本 を読 ん だ 上 で, つ ぎの よ う な こ と を 聞 い た 。 メ ー ル の 文 章 を,多 少 手 直 し して 紹 介 す る 。
「デ リ バ テ ィブ に 限 らず,契 約 ・取 引 の 決 済 ま た は 解 約 に は,つ ぎ の よ う な 分 類 が で き る の で は な い か と考 え て い ま す 。 この 分 類 は,法 律 ヒとか,商 取 引 上 とい っ た 分 類 とは 関 係 な く,あ く まで もi時 価 評 価 の ロr能性 を念 頭 に 置 い て
の 分 類 で す 。
(1)契 約 ・取 引 の 解 消(決 済 ・解 約)は,い つ で も,い く ら の 分 量 で も,希 望 す る 目時 に,そ の 日 の 時 価(近 辺)で 行 う こ とが 可 能 。 た と え ば,金
が そ れ に 近 い 市 場 で は な い か と思 い ます 。 (2)
{3}
(4)
毎 日,決 済(値 洗 い)さ れ る もの 。 た と え ば,銀 行 間 の 貸 借 の 決 済 。 約 定 日 ・契 約 日 まで は,決 済 で き な い か,無 理 に 取 引 を終 了 し よ う とす
る と 多 額 の 負 担 が か か る もの 。 た と え ば,保 険 の 解 約 控 除 。
市 場 に 参 加 す る み ん な が 決 済 硫 却)し よ う とす る と,市 場 が 崩 壊 しか ね な い もの 。 た と え ば,証 券 市場 。
金 融 商 晶 の 会 計 基 準 で は,売 買 目的 の 有 価 証 券 な ど の 金 融 商 品 を期 末 の 時 価 で 評 価 して,差 額 を損 益 に 算 入 し ま す 。 しか しsわ た しの 分 類 を 使 い ます と,
(2)は,毎 日,実 現 虹義 を 適 用 して い る よ う な もの で す か ら,原 価 主 義 とい うべ きで,時 価 主義 の 範 躊 に は 入 らな い と思 い ます 。
(1)に 属 す る 商 晶 な ら,時 価 で 評 価 す る こ と に 一・応 の 合 理 性 が あ る と思 い ま す が,わ が 国 の 場 合,有 価 証 券 に は そ う し た 市 場 は あ り ま せ ん 。(3)と (4)は,期 末 に 時 価 で 評 価 して 損 益 を 計 上 す る とい うの は,か な り無 謀 と考 え て い ます 。
と こ ろ で,お 聞 き し た い の は,デ リバ テ ィ ブ に は,以hの(1)か ら(4) に 該 当す る よ う 契 約 ・商 品 が あ る の で し ょ うか 。 ヨ.̲̲.ロピ ア ン ・ス タ イ ル で は 契 約 を 途 中 で 破 棄 で き な い と 聞 い た こ と が あ り ま す 。 ま た,証 券 会 社 の 人 か ら は,み ん な が 取 引 を清 算 し よ う とす る と市 場 が 崩 壊 す る 商 品 も あ る と聞 き ま し た 。 そ の 商 品 名 を 聞 くの を忘 れ て し ま い ま した が 。
デ リバ テ ィブ に 関 す る 本 は た く さん あ るの で す が,わ た しの よ う な 観 点 か ら
110商 経 論 叢 第37巻 第4号
商 品 を 見 て い る もの に 出 会 う こ とが な く,初 歩 的 な こ とで 結 構 で す の で,調 査 の と っ か か りに な る こ と を お 教 え い た だ け れ ば幸 い で す 。」
今 読 み 返 して み る と,実 に 初 歩 的 な とい う か,不 勉 強 を 丸 出 し に した よ う な 質 問 で あ っ た 。 しか し,こ う した 疑 問 に す らす ら と答 え られ る会 計 学 者 ・会 計 士 が どれ だ け い る の だ ろ うか 。
わ が 知 人 は,こ う した 質 問 に,つ ぎの よ う に 回 答 して くれ た。 す こ し,敷 術 して あ る。
「ヨー ロ ピ ア ン ・ス タ イ ル の 商 品 は 契 約 の 途 中 で 破 棄 す る こ と は で き な い と お 聞 き の よ う で す が,わ た しの 理 解 で は,契 約 当 事 者 の 合 意 で破 棄 で き る は ず で す 。 た だ し,そ の 商 品 ・契 約 の 流 動 性 が 乏 し く,破 棄 す る に は 多 額 の コ ス ト が か か る た め に,し ば しば,顧 客 に 「破 棄 は で き な い 」 と説 明 す る場 合 が あ り
ます 。 こ う した 契 約 は,複 雑 な オ プ シ ョ ン系 の 商 品 に あ りが ち で す 。
(2)に い う,毎 日,値 洗 い され る と い うの は,基 本 的 に取 引 所 取 引 は す べ て 該 当 し ます 。 金 利,通 貨,株 価 指 数 の 先 物,オ プ シ ョ ン な どで す 。 取 引 所 の ル ー ル で,強 制 的 に 値 洗 い され ま す 。 会 計 的 に は,実 現 主 義 の 適 用 と同 じで, こ れ は 原 価 主 義 の 適 用 で あ る との ご指 摘 に は な る ほ どそ う い う こ とか と開 眼 さ せ られ ま した 。
(1)の 観 点,つ ま り,い つ で も,い く ら で も,希 望 す る 日時 の 時 価 で 決 済 ・解 約 で きる の は,上 場 先 物rオ プ シ ョ ン,銀 行 や 証 券 会 社 が 扱 う店 頭 取 引 の ス ワ ッ プ や オ プ シ ョ ンな どで,定 型 的 取 引 が こ れ に 該 当 し ます 。 定 型 的 金 利 ス ワ ップ,オ プ シ ョ ン な ど は取 引 量 が 多 く,し た が っ て解 約 や 反 対 取 引 が 容 易 に で き ます 。
