日大山形高校における講演説明資料 (Power Point) その他 kurosawalab

日本大学山形高等学校・中学

公開講座 校

「リスクのない社会からリスク社会

へ」

～終身雇用制は崩壊するのか～

黒沢　義孝

日本大学経済学部教授

NPO フェア・レーティング代表 日時： 2005 年 10 月 15 日（土）

　　　　 14 ： 00 ～ 15 ： 30 場所：日本大学山形高等学校

21 世紀に入って最も変わっ

たこと 　　　（日本の経済社会）

　　　　　　 20 世紀

（大）企業は倒産しなかった 　　　　　 21 世紀

大企業・銀行も倒産する

＝定年までおなじ会社に

　　　勤務できないリスク （終身雇用制度の変化）

＝品物を安心して買えないリスク（企業モラルの低下）

＝預金や株式や社債の価値が減ってしまうリスク

　国債も格付けが下がり、危ないのか _{（企業・銀行の破綻）}

リスクとは何か

人

物

金

どのようにしてリスクを防いできたか

産業 A

企業１ ^企業２

協調 （競争しない）

　通産省

支える

金融業

銀行１ ^銀行２

協調 （競争しない）

大蔵省

（財務省）

日本銀行

支える

支

え

る

支

え

る

企業も銀行も

倒産しない

終身雇用（人）

企業モラル維持（物）

預金・株式＝安全（金）

リスクのない社会

なぜ、どのようにして変化したのか

（

産

業

政

策 _）

通

産

省

　 _（

金

融

政

策 _）

大

蔵

省

・

日

銀

1980 _{～ 90 年代}

　　 ^OECD

（不公正競争）

　日米構造協議

（企業慣行の修正）

日米円ドル委員会

（金融の自由化）

日本版ビッグ・バン

（銀行保護の停止）

（資本移動の

　　　　完全自由化）

企業・競争の導入

銀行・競争の導入

支援に限界

競争の導入とリスク社会

企業の競争 企業の倒産 ^{終身雇用困難} _{年功序列困難}

企業の利益追求

モラルの低下

（不安な商品）

銀行の競争 銀行の破綻 ^{銀行預金・不安}

（ペイオフ開始）

リスク社会

社会的・世界的背景とリスクの増加

日

本

の

社

会

的

背

景

● 豊かな社会

● 少子高齢化

● 不況の長期化

● 年金問題

● 経済・社会構造の

　　硬直化

世

界

的

背

景

● グローバリゼーション

　（アメリカ化）

● 中国の台頭

● 競争の激化

リ

ス

ク

の

増

加

経済学としてリスク社会を考える

これまでの日本社会

（リスクのない社会）

西洋経済学の考え方

　　（リスク社会）

生産者優先 ^{消費者・生活者優先}

　　　　　　　　競争制限

（企業は倒産しないほうが社会的コストが安い）

^市場競争

　　　（倒産したほうが全体の効率がよい）

行政・業界が人為的に資源配分

　　　　　（何をどれだけ作るか）

^{市場で資源配分}

リスクは銀行・国が負担する リスクは個人や各企業が負担する

終身雇用制は維持できるのか

（日本的競争）

コスト価格

平均コスト

価格

超過利潤

X 社は超過利潤をどのように使うか

● 快適な社宅

● 豪華な保養寮

● 他社より高い給与

● 海外派遣留学（ MBA)

