スライド 1

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全文

(1)

当資料のお取扱いにおけるご注意

 当資料は大和証券投資信託委託株式会社が作成した販売用資料です。お申込みにあたって は、販売会社よりお渡しする「投資信託説明書(交付目論見書)」の内容を必ずご確認のうえ、 ご自身でご判断ください。  投資信託は値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額は大きく変動します。した がって、投資元本が保証されているものではありません。信託財産に生じた利益および損失 はすべて投資者に帰属します。投資信託は預貯金とは異なります。  投資信託は預金や保険契約とは異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の保護の対象 ではありません。証券会社以外でご購入いただいた投資信託は投資者保護基金の対象では ありません。  当資料は信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その正確性・完全性を 保証するものではありません。運用実績などの記載内容は過去の実績であり、将来の成 果を示唆・保証するものではありません。また、税金、手数料等を考慮しておりませんので、 投資者の皆さまの実質的な投資成果を示すものではありません。記載内容は資料作成時 点のものであり、予告なく変更されることがあります。  分配金額は収益分配方針に基づいて委託会社が決定します。あらかじめ一定の額の分配 をお約束するものではありません。分配金が支払われない場合もあります。

 当資料において使用されるNAREIT指数(FTSE NAREIT®エクイティREIT・インデックス)は、 FTSE®により計算され、指数に関するすべての権利はFTSE®およびNAREIT®に帰属します。 「R&Iファンド大賞」は、R&Iが信頼し得ると判断した過去のデータに基づく参考情報(ただし、その正確性及び完全性につきR&Iが保証するものではありません) の提供を目的としており、特定商品の購入、売却、保有を推奨、又は将来のパフォーマンスを保証するものではありません。当大賞は、信用格付業ではなく、金 融商品取引業等に関する内閣府令第299条第1項第28号に規定されるその他業務(信用格付業以外の業務であり、かつ、関連業務以外の業務)です。 当該業務に関しては、信用格付行為に不当な影響を及ぼさないための措置が法令上要請されています。当大賞に関する著作権等の知的財産権その他一切 の権利はR&Iに帰属しており、無断複製・転載等を禁じます。

投資信託/外国REIT部門

優秀ファンド賞 受賞

(2)

リートへの投資とは

投資

損益

投資

損益

投資

不動産投資法人バランスシート・イメージ図

賃料収入

不動産投資

不動産(オフィスビル、

商業施設、倉庫、

ホテル、マンションなど)

金融機関からの

借入れや

社債の発行など

借入金

出資金

賃貸

不動産

※上記は、一般的な特徴を述べたものであり、将来にわたって上記のような特徴が継続することを保証するものではありません。

リートファンドの仕組み

① 保有不動産の賃料収入の増加

(賃貸料の上昇) ⇒ 収益の拡大

② 保有不動産の価格上昇

⇒ 資産価値の拡大

③ 調達資金等で新規物件の購入

(増資や借入金) ⇒ 事業の拡大

借入れ

リート価格の主な上昇要因

賃料収入等

・売買損益

保有・管理・運営

投資法人

Aリート

投資法人

Bリート

投資法人

Cリート

不動産物件

ファンド

投資

投資者

リートは、投資者から集めた資金を賃貸用不動産で運用しており、賃貸料が主な収益源です。

投資者

返済・利息支払い

配当

リートの投資口購入

取引所

(3)

リートは手軽に始められる不動産投資です。

• 不動産への投資は、株式・債券等への投資とは異なる特性があり、機関投資家の多くは何らかの形で不動産に投資し、運用して

います。

• リートは個人投資家の方々が不動産に投資するときのさまざまな問題を解消し、個人投資家の方々にも不動産での運用を可能

にした商品です。

• これにより、不動産の賃料収入等を原資として安定的な配当収入を得られるほか、株式や債券と違った資産運用・分散投資の

機会が提供されます。

• また、リート特有の税制上のメリットがあります。

リートは、利益の大部分を配当金として支払うことにより、法人税が免除され

ます。

アメリカでは利益の90%以上を配当すると法人税が免除されるので、

その分多くの配当が投資者に還元されます。その他の国でも同じように法人

税免除の制度があります。

税引前

利益

配当金額は企業が決定

一般の事業会社の場合

内部留保

配当

法人税が実質免除

利益の大部分を投資者に還元

リートの場合

配当

税引前

利益

法人税

税引後利益

※上記は、仕組みを分かりやすく説明するために示した一般的なイメージ図であり、必ずしも上記のようになるとは限りません。 ※リートに関する法制度(税制、会計制度等)が変更となった場合、リートの価格や配当に影響を与えることが想定されます。 少額から不動産投資 さまざまな種類の不動産に 分散が可能 さまざまな種類の不動産に 分散が可能 専門家が不動産を選定 専門家が不動産を選定 上場しているリートは 換金性に優れる

なぜ、リートが注目されているのか?

(4)

(ご参考)

3.7

3.2

3.0

3.3

3.1

4.1

5.1

5.0

3.4

2.1

1.6

0

2

4

6

8

リー

/

ゾー

1

0

時価総額 (兆円) (ご参考) 銘柄数

1 .米国

8 4 .6

1 5 4

2.日本 1 1 . 0 5 1 3.オーストラリア 9 . 7 2 9 4.英国 5 . 9 2 1 5.フランス 5 . 1 1 0 指数全体 1 3 0 . 9 4 0 1

米国

64.6%

日本 8.4% オーストラリア 7.4% 英国 4.5% フランス 3.9% その他 11.1% (%) (2016年8月末時点)

米国リート

(2016年8月末時点) … … … (2016年8月末時点)

