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財務比 率分 析に よるフ ィ リッピンに おけ る日系 ・欧 米系 ・現 地系 製 造企 業 の業 績比較 77
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財務比率分析によるフィリッピンにおける日系・欧米系・現地系製造企業の業績比較 79 b ） 売 上 総 利 益 率 の 水 準 … … 最 近2 年 間
⑤ 〜 ＋30 ％ 〜 ⑩ 〜20 が 〜ぐ）〜10 ％ 〜 ⑩〜5 ％ 〜 ⑥ 4.
生 産 ・販 売 過 程 の 流 動 化 a
） 棚 卸 資 産 回 転 率 の伸 張 率 （年平均） 最 近2 〜3 年
⑤〜 ＋30 ％ 〜 ⑩ 〜 ＋15 ％ 〜（C）〜O 〜 ⑩ 〜 −15 ％ 〜 ⑧ b
） 棚 卸 資 産 回 転 率 の水 草 … … 最 近2 年 間
⑥〜 ＋10 回 〜 ⑩ 〜6 回 〜 に）〜4 回 〜 ⑩ 〜2 回 〜 ⑥ 5.
売 掛 債 権 の 回 収 速 度 a
） 売 掛 債 権 回 収 目 の短 縮 率 （年平均） 最 近2 〜3 年
⑤〜 −30 ％ 〜 ⑩15 ％ 〜c 〜O 〜 ⑩〜 ＋15 ％ 〜 ⑥ b
） 売 掛 債 権 回 収 目 の 水 準 … …最 近2 年 間
⑤ 〜10 日〜(B)〜30 日 〜c 〜60 日〜 ⑩ 〜90 日〜 ⑥ 6.
財 政 状 態 a)
流 動 比 率 の 水 準 （最 近2 年 間）
⑤〜120 ％ 〜(B)〜ioo ％ 〜 に）〜80 ％ 〜 ⑩ 〜60 ％〜 ⑧ b
） 負 債 比 率 の 水 準
⑤〜60 ％ 〜 ⑩ 〜70 ％ 〜 ⑥ 〜80 ％〜 ⑩ 〜90 ％〜 ⑥ 又 ， 資 本 系 列 に おけ る略 号 の 意 味 は 次 の通 り で あ る。
⑧ → 日系 ， ⑧→ 米 国 系 ， ⑩ → 英 国 系 ， ⑤ → ル ク セ ン ブ ル ク系 ， 菌 → 華 僑
（ 含台湾）系 ， 図 → 現 地 系
業 績 総 括 表 に 基 づ い て ， 日系 ， 欧 米 系 ， 華 僑 な い し 現 地 系 の各 企 業 の 体質 に つ い て比 較 す る こ とに し た い 。
尚 ， 自動 車 工 業 中 ， 最 近 米 系 か ら 日 系 に 転 換 しした 企 業 が3 社 あ るが ， こ れ は 米 国 系 に 含 め た 。 又 ， 電 気 製 品 業 中 のPIM 社 は 合 弁 企 業 で 資 本 系 列 は 不
明 で あ るが ， 一 応 華 僑 又 は 現 地 系 の 中 に 含 め て 計 算 し た 。 1.
総 合 力 … … 純 利 益 の 動 向
日系 企業 が 欧 米 系 な い し 華 僑 現 地 系 よ り も優 位 に 立 っ て い る業 種 は 食 品 工 業 （ ⑧A3D1 ， ③Blel ，⑩B1C1 ，⑤Bl ）， 人 造 繊 維( ⑥A2 ， ③C1, ⑩C1 ），
自 動 車（ ⑧bi ， ③→ ⑧D1E2 ，(S)C1E1 ） で あ り， 日系 ， 欧 米 系 ， 華 僑系 が 互 角 に 競 って い る の は ， 鉄 鋼 ・ 鉄 鋼 製 品 業 （ ⑧AIBICI ，④A1 ， ⑩A1 ， 俯A1 ） で あ るが ， 逆 に 欧 米 系 と 現 地 系 が 日系 よ り も 優 位 に 立 っ て い る の は ， 衣 服 製
造［⑧A2 参Al ，⑥B ］EL 図CD と 電 気 製 品（⑧A3 ，Bl, Cl, 図A1 ，匿鋤Bl, ③A2B2C1 ）の各業種であ る。 2.
