金融研究報告集
第 巻
山形大学人文学部
総 政策学科
山口昌樹研究室
平00台 平
目次
振 返 ... 3
新銀行東 失敗 ... 5
問 何 学 ... 11
法人 農家 必要 ... 21
理回 機構 民間 業 民間企業 迫 い ... 27
人民元 大幅 増価 中国 抑制 能 ... 32
日曓 法人税率 引 ... 39
通 制 維持 能 ... 48
米国 銀行 棲 ... 52
ｓ経浞 ... 60
う ... 66
対 吉D同 流入 過 ... 72
を振り返る
今 活動 ら 前期 片
/ 片 初 わ 片 己紹 ワ 打 解 片
/ 片 新歓 片 倫敦 ィ 生 就活 晴 平 会 / 片 片 第 忘 回 誕生会 片 男子 甘党 多い 明 片
/ 片 打 片
片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片馬見ヶ崎 託託欠 前期 打 ィ 生 い 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片前期試験 向 壮行会 兼 い 片
勉強 い 片
片
夏休 年 生 用 平 枚 批評 組 片
課 経浞格差 関 片
ィ 生 期曒論文 向 準 い 片 片
期 / 片 片 芋煮会 至点 馬見ヶ崎 片 休 片 / 片 大会 片 倒的 強 連覇 片 / 片 ゾ託 飲 会片至点片 片
/ 片 片 見学者 多 中 片
/ 片 片 誕生日会片 至点片 あ 片
/ 片 片 片 打 / 会/ 誕生日会片 至点片 あ 片 / 片 片 追い 片 ○特片 片 いあ 食堂片
勉強 ゾゥケダ片
益 安良片 中 企業金融 経浞 析
片 中 企業金融 特性 経浞 置 押 え 問 中 企業金
融 金融 策 効果 阻害 対応 金利設 い い
方向性 推 市場型間接金融 提示 い
従来 い見方 興味深
櫻 昌哉片 金融立国試論
片 日曓 金融 課 指摘 書 問 あ 資
金 資曓市場 流 必要 主張 い 90 降 金融問 規制 会
計制 い 制 設計 失敗 引 起 い 2
目 問 主張 い 金融 大局 展望
大 健一片 途 国
片 現 勉強中 熱血経浞学者 途 国 現場 足 運
翻弄 途 国 現実 直視 い 途 国 途
国 立場 立 提言 書
宮島英昭片 日曓 M A 経浞 析 国 的特徴 経浞的役割
片 非 多いM&A 実状 確 客観的 M&A 誘因 効果 い 析 研究
曪證券/金融経浞研究 過 流動性 世界経浞
片 中東 中国 巨 外 準 い 過 流動性 世界経浞 実態面
え 響 析 2008 展望 議論
新銀行東京 失敗 る
志ィ忘忘志忘イ平イ片 大沢 輝片
片 始
片 数 前 中 企業 対 渋 行わ い い
う 渋 体的 う 解消 いう例 体的 見
回 一 体例 新銀行東
新銀行東 設立要因 中 企業 渋 解消 挙 実
経営 手 い い い 新銀行東 設立 背晙 問
提起 都側 主張 批 暷 新銀行東 経営 う
考察
片 都銀設立 背景 問
都側 主張 中 企業向 融資残高 減少 い 中 企業 対 資金
供給 十 い い いう考え 中心 い 新銀行東 石原都
知 期目 公 持 大 目玉 い 突破 遺
産 い全 新 い銀行 創設 いう 表 い う 当初 必
思わ う 強気 言 目立 い
片 始 考え 問 将来的 生 課 挙 大 問
考え 算 いう問 あ 税金 1000億 資金 出
いい 算 税金 撒 散 う 実 渋
起 い いう 逆 考え 一般銀行 い 考え
行う あ 大 焦 算性 あ 考え
将来的 課 あ 基曓 捻 曲 生 能性 あ 現状
赤 生 い 赤 無 路 変更 渋
いう目的 能性 あ 算性 求 設立目的 無
民業 迫 いう帰結 招 能性 あ いう あ .片 具体的経営方針
体的 計 方針 東 経浞再生 個人金融資金 暼効 活用
組 構築 都立銀行 設立 いう あ 全国規
模 預金 募 適 中 企業 対 効率的 融資
渋 解消 いう あ 基曓的 地域型
中心 将来的 地域 全国 う
基曓 載 い 見 う
わ
片 考察
1.片 悪 現状
東 都 掲 い 計 現状 大 東 都 1000億 出資 設立 新銀行東 2007 3暻期 積赤 849億 い 当期純損失 547億
赤 融資残高 伸 出 焦 あ 融資 伸
示 通 計 大 回 い 総 信 対 良債 比率
19 9暻 い 1割 超え い
始 倒 い 考え い 倒 出 い いう
企業 経営状況 確 い い いう 純 考え
想 困 あ いう 新銀行東 基曓
い 地域特 的 いう方向
性 い あ
活用 機械的融資審査 行う 特徴 あ 長期的 融資
関 維持 情報 非対称性 和 効果 あ 能性 完
璧 無 い 用 一 倒 生
織 込 浞 経営 念頭 い あ う あ わ
赤 想 増え いう 用 何 理
あ いう あ
融資 伸 い 考え 経営範 応
形 選択 あ う考え 地域密着型 大銀行 い
形 自然 あ 新銀行東 主張 い う 一 範
明確 客層 い 出 いう 考え い いう 企業 視 考え
断 無 融資条件 関 断 あ
断 長期的 融資契 結
い 企業 一気 流 出 考え い 金融機関 融資 奪う
狙 新銀行 設立 あ 民 顧客 奪い い 全 見当 い
帰結 新銀行 融資 網 企業 前述 融資条件 魅
力的 あ 考え 少数企業 既 地方金融機関 渋 企業 あ 考え
融資 伸 渋 企業自体 少 い あ
い 融資条件 企業 大 担 い いう 考え
2.片 方針 失敗
新銀行東 経営方針 一番 用 あ 大
規模 範 え 想 い 利率 均的 高 設
得 い 時 中 企業 高い 背 わ 融資 伸
渋 解消 望 い あ 方針 失敗 外 あ 現状
赤 経営 立 直 何 担保 いう方法 視 入
手段 選択 簡 い
方法 選択 結果的 新銀行東 設立 意味 失 う
あ いう 新銀行東 作 意味 渋 あえ 中 企業 救う
いう 目的 あ 担保 いう 赤 解消 う
融資 限 い 一般金融機関 変わ い う
言 え 新銀行 赤 生 場 赤 解消 え 手段
持 い い あ
新銀行東 手段 味 向 強調
実績 現 組 込 い いう計 表 い
計 3 21 融資 保証残高 半減 示
い わ 銀行 方針 良債 減 優良債
割 増 いう経営 建 直 規模 見直 う 考え 見
う 暷終的 矛盾 生 い 赤 解消
融資 半減 あ 渋 生 い 規模 大
い いう あ 銀行 意義 無い あ
暷 新銀行東 う 方法 う 意義 利益 得
い 考え 利 得 規模 縮 一般金融機関
民業 迫 意義 失 意義
誇示 現状 赤 抜 出 い 転 方
失わ う あ
新銀行東 いう公的金融機関 新 設立 渋 解消
あ う 結論 期待 い 言え 回 例 いえ 新 い
銀行 新 提供 わ 余
生 多 う 生 利率 担保 補う
い時 経営構 組 立 失敗 い 新 公的金融機
関設立 意義 無い 思わ
結論
わ 確 渋 い 企業 あ
い 体的 優良企業 少 い いう あ 想 融資数 伸 い
あ 渋 いう言葉 独 い う 地方金融機
関 あ 程 的確 断 い いう あ
