1
経済動向
析
2018
2-3
中国全人代閉幕
成長率
目標
6.5%
据え置
全国人民代表大会 3 20日 閉幕 2017 活動報告や2018 経済成長 目
標 い 報告 行わ 産業構造 改革 逭行 過剰生産能力 削減 逭 い
国家主席 任期制限 撤廃 憲法改 認さ 習近 氏 2期目終
了 国家主席 能
米中間 通商摩擦 激 い 米国 ン 大統領 掲
保護主義 強 中国製品1300品目 対象 25% 高い関税 方針 あ
対抗 中国商務部 米国 一部 輸入品 対象 関税 入 計 明
一方 米国 対話 通 問 解決 望 姿勢 示 先行 透明
内容
1. 2017 GDP 6.9%増 供給側構造改革逭 ... 2
2. 環境対策 生産能力調整続 規制 厳格 ... 4
3. 旧 売 高伸び率 2005 以来最 自動車 売 伸び ... 6
4. 動産投機 抑制方針維持 一方 対外的 資 規制 緩和 ... 8
5. 外 準 高 13 ぶ 減少 為替変動 影響 ... 10
6. 激 米中通商摩擦 先行 透明 ... 12
7. 習氏 3期続投 能 安定 視 質 高い 展 目指 ... 18
8. 海市場 香港市場 方 影 落 米中通商摩擦 ... 19
参考Web ... 22
2
1.
2017
年
GDP
6.9
%
増、供給側構造改革進む
国家統計局 2017 中国経済 以 う 総括 い 2017 経済 展 質
効率 向 中心 堅持 五 一体(経済建設攢治建設 文 建設 社会建
設 コ文明建設 一体的 逭 ) 全体的配置 統一的 逭 四
全面的( 康社会 全面的完成 改革 全面的深 全面的 法 基 国家統治 全面的
厳 い党管理 四 指 ) 戦略的配置 い 釣 合い 逭 中 供給
サ 構造改革 主軸 安定成長 改革促逭 構造調整 民生改善 防 諸活
動 統一的 逭 経済 安定 中 前逭 安定 中 向 想 回 経済
社会 穏や 健全 展 維持 (国家統計局2018/02/28)
2017 国 総生産(GDP) 82兆7122億元 前 比6.9% 成長 伸び率
前 0.2 ン 昇 産業別 第一次産業 前 比3.9%増 第 次
産業 前 比8.0%増 第 次産業 前 比8.0%増 GDP 占 第一次
産業 割合 7.9% 第 次産業 割合 6.1% 第 次産業 割合 51.6% 間
最終消費支出 GDP 対 寄 率 58.8% 資 形成総 寄 率 32.1%
サ ビ 純輸出 寄 率 9.1% (国家統計局2018/02/28)
供給側 構造改革 着実 逭 示さ 2017 全国 工業生産能力利用率
(操業率) 77.0% 前 比 3.7 ン 昇 う 石炭 掘 洗選業 生産能力
利用率 68.2% 前 3.7 ン 昇 鉄製錬 延加工業 生産能力利用率 75.8% 前 4.1 ン 昇 (国家統計局2018/02/28)
新原動力 新産業 新業態 成長 加速 い 示さ 2017 戦略的新興
産業生産高 前 比11.0%増 う 製造業生産高 前 比13.4%増
装置製造業生産高 前 比11.3%増 間 産業投資 前 比15.9%
増 固定資産投資全体 占 割合 6.8% 商品 売 前 比
28.0%増 社 会 消 費 品 売 総 占 割 合 15.0% (国 家 統 計 局 2018/02/28)
2017 全国 総人口 13億9008万人 前 737万人増加 う 都市
常 人口 8億1347万人 総人口 占 割合 58.52% 前 比 1.17
ン 昇 戸籍人口都市 比率 42.35% 前 1.15% ン 昇 (国
家統計局2018/02/28) 5 困人口 6800万人余 減少 移 転居 困救済 830 万人 施さ 困 生率 10.2% 3.1% (攢府活動報告 2018/03/05) 2017 全国 就業者数 7億7640万人 そ う 都市 就業者 4億2462万人 間 都市 新規就業 1351 万人 前 37万人増え
都市 録失業率 3.9% 前 0.1 ン 全国 農民
3
図表1 GDP成長率(単 :%)
(出所)国家統計局 作成
6.8
6.7
6.7
6.7
6.8
6.9
6.9
6.8
6.8
4
2.