(3)で い う取 引,つ ま りs約 定 日 ・契 約 日 ま で は 決 済 で き な い か,無 理 に 契 約 を解 除 し よ う とす る と多 額 の ペ ナ ル テ ィが か か る 取 引 に は,店 頭 で 行 わ れ る 変 形 型 の 取 引 が 該 当 し ま す 。 と り わ け,特 殊 な オ プ シ ョ ン 取 引 が 該 当 し ま す 。 ま た,判 断 が 難 しい の で す が,初 期 の 取 引 条 件 を市 場 か らか け離 れ た もの に 設 定 す る と,往 々 に して 解 消 ロ スが 膨 らむ 場 合 が あ り ます 。
最 後 の(4)は,ち ょ っ と特 殊 な ケ ー ス で,ほ か の ケ ー ス とは 異 な る よ う な
時 価 主義 会 計 の ゆ くえ111
気 が し ます 。 市 場 に 参 加 す る 者 が み な 一一斉 に 「売 り」 に 走 れ ば ,ほ とん どす べ て の 商 品 で 市 場 が 崩 壊 す る の で は な い で し ょ う か 。 デ リバ テ ィ ブ も同 じで す 。 こ の よ うな 商 品 に 時 価 主 義 を 適 用 す る の は ,確 か に,疑 問 が あ り ま す 。」
わ た しが 知 りた か っ た の は ,デ リバ テ ィ ブ の 中 に,有 価 証 券 と違 う もの が あ る か ど うか で あ っ た 。 有 価 証 券 は ,金 融 商 品 会 計 基 準 で は(1)に 属 す る 商 品 と 見 な され て い る 。 しか し,実 際 は ,(4)の 商 品 で あ る 。 そ ん な こ と は,株 を買 っ た こ とが な い 素 人 に で も,わ か る。 株 を 持 っ て い る み ん な が そ れ を 売 却 し よ う とす れ ば,ま ち が い な く証 券 市 場 は 崩 壊 す る。 そ う い う 商 品 を 期 末 に 時 価 評 価 して 評 価 益 を 計 上 して も,売 れ な い 時 価 で 評 価 益 を だ す の で あ る か ら,
ペ ー パ ー ・プ ロ フ ィ ッ トの 計 上 に な る。 しか し,金 融 商 品 会 計 基 準 は,み ん な が 売 りに で て も,す べ て の 株 が 時 価 で 売 れ る と い う の で あ る 。
デ リバ テ ィブ も,有 価 証 券 と同 じで ,決 済(売 却)す る に は,相 手 が い る 。 い か に 定 型 的 取 引 とい っ て も,相 手 を見 つ け る こ とが で き な け れ ば
,決 済(解 約)す る こ と は で き な い 。 こ ち らが 出 した 条 件 で 相 手 が い な い場 合 に は,こ ち
らが 相 応 の 負 担 を しな け れ ば 取 引 相 手 を み つ け る こ とが で き な い の で あ る
。 初 歩 的 な が ら,金 融 派 生 商 品(デ リバ テ ィブ)と い え ど も,市 場 と の 関 係 や 決 済 ・売 却 の 可能 性 は,有 価 証 券 と ほ と ん ど変 わ ら な い と い う とい う こ とが わ か っ て きた 。 い か に取 引 量 が 多 い 定 型 的 金 利 ス ワ ップ な どで も,取 引 に 参 加 す る 全 員 が ドル 安(ド ル高)を 予 想 し て い れ ば 解 約 や 反 対 取 引 に 応 じて くれ る と こ ろ は な い 。 こ う した 理 解 が 的 は ず れ で な け れ ば,わ た し に と っ て,デ リ バ テ ィブ を こ れ 以h調 べ た り勉 強 した りす る 必 要 は あ ま り な い 。 有 価 証 券 とそ の 市場 か ら類 推 す れ ば よ い か らで あ る 。 た だ し,そ の 評 価 の 可 能 性 と な る と,有 価 証 券 とデ リバ テ ィブ で は ま るで 違 う。 以 下,そ の 話 をす る,,
日本 に は 「デ リバ テ ィ ブ ・ス プ リ ン グ ・フ ィー バ ー 」 とい う現 象 が あ る と い う。 毎 年,桜 の 花 の シ ー ズ ンが 近 づ く と,日 本 の デ リバ テ ィ ブ ・ビ ジ ネ ス も花 開 くの だ とい う。 決 算 期 を 迎 え た 日 本 企 業 は デ リ バ テ ィブ ・ビ ジ ネ ス に お け る 上 得 意 客 だ と して,パ ー トノ イ は つ ぎの よ う に い う。 こ こ で ビ ジ ネ ス を す る の は,ア メ リ カ で デ リバ テ ィ ブ を 開 発 ・販 売 して い る モ ル ガ ン ・ス タ ン レー の よ
112商 経 論 叢 第37巻 第4号
う な 金 融 機 関 で あ る。
「日本 の 会 計 年 度 は3月31日 に終 わ る が,ク ラ イ ア ン トた ち(日 本企 業 の こ と一筆 者)は2月 の あ る 時 期 に い つ も,そ の1年 間 に こ う む っ た 損 失 を 取 り返 そ う とす る。 そ して 最 後 の 瞬 間 の 利 益 を生 み 出 す た め 急 襲 をか け る と き,い つ もデ リバ テ ィブ ・フ ィー バ ー に捕 ら わ れ る の だ 。 投 資 家(日 本企業 筆 者)の 中 に は 単 に,も し も当 た れ ば 損 を 帳 消 しに で き る だ ろ う と,大 きな 賭 け を張 る も の もい る 。 ま た,帳 簿 の 手品 を使 っ て 前 年 の損 失 を 次 の 年 に まわ し,不 成 績 を