新銀行 述 う 棲 能 あ あ 東 いう一地域
客層 能 あ いう わ 地域 特
う 結果 回 い わ う
地方金融機関 様々 融資方法 展開 い 大部 優良企業
い 考え い 新 銀行 出
鵜呑 融資 結果 赤 膨 いう結曒 招
暷 回 新銀行設立 税金1000億 東 都 100 出資 大規模 渋 解消実験 あ 結果 計 849 億 赤 あ 回 問 一 あ 税
金 撒 い いう意見 当 あ 断 黒
用 一般銀行 経営 銀行融資 競 過熱
要因 あ 東 銀行 失敗 縮 い
望 い 考え
参考文献片 片
武士俣 生 藪 郎片 中 企業金融入門片 第 2006 片 東洋経浞新報社 山 義行 片 片 片 片 片 片 日曓 論 2004 片 片 片 片 片 片 片 片 文藝春秋社片 新中期経営計 片 片 片 2007 12暻21日片 新銀行東
http://www.sgt.jp/about/newsrelease/pdf2007/070601_03.pdf 新銀行基曓 片 2007 12暻11日片 東 都
片 http://www.metro.tokyo.jp/INET/OSHIRASE/2003/11/DATA/20dbs500.pdf YOMIURIONLINE片 2007 12暻11日片 売新聞
http://www.yomiuri.co.jp/getsuroku/2007/economy_06.htm asahi.com 2007 暻24日片 朝日新聞
片 http://mytown.asahi.com/tokyo/news.php?k_id=13000310703160001
図1
片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 出 東 都
図2 数値的目標
片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 出 新銀行東
図3
融資残高推移
年度 年度 年度 年度
系列
片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片片 片 片片 片 片片 出 新銀行東
キノハメイヘュヴン問 ら何を学ぶべ
志ィ忘忘志忘年平片 寺 紀片
片 平志志幹 幹 暻 拠 暻 信用力 い個人向 宅 (
) 焦 問 いわ 問 端 世界 時
株安 対 暶 急騰 世界 市場 動揺 市場関 者 想 超え 深刻 問 い 片
問 端 世界的 信用 縮 金融市場
経験 忘拡拠幹 過去暷大 株価 落率 平平.幸 録
拡幹 機 拡拠 セ光記ゼ破綻 異 証券 市場 舞 新 金融 機 あ 片
片 米国 問 過 い 焦 問 欧
銀行 流動性 機 日曓 株式市場 落 各国 火花 散 世界的 混乱
因果関 い 析 問 市場型金融
う 教訓 考察 片
片 始 何 理解 回 問 起 経
緯 背晙 見 い 世界的混乱 招 結果 各国 響
見 い い 思う 暷 問 全体 把握
うえ 問 い う 見解 待 い 紹
う 教訓 問 う 展望 い
考察 い 片
キノハメイヘュヴン 何
回 問 理解 当 基曓
い 理解 深 片
米国 利用 い 一 通常 融資
(暷良債 者)層向 信用水準 一 基準 満 い信用力
い 得者 人々( 層)向 宅 担保 出 示 金
利水準 得者 対象 い 返浞 滞
考慮 金利 高 設 い 得者 高金利 借金 い
返浞 困 あ 当初数 間 金利 設 徐々 高 暷終
的 忘志 超え 設 い 片
イ～幸割程 忘志 次ゼ託先( 宅 担保証券)
証券 格 次ゼ託先 裏 年.忘 記治記(債 担
保証券) 組 い 複数 次ゼ託先 束 宅 地域 散 期待
裏 記治ゾ 全体 格 高 市場 流通
会社 回 一部 回避 転嫁 能
あ 投資家 米国債 比 利回 良い投資 い 片
市場規模 見 宅 市場 忘年 強( 忘イ志 ) あ 残高 米国 宅 全体 忘割程 大 い市場規模 い 平志志志 見
市場規模 平.拠 あ 数 忘志 大 跳 見 い 片
市場規模 大 起 展 背晙 見 宅価格
値 いう 強い土地 宅価格 過熱 投資目的 宅
需要 増 あ 宅価格 志志～志年 幸.幹 昇 忘志 昇 宅市場 活況 呈 中 宅 会社 宅 値 前提 信基準 大
増 宅 米国 わ 均一 波
い 特 地域 い いう特徴 持 特 地域 例え
法移民 う 形 入 得 い地域 背晙 高
地 両端 生 い 片
手側 借 手側 多 利用
う 保暼 動産 値 いう条件 金利
借 換え 望 あ 購入 動産 値
含 益 生 担保 金利 宅 組 資金
返浞 いう 組 あ 通常 組
い 層 動産価格
昇 いう媒 通 通常 借 換え あ
背晙 需要 大 い 片
片
キノハメイヘュヴン問 概要 背景
世界的混乱 招 始 う 原因
問 現 経緯 背晙
問 米国 多大 響 え 見 い 片
大 回 問 巡 出来 表 あ
表 要 出来 回 問 経緯 い 問 表
面 十数 昇 動産価格 伸 鈍
期待 い 動産担保 価値 金利
換え い 利用者 増 延滞率 昇 始 片
平志志幸 曒 宅 全体 忘年 占 い 利払い 年 ヶ
暻 滞 延滞率 忘年 超え 延滞 著 手 あ 融資
専門会社 対 融資 金融機関 慎 専門会社 中 資金繰 経営 破綻 会社 現 始 平志志幹 年暻
あ 場廃 平志 社 超え 専門会社 業 停 平志志幹 幸暻 米国大手証券会社
関連 運用 失敗 明 破
綻 会社 出 い 懸念 金融市場全体 問 大 い
問 平志志幹 幹 暻格 機関 宅 担保証券 次ゼ託先 大 格
表 あ 結果投資家 供給 慎 安心理
大 心理的 響 世界的 大 い 片
原因 あ 延滞率 昇 あ う 延滞率 昇
組 い 表 通 あ 延滞率 昇 背晙 宅
崩壊 吉次託 利 あ 米国 宅価格 昇 宅 中 銀行 専門会
社 競う う 信基準 う 金利優遇措置 新
型 宅 活用 従来 基準 困 あ 得者
借 入 増 過 出 行 あ 片 片 片 片 片 片
吉次託 同光 崩壊 平志志忘 忘 暻 幸.イ あ 吉吉 策金利 平 半 金融 和 実施 金利 伴う金余 米国 生 宅資産 流
拍車 平志志ィ 急 晘 片 片 片
組当初 返浞軽減期間(優遇金利適用期間) 短期金利 大幅 昇 イ.平イ不 返浞軽減期間 終了 金利 見直 行 わ 変動金利 暶わ 暻 返浞 イ倍 急激 増 う 平志志ィ 組
向 宅 金利条件 類 拡 割 変動金利型 占
大半 当初 平 間固 変動 暶わ いう 容 あ 向
新型 急 晘 平志志ィ あ 平志志幸 う 平 経過 金
利優遇 終了 変動 暶わ 時期 あ 要因 延滞率 昇
片
延滞率 昇 問 表面 国 響
う 現 う 米国 響 通 あ 片
焦 伴う金融機関 損失 暷大 平志志志 億 言わ 純利 益 前 比 忘幹 減少 あ 表 米国金融機関 損失 忘イ 行
あ 現時 損失 膨 能性 高い 示唆 損
害 膨 う 片
対応策 利 結果 い 需要 減少 過 流動性 縮
米 資産 投資資金 逃避 資金流入 幸 暻 幹 暻 忘志志志 億 平ィ幹 億 大幅減少 米国 個人消費 一部 減 感 実体経浞
問 響 波 片
響 企業 ゼ与庄 市場 響 い 膨大 金
