Japanese Economic Research
日
経
中期
測
2018
2
～人手
足
生産性
好機
～
株式会社
大和総研
経
調査部
近藤
智也
溝端
幹雄
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1
目
今後
10
世界経済
日
経済
1章 世界経済見通 3
2章 日 経済見通 概要 15
3章 を考え 23
人手
足
生産性を
好機
4章 国際比較 浮 び く 持続的 成長実現 向 課 26
5章 日 労働生産性 伸び くい 30
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測
ン
今後10年間の世界経済
世界経 均成長率 3.2％ 見込 前半 先進国 牽引 半 緩や 鈍 定成長 辿
世界経 引 米国 あ ン 大統領 政策 う Fed 緩や
引締 短期的 利 加 能性 あ 長期金利 昇 留意
日本経済の見通し
10 間 2018～2027 度 成長率 率 均 目1.6％ 実質1.0％ 測 測期間前半
± 材料 交錯 半 働 方改革 成果 表 民間需要 牽引 形 緩や 成長 い 物価
昇率 緩や 加 日銀 ン 目標 成 困 あ 積極的 緩和姿勢 大 変え い
為替レートの見通し
日米 金利差 大 力 ン 政 様々 要因 高 場面 あ う
測期間 半 高方向 振 想定 昇幅 限定的 あ う
生産性の見通し
少子高齢 進 日 生産 齢人口 減少 経 成長 石 持 的 成長 実現 労働生
産性 向 Ｔ 全要素生産性 や人的資 一層 向 要 場 新陳 謝や企業規模
大 ン 教育 経 社会制度 構築 制度 政策間 ン ン 構 合性 図 必要
地域経済の見通し
地方 賃 各地域 労働生産性 引 最 要課 西日 医療,福祉 労働生産性 伸び率
要因 一産業 業規模 地域間格差 大 い 地方 多い建設業や卸売業, 売業 労
働生産性 い 中規模 業所 人材 滞留 や い 比較優 強 地方 競 やM&A
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0 1 2 3 4 5 6
1980 85 90 95 2000 05 10 15 20 25
DIR予想
IMF予想 2017 10 前 比 ％
予想
3
世界経 想定
2018～27 日 経 中期 測 前提条件
世界経 成長率 均 3.2％ ⇔ 1996～05 3.9％ 2006～15 3.8％
ＩＭ 17 10 2018～22 均3.7％ 想 い ⇒2018 1 方修
中期 測 米国 均成長率 2.0％ 圏 1.5％ 見込 い
中国経 前半 政府目標 6.5～7.0％ 回 均6.2％成長
半 5.9％ 緩や 減 い いう ン ン 想定 い
ン 米大統領 政策 世界全体 う 要因
米国 圏 中国 成長率見通
注 購 力 価
出所 IMF資料 World Economic Outlook 大和総研作成
出所 BEA Eurostat 中国国家統計局資料 大和総研作成
5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5
2000 03 06 09 12 15 18 21 24 27
米国 左
圏 左
中国 右 前 比 ％
予想 前 比 ％
世界経済見通
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50 100 150 200 250 300 350
1 目 2 目 3 目 4 目 5 目 6 目 7 目 8 目
ン 父 ン ン
子 バ
ン
SP500 大統領就任前3 間 均 100
95 100 105 110 115 120 125
1 目 2 目 3 目 4 目 5 目 6 目 7 目 8 目
ン 父 ン ン
子 バ
ン
非農業雇用者数 大統領就任前 間 均 100
.
米国経
～
ン
大統領誕生
一
振
返
ン 大統領 成績 大統領 比較 ～ 株価 用者数
出所 BLS Standard & Poo’ Haver Analytics資料 大和総研作成
ン 大統領や議会共和党 前大統領 消 去 優先
⇒ 撤廃 替や 法移民対策見直 金融規制緩和 TPP 脱 NAFTA見直
対外関 露 中 ン 等 見直 環境規制緩和 協定 脱
実 大統領 実行 移 あ 頓挫 い 多数
ン 政 抱え 問 人材 政府高官 指 認 遅 実務 支
600余 要 う 認 約4割程度 1 保健福祉長官 漸 就任
Copyright © 2018 Daiwa Institute of Research Ltd. All rights reserved. 30 35 40 45 50 55 60 65 1 /2 9 /1 7 2 /1 2 /1 7 2/ 2 6/ 17 3 /1 2 /1 7 3 /2 6 /1 7 4/ 9 /1 7 4 /2 3 /1 7 5 /7 /1 7 5 /2 1 /1 7 6 /4 /1 7 6 /1 8 /1 7 7 /2 /1 7 7 /1 6 /1 7 7 /3 0 /1 7 8 /1 3 /1 7 8 /2 7 /1 7 9 /1 0 /1 7 9 /2 4 /1 7 1 0 /8 /1 7 1 0 /2 2 /1 7 1 1 /5 /1 7 1 1 /1 9 /1 7 12 /3 /1 7 1 2 /1 7 /1 7 1 2 /3 1 /1 7 1/ 1 4/ 18 1 /2 8 /1 8 2 /1 1 /1 8 2 /2 5 /1 8
支持 支持 い
ン 大統領 支持率 ～ 支持 大 く 回 い
％
出所 Gallup資料 大和総研作成
共和党
民主党
下院
238人
院
51人
下院
193人
院
47人 無所属
2人
2018 議会勢力図
注 2018 2 19日時点
出所 各種報道 大和総研作成
欠員4人
5
.
ン
大統領
人気
～
2018
11
中間選挙
ン 大統領 支持率 い 均38％ 戦 大統領 中 最 水準
底割 い い 実 ← 根強い ン 支持層
2018 11 中間選挙 え い 院議員全員 院議員34 選挙 洗礼
一般的 中間選挙 政 批 票 投 や 党 議席 減 傾向 あ
⇒ 共和党 い 過半数 失う ン 大統領 加 恐
一段 向 能性 ＋ 外 満 口 求 危険性
ン uy ri a a Hir ri a 米製品 い 米国人 う
世界経済見通
共和党 民主党
僅差 あ
ン 大統領
議会共和党 協調
必須 あ
共和党 数
造 者 出
何 成立 い
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.
約
30
ぶ
抜
的
税制改革
～
選挙公約
実現
2017 12 税制改 法 成立 ～ 増税措置 減税措置 混 複雑 容
2018 1 個人 連邦所得税 最高税率 39.6％ 37％ 引
連邦法人税率 最高35％ 一 21％ 引
全世界所得課税方式 ⇒ 領土 所得課税方式 外国 配当 非課税
国 資金還流 過大 期待 禁物 ～ 但 長期的 持 効果 期待
一連 減税 政赤 2018～27 度 計 約1兆5,000億 膨 見込
加え 出 増加 共和党 国防費 民主党 ン 備 ⇒ 政赤 一段 膨張
個人向 税制措置 2025 ン 条 留意 必要 あ
外国が保 す 米国 資産
税制改革が財政収支に与え イン ク
出所 Joint Committee on Taxation資料 大和総研作成 -350
-300 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
国際課税 企業向
個人向 合計
10億
会計 度
減 減税 要因
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
80 85 90 95 00 05 10 15
合計
国債
政府機 債
社債
株式 ％
注 各系列 外国人保 ÷総 高
出所 FRB資料 大和総研作成
う 中国 日
2 国 全体
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8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013
開業率
廃業率 ％
7
.
