91
92 No.40050
―――、総務局長私信「公定歩合の引上げについて」1989年
12
月25
日、No.40050―――、営業局長私信「都・長信、信託の
2/1〜3
月貸出計画について」1989年12
月28
日、No.10610―――、営業局長私信「地銀、地銀
2
の10
〜12
月貸出実績と1
〜3
月貸出計画につ いて」1990
年1
月12
日、No.28326
『局長私信 局長・審議役私信』―――、「支店長会議における総裁開会挨拶」1990 年
1
月22
日、No.30840『支店長 会議（含支店次長会議）1.7.5〜2.4.24まで』―――、総務局長私信「公定歩合の引上げについて」1990年
3
月20
日、No.40050―――、営業局長私信「都・長信、信託の
4〜6
月貸出計画について」1990年3
月29
日、No.28326―――、「支店長会議における総裁開会挨拶」1990 年
4
月24
日、No.41807『支店長 会議（含、支店次長会議）2.4.23〜3.12
月』―――、営業局長私信「地銀、地銀
2
の4〜6
月貸出実績と7〜9
月貸出計画につい て」1990年7
月10
日、No.28326―――、「支店長会議における総裁開会挨拶」1990年
7
月16
日、No.41807―――、企画局長私信「公定歩合の引上げについて」
1990
年8
月30
日、No.40050
―――、営業局長私信「都・長信、信託の
10〜12
月貸出計画について」1990年9
月27
日、No.28326―――、営業局長私信「地銀、地銀
2
の7〜9
月貸出実績と10〜12
月貸出計画につ いて」1990年10
月12
日、No.28326―――、「支店長会議における総裁開会挨拶」
1990
年10
月23
日、No.41807
―――、営業局長私信「都・長信、信託の
3/1〜3
月貸出計画について」1990年12
月27
日、No.28326―――、営業局長私信「都・長信、信託の
4〜6
月貸出計画について」1991 年3
月29
日、No.34090『貸出計画等 2/2』―――、「支店長会議における総裁開会挨拶」1991年
4
月2
日、No.41807―――、営業局長私信「金融機関貸出計画に対する事前的抑制指導の廃止につい て」1991年
6
月27
日、No.40318『説明資料（その他１）』―――、営業局金融課事務参考資料「窓口指導の概要および推移」1991 年
6
月、No.40318
―――、企画局長私信「公定歩合の引下げについて」1991年
7
月1
日、No.39500『局 長私信 平成3
年〜平成5
年』日本銀行金融研究所、「金融研究所発足記念シンポジウム『現代における金融政策
93
の役割と金融政策の方向』」、『金融研究』第
2
巻第1
号、1983
年、83-100
頁 日本経済新聞、「日銀総裁示唆、基準外貸し付け発動も 市場介入効果なければ円安抑制、利上げで」、『日本経済新聞』1985年
2
月7
日、1頁―――、「西独総選挙、連立与党が勝利――保守・中道コール政権維持」、『日本 経済新聞』1987年
1
月26
日、1頁―――、「日銀の金融調節に援軍――資金の大幅不足できつめへ比重移す、「物価 重視」を鮮明に」、『日本経済新聞』
1987
年9
月20
日、18
頁―――、「低金利＝債権大国の役割、日銀内部で高まる――成長、資金還流を持続」、
『日本経済新聞』1988年
8
月28
日、3頁―――、「銀行間市場金利、2 週間物以上は市場実勢取引に――あすから実施」、
『日経金融新聞』1988年
10
月31
日、1頁―――、「来年から、日銀が新価格指数――企業向けサービス対象」、『日本経済新 聞』1989年
8
月15
日、4頁―――、「歳末利上げ狂騒曲、上げる上げぬ揺れた
1
日」、『日本経済新聞』1989年12
月20
日、3頁―――、「サービス価格上昇浮き彫り、「企業向け」日銀が新指標――昨年、前年比 ３％台」、『日本経済新聞』、1991年
1
月11
日、5頁―――、社説「内外均衡をめざす柔軟な金融政策を」『日本経済新聞』、1991年
7
月2
日ポール ボルカー・行天豊雄（江澤雄一監訳）、『富の興亡』、東洋経済新報社、
1992
年毎日新聞、社説「時宜を得た公定歩合下げ」、『毎日新聞』1991年
7
月2
日、5頁 三重野康、『日本経済と中央銀行：前日銀総裁講演録』、東洋経済新報社、1995年
三橋規宏・内田茂男、『昭和経済史（下）』、日経文庫、
1994
年宮里政玄、『米国通商代表部（USTR）：米通商政策の決定と代表部の役割』、ジャパ ンタイムス、1989年
森田達郎・原信編、『東京マネー・マーケット』第
3
版、有斐閣選書、1988年 郵政省郵政研究所、『郵貯・簡保の最新事情』、東洋経済新報社、1996年 読売新聞、「公定歩合週内に0.5％上げ」、『読売新聞』1989
年12
月19
日、1頁―――、社説「息長い内需景気支える利下げ」、『読売新聞』1991年
7
月2
日、3頁 吉冨勝、『日本経済──世界経済の新たな危機と日本』、東洋経済新報社、1981年Meltzer, Alan H. A History of the Federal Reserve, Vol.2, Book 2, The University of
Chicago Press, 2009
