はじめに
「平成29年度の経済見通しと経済財政運営の基 本的態度」（以下「政府経済見通し」という。）が 平成29年1月20日に閣議決定された。今回の政 府経済見通しでは、現下の経済情勢を踏まえ、平 成29年度においては、各種政策の推進等により、 雇用・所得環境が引き続き改善し、経済の好循環 が進展する中で、民需を中心とした景気回復が見 込まれるとし、平成29年度の実質GDP成長率は 1.5％程度、名目GDP成長率は2.5％程度となる と見込んだところである。 政府経済見通しは、翌年度の経済財政運営を政 府はどのように行うのか、及び、それを踏まえて 経済はどのような姿になるのかという点について 示したものである。そのため、政府経済見通しの 作成にあたっては、足元の経済情勢を適切に踏ま えるとともに、作業時点で明らかになっている政 策の効果などを可能な範囲で織り込むこととして いる。 なお、平成28年12月8日に公表された2016 （平成 28）年 7-9 月期四半期別 GDP 速報では、 2008SNAへの対応を含む平成23年基準改定が実 施されたほか、平成27年度国民経済計算年次推 計が公表された。政府経済見通しでは、過去に遡 って改定されたデータを取り込んだほか、見通し の推計にあたっても2008SNAの考え方を取り込 んでいる。 以下では、政府経済見通しについて、平成29 年度の経済見通しを中心に、背景や考え方、作成 上の留意点等について、解説することとしたい。1．平成28年度の経済動向
平成28年度の我が国経済をみると、アベノミ クスの取組の下、雇用・所得環境が改善し、緩や かな回復基調が続いている。ただし、年度前半に は海外経済で弱さがみられたほか、国内経済につ いても、個人消費及び民間設備投資は、所得、収 益の伸びと比べ力強さを欠いた状況となってい る。 政府は、デフレから完全に脱却し、しっかりと 成長していく道筋をつけるため、「未来への投資 を実現する経済対策」（以下「経済対策」という。） を取りまとめた。雇用・所得環境の改善が続く 中、経済対策等の効果もあって、景気は緩やかに 回復していくことが見込まれる。 物価の動向をみると、これまでの原油価格の下 落の影響等により前年比で伸びが低下している。 この結果、平成 28 年度の実質 GDP 成長率は 1.3％程度、名目GDP成長率は1.5％程度と見込 まれる。また、消費者物価（総合）は0.0％程度 になると見込まれる。2．平成29年度の経済財政運営
の基本的態度
今後の経済財政運営に当たっては、引き続き、 「経済再生なくして財政健全化なし」を基本とし、 名 目 GDP600 兆 円 経 済 の 実 現 と 平 成 32 年 度 （2020年度）の財政健全化目標の達成の双方の実 現を目指す。 経済対策の円滑かつ着実な実施により、内需を 下支えするとともに、民需主導の持続的な経済成政府経済見通しについて
内閣府政策統括官（経済財政運営担当）付参事官（経済見通し担当）補佐河野 通子
長と一億総活躍社会の着実な実現につなげてい く。 一億総活躍社会の実現に向け、アベノミクス 「新・三本の矢」に沿った施策を実施する。「戦後 最大の名目GDP600兆円」に向けては、地方創 生、国土強靱化、女性の活躍も含め、あらゆる政 策を総動員することにより、デフレ脱却を確実な ものとしつつ、経済の好循環をより確かなものと する。また、未来への投資の拡大に向けた成長戦 略を推進するため、「日本再興戦略2016」を着実 に実施する。「希望出生率1.8」及び「介護離職 ゼロ」に向けては、子育て・介護の環境整備等の 取組を進め、国民一人ひとりの希望の実現を支 え、将来不安を払拭し、少子高齢化社会を乗り越 えるための潜在成長率を向上させる。 財政健全化については、「経済財政運営と改革 の基本方針2015」に盛り込まれた「経済・財政 再生計画」及び「経済・財政再生アクション・プ ログラム2016」に則って、これまでの歳出改革 の取組を強化していく。平成29年度は、「経済・ 財政再生計画」の2年目に当たり、同計画に掲げ る歳出改革等を着実に実行する。 日本銀行には、経済・物価情勢を踏まえつつ、 2％の物価安定目標を実現することを期待する。
