SRIが日本経済を救う 最近の更新履歴 株式会社 日本エンジェルキャピタル

環境プランニング 077

上 田

私 は こ の 二 〇 年 ほ ど Ｉ Ｒ を 仕 事 に し て い ま す が 、 Ｉ Ｒ を 成 功 さ せ る 鍵 は 、 そ の 企 業 が 将 来 に 向 け て の コ ー ポ レ ー ト ス ト ー リ ー を 発 し て い る か と い う 一 点 に 尽 き ま す 。 投 資 家 に 投 資 行 動 に 入 っ て も ら う た め の ス ト ー リ ー に は 、 大 き く 三 つ の 要 素 が 必 要 で す 。 す な わ ち 、 ① コ ア コ ン ピ タ ン ス は 何 か ︵ 何 で 儲 け る の か ︶ 、 ② ビ ジ ョ ン 、 ミ ッ シ ョ ン は あ る か ︵ ど う い う 方 針 や 戦 略 で 儲 け る の か ︶ 、 3 経 営 体 制 は ど う か ︵ ど う や っ て す る の か ︶ 。 そ し て 伝 え る ス ト ー リ ー が す で に で き て い る な ら 伝 え 方 を 再 検 討 し 、 伝 え る も の が 不 明 確 な ら 伝 え る 内 容 を し っ か り つ く る こ と か ら 始 め る の が Ｉ Ｒ の 仕 事 で す 。 実 際 に 企 業 が 市 場 で の 認 知 を 受 け る に は 、 ス テ ー ク ホ ル ダ ー を 巻 き 込 む 必 要 も あ り 、 財 務 の 視 点 で 株 主 が ど う 見 て い る か 、 仕 入 れ 先 と お 客 様 が ど う 見 て い る か 、 そ し て 、 そ れ を 支 え る 従 業 員 が 永 続 的 に 学 習 し 改 善 を 図 っ て い る か と い う こ と な ど を 、 ビ ジ ョ ン と 戦 略 の 中 で 示 さ な け れ ば い け ま せ ん 。_︵ 次 頁 図 1 ︶ つ ま り Ｉ Ｒ と い う の は 、 単 に 株 価 を 上 げ る た め で は な く 、 株 主 を 自 分 の 成 長 度 に 合 っ た 最 適 な 構 成 に 仕 立 て る こ と な の で す 。 不 安 定 な 株 主 層 を 、 で き る だ け 長 期 の 安 定 型 に す る 。 経 済 は グ ロ ー バ ル 化 さ れ て い る の で 、 ド メ ス テ ィ ッ ク で 機 関 投 資 家 寄 り の 株 主 層 を グ ロ ー バ ル 化 し 、 ま た 個 人 投 資 家 も 増 や す 方 向 に 移 行 さ せ て い き た い わ け で す 。

Ｉ Ｒ の 役 割 と は 環

境 プ ラ ン ニ ン グ

SRI

が日本経済を救う

CSR

とSRI

の役割

上田 武

井上壽枝

ＩＲ（Investor Relations＝企業が株主や投資家に対し、投資判断に必要な情報を適時、 公平、継続して提供する活動）の総合コンサルティングを専門とする上田武氏と、 公認会計士としての仕事のなかから企業にとっての アカウンタビリティ（説明責任）とは何かを考え始めた井上壽枝氏。 ２人は立場こそ違うが、これまで資本社会でビジネスをしてきたなかで、 今後、企業の社会責任（ＣＳＲ）および社会責任投資（ＳＲＩ）が資本市場において

大きな役割を果たすようになるという共通の認識をもつようになったという。 今回はそれを踏まえ、２人で「環境プランニング学会」の講演に臨まれた。

構成・文＝桜井裕子

うえだ・たけし

野村証券入社後、カリフォルニア大学バーク レー校に入学し、当時は珍しかったＭＢＡを 取得。その後外資系の銀行でアセット・ライ アビリティ・マネジメントにて経営にあたる。 その後、アニュアルレポート専門制作企業を 10年共同経営の後、1996年に株式会社日本エ ンジェルキャピタルを設立、エンジェル投資 とIR総合コンサルティングを専業とする。

いのうえ・としえ

078

NATURE INTERFACE Jun. 2003 no.15

そ の 実 現 に は 、 企 業 の 情 報 開 示 に 重 点 を お き 、 国 際 的 に 通 用 す る 環 境 等 の 格 付 け を お こ な う こ と で 、 日 本 経 済 の 信 頼 性 を 世 界 に ア ピ ー ル す る こ と が 重 要 だ と 考 え ら れ ま す 。 そ こ で 環 境 経 営 学 会 の 付 属 機 構 と し て 二 〇 〇 一 年 に ﹁ 環 境 格 付 け 機 構 ﹂ を 発 足 さ せ 、 企 業 の 社 会 責 任