米国経
～
ン
大統領
生産性
高
米労働 場 米企業 開廃業率 移
税制改革 成立 米企業 従業員 還元 特 や 投資や 用創出 積極的
2009 6 始 気 大 既 8 半 及ぶ ⇔ 過去 大期間 均 弱
一方 現 大 率2.2％増 過去 比 緩慢 あ
労働 場 既 あ 仮 移民流入 規制 一段 逼迫 賃金 昇 加
⇒ 企業 用 増加 益 迫 要因 ＋ ン 加 頭
ン 大統領 気 激策や国 外 企業 投資 用創出 目指
い 労働力 足や 足 政策効果 限定的 恐 あ う
世界経済見通
注 開廃業率 雇用主 生 消滅を 算出
出所 センサ 局資料 大和総研作成
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
54 56 58 60 62 64 66 68 70
70 75 80 85 90 95 00 05 10 15
労働参加率 就業率
NAIRU 右 失業率 右
％ ％
注 影 景気後退局面
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300 400 500 600 700 800 900 1,000 1,100 1,200
5,000 5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 8,000 8,500
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
米国 左
コ 右
右
( )
点 点
-4,000 -3,500 -3,000 -2,500 -2,000 -1,500 -1,000 -500 0 500 1,000
0 5 10 15 20 25
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
輸出比率 対中国
輸入比率 対中国 ％
億
対中貿易 支 右
対日貿易 支 右
.
保護主義的
通商政策
行方
～
America First
米国第一
弊害
対中赤 赤 全体 約半 占 日系企業 数 ～ 対 5 間 2.4倍
2017 対日赤 688億 中国 3,752億 711億 3番目
痌視国 替操作国認定
対米貿易黒 200億 経常黒 GDP3％超 替 入 い GDP2％超
17 10 時 日 独 韓国 該当 中国 入 元 い
注目 NAFTA再交 行方 ～ 18 3 交 ン 大統領 脱 辞
NAFTA 発効 24 経過 ン 定着 ⇒ 国 見直 慎 意見
焦 一 域 部品調 比率 定 原産地規制
注 各比率 輸出全体 輸入全体 占 割合
出所 センサ 局 Haver Analytics資料 大和総研作成
注 点数 現地法人 邦企業 分 明 合計
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9
.
米国
金融政策
～
新
Ｒ
議長
手腕
い
面
F 2015 16 1回 17 計3回 利 前例 いほ 緩や
Fed ン 2018 3回 19 2～3回 20 1～2回 利 想定
場 Fed 対応 手 回 利 幅 大 見方 あ
中期 測 2018 3回 19 1回利 金利 限 2.50％ 引締 終了 見込
⇒ 測期間 半 Fed 実体経 合わ 政策金利 引
2017 10 資産規模 縮 静 開始 ～ 最終的 規模や時期 明確 い
⇒ 新議長 議会証言 最終的 規模 2.5～3兆 程度 見込
但 気鈍 縮 ン 時期 2022
世界経済見通 2017 2018 2019 2020 長期
実質 成長率
2.5% 2.5% 2.1% 2.0% 1.8%
PCE
価格指数
1.7% 1.9% 2.0% 2.0% 2.0%
コ PCE
価格指数
1.5% 1.9% 2.0% 2.0%
失業率 4.1% 3.9% 3.9% 4.0% 4.6%
FF
誘 水準
1.375% 2.125% 2.688% 3.063% 2.750%
注 2017 12 時点 成長率 ン 率 10-12 期 前 期比 失業率 10-12 均 FF 誘 水準
出所 FRB Haver Analytics資料 大和総研作成
FOMCメン 予測 中央値
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
想定 MBS+ ン 債
想定 中長期国債等
MBS
ン 債
中長期国債等
FRB 保 証券 高
兆
注 2017 6 公表さ 計画 基 い 2018 2 以降 単純 延長
出所 FRB資料 大和総研作成
資産縮小
QE1 QE2
QE3
ツイスト・オペ
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0 5 10 15 20 25 30
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
ユ ロ圏
ドイツ
イタ ア
フ ンス
イ ス
％
スペイン
シャ
欧 各国 失業率 ～ 日米 比 高い
圏 個人消費 加え 輸出 設備投資 堅調 ン 気 大
圏 均 想成長率 1.5％ 見込 ⇔ ン 前 2％超
Brexit: 2017 交 期間 2 間 ～ 2018 秋 実質的 交 期限
一般的 海外企業 対 一段 積極的 行動
ECB 14 6 金利 入 15 3 的緩和 国債 社債等 実施
16 12 17 4 毎 600億€ 減 少 17 12
17 10 18 1 毎 300億€ 減 少 18 9
⇒ 標準 2018 資産 停 利 踏 2019 想定
出所 Eurostat Haver Analytics資料 大和総研作成
.
欧
経
～
圏
気
日米
比
伸び
あ
欧米日 民間向 出残高
-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
米国
日
圏
前 期比 ％
圏 非金融 法人向
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11
中国 成長率 ～ 2017 目成長 11％超 外 準備 減少 ～ 資 流出 行方 注目
2017 中国 成長率 6.9％ 7 ぶ 前 回 ～ 17 共産党大会開催
第13 5 計画 2016～2020 均6.5％ 成長 最 ン
→ 2020 実質GDP 人当 所得 2010 比 2倍 必要 成長
中期的 投資 輸出 過度 依 成長 消費主 転換 構 改革
ン 大統領 透明要因 ⇒ 多方面 わ 米中 摩擦 世界 波及
巨 対米貿易黒 → 人民元 水準 焦 全保 面 大 課 一 中国
中国 外 準備 2017 入 ～ 16 3.03兆 → 17 3.16兆
出所 FRB BOJ 中国人民銀行 Haver Analytics資料 大和総研作成
.
中国経
～
新常態
ン
ン
向
い舵
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
32 34 36 38 40 42 44 46 48 50
1991 1996 2001 2006 2011 2016 2021
総投資比率 左 最終消費 右 総資 形成 右 対 目ＧＤ 比 ％
予測 実質GDP成長率寄 度 ％pt
注 2018 以降 予測 IMF
出所 IMF 中国国家統計局 Haver Analytics資料 大和総研作成
0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0
6.0 6.2 6.4 6.6 6.8 7.0 7.2 7.4 7.6 7.8
8.0 元 米 左
中国 外貨準備 右
日 外貨準備 右
兆 元安 高
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10 .
中国
抱え
巨
債務
世界経
要因
中国 ン 降 債務残高 急増 い
⇒ BISやIMF 国 機関 世界経 潜 あ 懸念 表明
過去 金融危機 比較 中国 非金融部門 非金融法人+家計 現状
危機 時 ン 時 米国 回 日 崩壊時 匹
特 非金融法人 債務残高 大 懸念 い 日 93 約150％
⇒ 中国政府 指示 足 頭打 状態 い
中国政府 過 生産能力 動産 庫 過 債務 いう3 過 解消 掲 い
家計 債務増加 長期的 経 成長率 能性 あ BIS 析
経 金融 定 招 消費や 用 金融危機 能性 高
0 50 100 150 200 250
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
日 バ 機
米国サ ン 宅
中国 GDP比、％
出所 IMF、BIS資料よ 大和総研作成
非金融部門 債務 高 ～ 過去 危機と 比較
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
非金融法人 家計 一般政府
GDP比、％
出所 BIS、Haver Analytics資料よ 大和総研作成 非金融部門 債務 高
200 250 300 350 400 450 500 550 600
1960 1970 1980 1990 2000 2010
米国
日
中国
家計部門 純資産 比較
対GDP比 ％
注 中国 2015-16 大和総研 資産 債 試算 計算 出所 府 BEA 中国社会科学院 中国国家統計局資料 大和総研作成
バ 崩壊
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13
11 .
原油価格
想定
～
供給過
状態
解消
世界 原油需給 状況 原油価格 想定
OPEC 2016 協調減産 合意 い 2017 11 原油減産 延長 2018
12 9ヶ 間 決定
IEA 世界 原油需給 2017 Q1 段階 概 ン
2017 供給抑制 働い やや需要超過 状態
原油価格 WTI 2017 6 約45 足 60 前半 昇 い
測 想定 世界経 成長 合わ 緩や 昇 測終痍 80
注 DIR WTI 度 OPEC OPEC Reference Basket 暦 出所 EIA OPEC Haver Analytics資料 大和総研作成
出所 IEA資料 大和総研作成
世界経済見通
-2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0
86 88 90 92 94 96 98 100 102
2013Q1 2014Q1 2015Q1 2016Q1 2017Q1 2018Q1
供給 需要 右
需要 左
供給 左
100万バ /日 100万バ /日
-60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30
30 40 50 60 70 80 90 100 110 120
2008 2012 2016 2020 2024 2028
OPEC 左
DIR 左
バ 前 度比 ％
DIR 右
度
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12 .