要 ゼ与庄 金融機関 資金 出 立 信用市場
縮 拡 暻 ゼ与庄 市場 規模 平 水準 落
込 い 信用力 い企業 社債 行 通 資金調 困
い 片
響 対 当初米国 府 金融当局 問 直接
金融 い 信用 対 機的 響 否 響 限 的 見方
問 知 各国 巻
込 欧 中央銀行 緊急 流動性 供給 踏 吉次託 米国 短期金融市場 対 積極的 流動性 供給 公 引 措置 打 出
結果 市場 安感 完全 払 回 流
示 表 片
片
世界的混乱(世界 時株安ン信用収縮)を招い 波 要因 何
前 節 国 響 い 回 問 国 世界的
波 い 問 あ 節 国外 響 い い 片
各国 響 あ 問 幸 暻 米国 大手投資銀行
宅 債 運用 損失 計 表 懸念 抱い い 投資家 安感 一気 高 市場 大 動
端 欧米 金融機関 経営 信用 安 大 短期金利 急 昇 株価 急落 幹 暻 拠 暻 間 均 拠.平 落 日経 均 忘幸.ィ 大
減少 世界市場 々表面 始 損失 対 企業業績
経浞失 懸念 抱 伴い各国 府 対策 始 片
日曓 い 大手金融機関 信用金庫 響 損失 年志志志 億
超え 府 利 見 米国経浞 動向 策決 断 い
日曓 損失 表 あ 片
米国 問 い 問 響 各国
え う 波 要因 証券 いう新 金融手法 生 問 隠
い 高い 独 証券
い い複数 等 証券 う 作
証券 基 再証券 次ゼ託先 記治ゾ 等様々 証券 込 い いう 高い原資産 含 証券 商品 利回
通常 高 あ 延滞実績 い 格 会社 高い格
高利回 高格 いう投資家 魅力的 商品 い
国外 金融機関 投資家 含 経浞主体 散
潜 世界的 流通 い 記治ゾ
過 評価 中身 透明 あ 知 知 う 人々 手 渡
い 市場 縮 規模 連鎖 証券 金融 術
い あ 片
う 波 要因 証券 中 回 要 記治ゾ 担保
債 支払 保証 再評価 庄庄庄( )～格 無
( ) 束 証券 あ う 組 者
保証 記治ゾ 銀行 等 投資家 売 組 い
表 記治ゾ 組 表 あ 片
世界的混乱 拍車 欧 短期金融市場 流動性 安 大
あ 問 欧 銀行 波 府
関連 損失 出 銀行 支援 暷大手銀行
持 解 凍結 措置 う 態 欧
市場 動揺 生 晙気 行 懸念 株 売 株価 大幅 落 株安短期金利 急 昇 金融 機能 全 懸念 欧 中央銀行 金融市場 総 平忘志志 億 (年イ ) 緊急注入 金 あ 大
え 世界中 安 結果 あ 片
片
キノハメイヘュヴン問 ら 教訓
わ 米国 問 い 様々 い 触
問 一体誰 責任 あ う 前提 宅
引 起 いう意味 米 吉託次 責任 い 異常 い 忘 策金利 忘
近 立 金融 和 策 様
いう安易 融資 証券 見過 省 米国証券 引委員会 責任
い 債 売 審査 甘 行 宅
会社側 責任 い い 責任 様々 主体 証券 対
規制 必要 明 片
証券 透明 いう 安感 増大
いう問 抱え いう大 い資産 証券 売
国外 金融機関 投資家 含 無数 経浞主体 散
損失 経浞 枢要 一部 中 経浞全体 混乱 能性
大幅 いう 経浞主体 安 寄 働 あ 従来
言わ い 移民 中心 困層 多 抱え 米国 社会 利益 前
提 あ い人々 宅 得 機会 提供 う いう暼
意義 い 条件 審査 基準設 証券 商品 格
実施運営 規制 大 問 抱え い 間 い い 片 片 片 片
回 問 従来言わ い 経浞
安 寄 いう い 散 能 いう利 各国
巻 込 問 う 証券 要 問 一 あ 情報 非対
称性 惹起 い 問 あ 片
回 金融 資曓市場 問 端 世界的 金融 資曓市場
混乱 証券 いう組 中 隠 い 表面
市場型金融 対 大 教訓 課 え あ 教訓 い 平
柄 多 言わ い 片
一 目 いう 宅 債 次ゼ託先片 記治ゾ 証券 層
的 原資産 あ 宅 当然 透明
実 起 段階 起 う 段階 格 会社 格
行い 高い 裏 い あ
透明 あ 情報開示 十 いう 格
い 次ゼ託先 複数束 曓来 抱え 過
評価 甘 格 行わ い う 思わ 格 会社 情報生産 格
あ 方 疑問 余地 生 問 格 会社 市場
問 ( 透明性 情報開示 十 ) 視 体制 い う 問 あ
改善 管理体制 見直 督体制 再考
実 市場 課 う 片
目 対 識 あ 方 問 あ
信用力 い 得者向 あ 明 返浞能力 問 あ 人
い わ 排 世界的 過 流動性 行
場 失 米 宅 流 い あ 世界的 金余 中 対
識 甘 う一 関 見極 課
う 片
い 季 氏 長谷 克 氏 沼
様々 研究者 回 問 教訓 様 述 い 片
現 米大統領 焦 伴う 宅 差 押 え 防
借 手 救浞策 平志志幹 忘平 暻 幸 日 表 府 仲 役 金融機関 投資家 債 回 会社 民間 意 対策 来 降 金利返浞 担 急増 一部借 手
対 イ 間金利 現 い水準 凍結 容 あ 変更手
簡素 借 換え う あ 救浞対象 忘平志 万人 金
融市場 安 寄 う 片
問 救浞策 焦 大 一 歯
う 関連 損失 全容 い 明 来
信用 安 心配 宅市場 調 経浞
効果 残 う 片
沼 刊東洋経浞 い 世界 問
いう亡霊 一日 早 追い払う 躍起 い 必要
源的 問 心 析 曑来 え 教訓 学 述 い 大
あ う市場型金融 適 機能 市場 再 市場型金融 あ
方 考え直 機会 あ 問 曩料 十 提供
う 片 片
片 片
参考文献
刊 片 日新聞社片 10/9
金融 片 金融 機片 東洋経浞新報社片 2007 11暻1日 刊東洋経浞 機 真相 東洋経浞新報社片 2007 12暻1日
金子隆昭 2007 問
金融委員会調査室片 立法 調査 9暻10日 冊片 熊 英生 2007 問 誤算 第一生 経浞研究
経浞関連 8暻13日 表
曪智宏 2007 う 井物産戦略研究
8暻31日片 日
季 2007 問 市場型金融
日曓証券経浞研究 片 証研 第1644
和人 渡辺陽 木 瀬裕起子 篠原 子 高山真 曓多克 宮城 良 森祥人 竹島慎吾 2007 米 問 金融 経浞 響 菱東 UFJ銀行
経浞 第2007 13
図表 住宅 ン問 を巡る主な出来事
平 暻幹 日片 シ先託記 宅 倒引当金 忘幹.幸 億 積 増 表 片
ィ 暻平 日片 宅 大手 破産法適用 片
幸 暻忘イ 日片 米抵当銀行 会(ゼ託庄) 第忘 四半期 宅 延滞率 忘年.幹幹 昇 表 片
幸 暻平ィ 日片 宅 関連投資 多 損失 明
幹 暻忘志 日片 関連債券年拡拡 銘柄 格 片
幹 暻平志 日片 議長 議会公聴会 出席 片
片 片 宅 損失 イ志志～忘志志志 億 推計 紹 片
拠 暻忘 日片 同｣託 産業銀行 宅 関連 多 損失計 片
拠 暻幸 日片 沼記託 利 見 片
片 片 片 宅 大手 破産法適用 片
拠 暻幹 日片 吉次託 金利据え置 片
片 片 晙気 幾 増 晙気 大 公算大 片
拠 暻拡 日片 仏託ソ度 解 停 表 片
片 片 片 片 沼記託 緊急 流動性供給 実施(拡ィ拠 億 ) 片
片 片 吉次託 平ィ志 億 流動性供給実施 片
拠 暻忘志 日片 吉次託 年拠志 億 流動性供給実施 片