販売力……a ）売上伸率 b ）総資 本回転率
八 日 系17
社 口
A B C D E
10 2 0 3 2
2 4 3 7 1
︵欧米系16社︶
A B C D E
7 2 3 2 2
3 2 5 5 1
︵現華系10社︶
A B C D E
5 1 0 3 1
3 0 2 4 1
a ） 売上高の仲率についてはA とB の企業 の占め る割合からみ て， 日系12/17
≒＝70％, 欧米系9/16ご ≠56‰ 現華系6/10＝60 ％とな りレ 日系が最も優 れてお り， 次いで現地・華 僑系，欧米系 の順 とな る。 b
） 総資本回転率に関しては1 回 転以上すなわちC ラ ン ク以上の企業数 の割合は， 日系9/17 幸53％, 欧米系10/16=63 ％, 華僑， 現地系5/10≒＝50 ％ であ り，欧米系が最も優れ， 日系，現地と華 僑系 の順 となる。
日系が欧米系 とくらべて，売上高仲率の点 においては優れているが，総資 本回転率の水草において劣っている原因は，第1 に 日系は欧米系 に比し，現 地への進出時点が比較的新しい企業が多 く，従って成長力は優れているが，
市場の開拓が未だ十分に達成されていないために， 投資規模に比し売上高の 水 準が低い点 と，第2 に，日系企業 の業績が良い食品，人造繊維，自動車 の 各業種は欧米系企業 の業績の良い衣服や電気製品業 とくらべ ると，資本集約 型 の企業が多 く，従 って，投下資本の額が比較的多 くなっている点 とをあげ ることが出来る。従 って，資本集約型 の企業が多 く，かつ成長力 の点 におい て優れてい る日系企業は，近い将来，欧米系 企業を 凌駕す る可能性を秘めて い るとお もう。 3.
生産 効率……売上総利益率
言
．系17 社
A B C D E
6 1 2 5 3
5 5 4 2 1
ふ欧 米 系16 社w
A B C D E
3 1 3 5 4
4 6 3 2 1
水 系 リ
A B C D E
3 1 1 2 3
1 ]． 7 1 0
a ） 売上総利益 率の仲率に関し, ＋5 ％以上 の年平均仲率すな わ ちc 以 上の企業数は， 日系9/17=≒53％，欧米系7/16=＝44％，現地・華 僑系5/10=50
％とな り，特にA ランク（15％以上の伸率）の企業数において，日系は欧米系
財 務比率分 析に よ る フ ィリ ッピンに おけ る日系 ・欧米系 ・現地 系製 造企 業 の業 績比 較 81 や 現 地 華 僑 系 の2 倍 に 達 し て お り 絶 対 的 に 優 位 に 立 つ 。 b
） 売 上 総 利 益 率 の 水 準 に 関 しO( ＼％ 以 上 の 水 準 す な わ ちB 以 上 の 企 業 数 は ， 日 系10/17 ＝＝59％, 欧 米 系10/16 幸63 ％ ， 現 地 ・ 華 僑 系2/10=20% と な
り ， 日 系 と 欧 米 系 は 殆 ん ど 互 角 で あ る が ，A ラ ン ク の 企 業 は 日 系 が1 社 多 く ， 又 ，c ラ ン ク の 企 業 も 日 系 が 一 社 多 い の で ， 僅 か な が ら 日 系 が 優 位 に 立 っ て い る 。
日 系 企 業 が 生 産 合 理 化 の 実 を あ げ ， 生 産 効 率 が 高 い た め に ， 高 収 益 に 恵 ま れ て い る 企 業 が 多 い こ と は 以 上 の 分 析 に よ り 明 ら か で あ る が ， 欧 米 系 も 殆 ん ど 互 角 の 水 準 で 激 し く 競 っ て い る 点 と ， 商 業 中 心 主 義 の 色 彩 の 強 い 華 僑 ， 現 地 系 の 企 業 が 販 売 力 の 点 で は 余 り 格 差 が な い に 亀 拘 ら ず ， 生 産 効 率 の 点 で は
か な り 格 差 が 大 き い 点 に も 注 目 す べ き で あ ろ う 。 4.
生 産 ・ 販 売 の 流 動 化 … … 棚 卸 資 産 回 転 率 ダ
八 日 系17
社 口
A B C D E
1 2 6 4 4
3 3 2 7 2
八欧 米 系16 社w
A B C D E
1 4 5 4 2
2 1 3 5 5
i 系 リ
A B C D E
1 0 1 6 2
2 2 0 1 5
a ） 棚卸 資 産回 転率 の伸 率 のO ％ 以 上す なわちc 以 上 の企業 数 は ， 日系9/17 幸53％, 欧 米系10/16 幸63 ％， 現地 ・華 僑系2/10 = 20％ とな り， 欧 米系 が 優位に 立つ が，b ） 回 転率 の水 準 の4 回 転， す なわちc 以 上 の企業 は 日系Q/‑I
nホAn 0/ 欧 米系C/I C≒＝QQ ％ 現地 ・華 僑系4/10 7 40％ と な り，更 に2 回 転 す なわちD を 含 め ると， 日系1 c:/i 7÷QQ 0/ 欧 米系11/16 字69 ％, 現地 ・華 僑系4/10 ＝40 ％ とな り， 回 転率 の水 準は 日系 が圧 倒 的に 優 れ てい るが， 改善 度 に ついて は僅か な が ら欧 米系 が 日系を 凌駕し てい る。華 僑 ・ 現地系 は最 も 水 準が低い。 5.
売掛 債権 の回 収速 度… …売 掛 債権 回収 日数
a ） 短 縮 率
b ） 水準八 日 系17 社 口
A B C D E
5 2 1 7 2
3 6 4 2 2
1︵欧米系15社︶
A
− 5
B I C いD E1
6 1 I 2
八 現 華 系10 社 口
A B C D E
2 0 4 2 2
1 3 2 1 3