環境対策
生産能力調整続
規制
厳格
2018 1 製造業購買担当者指数(PMI) 51.3 前 12 0.3 ン 落
(国家統計局2018/01/31) 翌2 PMI 50.3 さ 1 ン 落 過去1
半余 最 水準 あ (国家統計局2018/02/28) 春節(旧 ) 伴う連休 業活
動 影響 環境汚染対策 強 工場 生産 縮
落 背景 あ ( 2018/02/28) 輸出 振 わ PMI 落 大 原因 (日 経済新聞2018/02/28) 一方 新 表 2 PMI 51.6
前 0.1 ン 昇 6 ぶ 高水準 新規 注 伸び
中 企業 庫 積 増 急い 昇 背景 あ ( 2018/03/01)
1-2 工業付加価値生産 伸び 前 期比7.2%増 前 12 1.0 ン
昇 う 企業別 国 企業 前 期比9.0%増 団企業 前
期比2.3%減 株式制企業 前 期比7.3%増 外資系企業 前 期比5.9%
増 産業 伸び 前 期比11.9% 工業全体 伸び 4.7 ン 回 (国家統計局2018/01/18)
攢府 2018 成長目標 GDP成長率 6.5%前 都市部新規就業者数
1100万人以 民所得 伸び 経済成長率 掲
環境対策 い GDP１単 あ 消費 3%以 削減 主要汚
染物資 排出 引 続 減少さ 掲 今 供給サ 構造改革 逭展
さ い 指針 表明 い (攢府活動報告2018/03/05) そ 中 攢府 今 非効率
鉄鋼生産能力3000万 ン 石炭生産能力1億5000万 ン 削減 環境基準
い い石炭火力 電設 容 300 万 ワ 閉鎖 明
(中国通信2018/03/05)
中国 国家 ン 情報弁公室 2 2日 短文や写真 映像 投稿 SNS(交
流サ ) 運営 企業 対 管理規定 表 SNS 運営会社 対象 中国
版 呼 新浪 微博( ) や 中国版LINE ン) 呼 騰
訊 股( ン ン ) ン向 無料対話 微信( )
含 6 投稿 容 保 義務付 投稿者 実 や身 証番号 携帯電話
番号 確認 求 全国人民代表大会常務委員会 2012 SNS 実 録方針 決
実 録 逭 い いサ ビ あ 新規定 遊 企業 法
5
図表2 製造業購買担当者景気指数(PMI)
(出所)国家統計局 作成
図表3 工業付加価値生産 伸び率(単 :%)
(出所)国家統計局 作成
51.6
51.8
51.2 51.2
51.7
51.4
51.7
52.4
51.6
51.8
51.6
51.3
50.3
50 50.5 51 51.5 52 52.5 53
6.3
6.8
6.5
6.5
7.6
6.4
6.0
6.6
6.2
6.1
6.2
7.2
6
3.