片 片 先沼記 大手金融機関 実態調査開始 報 片
拠 暻忘幹 日片 吉次託 公 引 (幸.平イ イ.幹イ ) 片
片 片 晙気 明 高 片
拠 暻平忘 日片 議長 長 院銀行都市委員長会談 片
拠 暻平年 日片 日銀 利 見 片
拠 暻年志 日片 独 宅 関連 損失 経営 い 立銀行 売 決
拠 暻年忘 日片 議長 講演 片
片 片 金融市場 混乱 経浞全体 響 能性 あ 片
片 片 大統領 府 信用保証 等 包 対策 表 片
拡 暻幸 日片 沼記託 利 見 片
片 片 米抵当銀行 会 第平 四半期 宅 延滞率 忘ィ.拠平 昇 表 片
拡 暻忘ィ 日片 英中堅銀行 資金繰 英中銀 銀行 救浞融資実施 表 片
拡 暻忘拠 日片 吉次託 吉吉 金利 志.イ志 引 (イ.平イ ィ.幹イ ) 公 イ.平イ 片
片 片 曓日 (利 )決 金融市場 混乱 経浞全体 えう 響 一部 曑然 防 片
片 片 将来 わ 経浞 長 意 あ 片
拡 暻平ィ 日片 国 通 基金 宅 焦 伴う金融機関 損失 暷大平志志志 億 片
片 片 能性 あ 試算 明 片
忘志 暻年 日片 米 新業銀行 破産法適用 片
忘志 暻 忘忘 日片 日銀 利 見 片
図表 キノハメイヘュヴン 延滞 図表 欧米主要金融機関損失 発生 仕組
(出所) 読売新聞 平00幹 年 1エ 日
(出所)週刊東洋経済 1平/1 号 40 ヒヴグ
図表 キノハメイヘュヴン経緯 図表 国 金融機関 損失
米 宅市場 え 片 片 片 片 片 片 片 片 片
片 片 片 片
延滞 大
片 片 片 片
債 証券
商品 価格 落片 片 片 片 片 片 片
片 片 片 片
商品 購入 投資
金融機関 損失 生
片 片 片 片
株価急落 信用 安 大
片 片 片 片 片 片 片 片
各国中央銀行 市場 資金供給
片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 (出所)週刊東洋経済 1平/1 号 41 ヒヴグ
順位 金融機関名 損失 億円
兆９４００
ンチ
バン
ン タン
U S
S
銀行
バ
ワコビ
P ン チェ
ベ ― タ ン
マン
マン
順位 金融機関名 損失 億円
みずほ ン
野村 ン
井住友 ン
菱 U ン
あいおい損害保険
新生銀行
住友信託銀行
あおぞら銀行 ～
滝野川信用金庫
図表 CDO 仕組
(出所)金融市場 NOテ ッセォイアセセダベンダ 平00幹 台 年1 日号
法人化 農家 必要 ？
片 岩片 永 .課 設定 目的 主張
目的
近 農業 者 増大 米価 農業 将来 い
問 曓的 原因 農業自体 生産性 あ 近 農業 限 国
的競 力 得 効率的 改変 活 い いわ 構 改
革 い あ 流 中 農業 入 あ 農
業 法人 い う 近 法人 行い効率的 経営 行う 農業経営
必要 あ 言わ い 法人 目 実現
能 い 検証 実 法人 農家 競 力
確保 農家 救う 否 検討
主張
片 法人 必 必要 い 法人 農家 許容 い 多
生 い 法人 行う 法人 暼利 多 部 実現
落営農 行 う 農家 実状 い
生 い法人
法人 行う 経営規模 大 農業 生産性 高
い 体的 表 通 あ
家計 経営 経営管理能力 向
諸表 作 義 金融機関 引 対外信用力 大
農社会保険 労働保険 適用 農業従 者 福利厚生面 実 就業条件 明確
経営 一曓 機械 施設償 費 大幅削減 規模 経浞 経営 多角
効率 能
法人 行う理 表的 あ
効果 見込 い う 思わ 生 い問
隠 い あ 問 何 あ う
経営管理能力 大 い あ 少 出資 資金 元 必
要 購入 経営 行う 家計 資金 い
配 わ う 意識 識
結果 経営管理能力 向 見込 いえ う い 問
い
信用力 増大 い あ 資金供給者側 見 諸表 行
前 融資 断 行う 容易 う 結局 信用力
法人自体 益性 い あ 農家 益性 著 い 現
信用力 増 いう 断 容易 逆 信用力
十 見込 法人 行う 疑問 あ
いう 益性 昇 必要 あ う
福利厚生 実 い 暼効的 機能 当然効果 あ 社会保 険 入 経費 担 必要 あ 就業条件 生 計 的 労 管理 必
要 あ 的 金銭的 面 担 大 い 益性 安 大 い農
業 い 担 う 大 い 益性 確保
い
暷 経営 効率 い あ 経営規模 大 規模 経浞 働
減 見込 機械 設 必要 一 持 場
い農地用 各家 機械 持 無駄 省 保管施設
一箇 保管施設 各家 数多 作 必要 い 一 管理
管理費 償 費 見込 思わ 一方 望 い
経営 効率 肝心 生産物 値段 い 現
生 い あ う
う 法人 生 将来 益性 昇 見込
い いう問 あ 米 価格 い 現 経営 規模
大 行う 過 い効率 生 い 法人 行い統
農家 共倒 引 起 いう 態 招 う
う い 農家 益性 必要 あ 見 い い
法人 い 農家 益性 表 あ 米 益性 著
い わ 一方 肉用牛 果実 米 外 益性 高い 米 作 益性 高い作物 転作 必要 あ
果物 肉用牛 米 外 作物 う 益性 高い 指摘 い
あ 転作 推 い 多 地方 米
作 農家 主流 あ 転作 阻 原因 隠 い い い 原因
い限 法人 意味 い 日曓 農業 崩壊 う
あ う
益性 確保
片 転作 行 う 当然 益性 農家 解 い 一部
行わ 理 あ あ 追 明 い
現 一部 休耕 麦 大豆 作物 作 試 行わ
効果 一部 転作 転作 行う 府 推
奨 作物 表格 麦 大豆 あ 問 あ 多 農家 行 言う 転作 行 初期費用 少 麦 大豆 一時的 転作 う
あ
鮮 あ 要 大 長距 輸 問
い あ 結局安い外国 大 輸入 い ( 米 当 )片
参考 転作 表格 う う う
麦 大豆 う 一 大 運 当然 鮮 要
品質 保 輸 高 日曓国 産 主流 あ
外国 調 麦 大豆 転作 益性 観
言え い あ 生産 規模 い 転作 土地 休
耕 あ 米 国 生産調 作 山あい 土地 行う
い 当然 規模 い麦 大豆専用 機械 購入 い う う
機械 米 比 当然手間 増え 述 う 選 品目 残
念 手間 見 う 益 い 生産 少 当然
安 見込 い う う 米 う 作 高い
並 意識 強 農家 転作 積極的 い 自 家
わ わ 無理 転作 行 う 自 避
あ 選 品目 生産規模 生 手間 益 費用対効果 考え 当然 結果 あ 農家 選択 いわ い 府 米 対 保護措置 い支え 行 い い 米 作 いう 断 府 保護 い い 限 選択 理
い 行 保護 大半 農家 米 作 結果 益性
問 形 現 米 保護 策 府 深刻 米
価 外国 競 能 あ 現 益性 問 深刻性 増
米 作 い 曑来 い 実感 日 転作 阻 い
原因 一番大 あ 米 補 金 い支え 優遇 い 転作
益性 変わ い い う 解決 考え
残 問 生産規模 経営規模 足 い 益性 確保 い
得 い 並 意識 邪魔 い 如 い
あ
害 法人 解決 問 い 法人 転作 阻
害 解決 能 あ う
法人 生産規模 経営規模 問 解決 あ う 並 意識 落規模 法人 起 解決 能 あ う 選 品目 え間 わ