世界の主なリート市場の時価総額は130.9兆円、銘柄数は401銘柄になります。なかでも、米国リート市場は、時価総額が84.6兆円、銘柄数も154銘柄と

世界の主なリート市場の中で最も大きな市場となっています。

米国リートの特徴

※上記の国・地域のリート市場の時価総額、銘柄数はS&PグローバルREIT指数によるものです。このため、国・地域によっては全上場銘柄を集計した数値と異なる場合があります。※比率の合計は、四捨五入の関係で100%とならない場合があります。 ※時価総額は、2016年8月末時点の為替レートを用いて円換算。※S&PグローバルREIT指数は、S&P Dow Jones Indices LLCの登録商標です。※上記資産は異なるリスク特性を持ちますので、利回りの比較はあくまでご参考です。※リートの配当利回 りは、NAREIT指数によるものです。※上記のセクター別分類は、FTSE®とNAREIT® (全米不動産投資信託協会)の分類方法によるものです。※株式の利回りはMSCI米国指数によるものです。※MSCIインデックスはMSCI Inc.が開発した指数です。MSCI

公表データに関する著作権、知的財産権、その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。 ※税金等諸費用は考慮しておりません。※外貨建資産には為替リスク等があります。

S&PグローバルREIT指数の国別構成比率(時価総額)

S&PグローバルREIT指数構成国の時価総額ランキング

米国リートとセクター別の配当利回り

(出所)S&Pダウ・ジョーンズ・インデックス、ブルームバーグ (出所)NAREIT®(全米不動産投資信託協会)、ブルームバーグ、MSCI Inc.

 各種不動産・・・・・・・2つ以上の用途タイプ(オフィス、商業施設、ホテル等)に分散投資するリート。

(5)

-100

0

100

200

300

400

500

600

700

'89/12

'94/12

'99/12

'04/12

'09/12

'14/12

配当収益

価格変動による損益

配当収益+価格変動による損益

(1989年12月末~2016年8月末) (%)

米国リートの中長期的なパフォーマンスは、賃料収入等をベースにした配当収益の積み上げによる効果が大きくなっています。

また、配当収益の積み上げにより、価格変動などのリスクをカバーすることが期待されます。

※米国リートはNAREIT指数(米ドルベース)を使用。 ※外貨建資産には為替リスク等があります。 ※上記のデータは、NAREIT指数のデータに基づき大和投資信託が作成したものであり、当ファンドのパフォーマンスとは異なります。 (出所)ブルームバーグ

米国リートの配当収益と価格変動による損益の推移

配当収益積み上げによるリスク低減の期待

(6)

-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 米国実質GDP成長率(右軸) 米国リート(左軸) 米国株式(左軸) -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 -6 -4 -2 0 2 4 6 (%) (2002年第4四半期~2017年第4四半期) 見通し

米国のリート、株式、実質GDP成長率の推移

米国リートと実質GDP成長率の相関

2009年後半以降の米国実質GDP成長率は、一時的な減速はあったものの、おおむねプラス基調で推移しており、今後も堅調に推移すると見込まれています。

米国リートは、リーマン・ショック以降米国景気の拡大に伴い上昇基調が続いてきました。2015年初以降、中国経済の減速や米国の利上げに対する懸念を背景

にやや上値の重い展開が続きましたが、足元では上昇に転じています。

米国リートと実質GDP成長率の関係を見ると、リートのパフォーマンスは経済成長率と相関が高い(成長率向上⇒リートのパフォーマンス改善)ことがわかります。

(出所)ブルームバーグ

米国リートと景気動向

(出所)ブルームバーグ、ブルーチップ・エコノミック・インディケーターズ ※米国株式はS&P500(トータルリターン、米ドルベース)、米国リートはNAREIT指数(トータルリターン、 米ドルベース)を使用。※米国株式・米国リートは2002年12月末を100として指数化、2002年12月末 から2016年8月末まで記載。※米国実質GDP成長率は前期比年率。2016年第3四半期以降は 2016年9月「ブルーチップ調査」のコンセンサス予想。 ※1995年第1四半期~2016年第2四半期の値。※米国リートはNAREIT指数(トータルリターン、 米ドルベース)を使用。 米 国 年 間 騰 落 率 米国実質GDP成長率(前年同期比)(%) リート 下落 リート 上昇 マイナス成長 プラス成長 % リー ト ( )

(7)

年月

リート名

事例

米国

2015年12月 キムコ・リアルティ アリゾナ州フェニックスの商業施設を約1.15億米ドルで 取得。 2016年1月 メイスリッチ トーブマン・センターズと共同でミズーリ州の商業施設と オフィスの複合施設を約6.6億米ドルで取得。 2016年3月 サイモン・プロパティー・ グループ ラスベガスの商業施設を合弁事業を通じて約11億米 ドルで取得。 ダグラス・エメット カタール投資庁との合弁会社を通じて、ウエストウッド のオフィスビル4件を約13.4億米ドルで取得。 2016年4月 フィジシャンズ・リアルティ・ トラスト 50件の医療施設を約7.2億米ドルで取得。 2016年5月 デジタル・リアルティー・ トラスト ロンドン、アムステルダム、フランクフルトの8件のデータ センターを約8.7億米ドルで取得。 2016年7月 ベンタス 生命科学・医療関連不動産を約15億米ドルで取得。 アレクサンドリア・リアル・ エステート・エクィティーズ マサチューセッツ州ケンブリッジにある複合施設を約7.3 億米ドルで取得。 2016年8月 アパートメント・インベスト メント&マネジメント カリフォルニアにある高級集合住宅を約3.2億米ドルで 取得。 0 3,000 6,000 9,000 12,000 15,000 18,000 0 50 100 150 200 250 300 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 社債発行総額(有担保・無担保)(左軸) 公募・売出し総額(優先株・普通株)(左軸) 新規公開総額(左軸) 米国リート(右軸) (2016年8月時点) (2005年第1四半期~2016年第2四半期) (億米ドル)

