1 圃
最
適
通
貨
地
域
の
一
考
察
有
馬
敏
則
1 は じ め に 一 九 七 一 年 八 月 の ド ル の 金 交 換 制 停 止 、 一 九 七 三 年 十 一 月 の 金 の 二 重 価 格 制 廃 止 に よ り 、 戦 後 の ブ レ ト ン ・ ウ ツ ズ 体 制 (金 為 替 本 位 制 ) は 、 実 質 的 に も 名 目 的 に も 崩 壊 し た 。 ま た 、 そ れ と 相 前 後 し て 世 界 各 国 は 、 調 整 可 能 な 釘 付 相 場 制 ( ⇔& ・ 器 げ ﹃ 需 σq ) か ら 、 変 動 相 場 制 ( 辞 × 巨 。 ①× 9 壁 σq・ 旨 ρ。 ) へ の 移 行 を 余 儀 な く さ れ た 。 ﹁ 最 適 通 貨 地 域 (8 瓜 ヨ ニ ∋ 8 ・§ 畠 営 B 。。) ﹂ の 理 論 は 、 M ・ フ リ ー ド マ 貯 ) (罫 閃 ・団円 ∋ 8 ) や J ・ ミ ﹂ 蒔 (旨 竃 Φ昆 ①) 等 に 始 ま る 伝 統 的 な 変 動 相 場 制 の 議 論 に 対 し て 、 そ の 盲 点 を 鋭 く 衡 く も の と し て 、 R ・ マ ン デ ル ( 菊 ・ 竃 ・ 民 ① = ) に よ り 、 次 の よ う に 問 題 提 起 さ れ た 。 ﹁ 変 動 相 場 制 度 は 、 そ の 提 唱 者 に よ っ て 、 通 常 そ れ を 対 外 収 支 が 赤 字 の と き は 、 為 替 相 場 の 下 落 が 失 業 に と っ て 代 わ る こ と が で き 、 黒 字 の と き は 為 替 相 場 の 上 昇 が イ ン フ レ に と っ て 代 わ る こ と が で き る 装 置 と し て 主 張 さ れ る 。 し か し そ う す れ ば 、 現 在 の 国 民 通 貨 が す べ て 伸 縮 的 で あ る べ き か ど う か と い う 疑 問 が 生 じ る 。 ガ ー ナ ・ ポ ン ド は 、 あ ら ゆ る 通 貨 に 対 し て 自 由 に 変 動 す べ き で あ ろ う か 。 そ れ と も 現 在 の ス タ ー リ ン グ 地 域 通 貨 は 依 然 と し て ポ ン ド ・ ス タ ! リ ン グ に 釘 付 さ れ る 最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 二 一 、最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 , 二 ニ ペ き で あ ろ う か 。 あ る い は 、 E C 諸 国 は 、 経 済 同 盟 に 向 け て 計 画 を 推 進 す る も の と す れ ば 、 こ れ ら 諸 国 は 各 自 の 国 民 通 貨 ヨ を 変 動 す る ま ま に し て お く べ き か 、 そ れ と も 単 一 通 貨 地 域 の ほ う が 望 ま し い で あ ろ う か 。 ﹂ す な わ ち 、 国 際 価 格 体 系 が 、 固 定 相 場 制 と 、 賃 金 お よ び 物 価 水 準 の 下 方 硬 直 性 の た め に 、 そ の 自 然 な 役 割 を 機 能 す る こ と が 妨 げ ら れ 、 各 国 に お い て 対 内 均 衡 と 対 外 均 衡 の 矛 盾 が 生 じ る と き に は 、 対 外 均 衡 の 調 整 手 段 と し て 、 変 動 相 場 制 を 採 用 す る の が 、 も っ と も 望 ま し い と い う 変 動 相 場 制 論 者 に 対 し て 、 ど の よ う な 小 国 で も 、 す べ て そ れ ぞ れ が 、 ひ と つ の 通 貨 地 域 を 形 成 し 、 他 国 通 貨 と の 間 に 変 動 相 場 制 を 採 用 す る よ り も 、 そ れ ら の 国 を 通 貨 統 合 し て ﹁ 通 貨 地 域 ﹂ を 形 成 し 、 域 外 通 貨 に 対 し て 変 動 相 場 制 を 適 用 し た 方 が 望 ま し い と い う も の で あ る 。 