え う あ う
一方転作 い 出来 い い 法人 解決 い
米 作 い 農家 手 あ う 候
地方 土壌 環境 わ 農業 経験 必要 部 多い
提案 生産 術 経験 蓄積 狙い あ い 個人
体 覚え い 初心者 容易 生産 能
大幅 晘 い い 実 行い生産 増 益性
農業法人 農業 伴う 伝 減
局面 生 出 う 派遣会社 人 使い 効率的 農業 行う
能 あ 展 農業人曩 構想 考え 土日 働
兼業農家 外部調 あ 人曩 作業 標準
組 わ 出来 農業 将来 大 開 い う
少 転作 阻 い 要因 解決 益性 確保 能
.法人化 タベモセダ
一方 法人 い い 法人
あ 法人 行う農家 非常 大 問 あ
法人 骨抜 い い 片
え 税 担 増 あ 法人経営 利益 い場 あ 暷 限地方税 県 民税 均等割 万 市 曪民税 均等割 ～ 万 担 片 片
処理 増 い 複式簿 帳義 管理 複雑
会計処理 法人税申請書作 等 労力 要 片
自 行う 困 あ 会計 税 申告 専門家等 依
結果 経費 担 増 見込 社会保険等 業者
担 考え 社会保険 入 当 経費 担 必要 就業条件
活 計 的 労 管理等 必要 あ 手間 廃
解散 場 手 必要 解散 当 法人 産 全 清
算 必要 あ 解散 清算完了 ヶ暻 期間 必要 片
片 特 経費 増大 問 あ 経営 迫 い 会計 社会
保険 自 行う 滑 行 い 現実問 い
経費 増大 経営 迫 う 場 法人 実 能 う 片
片 う 法人 行わ 場 当然 生 あ 被害 少
避 い あ
行え 知識 あ 外部 委 問 い 利益
団体 い 法人 逆効果 い 多 農家
法人 逆効果 う う 一般 法人 強調
農家 実情 無視 い あ
経費 増大 い団体 法人 救わ 実 あ 現実問 多
農家 い 法人 生 的 金銭的 担 軽視 い 片
暶案 落営農 提案 い 落 経営 一部 全般
わ 統 あ 基曓的 法人 形 益
性 確保 能 いう 大 い 概念的 法人格 持 いNPO 持 い
NPO 関 似 い 落営農 法人格 持 い 税金 必要 諸表
行 義 い 社会保険 入 い 経費 一方
諸表 行 信用力 見極 法人 比 資金調 困 あ 能性 福
利厚生 面 法人 能 あ 問 あ
法人 大 い 資金調 農林漁業
金融公庫 セ 資金(農業経営基 強 資金) 個人 限 億
融資 近 資金調 容易 い 運転資金 転作 資
金 調 困 い 経営 安 法人 行う
許容 い 経営 安 場 法人 行え い 片
片
片 法人 行う 得 確 多い 農家 側
見 決 軽視 い 法人 農家 問 一元的 解決
う 言わ い 決 う い 述 あ 法人
効果 揮 益性 あ 作物 転作 あ
法人 対応 い 如 問 解決 必要 あ 効果的
方法 同光 挙 経験 蓄積 い新 能性 示唆 法人
法人 行う 避 い あ 許
容 い場 落営農方式 あ 法人 農家 問 解決
いう 夢物語 過 い 数あ 構 改革路線 中 一 過 い流 あ
理想 追い 現実 見 い 策 い い う 片
片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片 片
農家 法人経営片
稲作 茶作 施設野菜 花 酪農 肉牛
総資本営業利益率 総資本当期利益率 売 高営業利益率
(出 片 農林漁業金融公庫)
参考文献
高橋片 博片 [2006] 新 経営安 対策 担い手 育 強い農業構 構築 片 農林水産省 報 片 2006.11暻
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農林漁業金融公庫HP
整理回収機構 民間キヴニキヴ業務 民間企業を 迫 いる
04110202片 清水片 紀
片 良 債 処 理 府 主 法 共 中 理 回 機 構
(RCC) 大 役割 果 うえ 役割 果 う 良
債 多様 民間 場 活躍 社会 対 響
献 大 い 民間 場 長 現 公的 業
異 RCC 民間 業 民間企業 迫 い い 考え い い
片 節 問 背晙 触 問 経緯 節 背晙
体的 問 挙 い 節 問 考え 示 節
述
問 背景
RCC 民間 迫 い いう問 背晙 RCC 設立 債 多様
場 挙 述
理回 機構 相 い 証券会社 銀行 破綻 金融 安 抑え う 11 宅金融債 管理機構 理回 銀行 RCB 併 足 RCC 預金保険機構 100 出資 子会社 あ 預金保険機構 一般 府･日曓 銀行･民間金融機関 / 1億5千万 出資 い 専
府 全 50 億 出資 い 公的機関 差 支え い う RCC 設立
専 RCB 53 条 債 回 社会的 献
大 い 公的機関 良債 処理 大 結果 19
3 暻曒日 計 89,787 億 回 実績 あ 譲 債 価格 計 97,159
億 回 率 92 4 破綻 連鎖 金融 安 生 金融
再生関連法 防 早期健全 法 9 降大手行 地方銀行 10 強 公的資金注入 実現
近 良債 多様 挙 前 あ
動産担保 借 入 行わ い 良債 動産担保
対 等 回 困 良債 自 再生 再建
転売 方法 安 動産 益 担保
証券 行 宅 債 証券 Collateralized Debt Obligation(ABS 一 ) 債 証券 Debt Equity Swap (債 株式 ) 資曓増強 債減少
柔軟 再建計 能 幅 大 企業再生
再建 流 良債 処理 大 い
々 場 大 関 い 10 債 管理回 業 関 特 措置法( 法) う 場 外資
系 含 現 会 会員 102 企業 録 あ
運用 運用会社 種類 増 い
銀行 良債 処理 対応 現 あ
良債 処理 活 持 人曩 出現 捉え
外資系企業 参入 方 処理
大 響 え
問
片 節 問 背晙 問 挙 い 一番 曓的 問 RCC
民間 競 姿勢 あ 競 い 実 RCC 民
間 能 い いう問 挙
公的 業 RCC 特 宅金融専門会社 債 債 処理 等 関 特 措置法( 専法) 預金保険法 金融機能 再生 緊急措置 関 法
金融再生法 基 債 い 管理 回 業 自
い 民間 業 民間 全 土俵 預金保険機
構 特 調査 適用 い 公的資金 注入 い 業 指 い
会 録 あ 民間 競い う姿勢 あ
明白 一企業 会 録 業 行う 問
い 述 RCC 公的機関 あ 公的機関 民間企業 競 必要性 あ
競 い 決 的 実 入曔方式 良債 い RCC 落曔 率 2割 い あ Discounted Cash片 Flow(割引現 価値)法
良債 価値 計算 入曔 交浟 時価 引 う
DCF法 時価 損失( 国民 担) 出 い 喜 い あ
否 い 実 RCC 時価 外資系投資会社 程 価
格 あ え RCC DCF法 時価 適 あ
用い 入曔 参入 民間企業 競 起 い 得意 入曔
特 民間 2割程 落曔率 いわ い RCC 2割 落
曔率 誇 い RCC 結果 時価 適 価格 述 い 見
方 民間 企業 潰 い 言え 公的機関
民間活力 削 う い う
片 々 現 始 RCC 民間 業 必要性 あ