隠 そ う とす る もの も い る。」(パ ー トノィ,1998年,283‑284頁)
こ れ ま で,わ が 国 の 企 業 は,有 価 証 券 の 含 み を使 っ て 利 益 の 平 準 化 や ら損 失 の 穴 埋 め を して き た 。 金 融 商 品 会 計 基 準 な ど に よ っ て,そ う し た 益 だ しや 損 失 隠 しが しづ ら くな っ た(で きないわけ では ない。 手数 がか か る ように なった だ けであ る。 田中,2002年b,33‑34頁 参照)。 ま た,有 価 証 券 の 含 み 益 が 底 を つ い た 企 業 も多 い 。 と な る と,今 後 は,ま す ます,デ リバ テ ィブ を 使 っ た 益 だ しや ら損 失 隠 しが 横 行 す る可 能 性 が 高 い 。 な に せ,「 デ リバ テ ィ ブ だ け が 魔 法 の よ う に 悪 い 年 を 良 い 年 に 変 え る こ とが で き る 」(パ ー トノィ,1998年,290頁)の だ か ら。
「金 の 壺 」 の 話 を す る。 パ ー トノ イの 『大 破 局(フ ィァス コ)』 を 読 ま れ た 方 な ら,す ぐに,あ の 話 か と気 づ か れ る こ とで あ ろ う。 わ が 国 が ま だ,金 融 商 品 会 計 基 準 が 公 表 さ れ る 前,つ ま り,原 価 主 義 の 時 代 の 話 で あ る 。 原 価 主義 を 悪 用 す れ ば,簡 単 にs当 期 の 利 益 を ひ ね り出 す こ とが で き る こ と を 説 明 す る た め に,パ ー トノ イが 作 っ た 話 で あ る 。 有 価 証 券 の 含 み 益 を使 う とい っ た 話 で は な く,今 年,利 益 を 出 した ら,次 年 度 以 降 に は,そ れ 相 応 の 損 失 を 出 さね ば な ら な く な る と い う,今 年 に と っ て は 錬 金 術,次 年 度 以 降 に と っ て は 悪 魔 的 な 益 だ
しの 方 法 で あ る 。
パ̲ト ノ イ の 話 を わ か りや す く い え ば,こ う い う こ と で あ ろ う(パ ー トノ イ,1998年,294‑‑295頁)。
今,半 分(右 で も左 で も よい)が 金 で で きて い て,半 分 が 錫 で で き て い る 壺 を,100万 円 で 買 っ た と し よ う。 金 で で き て い る 部 分 の 価 値 は99万 円 で ・ 錫 で で き て い る 部 分 は1万 円 だ とす る。 こ の 壼 を 半 分 に 割 っ て,金 の 部 分 を 売 る
時 価1二義 会 計 の ゆ く えll3
と し よ う。 売 値 は99万 円 で あ る。 原 価 主 義 を う ま く使 え ば
,100万 円 の 壺 を 半 分 に 割 っ て 売 っ た の で あ る か ら,売 っ た 部 分 の 原 価 は100万 円 の 半 分
,50 万 円 だ と{脹 す る こ とが で き る。 こ れ で,当 期 に ,売 却 益 の49万 円 を 計 上 す
る こ とが で き る 。
た だ し,次 期 に は,錫 だ け の 部 分 を 売 却 し て も,1万 円 で しか 売 れ な い 。 原 価 が50万 円 で あ る か ら1次 期 以 降 に 売 れ ば,49万 円 の 損 失 を計 上 し な け れ ば な らな く な る。 しか し,う ま い こ と に,壺 の 片 割 れ を 売 らず に お け ば 損 失 は 表 に 出 さ な くて 済 む 。 原 価 主 義 な の だ か ら。
パ ー トノ イが 作 っ た 話 が 実 話 だ とす る と
,わ た しに で も原 価 主 義 を悪 用 した 金 融 商 品 を作 る こ とが で き そ うで あ る。 こん な の は,ど う で あ ろ うか 。
近 代 美術 で も 前 衛 絵 画 で もい い が,時 価 評 価 の 対 象 外 の 商 品 に 投 資 す る と し よ う。 買 っ た の は1億21万11]の 絵 で,プ ラ チ ナ の 額 縁 に 納 ま っ て い る とす る 。 プ ラ チ ナ の 時 価 は1億 円 。 買 っ た の は 絵 で あ る か ら,額 縁(プ ラチ ナ)は 付 属 品 で あ る 。
絵 を 買 っ た け れ ど,そ の 絵 に は プ ラチ ナ の 額 縁 が 似 合 わ な い の で ,木 製 の 額 縁 に 代 え る こ と に した 。 額 縁 は 処 分 して,そ の 売 却 収 入1億 円 は 雑 益 と して 処 理 した 。 残 っ た 絵 は,原 価 で1億2千 万 円 で あ るが ,も し,売 却 す れ ば,お そ ら くは,2千 万 円 程 度 で あ ろ う。 しか し,原 価 主 義 の ドで は,こ の 絵 の 原 価 は 1億2千 万 円 で あ り,実 際 に 売 却 す る まで は,損 失 は 認 識 さ れ な い 、,
パ ー トノ イが い う よ う にfこ ん な 単純 な トリ ッ ク で は 会 計 七や 監 督 当 局 に 見 抜 か れ て し ま う。 そ こ で,「 よ り複 雑 な 方 法 を一 一会 計 量二や 監 督 当 局 も簡 単 に そ の 実 際 の 価 値 を発 見 で き な い よ う な非 常 に複 雑 な 『半 分 』 を 使 っ て 組 み 凱て る こ とが 必 要 」 に な り,日 本 企 業 は,デ リバ テ ィ ブ に 目 を 向 け た の だ と い う (パー トノイ,1998年,296頁)。 そ の 結 果,「 今,東 京 で は ,モ ル ガ ン ・ス タ ン レー の 日 本 の ク ラ イ ア ン ト(日 本企 業の こ と… 筆者/た ち は,歴 然 た る 詐 欺 を 働 い て い る よ うだ 」(同L ,292頁)と 。
