週間投資レポート ( 号 ) Imadas 100 社ポジション予約 ( ウリ ) ウリ判断 ( ウリ ) ゾーンの銘柄数は 69 社と引き続きウリ優勢の状態にある STC 20% 以下の銘柄は 1 社と過熱感は引き続き解消されていない状況にあるとみられる加えて予約ウリの銘

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週間投資レポート

≪フォーカス≫

新たな視点も加えて、本来の企業価値を測る…!？

強気材料に比べて弱気材料が多めに映る環境下で、日本株の底堅さを感じる相場展開が続いている。米

国では相変わらず低調な経済指標の発表が続いている。ＩＳＭ製造業景気指数は 2013 年５月以来の低水準

となり、３月雇用統計の先行指標となる全米雇用報告も市場予想を下回る水準となった。今回は、イースター

休場中の発表となるため、内容次第では週明けの米国市場が大きく振れる可能性もあろう。

一方、国内では日銀短観が総じて弱い内容であった。特に、大企業製造業の景況感は横這いとなり、先行

きについては悪化という結果となり、新年度の企業側の業績見通しが保守的なものになる可能性が強まって

いる。市場では、これまで業績拡大期待を織り込んできたが、決算発表が失望売りにつながることも想定して

おかねばならないだろう。今週は、小売業など２月決算企業の発表が本格化するが、個人消費の回復感が

乏しいだけに、今期業績の会社計画がどのようなものになるか注目して置きたい。

さて、２日にＧＰＩＦが今後５年間の中期計画を発表したが、株式運用において｢ＥＳＧ｣投資を検討するとして

いる。ＥＳＧとは環境、社会、企業統治の英訳の頭文字を取ったもので、ＥＳＧ投資は財務指標だけでなく、企

業が如何に社会的責任(ＣＳＲ)を果たしているかを確認して投資することである。

2006 年に国連が提唱し、既に世界で 1000 超の運用機関が署名、その運用資産は 30 兆ドルとも言われて

いる。東証が 2012 年に試算したＥＳＧスコアの高い銘柄のパフォーマンスはトピックスを上回るという結果が

出た。業績変化率は重要だが、本当の企業価値を測るには足りないということなのだろう。４月相場が菜種

梅雨のような展開となったとしても、ＥＳＧなど新たな視点を持つことで催花雨にもなりうる…!? (石飛)

エース経済研究所

《経済・産業スケジュール》

国内主要経済指標等

海外主要経済指標等

2月景気動向指数

米3月ISM非製造業景況指数

休場：イースターマンデー（米国を除く主要市場）

日銀金融政策決定会合(～8日)

豪州準備銀行理事会

インド準備銀行金融政策決定会合

米2月消費者信用残高

米3年国債入札

2月国際収支

英中銀金融政策委員会(～9日)

3月景気ウォッチャー調査

ブラジル3月消費者物価

黒田日銀総裁会見

米ＦＯＭＣ議事要旨（3月17～18日開催分)

《新規上場》

米10年国債入札

　サンバイオ

成田空港で第3旅客ターミナル開業

（ＬＣＣの航空会社専用）

3月東京都心オフィス空室率

米2月卸売在庫

30年国債入札

米2月卸売売上高

4月ＥＳＰフォーキャスト調査

米30年国債入札

オプションSQ

中国3月中国消費者物価指数（ＣＰＩ）

中国3月工業生産者出荷価格指数（ＰＰＩ）

米3月輸出入物価指数

米3月財政収支

10（金）

6（月）

7（火）

8（水）

9（木）

（平成27年4月3日）

(2)