現 数 残 い 良債 倒産企業 良債 処理
わ い 民間企業 良債 処理 得 経験 積 い うえ
士 組 大い あ え 処理能力 大 い 考え
必 日曓企業 期待 外国
処理 う 早期 処理 いう い 期待 い
RCC 民間 業 いい 疑問 抱 得
い
片 民間企業 曓当 意味 処理 延 数 改善 経営
者 考え方 改 う 債 回 企業再生 良債 処理
曓的 問 あ 企業体質 改善 RCC 考え 組 い わ い いう RCC 回 指針 契 拘束性 追求 人間 尊厳 確保 企業
再生 追求 掲 い 否 わ 公的機関
防 いう意識 効果 あ 考え 民間企業
う 考え方 債券回 業 行う 能 考え 民間 利益 追求 当然 利益 倒産 機 経営破綻 越え 再建 再生 新
価値 生 出 う 初 生 還元 あ 経営者
考え方 改 企業体質 改善 う 民間 側 組 あ
会 行動憲章 良債 早期処理 業再生 滑
推 通 国民経浞 再生 活性 献 制 い わ
う 民間企業 明 RCC 考え方 企業再生 追 組 い
民間企業 債 回 着手 自 企業 関わ 真剣
組 考え
主張
節 問 挙 RCC 民間 業 参入 い 問
あ 主張 RCC 民間企業 迫 い 民
間 業 漸 廃 いう あ
RCC 公的 業 担い 民間 業 手 いわ
棲 能 考え 理 民間 業 民間 土俵
行わ い RCC 行 業 民間 行う 当然 能 あ
RCC 処理 中 利益 案件 易 民間 嫌わ
い 処理 い いう懸念 あ RCC 自身 回 い 断
債 い 回 極大 観 踏 え 流動 証券 いう方針
い RCC 断 い案件 民間 譲渡 い 扱
案件 中 RCC 回 あ 知 い RCC
え回 困 断 案件 民間 譲渡 い RCC 債 回
民間 能 いう 示 い い え RCC 民間
業 手 引 能 あ 引 考え
公的 業 残 考え 述 い 公的 業 中
専問 大 わ い 棲 行わ 専問 含 全
民間 丸投 う 専問 引 起 旧 専会社 刑 的
責任 追 RCC 意義 う
う 専問 民間 丸投 いう 府 犯 過 結果責任
府自身 回避 いう 公的 業 RCC
残 考え
民間 業 あ う 問 起
通 処理 巨大 い
揮 い う RCC い 活躍
民間活力 潰 い 日曓経浞 良 い あ
公的機関 弊害 あ
漸 廃 突然RCC 業 停 多大 弊害
避 い 民間 企業 巨大 消え 落曔 能性 増え
手 喜 い RCC 消え 良債 処理 鈍
日曓経浞 行 安 感 投資家 日曓 起 日曓 株価 落
いう懸念 あ 良債 市場全体 見 RCC 出 断 漸
民間 業 廃 い 良い 考え
民間 RCC わ 能 あ RCC 民間
業 日曓経浞 弊害 え 刑 的責任 追
公的 業 残 経浞 急激 避 民間
業 漸 撤 いう考え 主張 あ
片 良債 問 う 突然現 あ RCC
う 強力 い 経浞 安 要素 良い あ
自国 民間活力 潰 検討 値 う
片 参考文献
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MORNINGSTAR 片 http://www.morningstar.co.jp/index.asp
人民元 大幅 増価 よ 中国 インネヤ 抑制 能 ？
片 高石直毅
アノケダメェダ
近 BRICs 一角 率 前 経浞 長 遂 い 中国 世界 注
目 い 経浞 長 中 晙気 過熱気味 国 生
中国経浞 安要因 い 中国 世界経浞 大
響 え 要因 い 体的 世界経浞 牽引
経浞 問 晙気 減 い 中 世界 晙気
見通 あ 暗 い BRICｓ 新興国 わ 中国
長 来 見 い あ 中国 過熱
経浞 減 う あ 世界経浞 大 響 出 注目
い い
う 中国 い 論 大 意味 あ 考え
中国 対 世間一般 人民元 増価 行い抑制
いう論調 あ 曓当 人民元 増価 中国 解消
いう 検証 い
中国 インネヤ抑制策 人民元増価を主張 る理 背景 片中国 インネヤ 状況 い
現 中国 状況 表 指標 一 目 CPI 伸 高 紹
対前 暻比伸 率 昇 表 参照 暻 降 ヶ
暻連 警 超え 特 食品価格 昇 大 中国人 生活 大
え い
片 入 人民銀行 計 回 預金準 率 引 い
表 2 参照 いう 実 中国 状況 映 い 言え う 金融引 締 行 い 主 要因 通 表3参照 外
準 増大 貿易黒 海外 資曓流入 早 人民元 安 暶
入 行う中 市場 出回 人民元資金 胎 資金回 追い い あ
片 う 状況 中国 経浞 長 見通 良 い 例え
得者 担 多 社会 生 体制 対
満 大 大 社会的問 引 考え
過熱 実質金利 投資 過熱 株 動産
生 中国経浞 懸念曩料
片インネヤ抑制 手段 人民元を増価 べ いう論理 抑制策 人民元 増価 いう論者 現 中国 策
い いう主張 い 策 国 経浞 考え方
開 経浞 い 固 暶 金融 策 独立性 自 国 資曓移動
時 い いう あ 3 う
1 あ 何 自 入 い あ
中国 場 変動幅 い 変動 暶 用 い 1 日
0.5 範 あ 実質固 変わ い わ 金融 策
資曓 海外 大 流入 い いう状況 あ 中国 場 貿易 支 黒 大 直接投資 資曓 支 黒 あ
人民元 増価 期待 投機資金 流入 外 準 大幅 増 人民元 増価
力 い 対 中国 実質固 暶 暶 安
府 的 い人民元売 入 行う 結果 う い
え 外 準 増大 あ 入資金 胎 い 市中 過
流動性 供給 い 力 い 貿易黒 縮 増大
外 準 抑制 入 効果 高 胎 い資金 減 過 流動
性 抑制 抑制 い
人民元 増価 大 貿易 縮 国 流入 過 流動性 抑
制 抑制 いう 人民元増価論者 考え方 あ
人民元増価 当 中国 インネヤ 抑制される ？ 問 提起
挙 う 背晙 理 確 人民元 増価 外 準 増大 抑え 多少 過 流動性 解消 考え 外 準 増大 抑え
中国 解消 い
片 示 要因 近 中国 力 背晙 あ
外 準 急増自体 抑制 要因 解消 抑制
い あ 人民元増価 外 準 増大 抑え 中国 抑
制 い
中国 人民元増価 よ インネヤを抑制 い事 理 主張 根拠 主張 ：人民元増価 よ インネヤ 抑制 い
根拠 ：以 要因
片中国政府 積極的 政政策
来 2010 万博 いう国家 元 建設投
資 大 い う 担う企業 国暼企業 多 四大国暼銀行
積極的 融資 い 暶 増価 行 旺盛 投資需要 あ
市中銀行 応え 益 得 融資 大 結果 市中 多 流動性
供給 い 増価 流動性 減 効果 期待 い
片銀行 良債権比率を さ る 積極的 貸 出 増加
中国 銀行 日曓 銀行 様 良債 比率 減少 う いう 府
要求 突 い う 場 良債 う 債 健全
地 力 必要 良債 手 早 減
少 手段 積極的 出 行い 良債 比率 計算
あ 出 総 増 比率 手段 あ 中国 銀行 場
う 手段 用い 良債 比率 い あ 2007 暻 人民元建
新規銀行 出 億元 億 暻 暻 過去暷高
─ 暻 億元 前 通 億元 回
い 表 前 比伸 率 17.9 高水準 鈍 見 い
銀行 旺盛 出 良債 比率 新 良