リート各社が不動産会社や物件を取得・開発した事例

米国リートの資金調達動向

リーマン・ショックを契機とした金融危機により、2008年第3四半期から2009年第1四半期にかけて米国リートの資金調達環境は大幅に悪化しましたが、

2009年第2四半期以降の資金調達額は米国リート市場の回復に伴い堅調に推移しています。

リート各社は積極的な物件買収を進めており、今後の収益拡大に貢献すると考えられます。

(出所)ブルームバーグ (出所)NAREIT®(全米不動産投資信託協会)、ブルームバーグ ※米国リートはNAREIT指数(トータルリターン、米ドルベース)、各四半期末のデータを使用。

米国リートの資金調達動向・物件取得事例

※個別リートの推奨またはファンドにおける組入れを示唆するものではありません。

(8)

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

'98/1

'00/1

'02/1

'04/1

'06/1

'08/1

'10/1

'12/1

'14/1

'16/1

'16/8 126.5

米国の商業用不動産価格の動きは、米国リートの価格に影響を与える一つの要因として考えられます。

グリーンストリート・アドバイザーズ商業用不動産価格指数は、2007年のピークから2009年まで大きく下落しましたが、足元ではピーク時を上回る水準で推移して

います。

同指数は、米国の商業用不動産のうち優良物件のみを調査対象としています。リート運用のスペシャリスト「コーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インク

では、リートの投資対象が優良物件中心であることなどから同指数の推移に注目しています。

グリーンストリート・アドバイザーズ商業用不動産価格指数の推移

*コーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インクは「ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)」の運用委託先です。 (出所)グリーンストリート・アドバイザーズ、コーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インク ※商業用不動産:オフィスビル、賃貸マンション、ホテル、倉庫、ショッピングセンターなど。

米国の不動産市況【商業用不動産価格指数の推移】

'07/8 100 '09/5 61.2 ▲38.8% ('07/8~'09/5) ※上記はイメージです。 米国のすべての商業用不動産 グリーンストリート・アドバイザーズ 商業用不動産価格指数 米国の商業用不動産 のうち優良物件のみ

《調査対象》

(1998年1月~2016年8月) ※2007年8月を100として指数化。

(9)

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

300

450

600

750

900

1,050

1,200

'00/1

'02/1

'04/1

'06/1

'08/1

'10/1

'12/1

'14/1

'16/1

商業 建設支出(左軸) オフィス 建設支出(左軸) 住居 建設支出(右軸) '16/7 4,517.4 '16/7 746.1 '16/7 716.8

40

65

90

115

140

0

3

6

9

12

1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

賃料(右軸)

空室率(左軸)

'16.2Q 7.5% '16.2Q 80.45 (億米ドル) (2000年1月~2016年7月) '08/2 938.5 '08/9 699.5 (億米ドル) (%) (2005年第1四半期~2016年第2四半期) (米ドル/平方フィート)

オフィスビルの空室率は、2009年のピーク時と比べ低下しています。なお、過去においては空室率が低下すると、オフィス賃料は上昇する傾向が見られます。

供給サイドである新規建設は全体として回復基調にありますが、最も回復が速いオフィスについてもようやく過去のピークに届いた段階に過ぎず、供給過剰を

過度に懸念する必要はないと考えられます。

(出所)ブルームバーグ ※季節調整済。年換算値。 ※直近値は速報。

ニューヨーク(ミッドタウン)のオフィス賃料・空室率

米国の不動産市況【賃料と空室率の推移】

用途別の建設支出額の推移

(出所)CBRE、コーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インク '06/2 6,839.0

(10)

3,600

3,800

4,000

4,200

4,400

4,600

4,800

'11/1

'12/1

'13/1

'14/1

'15/1

'16/1

'16/8 4,563.21

-10

0

10

20

30

'11/1

'12/1

'13/1

'14/1

'15/1

'16/1

'17/1

12.7

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

3

4

5

6

7

8

9

10

11

'05/1

'07/1

'09/1

'11/1

'13/1

'15/1

非農業部門雇用者数増減(右軸) 失業率(左軸)

2009年10月

10.0%

2016年8月

4.9%

(2011年第1四半期~2017年第2四半期) (前年同期比、%) (2011年1月~2016年8月) (億米ドル) (2005年1月~2016年8月) (%) (万人) ※2016年第2四半期以降は、2016年9月時点のアナリスト・コンセンサス。

米国の失業率は2009年10月をピークに徐々に改善し、雇用者数も順調に増加しています。所得の増加を通じて、個人消費は堅調に推移することが期待

されます。

企業業績は、原油安によるエネルギー関連企業の業績悪化や海外需要の減退等によって一時的に悪化するものの、その後は増益が見込まれています。

今後もこの傾向が継続すればオフィス需要の拡大、商業施設の収益拡大につながると考えられます。

米国の経済環境【雇用、消費、企業業績の推移】

※季節調整済。

米国の失業率と非農業部門雇用者数増減

(出所)ブルームバーグ

米国小売売上高

(出所) ブルームバーグ ※季節調整済。

S&P500増益率

(出所)トムソン・ロイター 見通し

(11)

0

3,000

6,000

9,000

12,000

15,000

18,000

米国リート

16,653.14

16年6月末

-8

-4

0

4

8

12

16

'84/6

'86/6

'88/6

'90/6

'92/6

'94/6

'96/6

'98/6

'00/6

'02/6

'04/6

'06/6

'08/6

'10/6

'12/6

'14/6

'16/6

16年6月末

6.1%

2.9%

(1984年6月末~2016年6月末) (%) スプレッド平均値

米国不動産

キャップレート

米国社債利回り

米国不動産 キャップレート 対社債スプレッド

米国不動産キャップレートの推移

現在、米国不動産キャップレートは、社債利回りと比較し高い水準にあります。不動産投資の魅力が高まっていると考えられます。

(出所)NCREIF、ブルームバーグ、バンクオブアメリカ・メリルリンチ ※米国社債利回りは、BofA メリルリンチ US コーポレート インデックスを使用。 ※米国不動産キャップレートと社債利回りは、四半期データ。 ※米国リートは、NAREIT指数(トータルリターン、米ドルベース)を使用、月次データ。 ※上記資産は異なるリスク特性を持ちますので、利回りの比較はあくまでご参考です。

