銀行のリスク管理とヘッジファンド投資

2007年11月30日

金融高度化セミナー

あおぞら銀行

藤井健司

銀行のリスク管理とヘッジファンド投資

銀行のリスク管理とヘッジファンド投資

銀行のリスク管理

ヘッジファンド投資管理

市場リスク

市場リスク

金利リスク 金利リスク

流動性リスク

流動性リスク

オペレーショナルリスク

オペレーショナルリスク

信用リスク

信用リスク

エクイティリスク エクイティリスク 為替リスク 為替リスク オプションリスク オプションリスク デフォルトリスク デフォルトリスク 個別リスク 個別リスク 資金流動性リスク 資金流動性リスク 市場流動性リスク 市場流動性リスク 事務リスク 事務リスク システムリスク システムリスク

その他リスク

その他リスク

リーガルリスク リーガルリスク 人的リスク 人的リスク レピュテーショナルリスク レピュテーショナルリスク 戦略リスク 戦略リスク

銀行のリスク管理：リスク要因

有形資産リスク 有形資産リスク

リスクの認識

リスク対応

リスク分析と

モニタリング

リスク検証

リスク測定

リスク監査

ヘッジファンド投資管理

銀行のリスク管理

銀行のリスク管理

銀行のリスク管理

‹

以下の特殊性を認識し、ヘッジファンド投資

固有の枠組みを制定

9

第三者の経営体に対する投資権限の委譲

9

当行が適時に評価できない資産への間接的な

保有

9

投資資産売却時の低流動性の可能性

9

ファンドマネジャーの投資哲学や戦略の変更の

可能性

9

中心となるファンドマネジャーの辞職の可能性

ヘッジファンド投資の留意点

投資計画

の策定

投資の決定

投資の

実行

投資対象の

選別・分析

投資委員会

ヘッジファンドの投資プロセス

投資上限

選別基準

ﾃﾞｭｰ・ﾃﾞｨﾘｼﾞｪﾝｽ

投資委員会等

承認

確認

承認

‹

個別ファンドのモニタリング

9

パフォーマンス（日次、月次、四半期、年次）

9

投資委員会宛月次報告

9

投資委員会宛四半期報告

9

解約検討トリガー要件設定

→

各々投資委員会宛報告を実施

‹

ポートフォリオのモニタリング

9

四半期毎に投資委員会宛報告

9

パフォーマンス

投資モニタリング

‹

損失ガイドライン

9

個別ファンド毎・ポートフォリオ全体

9

日次・週次・月次

‹

市場リスクモニタリング

9

リスク資本管理（市場）の枠組み

9

市場ＶａＲ（日次・週次・月次）

9

損益変動リスクの為替ヘッジ

‹

信用リスクモニタリング

9

リスク資本管理（信用）の枠組み

9

信用ＶａＲ（月次）

リスクモニタリング

Aozora

Multi Strategy

19%

Event Driven

15%

Equity MN

(Global)

3%

Equity MN

(Japan)

4%

_Credit

6%

Equity Hedge

(Global)

10%

Equity Hedge

(Japan)

8%

Relative Value

11%

Distressed

21%

Merger

Arbitrage

3%

HFRX

Relative Value

17%

CB Arbitrage

4%

Macro

13%

Merger Arbitrage

2%

Equity MN

3%

Equity Hedge

37%

Distressed

7%

Event Driven

17%

最近のターゲットポートフォリオ

328

570

742

772

₅₃₃

₅₁₉

585

401

616

1,023

1,388

1,427

1,301

1,343

182

169

40

41

58

112

65

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

2004/9末

2005/3末

2005/9末

2006/3末

2006/9末

2007/3末

2007/9末

（単位：億円）

流動性の低い

外貨ファンド

流動性のある

外貨ファンド

流動性のある

円貨ファンド

794

1,298

1,946

2,328

2,019

1,861

1,968

投資残高推移（時価）

投資実績・残高推移

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