平成23年3月期 第2四半期 　 　決算補足説明資料

DAIO PAPER CORPORATION 1

2018年3月期

決算説明資料

大王製紙株式会社

2018年5月31日

（本資料の数字は1億円未満を四捨五入で表示しています。）

DAIO PAPER CORPORATION 3 2018年3月期の連結業績

連結業績の総括

業 績 概 要

2017年3月期

2018年3月期

_増　減

売上比 売上比 増減率

売

上

高

4,771

5,313

542

11.4

営

業

利

益

235

4.9

111

2.1

-124

-53.0

経

常

利

益

213

4.5

128

2.4

-85

-40.1 親 会 社 株 主 に 帰 属 す る

当 期 純 利 益

減 価 償 却 費

290

312

22

7.4

設 備 投 資 額

325

395

70

21.8 ※為替レート(期中平均レート)： 　 108.4円/ドル 110.9円/ドル 2.5円/ドル ※ドバイ原油 (期中平均価格) ： 　 47ドル/バレル 56ドル/バレル 　9ドル/バレル

財 務 状 況

2017年3月末

2018年3月末

増　減

純 有 利 子 負 債

2,551

2,800

249

自 己 資 本 比 率

26.8

％

25.9

％

-0.9

ネットＤ/Ｅレシオ

1.4

1.6

0.2

注記 第１四半期連結会計期間より、株式取得に伴い、ダイオーペーパープロダクツ株式会社（DPP）及び同社子会社である3社（東海製紙工業株式会社、 ダイオーポスタルケミカル株式会社、大和紙工株式会社）、並びに三浦印刷株式会社を連結の範囲に含めています。また、2017年4月1日付で、 エリエールプロダクト株式会社（連結子会社）の紙製品事業を会社分割により承継したエリエールペーパー株式会社　（非連結子会社）を重要性 が増したため、連結の範囲に含めています。これにより、連結子会社は30社（2017年3月末）から36社（2018年3月末）となりました。

121

2.5

40

0.7

-81

-67.3 （億円、%）

連結営業利益 増減計

-124

億円

（2017年3月期：235億円 → 2018年3月期：111億円）

紙･板紙 H&PC その他 計 紙・板紙　主な要因 H&PC 主な要因 販売・市況要因 4 -1 - 3 単価+4 数量増+16、単価-17 原燃料価格 -88 -14 - -102 古紙-65、石炭-20、重油-8、ﾁｯﾌﾟ-7、 薬品他-3、在庫移動平均+16 SAP等-9、薬品 他-3 増産・コストダウン -17 5 - -12 減産-10、エネルギーコスト-4、歩留・配合-3 増産+8、エネルギーコスト-4 製造固定費 14 -12 - 2 労務費+5、減価償却費+3 労務費-5、減価償却費-4 その他 -6 2 -11 -15 新規連結+7、物流費減+5 関係段ﾎﾞｰﾙ会社の収益悪化-18　他 新規連結+5、海外事業-3、 拡販による物流費増他 営業利益増減 計 -93 -20 -11 -124 増益要因　計 18 7 - 25 減益要因　計 -111 -27 -11 -149 ※ 0 50 100 150 200 250 300 （億円）

紙･板紙事業 増減額：-93

ホーム＆パーソナルケア（H&PC）事業

_{増減額：-20}

17/3期 18/3期 原燃料 価格要因 -88 販売･市況 要因 +4 その他 -6

235

111

増産・ ｺｽﾄﾀﾞｳﾝ -17 販売･市況 要因 -1 原燃料 価格要因 -14 その他 +2 増産・ ｺｽﾄﾀﾞｳﾝ +5 その他事業 及び調整額※ -11 製造固定費 +14 製造固定費 -12 ※ 「その他」の区分は「その他事業」及び「調整額」の合計です。「その他事業」は報告セグメントに 含まれない事業セグメントであり、木材事業、造林事業、機械事業、運送業、売電事業、ゴルフ場 事業、駐車場事業及び不動産賃貸事業等を含んでいます。「調整額」についてはセグメント間取引 消去に係る調整額です。 2018年3月期の連結業績

連結営業利益増減内訳

DAIO PAPER CORPORATION 5

2,900

3,000

2,920

3,136

101

105

100

7

(20)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

(200)0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 3400 15/3期 16/3期 17/3期 18/3期 売上高 営業利益 3.5% 3.5% 3.4% 0.2% % 営業利益率