換 言 す れ ば 、 政 治 的 主 権 の 及 ぶ 国 家 に と ら わ れ ず 、 ど の よ う な 経 済 的 地 理 的 範 囲 を 、 最 適 な 通 貨 地 域 と し て 考 え る か と い う こ と で あ る 。 し か し な が ら 、 ﹁ こ の 方 面 の 諸 学 老 の 研 究 内 容 も 次 第 に 豊 富 に な っ て き て は い る が 、 な お 初 歩 的 か つ 断 片 的 に 過 ぎ ず 、 そ の 接 近 法 も 種 々 様 々 で 、 ま だ 体 系 的 理 論 を 構 成 す る に は 至 っ て い な い ﹂ 状 態 で あ る 。 国 際 通 貨 体 制 改 革 の 問 題 は 、 一 九 七 三 年 九 月 の I M F 総 会 直 前 に 、 二 〇 力 国 ( C 20 ) 委 員 会 蔵 相 代 理 会 議 に よ り 、 第 一 次 大 綱 革 窺 ( モ ー ス 報 告 ) が 作 成 ・ 発 表 さ れ 、 一 九 七 四 年 七 月 末 ま で に 、 そ れ を 最 終 案 に ま と め 、 I M F 協 定 の 改 正 案 と し て 具 体 化 し 、 同 年 九 月 の I M F 総 会 で 可 決 す る こ と が 合 意 さ れ た 。 .草 案 で は 為 替 相 場 制 度 と し て は 、 安 定 的 で あ る が 調 整 可 能 な 平 価 を 基 礎 と し 、 特 殊 な 状 況 の も と で は 、 変 動 相 場 制 の 採 用 を 認 め る こ と に し て い る 。 弾 力 的 な 平 価 変 更 や 特 殊 な 場 合 で は あ る が 変 動 相 場 制 を 認 め て い る こ と は 、 国 際 通 貨 体 制 が 今 後 も 、 不 安 定 性 と 大 規 模 な 為 替 投 機 に 直 面 す る と 予 想 さ れ て い る か ら で あ ろ う 。 ま た 流 動 的 な 国 際 通 貨 情 勢 か ら は 、 世 界 各 国 が 固 定 相 場 制 に 戻 っ て も 、 そ れ を 長 期 間 維 持 す る こ と は 困 難 な よ う で あ る 。 し た が っ て 、 リ ー ジ ョ ナ リ ズ ム の 台 頭 と と も に 、 世 界 は 数 個 の 通 貨 地 域 に ブ ロ ッ ク 化 さ 軋 る 可 能 性 も 大 き く 、 ﹁ 最 適 通 貨 地 域 ﹂ の 理 論 も 、 ま す ま す 現 実 性 を 帯 び て く る よ う に な つ 允 。 、
と こ ろ で ﹁ 最 適 通 貨 地 域 ﹂ 論 に は 、 ふ た つ の 側 面 が 内 包 さ れ て い る 。 す な わ ち 、 ﹁ 通 貨 統 合 ﹂ の 面 と ﹁ 経 済 統 合 ﹂ の 面 で あ る 。 従 来 の 議 論 で は 、 こ の 二 面 を 区 別 せ ず に 理 論 を 展 開 す る 場 合 が 多 か っ た よ う で あ る 。 本 稿 に お い て は 、 こ れ ま で に 展 開 さ れ た 諸 説 の 検 討 と 、 ﹁ 最 適 通 貨 地 域 ﹂ の 実 現 可 能 性 に つ い て 考 察 し て い く こ と に し た い 。 ( 1 ) フ リ ー ド マ ン ︹ 8 ︺ 、 ℃ や 一 切 刈 -邸 O ω ・ ( 2 ) ミ ー ド ︹ 31 ︺ 、 づ , ω l b。 S ( 3 ) マ ン デ ル ︹ 33 ︺ 、 , 一 語 " 邦 訳 、 ﹃ 国 際 経 済 学 ﹄ 二 〇 九 ペ ー ジ 。 ( 4 ) 小 山 ︹ 49 ︺ 、 一 〇 九 ペ ー ジ 。 ( 5 ) 、 .宰 ω け o 長 ぎ 。 弟 ￠ h 。 § 即 ① ℃ 。 葦 葺 。 o 。 ︿ ・ § 誘 ξ ﹀ 鵠 壽 葺 § 葡. . 豪 男 G・ 葭 ︿ 。 S > 目 琶 § ・ 晋 σ・ 呂 ・ 。・ 器 ω β 旦 聲 。 ・ け 噛 亭 ω 8 1 ω O Q。 緬 0 9 ' Q。 、 一 Φ お 。 ( 6 ) 富 塚 ︹ 55 ︺ 、 六 一 九 ペ ー ジ 。 ∬ 最 適 性 の 規 準 最 適 通 貨 地 域 に お け る ﹁ 最 適 性 ﹂ に つ い て は 、 諸 学 者 の 間 に 意 見 の 一 致 は み ら れ な い 。 