自給率
高
ン
政
政策
米国 生産状況
価格 昇 連動 米国 稼働数 増え 生産 増 ⇒ 価格 昇 抑制
特 生産効率 い施設 淘汰 結果 一基当 生産 増え い
中長期的 開発投資 迷 供給制約 価格 押
ン 政 進 政策 中東 海外 依 度 引
石炭 活用 国 自給率 高 前政 い
ン建設 認 国 開発 妨 い 規制 緩和 進
出所 EIA Baker Hughes Haver Analytics資料 大和総研作成
100 300 500 700 900 1,100 1,300 1,500 1,700 1,900 5 6 7 8 9 10 1 / 5 / 0 9 7 / 5 / 0 9 1 / 5 / 1 0 7 / 5 / 1 0 1 / 5 / 1 1 7 / 5 / 1 1 1 / 5 / 1 2 7 / 5 / 1 2 1 / 5 / 1 3 7 / 5 / 1 3 1 / 5 / 1 4 7 / 5 / 1 4 1 / 5 / 1 5 7 / 5 / 1 5 1 / 5 / 1 6 7 / 5 / 1 6 1 / 5 / 1 7 7 / 5 / 1 7 1 / 5 / 1 8
千
原油生産 左
原油 稼働数 米国 右
100万バ 日 基
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15
10 間 経 成長率 均
目＋1.6％ 実質＋1.0％ 想
測期間前半 2020 開催 東京
ン ン や消費増税
材料 交錯
成長率 鈍 う
半 働 方改革 成果
徐々 表 民需 緩や 成長
ン 率 1％前 移 見通
日銀 目標2％ 届 い
日銀 積極的 緩和姿勢
得 長短金利 水準 移
日米 金融政策 い 力
ン 政策 過度 高 抑制
⇒ 半 限定的 高
2020 度 基礎的 政 支 PB
黒 成困
⇒ 金利抑制 効果 赤 大 歯
予 測 期 間
2008-2012 2013-2017 2018-2027 2018-2022 2023-2027
実 質GDP(前 比 ％) -0.2 1.4 1.0 0.9 1.1 民 間 最 終 消 費 支 出 0.5 0.5 0.7 0.5 0.8 民 間 設 備 投 資 -2.0 3.3 1.8 1.4 2.2 民 間 住 宅 投 資 -2.7 1.7 -0.1 -0.2 0.0 公 的 固 定 資 本 形 成 -0.7 1.3 0.6 1.0 0.3 政 府 最 終 消 費 1.5 1.1 0.9 0.9 0.9 財 貨 サ ビ ス 輸 出 -1.4 4.4 2.8 2.5 3.0 財 貨 サ ビ ス 輸 入 0.9 2.6 2.3 1.9 2.8 名 目GDP(前 比 ％) -1.4 2.1 1.6 1.5 1.7
GDP フ タ (前 比 ％) -1.2 0.8 0.6 0.6 0.6
国 企 業 物 価(前 比 ％) -0.3 0.3 1.3 1.4 1.2 消 費 者 物 価(前 比 ％) -0.3 0.9 1.2 1.2 1.2 コ (％) 0.1 0.0 -0.1 -0.1 -0.1
10 国 債 利 回 (％) 1.2 0.3 0.1 0.1 0.1
(\/$) 88.2 110.2 108.1 110.6 105.5
経 常 収 支(名 目GDP比 ％) 2.3 2.7 4.2 4.5 3.8 名 目 雇 用 者 報 酬(前 比 ％) -0.8 1.7 1.7 1.8 1.6 失 業 率(％) 4.6 3.3 2.8 2.7 2.8 労 働 分 配 率(雇 用 者 報 酬 国 民 所 得 比 ％) 70.8 68.3 69.8 69.4 70.2 中 央 地 方 政 府 財 政 収 支(名 目GDP比 ％) -7.4 -5.1 -2.9 -3.1 -2.8 基 礎 的 財 政 収 支(名 目GDP比 ％) -5.7 -3.6 -2.6 -2.5 -2.7 中 央 地 方 政 府 債 務 高(名 目GDP比 ％) 208.7 234.3 236.6 236.6 236.6
注 期 間 均 値 。2017 度 見 込 み 。 財 政 収 支 特 要 因 を 除 く 。 出 所 大 和 総 研 作 成
日 本 経 済 中 期 予 測 2018 2
度
実 績
.
回
中期
測
日
経
概要
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図 表 景 気 張 期 別 各 需 要 目 成 長 率 率 ％ 推 移
実 質 Ｇ Ｄ
個 人 消 費 設 備 投 資 宅 投 資 公 共 投 資 輸 出 輸 入
86Q4-91Q1 第11循環 5.3 4.4 11.7 6.2 3.8 6.5 11.1
93Q4-97Q2 第12循環 2.2 1.5 5.8 ▲ 1.5 ▲ 0.8 8.0 8.9
99Q1-00Q4 第13循環 2.4 1.7 6.2 3.6 ▲ 9.1 10.0 10.4
02Q1-08Q1 第14循環 1.6 1.0 2.9 ▲ 3.6 ▲ 6.6 10.6 5.2
09Q1-12Q1 第15循環 2.7 1.7 0.9 ▲ 4.4 0.3 13.8 7.1
第 第15循環 均 2.8 2.1 5.5 0.0 ▲ 2.5 9.8 8.5
12Q4-17Q4 第16循 環 1.4 0.5 3.5 0.9 1.6 5.7 3.4
注 第 ～ 循環 景気 谷 山 第 循環 景気 谷 率成長率を計算
出所 府資料 大和総研作成
景 気 張期別 各需要 目 成長率 率 ％ 推移
2012 12 始 気 大 第16 環 2018 2 63ヶ 及ぶ
高度成長期 い 気 1965 11 ～70 7 57ヶ 回 戦 2番目 長
戦 最長 気 大 泉政 2000 第14 環 2002 2 ～08 2 73ヶ
一方 回 経 成長率 率＋1.4％ 倍政 掲 2％ 届 い
⇔ 気 第11 環 率＋5％超 第14 環 率＋1.6％
個人消費 伸び 緩慢 あ 要因 一 ⇔ 宅投資や公共投資 寄
95 100 105 110 115 120 125 130
0 4 8 12 16 20 24
第11循環 86Q4-91Q1 第12循環 93Q4-97Q2
第13循環 99Q1-00Q4 第14循環 02Q1-08Q1
第15循環 09Q1-12Q1 第16循環
12Q4-景気の谷＝100
経過四半期
出所 内閣府資料より大和総研作成
景気拡張期別にみた実質GDPの推移
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.
10
間
日
経
17
実質GDP成長率 見通
測期間前半 東京 ン ン 気 盛 ン あ
設備投資や公的固定資 形成 増加 見込 一方 動減 生 う
2019 10 実施 消費増税 家計 購 力 成長率 鈍
⇒ 10 間 2020 度 ＋0.4％ 最 い成長率 見込
測期間 半 個人消費や設備投資 中心 民間需要 成長 う
非 規比率 昇 歯 非 規 処遇改善 進 う
人手 足 補う 生産性 昇 設備投資
日 経済見通 概要
注 予測 大和総研予想
出所 府資料 大和総研作成
-6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6
2000 2005 2010 2015 2020 2025
輸入 輸出
公的需要 民間在庫
宅投資 設備投資
個人消費 実質GDP
予測 前 比 ％ ％pt
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.
