29.33MW
No. 物件タイプ 地区
パネル出力
（MW）
買取価格
（ 税抜）
売電開始 想定NOI/年 減価償却費
当社グルー プ 投資額
想定マルチプ ル
※2
想定IRR
※3 1 いちご徳島東沖洲ECO発電所 四国 2.52 40 円 2013年08月 84百 万 円 36百 万 円 129百 万 円 7.46 x 26.2%
2 いちご桐生奥沢ECO発電所 関東 1.33 40 円 2013年09月 42百 万 円 20百 万 円 94百 万 円 4.77 x 17.6%
3 いちご元紋別ECO発電所 北海道 1.40 40 円 2014年02月 44百 万 円 21百 万 円 134百 万 円 3.84 x 15.2%
4 いちご府中上下町矢野ECO発電所 中国 0.99 40 円 2014年03月 28百 万 円 15百 万 円 102百 万 円 3.09 x 12.4%
5 いちご室蘭八丁平ECO発電所 北海道 1.24 40 円 2014年03月 41百 万 円 20百 万 円 138百 万 円 3.29 x 12.3%
6 いちご遠軽清川ECO発電所 北海道 1.12 40 円 2014年03月 35百 万 円 16百 万 円 93百 万 円 4.17 x 16.5%
7 いちご湧別芭露ECO発電所 北海道 0.80 40 円 2014年04月 23百 万 円 13百 万 円 31百 万 円 5.30 x 15.0%
8 いちご伊予中山町出渕ECO発電所 四国 1.23 40 円 2014年04月 43百 万 円 19百 万 円 73百 万 円 6.58 x 25.3%
9 いちご前橋苗ヶ島ECO発電所 関東 0.67 40 円 2014年04月 25百 万 円 9百 万 円 40百 万 円 8.57 x 34.3%
10 いちご別海川上町ECO発電所 北海道 0.88 40 円 2014年10月 29百 万 円 14百 万 円 42百 万 円 6.31 x 23.0%
11 いちご豊頃佐々田町ECO発電所 北海道 0.61 40 円 2014年10月 23百 万 円 10百 万 円 31百 万 円 7.27 x 27.4%
12 いちご中標津緑ヶ丘ECO発電所 北海道 1.93 40 円 2014年11月 64百 万 円 29百 万 円 175百 万 円 4.09 x 15.3%
13 いちご安平遠浅ECO発電所 北海道 1.17 40 円 2014年12月 39百 万 円 19百 万 円 36百 万 円 10.12 x 35.2%
14 いちご豊頃ECO発電所 北海道 1.03 40 円 2014年12月 41百 万 円 16百 万 円 65百 万 円 7.59 x 33.0%
15 いちご東広島西条町田口ECO発電所 中国 2.73 40 円 2015年01月 97百 万 円 41百 万 円 241百 万 円 5.15 x 20.3%
16 いちご名護二見ECO発電所 沖縄 8.44 40 円 2015年02月 308百 万 円 132百 万 円 1,189百 万 円 3.48 x 12.0%
17 いちご遠軽東町ECO発電所 北海道 1.24 40 円 2015年02月 40百 万 円 19百 万 円 32百 万 円 10.90 x 37.5%
各発電所の想定投資収益（確定分） ①
20 年間保有を前提とした想定 IRR （投資収益）は 39.1% （「 P50 」ベース※ 1 ）
※1 「P50」・・・事業計画策定に際し、技術コンサルタントが作成する超過確率50%での年間予測発電量（一般的に使用される客観的指標）
※2 「想定マルチプル」･･･各発電所を20年間保有することを前提としたビジネスプラン（「P50」ベース）の売電収益が投資額の何倍に相当するかを試算した倍率
※3 「想定IRR」･･･各発電所を20年間保有することを前提としたビジネスプラン（「P50」ベース）によるキャッシュフローをベースとした内部収益率
No. 物件タイプ 地区
パネル出力
（MW）
買取価格
（ 税抜）
売電開始 想定NOI/年 減価償却費
当社グルー プ 投資額
想定マルチプ ル
※2
想定IRR
※3 18 いちご厚岸白浜ECO発電所 北海道 0.81 40 円 2015年03月 23百 万 円 13百 万 円 43百 万 円 4.21 x 14.6%
19 いちご高松国分寺町新居ECO発電所 四国 2.43 36 円 2015年06月 85百 万 円 32百 万 円 59百 万 円 16.72 x 37.9%
20 いちご都城安久町ECO発電所 九州 1.44 36 円 2015年07月 46百 万 円 20百 万 円 - - -21 いちご豊川御津町佐脇浜ECO発電所 中部 1.80 32 円 2015年09月 41百 万 円 22百 万 円 10百 万 円 32.63 x 97.1%