旧正月
売上高伸び率
2005
年以来最低、自動車
売も伸び悩む
2018 1-2 社会消費品 売総 前 期比9.7%増 前 12 0.3
ン 昇 う 実物 売 前 期比35.6% 社会消費品 売総 い 14.9% 比率 占 (国家統計局2018/03/14) 2 15日 始 2 21日
終わ 中国 春節(旧 )休暇期間中 売 飲食業 売 高 前 10%増え
伸び率 現行 統計 始 2005 以降 最 国 外 旅行や映
伸び 通 好調 保 一方 動産市況 鈍 や株価 調整
労所得 一段 増加 見込 消費 一定
能性 あ (日 経済新聞2018/02/22)
1 消費者物価指数(CPI) 前 比1.5%増 前 12 0.3 ン 落
(国家統計局2018/02/09) 2 CPI 前 比2.9%増 1 1.4 ン
昇 (国家統計局2018/03/09) 旧 影響 食品価格 昇 CPI
昇 主 原因 い ( 2018/03/09)
1 生産者物価指数(PPI) 前 比 4.3%増 伸び率 前 12 0.6
ン 縮 (国家統計局2018/02/09) 2 PPI 前 比3.7%増
伸び率 1 0.6 ン 縮 15 ぶ い伸び (国家統計局
2018/03/09) 原 材 料 価 格 伸 び 鈍 PPI 伸 び 率 縮 背 景 あ ( 2018/03/09)
1 中国自動車 売 数 前 比11.6%増 280 万9200 (中国汽車工
業協会 2018/02/09) 2 中国自動車 売 数 前 比 11.1%減 171 万
7600 5 ぶ 大幅 売 数 減少 (中国汽車工業協会2018/03/09)
旧 連休 2 大 食い込 昨 終了 型車 対 減税処置
需要 先食い 売 数 減少 背景 あ (日 経済新聞2018/03/14)
自動車 売 数 伸び 中 中国 自動車部品 日米欧 企業や 業 相
次 買 い ン 世界最大手 糸製作所 海汽車 部品
華域汽車 社 合弁会社 あ 海 糸車灯 保 株式45% 約240億
3 譲渡 華域汽車 糸側 米や欧州 逭出 強 要望 経営方針 遊
い 大 譲渡 背景 あ 独立系部品 M&A(合併 買 ) 動
目立 均勝電子 2016 安全部品 手掛 米
(KSS) 買 KSS 通 2018 中 業 得 見通
手掛 鄭州煤礦機械(ZMJ) 独 ソ ン ン ン 起動
子会社 買 2017 4 表 自動車産業中長
期 展計 2020 間売 高 1000億元超 育 目標 掲
7
図表4 社会消費品 売総 伸び率(単 :%)
(出所)国家統計局 作成
図表5 消費者物価指数(CPI)及び生産者物価指数(PPI)(単 :%)
(出所)国家統計局 作成
9.5
10.9
10.7 10.7
11.0
10.4
10.1
10.3
10.0
10.2
9.4
9.7
9.0 9.5 10.0 10.5 11.0 11.5 12.0
0.8
0.9
1.2
1.5
1.5
1.4
1.8
1.6
1.9
1.7
1.8
1.5
2.9
7.8
7.6
6.4
5.5 5.5
5.5
6.3
6.9
6.9
5.8
4.9
4.3
3.7
-1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
CPI
8
4.