3．平成29年度の経済見通し
（1）経済見通し作成に際してのポイント
経済見通しの作成に際しては、足元の経済情勢 を的確に反映させつつ、今後の我が国経済に影響 を及ぼす内外経済の動向や政府の経済財政運営の 効果を十分に踏まえる必要がある。平成29年度 の経済見通しの主なポイントとなる経済対策と世 界経済の影響について解説する。 ①未来への投資を実現する経済対策 当該経済対策は、当面の需要喚起にとどまら ず、民需主導の持続的な経済成長と一億総活躍社 会の着実な実現につながる施策を中心としてい る。 経済対策に基づく予算措置により短期的に現れ ると考えられる、実質GDP押し上げ効果は、概 ね1.3％程度と見込んでおり、今回の政府経済見 通しでは、平成28年度及び平成29年度に発現す ると見込まれる経済対策の効果を織り込んでい る。 こうした短期的な需要の押上げ効果に加えて、 経済対策に盛り込まれた各施策が具体化・実行さ れることにより、民間投資、消費の喚起や生産性 の向上につながり、更なる雇用・所得環境の改善 を伴う経済成長が期待される。 ②世界経済の影響 我が国経済は、金融資本市場や貿易・投資を通 じ、世界経済の影響を大きく受けている。2016 年の世界経済の主な動向をみると、2016年6月 に行われた英国の国民投票でEU離脱が支持され た後、国際金融市場が大きく変動し、ドル円レー トは、英国の国民投票の結果が判明した後、一時 1ドル＝100円を割り込むなどし、株価も下落し た。こうした動きは、企業の収益に影響を与えた ほか、企業マインドを慎重化させる影響もあった と考えられる。 中国経済については、各種政策効果もあり、 2016年後半には持ち直しの動きが見られるよう になった。年後半からは、中国等アジア諸国のス マートフォン需要の高まりを背景に、我が国の半 導体等電子部品等の輸出が堅調となったほか、生 産の持ち直しもみられた。 米国経済は、雇用情勢の改善が続く中、個人消 費に支えられた成長が続いた。11月8日の米国 の大統領選挙後は、政策変更に対する期待や利上 げ予測等もあり、米国の長期金利の上昇とドル高 が進んだ。こうした中、2016年12月の連邦公開 市場委員会（FOMC）において、1年ぶりの利上 げが決定された。 原油価格については、2016年年初に1バレル 20ドル台まで下落したが、産油国間の原油生産 高安定化努力もあり、10月には1バレル50ドル 台前後まで上昇した。こうした為替レートや原油 価格の動きは、今後、物価に波及していくと考え特
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平成29年度予算特集①
平成29年度政府経済見通しについて要がある。
（2）見通し作成の前提
為替相場や原油輸入価格の動向は、我が国経済 に大きな影響を及ぼすものであるが、これらは市 場において決まるものであり、具体的な水準を見 通すことは困難である。このため、政府経済見通 しにおいては、従来から一定の前提をおいて作業 することとしており、作業開始直前の実勢相場を 踏まえ、一定の円相場、原油輸入価格を設定して いる。（ただし、これらはあくまで作業前提であ り、政府としての予測あるいは見通しを示したも のではない。） 具体的には、円相場、原油輸入価格（スポット 価格の平均値に運賃、保険料を付加した値。）は、 平成28年11月10日～12月9日の期間の平均値 （円相場は111.5円／ドル、原油輸入価格は48.2 ドル／バレル。）で同年12月12日以後一定と想 定している。世界経済の見通しについては、日本 を除く世界GDPの実質成長率を、国際機関等の 経済見通しを基に算出し、平成28年度は2.9％、 平成29年度は3.2％と想定している。（3）平成29年度の経済の姿