22 いちご山口秋穂西ECO発電所 中国 1.24 40 円 2015年12月 42百 万 円 19百 万 円 13百 万 円 29.44 x 87.0%
23 いちご浜中牧場鶴児平ECO発電所 東北 2.31 36 円 2015年12月 74百 万 円 31百 万 円 22百 万 円 30.84 x 92.6%
24 いちご米子泉ECO発電所 中国 2.61 40 円 2016年01月 89百 万 円 34百 万 円 - - -25 いちご笠岡拓海町ECO発電所 中国 1.12 32 円 2016年03月 26百 万 円 14百 万 円 10百 万 円 20.48 x 59.6%
26 いちご山口佐山ECO発電所 中国 2.36 36 円 2016年04月 74百 万 円 33百 万 円 19百 万 円 36.82 x 127.7%
27 いちご土岐下石町ECO発電所 中部 1.40 36 円 2016年06月 41百 万 円 20百 万 円 9百 万 円 38.04 x 96.1%
28 いちご取手下高井北ECO発電所 関東 1.03 32 円 2016年07月 25百 万 円 13百 万 円 8百 万 円 26.18 x 67.7%
29 いちご取手下高井南ECO発電所 関東 0.54 32 円 2016年07月 12百 万 円 6百 万 円 3百 万 円 32.29 x 75.3%
30 いちご浜中牧場鍛治林ECO発電所 東北 2.31 36 円 2016年10月 74百 万 円 33百 万 円 45百 万 円 15.13 x 35.3%
31 いちご世羅津口ECO発電所 中国 2.54 32 円 2017年01月 68百 万 円 30百 万 円 50百 万 円 6.93 x 22.2%
32 いちご世羅青水ECO発電所 中国 2.75 32 円 2017年02月 74百 万 円 33百 万 円 54百 万 円 6.92 x 21.7%
33 いちご呉安浦町中畑ECO発電所 中国 2.65 36 円 2017年08月 70百 万 円 35百 万 円 88百 万 円 7.43 x 19.8%
34 いちご昭和村生越ECO発電所 関東 43.01 36 円 2018年01月 1,359百 万 円 606百 万 円 482百 万 円 29.07 x 43.1%
35 いちごみなかみ新巻ECO発電所 関東 10.26 36 円 2018年07月 347百 万 円 176百 万 円 329百 万 円 9.40 x 14.9%
合 計111.95MW 3,576百 万 円 1,619百 万 円 3,889百 万 円 13.47 x 39.1%
【主な変更箇所（未発表分）】 工事内容確定等による修正
・当期開発予定発電所：いちご取手下高井北、いちご取手下高井南、いちご土岐下石町、いちご世羅津口 ・パネル出力変更：いちご世羅青水 2.05MW→2.75MW
各発電所の想定投資収益（確定分） ②
※1 「P50」・・・事業計画策定に際し、技術コンサルタントが作成する超過確率50%での年間予測発電量（一般的に使用される客観的指標）
※2 「想定マルチプル」･･･各発電所を20年間保有することを前提としたビジネスプラン（「P50」ベース）の売電収益が投資額の何倍に相当するかを試算した倍率
※3 「想定IRR」･･･各発電所を20年間保有することを前提としたビジネスプラン（「P50」ベース）によるキャッシュフローをベースとした内部収益率
※4 27、28、29、31は4Q以降の新規追加案件
区分 2012/02 期末 2013/02 期末 2014/02 期末 2015/02 期末 2016/02 期末 前期末比（増減）
資 産 の 部 流動資産
現金及び 預金 9,791 9,713 24,991 19,383 28,779 +9,396
受取手形及び 売掛金 1,069 548 451 519 691 +172
営業貸付金 2,527 3,636 1,100 2,330 1,324 △ 1,006
営業投資有価証券 4,226 4,271 3,583 1,965 1,784 △ 181
販売用不動産 49,674 46,176 54,084 109,769 172,833 +63,064
繰延税金資産 － 369 576 1,200 1,766 +566
その他 1,465 2,042 1,384 2,657 3,966 +1,309
貸倒引当金 △ 2,930 △ 3,177 △ 410 △ 484 △ 458 +26
流動資産合計 65,824 63,581 85,761 137,342 210,687 +73,345
固定資産 有形固定資産
建物及び 構築物（純額） 2,903 2,863 4,901 4,021 3,830 △ 191
機械及び 装置（純額） － 21 2,044 9,168 12,267 +3,099