増減額（率）

売上高 +216

+7.4%

営業利益 -93

-93.0% 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 新聞･輸出(円/kg) 段ﾎﾞｰﾙ･輸出(円/kg) C)主要製品の価格動向 （2012年4月＝100） 80.0 85.0 90.0 95.0 100.0 105.0 110.0 _{ｺｰﾃｯﾄﾞ紙A2 Kﾗｲﾅｰ} (出所:日本経済新聞) 10 12 14 16 18 20 100 150 200 250 米国Nﾁｯﾌﾟ(US$/BDU_左軸) 豪州Lﾁｯﾌﾟ(A$/BDT_左軸) 米国Nﾁｯﾌﾟ(円/㎏_右軸) 豪州Lﾁｯﾌﾟ(円/㎏_右軸) (出所:当社調べ) ※2015年4月～豪州Lﾁｯﾌﾟ A$/BDT → US$/BDT B)古紙価格 A)輸入ﾁｯﾌﾟ購入価格 主な増減要因 販売・市況要因 +4 原燃料価格 -88 増産・コストダウン -17 製造固定費 +14 その他 -6 計 -93 主要品種 前年同期比 数量 金額 主な要因 新聞用紙 － － －新聞発行部数、頁数減少 洋紙 － － ＋塗工紙からの販売シフト推進の結果、包装用紙・ 機能材における販売数量・金額アップ －印刷物の部数減・電子媒体への移行による 国内需要の減少 板紙・段ﾎﾞｰﾙ ＋ ＋ ＋通販や加工食品分野等の需要増加 （億円） (出所:財務省統計資料) 2018年3月期の連結業績

セグメント別業績概要（紙･板紙）

40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 160.0

180.0 JPY/CNY JPY/KRW JPY/THB JPY/IDR JPY/RUB

1,468

1,589

1,688

1,970

92

104

101

81

0

100

200

0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 15/3期 16/3期 17/3期 18/3期 売上高 営業利益 6.5% 6.3% 6.0% 4.1% % 営業利益率 95 100 105 110 115 120 125 ﾃｨｼｭｰ（市場） ﾄｲﾚｯﾄ（市場） ﾃｨｼｭｰ（当社） ﾄｲﾚｯﾄ（当社） （出所:SRI(全国小売店パネル調査)ﾃﾞｰﾀ） B)月間為替相場（月平均TTM） (2012年4月=100) （出所:MURC為替相場） A)主要製品の価格動向 （2012年4月＝100） 品種別販売金額増減要因 国 内 衛生用紙 ＋ ＋日清紡HDからの紙事業譲受による販売拡大 _{＋付加価値品への販売シフト} ベビーケア － ＋リニューアルによる品質改善と合わせた価格修正の実施 _{－少子化等による市場の縮小} 大人用ケア ＋ ＋市販ルートにおける夜1枚安心パッドシリーズの拡販 _{＋業務ルートにおける新規獲得件数の伸長} フェミニンケア → →低収益商品の販売を抑えた 海 外 ベビーケア ＋ ＋中国：超プレミアムゾーンの「天使シリーズ」のさらに上位の「光 の羽シリーズ」の品揃え、販売単価の高いパンツタイプの配荷拡大等 ＋タイ：パンツタイプの配荷拡大、周辺国における拡販 ＋インドネシア：既配荷先の店頭活動の強化、EC向け販売の開始等 その他 ＋ ＋各国における多品種販売による複合事業化の推進

増減額（率）

売上高 +282

+16.7%

営業利益 -20

-20.0% 主な増減要因 販売・市況要因 -1 原燃料価格 -14 増産・コストダウン +5 製造固定費 -12 その他 +2 計 -20 （億円） 2018年3月期の連結業績

セグメント別業績概要（H&PC）

DAIO PAPER CORPORATION 7 728 721 753 735 718 755 777 748 820 759 732 807 21 22 -5 24 31 -11 26 28 6 34 20 17 -15 0 15 30 45 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 16/3期 17/3期 18/3期 16/3期 17/3期 18/3期 16/3期 17/3期 18/3期 16/3期 17/3期 18/3期 売上高 0 2 営業利益（損失）

1Q

(4月～6月)