日
潜
成長率
行方
18 -1
0 1 2 3 4 5
1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
労働投入
資 投入
全要素生産性 TFP
潜在成長率 前期比 率 ％ ％pt
出所 府資料 大和総研作成
潜 成長率 要因 解
TFP 寄 度
や 縮 い
労働参加率 移
58 59 60 61 62 63 64 65
0 1 2 3 4 5 6 7
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
失業率 左
労働参加率 右 ％
予想
度 ％
注 2017 度以降 大和総研予想
出所 総務省資料 大和総研作成
潜 成長率 足 緩や 高
背 就業者 増加 労働参加率 昇 → 労働投入 寄 度
設備投資 増加 ← 益環境 改善 比 設備投資 増加 限定的
企業 期待成長率 期間 い
一方 5 間 TFP 寄 度 高 い い 現実
潜 成長率 行方 ～ 加 う 維持 焦 う
全体 人口 減 中 労働参加率 緩や 高 い 影響 緩和
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19
物価 金利 見通
ン 率 消費増税 影響 測期間前半1.0％ 半1.2％ 見込
潜 成長率 回 成長 終痍 原油価格 昇 あ 徐々 高 い
日銀 ％ ン 目標 実現 い
⇒ 従 日銀 積極的 金融緩和 方針 変わ い 想定 い
黒甤日銀総裁 任期 2018 4/8 ⇒ 黒甤総裁 再任 総裁2 新任
過去 交 政策変更 ン 任命者 変わ 大
方針変更 い う 長短金利 目標水準修 やETF 入 変更 能性
-2 -1 0 1 2 3 4
1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
短期金利 コ
長期金利 10 国債利回
消費者物価 総合 昇率
％
予想
度
注 予想 大和総研 CPI 消費税 影響を除く
出所 日 銀行 務省 総務省資料 大和総研作成
日 経済見通 概要
ン 率 日銀 保 長期国債 移
.
物価
金融政策
見通
～
ン
枠組
注 但 CPI 消費税 影響を除く
出所 総務省 日 銀行資料 大和総研作成
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
-2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0
10 11 12 13 14 15 16 17 18
日銀 保 長期国債 右
CPI 除く生鮮食品
CPI 除く生鮮食品
前 比 ％
( )
前 差 兆
2013 1
％：日 銀行
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替 見通
目実効 替 Broad
出所 BIS Haver Analytics資料 大和総研作成
米国 金融引締 姿勢 利 ＋ ン 調 日 金融緩和
→ 金融政策 ン い ン ⇔ ン 大統領 高許容度
2019 米国 利 一巡 → 測期間 半 米国 幅利
→ 日米 金利差縮 ン 率格差 米 日 高 ン
ECB 出口戦略 2018 停 2019 最初 利 高
ECB 金融政策 巡 短期的 高 振 う
0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8
70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 170
2000 03 06 09 12 15 18 21 24 27
米 左
左
米 右
予想
度
出所 FRB Haver Analytics資料 大和総研作成
.
替
見通
50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150
2011 12 13 14 15 16 17 18
米 日
英 ン
中国人民元 コ
コ ソ
2012=100
通貨高
通貨安
2012=100
通貨高
通貨安
2012=100
通貨高
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-4 -3 -2 -1 0 1
2015 2017 2019 2021 2023 2025 2027
府：成長実現
府： ン
対GDP比 ％
度 大和総研予想
500 550 600 650 700 750 800
2015 2017 2019 2021 2023 2025 2027
府：成長実現
府： ン
大和総研 兆
度
0.2 0.6 1.0 1.4 1.8 2.2 2.6
2015 2017 2019 2021 2023 2025 2027
実質GDP成長率 大和総研 府：成長実現
府： ン
前 比 ％
度
21
ン PB 見通
出所 府資料よ 大和総研作成
目GDP 実質GDP成長率
新 矢 希望 生 出 強い経 ～ GDP600兆 目指
2015 度 対2010 度比 PB 赤 半減 いう 政健全 目標 一
政府見通 成長実現 目3.2％ 実質1.9％成長 2020 度 600兆 超
PB黒 2027 度 込 2020 度時 10.8兆 赤
ン 目2.0％成長 実質1.3％成長 2021 度 目GDP600兆
PB 赤 緩や 縮 2020 度 GDP比1.9％ 27 度 1.3％
当社見通 目GDP成長率 1.5％ 2018-22 度 1.7％ 2023-27 度
PB 赤 2020 度 縮 半 大 ～ 政赤 金利 縮
日 経済見通 概要
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0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800
0 50 100 150 200 250 300
1995 00 05 10 15 20 25
政府 債務 高 右
対GDP比 左 ％
度
兆
予測
政府債務残高 見通
必 目成長率(g) 利子率(r) 関 政再建
概念 債務残高／ 概念 r g 債務残高/ 昇
脱却 日銀 出口戦略 金利 昇 力 ⇒ 利払い 担 増加 能性
2017 9 時 日銀 国債保 残高 445兆 全体 40.9％ 占 い
団塊 世 [1947～49 生 ] 現 69～71 → 2022～24 期高齢者
団塊 [1970 前半生 ] 現 40 半 → 2035 降 65
期高齢者 医療 護費用 大幅 増加 傾向 ⇒ 社会保 費 膨張
注 2017 度以降 大和総研予想
出所 府資料 大和総研作成
.
日銀
金利政策
最大
恩恵
～
政府
利払い
担
軽減
国債等 保 者 訳 ～ 残高
0 10 20 30 40 50 60
0 200 400 600 800 1,000 1,200
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
海外
家計 公的 金
保険 金基金 預金取扱機
中央銀行 中央銀行 右
兆
％
注 2017 9
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23
米国 税制改革や国防費 ン 関連 政 張 ⇒ 外企業 積極的 投資 採用
賃金 ン ＋輸入 ン → Fed 利 加 4.25％ 長期金利 昇
測期間前半 2.4％成長 標準2.1％ ⇒ 半 1.4％ 大 減 利
保護主義的 通商政策 影響 国 地域 材料 直面
中国 日 韓国 替報告書 列挙 い 国
測 半 中国 5.6％ 標準5.9％ 圏 1.2％ 1.4％ ⇒ 世界全体 2.7％ 減
世界経 想定
米 中 想定
0 1 2 3 4 5 6
2000 05 10 15 20 25
DIR予想 ①
DIR予想 標準
IMF予想 2017 10 前 比 ％
予想
5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5
2000 05 10 15 20 25
米国 左
圏 左
中国 右 前 比 ％
予想
前 比 ％
注 購 力 価
出所 IMF資料 大和総研作成
注 予想 大和総研
出所 BEA Eurostat 中国国家統計局資料 大和総研作成
を考え
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日 短期的 世界経 大 恩恵 輸出や企業 設備投資 加
世界経 減 2020 4 間 日 経 均0.4％成長 留 見通
測期間 半 日銀 ン 発生 長期金利 昇
ン 2021 倍首相 任期 想定
2021 度 長短金利 制約 外 ⇒ 長期金利 1％近 昇 水準 移
金利 昇 消費や 宅投資 設備投資 民間部門 成長率 押
高 振 輸出抑制 利払い 担 増加 政状況 政赤 大
長期金利 昇 日 経 姿
世界減 日 経 姿
予測期間
2018-2027 2018-2022 2023-2027
実質GDP(前 比 ％) 0.9 0.7 1.1
民間最終消費支出 0.6 0.5 0.7
民間設備投資 1.7 0.7 2.7
民間 宅投資 -0.1 -0.3 0.0
公的固定資 形成 0.7 1.5 0.0
政府最終消費 0.9 0.9 1.0
貨 サ ビ 輸出 2.2 2.1 2.3
貨 サ ビ 輸入 2.1 1.5 2.7
目GDP(前 比 ％) 1.5 1.5 1.5
消費者物価(前 比 ％) 1.1 1.2 1.0
コ (％) -0.1 -0.1 -0.1
10 国債利回 (％) 0.1 0.1 0.1
中央 地方政府 政 支( 目GDP比 ％) -3.3 -3.1 -3.4
基礎的 政 支( 目GDP比 ％) -2.9 -2.5 -3.3
中央 地方政府債務 高( 目GDP比 ％) 239.3 235.9 242.5
注 期間 均 政 支 特 要因を除く 出所 大和総研作成
度
予測期間
2018-2027 2018-2022 2023-2027
実質GDP(前 比 ％) 0.9 0.8 0.9
民間最終消費支出 0.5 0.5 0.6
民間設備投資 1.6 1.0 2.2
民間 宅投資 -0.5 -0.5 -0.5
公的固定資 形成 0.8 1.2 0.4
政府最終消費 0.9 0.9 0.9
貨 サ ビ 輸出 2.6 2.4 2.8
貨 サ ビ 輸入 2.0 1.7 2.3
目GDP(前 比 ％) 1.4 1.5 1.4
消費者物価(前 比 ％) 1.1 1.2 1.1
コ (％) -0.1 -0.1 0.0
10 国債利回 (％) 0.7 0.4 1.0
中央 地方政府 政 支( 目GDP比 ％) -3.7 -3.3 -4.2
基礎的 政 支( 目GDP比 ％) -2.8 -2.6 -3.1
中央 地方政府債務 高( 目GDP比 ％) 240.8 237.1 244.3
注 期間 均 政 支 特 要因を除く 出所大和総研作成
度
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25
第
部
人手
足
生産性
好機
足
人手
足
深
企業
人件費
昇
力
労働者
第
産業革命
喪失
懸念
⇒政府
昨
12
新
い経
政策
公表
生産性革命
人
革命
掲
人手
足
克服
人手
足
⇒省力
投資
能
人材引
留
育成
喪失
緩和
労働生産性
引
持
的
賃金
昇
基礎的条件
⇒阻害要因
課
い
回
日
労働生産性
現状
改善
向
課
い
国
比較
時系列
地域
産業構
観
踏
え
考察
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.