い っ た い,デ リバ テ ィブ を ,誰 が,ど うや っ て 評 価 す る の で あ ろ う か 。 監 査 を し よ う に も,会 計 士 は そ う した 教 育 は 受 け て い な い 。 仮 に ,デ リバ テ ィ
114商 経 論 叢 第37巻 第4号
ブ に 関 す る教 育 を 受 け て い た と して も,ロ ケ ッ ト ・サ イ エ ンテ ィス トが 複 雑 か つ 巧 妙 な ネ タ を た っ ぷ り と仕 込 ん だ 商 品 を,い っ た い,ど うや っ て 評 価 す る の
で あ ろ う か 。
井 尻 教 授 は,有 価 証 券 の 時 価 評 価 で さ え 会 計 十 の 手 に 余 る と して,「 ア カ ウ ン タ ン トに そ う い う 評 価 や 予 測 を や る 能 力 が あ る の か 」 「職 業 人 と して の ト レー ニ ン グ の ど こ か らそ う い う能 力 が 生 ま れ て く る の か 」 と 疑 問 を 発 して い る 。 会 計 士 に 有 価 証 券 の 時 価 を 算 定 させ る の は 「内 科 の 医 者 に手 術 を や らせ る よ う な も の 」 だ とい うの で あ る(井 尻雄h1998年 ・199頁)。
証 券 会 社 の プ ロ に 聞 く と,社 債 の 評 価 な ど は,証 券 会 社 で10年 ほ ど も そ の 道 の 仕 事 を し な い と,と て も無 理 だ と い う。 しか も,社 債 の 評 価 は,直 感 と将 来 に 関 す る洞 察 が 支 配 す る世 界 だ とい わ れ1評 価 す る 人 に よ り会 社 に よ り,大
き く金 額 が 変 わ る ら しい 。 と て も し ろ う と に は 手 が で な い 話 だ と い う の で あ る 。
デ リバ テ ィブ と もな る と,株 や 社 債 と は 比 べ も の に な ら な い く ら い 複 雑(怪 奇Dで あ る 。 た と え ば,「 仕 組 み 債 券 等 で は,デ リバ テ ィ ブ 取 引 と債 券 と を そ もそ も 区 分 す る こ とか ら生 じ る や や こ し さ に 加 え,多 くの 仕 組 み 債 券 に お い て,オ プ シ ョ ンの 売 却 益 等 ユ ニ ー ク な キ ャ ッ シ ュ ・フ ロ ー を作 り 出 す デ リバ
テ ィ ブ が 利 用 さ れ て い る 」(大 和 証 券SBCH・ 大和 総 合 研 究 所,2000年 ・11頁)と い う。 そ の た め に,時 価 を算 定 す る こ と は 困 難 だ とい う。 で は,ど うや って 時 価 を求 め て い る の で あ ろ うか 。 現 実 に は,「 店 頭 デ リバ テ ィブ や 仕 組 み 債 等 で 独 自性 の 強 い も の に つ い て は,時 価 を 取 引 先 以 外 の 業 者 よ り取 得 す る こ と は難 し い 」 と い わ れ,「 市 場 価 格 の な い 金 融 商 品 に お い て は,原 則 と して 業 者 が 提 示 した 価 額 が 会 計 上 の 時 価 と して 用 い られ る ケ ー ス が 多 く な っ て い る」(大 和 証券SBCM・ 大和 総 合研 究所,2000年,12頁)と い う。 そ う な る と ・ 「ど の 程 度 適 正 な 時 価 評 価 が 担 保 さ れ る か 」 は,「 業 者 が ど の 程 度 適 正 な 時 価 を 提 供 す る
か 」 に か か っ て く る(同 ヒ)。
言 葉 は 悪 い が,こ の 業 者 が 詐 欺 師 な ら,企 業 は,今 年 に ち ょっ と した儲 け を 出 して も ら い,次 の 年 に 大 損 す る よ う な デ リバ テ ィブ 商 品 を 買 わ され て も,そ
時価 主義 会計 の ゆ くえ115
れ は デ リバ テ ィ ブ 商 品 が 悪 い の で は な く,市 場 の 変 化 とか 条 件 を満 た さな か っ た か らだ と,何 と な くわ か っ た よ う な わ か ら な い よ う な 理 屈 を聞 か さ れ て
,反 論 の しよ う もな く大 損 を被 る こ と に な る 。 プ ロ の 賭 け ご と 師 は
,最 初 に 素 人 に 儲 け させ,後 で 大 損 させ る の が 常 道 で あ る。
上 に 書 い た よ う に,複 雑 な デ リバ テ ィブ を 開 発 す る に は}ロ ケ ッ ト ・サ イエ ンテ ィ ス ト並 の 頭 脳 を必 要 とす る。 そ ん な超 人 的 な 頭 脳 を持 っ た 人 た ち が,練 りに 練 っ て ネ タ を仕 組 ん だ もの を,本 人 以 外 の 誰 が 理 解 で き る で あ ろ うか。 そ れ を 理 解 で き る と す れ ば,同 じ よ う な 超 人 的 頭 脳 を 持 っ た 同 業 者 で あ ろ う
。 パ ー トノ イ は い う,相 対 で す る 店 頭 デ リバ テ ィ ブ な ど は,「 投 資 銀 行 の デ リバ テ ィブ ・グ ル ー プ で 働 い て い な い 限 り ・ … 情 報 を 見 つ け る こ と は 絶 対 に 不 可 能 」(パ ー トノイ,1998年129頁)だ,と 。