週間投資レポート（20150406 号）

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≪Ｉｍａｄａｓ 100 社ポジション≫

予約（ｳﾘ）・ウリ・判断(ｳﾘ)ゾーンの銘柄数は 69 社と引き続きウリ優勢の状態にある。ＳＴＣ

20％以下の銘柄は１社と、過熱感は引き続き解消されていない状況にあるとみられる。加えて、

予約ｳﾘの銘柄数が 42 社に上っていることも重しとなり、日柄調整も想定されよう。

エース経済研究所

B〔予約（ｶｲ）〕

日電産

（6594）　

B〔カイ〕

ダイキン

（6367）、

ＫＤＤＩ

（9433）

◇ Ｉｍａｄａｓ

(株価天気図)による

注目銘柄

NYﾀﾞｳ・ﾅｽﾀﾞｯｸ日経平均為替(円/ﾄﾞﾙﾚｰﾄ) (1社) (0社) (34社) (12社) (3社) (42社) 9735 セコム 6305 日立建 9843 ニトリHD 8058 三菱商 5201 旭硝子 4755 楽　天 7751 キヤノン 6302 住友重 15 70 日経レバ 6988 日東電 5108 ﾌﾞﾘﾁﾞｽﾄﾝ 6954 ﾌｧﾅｯｸ 7201 日産自 7203 トヨタ 4901 富士ﾌｲﾙﾑ 6702 富士通 8306 三菱UFJ 6758 ソニー 6952 カシオ 4523 エーザイ 8830 住友不 6971 京セラ 9437 NTTﾄﾞｺﾓ 9983 ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲ 8697 ＪＰＸ 7267 ホンダ 8267 イオン 6981 村田製 9020 JR東日本 6976 太陽誘電 8802 菱地所 6506 安川電 3405 クラレ 8316 三井住友 4114 日触媒 8801 三井不 2802 味の素 4503 ｱｽﾃﾗｽ薬《20 ～80 ％でのＧクロス銘柄》 6752 ﾊﾟﾅｿﾆｯｸ《80～20％でのＤクロス銘柄》 6762 ＴＤＫ (3社) 8591 ｵﾘｯｸｽ (5社) 1925 大和ﾊｳｽ《20～80％でＦａｓｔ上向き転換》 1812 鹿　島《 80～20％でＦａｓｔ下向き転換》 8411 みずほ (1 社) 9433 ＫＤＤＩ 8604 野村ＨＤ (0社) 8031 三井物 3402 東レ 5232 住阪セメ 7752 リコー 8002 丸　紅 4502 武　田 6594 日電産 6367 ダイキン 5333 ガイシ 7733 ｵﾘﾝﾊﾟｽ 6135 牧野フ 6098 ﾘｸﾙｰﾄHD 6902 デンソー 4689 ヤフー 6503 三菱電 6753 シャープ 7012 川　重 1802 大林組 8113 ﾕﾆﾁｬｰﾑ 7731 ニコン 5802 住友電 8750 第一生命 9104 商船三井 6701 ＮＥＣ 6479 ミネベア 6502 東　芝《かつ13週移動が下向き》 6857 ｱﾄﾞﾊﾞﾝﾃ 7011 三菱重 6963 ローム 4004 昭電工 7974 任天堂 2121 ミクシィ 7259 ｱｲｼﾝ精 7269 スズキ《かつ13週移動が下向き》 9101 郵　船 7832 ﾊﾞﾝﾅﾑHD 5401 新日鉄住 4902 ｺﾆｶﾐﾉﾙﾀ 3436 SUMCO 6501 日　立 5713 住友鉱 3765 ガンホー 1801 大成建 9984 ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸ 5411 ＪＦＥHD 7270 富士重 1605 国際帝石 4063 信越化 1803 清水建 5233 太平洋ｾﾒ 8028 Fﾏｰﾄ 8035 東ｴﾚｸ 7013 ＩＨＩ 6301 コマツ 7261 マツダ (注)B〔カイ〕発信銘柄の条件は修STC20～80％でＧクロスかつ13週移動平均が上向き (注)B〔ウリ〕発信銘柄の条件は修STC80～20％でＤクロスかつ13週移動平均が下向き

(ﾃﾞｰﾀ日

4/2

週中間値 )

大

追撃ウリ、

《①調整ゾーン》

《②判断

（カイ）

ゾーン》

《③過熱ゾーン》

《④判断

（ウリ）

ゾーン》

人

気

度

《判断ｿﾞｰﾝ》

・

追撃カイや

● 週

ﾍﾞｰｽ

衆

もしくは見送り

心

など個別の

理

判断を要する

の

推

移

● Ａ〔カ　イ〕

〔判断

(ｶｲ)

〕

Ａ〔予約

(ｳﾘ)

〕

Ａ〔ウ　リ〕

週

ﾍﾞｰｽ

4月2日終値ﾍﾞｰｽ

指標指標《かつ1 3週移動が上向き》《かつ1 3週移動が上向き》 STC低

〔判断

(ｳﾘ)