不動産のキャップレート(Capitalization Rate)とは、不動産投資の期待利回りを表します。

NOI(Net Operating Income:年間賃貸収入から運営にかかる諸経費を引いた純収益)

を不動産の市場価格で割って求められることから、グロス利回りとは異なり、費用を控除した

ネット利回りとなります。

NOI(年間賃貸収入-運営にかかる諸経費) 投下資本(不動産の市場価格) 不動産キャップレート =

(12)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 '00/1 '02/1 '04/1 '06/1 '08/1 '10/1 '12/1 '14/1 '16/1 米国リート(左軸) 米国国債利回り(右軸) (%) ※米国リートはNAREIT指数(トータルリターン、米ドルベース)を使用。 ※税金等諸費用は考慮しておりません。※外貨建資産には為替リスク等があります。 ※上記は過去の実績を示したものであり、将来の成果を示唆・保証するものではありません。 (出所)ブルームバーグ (2000年1月末~2016年8月末)

米国リートと米国10年国債利回りの推移

2000年以降、良好な経済環境下では金利が上昇したものの、景気拡大に伴い商業用不動産市況も活況となることが多くみられました。

米国リートはこのような局面において、プラスのリターンをあげました。

米国リート市況は米国の金利動向だけでなく、景気動向や不動産市況などの要因から影響を受けていると考えられます。

金利上昇局面での米国リートの推移

過去の主な金利上昇局面(月末値ベース)

スタート時点 01年10月 03年5月 05年6月 08年12月 10年8月 12年7月 終了時点 02年3月 04年5月 06年6月 09年12月 11年3月 13年12月 上昇期間 5カ月 1年 1年 1年 7カ月 1年5カ月 金利上昇幅(米国国債利回り) 1.16% 1.28% 1.22% 1.62% 1.00% 1.56% 米国リート騰落率 16.99% 26.13% 19.06% 27.99% 19.36% 3.26%

(13)

0 50 100 150 200 250 300 350 '92 '94 '96 '98 '00 '02 '04 '06 '08 '10 '12 '14 '16 '18 '20

米国リートの1株当たり配当の推移(1992年~2020年)

米国リートの中長期的なパフォーマンスは、賃料収入等をベースにした配当収益の積み上げによる効果が大きくなっています。

良好なファンダメンタルズを背景に、今後も米国リートの配当は堅調に成長する見通しとなっています。

米国リートの収益拡大・増配期待

※上記のデータはコーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インクの運用する特定のポートフォリオに関するものではなく、また将来の運用成果を保証するものではありません。 上記の過去のデータは、将来の同様の動向、またその動向の開始時期等を示唆、あるいは保証するものではありません。上記の予想値はその実現性を保証するものではありません。

(出所) 2007年までの数値はFTSE NAREIT® 、2008年から2015年数値はコーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インク算出、

2016年から2020年数値はコーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インクの2016年6月末日現在の予想

今後5年間の平均

配当成長率予想= 4.8%

平均配当成長率=6.0%

(14)

70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 '89/12 '91/12 '93/12 '95/12 '97/12 '99/12 '01/12 '03/12 '05/12 '07/12 '09/12 '11/12 '13/12 '15/12 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 '89/12 '91/12 '93/12 '95/12 '97/12 '99/12 '01/12 '03/12 '05/12 '07/12 '09/12 '11/12 '13/12 '15/12 (1989年12月末~2016年8月末) (円) '95/4 84.34円 '98/7 144.66円 '02/1 134.68円 '99/11 102.16円 '04/12 102.63円 '07/6 123.18円 '12/1 76.27円 (1989年12月末~2016年8月末) '90/10 '97/12 '99/11 '07/1 '09/2 円ベース 米ドルベース

米国リート

米ドル対円為替レート

(出所) ブルームバーグ ※1989年12月末を100として指数化。 ※米国リートはNAREIT指数(トータルリターン)を使用。円ベースは、公表されている米ドルベース指数を、大和投資信託がブルームバーグレートで円換算したものです。

米国リート(米ドルベース、円ベース)と米ドル対円為替レートの推移

'15/5 124.14円

(15)

米国のリート(不動産投資信託)に投資し、配当利回りを重視した運用により信託財産の成長をめざします。

目的

特色

1.

米国のリートに投資します。

2.

毎月15日(休業日の場合、翌営業日)に決算を行ない、収益分配方針に基づいて収益の分配を行ないます。

●投資にあたっては、以下の方針に従って行なうことを基本とします。

①米ドル建資産のポートフォリオの配当利回りが、市場平均以上となることをめざします。

※市場平均とはFTSE International Limited が発表するFTSE NAREIT®エクイティREIT・インデックスの配当利回りとします。

②ファンダメンタルズ分析を行ない、安定的な配当が見込める銘柄を選定します。 ③ポートフォリオの構築にあたっては、セクターおよび地域の配分を考慮します。

〈分配方針〉

①分配対象額は、経費控除後の配当等収益と売買益(評価益を含みます)等とします。 ②原則として、安定した分配を継続的に行なうことを目標に分配金額を決定します。 FTSEインターナショナル・リミテッド(「FTSE」)

「ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)」につきましては、FTSE International Limited (以下「FTSE」) 、London Stock Exchange Groupの会社(以下「LSEG」)、もしくはNational Association of Real Estate Investment Trusts(以下「NAREIT」)は、いかなる形においても、スポンサー、保証、販売、または販売促進を行なうものではありません。FTSE、LSEG、および NAREITは、FTSE NAREIT®エクイティREIT・インデックス(以下「インデックス」)の使用から得た結果および/または上記インデックスが特定日の、特定時間において示す数値について明示、暗示 を問わず何ら保証や意見表明を行ないません。インデックスは、FTSEが算出を行ないます。FTSE、LSEG、およびNAREITは、インデックスの誤り(過失その他であっても)に対していかなる者に対し ても責任を負うものではなく、ライセンス供与者は、いかなる者に対してもインデックスの誤りについて助言する義務を負うものでもありません。FTSE® は、LSEGが所有する商標であり、ライセンス契 約に基づき、FTSE International Limitedが使用します。NAREIT®はNAREITが所有する商標です。

※分配金額は、収益分配方針に基づいて委託会社が決定します。あらかじめ一定の額の分配をお約束するものではありません。分配金が支払われない場合もあります。

ファンドの目的・特色

3.