平成29年度の我が国経済は、経済対策など、 「2．平成29年度の経済財政運営の基本的態度」 に示された政策の推進等により、雇用・所得環境 が引き続き改善し、経済の好循環が進展する中 で、民需を中心とした景気回復が見込まれる。 物価については、景気回復により、需給が引き 締まっていく中で上昇し、デフレ脱却に向け前進 が見込まれる。 この結果、平成 29 年度の実質 GDP 成長率は 1.5％程度、名目GDP成長率は2.5％程度と見込 まれる。また、消費者物価（総合）は1.1％程度 の上昇と見込まれる。（4）各項目の見通し等
以下、主な項目の見通しについて若干の解説を 加えることとしたい。 ①民間最終消費支出 雇用・所得環境の改善が続き、雇用者報酬が引 き続き増加すると見込まれることなどから、民間 最終消費支出は緩やかに増加し、平成29年度は 実質で対前年度比0.8％程度の増加を見込んでい る。 ②民間住宅投資 雇用・所得環境の改善や緩和的な金融環境を背 景に、おおむね横ばいで推移すると見込まれ、平 成29年度は実質で対前年度比0.1％程度の増加 を見込んでいる。 ③民間企業設備投資 生産の増加、企業収益の改善や経済対策の効果 等を背景に、平成 29 年度は実質で対前年度比 3.4％程度の増加を見込んでいる。 ④政府支出 経済対策の実施や社会保障関係費等の増加によ り、平成29年度は実質で対前年度比1.6％程度 の増加を見込んでいる。 ⑤外需 世界経済が緩やかに回復することから、平成 29年度の実質経済成長率に対する外需の寄与度 は0.1％程度となると見込んでいる。 ⑥労働・雇用 雇用環境が改善する中で、女性や高齢者等を中 心とした労働参加の拡大もあり、雇用者数は緩や かに増加すると見込まれ、平成29年度は対前年度比0.8％程度の増加を見込んでいる。また、完 全失業率はやや低下し、平成29年度は2.9％程 度となると見込んでいる。 ⑦物価 消費者物価（総合）上昇率は、景気回復による 需給の引き締まりにより、平成29年度は1.1％ 程度となると見込まれる。GDPデフレーター変 化率は、平成29年度は対前年度比で0.9％程度 の上昇となると見込まれる。 ⑧国民所得 国民所得は、景気の回復に伴い増加し、平成 29年度は名目で対前年度比2.7％程度の増加とな ると見込んでいる。国民所得の内訳である雇用者 報酬、財産所得、企業所得については、雇用環境 の改善等により、雇用者報酬は対前年度比2.1％ 程度、企業収益の改善による配当収入の増加等に より、財産所得は対前年度比5.2％程度、景気の 回復等により、企業所得は対前年度比3.9％程度 の増加が見込まれる。
4．おわりに
総務省「労働力調査」によると、生産年齢人口 にあたる15～64歳人口は減少する一方、労働力 人口、就業者数、雇用者数は、女性や高齢者を中 心に2013年から緩やかに増加している。政府経 済見通しでも、女性や高齢者等を中心とした労働 参加の拡大もあり、雇用者数等は引き続き緩やか に増加することを見込んでいる。こうした労働参 加の拡大に加え、「国民一人ひとりの希望の実現 を支え、将来不安を払拭し、少子高齢化社会を乗 り越えるための潜在成長率を向上させる」ために は、「新・三本の矢」に沿った施策の実施及び経 済対策の着実な実施が不可欠となっている。 