（別紙）
図表リスト
（図表１）景気関連
（図表２）物価関連
（図表３）為替、国際収支、財政
（図表４）金利
（図表５）金融面の動向
（図表６）資産価格
（図表７）米国経済動向①
（図表８）米国経済動向②
（図表９）西ドイツ経済動向①
（図表１０）西ドイツ経済動向②
（図表１１）金融自由化の進展
（図表１２）1980年代の主な出来事
（図表１３）日米間の主な経済摩擦
日本
景気関連 （図表１）
（１）経済成長率
（２）生産
（３）主要短観
（注）78年の成長率は70年基準、79-83年は75年基準、84-88年は80年基準、89-91年は85年基準。
（資料）経済企画庁（現内閣府）『国民経済統計年報』
（注）1990年基準。
（資料）通商産業省（現経済産業省）、日本銀行『経済統計年報／月報』
（資料）日本銀行『経済統計年報／月報』
-40-30 -20-101020304050600
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（DI）
年 業況判断・製造業
-20 -10 0 10 20 30 40 50 60
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（DI）
年 業況判断・非製造業
-6-4 -202468 1012 14
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（前年比、％）
年 生産
-5-4 -3-2 -10123456789 10
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（前年比%）
年
個人消費 設備投資 住宅投資 在庫投資 公的需要
純輸出等 実質GNP
Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅴ Ⅵ Ⅶ
87/10月：ブラック マンデー
日本
物価関連 （図表２）
（１）消費者物価
（２）国内卸売物価
（３）原油価格
（４）雇用人員､DI､全産業
（注）83年まで通関輸入価格、84年以降WTI価格（月中平均）。
（資料）東洋経済新報社『経済統計年鑑』、FRB St.Louis, FRED database
（資料）日本銀行『経済統計年報』
（注）78年1月～81年6月の前年比は75年基準、81年7月～86年6月は80年基準、86年7月～91年6月は85年基準、91年7月以降は 90年基準指数。89年度中の点線は、消費税導入の影響を調整した値（89年3月と4月の差を、実線から差し引き）。
（資料）総理府、日本銀行『経済統計年報／月報』
（注）78年～81年の前年比は75年基準（特殊分類・国内品）の値、82～86年は80年基準、87～91年は85年基準。
89年度中の点線は、消費税導入の影響を調整した値（89年3月と4月の差を、実線から差し引き）。
（資料）日本銀行『経済統計年報／月報』
05 1015 2025 3035 4045
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（ドル/バレル）
年 原油価格
-2-10123456789 10
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（%）
年 CPI 前年比
-30 -20 -10 0 10 20 30 40
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（DI）
年 (過剰－不足)
-8-6 -4-202468 1012 1416 1820
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（%）
年 国内卸売物価 前年比
Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅴ Ⅵ Ⅶ
87/10月：ブラック マンデー
日本
為替、国際収支、財政 （図表３）
（１）為替
（２）国際収支
（３）国債関連
（資料）日本銀行『経済統計年報／月報』
（注）東京市場の終値。
（資料）週刊東洋経済『為替金利総覧』、外国為替情報社『外為年鑑』
（資料）財務省『昭和財政史・昭和49～63年度 第五巻（国債・財政投融資）』
110 120 130 140 150 160 170 180 190 200 210 220 230 240 250 260 270 280
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（円/ドル）
年 円／ドル
↑円安
↓円高
-100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（億ドル、四半期）
年 貿易収支
経常収支
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45
1965 67 69 71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 91
（%）
年度 国債依存度
国債残高対GDP比
Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅴ Ⅵ Ⅶ