手品 師 は,他 の 手 品 師 の ネ タ を ば らす よ う な こ と は しな い 。 自 分 も そ れ を飯 の 種 に して い る の で あ る か ら,そ れ を ば ら し た ら 自分 の 首 を 絞 め る こ と に な る。 デ リバ テ ィ ブ の 開 発 者 も同 じで あ る。 と な る と,相 対 の デ リバ テ ィブ な ど は,外 部 者 が 実 態 を把 握 す る こ と な どで き る わ け が な い。
「そ うい う リ ス ク の 高 い デ リ バ テ ィ ブ は 手 が け て い ませ ん 」 と い う企 業 経 営 者 は 多 い 。 しか し,デ リバ テ ィ ブ は,「 魔 法 の よ う に 悪 い 年 を 良 い 年 に 変 え る こ とが で き る 」 と い う。 せ っ ぱ 詰 ま っ た 企 業 に と っ て は,「 起 死 回 生 の 妙 薬 」 と して 売 り込 まれ れ ば,大 い に 心 動 か され る で あ ろ う。 パ ー トノ イ が い う よ う に,毎 年,春 に な れ ば,東 京 に 「デ リバ テ ィ ブ ・ス プ リ ング ・フ ィー バ ー 」 が 見 ら れ る とす れ ば,「 損 失 を 先 送 りす る デ リバ テ ィブ」 が 開 発 さ れ て い て,近 い 将 来 に そ の 時 限 爆 弾 が 爆 発 す る の か も しれ な い 。
そ ん な デ リバ テ ィブ に つ い て 時 価 評 価 基 準 を作 ろ う な ど と い うの は,暴 走 族 を前 提 と した 信 暑 シ ス テ ム を 作 る よ う な もの で は な か ろ うか Oど の よ う な 基 準 を作 ろ う と も,相 手(デ リバ テ ィブの 開発 者)は ,い と も簡 単 に そ の ル ー ル を 逆 手 に と っ て 商 品 開 発 を 進 め る で あ ろ う。
で は,い っ た い,ど うす れ ば よい の で あ ろ う か 。 こ の こ と に つ い て は,後 で 述 べ る こ と に す る 。
ll6商 経 言禽 叢i第37巻 第4≒}
5取 り残 さ れ た 「負 債 の 時 価 評 価 」
資 産 サ イ ドを時 価 評 価 す る な ら,負 債 サ イ ド も時 価 評 価 しな い と,借 方 と貸 方の 整 合 性 を 失 う ば か りか,貸f昔 対 照 表 が 企 業 の 正 しい 財 政 状 態 を ・泌 な くな る。 しか し,負 債 サ イ ドの 時 価 評 価 は,経 験 が 乏 し く,確 立 し た 理 論 も測 定 方 法 も な い.し か も 負 債 の 時 価 評"面に は 冷 利 が 変 動 し た り企 業 の 信 版 が 変 化 した りす れ ば 巨 額 の 評 価 差 損 益 が 発 生 す る 。 そ の 評 価 損 益 が,通 常 の 経 済 感 覚 や 直 感 とあ わ な い とい う 「負 債 評 価 の パ ラ ドッ ク ス」 問 題 が あ り・ こ う した 問 題 を解 決 し な い 限 り,負 債 サ イ ドの 時 価 評 価 が で き な い 。
以 ド,こ う した 話 をす る 。
現 行 の 財 務 報 告 に お い て は,負 債 は そ の 額 面 で 貸 借 対 照 表 に記 載 す る の が 原 則 で,今 日中 に 返 済 す る100万 円 も,10年 後 に 返 済 す る100万 円 も・ 同 じ100 万 円 と して 報 告 す る。 た だ し,退 職 給 付 債 務 に つ い て は 時 価 で 測 定 ・報 告 さ れ
る よ う に な っ た 。 将 来,従 業 員が 退 職 した と きに 生 じ る 退 職 金 や 退 職 後 の 年 金 を 確 実 に 支 払 う よ う に準 備 して お くた め に は,(や 決 算 の 時 点 に お い てfど れ だ け の 退 職 給 付 債 務 が 存 在 して い る か を 現 在 割 引 価 値(時 価)を 使 っ て 計 算 し,
② 他 方 で,企 業 が 信 託 銀 行 や 保 険 会 社 な ど の 企 業外 部 に 積 み 立 て て 運 用 して い る年 金 資 産 を 公 正 価 値(時 価)で 評 価 し,③ 差 額(不 足額)を 当期 に ・ 積 み 蹉て る必 要 が あ る。
こ こ で 問 題 とな る の は,① の 退 職 給 付 債 務 を,誰 が,ど の よ う に して 計 算 す る か,② の 外 部 に 運 用 を 委 託 して い る 年 金 資 産 を時 価 評 価 す る こ とが 適 切 か ど
うか,で あ る。
誰 が 負 債 を 測 定 して い る の か とい う と,多 くの 企 業 は,生 保 や 信 託 銀 行 の ア ク チ ュ ア リー に 依 頼 して い る と い う。 ア クチ ュ ア リ ー に は 友 人 が 多 い し,わ た し 自 身,日 本 ア ク チ ュ ア リ ー 会 の 客 員 と し て 遇 さ れ て い る の で,ア ク チ ュ ア リ ー の 批 判 は 書 き に くい が,あ え て 書 く と し よ う。
日本 ア ク チ ュ ア リ ー 会 に は,IE会 員 が950名 ほ ど い るeF成13年3川 ・ し か し,L場 会 社 の 退 職 給 付 や 年 金 債 務 を 評 価 す る こ とが で き る 人 材 は 限 られ て
時 価f:義 会 計 の ゆ く え117
お り,し た が っ て,各 企 業 か ら の 依 頼 は 特 定 の ア ク チ ュ ア リ ー に 集 中 す る こ と に な る 。 そ こ で,限 られ た 時 間(ほ とん どの会社 が3月3111に 決算 日を迎 え るこ とを想 起 され たい)で 評 価 す る こ とに な る た め に ,「 ず さ ん 」 「計 算 間 違 い が お お い 」 「卜分 な 検 証 を して い な い 」 とい っ た 批 判 が あ る よ う で あ る に の こ とは