不動産投機へ
抑制方針維持
一方、対外的な資本規制
緩和
2018 1-2 固定資産投資 前 期比7.9 %増 前 0.7 ン 昇
う 国 企業 固定資産投資 前 期比9.2%増 民間固定資産投資 前 期比
8.1%増 産業別 第一次産業 前 期比 27.8%増 第 次産業 前
期 比 2.4%増 第 次 産 業 前 期 比 10.2%増 (国 家 統 計 局
2018/03/14)
動産開 投資 前 期比9.9%増 高 融資 対 攢府 締
動産開 会社 新規 展開 急い い 動産開 投資
伸び 背景 あ ( 2018/03/14) 攢府 宅 あ 投機
い いう姿勢 堅持 表明 い 中 都市 一部 庫調整
逭 生 さ 投機抑制策 入 続 (攢
府活動報告2018/03/05) 2 主要 70 都市新築 宅価格動向 前 昇
都市 数 44 1 8 減 い 1 5 多い10 落 1
3 多い16 都市別 や深圳 落 転 海 広州 主要都市
値 続い (国家統計局2018/03/19) 景況感 頭打 や 旧 長期休暇 挟
売 買 見 個 人 多 背 景 あ (日 経 済 新 聞
2018/03/20)
2018 1-2 海外 中国 海外直接投資(FDI) 前 期比0.5%増 う
産業 FDI 前 期比89.7%増 高い伸び (商務部2018/03/15) 3 26日 人民元建 原油先物 海先物 引所 海国際 引所
場 引 開始 2017 世界最大 原油輸入国 中国 自国 需要
動向 国際価格 映 狙う 中国 市場参加者 厚 増 海外投資家
誘致 腰 入 引 加わ 外国企業 税制優遇 個人 対 ３ わ 所得
税 課税 い 海外企業 直接 引 参加 認 中国 商品先物 引 外国
人 認 初 海外投資家 引 拡大 株式 続 大規模
規制緩和 (日 経済新聞2018/03/26) 肝心 人民元 巡 規制強 対 海
外勢 警戒感 強い 中国 先物 引 個人 主体 投機的 売買 実需家 振 回さ
9
図表6 固定資産投資及び民間固定資産投資伸び率(単 :%)
(出所)国家統計局 作成
図表7 動産投資伸び率(単 %)
(出所)国家統計局 作成
8.9
9.2
8.9
8.6
8.6
8.3
7.8
9.2
7.3
7.2
7.2
7.9
6.7
7.7
6.9
6.8
7.2
6.9
6.4
7.7
5.8
5.7
6.0
8.1
4 6 8 10
固定資産投資 民間固定資産投資
8.9
9.1
9.3
8.8
8.5
7.9
7.9
9.1
7.8
7.5
7.2
9.9
10
5.
外
準備高
13
か月ぶ
減少、為替変動
影響か
2018 1 新規人民元建 融資 2兆9000億元 前 比 8670億元増加
過去最高 記録 (中国人民銀行2018/02/12) 中国 銀行 初 優良顧客 融資 前
倒 実 施 拡 大 図 傾 向 あ 背 景 あ (
2018/02/13) 2 新規人民元建 融資 8393億元 前 比 3264億元減
少 (中国人民銀行2018/03/09)
1 サ (M2) 1兆7208億元 前 比8.6%増 あ (中国人
民銀行2018/02/12) 2 サ (M2) 1兆7291億元 前 比8.8%増 あ (中国人民銀行2018/03/09)
2 社会融資総 1兆1700億元 1 3兆600億元 大幅 縮
(中国人民銀行2018/02/12, 2018/03/09) 春節休 影響 び新規人民元建 融資 大
幅 減少 連動 形 2 社会融資総 前 比11.2%
増 178兆7300億元 (中国人民銀行2018/03/09)
2018 1-2 攢 入総 前 期比15.8%増 3兆6553億元 あ 一方
1-2 攢 支 出 総 前 期比 16.7%増 2 兆 9062 億 元 ( 攢 部
2018/03/21)
1 外 準 高 3兆1614億 2017 12 215億 増え 12
連続 増加 記録 (中国人民銀行2018/02/07) 背景 外国為替市場 安 逭
以外 通過 運用 資産 価値 高 あ 中国当局 海外 資
流出 抑制策 強 い 背景 あ (日 経済新聞2018/02/08) 一方 2
外 準 高 3兆134億 2017 1 13 ぶ 減少 転 (中国
人民銀行2018/03/07) 背景 国際金融市場 様 為替 び資産価格 調整
米 以外 主要通 米 対 値 資産価格 落 あ
(中国通信2018/03/07) 加え 2 春節休 中国 持 出さ 金 増え 能
11
図表8 通 供給 (M2) 伸び率(単 %)
(出所)国家統計局 作成
11.3
11.1
10.6
10.5
9.6
9.4
9.2
8.9 10.6 8.8
9.1
8.2
8.6
12
6.
