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全文

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T IT LE O F P R E S E N T A T IO N G O E S H E R E

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ESG投資と

日本企業を取り巻く環境

8 // DEC // 2014

ブルームバーグ

ESGアナリスト

黒崎 美穂

mkurosaki3@bloomberg.net

投資判断に活用されるESGデータと

グローバルに比較される日本企業

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本日のアジェンダ

1.世界の投資家の動向

2.日本の投資家の動向

3.投資家のESG情報使用例

4.ブルームバーグのESG

2

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世界の投資家の

動向

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地球温暖化問題と投資家

4

総額826兆円の資産を運用す

る投資家が今温暖化問題を投

資決定プロセスに採用し始め

た。

この変化は、2014年の株主

総会で72の温暖化問題に関連

した議案を決議するよう株主

が提案したことに象徴され

る。左のグラフより、毎年そ

の数が増えていることからも

関心の深さが伺える。

例)Environmental Impacts of Using Non-Recyclable Packaging

2014 – General Mills, Inc.

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世界のESGマーケット資産残高

Source: Global Sustainable Investment Alliance, 2012 Global Sustainable

香港:ESG情報開示促進

台湾:CSRレポート義務化

米国:

SASB

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ESGのメインストリーム化

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ヨーロッパの運

用資産残高の

49%がESG投資

(2012年時点)

現在の海外株主、

またはターゲット

にしている潜在的

海外株主はESG投

資をしている可能

性が高い

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年金基金のESG投資

世界年金基金TOP200基金のうち、

46基金がPRI署名機関=運用資産総額: 3.8兆ドル(30%)

年金基金

資産総額

年金基金

資産総額

1

Government Pension Investment Japan 1,221,501

11

Employees Provident Fund Malaysia 182,216

2

Government Pension Fund Norway

858,469

12

Local Government Officials Japan 179,820

3

ABP Netherlands 415,657

13

California State Teachers U.S. 172,424

4

National Pension South Korea

405,521

14

New York State Common

U.S. 164,008

5

Federal Retirement Thrift U.S.

375,088

15

Florida State Board U.S. 146,266

6

California Public Employees U.S.

273,066

16

New York City Retirement

U.S.

143,925

7

Canada Pension Canada

206,173

17

Ontario Teachers Canada

132,445

8

National Social Security China

205,168

18

Texas Teachers U.S. 119,706

9

Central Provident Fund Singapore

200,376

19

GEPF South Africa

117,681

10

PFZW Netherlands 196,933

20

Pension Fund Association Japan 117,636

トップ20基金のうち、10機関(赤字:PRI署名機関)

運用資産総額出典:Towers Watson, The Worlds 300 Largest Pension Funds Year End 2013, September 2014

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ノルウェー政府年金基金

NORGES BANK

8

日本株は米国、英国、スウェーデンに次いで

4

番目に多く保有(時価総額ベース)

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ESG投資家数

ブルームバーグ端末のユーザーの中でESGデータを活用して

いるユーザー数

2009年より300%の伸び率

弊社、サステナビリティレポート2013より http://www.bloomberg.com/bcause/content/themes/sustainability-2014/report/BloombergSustReport2013.pdf

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国内の投資家

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日本のスチュワードシップ・コード

ESGメインストリーム化

スチュワードシップ・コード署名機関数

署名機関名

機関数

信託銀行等

6

投信・投資顧問会社等

109

生命保険会社

17

損害保険会社

4

年金基金等

17

議決権行使助言会社等

7

合計

160

目的:投資家が対話を通じて企業の状況を把握し、議決権行使を行う

GPIFを含む

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3つのポイント

1.モニタリング(状況把握)

2.エンゲージメント(目的を持った対話)

3.議決権

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短期の業績だけではなく「

投資先企業のガバナンス、企業

戦略、業績、資本構造、リスク(社会・環境問題に関連す

るリスクを含む)への対応など、非財務面の事項を含む

様々な事項

面談者:IRだけでなく、経営層やSR(Shareholder

Relationship)

内容:上記のモニタリングにて決定した事項

投資家は環境・社会に関するリスク、非財務面の事項に関して調

べ、対話にて理解を深める。

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ガバナンスコード

原則2 株主以外のステークホルダーとの適切な協働

原則3 適切な情報開示と透明性の確保

原則5 株主との対話

11月25日付 コーポレートガバナンス・コードの策定に関する有識者会議(第7回) 議事次第より抜粋 http://www.fsa.go.jp/singi/corporategovernance/siryou/20141125/01.pdf