︵Corporate

S

ocial

Responsibility

＝ Ｃ Ｓ Ｒ ︶

の 格 付 け を す る よ う に な り ま し た 。 こ の 格 付 け で は 約 六 〇 項 目 に わ た る 企 業 の 環 境 経 営 度 が チ ェ ッ ク さ れ 、 数 値 で は 一 般 の 方 に わ か り に く い た め 、 ツ リ ー

︵ 環 境 経 営 学 会 会 長 代 理 の 三 田 和 美 氏 に よ り 開 発 さ れ た も の ︶

と し て ビ ジ ュ ア ル で 表 現 し て い ま す 。 三 本 の 大 き な 幹 が ト リ プ ル ボ ト ム ラ イ ン 、 す な

わ ち 経 営 、 環 境 、 社 会 を 表 し 、 そ れ ぞ れ に 環 境 経 営 、 環 境 保 全 、 社 会 倫 理 の 評 価 を 表 し て い ま す 。 さ ら に 小 項 目 に 分 け ら れ た 葉 の 一 枚 一 枚 に 組 織 、 戦 略 、 成 果 で 評 価 を 加 え 、 そ れ ぞ れ 優

︵ 緑 色 ︶

か ら 可

︵ 枯 葉 色 ︶

ま で 色 分 け さ れ 、 そ れ が 企 業 の 評 価 と な る わ け で す 。 現 在 、 約 八 〇 社 の 格 付 け を し て い ま す が 、 非 常 に 枯 葉 の 多 い も の も あ れ ば 、 完 全 に 緑 の も の も あ り ま す 。 個 人 で 投 資 を す る 時 に は 自 己 責 任 を 追 求 さ れ ま す の で 、 こ の よ う な ツ リ ー は 投 資 の 参 考 に な る と 同 時 に 、 投 資 の 喚 起 に も つ な が る の で は な い で し ょ う か 。

井 上

私 は 公 認 会 計 士 か ら 出 発 し 、 か つ て は 財 務 監 査 を 中 心 に 仕 事 を し て い ま し た 。 公 認 会 計 士 は

資 本 市 場 で 円 滑 に 取 引 が 進 め ら れ る た め に 、 公 告 す る 会 計 報 告 を 中 心 に し て 財 務 諸 表 や 計 算 書 の 信 頼 性 、 な い し は 透 明 性 を 確 保 す る よ う な 仕 事 で す 。 し か し 十 数 年 前 か ら 粉 飾 決 算 が 続 出 し 、 そ れ に よ っ て 企 業 が 倒 産 す る な ど し て 、 私 ど も の 会 社 と も 訴 訟 問 題 に な る な ど し て い ま す 。 ま た 、 伝 統 的 な 会 計 学 で は 会 計 、 監 査 の 中 立 性 が 提 唱 さ れ て い ま す が 、 エ ン ロ ン 事 件 等 、 監 査 の 非 中 立 性 も 顕 在 化 し て い ま す し 、 本 来 必 要 な は ず の 投 資 家 等 の 利 害 関 係 者 と の コ ミ ュ ニ ケ ー シ ョ ン を 、 高 度 に 専 門 化 さ れ た 監 査 プ ロ セ ス が 抑 制 し て い る 面 も 感 じ て い ま し た 。 一 〇 年 ほ ど 前 か ら は 、 環 境 報 告 書 の 第 三 者 検 証 や 作 成 支 援 、 環 境 会 計 の 構 築 、 Ｉ Ｓ Ｏ の 環 境 マ ネ ジ メ ン ト シ ス テ ム の 支 援 と い っ た 環 境 の 仕 事 を し て い る の で す が 、 そ れ ら を 通 じ て も 、 や は り 企 業 の ア カ ウ ン タ ビ リ テ ィ 、 そ れ か ら ゴ ー イ ン グ ・ コ ン サ ー ン

︵ 企 業 の 継 続 性 ︶

と い う 問 題 に つ い て 、 今 ま で よ り 広 い 考 え 方 が 必 要 で は な い か と 思 い 始 め て い ま し た 。 多 元 的 な 価 値 観 が 存 在 す る 現 代 社 会 で は 、 社 会 問 題 、 環 境 問 題 と 経 済 的 な 問 題 も 広 く 統 合 し て い く ﹁ 持 続 可 能 性 ﹂ の 概 念 が 必 要 で あ り 、 そ う い う 観 点 で の 企 業 の 取 組 み が Ｃ Ｓ Ｒ だ と 考 え て い ま す 。 そ し て 多 元 的 な 価 値 を 反 映 し 、 マ ル チ ス テ ー ク ホ ル ダ ー の 要 求 に 応 え る も の と し て 、 ア カ ウ ン タ ビ リ テ ィ も ﹁ 持 続 可 能 性 ﹂ の 概 念 ま で 拡 大 し て い く べ き だ ろ う と い う 結 論 に 至 っ た の で す 。 こ れ は 、 ア カ ウ ン タ ビ リ テ ィ の 単 純 な 拡 大 で は な く 、 企 業 と マ ル チ ス テ ー ク ホ ル ダ ー と の 、