潜
成長率
いう世界
大
潮流
OECD諸国 潜 成長率 変
国際比較 浮 び く 持続的 成
潜 成長率 移
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0
85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 OECD 日 OECD推計 日 府推計
％
出所 府 OECD 大和総研作成
ン
ン ン ン
ャ
ン
ン 日 韓国
ン NZ
ン
ン
英国 米国
-5.0 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0
-4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 2010 代 潜在成長率 2000 代 潜在成長率 ％pt
2000 代 潜在成長率 1990 代 潜在成長率 ％pt
00 代 潜在成長率
10 代 潜在成長率 昇
10 代 潜在成長率
00 代 潜在成長率 昇
注1 2010 代 期間 2010 ～2015 各 代 潜在成長率 各 単純 均
注2 OECD加盟35 国 う 各 代 取得可能 23 国を 塗 ぶ G7主要先進7 国 出所OECD 大和総研作成
日 潜 成長率 崩壊 1990 大 長 迷
OECD全体 潜 成長率 長期的 見 緩や
1990 前半 崩壊や 半 金融危機 総需要 落 込 TFP
労働時間 減少 2000 降 生産 齢人口 減少や設備投資 伸び 等 荷
潜 成長率 日 固 現象 主要先進国 共通 問
教訓 踏 え 主要先進国 中 政状況 最 厳 い日 経 再生
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.
長い目
見
労働生産性
向
経
成長
源泉
27
国際比較 浮 び く 持続的 成
長実現 向 課
実質GDP成長率 要因 解
-4 -2 0 2 4 6 8
80～84 85～89 90～94 95～99 00～04 05～09 10～15
労働参加要因 生産 齢人口要因
一人当 労働時間要因 実質労働生産性要因
実質GDP成長率
％ ％pt 1
日
-4 -2 0 2 4 6 8
80～84 85～89 90～94 95～99 00～04 05～09 10～15
労働参加要因 生産 齢人口要因
一人当 労働時間要因 実質労働生産性要因
実質GDP成長率
％ ％pt 2 米国
-4 -2 0 2 4 6 8
80～84 85～89 90～94 95～99 00～04 05～09 10～15
労働参加要因 生産 齢人口要因
一人当 労働時間要因 実質労働生産性要因
実質GDP成長率
％ ％pt 3
-5 0 5 10 15
80～84 85～89 90～94 95～99 00～04 05～09 10～15
労働参加要因 生産 齢人口要因
一人当 労働時間要因 実質労働生産性要因
実質GDP成長率
％ ％pt 4
韓国
注1 実質労働生産性 ン ワ 実質GDP÷ 労働者数× 均 間労働時間 労働参加 労働者数 ÷生産 齢人口
注2 近似誤差 影響 寄 度 合計 全体 一致 い
注3 5 均 直近 6 均 生産 齢人口 前後 断絶 い 1991 を除く 韓国 生産 齢人口 1981
出所OECD 大和総研作成
実質GDP成長率 影響 最
大 い 実質労働生産性
要因
生産 齢人口要因 米国
的 押 要因
い 一方 現 日
押 要因
2010 ～2015 気
回 や女性 高齢者 労働参
加 進展 背 い
国 労働参加要因 押
寄
日 生産 齢人口要因
石 見込
当面 女性 高齢者
一層 活躍 経 成長 鍵
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.
世界的
気
退
背
資
装備率
停滞
労働生産性
押
国際比較 浮 び く 持続的 成
実質労働生産性 変 率 要因 解 国 実質労働生産性 伸び
2000 半 降
資 装備率要因 寄 度 ICT投 資 非ICT投資 背
あ MFP =TFP
MFP 向 用
解消や研究開発投資 無形 資産 投資 ン
要
長時間労働 是 実質労働 生産性 いう 兎 追う
設備投資 増加 通 資 装備 率 昇や ICT投資 業務 効率 進 や 人 知能 AI 活用 求
-1 0 1 2 3 4 5
85～89 90～94 95～99 00～04 05～09 10～15
MFP要因
資 装備率要因う 非ICT 資 装備率要因う ICT 実質労働生産性 変化率 ％ ％pt
1 日
-1 0 1 2 3 4 5
85～89 90～94 95～99 00～04 05～09 10～15
MFP要因
資 装備率要因う 非ICT 資 装備率要因う ICT 実質労働生産性 変化率 ％ ％pt
2 米国
-1 0 1 2 3 4 5
85～89 90～94 95～99 00～04 05～09 10～15
MFP要因
資 装備率要因う 非ICT 資 装備率要因う ICT 実質労働生産性 変化率 ％ ％pt
3
-1 0 1 2 3 4 5 6 7 8
85～89 90～94 95～99 00～04 05～09 10～15
MFP要因
資 装備率要因う 非ICT 資 装備率要因う ICT 実質労働生産性 変化率 ％ ％pt
4 韓国
注1 実質労働生産性 ン ワ 実質GDP÷労働者数× 均 間労働時間
注2 近似誤差 影響 寄 度 合計 全体 一致 い
注3 生産性 OECD MFP多要素生産性 TFP全要素生産性 概念
注4 5 均 直近 6 均
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.