87/10月：ブラック マンデー
日本
金利 （図表４）
金利
（注）公定歩合は月末値。コールレートは、88年10月までは有担コール(翌日物)、88年11月からは無担コール（O/N）、いずれも 月中平均。国債10年物は、店頭気配値（月末値）。ユーロ円はLIBORの3ヶ月預金（月中平均）。
（資料）日本銀行『経済統計年報／月報』、IMF, 'International Financial Statistics'
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（%）
年 公定歩合
コールレート
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（%）
年 国債10年物
ユーロ円３ヶ月 コールレート
Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅴ Ⅵ Ⅶ
87/10月：ブラック マンデー
日本
金融面の動向 （図表５）
（１）銀行貸出
（２）マネー
（注）銀行貸出（5業態計）は銀行勘定。各月の前年比は、前月末値と当月末値の平均を用い算出。国内店貸出（居・非居住者向け 円貨/外貨貸、オフショア）は含む。海外店貸出は含まない。ユーロ円インパクトローンは為銀海外店の国内向け貸出、
3・9月末値。 6月末・12月末値は線形補完した。
5業態は、都市銀行、長期信用銀行、信託銀行、地方銀行、第二地方銀行（88年以前は相互銀行）。
（資料）日本銀行『経済統計年報／月報』、大蔵省（現財務省）『銀行局年報』
（注）見通しは、例えば「8%前後」なら、7.5%以上8.5%未満とみなして図示した。
（資料）日本銀行『経済統計年報』、日本銀行『調査月報』他公表資料
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（前年比%）
年 貸出(5業態+ユーロ円インパクト・ローン)
銀行貸出(5業態計)
01 23 4 56 7 89 1011 1213 14
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 (平残前年比､%)
年 見通し幅
M2+CD前年比
Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅴ Ⅵ Ⅶ
87/10月：ブラック マンデー
日本
資産価格 （図表６）
（１）株価
（２）地価
（資料）日本経済新聞社
（注）1月初と7月初の前年比。1月初は国土庁公示地価、7月初は都道府県地価調査。
（資料）国土庁（現国土交通省）『地価公示』、ダイヤモンド社『土地価格の推移と分析』
-20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（前年比、%）
年 商業地・都心3区
商業地・東京圏 住宅地・東京圏
-20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（前年比、%）
年 商業地・大阪圏
商業地・名古屋圏 商業地・地方圏 0
5 10 15 20 25 30 35 40
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（千円）
年 日経平均株価
Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅴ Ⅵ Ⅶ
87/10月：ブラック マンデー
日本
米国経済動向① （図表７）
（１）経済成長率
（２）物価
（３）雇用
（注）88年までの値は82年基準、89年以降は87年基準。
（資料）OECD, 'Quarterly National Accounts'
（資料）Department of Labor, Bureau of Labor Statistics
（注）季調済・除く軍人ベース。
（資料）Department of Labor, Bureau of Labor Statistics
-5-4 -3-2 -10123456789 1011 12
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（前年比%）
年
個人消費 設備投資等 住宅投資 在庫投資 政府支出 純輸出 米実質GDP
01 23 45 67 89 1011 1213 1415 16
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（%）
年 CPI 前年比
4 5 6 7 8 9 10 11 12
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（%）
年 失業率
Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅴ Ⅵ Ⅶ
87/10月：ブラック マンデー
日本
米国経済動向② （図表８）
（１）金利
（２）国際収支
（注）公定歩合は月末値。FF金利・ユーロドル3ヶ月・国債金利は月中平均。
（資料）日本銀行『外国経済統計年報』・『経済統計月報』、IMF, 'International Financial Statistics' 、野村総合研究所『証券統計要覧』