債 生 温床 い 旺盛 出 意欲 要因
片失業者 増加 将来 安 対 る個人預金 増加
中国 社会保 制 曑 安感 強い 中国 公 員 役員 国暼企
業職員 職者 職者 対 社会保 制 い 民間企業 自
営業者 適用 い い 得者層 対 生活保 制 都市部 あ
農曪部 い い 金 保険市場 曑 四大国
暼商業銀行 い いう安心感 預金 増え 結果 い 中国 貯 蓄性向 4 割 高 多 貯蓄 好調 経浞 長 旺盛 資金需要 源
泉 銀行 出 わ 投資 結果 市中 流動性 増価
期待 要因 解消 い
片金利自 化 実施され い い 金利 実勢より 水準 維持され いる
出金利 い 対 変動幅 入 金利自 向 第一
いえ 借 手 企業 信用 考慮 金利 実勢 水準 あ
表 参照 目金利 率 方 高い 実質金利
企業 利子 払 銀行 資金 借 形 投資 う
得 資金調 費用 近 過 投資 寄
い 思わ 結果 投資 増大 数効果 何倍 需要 生
出 要因
片食料ン資源価格 高騰
人民元 増価 行 場 暶 関 輸入価格
暷近 世界的 食料 資源価格 高騰 様々 品価格 転嫁 価格 昇 う
結果 増 輸入価格 相殺 あ 食料 資源価格
高騰 原因 供給側 問 挙 世界的 人 増 い 中
人 う 生産 追い い いう 考え 長期的 見
食料 資源価格 昇 考え う 中国
力 人民元 増価 輸入品価格 いう論理 解消 い 片
う 明 要因 近 力 背晙 あ 外 準 急
増自体 抑制 力 抑制 い 明 あ 人民元 増
価 外 準 減少 過 流動性 防 抑制 限 的 効
果 い いえ
増価 輸入物価 輸入 暶 価格 押 力
抑え 効果 期待 人民元 増価 建設 生産設 必要 機械 素曩
価格 帰 動産 建設 過 生産設 投資 能性 あ
一回限 増価行 増価期待 高 人民元預金 急
増 い
う 人民元 増価 中国 抑制 い
インネヤ抑制 提言 出口政策
片 う 中国 う 策 行 い い う
抑制 資曓流出規制 和 あ 考え 現 中
国 場 流入 一方 資曓 国 流通 い 過 流動性 原因 あ
過 流動性 中国国外 向 抑制 行い 抑制
あ
力 弱 手段 人民元増価 変動相場制 移行 資曓流
出規制 和 いう 選択肢 考え う 選択肢 実体経浞
非常 大 中国経浞 失 う あ 中国
人民元 増価 力 弱 資曓流出規制 和 選択 わ
現 厳 い資曓流出規制 流入 一方 資曓 流 外 向 わ 望 い
暷近 中国 資曓流出規制 少 い 2005 段階
積対外直接投資 水準 積体 直接投資 程 近 中
国企業 国 競 力 大幅 向 い 踏 え 対外直接投資 大 余 地 大 い 中国企業 海外 出 積極的 支援 い 要 あ う
片 え 暷近 金融引 締 策 的 行い 日曓
崩壊 う い い あ
中国 抑制 人 民元増価 効果 4 あ 5
要因 解消 抑制 期待 い
5 要因 解消 増価 行 大 い 例え 大
幅 増価 中国牽引 輸出 晙気 減 あ 過 流動性
旺盛 資金需要 改善 態 い う
い あ う 資曓流出規制 和 的 金融引 締 策
適 出金利 是 銀行改革 様々 要因 改善 手段 解
消 い い 中国 過熱 経浞 持
能 展 世界経浞 え 願い
中国経浞 い 注視 い い
図表 出所：Sチ同 アグア経済ゞァセス N為0幹-年4 新光総 研究所
図表 出所：Sチ同 アグア経済ゞァセス N為0幹-年4 新光総 研究所
図表 出所：Sチ同 アグア経済ゞァセス N為0幹-年4 新光総 研究所
図表 出所：Sチ同 アグア経済ゞァセス N為0幹-年4 新光総 研究所
参考文献
深尾光洋 平00幸 中国経済 ブェュ分析 日 経済新聞社
榊原英資 平005 人民元改革 中国経済 近 来 角 O点e ゾヴブ 平1 小口 伸 平005 人民元 世界を変える 集英社新書
白井早 平004 人民元 中国経済 日 経済新聞社
健治 平00幹 カ中国キ台 回預金準備率引 利 過熱防止 Sチ同 アグア経済ゞ ァセス N為0幹-年4 新光総 研究所
門倉貴史 平004 中国：望 れる資 流失規制 早期 和 ～人民元気利 力ンイン ネヤ 力 る対 直接投資 対外直接投資 アンバメンケ～ 第一生 命経済研究所 経済調査部
日 法人税率を引 るべ ？
04110237片 曪片
1.片
曓稿 日曓 法人税率 引 いう問 対 引 あ
いう主張 論証 目的 日曓 法人税率 現状
日曓 法人税率 引 いう問 注目 う 背晙
第2節 い 法人税率引 対 批 法人税率 引 場
考え 作用 応え 日曓 法人税率 引 あ 論証 第 3
節 暷 日曓 税体系 い 検討 第4節
2.片 問 提起 問 分析
日曓 法人税率 引 曓稿 課 設 第2節
法人税率 巻 環境 法人税率引 議論 意義 い 明
1 問 背晙
法人税率 議論 始 前 法人税率 義 必要 あ
曓稿 い 検討 法人実効税率 あ 法人実効税率 国 地方 わ 法
人 得課税 表面税率 あ 国 地方 問 両者
一体 法人税率 検討 法人実効税率 法人税率 省略 日曓 法人税率 2007 7暻現 40.69% あ 1998 1999 2 わ
大 税率引 行わ 日 水準 結果 日曓 法人税率
いわ 曓当 う あ う 日曓 法人税率
国 的 う 水準 あ いえ 諸外国 比較 行う
表1 G7 諸国 法人税率 示 日曓 法人税率 G7 い 水準程 あ 2008 法人税率 39.65% 29.83% 引
現行 33.33% 5%程 引 計 あ 日曓
法人税率 数 確実 G7 高い水準 あ う 諸国
い 10% 高い水準 あ 中国 2008 法人税率 33.0% 25.0% 引 う 日曓 法人税率 現実 高い水準 あ いえ
2 問 明
日曓 法人税率 国 的 高い水準 あ いえ 法人税率 高い いう
日曓 う 響 い あ う
面 租税 入 増 大 献 い 19 一般会計 入
法人税 入 16 3590億 18 い 14 9178億
あ 1.4 いう伸 法人税 入 14 9.5
10 降 着実 増 い 表2 近 日曓経浞 好調
映 法人税 租税 入 増 大 献 い
対 面 国 市場 魅力 い 日 日曓 長戦略
柱 1 海外 長力 活用 あ い 体的 海外企業 参入
期待 新規 用 創出 設 投資 増 経浞活力 強 梃子 長
いう 意味 法人税率 長戦略 大 関 あ
企業 出 投資 決 あ 人件費 立地条件 要素
案 中 暷 要 目 法人税率 あ 途 国 金 土地 廉
魅力 え 法人税率引 梃子 外国企業 込 長 い 対
日曓 う 法人税率 国 的 高い水準 国 市場 魅力 国 企業 国外 流出 う 日曓 近 外資曓 流出傾向 い 日 曓 対外対 直接投資 従来 全体 3 前 流出超過 推移 2005 4.7 2006 6.6 流出傾向 拍車 い
近 世界的 傾向 法人税率 引 い 世界 均法人税率 2000
32.0% あ 2007 26.9% 引 う 世界
的 海外企業誘 向 法人税率引 潮流 中 日曓 健全 向
組 行い 法人税率 引 う 断 迫 い あ
3.片 日 法人税率を引 るべ ある る議論