ア カ ウ ン タ ビ リ テ ィ の 重 要 性

企 業 の 格 付 け を ツ リ ー で 表 現 図１

環境プランニング

079

直 接 的 な 双 方 向 の コ ミ ュ ニ ケ ー シ ョ ン の 継 続 プ ロ セ ス を 形 成 す る こ と を 重 視 す る も の で す が 、 こ の よ う な プ ロ セ ス に よ っ て 、 私 ど も 会 計 、 監 査 等 の 専 門 家 の 中 立 性 も 保 証 さ れ る の で は な い か と 思 わ れ る の で す 。 こ

こ で 海 外 の 状 況 を 見 て み ま し ょ う 。 ヨ ー ロ ッ パ で は 、 Ｅ Ｕ の 統 合 に よ っ て 起 こ る さ ま ざ ま な 経 済 的 、 社 会 的 、 政 治 的 問 題 を 、 企 業 の 社 会 的 な 責 務 と い う 形 で 克 服 し よ う と す る 戦 略 を と っ て い ま す 。 先 ほ ど も 話 に 出 ま し た ト リ プ ル ボ ト ム ラ イ ン と い う 経 営 、 環 境 、 社 会 を 統 合 し て い く 概 念 が 普 及 し 、 グ リ ー ン ペ ー パ ー ︵ 法 案 や 施 策 を 決 め る 前 、 国 民 に 内 容 を 説 明 す る た め に 公 表 さ れ る 草 案 ︶ が 公 表 さ れ る な ど 法 制 化 も 進 ん で い ま す 。 ま さ に Ｃ Ｓ Ｒ と い う 方 向 に 歴 史 が 動 い て い る と 感 じ ま す 。 同 時 に ﹁ サ ス テ イ ナ ビ リ テ ィ レ ポ ー ト ﹂ の ガ イ ド ラ イ ン が で き 、 欧 米 各 国 が そ の 発 行 を 法 制 化 し て い く な か で 、 Ｓ Ｒ Ｉ ︵_Social

Responsibility

Investment

＝ 社 会 責 任 投 資 ︶ が 非 常 に 拡 大 し て き て い ま す 。 ア メ リ カ に お け る Ｓ Ｒ Ｉ の 動 向 を 見 て み ま す と

︵ 図 2 ︶ 、 九 五 年 か ら 二 〇 〇 一 年 ま で の 六 年 間 に 、 資 産 規 模 が 急 成 長 し て い る こ と が わ か り ま す 。 ア メ リ カ の 二 〇 〇 一 年 の Ｓ Ｒ Ｉ の 市 場 規 模 は 約 二 〇 兆 円 、 欧 州 で は 一 ・ 八 兆 円 、 ち な み に 日 本 は 一 三 〇 〇 億 円 程 度 で し た 。 日 本 で も エ コ フ ァ ン ド 等 が 誕 生 し た と は い え 、 ま だ ま だ 浸 透 し て い な い と い え ま す 。 で は 、 何 が 日 本 の Ｓ Ｒ Ｉ 拡 大 を 阻 害 し て い る の

で し ょ う か 。 企 業 の 財 務 担 当 の 方 に 聞 い て み ま す と 、 十 数 年 前 は 上 場 株 式 と か 社 債 、 投 資 信 託 、 Ｍ Ｍ Ｆ 等 の 金 融 商 品 を も っ て 資 産 運 用 し て い た け れ ど 、 現 在 は ペ イ オ フ 対 策 で 当 座 預 金 や 定 期 預 金 、 短 期 の 国 債 等 に よ る 運 用 を し て お り 、 リ ス ク の あ る も の は 一 切 も た な い 方 針 に 切 り 替 え て し ま っ て い る そ う で す 。 い わ ば 、 企 業 が タ ン ス 預 金 を し て い る よ う な 状 況 で 、 一 企 業 と し て は あ る 意 味 健 全 か も し れ ま せ ん が 、 日 本 経 済 全 体 を 考 え る 場 合 に は 、 や は り こ う し た 資 金 を 適 正 に 流 し て い く 方 法 を 考 え な け れ ば い け ま せ ん 。 そ の 方 法 の ひ と つ が Ｃ Ｓ Ｒ な の で す 。 エ コ フ ァ ン ド や Ｃ Ｓ Ｒ 先 進 企 業 へ の 投 資 を 、 企 業 の 資 金 運 用 額 の 何 パ ー セ ン ト か で も し て い っ た ら 、 少 し は 日 本 経 済 も 動 い て い く だ ろ う と 思 わ れ ま す 。 財 務 部 門 で の Ｃ Ｓ Ｒ の 取 り 組 み と し て 、 Ｓ Ｒ Ｉ へ の 投 資 が あ る べ き で は な い で し ょ う か 。 こ こ で 、 私 は あ え て Ｃ Ｓ Ｒ と Ｓ Ｒ Ｉ を 結 び つ け て 、 企 業 の 社 会 的 な 責 任 と 同 時 に 、 社 会 的 な 責 任 投 資 に 企 業 が 投 資 を し て い く ﹁ Ｃ Ｓ Ｒ Ｉ ﹂ の 重 要 性 を 訴 え た い と 思 い ま す 。 Ｓ Ｒ Ｉ の 興 味 深 い 点 は 、 社 会 性 、 倫 理 性 と い う 資 本 市 場 で 正 当 に 評 価 さ れ な か っ た 問 題 を 、 株 主 と 経 営 者 と い う 資 本 主 義 社 会 の も っ と も 根 源 的 な 法 律 関 係 を 根 拠 に し て 追 求 す る 革 新 性 に あ る と い え ま す 。 上