紙・板紙事業

（億円） 371 385 446 393 393 479 429 443 526 396 468 519 21 19 9 21 23 24 34 23 25 28 36 23 0 10 20 30 40 50 60 0 100 200 300 400 500 600 16/3期 17/3期 18/3期 16/3期 17/3期 18/3期 16/3期 17/3期 18/3期 16/3期 17/3期 18/3期 売上高 0 2 営業利益

H&PC事業

2Q

(7月～9月)

(10月～12月)

3Q

(1月～3月)

4Q

(4月～6月)

1Q

(7月～9月)

2Q

(10月～12月)

3Q

(1月～3月)

4Q

2018年3月期の連結業績

セグメント別業績概要（四半期別推移）

2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 (億円) 実績 実績 実績 実績 目標 純有利子負債 2,925 2,815 2,551 2,800 2,500 自己資本比率 23.7% 24.9% 26.8% 25.9% 28% ﾈｯﾄDEﾚｼｵ 1.9 1.7 1.4 1.6 1.5 営業CF 447 470 629 305 ※ 投資CF -286 -261 -314 -502 フリーCF 161 209 315 -197 格付 2016年8月 2017年9月 R&I BBB-(安定的) BBB(安定的) BBB(ﾎﾟｼﾞﾃｨﾌﾞ) BBB+(安定的) JCR BBB (安定的) BBB(ﾎﾟｼﾞﾃｨﾌﾞ) BBB+(安定的) BBB+(安定的)



財務体質改善、及び調達手段多様化による調達コスト低減

3,318

2,925

2,815

2,551

2,800

69 58 47 37 32

1.6% 1.5% 1.3% 1.1% 0.9% 0.0% 1.0% 2.0% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 14/3期 15/3期 16/3期 17/3期 18/3期 純有利子負債 支払利息 有利子負債利子率 ＜純有利子負債、支払利息、 及び有利子負債利子率の推移＞ 資金調達多様化の状況 2015年 7月 CP利用開始 _{2015年 9月 海外CB発行（300億円）} 2016年 9月 普通社債発行登録枠設定 2017年 3月 普通社債発行（150億円） 2017年 12月 普通社債発行（250億円） ※ 日清紡HDの紙製品事業、および三浦印刷のM&Aの影響により 売掛債権等が増加したことにより一時的に営業CFが減少しました。 2018年3月期の連結業績

財務体質強化に向けた取組みの進捗状況

DAIO PAPER CORPORATION 9

2019年3月期の連結業績予想

2019年3月期の連結業績予想

連結通期業績予想の概況

業 績 概 要

2018年3月期

2019年3月期

_増　減

売上比 売上比 増減率

売

上

高

5,313

5,500

187

3.5

営

業

利

益

111

2.1

180

3.3

69

62.7

経

常

利

益

128

2.4

150

2.7

22

17.4 親 会 社 株 主 に 帰 属 す る

当 期 純 利 益

40

0.7

100

1.8

60

151.9

減 価 償 却 費

312

340

28

9.1

設 備 投 資 額

395

748

353

89.4

ネットＤ/Ｅレシオ

1.6

1.9

0.3

※為替レート(期中平均レート)： 110.9円/ドル 110.0円/ドル -0.9円/ドル ※ドバイ原油 (期中平均価格) ： 56ドル/バレル 67ドル/バレル 11ドル/バレル 注記 2018年5月15日付のプレスリリースのとおり、当社は100%連結子会社であるエリエールペーパー株式会社を吸収合併することを決議いたしました。 詳細は弊社ウェブサイトのプレスリリースをご参照ください。 （億円、%）

DAIO PAPER CORPORATION 11 紙･板紙 H&PC その他 計 紙・板紙　主な要因 H&PC 主な要因 販売・市況要因 42 97 - 139 品種構成改善+6、単価+36 数量増+64、単価+33 原燃料価格 -48 -27 - -75 石炭-30、ﾁｯﾌﾟ-15、古紙+4、 その他-7 パルプ-15、SAP等-6、薬品他-5 増産・コストダウン 11 18 - 29 歩留・配合+10、省エネ+1 増産+20 製造固定費 14 -22 - -8 修繕費+15、減価償却費-1 労務費-8、減価償却費-8 海外事業 - 40 - 40 - 海外子会社の拡販+40 その他 19 -67 -8 -56 関係段ﾎﾞｰﾙ会社の収益改善+14、 物流費減+5 拡販による物流費増-48、在庫移動平均-10、 拡販に伴う人員増-7 営業利益増減 計 38 39 -8 69 増益要因　計 86 155 - 241 減益要因　計 -48 -116 -8 -172 ※ 0 50 100 150 200 250 300（億円） 18/3期 19/3期 予想 原燃料 価格要因 -48 販売･市況 要因 +42 その他 +19