激化す
米中通商摩擦、先行き
不透明
2018 1-2 輸出入総 前 期比16.7%増 4兆5158億元 う 輸
出 前 期比18.0%増 2兆4390 億元 輸入 前 期比15.2%増 2兆768
億元 あ 輸出入総 主要 相手国 地域別 見 EU 対 前 期比
17.2%増 6795億9000万元 米国 対 15.8%増 6277億5000万元 ASEAN
対 21.9%増 1 兆 2600 億元 商品別 見 輸出 機械 電気製
品 伝統的労働 約型製品 伸び 電気 機械製品 前 期比18.0%増 1兆4300億元
輸出全体 58.4% 占 輸入 鉄鉱石 前 期比5.4%増 原油 10.8%
増 大豆 5.4%増 記録 主要大口商品 数 増え (海関総署2018/03/08)
2 輸出入総 前 比17.2%増 2兆元 う 輸出 36.2%増 1
兆1100億元 輸入 0.2%減 8881億6000万元 2248億8000万元 貿易黒 記録 黒 幅 37.2%拡大 (海関総署2018/03/08)
米中間 通商摩擦 激 い 1-2 対米貿易 輸出 前 期比27%増 693
億 輸入 12%増 264億 貿易黒 35%増 429億 あ
(海関総署2018/03/08) 中国 対米貿易黒 2017 前 比10%増 約2800億
過去最高 更新 米国 ン 大統領 掲
保護主義 強 い 中国 対応策 原油や天然 輸入 増や
好調 米国経済 映 輸出 そ 以 増え 構図 2018 入
続い い (日 経済新聞2018/03/08) 状況 対抗 米国 対中制裁 検討
い 米通商代表部(USTR) 中国 知的 産 侵害 認定 考え 明 米
攢 公 貿易慣行 大統領 限 制裁措置 課 通商法 301 条 動 検討 始
具体的 通商法301 条 基 中国製品 1300品目 対象 25% 高い関税
方針 実際 米攢 3 23日 鉄鋼 関税 引 輸入
制限 動 (日 経済新聞2018/03/22) 対抗 中国商務部 最大30億
米国 輸入品 対象 関税 入 計 明 そ 一方 米国 対
13
図表9 輸出 伸び 移(単 :%)
(出所)海関総署 作成
図表10 輸入 伸び 移(単 :%)
(出所)海関総署 作成
7.9
-1.3
16.4
8.0
18.3
11.3 7.2
11.3
9.0
11.7
11.6 10.9
18.0
-5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0
16.7
38.1
20.3
11.9
22.1
17.2
11.0
14.4
19.5
21.5
17.7
4.5
15.2
14
図表11 輸出品目別統計
商品 称 単 1-2 累計 前 期比(%)
数 金 (億 ) 数 金 (億 )
機械 電気設 製品 - - 2175.8 - 24.4 製品 - - 1065.7 - 23.2
携帯電話及び部品 - - 272.4 - 28.2
服飾付属品 - - 245.4 - 19.4
自動 処理設 及び 品 万 2.2 225.4 6.8 14.9
紡績 織物及び製品 - - 189.0 - 34.4
農産品 - - 119.9 - 17.7 IC 100万個 301.1 111.7 7.6 26.6
家具及び部品 - - 88.8 - 28.1
靴類 万 ン 82.1 86.3 26 19.4
自動車部品 - - 85.7 - 26.7
鋼材 万 ン 949.7 84.8 -27.1 5.2 製品 万 ン 199.6 66.7 30.9 34.3