〕

STC高

Ｂ〔カ　イ〕

Ｂ〔ウ　リ〕

Ｂ〔予約

(ｶｲ)

〕

Ｂ〔予約

(ｳﾘ)

〕

Ａ〔予約

(ｶｲ)

〕

ＳＴＣ(slow) ＳＴＣ(fast)

●

● 60%

40%

80%

20%

60%

20%

【注意喚起】なし【ﾌｧｲﾅﾝｽ】なし

Ｉｍａｄａｓ

(株価天気図)

による

Ｉｍａｄａｓ

１００ 社

ポジション

( イマダス )

(3)

≪アナリストの注目銘柄≫

エース経済研究所

(株価3月30日 4213.5円　時価総額2兆1684億円）

売上高

営業利益

当期利益

ＥＰＳ

ＰＥＲ

15/3期

(予想）

2.48兆円

1700億円

1100億円

214円

20倍

前期比

+1%

+20%

+35%

　

(株価3月30日　1310.5円　時価総額1兆6389億円）

売上高

税前損益

当期利益

ＥＰＳ

ＰＥＲ

15/3期

(予想）

8.6兆円

▲330億円

▲850億円

-円

－倍

前期比

+5%

-%

　

(株価3月30日　490円　時価総額4506億円）

売上高

経常利益

当期利益

ＥＰＳ

ＰＥＲ

15/3期

(予想）

6090億円

312億円

164億円

18円

27倍

前期比

▲3%

▲8%

+10%

①今回及び、次期中計は、リニア開業に備えた大規模投資を行うための準備段階

　という位置付けで、財務体質の改善、収益性の向上を狙う。

②注目は、リニア開業に合わせた大幅改良計画。名鉄名古屋駅の抜本的改良、豊

　田市までの所要時間短縮、中部国際空港行きの利便性改良を実施する。特に名

　鉄名古屋駅は、地上部にある名鉄百貨店なども含めた大規模再開発を2020年代

　に予定。　　　　　　　（安田）

富士フィルムHD

（東1：4901）

米ｉＰＳベンチャー買収、買収によりｉＰＳ細胞を使った創薬支援に参入する方針。

名古屋鉄道

（東１：9048）

名古屋地区の大手鉄道会社、2017年度までの中期計画PLAN123を発表。

①３月３０日夕、ｉＰＳ細胞の開発・製造を手掛けるセルラー・ダイナミクス・

　インターナショナル社を公開買付により買収すると発表。買付予定資金は約３

　．０７億ドル（約３７０億円）。

②2004年に設立されたセルラー社はｉＰＳ細胞由来の臓器細胞を量産する技術を

　保有し、セレクティス社、リプロセル社と並ぶｉＰＳ細胞関連企業。新薬の効

　き目や安全性を調べるための試験に使う心筋細胞や肝臓細胞などをｉＰＳ細胞

　から分化誘導できる。　　　　　　　（池野）

住友商事

（東1：8053）

中期経営計画最終年度の主要経営指標目標は、純利益3000億円以上。

①１５／３期の業績見通しを下方修正。純損益は１００億円を▲８５０億円へ引

　き下げた。資源価格の下落で減損損失計上可能性額を前回の▲２４００億円か

　ら▲３２５０億円へ。

②中期計画（２０１５～２０１７年度）では、利益と資産入替えによるキャッシ

　ュフロー１．４兆円を原資に、投資（１．２兆円）と配当（０．２兆円）を行

　う。資源・エネルギー分野への投資は、仕掛り案件、既存案件の更新を中心に

　止め、上流権益のリスク管理を徹底する。　　　　　　（和田）

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週間投資レポート（20150406 号）

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≪トピックスコーナー≫

日本企業の主な都市交通の受注

【主な鉄道関連銘柄】

企業

事業

受注額

2005年

三菱商事・

_{三菱重工など}

アラブ首長国

連邦・ドバイの

地下鉄

　3600億円

（土木工事含む）

2013年川崎重工

米ニューヨーク

_{の通勤車両}

　2100億円

_{（追加発注のオプション込み）}

2013年

丸紅・

東芝・

ＪＲ東日本など

タイ・バンコク都市

鉄道パープルライン

向けの鉄道システム

　受注額は明らかに

　していない

（10年間のメンテナンス込み）

2015年

住友商事・

日本車両など

インドネシア都市高

速鉄道南北線向け鉄

道車両

　約130億円

（地下鉄車両96両）

