多数の競合による物件取得競争が激化し、不動産価格が急騰
要素
2013年/2014年
多くの競合他社がリーマンショック後に撤退し たため物件取得において合理的な競争環境 が保たれている当社の投資スキーム
当社による100%
出資
自社単独の開発案件
当社と他の投資家との共同投資が中心当社のローン調達状況
コーポレートローンによる資金調達が中心
ノンリコースローンによる資金調達が中心営業総利益の構成比
19%
51%
2007年 2013年 アセットマネジメント事業
2007
年は不動産の売却によるキャピタルゲインが主 たる収益源 2013
年は、安定収益であるアセットマネジメント事業 が5
割を占める35
アセットマネジメント事業
951
560 846
1,776
419
352 1,349
216
618 261
65
119 4,338
1,262
1,936
0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000
2008年6月末 2012年12月末 2014年6月 その他負債 ノンリコースローン コーポレートローン/社債 純資産
3,472
907
1,343 599
216
376 267
138
217 4,338
1,262
1,936
0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000
2008年6月末 2012年12月末 2014年6月末 現金預金 その他 不動産等
過去と現在との当社資産の比較
当社総資産
(単位：億円) (単位：億円)
当社負債・純資産
36
130 120
417
NRL
CL(物件紐付き）
CL（運転資金）
ローン内訳
2014年12月末見通し
保有不動産の概要
資産残高
(
簿価合計)
オフィス 賃貸住宅 商業施設 シニアヘルスケア
長期
建替目的 その他 合計
2012年12月末 37,132 10,605 19,308 3,827 9,435 451 80,760
2014年6月末
（うち2012年12月末 保有資産）
62,310 (26,111)
6,169 (4,515)
24,989 (13,218)
1,939 (1,939)
12,799*
(12,799)
7,733 (-)
115,941 (58,857)
棚卸資産 (
単位：百万円)
固定資産 (単位：百万円)
37
資産残高 賃貸住宅 その他 合計
(簿価合計)
2012年12月末 − 9,953 9,953
2014年6月末
（うち2012年12月末 保有資産）
18,068 (-)
268 (268)
18,337 (268)
（参考）：含み損益計
■2012年12月末は-7,764百万円
■2013年12月末は-3,008百万円 KDX豊洲グランスクエア、
神谷町プライムプレイス 等
MONA新浦安 代官山アドレス ロゼオ水戸 等
*借地権及び 建設仮勘定を含む
投資有価証券の概要
(単位:百万円) (出資年) 2013年
12月末
2014年
6月末 備考
セイムボート 出資 (共同投資)
2011年
以前
2,941 2,703
非連結SPCに対する匿名組合出資、TMK出資等。出資年は出資契約等締結日基準。
2012年
以降
2,773 3,430
小計
5,714 6,134
海外投資
1,733 1,600
米国集合住宅や中国不動産ファンドに対する投資等REIT投資口
2,778 7,955
REIT投資口(ケネディクス・オフィス投資法人、ケネディクス・レジデンシャル投資法人、ケネディクス・プライベート投資法人等)
政策投資等
1,466 1,471
関連会社株式(三井物産ロジスティクス・パートナーズ等) その他純投資196 668
金銭信託受益権（CMBS）、その他株式等11,889 17,828
投資有価証券
2014年6月末（百万円）
不動産関連投資 67,514保有不動産からノンリコースローンを控除したもの
投資有価証券 17,828上記参照
子会社関連出資 2,893 KFM（ケネディクス不動産投資顧問）、KPM株式等
合計 88,235
（参考）当社ポートフォリオの概要
76.5%
20.2%
3.3%
不動産関連投資 投資有価証券 子会社関連出資