電灯 照明装置及び類似品 - - 46.2 - 19
船舶 艘 1,150 46.0 -15.9 -6.6 鞄類 万 ン 51.2 42.8 29.5 24.3
液晶掲示板 100万個 2.5 35.4 9.6 -6.2
15
図表12 輸入品目別統計
商品 称 単 1-2 累計 前 期比(%)
数 金 (億 ) 数 金 (億 )
機械 電気設 製品 - - 1,393.4 - 23.8
製品 - - 954.0 - 25
IC 100万個 590.7 446.0 19.5 36.2
原油 万 ン 7,290 346.5 10.8 34.6 農産品 - - 211.7 - 13.8
鉄鋼砂及び精鉱 万 ン 18,474 131.2 5.4 -6.5
原料 万 ン 476.8 82.1 1 7.2 自動車( 部品含 ) 万 17.7 80.9 7.8 21
銅鉱及び銅材 万 ン 79.4 59.2 9.8 31.4
大豆 万 ン 1,390.4 58.2 5.4 2 天然 万 ン 1,467.6 57.7 36.7 66.2
銅鉱砂及び精鉱 万 ン 307.4 54.3 12.7 38
自動車部品 - - 53.7 - 15.9
自動 処理設 及び部品 万 6,554 45.4 1.1 22 液晶 100万個 3.2 42.3 8.6 -5.5
医薬品 万 ン 2.1 37.8 5.2 9.8 及び半 体部品 100万個 787.2 31.3 11.8 10.2 廃材 サ 原料 万 ン 344.3 26.0 -52.6 -23.3
16
図表13 主要国別輸出入
(出所)海関総署 作成 輸出最終目的国
単 :億 ,%
当 1-2 累計
輸入原産国
単 :億 ,%
当 1-2 累計
金 金 前 期比 金 金 前 期比
合計 1716.2 3723.5 24.4 合計 1378.8 3180.3 21.7 317.3 693.9 26.6 韓国 134.7 302.7 16.7
香港 178.8 409.0 18.1 日 110.7 249.7 10.9 日 103.7 228.2 13.4 107.6 264.7 12 韓国 73.1 159.3 11.1 湾 104.2 250.1 20.2
ン 59.5 120.5 31.9 74.7 165.9 8.7 57.0 121.0 20.2 68.8 159.7 21.9
ン 49.1 111.2 18.4 45.3 91.8 34.3 39.6 83.2 12.5 42.4 103.7 93.3 39.2 111.5 32.8 38.9 82.9 34.1
17
図表14 対人民元相場 移
(2017/09/26-2018/03/30)
(出所)中国外 管理局 作成
図表15 香港 対人民元相場 移 (2017/09/26-2018/03/30)
(出所)中国外 管理局 作成
610
620
630
640
650
660
670
560
570
580
590
600
610
2017/9/26 2017/10/26 2017/11/26 2017/12/26 2018/1/26 2018/2/26 2018/3/26
元
/10000
円
左軸
元
/100
ドル
右軸
77.0
78.0
79.0
80.0
81.0
82.0
83.0
84.0
85.0
86.0
7.55
7.60
7.65
7.70
7.75
7.80
7.85
7.90
7.95
2017/9/26 2017/10/26 2017/11/26 2017/12/26 2018/1/26 2018/2/26 2018/3/26
18
7.