高水準
研究開発投資
MFP
昇
要
29
主要国 企業部門 政府部門 研究開発投資対GDP比
国際比較 浮 び く 持続的 成
長実現 向 課
OECD諸国 研究開発投資 MFP 多要素生産性
ン
ン ン
ン ン
日 韓国
ン NZ
ン
ン 英国
米国
y = 0.31 x R² = 0.41
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0
研究開 投資対ＧＤP比 ％ MFP 伸び率 ％
注1 OECD加盟35 国 う 取得可能 20 国 1990 ～2015 均 毎 い国 あ 均 注2 MFP多要素生産性 TFP全要素生産性 様 概念 あ 一般 技術革新を示
注3回帰式 韓国 ン を除い 推計 回帰 数 1％ 意 出所OECD 大和総研作成
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5
95 00 05 10 15
日 米国
韓国 英国 ン
％
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0
95 00 05 10 15
日 米国
韓国 英国 ン
％
注研究開 投資 GERD Gross Domestic Expenditure on R&D 出所OECD 大和総研作成
1 企業部門 2政府部門
研究開発投資対GDP比 高い
国ほ MFP 伸び率 高い い
う傾向
日 主要国 比 企
業部門 担 多い傾向 あ
一方 政府部門 担 少
い いう特徴
日 課 主要国
中 高い水準 研究開発投資
対GDP比 維持
MFP 昇
将来的 世界 場 大 期
待 的確 見極
政府 岩痍規制 緩和
や 企業 ン ン
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日
労働生産性
改善
い
水準
い
日 労働生産性 移
米国 100
現 日 労働生産性 G7 中 伸び率 あ 一方 水準 最
1990 頃 日 労働生産性 格差 米国 比較 縮 20 間
日 労働生産性 米国対比 程度 移
日 労働生産性自体 着実 改善 い 諸国 比較 改善
い 言え 結果 諸外国 生産性格差 縮 い
0 20 40 60 80 100 120 140 160
-2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8
日
実質労働生産性 水準 米国 100
実質労働生産性 伸び率 ％
G7 均
G7 均
ン 米国
ン
英国
日
注1 OECD諸国 G7 均 2010 ～2015 均 日 推移 1990 以降 5 均 を い
直近 2010 ～2015 6 均
注2 実質労働生産性 伸び率 ン ワ 実質GDP÷労働者数× 均 間労働時間 実質労働生産性 水準
PPP購 力 価換算 実質GDP PPP換算 ÷労働者数× 均 間労働時間
出所OECD 大和総研作成
OECD諸国 35ヶ国 実質労働生産性 伸び率 水準
出所 公益 団法人日 生産性 部 大和総研作成
40 50 60 70 80 90 100
( )
就業者１人当た 労働生産性
就業１時間当た 労働生産性
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産業
労働生産性
水準
製
業
大
い
31
日 労働生産性 伸び くい
日 業種 ン ワ 労働生産性 相対的水準
米国 100
4.7 69.7
60.9 63.7
31.8 40.4
143.2
56.7 74.7
19.4 109.6
92.7
84.5
49.9 62.9
38.444.3 34.0
74.0
48.0
42.0 42.0
0 20 40 60 80 100 120 140
160 米国＝100
注 2010 ～12 均
注 日 標準産業分類 第 次 次 次産業 サ ビ 産業を色 分 い
出所 滝沢美帆[2016] 日米産業別労働生産性水準比較公益 団法人日 生産性 部生産性研究セン 大和総研作成
各国 労働生産性 い 産業 就業構
日 産業 労働生産性 水準 製 業 大 い
日 労働生産性 向 研究開発投資 ン
産業中心 労働生産性 引 労働生産性 改善 必要
0% 20% 40% 60% 80% 100%
社会および個人サ ビス 不動産
金融 保険 通信
卸 小売業、運輸 倉庫業、飲食 宿泊業 電気 ス 熱供給
建設 製造業
鉱業 農業、林業、水産業
サ ビ 産業
注 サ ビ 産業 第 次産業 義 出所OECD.Stat 大和総研作成
業種 就業構 国 比較
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日
労働生産性
水準
い主
原因
Ｔ
あ
諸国 労働生産性 要因 解
日 労働生産性 米国 割弱 水準 い
原因 日 Ｔ 全要素生産性 い 日 人的資
水準 やや い
日 労働生産性 引 Ｔ や 人的資 水準 高 い
必要 伴い 資 装備率 持 的 形 伸び い 期待
0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 N O R I R L L U X B E L F R A C H E N L D A U T A U S I T A E S P F I N S W E D N K D E U G B R C A N J P N I S L K O R G R C I S R S V K N Z L S V N P R T T U R C Z E P O L H U N E S T C H L M E X
(米国＝１)
労働生産性 １人当た 物的資本
１人当た 人的資本 TFP
注 数字 2011 現在 労働生産性 就業者 人当 あ ン ワ い 労働時間 影響 TFP 含
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Ｔ
何
い
33
日 労働生産性 伸び くい
人口密度 ン
Ｔ 具体的 術革新 ン 生産要素 効活用
研究開発投資 ン い 例え 人材 多様性 あ
地域 人口 企業 積性 高 労働者 企業 多様性 高 ン 加
労働 資 い 生産要素 効 活用 い
部効果 個々 企業 ンや 生産性 高 効果 Ｔ
押 一方 新陳 謝 再配 効果＋参入 退出効果 寄 やや い
y = 0.5725x - 2.8361
R² = 0.5」48
-1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5
4 5 6 7 8 9
(人口密度)
注 数字 対数 ン件数 特許 実用新案 意匠 商標 都道府県別 録件数 直近 間2011 ～13 均 合計 人口密度 2010 時点
出所 総務省国勢調査 府 県民経済計算 特許庁 特許行政 次報告書2014 版 統 計 資料 大和総研作成
県 就業者千人当 ン件数
業種 Ｔ 成長率 要因 解
-4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6%
部効果 再配分効果 参入効果 退出効果 TFP成長率
注 2002 ～2006
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人的資
高度
必要
人口 人当 実質地域所得 高 能労働者 割合
ン 必要 人的資 能力 能 知識 経験 健康状態 指
労働供給 増え い 高 能労働者 い理甥 新 い 術 補完
性 強 労働生産性 高い高 能労働者 需要 相対的 増え い
大卒 労働者 割合 高い地域ほ 人口 人当 実質地域所得 高い いう相
関関
0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0
1.25 1.30 1.35 1.40 1.45 1.50 1.55
( )
男性 大学卒労働者数 右軸 女性 大学卒労働者数 右軸 男性 大学卒労働者 収 女性 大学卒労働者 収
注 大学卒 大学院卒 含 2004 以前 大学卒 ×12 賞 等 注 労働者数 い 高校卒労働者 対比 表現 い
出所 厚生労働省 賃金構造基 統計調査 大和総研作成
0 5 10 15 20 25
1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000
北海道 東北
東 中部 近畿 中国 四国 九
(千 )
１人当た 地域所得 2010 度
各地域の卒業者 占 大卒 大学院卒の割合 右軸、2010
％
注 人口 人当 地域所得 実質
出所 府県民経済計算 総務省国勢調査 大和総研作成
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企業規模
大
労働生産性
決
要因
35
日 労働生産性 伸び くい
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
0 5 10 15 20 25 30 35
従事者比率
(100万 )
1～9人 10～49人 50人以
1～9人 右軸 10～49人 右軸 50人以 右軸
注 矢 従事者規模 大 く を表 従事者 人当 労働生産性 全国 各産業
付加価 を各産業事業従事者数 割 各業種 従事者比率 規模別全従事者 占
割合を示
出所 総務省 成24 経済センサ -活動調査 大和総研作成
従 者規模 産業 従 者 人当 労働生産性 従 者比率 全国 2012
労働生産性 企業規模 大 高 傾向
製 業や情報通信業 労働生産性 高い大規模 業所 人材 一方 建
設 卸 売 動産 労働生産性 い 中規模 業所 人材 や い
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労働生産性
向
場機能
強
課
製品 場規制 ＭＲ 最先進国 乖 2013
国 外 企業 競 場機能 強 必要
規制 質 高い国ほ 人当 所得水準 高い いう 関
課 第 産業 保護や海外 業者 引 関 規制 規制 手 複雑
ワ 産業 水 航空等 既 業者 保護規制等 日 引
研究 基 い 計算 日 企業家精神 関 壁 最先端
ン 改善 人当 成長率 約0.4％pt 引
4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5
1
人当た
G
N
I
の対数値
規制の質の高さ 日本
米国
ﾌｨ
ﾁ ｳｪｰ
ﾒ ｺ
ｺ
ﾆｭｰ ｰ
ｰ
ﾌ
ﾏｰ
英国
注 人当 GNI 対数 2012 PPP 規制 質 企業活動 や さ を 表 数 過去 均
注 規制 質 世界153 国 均 数字 大 いほ 質 高い 出所 世界銀行Worldwide Governance Indicators等 大和総研作成
0 20 40 60 80 100 N e t h e r l a n d s U n i t e d K i n g d o m A u s t r i a D e n m a r k N e w Z e a l a n d I t a l y S l o v a k R e p u b l i c A u s t r a l i a E s t o n i a F i n l a n d G e r m a n y P o r t u g a l H u n g a r y B e l g i u m C z e c h R e p u b l i c J a p a n C a n a d a S p a i n I r e l a n d L u x e m b o u r g N o r w a y F r a n c e I c e l a n d S w i t z e r l a n d C h i l e S w e d e n L a t v i a P o l a n d S l o v e n i a G r e e c e K o r e a M e x i c o I s r a e l T u r k e y
(最先進国=100)
State control Barrier to entrepreneurship Barrier to trade and investment
注OECD諸国 う 各指標 最先端国を100 最後進国を 各国 水準を指数化 い い 2013 数字 米国 PMR 数字 い 除い い
出所OECD, Indices of Product Market Regulation 大和総研作成
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煩雑
行政手
ン
ン
大胆
簡略
企業
用
創出
37
日 労働生産性 伸び くい
環境 備 潜 成長力 関 実証研究
日 Ｔ 環境 自体 改善傾向 あ 改善 遅
ン ン 見 近 日 傾向 開業率 迷
業設立や納税 社会保険料 関 手 改革 都度 人当 実
質所得成長率 0.15％pt改善 いう研究 あ
労働生産性 高 企業 参入 阻 貴 時間 資源 浪費 煩雑
行政手 い ン ン 統一 大胆 簡略 い 急務
65 70 75 80 85 90 95
40 30 20 10
(DTF)
( ン ング 位)
Global 2010 Global 2011 Global 2012 Global 2013 Global 2014 Global 2015 Global 2016 Global 2017 Global 2018
注 各 丸 日 びDTF を示 軸 ン ン 右端 あ
出所 World Bank, Doing Business各 版 大和総研作成
● Klapper and Love [2010], "The Impact of Business Environment Reforms on New Firm Registration," World Bank Policy Research Working Paper No. 5493.