土地 7,114 7,082 12,433 12,142 12,192 +50
その他（純額） 91 80 1,922 989 3,255 +2,266
有形固定資産合計 10,109 10,047 21,300 26,321 31,546 +5,225
無形固定資産
のれん 2,077 2,203 2,221 2,082 1,942 △ 140
借地権 － － 392 392 392 －
その他 27 20 71 27 38 +11
無形固定資産合計 2,105 2,223 2,686 2,502 2,373 △ 129
投資その他の資産
投資有価証券 3,589 4,117 4,278 5,266 5,486 +220
長期貸付金 14 13 13 12 12 －
繰延税金資産 － 0 222 2 39 +37
その他 623 545 780 1,392 1,736 +344
貸倒引当金 △ 96 △ 101 △ 97 △ 95 △ 124 △ 29
投資その他の資産合計 4,131 4,575 5,196 6,578 7,149 +571
固定資産合計 16,346 16,846 29,183 35,402 41,069 +5,667
資 産 合 計 82,170 80,428 114,944 172,744 251,757 +79,013
バランスシート（ B/S ）の推移 [ 資産の部]
（単位：百万円）
区分 2012/02 期末 2013/02 期末 2014/02 期末 2015/02 期末 2016/02 期末 前期末比（増減）
負 債 の 部 流動負債
支払手形及び 買掛金 57 64 132 124 80 △ 44
短期借入金 170 484 950 1,416 2,188 +772
短期ノンリコ ー スロー ン － － － 48 79 +31
1年内返済予定の長期借入金 1,768 966 3,123 3,488 8,161 +4,673
1年内返済予定の長期ノンリコ ー スロー ン 8,793 2,263 428 786 2,975 +2,189
未払法人税等 115 65 96 284 631 +347
繰延税金負債 － 15 24 30 53 +23
賞与引当金 22 25 14 16 13 △ 3
その他 2,974 3,419 2,817 3,677 3,979 +302
流動負債合計 13,902 7,304 7,588 9,872 18,161 +8,289
固定負債
ノンリコ ー ス社債 － － － 100 100 －
長期借入金 7,413 5,456 26,126 53,409 94,409 +41,000
長期ノンリコ ー スロー ン 28,899 32,776 24,178 43,004 56,193 +13,189
繰延税金負債 6 277 1,213 1,402 1,543 +141
長期預り保証金 3,362 3,230 4,770 6,391 8,707 +2,316
負ののれん 360 270 180 90 － △ 90
その他 36 46 44 96 475 +379
固定負債合計 40,080 42,056 56,513 104,494 161,430 +56,936
負 債 合 計 53,982 49,361 64,102 114,367 179,591 +65,224
純 資 産 の 部 株主資本
資本金 18,078 18,113 26,443 26,499 26,575 +76
資本剰余金 2,395 2,429 10,808 10,873 10,968 +95
利益剰余金 6,298 7,923 10,891 17,201 29,454 +12,253
自己株式 △ 187 △ 187 △ 92 △ 78 △ 41 +37
株主資本合計 26,584 28,279 48,050 54,496 66,956 +12,460
その他の包括利益累計額
その他有価証券評価差額金 △ 604 160 400 1,208 761 △ 447
繰延ヘッジ損益 － － － △ 36 △ 251 △ 215
為替換算調整勘定 △ 7 16 9 6 23 +17
その他の包括利益累計額合計 △ 612 177 409 1,177 533 △ 644
新株予約権 116 143 121 198 319 +121
少数株主持分 2,099 2,466 2,261 2,505 4,357 +1,852
バランスシート（ B/S ）の推移 [ 負債の部 / 純資産の部]
（単位：百万円）
区分 2012/02（12M） 2013/02（12M） 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 前期比（増減） 通期予想 達成率
売 上 高 18,952 16,397 35,101 42,705 49,699 +6,994 45,000 110.4%