米国のリートの運用は、コーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インクが行ないます。

米ドル建資産の運用にあたっては、コーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インクに運用の指図にかかる権限を委託します。

・不動産投資信託証券の組入比率は、通常の状態で信託財産の純資産総額の80%程度以上に維持することを基本とします。

・外貨建資産の為替変動リスクを回避するための為替ヘッジは行ないません。

大量の追加設定または解約が発生したとき、市況の急激な変化が予想されるとき、償還の準備に入ったとき等ならびに信託財産の規模によっては、上記1.および3.の運用が行なわれないことがあります。

(16)

収益分配金に関する留意事項

 分配金は、預貯金の利息とは異なり、投資信託の純資産から支払われますので、分配金が

支払われると、その金額相当分、基準価額は下がります。

 投資者のファンドの購入価額によっては、分配金の一部

または全部が、実質的には元本の一部払戻しに相当する場

合があります。ファンド購入後の運用状況により、分配金額

より基準価額の値上がりが小さかった場合も同様です。

普通分配金 : 個別元本(投資者のファンドの購入価額)を上回る 部分からの分配金です。 元本払戻金 : 個別元本を下回る部分からの分配金です。分配後の (特別分配金) 投資者の個別元本は、元本払戻金(特別分配金)の 額だけ減少します。 投資者の 購入価額 (当初個別元本) 分配金 支払後 基準価額 個別元本 元本払戻金 (特別分配金) 普通分配金 投資者の 購入価額 (当初個別元本) 分配金 支払後 基準価額 個別元本 元本払戻金 (特別分配金) 元本払戻金(特別 分配金)は実質的 に元本の一部払戻 しとみなされ、その 金額だけ個別元本 が減少します。 また、元本払戻金 (特別分配金)部分 は非課税扱いとな ります。

分配金の一部が元本の一部払戻しに相当する場合

分配金の全部が元本の一部払戻しに相当する場合

 分配金は、計算期間中に発生した収益(経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買

益)を超えて支払われる場合があります。その場合、当期決算日の基準価額は前期決算日と

比べて下落することになります。また、分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンド

の収益率を示すものではありません。

投資信託の純資産

分配金

投資信託で分配金が 支払われるイメージ

計算期間中に発生した収益を超えて支払われる場合

前期決算日から基準価額が上昇した場合

前期決算日から基準価額が下落した場合

(注)分配対象額は、①経費控除後の配当等収益および②経費控除後の評価益を含む売買益ならびに③分配 準備積立金および④収益調整金です。分配金は、分配方針に基づき、分配対象額から支払われます。 10,500円 前期決算日 ※分配対象額 500円 当期決算日 分配前 ※50円を取崩し 当期決算日 分配後 ※分配対象額 450円 前期決算日 ※分配対象額 500円 当期決算日 分配前 ※80円を取崩し 当期決算日 分配後 ※分配対象額 420円 期中収益 (①+②) 50円 ※ 50円 10,550円 ※ 450円 (③+④) 10,450円 分配金 100円 ※ 420円 (③+④) 10,500円 10,400円 10,300円 分配金 100円 ※ 80円 配当等収益 ① 20円 ※ 500円 (③+④) ※ 500円 (③+④) ※上記はイメージであり、実際の分配金額や基準価額を示唆するものではありませんのでご留意ください。 (注)普通分配金に対する課税については、「投資信託説明書(交付目 論見書)」をご覧ください。

(17)

0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 設定時 07/6/13 10/7/15 13/8/12 16/9/13 純資産総額 基準価額 分配金再投資基準価額

基準価額

4,632円

純資産総額

6,846億円

1 カ月間

-4.2 %

3 カ月間

-1.0 %

6 カ月間

-4.5 %

1 年間

+1.0 %

3 年間

+46.9 %

5 年間

+123.5 %

年初来

-10.3 %

設定来

+128.7 %

期間別騰落率

※「分配金再投資基準価額」は、分配金(税引前)を分配時にファンドへ再投資したものとみなして計算しています。※基準価額の計算において、運用管理費用(信託報酬)は控除しています(「ファンドの費用」 をご覧ください)。※「期間別騰落率」の各計算期間は、基準日から過去に遡った期間の応当日までとし、当該ファンドの「分配金再投資基準価額」を用いた騰落率を表しています。※実際のファンドでは、課税条 件によって投資者ごとの騰落率は異なります。また、換金時の費用・税金等は考慮していません。※「当期の収益」は「経費控除後の配当等収益」および「経費控除後の有価証券売買等損益」から分配に充当 した金額です。また、「当期の収益以外」は「収益調整金」および「分配準備積立金」から分配に充当した金額です。※円未満は四捨五入しています。※分配金は、収益分配方針に基づいて委託会社が決定し ます。あらかじめ一定の額の分配をお約束するものではありません。分配金が支払われない場合もあります。※上記は過去の実績を示したものであり、将来の成果を示唆・保証するものではありません。

基準価額と純資産の推移

(当初設定日(04/5/20) ~ 16/9/15) 基準価額( 円) 純資産総額( 億円)

基準日:2016年9月15日

分配の推移

(1万口当たり、税引前)

分配金の内訳の推移

(内訳の作成にあたっては円未満を四捨五入して作成しています) (単位:円、1万口当たり・税引前)

基準価額・純資産、分配の推移

決算期 (年/月) 第1期~第72期 第73期~第81期 第82期~第95期 第96期~第145期 第146期 分配金合計額 (1万口当たり、税引前) '04/8~'10/7 '10/8~'11/4 '11/5~'12/6 '12/7~'16/8 2016/9/15