111

180

増産・ ｺｽﾄﾀﾞｳﾝ +11 販売･市況 要因 +97 原燃料 価格要因 -27 その他 -67 増産・ ｺｽﾄﾀﾞｳﾝ +18 その他事業 及び調整額※ -8 製造固定費 +14 製造固定費 -22

連結営業利益 増減計

＋

69

億円

（2018年3月期：111億円 → 2019年3月期 予想：180億円）

海外事業 +40 2019年3月期の連結業績予想

連結営業利益の増減内訳

紙･板紙事業 増減額：+38

ホーム＆パーソナルケア（H&PC）事業

_{増減額：+39}

※ 「その他」の区分は「その他事業」及び「調整額」の合計です。「その他事業」は報告セグメントに 含まれない事業セグメントであり、木材事業、造林事業、機械事業、運送業、売電事業、ゴルフ場 事業、駐車場事業及び不動産賃貸事業等を含んでいます。「調整額」についてはセグメント間取引 消去に係る調整額です。

1,589

1,688

1,970

2,200

104

₁₀₁

81

120

0

100

200

0 500 1000 1500 2000 2500 16/3期 17/3期 18/3期 19/3期 予想 売上高 営業利益 6.5% 6.0% 4.1% % 営業利益率

紙・板紙事業

H&PC事業

5.5%

3,000

_2,920

3,136

3,100

105

₁₀₀

7

45

0 30 60 90 120 150 180 210 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 16/3期 17/3期 18/3期 19/3期 予想 売上高 営業利益 3.5% _3.4% 0.2% % 営業利益率 1.5% 売上高 営業利益 （損失） 利益率 売上高 営業利益 利益率 売上高 営業利益 利益率

1,500

30

2.0%

1,600

15

0.9%

3,100

45

1.5% (前期実績） 1,509 -16 - 1,627 23 1.4% 3,136 7 0.2%

1,000

35

3.5%

1,200

85

7.1%

2,200

120

5.5% (前期実績） 924 33 3.6% 1,046 48 4.6% 1,970 81 4.1%

100

0

0.0%

100

15

15.0%

200

15

7.5% (前期実績） 95 10 10.5% 113 13 11.3% 208 23 10.9%

2,600

65

2.5%

2,900

115

4.0%

5,500

180

3.3% (前期実績） 2,528 27 1.1% 2,785 84 3.0% 5,313 111 2.1% 通期予想 セグメント

紙・板紙

計

H&PC

その他(調整額含む） 上期予想 下期予想 2019年3月期の連結業績予想

セグメント別業績予想

（億円）

DAIO PAPER CORPORATION 13

264

264

272

270

290

312

340

349

369

217

249

316

373

325

395

748

511

321

100 200 300 400 500 600 700 800 2013/3期 2014/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期 計画 2020/3期 計画 2021/3期 計画

減価償却費

設備投資額

2 0 1 3 / 3 期 2 0 1 4 / 3 期 2 0 1 5 / 3 期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期 計画 2020/3期 計画 2021/3期 計画

減価償却費

264

264

272

270

290

312

340

349

369

3 年間累計

設備投資額

217

249

316

373

325

395

748

511

321

3 年間累計

₇₈₃

_1,093

800

872

1,058

1,580

第1 次中期事業計画 第2 次中期事業計画 第3 次中期事業計画 （億円） 2019年3月期の連結業績予想

連結設備投資額・減価償却費

2019年3月期の連結業績予想

連結売上高、海外売上比率、営業利益（率）推移

4,074

4,301

4,502

4,741

4,771

5,313

5,500

6,350

2.6% 3.0% 4.9% 5.3% 6.7% 7.7% 9.5% 15.0% 2.8% 3.7% 4.8% 5.1% 4.9% 2.1% 3.3% 5.0% 0 5 10 15 20 25 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 2013/3期 2014/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期 2021/3期 売上高 海外売上率 営業利益率 2019/3期 2021/3期 計画 計画