（資料）IMF, 'International Financial Statistics'
23 45 67 89 1011 1213 1415 1617 1819 20
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（%）
年 公定歩合
FF金利
-500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（億ドル、四半期）
年
貿易収支 経常収支
23 45 67 89 1011 1213 1415 1617 1819 2021
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（%）
年 ユーロドル３ヶ月
国債10年物
Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅴ Ⅵ Ⅶ
87/10月：ブラック マンデー
日本
西ドイツ経済動向① （図表９）
（１）経済成長率
（２）物価
（３）雇用
（注）88年までの成長率は80年基準、89年以降は91年基準。90年10月以降は旧西独地域。
（資料）OECD, 'Quarterly National Accounts'
（資料）IMF, 'International Financial Statistics'
（注）季調済。
（資料）OECD, 'Historical Statistics'
-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（前年比%）
個人消費 設備投資等 住宅投資 在庫投資 年
政府支出 純輸出 西独実質GDP
-2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（%）
年 CPI 前年比
2 3 4 5 6 7 8 9 10
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（%）
年 失業率
Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅴ Ⅵ Ⅶ
87/10月：ブラック マンデー
日本
西ドイツ経済動向② （図表１０）
（１）金利
（２）為替
（資料）Bloomberg
（注）公定歩合は月末値。コール金利・ユーロマルク3ヶ月は月中平均。連邦債は月末値。
（資料）日本銀行『外国経済統計年報』・『経済統計月報』、IMF, 'International Financial Statistics' 、野村総合研究所『証券統計要覧』
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（%）
年 公定歩合
コール金利
1.41.5 1.61.7 1.81.9 2.02.1 2.22.3 2.42.5 2.62.7 2.82.9 3.03.1 3.23.3 3.43.5
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（マルク/ドル）
年 マルクレート
↑マルク安
↓マルク高 1
2 3 4 5 67 8 9 10 11 12 13 14
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
（%）
年 ユーロマルク３ヶ月
長期連邦債
Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅴ Ⅵ Ⅶ
87/10月：ブラック マンデー
日本
金融自由化の進展 （図表１１）
（１）自由金利預金の増加
（２）企業の資金調達（資金循環）
（３）企業の市場からの年間資金調達額
（注）自由金利預金は、自由金利定期預金・市場金利連動預金（MMC）・小口MMC・非居住者円預金・外貨預金の合計。
5業態（都市銀行・長期信用銀行・信託銀行・地方銀行・第二地方銀行［相互銀行］）の計数。
（資料）日本銀行『経済統計年報』
（資料）日本銀行『経済統計年報』
（資料）東京証券取引所『証券統計年報』
0 10 20 30 40 50 60 70
0 100 200 300 400 500 600 700
79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 (シェア､%) (末、兆円)
年 自由金利預金
譲渡性預金 規制金利預金
自由金利･CDシェア(右目盛)
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000
79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 (シェア、%) (末残、兆円)
年
対外信用 企業間信用
借入金 CP
債券 株式
債券･CP･株式の比率(右目盛)
02 46 108 1214 1618 2022 2426 28
79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
(発行額、兆円)
年
ワラント債･国外 ワラント債･国内
転換社債･国外 転換社債･国内
普通債･国外 普通債･国内
公募 株主割当