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第 ₇ 回

水 的合併 効果

本日 内容

• ^{水 的合併 経済効果}

– ^ソン

– ^{効率性 増大 関 実証研究}

• ^{企業結合規制}

– ^{企業結合規制}

– ^{合併 ン}

– ^{合併シ シ ン}

ソン

• ^{水 的合併 市場支配力 増大 効率性}

増大 両方 効果 発生 考え

• Williamson (1968) ^{市場支配力 増大}

価格 昇 効率性 増大 費用

両方を考慮 入 総余剰を増加さ

合併 あ ば 例え市場支配力 増大

価格 昇 観察さ 認 べ

主張

• ^{う 厚生 を ソ}

水 的合併 厚生効果

P2

P1

P0

Q2 Q₁

1 1

AC _MC

2 2

AC _MC

ソン

•

– ^{図 角形 面積 四角形 面積} → ^{市場支配力}

増大 価格 昇 余剰 減少 効率性 増

大 費用 余剰 増加を 回

合併 禁 べ あ

– ^{図 角形 面積＜四角形 面積} → ^{効率性 増大}

費用 余剰 増加 市場支配力 増

大 価格 昇 余剰 減少を 回

合併を容認 べ あ

効率性 増大 関 実証研究

• ^{ソン 主張 説得力を持}

水 的合併 多 い 合併企業 利

益 増大や効率性 改善 観察さ ば

い

• ^{日本企業 い}

– ^岩崎 (1984) Odagiri and Hase (1989) : ^{合併 企業 利}

益率を高 言え い

– ^{渡辺 (2001) : 金融機関 合併 い 小規模 合併を}

除い 規模 経済や _X 非効率性 合併 要因 い

言え い

– Myojyo and Ohashi (2009) ^{：富士 幡合併 い 合}

併 効率性 _4.1 ％ 昇

効率性 増大 関 実証研究

• ^{欧米 企業 関}

– Meeks (1977) : ^{合併 い 費用減少を}

い 費用減少 多 場合わ

– Healy et al. (1992) : ^{合併企業 産業 中 企業}

を比較 合併企業 方 ン

ス い

企業結合規制

• ^{独占禁 法第 15 条 一定 引分}

競 を実質的 制限 合併を禁

– ^{一定 引分 : 関連市場}

– ^{競 を実質的 制限 : 競 減殺さ}

企業 市場支配力 無視 い

程度 高ま 可能性 存

• ^{独占禁 法 関連市場 い 無視}

出来 い市場支配力 増大を う

合併を禁 い

企業結合規制

• ^{経済学 市場支配力 効率性 間 大}

関心 持 い

• ^{競 政策 競 実質的制限 わ 市場支配力 増大}

点 置 効率性 改善 あ ま 付加的 断 料

い

• ^{寡占企業間 大型 企業合併 行わ 競 当局}

日本 引委員会 市場支配力 増大 可能性を中

心 合併 及ぼ 影響 い 審査を行い 合併 是非を

断 企業結合審査 行わ

• ^{独占禁 法 規定さ い う 合併 市場支配力 増}

大や競 排除 利益 大 影響を え 可能性 高い場合

合併を禁

• ^{競 当局 合併 対 規制を 企業結合規制 ぶ}

合併 ン

• ^{引委員会 企業結合審査 断基準を明}

確化 合併 ン を 表 い

• ^{合併 ン 基本的 や EU 競 当局}

表 い 合併 ン 同 内容 あ 国

標準 い 断基準を採用 い

• ^{一定 引分 画定 SSNIP ス}

関連市場 画定を採用 競 を実質的 制

限 場合 単独的行動 ニ

効果 場合 協調的行動

場合 分類 分析を行う を明記 い

合併 ン

• ^{競 を実質的 制限 い場合}

以 ₃ を挙 企業結合審査を行

わ い基準 セ 基準 を明記

い

1. ^合併後 HHI 1500 ^{以 あ 場合}

2. ^合併後 HHI 1500 ^以 2500 ^{以 あ}

HHI ^増分 250 ^{以 あ 場合}

3. ^合併後 HHI 2500 ^{以 あ} HHI ^増分

合併 ン

• ^{単独的行動 ニ 効果 場合}

– ^{合併 有力 競 者を持 い巨大企業 誕}

生 結果 合併企業単独 価格引

可能 場合

– ^{製品差 化 行わ い 市場 い 密接 代}