, あ る新聞 社 の記 者か ら聞 いた 話 で あ る が,当 記 者 も,今 後の 取 材 に差 し障 りが あ る の で,名 前 を出 さない でほ しい とい ってい る)。
「企 業 が 希 望 す る 金 額 を 出 して くれ る」 と い う甘 さ もあ る と い う。 そ う い え ば,イ ギ リス で も 事情 は 同 じ よ う で ,ア ク チ ュ ア リー に 年 金 債 務 の 見 積 も りを 依 頼 す る と き に は,w前 に 情 報 億 向)を 伝 え て,希 望 す る 金 額 を 出 して も ら う か,低 め の 評 価 を す る ア クチ ュ ア リー な の か 高 め の 評 価 を す る ア ク チ ュ ア リー なの か が わ か っ て い る 人 に 依 頼 す る とい う(J .Blakeet.al.,1998,P .26.田 中 弘,2001年S286頁 参照)。
退 職 給 付 債 務 の 見 積 も りが 甘 い か 辛 い か は,種 の イ ン サ イ ダ ー 情 報 で あ る 。 保 険 会 社 や 信 託 銀 行 は 機 関 投 資 家 で も あ る。 そ こ で,そ う し た イ ンサ イ ダー 情 報 を 機 関 投 資 家 が 作 る とい うの は い か が か ,と い う問 題 も指 摘 され て い る。 本 当 の と こ ろ は 退 職 給 付 引 当 金 の 不 足 が4000億Flで あ る が,会 社 の 希 望 に よ り3000億 円 と 見 積 も っ た とい う よ う な こ とが わ か っ て い れ ば,そ の 機 関 投 資 家 は,会 社 の 公 表 財 務 デ ー タ を 適 切 に 修 正 し て 使 う こ とが で き る。 しか
し,い まの と こ ろ,こ れ は イ ンサ イ ダ ー取 引 に は な ら な い 。
も と も と負 債 は 時 価 評 価 に な じ ま な い,と も い え る 。 い くつ か ,例 を 挙 げ る 。
有 価 証 券 を 時 価 で 評 価 し て(将 来 の)利 益 を 認 識 す る と す れ ば ,金 融 商 品 (た とえば・生 命保 険 契約)を 販 売 した 場 合 に も販 売 益(将 来の 利 益)を 認 識 す る こ と に な る。 金 融 商 品 を 販 売 す れ ば,負 債 に 計 上 さ れ る。 そ の 契 約 に 生 じ る トー タ ル な利 益 は,負 債 を 時 価 評 価 す れ ば,当 期 に計hさ れ る の で あ る 。 た と え ば,契 約 期 間 が30年 の 保 険 を 販 売 した と し よ う。 負 債 を 時 価 評 価 す る こ と に な れ ば,こ の 契 約 か ら 今 後30年 間 に わ た っ て 生 じ る 利 益 は ,契 約 した 期 間 の 利 益 と して 計Lし な け れ ば な ら な い 。 生 命 保 険 を契 約 して ,毎 月,保 険 料 を
118商 経 論 叢 第37巻 第4号
支 払 う。 そ の 保 険 料 に は,保 険 会 社 が 予 定 して い る 長 期 間 の 利 益 が 含 ま れ て い る。 保 険 と い う 金 融 商 品 を時 価 評 価 す れ ば,そ の 長 期 間 の 利 益 を 認 識 す る こ と に な る の だ と い うの で あ る 。
そ ん な 妙 な こ と は 誰 も し な い,と 思 わ れ る で あ ろ う か 。
国 際 会 計 基 準 委 員 会 に お け るIAS保 険 プ ロ ジ ェ ク トで は,1997年 に 起 草 委 員 会 が 設 置 さ れ て い る。 こ の 起 草 委 員 会 は,1999年 に 「論 点 書(lssuesPaper)」
を 公 表 した が,こ こで は,保 険 商 品 は 一種 の デ リバ テ ィブ と して 位 置 づ け られ て い る。 保 険 商 品 は,「 将 来 の 現 金 支 払 い を 約 束 す る 契 約 」 で あ る こ と か ら,
「金 融 商 品 」 と さ れ,時 価 評 価 の 対 象 と 考 え ら れ て い る の で あ る(詳 し くは・橘 英 ・,2000,181‑188頁)。
保 障性 の 強 い 保 険 契 約 の 場 合 を考 え て み る と,「 契 約 時 に 見 積 ら れ る 保 険 料 現 価 の 期 待 値 は,将 来 受 取 る で あ ろ う保 険 給 付 現 価 の 期 待 値 を大 幅 に上 回 る」
(橘 英 …,2000年,188頁)の で あ る 。 そ う し た 価 値 の 差 が あ る に も か か わ ら ず,保 険 が 契 約 さ れ る の で あ る か ら,こ う した 契 約 を時 価 で 評 価 す れ ば,評 価 差 額 が で る の は 当 然 で あ る。
企 業 が 社 債 を 発 行 して い る と し よ う。3年 後 に 満 期 を 迎 え る 社 債 を 発 行 し て,100億 円 を 調 達 し た 。 発 行 価 額 は,一 口97円 で,総 額 で97億 円 が 手 に 入 っ た 。 発 行 し た 直 後 に,こ の 社 債 を 市 場 で 買 い 戻 せ ば,一 口97円,総 額 で 97億 円 が 必 要 で あ る 。