平成29年度は、経済対策に盛り込まれた各施 策が具体化・実行され、経済対策によるGDP押 し上げ効果の発現が見込まれる。更には、各種政 策の推進等により、民間投資、消費の喚起や生産 性向上につながり、更なる雇用・所得環境の改善 を伴う経済成長が期待される。 我が国経済は、金融資本市場や貿易・投資を通 じ、世界経済の動向を大きく受けている。平成 28年度は、為替レートや原油価格の変動がみら れ、民間企業設備投資も、収益に比べ力強さを欠 く結果となったが、今後は、海外経済の不確実性 が増す中にあっても、将来を見据えた未来への投 資が着実に進むことを期待したい。 文中、意見・判断に関する部分は、筆者の個人的見解であ る。特
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平成29年度予算特集①
平成29年度政府経済見通しについて（名目） （名目） （名目） （名目） （実質） （名目） （実質） （名目） （実質） 㻡㻟㻞㻚㻞 㻡㻠㻜㻚㻞 㻡㻡㻟㻚㻡 㻞㻚㻤 㻝㻚㻟 㻝㻚㻡 㻝㻚㻟 㻞㻚㻡 㻝㻚㻡 㻞㻥㻥㻚㻥 㻟㻜㻝㻚㻜 㻟㻜㻡㻚㻤 㻜㻚㻡 㻜㻚㻡 㻜㻚㻠 㻜㻚㻣 㻝㻚㻢 㻜㻚㻤 㻝㻡㻚㻥 㻝㻢㻚㻣 㻝㻣㻚㻜 㻞㻚㻣 㻞㻚㻣 㻡㻚㻝 㻡㻚㻠 㻝㻚㻣 㻜㻚㻝 㻤㻝㻚㻞 㻤㻞㻚㻟 㻤㻢㻚㻟 㻝㻚㻝 㻜㻚㻢 㻝㻚㻟 㻞㻚㻝 㻠㻚㻤 㻟㻚㻠 㻞㻚㻠 㻝㻚㻢 㻝㻚㻤 㻔㻜㻚㻟㻕 㻔㻜㻚㻠㻕 (▲ 0.2) (▲0.2) 㻔㻜㻚㻝㻕 㻔㻜㻚㻜㻕 政府支出 㻝㻟㻞㻚㻤 㻝㻟㻠㻚㻜 㻝㻟㻣㻚㻞 㻝㻚㻜 㻝㻚㻞 㻝㻚㻜 㻝㻚㻝 㻞㻚㻠 㻝㻚㻢 政府最終消費支出 㻝㻜㻢㻚㻜 㻝㻜㻣㻚㻝 㻝㻜㻤㻚㻤 㻝㻚㻣 㻞㻚㻜 㻝㻚㻜 㻝㻚㻝 㻝㻚㻢 㻝㻚㻜 公的固定資本形成 㻞㻢㻚㻣 㻞㻢㻚㻥 㻞㻤㻚㻠 ▲ 1.4 ▲ 2.0 㻜㻚㻣 㻝㻚㻝 㻡㻚㻠 㻠㻚㻞 㻥㻝㻚㻣 㻤㻡㻚㻥 㻥㻝㻚㻜 ▲ 0.7 㻜㻚㻤 ▲ 6.3 㻜㻚㻤 㻡㻚㻥 㻟㻚㻞 㻥㻝㻚㻢 㻤㻝㻚㻟 㻤㻡㻚㻣 ▲ 9.2 ▲ 0.2 ▲ 11.3 ▲ 1.2 㻡㻚㻟 㻞㻚㻢 㻝㻚㻝 㻝㻚㻝 㻜㻚㻣 㻝㻚㻜 㻞㻚㻟 㻝㻚㻠 㻜㻚㻤 㻜㻚㻤 㻜㻚㻠 㻜㻚㻣 㻝㻚㻣 㻝㻚㻜 㻜㻚㻟 㻜㻚㻟 㻜㻚㻞 㻜㻚㻟 㻜㻚㻢 㻜㻚㻠 㻝㻚㻣 㻜㻚㻞 㻜㻚㻥 㻜㻚㻟 㻜㻚㻝 㻜㻚㻝 㻟㻤㻤㻚㻡 㻟㻥㻟㻚㻠 㻠㻜㻠㻚㻞 㻞㻚㻣 㻝㻚㻟 㻞㻚㻣 㻞㻢㻟㻚㻠 㻞㻢㻤㻚㻟 㻞㻣㻟㻚㻤 㻝㻚㻡 㻝㻚㻤 㻞㻚㻝 㻞㻡㻚㻣 㻞㻡㻚㻝 㻞㻢㻚㻡 㻠㻚㻣 ▲ 2.1 㻡㻚㻞 㻥㻥㻚㻟 㻝㻜㻜㻚㻜 㻝㻜㻟㻚㻥 㻡㻚㻠 㻜㻚㻢 㻟㻚㻥 㻡㻡㻞㻚㻝 㻡㻡㻤㻚㻤 㻡㻣㻟㻚㻢 㻞㻚㻤 㻞㻚㻣 㻝㻚㻞 㻝㻚㻡 㻞㻚㻣 㻝㻚㻣 万人 万人程度 万人程度 㻢㻘㻢㻜㻡 㻢㻘㻢㻡㻠 㻢㻘㻢㻢㻥 㻢㻘㻟㻤㻤 㻢㻘㻠㻠㻥 㻢㻘㻠㻣㻣 㻡㻘㻢㻢㻞 㻡㻘㻣㻟㻞 㻡㻘㻣㻣㻣 ％ ％程度 ％程度 㻟㻚㻟 㻟㻚㻝 㻞㻚㻥 ％ ％程度 ％程度 ▲ 1.0 㻝㻚㻜 㻞㻚㻣 ％ ％程度 ％程度 ▲ 3.2 ▲ 2.0 㻞㻚㻜 㻜㻚㻞 㻜㻚㻜 㻝㻚㻝 㻝㻚㻠 㻜㻚㻞 㻜㻚㻥 兆円 兆円程度 兆円程度 ▲ 0.6 㻠㻚㻞 㻡㻚㻝 㻜㻚㻡 㻡㻚㻢 㻢㻚㻝 㻣㻟㻚㻝 㻢㻤㻚㻞 㻣㻞㻚㻠 ▲ 3.3 ▲ 6.7 㻢㻚㻝 㻣㻞㻚㻢 㻢㻞㻚㻣 㻢㻢㻚㻠 ▲ 11.7 ▲ 13.7 㻡㻚㻥 㻝㻤㻚㻜 㻞㻜㻚㻞 㻞㻟㻚㻢 ％ ％程度 ％程度 㻟㻚㻠 㻟㻚㻣 㻠㻚㻟 平成27年度 （実績） 㻞㻚㻤 㻞㻚㻥 㻟㻚㻞 㻝㻞㻜㻚㻝 㻝㻜㻣㻚㻡 㻝㻝㻝㻚㻡 㻠㻥㻚㻠 㻠㻡㻚㻥 㻠㻤㻚㻞 (備考) １．世界ＧＤＰ（日本を除く。）の実質成長率は、国際機関等の経済見通しを基に算出。 ２．円相場は、平成28年11月10日～12月９日の期間の平均値（111.5円／ドル）で同年12月12日以後一定と想定。 ３．原油輸入価格は、平成28年11月10日～12月９日の期間のスポット価格の平均値に運賃、保険料を付加した値 （48.2ドル／バレル）で同年12月12日以後一定と想定。 平成28年度 平成29年度 世界ＧＤＰ（日本を除く。）の 実質成長率(％) 円相場（円／ドル） 原油輸入価格（ドル／バレル） 輸出 輸入 経常収支 経常収支対名目GDP比 （注１）消費者物価指数は総合である。 （注２）世界ＧＤＰ(日本を除く。)、円相場、原油輸入価格については、以下の前提を置いている。なお、これらは、作業のため の想定であって、政府としての予測あるいは見通しを示すものではない。 国際収支 ％ ％程度 ％程度 貿易・サービス収支 貿易収支 完全失業率 生産 鉱工業生産指数・増減率 物価 国内企業物価指数・変化率 消費者物価指数・変化率 GDPデフレーター・変化率 就業者数 㻜㻚㻠 㻝㻚㻜 㻜㻚㻠 雇用者数 㻝㻚㻜 㻝㻚㻞 㻜㻚㻤 国民総所得 労働・雇用 ％ ％程度 ％程度 労働力人口 㻜㻚㻞 㻜㻚㻣 㻜㻚㻞 国民所得 雇用者報酬 財産所得 企業所得 民間在庫品増加 ( )内は寄与度 財貨・サービスの輸出 （控除）財貨・サービスの輸入 内需寄与度 民需寄与度 公需寄与度 外需寄与度 国内総生産 民間最終消費支出 民間住宅 民間企業設備
主な経済指標 １．国内総生産 実績見込み 見通し 実績 ▲2.0 ▲1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 （％、％程度） 平成29年度 平成28年度 平成27年度 平成26年度 平成25年度 名目成長率 2.6 ▲0.4 1.3 1.3 2.1 2.8 2.5 1.5 1.5 実質成長率 ２．実質成長率と寄与度 実績見込み 見通し 実績 平成29年度 平成28年度 平成27年度 平成26年度 平成25年度 ▲2.0 ▲1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 実質成長率 民需寄与度 公需寄与度 外需寄与度 (▲0.5) (0.8) (0.8) (2.4) (2.4) 2.6 2.6 (0.6) (▲0.0) (▲0.0) (▲1.0) (▲1.0) (0.2) (0.2) (0.3) (0.3) (0.8) (0.8) 1.3 (0.3) (0.3) (0.3) (0.3) (0.7) (0.7) 1.3 (0.1) (0.1) (0.4) (0.4) (1.0) (1.0) 1.5 ▲0.4 （％、％程度） ※民需、公需、外需の寄与度は実質成長率に対するもの。（ ）内は寄与度。
特
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平成29年度予算特集①
平成29年度政府経済見通しについて３．物価関係指数の変化率 実績見込み 見通し 実績 平成29年度 平成28年度 平成27年度 平成26年度 平成25年度 0.0 1.0 2.0 3.0 消費者物価指数（総合） ＧＤＰデフレーター 1.1 0.0 2.5 1.4 0.2 0.9 0.9 0.9 2.9 0.2 0.0 1.1 （％、％程度） ※ 平成26年度の点線は消費税率引上げの影響を機械的に除いて試算した場合。 4．完全失業率と雇用者数 実績見込み 見通し 実績 平成29年度 平成28年度 平成27年度 平成26年度 平成25年度 （％、％程度） (万人、万人程度) 2.8 3.3 3.8 5480 5530 5580 5630 5680 5730 5780 5830 完全失業率 雇用者数（右目盛） 3.9 3.5 3.3 3.1 2.9 5564 5607 5662 5732 5777