売上原価 15,030 11,422 27,666 30,539 29,835 △ 704 － －
売 上 総 利 益 3,921 4,974 7,435 12,166 19,863 +7,697 16,500 120.4%
販売費及び 一般管理費 2,871 3,130 3,522 3,977 4,446 +469 － －
営 業 利 益 1,050 1,844 3,912 8,189 15,417 +7,228 11,700 131.8%
営業外収益
受取利息 5 3 4 5 2 △ 3 － －
受取配当金 20 24 112 78 79 +1 － －
持分法による投資利益 141 － － － － － － －
負ののれん 償却額 90 90 90 90 90 － － －
その他 33 36 31 39 43 +4 － －
営業外収益合計 291 155 238 213 215 +2 － －
営業外費用
支払利息 284 238 370 943 1,277 +334 － －
社債発行費 48 － － － － － － －
株式交付費 － 0 89 － － － － －
その他 29 26 93 202 465 +263 － －
営業外費用合計 361 265 553 1,146 1,743 +597 － －
経 常 利 益 979 1,734 3,597 7,255 13,889 +6,634 10,250 135.5%
特別利益
固定資産売却益 － 9 7 － － － － －
投資有価証券売却益 － 72 204 － 223 +223 － －
関係会社株式売却益 1,173 － － － － － － －
売買利益受領益 － － 434 － － － － －
その他 75 0 33 57 － △ 57 － －
特別利益合計 1,248 83 680 57 223 +166 － －
特別損失
固定資産除売却損 38 1 1 0 － － － －
投資有価証券売却損 62 － － － － － － －
投資有価証券評価損 － 62 － － 49 +49 － －
事務所移転費用 14 19 21 1 9 +8 － －
減損損失 － 33 307 － － － － －
事業清算損失 26 － － － － － － －
その他 109 8 13 91 31 △ 60 － －
特別損失合計 251 124 344 93 89 △ 4 － －
税金等調整前当期純利益 1,976 1,693 3,933 7,220 14,022 +6,802 － －
法人税、住民税及び 事業税 159 54 43 564 1,330 +766 － －
法人税等調整額 － △ 106 △ 616 △ 220 △ 369 △ 149 － －
法人税等合計 159 △ 51 △ 573 343 960 +617 － －
少数株主損益調整前当期純利益 1,817 1,745 4,506 6,876 13,062 +6,186 － －
少数株主利益又は少数株主損失（△） 47 108 △ 19 115 136 +21 － －
当 期 純 利 益 1,770 1,637 4,526 6,761 12,925 +6,164 9,150 141.3%
損益計算データ（ P/L ）の推移
（単位：百万円）
区 分 2012/02（12M） 2013/02（12M） 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M）
営 業 活 動 に よ る キ ャ ッ シ ュ ・ フ ロ ー
税金等調整前当期純利益 1,976 1,693 3,933 7,220 14,022
減価償却費 166 230 304 565 792
株式報酬費用 37 49 69 112 174
のれん 償却額 107 114 139 139 139
負ののれん 償却額 △ 90 △90 △90 △90 △90
賞与引当金の増減額（△は減少） △ 2 3 △11 1 △3
貸倒引当金の増減額（△は減少） △ 3,529 195 33 65 3
その他の引当金の増減額（△は減少） △ 135 △11 － － －
受取利息及び 受取配当金 △ 26 △28 △116 △83 △81
支払利息 284 238 370 943 1,277
社債発行費 48 － － － －
持分法による投資損益（△は益） △ 141 － － － －
関係会社株式売却益 △ 1,173 － － － －
投資有価証券売却損益（△は益） 62 △72 △204 － △223
固定資産除売却損益（△は益） 38 △8 △6 － －
減損損失 － 33 307 － －
投資有価証券評価損 － 62 － － 49
売上債権の増減額（△は増加） △ 269 515 97 △68 △172
営業貸付金の増減額（△は増加） 454 △1,100 218 △1,230 1,006