分配金

各40円

各120円

各130円

各100円

100円

10,880円

決算期 (年/月) 第135期 第136期 第137期 第138期 第139期 第140期 第141期 第142期 第143期 第144期 第145期 第146期 '15/10 '15/11 '15/12 '16/1 '16/2 '16/3 '16/4 '16/5 '16/6 '16/7 '16/8 '16/9 当期分配金 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 当期の収益(うち配当等収益) 27(27) 21(21) 11(11) 13(13) 7(7) 45(45) 11(11) 9(9) 3(3) 16(16) 1(1) 3(3) 当期の収益以外 73 79 89 87 93 55 89 91 97 84 99 97

(18)

組入上位10銘柄 集合住宅 ショッピングセンター データセンター ショッピングモール 産業施設 3.6% 4.1% アメリカ 4.2% アメリカ 11.8% アメリカ アメリカ アメリカ HCP UDR ブリックスモア・プロパティー・グループ ヘルスケア BRIXMOR PROPERTY GROUP INC

オフィス 集合住宅 SLグリーン・リアルティ

デジタル・リアルティー・トラスト エセックス・プロパティー・トラスト ESSEX PROPERTY TRUST INC

UDR INC HCP INC

DIGITAL REALTY TRUST INC アメリカ 3.4% 3.2% SL GREEN REALTY CORP アメリカ 2.9%

アメリカ

5.8% EQUINIX INC

HOST HOTELS & RESORTS INC アメリカ 4.4% エクイニクス

ホスト・ホテル・アンド・リゾート ホテル/リゾート

5.5% データセンター

SIMON PROPERTY GROUP INC サイモン・プロパティー・グループ プロロジス 合計48.9% 国・地域名 比率 銘柄名 用途名 PROLOGIS INC アメリカ 集合住宅 ショッピングモール オフィス ヘルスケア データセンター ショッピングセンター 産業施設 ホテル/リゾート その他商業施設 その他 5.0% 11.0% 5.8% 5.6% 11.4% 9.4% 8.9% 8.5% 16.5% 14.6% リート 用途別構成 合計96.7% 用途名 比率 資産別構成 外国リート コール・ローン、その他 合計 100.0% 3.3% 42 96.7% 銘柄数 比率 42 資産 リート ポートフォリオ特性値 配当利回り (参考)FTSE NAREIT®指数配当利回り (出所)FTSE®、NAREIT® 3.7% 配当利回り 3.3% アメリカ 通貨別構成 米ドル 日本円 国・地域別構成 96.7% 合計96.7% 国・地域名 比率 1.5% 98.5% 通貨 合計100.0% 比率 ※比率は、純資産総額に対するものです。 ※リート ポートフォリオ特性値の配当利回りは、コーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インクによるもの(課税前)であり、将来の運用成果を示唆・保証するものではありません。 ※用途名は、原則としてFTSE®と全米不動産投資信託協会(NAREIT®)の分類によるものです。なお、優先リート(会社が発行する優先株に相当するリート)は、用途別の分類はしていません。 ※銘柄名は大和投資信託が信頼できる情報を基に和訳したものであり、正式名称と異なる場合があります。 ※比率の合計が四捨五入の関係で一致しないことがあります。 ※上記は過去の実績を示したものであり、将来の成果を示唆・保証するものではありません。

主要な資産の状況(2016年8月末時点)

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(単位:円、 1万口当たり・税引前) 配当等収益 有価証券売買等損益 経費控除後 配当等収益① 経費控除後・ 繰越欠損補填後 売買益② 15/10/15 28 27 294 0 506 5,175 5,708 分配金内訳 27 0 73 0 15/11/16 25 21 40 0 424 5,184 5,629 分配金内訳 21 0 79 0 15/12/15 12 11 77 0 336 5,193 5,540 分配金内訳 11 0 89 0 16/1/15 21 13 △ 199 0 240 5,200 5,453 分配金内訳 13 0 87 0 16/2/15 15 7 △ 528 0 149 5,204 5,360 分配金内訳 7 0 93 0 16/3/15 46 45 521 0 55 5,205 5,306 分配金内訳 45 0 55 0 16/4/15 18 11 △ 83 0 0 5,206 5,216 分配金内訳 11 0 0 89 16/5/16 13 9 9 0 0 5,116 5,125 分配金内訳 9 0 0 91 16/6/15 10 3 △ 133 0 0 5,025 5,028 分配金内訳 3 0 0 97 16/7/15 16 16 329 0 0 4,929 4,944 分配金内訳 16 0 0 84 16/8/15 8 1 △ 173 0 0 4,844 4,845 分配金内訳 1 0 0 99 16/9/15 10 3 △ 208 0 0 4,745 4,748 分配金内訳 3 0 0 97 100 4,632 100 5,212 100 4,939 100 5,203 100 4,972 100 5,460 100 5,287 100 5,616 100 4,993 100 5,914 100 5,900 100 5,955 分配金支払い後 基準価額 分配準備 積立金③ 収 益 調整金④ 分配対象額 (分配金支払い前) ①+②+③+④ 分配金 第135期 第136期 第137期 第138期 第139期 第140期 第141期 第142期 第143期 第144期 第145期 第146期

分配開始以降の分配金合計額

(1万口当たり、税引前) :

10,880円

(2016/9/15まで) ※ 円未満は四捨五入しています。 下段の数値は、分配金の内訳です。 ※ 上記データは過去の実績を示したものであり、将来の運用成果を示唆・保証するものではありません。 ※ 分配金は、収益分配方針に基づいて委託会社が決定します。あらかじめ一定の額の分配をお約束するものではありません。分配金が支払われない場合もあります。 ■ 分配準備積立金---期中の配当等収益や有価証券売買益などのうち、当期の分配金に充当しなかった部分は、分配準備金として積立てます。 分配準備積立金は、次期以降の分配金に充当することができます。 ■ 収益調整金---追加型の投資信託において、追加設定が行なわれることによる既存投資者への分配対象額の希薄化を防ぐために設けられた勘定です。