連 結 売 上 高

4,074 4,301 4,502 4,741 4,771 5,313 5,500 6,350 （ う ち H&PC 海 外 売 上 高 ） 107 131 222 251 318 411 520 1,000 H&PC 海 外 売 上 比率 2.6% 3.0% 4.9% 5.3% 6.7% 7.7% 9.5% 15.0%

営

業

利

益

116 160 218 243 235 111 180 320

営 業 利 益 率

2.8% 3.7% 4.8% 5.1% 4.9% 2.1% 3.3% 5.0% 2018/3期 2013/3期 2014/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 第1次中期事業計画 第2次中期事業計画 第3次中期事業計画 （億円） （%）

DAIO PAPER CORPORATION 15 2019年3月期の連結業績予想

連結当期純利益、純資産、ROE、純有利子負債、ネットD/Eレシオ推移

151

63

132

146

121

40

100

16.8% 6.1% 10.0% 9.2% 7.1% 2.2% 5.5% 8.0% 3.7 3.0 1.9 1.7 1.4 1.6 1.9 1.6 0 5 10 15 20 25 0 50 100 150 200 2013/3期 2014/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期 2021/3期 当期純利益 ROE ネットD/Eレシオ （億円） （%, 倍） 2019/3期 2021/3期 計画 計画 親 会 社 株 主 に 帰 属 す る

当 期 純 利 益

純

資

産

971 1,098 1,545 1,631 1,765 1,780 -

-純 有 利 子 負 債

3,635 3,318 2,925 2,815 2,551 2,800 3,500 3,500

ネ ッ ト D/E レ シ オ

3.7 3.0 1.9 1.7 1.4 1.6 1.9 1.6 7.1% 8.0% -40 100 2.2% 5.5% 自己資本純利益率(ROE) 2018/3期 2013/3期 2014/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 151 63 132 146 121 16.8% 6.1% 10.0% 9.2% 第1次中期事業計画 第2次中期事業計画 第3次中期事業計画

DAIO PAPER CORPORATION 17 50.0 75.0 100.0 125.0 JPY/USD(TTM)

A)決算時為替レート

0.0 50.0 100.0 150.0 (出所:日本経済新聞) 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 (出所:NEXｲﾝﾃﾞｯｸｽ)

C)石炭価格

USD/ﾊﾞﾚﾙ FOB USD/ﾄﾝ 参考資料１

外部環境の変化

B)原油価格

70 80 90 100 110 120 130 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 13/3期 上期 13/3期 下期 14/3期 上期 14/3期 下期 15/3期 上期 15/3期 下期 16/3期 上期 16/3期 下期 17/3期 上期 17/3期 下期 18/3期 上期 18/3期 下期 国内計 輸入計 紙 板紙 国内出荷高(製紙連)+輸入(財務省貿易統計)＝国内需要 千ﾄﾝ ％ (出所:製紙連統計ﾃﾞｰﾀ、財務省貿易統計) （13/3期 上期を100とする_右軸） 参考資料2

紙･板紙の半期別需要高

DAIO PAPER CORPORATION 19

112

142

57

₄₇

66

113

213

213

128

2.4

3.4

1.4

1.2

1.6

2.6

4.8

4.5

4.5

2.4

0.5 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 0 50 100 150 200 250 300 2009/3期 2010/3期 2011/3期 2012/3期 2013/3期 2014/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期

連結経常利益

_{経常利益率}

億円 ％

218

(27)※ 2009/3期 2010/3期 2011/3期 2012/3期 2013/3期 2014/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 連結経常利益

112

142

57

47

66

113

218

213

213

128

経常利益率 2.4 3.4 1.4 1.2 1.6 2.6 4.8 4.5 4.5 2.4 【3年間累計】 247億円(2.0%) 397億円(3.2%) _{553億円(3.7%)} 第1次中期事業計画 第2次中期事業計画 第1次中期事業計画 参考資料3

連結経常利益推移

※2015年3月期の経常利益218億円のうち、福島県から受領した補助金収入が約27億円含まれています。

本資料に記載されている業績予想並びに将来予測は、

現時点で入手可能な情報に基づき当社が判断した予想

であり、潜在的なリスクや不確実性が含まれています。

そのため、様々な要因の変化により、実際の業績は記載

されている将来の見通しとは大きく異なる結果となる

可能性があることをご承知おき下さい。

将来見通しに関する注意事項

※

注意事項