営業投資有価証券の増減額（△は増加） 3,068 723 1,635 1,110 1,239
営業投資有価証券評価損 139 63 114 － 19
販売用不動産の増減額（△は増加） 610 2,556 △6,729 △42,991 △63,070
販売用不動産評価損 471 119 － － －
出資金評価損 41 1 12 91 11
前渡金の増減額（△は増加） －－ －－ －－ － △ 990
未収入金の増減額（△は増加） △ 179 △380 △255 △1,079 △1,140
未払金の増減額（△は減少） △ 137 △39 △139 388 535
未払費用の増減額（△は減少） 1,067 519 137 16 42
前受金の増減額（△は減少） △ 141 11 38 211 317
預り保証金の増減額（△は減少） △ 81 △253 1,230 1,391 2,380
その他 △ 240 △239 522 △407 435
小計 2,425 4,908 1,611 △33,693 △43,324
利息及び 配当金の受取額 171 28 116 83 81
利息の支払額 △ 315 △ 220 △378 △843 △1,226
法人税等の支払額及び 還付額 △ 154 △ 106 △94 161 △186
2,127 4,609 1,254 △34,292 △44,654
キャッシュ・フロー（ C/F ）の推移 [ 営業活動]
（単位：百万円）
区 分 2012/02（12M） 2013/02（12M） 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M）
投 資 活 動 に よ る キ ャ ッ シ ュ ・ フ ロ ー
定期預金の預入による支出 △ 352 △0 △0 △ 325 △0
定期預金の払戻による収入 － 151 － 325 －
投資有価証券の取得による支出 － △ 15 － △ 210 △ 671
投資有価証券の売却による収入 137 76 282 － 296
投資有価証券の償還による収入 40 30 2 0 3
関係会社株式の売却による収入 3,327 － － － －
有形固定資産の取得による支出 △ 63 △ 124 △ 7,150 △ 10,769 △ 6,628
有形固定資産の売却による収入 9 17 72 － －
無形固定資産の取得による支出 △ 7 △0 △ 389 △ 23 △ 21
出資金の払込による支出 － △ 4 △ 5 △ 10 △ 9
出資金の回収による収入 － 0 7 0 6
出資金の売却による収入 4 － － － －
差入保証金の差入による支出 － － △ 5 △ 127 △ 37
連結の範囲の変更を伴う子会社株式の取得による支出 △ 271 △ 218 △ 1,389 － －
新規連結子会社の取得による支出 － － － △ 1,349 －
その他 △ 14 60 △ 35 4 9
投 資 活 動 に よ る キ ャ ッ シ ュ ・ フ ロ ー 2,808 △ 27 △ 8,610 △ 12,485 △ 7,052 財 務 活 動 に よ る キ ャ ッ シ ュ ・ フ ロ ー
短期借入金の純増減額（△は減少） △ 1,123 314 465 466 771
短期ノンリコ ー スロー ンの純増減額（△は減少） － － － 48 31
社債の発行による収入 6,059 － － － －
社債の償還による支出 △ 6,500 － － － －
ノンリコ ー ス社債の発行による収入 2,100 － － － －
ノンリコ ー ス社債の償還による支出 △ 2,455 － － － －
長期借入れによる収入 2,900 5,440 26,777 47,203 64,866
長期借入金の返済による支出 △ 2,807 △ 8,199 △ 5,388 △ 19,557 △ 19,192
長期ノンリコ ー スロー ンの借入れによる収入 11,610 12,346 5,675 19,900 18,150
長期ノンリコ ー スロー ンの返済による支出 △ 14,231 △ 13,885 △ 19,030 △ 5,958 △ 2,772
株式の発行による収入 － － 16,387 － －
自己株式の取得による支出 △ 935 － － － －
ストック オプ ショ ンの行使による収入 － 48 242 99 153
配当金の支払額 △0 － △ 445 △ 543 △ 646
少数株主から の払込みによる収入 － 20 － － 2,000
少数株主への払戻による支出 △ 30 △ 19 － － －
少数株主への配当金の支払額 △ 65 △0 － － △ 43
財 務 活 動 に よ る キ ャ ッ シ ュ ・ フ ロ ー △ 5,480 △ 3,935 24,682 41,658 63,318
キャッシュ・フロー（ C/F ）の推移 [ 投資活動 / 財務活動]
（単位：百万円）