田 井 上 先 生 の つ く ら れ た こ の Ｃ Ｓ Ｒ Ｉ と い う 言 葉 、 こ れ は ﹁ ク ス リ ﹂ と 読 め ま す ね 。 ま さ に Ｃ

Ｓ Ｒ Ｉ は 日 本 経 済 の 、 あ る い は 現 在 の 低 迷 し た 株 式 市 場 ・ 金 融 市 場 の 薬 な ん で す 。 も ち ろ ん 薬 だ け で は 治 り ま せ ん が 、 治 癒 に は 有 効 な ツ ー ル と い え る で し ょ う 。 じ つ は 今 年 の 四 月 一 日 か ら 東 証 上 場 基 準 が 非 常 に き つ く な り 、 二 〇 社 程 度 が 上 場 廃 止 候 補 と し て 挙 が っ て い ま す 。 こ れ ら の 企 業 が 復 活 し 、 世 界 で 認 め ら れ る 企 業 に 再 生 す る た め に は ど う し た ら よ い か 。 私 は 、 こ こ で ク ス リ を 用 い る こ と を 提 案 し た い 。 社 会 責 任 投 資 は 、 一 〇 年 後 に は 機 関 投 資 家 に と っ て は 当 然 の も の に な っ て い ま す 。 経 営 者 の 方 々 は Ｃ Ｓ Ｒ お よ び Ｓ Ｒ Ｉ の 基 準 に 則 り 、 長 期 的 視 点 で ビ ジ ネ ス モ デ ル を 作 り 直 す こ と に 取 り 組 む べ き だ と 思 い ま す 。 ま た 、 サ ス テ イ ナ ビ リ テ ィ レ ポ ー ト ＝ 環 境 ・ 社 会 ・ 経 済 ・ 成 果 報 告 書 は 日 本 で も 現 在 五 〇 社 ほ ど が 出 し て い ま す が 、 こ れ は 今 ま で の 年 次 報 告 書 や 環 境 報 告 書 と 異 な り 、 ア ニ ュ ア ル 担 当 部 署 で も 環 境 部 で も な く 、 社 長 室 か 経 営 企 画 室 、 あ る い は そ の 任 を 受 け た 広 報 部 な ど が 担 当 し て 作 成 し て い ま す 。 ま さ に 企 業 の 将 来 を こ こ に 賭 け よ う と い う 動 き と い え ま す 。 こ の よ う な も の は 外 に 対 す る 発 信 で 終 わ ら ず 、 内 容 が よ い こ と が 重 要 な の で す が 、 内 容 の 検 証 に は 格 付 け や 第 三 者 認 証 が 必 要 に な っ て く る で し ょ う 。 こ の 学 会 の 役 割 は 、 そ の よ う な と こ ろ に も あ る と 思 い ま す 。 こ の よ う に 、 新 し い 方 向 に 社 会 の 仕 組 み を 変 え て い く た め の ツ ー ル の 開 発 は 、 こ れ か ら ま す ま す 重 要 に な っ て く る の で す 。 ︵ 環 境 プ ラ ン ニ ン グ 学 会 第 一 回 シ ン ポ ジ ウ ム を 元 に 構 成 し ま し た ︶

欧 米 で 拡 大 す る Ｓ Ｒ Ｉ

Ｃ Ｓ Ｒ Ｉ_︵ ク ス リ ︶ で 日 本 経 済 の 立 て 直 し を

コーポレートストーリー＝経営戦略、将来へのビジョンなど、より明確なコンセプトをもってＩＲ活動をおこなう基礎となるもの コアコンピタンス＝顧客に提供する力の源