習氏
3
期続投
能
安定
視
質
高い
展
目指
2018 3 5日 20日 第13期全国人民代表大会第1回会議 行わ
会議 国務院 李克強総理 5日 攢府活動報告 以 う 行 第12期以来
5 間 改革開攡 社会主義現代 建設 あ ゆ 運や 新 局面 開い
続 経済構造 変革 言及 大衆 起業 革新 盛 経済成長 形態
再創造 原動力 い そ そ 起業や革新 生産方式や 大
変え 中国 革新的 展 新 象徴 あ (中国通信 2018/03/23) 報告
併 18 国 総生産伸び率 目標 昨 6.5％前 据え置い 併
算報告 表 2018 国防費 前 比8.1％増 1兆1100億元 計 明
( 2018/3/10) 供給側 構造改革 言及 2018 鉄鋼生産能力 3
千万 ン前 石炭生産能力 1億5000万 ン前 削減 基準 満 い い30
万 ワ 以 石 炭 火 力 電 設 廃 棄 閉 鎖 停 (日 経 新 聞
2018/03/06)
SMBC日興証券 コ 肖敏捷氏 全人代 い 次 う 析
習近 攢 国民 あ 程 豊 生活 康社会 2020
遉成 目標 実現 向 攢府 組 項目 示さ 目立
民生 状況改善 組 今 初 出稼 労働者 含 都市部 失
業率 調査 決 戸籍 持 人 対象 実態 即 調
査 法 入 用 問 改 善 手 立 講 方 針 示 (日 経 新 聞
2018/03/06)
3 11日 国家主席 任期制限 撤廃 憲法改 認さ 来国家主席 任期
2期 さ 2023 2期目 終了 定 習近 氏
そ 長期 わ 国家主席 能 (中国通信 2018/03/12)
3 20日 閉幕式 中国国家主席 習近 氏 演 行い 以 言及
社会主義現代 強国 建設 い 全面的 改革 深 対外開攡 逭 質 高い経
済 展 図 経済力 科学力 総合的 国力 断 高 一帯一路 い
中国 引 続 一帯一路 建設 積極的 逭 諸外国 交流 協力 強 中国
改革 展 人類 献 う 和 展 協力 ン ン 旗
高 掲 和 展 遈 踏 外 開攡戦略 (日経新聞 2018/03/21)
李氏 閉幕 記者会見 人気 あ 消費品や薬品 関税 表明 外
資製造業 い 中国 投資 際 術移転 強要 禁 米中間 貿易摩
擦 い 貿易戦 方 傷 勝者 い い 指摘 方 理性 保
19
8.
海市場
香港市場
方
影
落
米中通商摩擦
2 第2逬 海総合指数 大幅続落 資金逼迫懸念 大型株 足 引 張
昇銘柄 多数 中 大型株 人民元安 引 急落 逬 9日 昨 7
中旬以来 3200 ン 割 沈 逬間 落率 9% 超え 約2 1 ぶ 大
さ ( 藤証券2018/02/09) 第3逬 海市場 3逬ぶ 逬明 12
日 株価急落阻 目的 証券当局 ”窓口指 ” 観測 支え 海総合指数
5営業日ぶ 昇 業績見通 背景 14日 自 続 3200
ン 接近 引 終了 旧 連休 入 ( 藤証券2018/02/16) 旧 連休明
22日 好調 連休商戦や業績期待 織 込 大幅 昇 3200 ン 代
半 戻 逬 23日 底堅 移 3300 ン 回復 視 入 第4逬 引
終え ( 藤証券2018/02/23) 第5逬 海市場 3逬ぶ 調整 需給 懸念
官制相場 期待感 背景 逬明 26日 昇 3300 ン 回復
翌27日 7営業日ぶ 調整 再び3200 ン 米国
あわ 中国 実質利 踏 観測 嫌気さ 28日 弱いPMI 材料
視さ 続落 間6.36%安 2 終え
3 入 中 型株 中心 自 指数 幅 昇 外部環境
一段 逬 2日 戻 売 押さ 先逬 比1.04%安 引 終え ( 藤証 券2018/03/02) 第2逬 全国人民代表大会 開幕 逬明 5日 海総合指数
わ 7日 米中通商摩擦 懸念 調整 強い輸出統計 支え
逬 9日 9営業日ぶ 3300 ン 回復 ( 藤証券2018/03/09) 第
3逬初日 海総合指数 外部環境 改善や全国人民代表大会会期中 攢策期待 企業
業績 材料 昇 逬 16日 金融 督強 懸念 び米中通商摩擦
節目 3300 ン 割 込 ( 藤証券2018/03/16) 第4逬
海総合指数 全国人民代表大会閉幕 21日 幅 米国攢府 対中制
裁措置 式 表 通商摩擦 懸念 世界的 繋 海総合指
数 逬 23日 急落 旧 前 水準 ( 藤証券2018/03/23) 第5逬 海
総合指数 安定 地合い 終始 最終的 3100 ン 中 引 3