⇒ 法人 記 要 費用 日数 手続 数 削減率 ％ 満 規模 改革や
出 行う 段階的 改革 起業を 進 効果 さい
● Ciccone and Papaioannou [2007], "Red Tape and Delayed Entry," Journal of the European Economic Association.
⇒ 法人 録 要 時間 少 い国 世界的 需要 大や技術変化 大 い
業種 い 企業 新規参入を
● Klapper, Laeven, and Rajan [2006], "Entry regulation as a barrier to entrepreneurship," Journal of Financial Economics.
⇒ 規制 コ 大 い 起業を妨
● Haidar [2012], "The Impact of Business Regulatory Reforms on Economic Growth," Journal of the Japanese and International Economies.
⇒ ビ 規制 改革 成長率を引 世銀 掲載さ い 各分
改革 GDP成長率 均 ％ ン 改善
出所 大和総研作成
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働
や
い会社
多様性
実現
型
場痌視等
用流動性
向
諸外国 労働痌督官 数
働 や い会社 従業員 意欲 定着 企業業績 向 自 希望 応 特定
や知識 学 研修 人 希望 尊 配置 ン
労働 場 企業 遵 痌視 対 十 制裁 行う 労働基準
痌督署 人員増加 場機能 視 用制度改革 必要 施策
的経緯 踏 え ン 型 用制度 残 縮 一方 職務 限
定 型 用 比率 高 用流動 向 現実的 対応策
型 用 及 大 時 必要 金銭解 関 明確
0 20 40 60 80
働きやすい 群
働きやすく い 群
働きやすい 群
働きやすく い 群
働きやすい 群
働きやすく い 群
従
業員の
意欲
従
業員
の
定着
会
社の業
績
％
注 目 各群 事 対 意欲 高い又 いえば高 い 回答 割合 今 会社 働 続 い 回答 割合 会社 業績
い 又 いえば い 回答 割合を指
出所厚生労働省［2014］働 や い働 い あ 職場 く 調査報告書 大和 総研作成
0.28
0.62 0.64
0.74
0.93
1.89
0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0
米国 日本 ｳｪｰ フ ンス 英国 ドイツ 雇用者１万人当た の監督官の数
注諸外国 雇用者数 ILO LABORSTA 2009 11 現在
出所 厚生労働省労働基準局労働基準監督行政 い 成29 16日(木) 大和 総研作成
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10 .
変
強い社会制度
構築＋制度
政策間
ン
ン
構
合性
39
日 労働生産性 伸び くい
ン 替 確率 見 職業
第 産業革命 替 や い職業 売 務職 い 定型的 業務 行う職業
一方 ン ン 学 科学 教育 芸術 医療 い 高度 非定
型的 替確率 い
人手 足 日 あ 中身 変わ 賃金 甘 能性
積極的 社会政策 ン 教育 変 強い人的資 育成 い 必要
政策間 合性 質 高い労働力 う 活 経 社会構 転換 い
Ｔ や労働 質 資 装備率 引 日 労働生産性 高 い
代替さ 確率 高い職業
代替さ 確率 い職業
出所 F三ey, （. B. an” M. A. O上bo三ne [「01」], THE FUTURE OF EMPLOYMENT野 HOW SUS（EPTIBLE ARE JOBS TO （OMPUTERISATION?
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地方
賃
労働生産性
昇
向
課
ン ワ 労働生産性 時間当 賃金 相
関関 2014 度
地方 賃金引 や 労働生産性 向 最 要課
大都 圏 労働生産性 時間当 賃金 高 東 九 い い傾向
愛知 宮城 富山 神奈 労働生産性 大 伸び 主因 付加価値 改善
一方 時間当 実質賃金 伸び率 時期 非常 い
1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800
3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 6,500 7,000
時間当
た賃
金、
マンアワ 労働生産性、
東京
神奈
滋賀
兵庫
山口 愛知
大阪
静岡 長 鳥取
栃木
石 島根
千葉
沖縄 青森 北海道
和歌山
宮崎 秋田
注数字 実質 ン ワ 労働生産性 時間当 賃金 算出 用い 労働投入 間 労働時間 県 就業者数を掛 求 間労働時間 一般労働者 短時間労働 者 加 均
出所 府県民経済計算 厚生労働省 賃金構造基 統計調査 大和総研作成
茨城
長崎
岩手 高知
都 府県 労働生産性伸び率 要因 解
-10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40
北海道
青森 岩手 宮城 秋田 山形 福島 茨城 栃木 群馬 埼玉 千葉 東京
神奈
新潟 富山 石 福井 山梨 長 岐阜 静岡 愛知 滋賀 京都 大阪 兵庫 奈良
和歌山
鳥取 島根 岡山 広島 山口 徳島 香 愛媛 高知 福岡 佐賀 長崎 熊本 大分 宮崎
鹿児島
沖縄
(％,％pt)
付加価値額伸び率 従業者数伸び率 労働時間伸び率
労働生産性伸び率 賃金伸び率
注 実質 従業者数労働時間伸び率を除く 2011 2015 累積伸び率
注 労働生産性伸び率 ン ワ 賃金 時間当 実質賃金一般労働者 短時間労 働者 加 均
注 従業者数 労働時間 増え 減 労働生産性伸び率 寄 度
出所総務省 経済センサ -活動調査 厚生労働省 賃金構造基 統計調査 府県民経
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地方
労働生産性
高
必要
労働
質
41
日 労働生産性 地域的接近
都 府県 労働生産性伸び率 要因 解 1971 ～90 2001 ～10
労働生産性 資 装備率 労働力当 資 労働 質 Ｔ 決
従来大 資 装備率 Ｔ 影響 2000 降 労働 質 高
質 高い労働力 う 活 経 社会構 転換 い 政策 要課
働 方改革 新 術 使い 人材育成 保育所 増設 配偶者 等 各制度 ン
ン 構 互い 合的 あ 必要
注 伸び率 率換算
出所 独立行政法人経済産業研究所R-JIP 大和総研作成
-1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0
北海道
青森 岩手 宮城 秋田 山形 福島 茨城 栃木 群馬 埼玉 千葉 東京
神奈
新潟 富山 石 福井 山梨 長 岐阜 静岡 愛知 滋賀 京都 大阪 兵庫 奈良
和歌山
鳥取 島根 岡山 広島 山口 徳島 香 愛媛 高知 福岡 佐賀 長崎 熊本 大分 宮崎
鹿児島
沖縄
(％,％pt)
資本装備率 労働の質
TFP 労働生産性