第 3 節 法人税率引 対 批 法人税率 引 場 考え
作用 応え 日曓 法人税率 引 あ 論証 い
1 税 響
法人税率 引 場 考え 法人税 減少 あ 理想
法人税率引 税 減少 経浞活性 税 減 相殺
いう あ 米国 試算 法人税率引 税
効果 大 期待 う い いう 様 日曓
効果 大 い 考え 日曓 2011
黒 いう 緊 課 あ
考慮 税 観 法人税率 引 望 い
いえ い 短期的 視 考え 場 結論 あ 現 税
視 法人税率引 海外企業 込 傾向
あ 国 企業 海外流出 拍車 長率 減 中長期的 経浞停滞 招来 能性 高い 結果的 得課税 伸 税 減少
目 税 優 いう考え 短絡的 あ いえ 要 法人
税率引 生 現 徹底的 出削減 消費税率引 あ 考え
2 曓当 法人税率引 海外企業 誘
企業 出 投資 決 あ 要素 案 中 暷
要 目 法人税率 あ 述 法人税率 暷 要 あ 1 要素 過 い 法人税率 引 対日直接投資 増 い いう 考え
法人税率引 曓当 国 資曓移動 響 う
既 研究 検討
法人税 対 直接投資 関 い 90 降 De Mooij and Ederveen 2003, 2005 Hines 1997, 1999 多 実証研究 結果
法人税率1% 引 対 直接投資 3%増 いう
い 既 研究 法人税率引 海外企業 誘 効果 あ 結論 い
対 直接投資 増 対 設 投資 増 結 いうわ い いう 注意 必要 あ 短期的 法人税率引 対 設 投資 響 い いう見方 強い
長期的 対 直接投資 経営資源 移動 う生産性 向 通 対 設 投資 活 考え UNCTAD 2006 過去 10 間 世界 対 直接投資 う M&A 6 割 占 国 限 割
8 割 様 日曓 M&A 対 直接投資 占 い 深 尾 2004 対日 M&A 行う外資系企業 全要素生産性 高 設 投資 研究開
日曓企業 活 行う傾向 あ 主張 長期的 対 直接投
資 対 設 投資 活 裏
法人税率引 日曓 場立地 魅力 増 場 海外立地思
考 強 日曓企業 海外立地 減 国 立地 増 効果 あ 考え い
日曓 要 対 直接投資 増 前 現 深刻
資曓 流出 歯 あ 海外企業誘 いう観 え 資曓流出
抑 いう観 法人税率 引 あ
法人税率引 資曓流出 抑 いうわ い 日曓国
諸 中国 国 わ い 海外生産 い国 生産
機能 強 い 課 国 外 生産 保暼 機能 比較
国 保暼 機能 高 価値 品 生産 機能
場 機能 あ 場 国 大規模 場 新設 海外
場 体制 あ 日曓 業 急 海外展開 支え 国
要 機能 あ うい 国 機能強 向 組 課
体的 国 地方公共団体 企業 踏 え 立地環境 競
力 源泉 あ 生 出 組 一層強 う 生
出 術等知的 産 流出 防 枠組 構築 必要 あ
3 国民 明
国民 明 考え 法人税率 引 いう 法人 優遇
動 増大 社会保 関 費 源確保 消費税率引 避
い い 動 中 法人税率 引 国民 感 招 あ う
論 関 興味深い論証 曩料
豊 福祉国家 著 あ 優 社会保 制 実現 税率
非常 高い 知 い 租税 担率 比較 日曓 25.1% 2007
あ 49.9% あ 2004 租税 担率
占 法人 得課税 割 個人 得課税 消費課税 割 高い 表3 法人税率 57% いう非常 高い水準 あ 結果 直接投資 1985～90 GDP比3.6% いう大幅 流出超過 い
1991 税制改革 一環 法人税率 57% 30% 半減
減税 価値税 資曓 得課税 課税 大 優
社会保 制 維持 法人税率 引 流出 歯
流 入 転 長 率 向 う い う 意 味 結 果 的 1991～95 0.4% わ 流入超過 転 い 1994
降 法人税率28% いう水準 日 い
学 法人税率引 必 法人優遇 結
い いう あ 企業 利潤 忠実 動 結果 産業 空洞 通 国
長 暷終的 国民 多大 響 あ 日曓 要
法人 担 軽 一方 国民 担 増 国民 納得
う 実 社会保 制 構築 あ
3 日曓 法人税率 引 あ 結論
法人税率 引 あ 減税 徹底的 出削減 消費税
率引 国 生産 機能強 向 組 法人税率引 国民 納得
う 明 実 社会保 制 構築 必要 あ
4.片 日 れ ら 税体系 い 考える
第4節 法人税 日曓 税体系 い 考え
日曓 税 構 比 諸外国 比較 諸国 異 得課税 個人
得課税 法人 得課税 対 依 高 消費課税 消費税 揮 油税
対 依 い いう特徴 あ 表 4 高齢 展 税 担
い 得 い いう状況 中 日曓 諸国 う 消
費課税 割 高 い い段階 い 考え
得課税 法人 得課税 方向性 い 明 う 1 得課税
あ 個人 得課税 い 考え 日 日曓 個人 得課税 国 的 担水準 表5 源調 機能 得再配 機能 い
個人 得課税 増大 社会保 関 費 高い 源調 機
能 え 近 大 格差問 是 高い 得再 配機能 求 い
近い将来消費税率引 避 い いう見方 強い 消費税 得 多寡 関
わ 担 い 消費税率引 得再 配 意味
体的 議論 踏 込 い 2007 7暻現 得税 民税 わ 50% 得税率40% 民税率10% あ 暷高税率引 視 入 個人 得課税 機能強 い 検討 い 必要 あ 考え
消費課税 担増 求 い あ 述 消費課税 中
消費税 税率引 検討 い い 少子高齢社会 い 増
社会保 関 費 担 支え 高齢者 含 限 幅 求 い 望 い 消費税 高齢者 含 社会 担 能 構 員全員 担 求
いう性格 暼 い 社会保 関 費 源 優 い 日曓
消費税率 世界的 極 い水準 あ 表 6 税率引 余地 十 あ 消費税 急 い 高齢 対応 社会保 関 費 安 的 源 期待 将来的 日曓 世界 均 価値税率 あ 15% 消費税
率 引 求 い 考え
現行 一 5% 担 課 制 消費税率 引 い 望
い 高齢者世 い 著 資産格差 得格差 配慮 い
え EU 諸国 価値税 う 奢侈品 高い税率 適用 食料品 日 用品 い税率 適用 配慮 必要 あ
5.片
曓稿 日曓 法人税率引 論 生 背晙 紹 日曓 法人税率
引 あ いう主張 考え 3 論 応え 論証
法人税率引 議論 税体系 提言 試
体的 法人税率 何 引 あ 数値的 析
法人税制改革 い 触 2 課 い
参考文献
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経浞産業省 厚生労働省 文部科学省 2007 2007 白書
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図表1.片 G7 アグア諸国 法人実効税率
2007 7 現
国 法人実効税率 % 国 法人実効税率 %
日 40.69 ィヂジ 36.1
アベモィ ィモネァャッア 40.75 中国 33.0
英国 30.0 韓国 27.5
チイゼ 38.65 湾 25.0
ネメンケ 33.33 香港 17.5
イシモア 37.25 クンイフヴャ 20.0 務省ビヴヘヒヴグ等より作成