替関係 あ 財を生産 い 企業同士 合併

局所的 競 排除さ 合併企業単

独 価格引 可能 場合

• ^{協調的行動 場合 合併}

企業数 減少 企業間 を締

合併 ン

• ^{市場支配力 増大 可能性 十分 高い}

考え

– ^{競 企業 対 事業譲渡等 問題解消措置}

を 市場支配力 増大を未然

防

– ^{有効 問題解消措置 存 い 合併}

そ 禁 さ

合併シ シ ン

• ^{客観性を保 90 代以降 計 経}

済学を用い 合併シ シ ンを行う手法

積極的 開発さ う い

• ^{現 十分 タ 揃えば 提案さ}

合併 程度 価格 昇を

を合併前 シ シ ン あ 程

度可能 い

• ^{欧米 合併シ シ ン 積極的 用}

い う い

事例： 幡製鉄 富士製鐵合併

• ^{戦後 合併 中 競 政策 立場 最 注目を集 事例}

– ^{両社 戦前 国策会社 日本製鐵 過度経済力集中排除法 適} 用を 分割さ

– 1968 ^{合併計画を発表 引委員会 非 式 事前審} 査を依頼

– ^{両社 業界1 2 大企業 あ 合併会社 銑鉄 44.5％ 粗} 鋼 _35.4％ ケッ シ を有 想さ

• ^{一定 引分 問題}

– ^{銑鉄や粗鋼 中間財 あ 引委員会 鋼板や鋼管 い} 最終製品を持 一定 引分

– ^{合併後 シ 30％を越え 20品目あ 鉄 用 両} 社 シ ₁₀₀％ 食缶用 _61.2％ 鋳物用銑 _56.3％

い 競 実質的制限 そ あ

事例： 幡製鉄 富士製鐵合併

• ^{引委員会 結果を両社 内示}

• ^{そ 後 両社 合併契約を締結 式}

届出を行う

• ^{引委員会 合併 中 を勧告}

• ^{両社 勧告を拒絶 審 手続 開始}

• ^{結局 設備譲渡 対応策を提案 同}

意審決 合併 認

事例： 幡製鉄 富士製鐵合併

• ^{実情 競 制限的 あ}

そ あ

– ^{シ 30 ％を越え 品目 数多 あ 次}

倍を越え ケ ス 少

– ^{鉄鋼を用い 製品 多 両社 供給}

代替財 い 最大 両社 あ

ケ ス 見

– ^{鉄鋼産業 設備投資 必要 参入 壁}

い

–

事例： 幡製鉄 富士製鐵合併

• ^厚生

– ^{合併 設備投資 効率化 研究投資 効}

率化 原料 効率的配分 製品 交錯輸送 排

除 管理部門 合理化 資本調 力 効果

効率性 向 指摘さ

– ^{そ 大 さ い 一致 推定結果}

ま 経済学者 間 意見 わ

– ^{さ 言えば 引委員会 必 点}

十分 考慮さ いえ い

参考文献

• Healy, P.M., K.G. Palepu and R.S. Ruback Does Co po ate Pe fo a ce I p ove afte Me ge s? , Journal of Financial

Economics, 31, 135-175

• Meeks, G., (1977) Disappointing Marriage: A Study of the Gain from Merger, Cambridge University Press

• Myojyo, S., and H. Ohashi Assessi g the Co se ue ces of a Ho izo tal Me ge a d its Re edies i a Dy a ic E vi o e t , mimeo

• Odagiri, H., and T. Hase A e Me ge s a d Ac uisitio s Goi g to Be Popula i Japa Too?: A E pi ical “tudy , International

Journal of Industrial Organization, 7, 49-72

• Willia so , O.E., 6 Eco o ies as a A tit ust Defe se: The Welfa e T adeoffs , The American Economic Review, 58, 18-36

• ^{岩崎 (1984) 合併 再編成 小宮隆太郎 奥 寛 鈴 興太}

郞 編 日本 産業政策 東京大学出版会

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