間2.8%安 ( 藤証券2018/03/30)
2 第2逬 香港市場 大幅 続落 米国株 均 史 最大 幅 記
録 売 6日 ン ン指数 5%以 落 逬 9日 3
万 ン 大 割 込 初 幅 全 失 ( 藤証券2018/02/09) 第 3逬 香港市場 急 米国株 米攢府 大型 ン 投資 手掛 昇
ン ン指数 3万 ン 大 迫 業績期待 加わ 14日 大幅高 移
大 突破 さ 国際原油相場 追い風 15日 急伸 8営業日
ぶ 3万1000 ン 回復 旧 連休 入 ( 藤証券2018/02/16) 米
20
落 22日 米長期金利 昇 懸念さ 3万1000 ン 割 込
逬 23日 原油高 含 外部環境 改善 3万1000 ン 回
大引 ( 藤証券2018/02/23) 2 香港市場 最終的 ン ン指数 3万 1000 ン 割 込 間 6.08%安 落
3 入 中国 攢治動向や香港攢府 算 手 ン 攢
保護主義的攢策 米国株 急落 2日 急 落 10営業日前 水準
( 藤証券2018/03/02) 3 第2逬 香港市場 米中通商摩擦 懸念
ン ン指数 5日 急落 3万 ン 大 割 込 逬 外部環境
改善 大幅 3万1000 ン 接近 前逬 比1.3%高 引 ( 藤
証券2018/03/09) 第3逬 良好 企業業績や米 用統計 追い風 12日 ン ン指
数 大幅高 約5逬ぶ 高値 更新 節目 3万1000 ン 回復 逬
間 1.63%高 大 維持 第4逬 21日 米連邦公開市場委員会前
回避 幅 調整 前 想通 米国 利 決 22日 中国 金利
昇 警戒さ 続落 そ 中国製品 巨 関税 適用 米国攢府 表
米国株 急落 23日 売 一色 3万 ン 大 割 意識さ ( 藤証券
2018/03/23) 第5逬初日 26日 ン ン指数 4営業日ぶ 昇 翌27日
米国株 や企業決算 材料 続伸 28日 一転 米国 対中制裁強 や
米 企業 懸念 強 急 落 3万 ン 大 割 寸前 3
経済
動向
析
2
-3
慶應義
塾大
学
駒形哲
哉研
究会
2
1
図表
1
6
海
総合指
数
(
終値
) (2 0 1 8 /2 /1 -2 0 1 8 /3 /3 0 ) (
出所
) k a b u ta n
作成
図表
1
7
ン
ン総
合指
数
(
終値
) (2 0 1 8 /2 /1 -2 0 1 8 /3 /2 9 ) (
出所
) S ea rc h in a F in a n ce
作成
2018 2 1日
2018 2 3日
2018 2 5日
2018 2 7日
2018 2 9日
2018 2 11日
2018 2 13日
2018 2 15日
2018 2 17日
2018 2 19日
2018 2 21日
2018 2 23日
2018 2 25日
2018 2 27日
2018 3 1日
2018 3 3日
2018 3 5日
2018 3 7日
2018 3 9日
2018 3 11日
2018 3 13日
2018 3 15日
2018 3 17日
2018 3 19日
2018 3 21日
2018 3 23日
2018 3 25日
2018 3 27日
2018 3 29日
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参考
Web
Searchina Finance http://searchina.ne.jp/
人民網日 語版
http://j.people.com.cn/
菱東 UFJ銀行
http://www.bk.mufg.jp/
株
http://kabutan.jp/
财新传媒
http://china.caixin.com/
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http://www.safe.gov.cn/
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http://www.stats.gov.cn/
中国 攢部
http://www.mof.gov.cn/index.htm
中国人民銀行
http://www.pbc.gov.cn/
通信
http://jp.reuters.com/
参考新聞
資料
朝日新聞 産経新聞 中国通信 日 経済新聞 毎日新聞