-1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0
北海道
青森 岩手 宮城 秋田 山形 福島 茨城 栃木 群馬 埼玉 千葉 東京
神奈
新潟 富山 石 福井 山梨 長 岐阜 静岡 愛知 滋賀 京都 大阪 兵庫 奈良
和歌山
鳥取 島根 岡山 広島 山口 徳島 香 愛媛 高知 福岡 佐賀 長崎 熊本 大分 宮崎
鹿児島
沖縄
(％,％pt)
資本装備率 労働の質
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西日
産業構
生産性
伸び
抑え
都 府県 労働生産性伸び率 要因 解
労働生産性伸び率 全国要因 大 押
西日 産業構 要因 労働生産性 伸び
率 一定 要因 働
付加価値 伸び率 い医療,福祉 地域
産業 高い一方 従業者数 伸び率
非常 高い 労働生産性 伸び
高知県 業種 付加価値 従業者数伸び率
要因 解 付加価値 従業者数
-20 -10 0 10 20 30 40 50
北海道
青森 岩手 宮城 秋田 山形 福島 茨城 栃木 群馬 埼玉 千葉 東京
神奈
新潟 富山 石 福井 山梨 長 岐阜 静岡 愛知 滋賀 京都 大阪 兵庫 奈良
和歌山
鳥取 島根 岡山 広島 山口 徳島 香 愛媛 高知 福岡 佐賀 長崎 熊本 大分 宮崎
鹿児島
沖縄
(％,％pt)
地域特 要因 産業構造要因
全国成長要因 労働生産性伸び率
注 実質 2011 2015 累積伸び率 要因分解 分析
行
注 労働生産性 従業者 人当
出所 総務省 経済センサ -活動調査 府 県民経済計算 大和総研作成
-10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0
農 林 漁 業
鉱 業 ， 採 石 業 ， 砂 利 採 取 業
建 設 業 製 造 業
電 気 ス 熱 供 給 水 道 業
情 報 通 信 業
運 輸 業 ， 郵 便 業 卸 売 業 ， 小 売 業
金 融 業 ， 保 険 業
不 動 産 業 ， 物 品 賃 貸 業 学 術 研 究 ， 専 門 技 術 サ ー ビ ス 業
宿 泊 業 ， 飲 食 サ ー ビ ス 業
生 活 連 サ ー ビ ス 業 ， 娯 楽 業
教 育 ， 学 習 支 援 業 医 療 ， 福 祉
複 合 サ ー ビ ス 事 業
サ ー ビ ス 業( 他 分 類 さ い の)
(％,％pt)
全国成長要因
産業構造要因
地域特 要因
付加価値額伸び 率
-2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0
農 林 漁 業
鉱 業 ， 採 石 業 ， 砂 利 採 取 業
建 設 業
製 造 業
電 気 ス 熱 供 給 水 道 業
情 報 通 信 業
運 輸 業 ， 郵 便 業
卸 売 業 ， 小 売 業
金 融 業 ， 保 険 業
不 動 産 業 ， 物 品 賃 貸 業
学 術 研 究 ， 専 門 技 術 サ ー ビ ス 業
宿 泊 業 ， 飲 食 サ ー ビ ス 業
生 活 連 サ ー ビ ス 業 ， 娯 楽 業
教 育 ， 学 習 支 援 業
医 療 ， 福 祉
複 合 サ ー ビ ス 事 業
サ ー ビ ス 業( 他 分 類 さ い の)
(％,％pt)
全国成長要因
産業構造要因
地域特 要因
従業者数伸び率
注付加価 目 2011 2015 累積伸び率 要因分
解 分析 行
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一産業
地域間格差
大
規模
業所
顕著
43
日 労働生産性 地域的接近
人口 人当 労働生産性 地域間格差 要因 解
2011 全国 均 0
労働生産性 地域間格差 一産業 地域間 生産性格差 主因
従 者規模 従 者規模 ～49人 中規模 業所 地域間格差
い ～ 人 零 業所 特 従 者50人 大規模 業所 格差 大 い
業種 新 い 術 地域間 う 伝播 い い 能性
労働生産性 地域間 減 政策 日 労働生産性 向 必要
-0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8
北
海道 青森 岩手 宮城 秋田 山形 福島 茨城 栃木 群馬 埼玉 千葉 東京
神
奈 新潟 富山 石 福井 山梨 長 岐阜 静岡 愛知 滋賀 京都 大阪 兵庫 奈良
和
歌山 鳥取 島根 岡山 広島 山口 徳島 香 愛媛 高知 福岡 佐賀 長崎 熊本 大分 宮崎
鹿
児島 沖縄
(全国 均＝0)
同一産業 の生産性の違い 産業構造の違い 従事者 人口比率の格差
近似 伴う 差 労働生産性格差 労働生産性格差 人口要因除く
注 労働生産性 事業所 付加価 を人口 除 労働生産性格差 要因分解 袁 [2009] 人口要因を除く労働 生産性格差 従事者 人口比率を除い 格差を表 縦軸 対数表示非線形変換 あ 各地域を足 い
出所 総務省 成24 経済センサ -活動調査 袁堂軍攝津斉彦 ｬ ｶﾙ 深尾京司［2009］戦前期日 県 総 生産 産業構造,Hi-Stat Discussion Paper 2009 5 大和総研作成
従 者規模 労働生産性 地域間格差
大 従 者規模 構成比
12.0 12.0 14.7
9.3 10.2
41.6 1.94
1.16 1.29 1.22
1.00
2.78
0 10 20 30 40 50 60
0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00
1～4人 5～9人 10～19人 20～29人 30～49人 50人以 ％
(従事者規模) 事業従事者比率 右軸 地域間格差の大きさ
30～49人=1.00
注地域間格差 大 さ 従事者規模別 労働生産性 格差 産業構造 違い 一産業 生産性 違い 近似 伴う 差 分散を取 30～49人規模 分散 基準化 出所総務省 成24 経済センサ -活動調査 袁堂軍攝津斉彦 ｬ ｶﾙ 深 尾京司［2009］戦前期日 県 総生産 産業構造,Hi-Stat Discussion Paper 2009 5
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規模
生産性業種
人材
滞留
従 者規模 産業 従 者 人当 労働生産性 従 者比率
全国 2012
製 業や情報通信業 労働生産性 高い大規模 業所 人材 傾向
一方 地方 多い建設業や卸売業, 売業 中規模 業所 人材 滞留 や
労働生産性 い 労働生産性 い
地方 労働生産性 昇 各地域 比較優 考慮 競 やM&A
環境 高度人材 地域間交流や地域 大学 企業 自治体 連携 人口 積 要
0.000 0.050 0.100 0.150 0.200 0.250 0.300
0 2 4 6 8 10 12 14 16
(従事者比率)
(従事者1人当た 労働生産性,100万 )
製造業 卸売業 売業
療 福祉
運輸業 郵便業
情報通信業 宿 業 飲食サ ビ 業
金融業 保険業
電気 熱供給水道業 建設業
動産業 物品賃 業 農林漁業
教育 学 習支援業
複合サ ビ 事業 サ ビ 業( 分
類さ い )
学術研究 専門 技術サ ビ 業
生活 連サ ビ 業 娯楽業
注 従事者 人当 労働生産性 全国 各産業 付加価 を各産業 事業従事者数 割 各業種 従事 者比率 各規模別 全従事者 占 割合を示