毎月15日(休業日の場合、翌営業日)に決算を行ない、収益分配方針に基づいて収益の分配を行ないます。

[分配方針]

・分配対象額は、経費控除後の配当等収益と売買益(評価益を含みます)等とします。

・原則として、安定した分配を継続的に行なうことを目標に分配金額を決定します。

※分配金額は、収益分配方針に基づいて委託会社が決定します。あらかじめ一定の額の分配をお約束するものではありません。分配金が支払われない場合もあります。

分配金の計算過程(1万口当たり、税引前)

分配金の計算過程

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エクイティ・レジデンシャル

(セクター:集合住宅)

サイモン・プロパティー・グループ

(ご参考)米国の代表的なリートのご紹介

※個別リートの推奨またはファンドにおける組み入れを示唆するものではありません。 ※上記のセクターは、FTSE®とNAREIT®(全米不動産投資信託協会)の分類方法によるものです。 ※リート、物件の情報は、2016年3月時点に取得したデータを基に作成。 (出所)コーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インク、サイモン・プロパティー・グループ、エクイティ・レジデンシャル、各社HP (セクター:ショッピングモール)

ウッドベリー・コモン・プレミアム・アウトレット (ニューヨーク州)

ニューヨーク市の北約80kmに位置するウッドベリー・コモン・プレミアム・アウトレットは世界最

大規模のアウトレットで、バーバリー、アルマーニ、ドルチェ&ガッバーナ、コーチ、セリーヌを

含む220店舗が入居しています。1985年の竣工後、1993年、1994年、1998年と3度の増

築が行われています。ニューヨーク市から近いことから近隣住民のみならず、外国人旅行者

にも人気の観光スポットになっており、日本を含め世界中から観光客が訪れています。

大型賃貸マンションのハーバー・ステップスは都市再開発プロジェクト「ハー

バー・ステップス・ パーク」の中心部に建てられています。全4棟、734戸から

なる賃貸マンションに加えて、25室のブティック・ホテル、3つのスパ、2つの

プール、スポーツジムなどの施設も完備。また約2,900㎡のオフィス・スペース

と約4,800㎡のスペースに保育所、レストラン、各種専門店なども入ってい

ます。約26,000㎡に及ぶ地下駐車場は、車640台が収容可能です。

ハーバー・ステップス (ワシントン州)

(21)

0 20 40 60 80 100 120 140 160 コーヘン&スティアーズ フィデリティ DFA ティー・ロウ・プライス ヌビーン プリンシパル・ファンズ JPモルガン・ファンズ インベスコ TIAA-CREF サード・アベニュー

リートの運用は、各国の経済や不動産の状況を色濃く反映すること、物件ごとの判断が必要なことなどから、極めて高い

専門性が必要になります。

当ファンドは、歴史、経験、運用実績のほか、世界各地に専門家を置いた運用活動など、多面的に高く評価できる

米国の運用会社「コーヘン

スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インク」が運用を担当します。

“コーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インク”の紹介

米国のリート 公募投資信託残高で No.1の実績!!

公募不動産ミューチュアルファンド(2016年6月末時点) ETF、インデックスファンド除く、クローズド・エンド含む。 ロバート・スティアーズ CEO マーティン・コーヘン 会長

グローバルネットワーク

シアトル ニューヨーク 本社 ロンドン 香港 東京

コーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インク

純資産総額(億米ドル) (出所)ストラテジックインサイト社データベースを基に大和投資信託作成

コーヘン&スティアーズ

コーヘン&スティアーズ

本社所在地 アメリカ ニューヨーク 代 表 者 マーティン・コーヘン ロバート・スティアーズ 設立 1986年7月 従 業 員 数 279名 (2016年6月末時点) 運用資産 (2016年6月末時点) 約587億米ドル(約6.0兆円) (ブルームバーグレート103.20円/米ドル) 社 歴 1986年7月 米国最初のリート専門の運用会社として設立 2004年8月 ニューヨーク証券取引所に上場 2005、2006、2007年 リッパーファンドアワード USA2005、2006、2007 不動産部門 3年連続最優秀賞受賞

2008、2009年 Lipper Performance Achievement Certificate 受賞 2011、2012、 2013、2014年 米国の専門誌、インスティテューショナル・インベスター誌 米国インベストメント・マネジメント賞 リート部門 4年連続受賞 2015年 アジア・アセット・マネジメント誌の 最優秀グローバル・インフラ株マネージャー賞を4年連続受賞、 同誌の最優秀グローバル・リート・マネージャー賞および 最優秀米国リート・マネージャー賞を受賞

(22)

投資リスク

基準価額の変動要因

当ファンドは、値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、投資元本が保証されているものではなく、

これを割込むことがあります。信託財産に生じた利益および損失は、すべて投資者に帰属します。

投資信託は預貯金とは異なります。

◆ 主な変動要因

リートの価格変動

(価格変動リスク・信用リスク)

リートの価格は、不動産市況の変動、リートの収益や財務内容の変動、リートに関する法制度の変更等の影響を受けます。

組入リートの市場価格が下落した場合、基準価額が下落する要因となり、投資元本を割込むことがあります。

為替変動リスク

外貨建資産については、資産自体の価格変動のほか、当該外貨の円に対する為替レートの変動の影響を受けます。組入外貨建

資産について、当該外貨の為替レートが円高方向に進んだ場合には、基準価額が下落する要因となり、投資元本を割込むことが

あります。

カントリー・リスク

投資対象国・地域において、政治・経済情勢の変化等により市場に混乱が生じた場合、または取引に対して新たな規制が設けられた

場合には、基準価額が予想外に下落したり、方針に沿った運用が困難となることがあります。

その他

解約資金を手当てするため組入証券を売却する際、市場規模や市場動向によっては市場実勢を押下げ、当初期待される価格で

売却できないこともあります。この場合、基準価額が下落する要因となります。

その他の留意点

■当ファンドのお取引に関しては、金融商品取引法第37条の6の規定(いわゆるクーリング・オフ)の適用はありません。

※基準価額の変動要因は、上記に限定されるものではありません。

リスクの管理体制

■委託会社では、取締役会が決定した運用リスク管理に関する基本方針に基づき、運用本部から独立した部署および会議体が直接的または間接的に

運用本部へのモニタリング・監視を通し、運用リスクの管理を行ないます。委託会社は、運用委託先とファンド運営上の諸方針を反映している運用委

託契約に基づく投資ガイドラインを締結し、運用の状況、投資ガイドラインの遵守状況等をモニタリングします。

(23)