と こ ろ が,発 行 し た 後,何 らか の 事 情 か ら,こ の 会 社 の格 付 け が 下 が っ た と す る。 発 行 し た社 債 を 市 場 で 買 い 戻 す に は,い ま で は 一一口90円 に な っ た とす る 。 と す れ ば,発 行 し た 社 債(負 債)を 時 価 で 評 価 す れ ば ・ 額 面100億 円 ・ 発 行 時 の 時 価97億 円 が,期 末 時 価 で90億 円 に な り,7億 円 の 評 価 差 益 が 生 じ る の で あ る 。
会 社 の 信 用 が 下 落 し た に も か か わ ら ず,そ の 会 社 が 発 行 し た 社 債(負 債)の 時 価 が 下 落 した か ら と い っ て,は た して,そ の 評 価 差 益 を 計 上 す る こ とが で き る の で あ ろ う か 。 も し も,そ れ が 正 しい とす れ ば,格 付 け が 下 が れ ば 下 が る ほ ど,負 債 の 評 価 差 益 が 大 き くな り,破 綻 寸 前 に は,負 債 が ほ と ん ど利 益 に な る
時 価 主 義 会 計 の ゆ く え119
とい う,妙 な こ と に な る。
も う …つ 具 体 的 な例 を挙 げ る と,生 命 保 険 会 社 は い ま,逆 ざや で 苦 しん で い る。 保 険 会 社 は,契 約 者 か ら受 け 取 る 保 険 料 を,そ の 保 険 料 を 運 用 し て 得 られ る と 予想 さ れ る 利 益 を差 し引 い て 受 け取 る。 そ の た め に ,仮 に,実 際 に 資 金 を 運 用 した と こ ろ,予 定 した 利 率 で 運 用 で き な い こ と も あ るC7今 日 の よ うな 超 低 金 利 ・株 安 の 時 代 に は,実 際 の 運 用 収 益 が,予 定 し た 運 用 収 益 を 下回 る こ と も あ る 。 逆 ざや は,こ う して 生 じた 「運 用 利 回 り」 と 「予定 利 率 」の 差 額 を い う。
逆 ざ や が 巨 額 に 生 じる と,そ の 生 命 保 険 会 社 の 信 用 リ ス ク は増 大 す る 。 格 付 け も ドが る 。 そ の 結 果,生 命 保 険 会 社 の 最 大 の 負 債 で あ る 責 任 準 備 金 を 計 算 す る と きの 利 率(評 価 利 率)が ヒ昇 す る 。 契 約 者 に 支払 う将 来 の 負 債 を 時 価 評 価 す る とa信 用 リス ク の 高 い 会 社 の 方 が 少 な くな る,つ ま り,評 価 差 益 が で る こ
と に な る。
こ う した 説 明 困 難 な 状 況 を,「 負 債 の パ ラ ドッ ク ス 」 と呼 ぶ 人 もい る 。 資 産 を 時 価 評 価 す る こ と を 主張 す る 人 は 多 い が,負 債 に つ い て は ほ とん ど誰 も発 言 し な い 。 も しか して,こ こで 紹 介 した よ う な 「負 債 時 価 評 価 の パ ラ ドッ ク ス 」 に 気 が つ い て い る よ う で あ れ ば,時 価 主 義 の 危 う さ に も気 が つ い て い る と思 わ れ る ・ こ う し た こ と に 気 が つ い て い な い な ら,負 債 を時 価 評 価 す る こ とが い か に 問 題 が あ る か を 考 え て も ら い た い 。
6財 務 論 ヘ ジ ャ ンプ した会 計 学
時 価 情 報 を提 供 す る こ と と,時 価 で 評 価 して そ の 損 益 を 計Lす る こ と は,ま るで 違 う。
時 価 情 報 は 必 ず し も 会 計 の オ リ ジナ ル な情 報 で は な い の で あ る か ら,極 端 な 話 をす れ ば,時 価 情 報 を 出 す も 出 さ な い も,会 計 の 関 知 す る こ と で は な い と い っ て も よい 。 しか し,時 価 評 価 は,貸 借 対 照 表 の 金 額 を 変 え,損 益 の 額 を 変
え る の で あ る か ら,ま さ し く会 計 の 話 で あ る 。 時 価 情 報 の 提 供 と時 価 評 価 の 問 に は,大 きな ギ ャ ッ プ が あ る の で あ る 。
と こ ろ が,わ が 国 で も ア メ リ カ で も,時 価 情 報 の 提 供(投 資 の理 論)と 時 価
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評 価(会 計 の理 論)の 問 に あ る 大 き な ギ ャ ップ を埋 め る 努 力 もせ ず に,時 価 情 報 の 提 供 か ら,一…気 に 時 価 評 価 へ と ジ ャ ン プ して し ま っ た の で あ る 。 つ ま り, 投 資 家 が 必 要 と して い る か ら時 価 情 報 を提 供 す べ し とい う財 務 論 の 主 張 を借 り
て,そ の ま ま,会 計 サ イ ドか ら,投 資 家 が 必 要 と し て い る か ら時 価 評 価 す べ し と 主張 して い る だ け で あ る 。 そ こ に は,会 計 の 論 理 が ま る で 働 い て い な い 。
相 撲 や 将 棋 に 禁 じ手 が あ る よ う に,会 計 に も禁 じ 手が あ る 。 そ れ は,自 己 創 設 の れ ん の 計 上 と,時 価 評 価 で あ る 。 と も に,そ れ を し始 め た 途 端 に,会 計 が 会 計 で な くな る。 資 産 ・負 債 の 時 価 評 価 も 自 己 創 設 の れ ん も,財 務 論 の 世 界 の 話 と して な ら理 解 で き る。 企 業 価 値 に 関 す る 話 だ か らで あ る。