2015年

三菱商事・

_{三菱重工など}

カタール・ドーハ

_の地下鉄

　4000億円

_{（車両や信号設備など）}

商社

双日（2768）、伊藤忠（8001）、丸紅（8002）、三井物（8031）、

住友商（8053）、三菱商（8058）

車両メーカー

日立（6501）、東芝（6502）、三菱重(7011）、川崎重（7012）、

日本車(7102)、近畿車（7122）、ＪＲ東日本（9020）

電気機器

日立（6501）、東芝（6502）、三菱電（6503）、富士電（6504）、

東洋電（6505）、明電舎（6508）、オムロン（6645）

信号

日本信号（6741）、京三製（6742）、大同信号（6743）

ブレーキ

ナブテスコ（6268）、曙ブレーキ（7238）

工事

東急建（1720）、大林組（1802）、鹿島（1812）、鉄建（1815）

案件開発

情報収集　コンサルタント

政府

商社/

メーカー

ファイ

ナンス

鉄道

コンサル

タント

政府

（借款等）

政府系

金融機関

市中

金融機関

ＥＰＣ

ﾌﾟﾛｼﾞｪｸﾄﾏﾈｰｼﾞｬｰ　車両・機器・設備　土木工事

商社

総合

メーカー

エンジニア

リング

会社

車両

メーカー

機器

メーカー

設備

メーカー

ゼネコン、

現地建設

会社等

運営・

管理

周辺

事業

現地国鉄等

運営・管理

支援事業者

環境への配慮などから見直される鉄道交通

　　　

鉄道の利点

✓大量輸送

✓エネルギー効率の良さ

✓環境への優しさ

✓安全性

✓定時運行性

世界各国の主要鉄道プロジェクト

世界の鉄道市場規模

　

出所：欧州鉄道産業連盟など、１ユーロ１３０円換算

短期（１～３年後）

中期（３～７年後）

長期

高速鉄道

○インド・高速鉄道

　

（プネ～ムンバイ～メダバード680㎞）

○マレーシア～シンガポール・高速鉄道（350㎞）

○タイ・高速鉄道（4路線 1400㎞）

○ブラジル・高速鉄道（500㎞）

○ロシア・高速鉄道（770ｋｍ）

○インド・高速鉄道（6路線 4000㎞）

○ベトナム・高速鉄道（1600㎞）

○米国・高速鉄道（11路線 13700㎞）

○米国・リニア構想

○中国ロシア・高速鉄道

　

　（北京～モスクワ7000km）

都市鉄道

○カタール・ドーハ地下鉄

○インドネシア・ジャカルタ都市鉄道

○ベトナム・ホーチミン市都市鉄道１号線

○ブラジル都市鉄道

○インド・主要都市地下鉄、ＬＲＴ、モノレール

○ベトナム・ハノイ都市鉄道１号線・２号線

○ミャンマー・ヤンゴン都市鉄道近代化

日本の鉄道分野の産業構造

　鉄道は環境にやさしいインフラとしての重要性が見直され、世界的に新規鉄道建設や輸送能力増強の計

画が進められています。また、世界的な大都市圏への人口集中に伴い、新興国をはじめ公共輸送インフラ

需要、地球温暖化阻止のための温室効果ガス削減の動きからも需要増が期待されています。さらに、安倍

首相が４月末からの大型連休中に調整している米国訪問の際、米西海岸で計画される高速鉄道の建設で、

新幹線の受注へ官民挙げた売り込みの強化を図ることも注目されています。

世界的な

鉄道見直しの動きへ

2007年

2020年

20.4

1.6

14.8

1.1

0

5

10

15

20

25 高速鉄道

都市鉄道等

兆円

22兆円

15.9兆円

年平均成長率

２．５％

9.3

4.3

6.6

1.9

0

5

10

15

20

25 2020年

信号・制御

鉄道等

車両等

保守等

兆円

22兆円

鉄道種類別市場予測

（2007年→2020年）

2020年における

部門別市場規模予測

出所：経済産業省など

出所：経済産業省

(5)

ACE Research Institute

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動により、損失を生じるおそれがあります。●上場有価証券等書面の内容をよくお読み

ください。●外国株式は、為替相場の変動等により、損失を生じるおそれがあります。●非上

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