ファンドの費用

購入時手数料率 購入金額 手数料率(税込) 1,000万円未満 3.24% 1,000万円以上5億円未満 2.16% 5億円以上10億円未満 1.08% 10億円以上 0.54% ※ 購入時手数料について、くわしくは販売会社にお問合わせください。 ※ 手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示することができません。 また、上場不動産投資信託は市場価格により取引されており、費用を表示することができません。 ※くわしくは「投資信託説明書(交付目論見書)」をご覧ください。

当ファンドのご購入時や運用期間中には以下の費用がかかります。(消費税率8%の場合)

(ご参考)

口数指定で購入する場合 例えば、基準価額10,000円の時に100万口ご購入いただく場合は、次のように計算します。 購入金額=(10,000円/1万口)×100万口=100万円 購入時手数料=購入金額(100万円)×3.24%(税込)=32,400円 となり、購入金額に購入時手数料を加えた合計額103万2,400円をお支払いいただくこととなります。 金額指定で購入する場合 購入金額に購入時手数料を加えた合計額が指定金額(お支払いいただく金額)となるよう購入口数 を計算します。 例えば、100万円の金額指定で購入する場合、指定金額の100万円の中から購入時手数料(税込) をいただきますので、100万円全額が当該投資信託の購入金額とはなりません。 料率等 費用の内容 購入時手数料 購入金額に右記に定める購入時手数料率を乗じて得た額とします。 購入金額:(申込受付日の翌営業日の基準価額/1万口)×購入口数 購入時の商品説明または商品情報の 提供、投資情報の提供、取引執行等 の対価です。 信託財産留保額 ありません。 -

お客さまが直接的に負担する費用

料率等 費用の内容 運用管理費用 (信託報酬) 年率1.6416%(税込) 運用管理費用の総額は、毎日、信託財産の純資産総額に対して左記の率を乗じて得た額とします。 運用管理費用は、毎計算期末または信託終了のときに信託財産中から支弁します。 その他の費用・ 手数料 「その他の費用・手数料」については、運用状況等により変動 するため、事前に料率、上限額等を示すことができません。 監査報酬、有価証券売買時の売買委託手数料、資産を外国で保管する場合の費用等を信託財産 でご負担いただきます。

お客さまが信託財産で間接的に負担する費用

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お申込みメモ

〈受託会社〉ファンドの財産の保管および管理を行なう者 ・・・三井住友信託銀行株式会社 〈委託会社〉ファンドの運用の指図を行なう者 ・・・大和証券投資信託委託株式会社 お電話によるお問合わせ先 フリーダイヤル 0120-106212(営業日の9:00~17:00) ホームページアドレス http://www.daiwa-am.co.jp/ 購入単位 1,000円以上1円単位※購入時手数料および購入時手数料に対する消費税等に相当する金額を含めて、1,000円以上1円単位でご購入いただけます。 (※)または1,000口以上1口単位 購入・換金価額 購入および換金申込受付日の翌営業日の基準価額(1万口当たり) 換金代金 原則として換金申込受付日から起算して5営業日目からお支払いします。 申込受付中止日 ニューヨーク証券取引所の休業日 (注)申込受付中止日は、販売会社または委託会社にお問合わせください。 申込締切時間 午後3時まで(販売会社所定の事務手続きが完了したもの) 換金制限 信託財産の資金管理を円滑に行なうために大口の換金申込には制限があります。 購入・換金申込受付の 中止および取消し 金融商品取引所における取引の停止、外国為替取引の停止その他やむを得ない事情があるときは、換金の申込みの受付けを中止することがあります。 信託期間 無期限(平成16年5月20日当初設定) 繰上償還 ●委託会社は、コーヘン&スティアーズ・キャピタル・マネジメント・インクとの運用指図権限の委託にかかる契約が終了した場合には、受託会社と合意のうえ、 信託契約を解約し、信託を終了(繰上償還)させます。 ●次のいずれかの場合には、委託会社は、事前に受益者の意向を確認し、受託会社と合意のうえ、信託契約を解約し、繰上償還できます。 ・受益権の口数が30億口を下回ることとなった場合

・「FTSE NAREITⓇエクイティREIT・インデックス」の公表が停止された場合 ・信託契約を解約することが受益者のために有利であると認めるとき ・やむを得ない事情が発生したとき 決算日 毎月15日(休業日の場合、翌営業日) 収益分配 年12回、収益分配方針に基づいて収益の分配を行ないます。 (注)当ファンドには「分配金再投資コース」と「分配金支払いコース」があります。 「分配金再投資コース」・・・・・・税金を差引いた後、無手数料で自動的に再投資されます。 「分配金支払いコース」・・・・・・税金を差引いた後、原則として決算日から起算して5営業日までにお支払いします。 課税関係 課税上は株式投資信託として取扱われます。配当控除、益金不算入制度の適用はありません。公募株式投資信託は税法上、少額投資非課税制度の 適用対象です。なお、当ファンドの非課税口座における取扱いは販売会社により異なる場合がありますので、くわしくは、販売会社にお問合わせください。 ※平成28年3月末現在のものであり、税法が改正された場合等には変更される場合があります。

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