● 設備投資（生産性向上）

● 終身雇用制度

● 年功序列制度 生産規模

A _社

X _社

A _社 X _社

国全体としてコストが下がる

　（インセンティブ：輸出競争力の強化）

終身雇用制は維持できるのか

（市場競争）

コスト価格

価格

生産規模 U _社

U _社

平均コスト 限界コスト

X _社

日本企業の最適生産規模は 競争市場では大きすぎる

競争相手が市場に参入して くれば競争のため

価格は低下する

適正利潤は株主配当財源で 終身雇用財源は入っていない

● 円・ドルレート、 元・ドル レートは適正か？

● 為替レートの リスクヘッジ と ヘッジ・ファンド

リスクの問題としての為替レート

アメリカ

US$　 1785 年誕生（金銀複本位） 1873_{年に金本位制移行}

日本￥ 1871 年（明４）新貨条例で通貨統合 1874年に１＄＝約 1 円で為替スタート

１８７４ 1ドル＝ 1 円 でスタート

１８８２（明１５） 日本銀行設立

1897_{（明３０）} 1_{ドル＝約 2 円}

１９３２（昭７） 1_{ドル＝３．５円}

1940_{（昭１５）}

1ドル＝ 4.2 円で市場閉鎖 １９４９（昭２４）

1ドル＝ 360 円でスタート

１９７１ .12

スミソニアン協定で 1ドル＝ 308 円

１９７３ .2 フロートへ移行

１９８５．９ プラザ合意

１９９５．４ 1ドル＝ 79 円台

2005_{年 6 月} 108\/$

為替レートの考え方

● 長期的な為替レートの考え方

　　購買力平価説（グスタフ・カッセル）

日本の物価＝ P 円　　　アメリカの物価＝ Q ドル 為替レート＝ P ／ Q 円・ドル

P=100円　 Q= １ドル　為替レート＝ 100 円 / ドル P=120円　 Q=1 ドル　為替レート＝ 120 円 / ドル

● 中短期的な考え方

　　アッセト・アプローチ（ドーン・ブッシュ） 　　金利、インフレ率、国際収支

● 極短期

　　ランダム・ウオーク仮説

為替レート＝購買力平価＋実質金利差＋国際収支

為替レート＝トピックス＋ディーラーの反応

消費者物価による理論値

卸売り物価による理論値 現実の為替レート

為替レート

108 _{円 / ドル}

Eppp WPI

2005/6

76 \/$ Eppp CPI

Eppp ExPI

79 \/$ 88 \/$

1997年 1 ドル＝ 8.28 元にペッグ

Eppp CPI

Eppp WPI

2005.7.21 2.1_{％切り上げ} 1_{ドル＝８．１１元}

6.79 7.29

アメリカは１ドル＝５．９元 を要求（２７．５％切り上げ）

資本取引を自由にするとなぜ市場価格が安定するのか？

（ミルトン・フリードマンの価格安定説）

買い

売り

ジョージ・ソロス のヘッジファンド 下落を恐れて

　　売り

(_{アジア通貨危機）}

値上がりを求めて 買い

平均価格

価格変動

● フリードマンが正しいのか？

● ソロスが正しいのか？

● 現在の為替レート： 100 \/$

● 3 ヵ月後に 10 万ドル

支払い予定（輸入代金の支払い）

● 今後、円安が予想される

● 110 \/$ _{の先物を予約する} （銀行で購入する）

為替変動をどのように防御（ヘッジ）するか １．先物予約（為替フォワード）

円の支払額

1100 _万円

110 120 円高 円安

90 900 _万円

2 ．オプション（コール：買う権利）

● 現在の為替レート： 100 \/$

● 3 ヵ月後に 10 万ドル

支払い予定（輸入代金の支払い）

● 今後、円安が予想される

● 110 \/$ _{のオプションを購入} （東京金融先物取引所）

円の支払額

円高 _{90 110} 120 円安 1100 _万円

1200 _万円

900 _万円

権利を行使 権利を放棄

ヘッジ・ファンド

● 定義：投資家 500 人以下（米国）から資金を集め高利回り金融商品に投資するファンド

● ジョージ・ソロスや LTCM などは為替の空売り（先物）で暗躍 　　 1992 年ヨーロッパ通貨危機　　　 1997 年タイの通貨危機

固定相場（ドル・ペッグ） 為替レート

上昇

下落

買戻し

差額がヘッジ・ファンドの利益 空売り（先物）

参考資料（ 2003 年現在、数字は約）

法人　　　　　　　　 250 万社 　（うち株式会社　 100 万） 　（　　 有限会社　 140 万） 　（　　　　その他　　 20 万）

法人　　 250 万社のうち

　　　資本金　　　 10 億以上　　 7,000 社（ 0.3 ％ )

　　　　　　　　　 1 億～ 10 億　　 32,000 社（ 1.3 ％） 　　　　　　　　　 1 億円未満　　　 246 万社（ 98 ％ ) 　 株式会社　 100 万社のうち

　　　上場会社　　　 2,690 社（ 0.2 ％ ) 　　　うち東証 1 部　 1,533 社（ 0.1 ％ )

労働力人口　　 6700 万人（総人口の 53 ％ )

（ 15 歳以上）

　　うち　就業者　 6,300 万人（労働力の 94 ％ ) 　　　　　失業者　 　 350 万人（失業率 5.3 ％ ) 　

法人　 250 万社のうち

　　利益計上法人　　 79 万社（ 31 ％ ) 　　欠損法人　　　　 171 万社（ 69 ％ )

就業者　 6,300 万人のうち

　上場会社で働く者　 800 万人（就業者の 13 ％ ) 　農・漁業　　　　　　　 293 万人（就業者の 5 ％ ) 　公務員　　　　　　　　 416 万人（就業者の 7 ％ )