近時のグローバルな社会・環境問題等に対する関心の高まりを踏まえれば、いわゆる

ESG

(環境、社会、統治)問題

への

積極的・能動的な対応

をこれらに含めることも考えられる。

原則2-3①

上場会社の取締役会は、

サステナビリティー(持続可能性)

を巡る課題への対応は

重要なリ

スク管理の一部

であると認識し、適確に対処するとともに、近時、こうした課題に対する要

請・関心が大きく高まりつつあることを勘案し、これらの課題に

積極的・能動的に取り組む

よう検討すべきである。

法令に基づく開示であれそれ以外の場合であれ、

適切な情報の開示・提供

は、上場会社の外側にいて

情報の非対称性の下におかれている株主等のステークホルダーと

認識を共有し、その理解を得る

ため

の有力な手段となり得るものであり、「責任ある機関投資家の諸原則(日本版スチュワードシップ・

コード)」を踏まえた

建設的な対話にも資するもの

である。

経営陣幹部または取締役

(社外取締役を含む)が

面談に臨むことを基本

とすべきである。

株主との対話全般について、統括を行い、建設的な対話が実現するように目配りを行う経営陣または

取締役の

指定

企業はESG問題へ能動的に対応し、それに関する情報を開示し、

経営幹部または取締役の中から面談者を指定して、投資家との対話

に臨む。=>経営陣がESG問題を理解しなければいけない。

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投資家のESG

情報使用例

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)レーティングの活用

Bloomberg ESGパ フォーマンススコア

ブルームバーグESGパフォーマンススコアを企業別、ポートフォリオ別など

に表示し、ESGパフォーマンスと財務パフォーマンスをチェック

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2) ESG分析ツールの活用

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DJ Sustainability World

スコアカードの利用により、定量的な分析を効率的に。カスタマイズ可能。

=>差別化

強み

弱み

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3)ガバナンス分析ツール

役員交代と株価

支配株主

役員報酬と業績連動

ISS QuickScore

ガバナンス評価項目

買収防衛策

役員報酬データ

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4)水リスク分析

投資している銘柄の工場が水リスクの高い地域に

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あるかどうか分析可能。例)日産の工場

水リスクデータはWRI(World Resource Institute)より提供

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5)

ESGデータ収集

企業が様々なレポートで開示する非財務データ、環境・社会・ガバ

ナンスデータをご確認いただけます。

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データとレポート

とのリンク

データをクリックす

れば、原書の該当箇

所を参照できます。

例)買収防衛策の詳細、

社外取締役の独立性の

判断の確認など

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ビジネスセグメントごとのグローバル比較が可能

ビジネスセグ

メントごとに

分析

グローバル同

業他社との

ESGパフォー

マンス比較表

が簡単作成

6)同業他社比較

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7)サプライチェーンリスク

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サプライチェーン分析ではサプライヤーのサプライヤーまで追って分析を行うことができ、どのサプラ

イヤーが依存度が高いかなども確認できます。

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投資銘柄のリスクにかかわる情報をリアルタイムでモニター。

素早い投資判断に活用。

8)不祥事ニュースモニター

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ブルームバーグ

ESG

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ブルームバーグとESG

基本情報

> 1981年に従業員4名で発足

> 現在、世界72か国で計15,000名以上の社員が勤務

> ブルームバーグのモバイル機器向けサービスの利用者は月間800万人以上

> 元ニューヨーク市長のマイケル・ブルームバーグが創始者。2014年より国連の特別温暖化大使、

SASBの会長も務める

> 環境を含む、ESG情報を金融・経済情報と共に世界の投資家へ向けて提供。

> UNGC, PRIともに署名。2014年より自然資本宣言に賛同、またモントリオールカーボン宣言にも署

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投資家・

ユーザー

からのリク

エスト

企業として

の持続性

志向

Bloomberg

ESG

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日本の開示のレベル

環境:アジアの中ではトップだが、グローバル比較では?

社会:アジアの中でも最低ランク、グローバル平均以下。

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その他詳細はこちらまで

ESG: 黒崎 美穂 mkurosaki3@bloomberg.net

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