で は,な ぜ,会 計 は,財 務 論 に ジ ャ ン プ した の で あ ろ うか 。 い ろ い ろ な こ と が い わ れ て い る 。 時 価 情 報 を脚 注 や 注 記 で 開 示 し た だ け で は,見 落 と さ れ る と い う こ と もい わ れ て い る 。 投 資 家 に と っ て 時 価 評 価 し た}で の 利 益 情 報 を必 要
と して い る と もい わ れ る。 実 現 が 可能 な の で あ る か ら 当 期 に 計 上 す る の は 当 然 と い う 話 もあ る。 原 価 デ ー タ は 役 に 立た な い か ら時 価 デ ー タ を とい う主 張 もあ る 。
脚 注 や 注 記 に 時 価 情 報 を 書 い て も見 落 と され る と い うが,配 当 で き な い 利 益 を損 益 計 算 書 に計hす る の と,ど ち らが ミ ス リー デ ィ ン グ で あ ろ う か 。 投 資 家 が 必 要 とす る か ら時 価 評 価 す る とい うが,投 資 家 が 必 要 とす る な ら何 で も財 務 諸 表 に 載 せ る と い うの で あ ろ うか 。 そ れ な ら,ぜ ひ と も,「 リ ス トラ で 削 減 し た 人 件 費 の 総 額 」 「旅 費 交 通 費 の 名 目 で 購 入 し た 新 幹 線 の チ ケ ッ トや 航 空 券 を 格 安 チ ケ ッ ト店 に 売 り さ ば い て 得 た 裏 金 の 総 額 」 「航 空 会 社 が 株 主 優 待 券 を 売 っ て 得 た 裏 金 」 「株 主 総 会 対 策 の た め に 支払 っ た 費 用 」 「暴 力 団 員 に 支 払 っ た 口 利 き料 」 な ど も計r̲・ 公 開 して ほ しい もの で あ る 。 こ う した 情 報 こ そ,企 業 の ク リ ー ン度 や 将 来 度 を 知 る た め の 必 須 の 情 報 で あ る 。
「含 み 益 は 実 現 可 能 な の で 当 期 に 計rす る 」 と い う の は,誤 解 の 結 果 で あ る こ とは す で に 別 稿(田 中 弘,2002年b)で 書 い た 。 含 み 益 は,仮 に 実 現 で き る と して も,次 期 の 利 益 で しか な い 。
原 価 デ ー タが 役 に 立 た な い と い う が,時 価 デ ー タが 役 に 立 っ て い る とい う証
時 価f:義 会 計 の ゆ く え121
明 が で き て い る わ け で は な い 。 時 価 デ ー タ は,あ く まで も ,短 期 的 な判 断 に は 使 え る が ・ 中 長 期 の 判 断 に は 役 に 立 た な い(詳 し くは,田 中 弘,2001年,第3
章を参照L,
改 め て,会 計 の 役 割 とは 何 か を 考 え て み た い 。 果 た して,ギ ャ ンブ ル や ギ ャ ンブ ラ ー の た め の 会 計 は ,会 計 の 仕 事 で あ ろ う か 。
会 計 は ・ こ れ まで,企 業 の や る こ と をす べ て 止 しい こ と と して }会 計 的 に 説 明 して きた 。 た とえ ば,企 業 を 買 収 した と き に 生 じる 「の れ ん 」 な ど,本 当 は の れ ん と して 理 解 す る こ と が で き な い ほ ど巨 額 で あ っ て も,の れ ん に 対 す る 合 理 的 な 支 出 と して 説 明 して き た 。
しか し,企 業 が マ ネ ー ・ゲ ー ム に 血 眼 に な っ て い る と き に ,会 計 が,そ の マ ネ ー ・ゲ ー ム の 損 益 を 計 算 して や る な ん て い うの は こ っ け い な だ け で は な か ろ う か 。 会 計 は,や く ざ が ゴ半 賭 博 を して い る 最 申 に で も,「 工方,100万Flの も うけ 」 「半 方,100万 円 の 損 」 と,律 儀 に 仕 事 を す る べ き な の で あ ろ う か 。
マ ネ ー ・ゲ ー ム を して い る 当 人 は ,会 計 と は 別 の 損 益 を頭 に 描 い て い る の で あ る。 そ して.し ば ら くす れ ば わ か る こ と は,会 計 の 計 算 した 損 益 は 的 は ず れ で,マ ネ ー ・ゲ ー ム を して きた 人 た ち が 秘 密 裏 に 計 算 した 損 益 が,損 益 計 算 書 に 計hさ れ る の で あ る 。 マ ネ ー ・ゲ ー ム で は ,会 計 を 欺 く こ と も儲 け を だ す 手 段 で あ る こ と を忘 れ て は な らな い 。
会 社 の や る こ と は,何 で も,会 計 的 に 正 当 化 して や ら な け れ ば な ら な い の で あ ろ うか 。 わ た しに は,そ ん な 必 要 は な い と思 わ れ る。 会 計 も 監 査 も ,「 で き る こ と」 「で き な い こ と」 「し な い こ と」 が あ る こ と を,ハ ッ キ リ と示 す べ き で あ る 。
ギ ャ ンブ ル に 手 を染 め て い る 会 社 に対 して は,監 査 報 告 書 に お い て 「こ の 会 社 は,ギ ャ ン ブ ル 性 が 強 い デ リバ テ ィブ に 手 を 出 して い て,そ の デ リバ テ ィブ につ い て は 客 観 的 な 評 価 が で き ませ ん 。」 と い う メ ッセ ー ジ を 出 す だ け に と ど め る。 そ れ が,投 資 家 に 対 して,も っ と も情 報 価 値 が あ り,か つ,誠 実 な メ ッ セ ー ジ に な る の で は な い で あ ろ う か 。