マ ン デ ル は 、 コ 国 の 国 内 雇 用 と 物 価 水 準 を 安 定 さ せ る 能 力 の 点 か ら 定 義 ﹂ し て お り 、 特 に 雇 用 面 を 重 視 し て い る 。 R ・ マ ツ キ ノ ン (即 客 。室 琶 8 ) ︹ 28 ︺ は 、 ﹁ ﹃ 最 適 ﹄ と は 、 当 該 地 域 に お い で 望 万 全 雇 用 の 維 持 、 一砂 国 際 収 支 の 均 衡 、 ㈲ 国 内 に お け る 平 均 物 価 水 準 の 安 定 と い う 三 つ の (と き に は 相 反 す る け れ ど も ) 目 的 に 対 し て 、 も っ と も 良 い 解 決 を 与 え る 財 政 金 融 政 策 と 変 動 為 替 相 場 と を 使 用 す る こ と が で き る 単 一 の 通 貨 地 域 を 指 す ﹂ と し 、 P ・ ケ ネ ソ ( 勺 ・ 閉 ①器 コ ) も マ ツ キ ノ ン 同 様 、 雇 用 状 態 お よ び 物 価 安 定 を 考 慮 し て い る が 、 物 価 水 準 の 安 定 を 強 調 し て お り 、 マ ソ デ ル と は ニ ュ ア ン ス が 違 っ て い る 。 ま た D ・ ス ナ イ ダ ー (ワ o。 良 臣 9 ︹ 40 ︺ は 、 ﹁ 最 適 調 整 過 称 と は @ 国 際 支 払 い 、 貿 易 や 投 資 の 自 由 を 制 限 し た り 、 ㈲ い 完 全 雇 用 、 安 定 的 物 価 水 準 な ら び に 経 済 成 長 の た め の 国 内 政 策 に 干 渉 す る こ と な し に 、 対 外 収 支 不 均 衡 を 除 去 す る 過 最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 二 三 、
' 最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 二 四 程 ﹂ で あ り 、 最 適 通 貨 地 域 は 、 こ の 最 適 調 整 過 程 の 機 会 を 極 大 化 す る も の で あ る と す る 。 ス ナ イ ダ ー は 前 述 三 者 の 定 義 を 精 密 化 し て い る も の の 、 完 全 雇 用 、 物 価 安 定 、 経 済 成 長 は 羅 列 さ れ て い る だ け で 、 物 価 水 準 と 失 業 率 の ト レ ー ド . オ フ 、 ユ 経 済 成 長 に つ い て 立 入 っ た 説 明 が さ れ て い な い 。 H ・ グ ル ー ベ ル ( 国 ・ O 嵩 げ ① 一) ︹ 11 ︺ は 、 ω 実 質 所 得 水 準 (資 本 ス ト ッ ク 、 と 労 働 と 技 術 に よ り 基 本 的 に は 決 定 ) 、 6D 所 得 の 安 定 、 ㎝ 国 家 の 経 済 的 独 立 性 の 三 変 数 の 増 加 関 数 と し て 、 各 国 住 民 の 厚 生 を 考 え 、 世 界 厚 生 関 数 の 存 在 を 前 提 し た う え で 、 世 界 の 厚 生 の 総 水 準 が 当 初 の 通 貨 調 整 の 場 合 と 、 通 貨 地 域 が 形 成 さ れ た 後 の 場 合 と に よ っ て 考 慮 さ れ る 。 そ し て 、 住 民 の 厚 生 を 改 善 す る 地 域 ま た は 国 家 間 の 同 盟 を 述 べ る の に 、 最 適 性 を 使 用 す る と し て い る 。 し か し 、 こ の よ う な 厚 生 の 配 分 の 問 題 は 触 れ ら れ て い な い 。 ま た 厚 生 概 念 の 曖 昧 さ を 考 え る と き 、 現 実 に ど . れ 位 適 用 可 能 か 疑 問 で あ る 。 ( 1 ) 小 山 ︹49 ︺、 一 二 ニ ー = 一三 ペ ー ジ 。 皿 最 適 通 貨 地 域 の 諸 規 準 (9 生 産 要 素 移 動 性 の 規 準 最 適 通 貨 地 域 の 規 定 に は 、 い く つ か の メ ル ク マ ー ル が あ る が 、 そ の 第 一 に マ ン デ ル ︹ 33 ︺ の 生 産 要 素 移 動 性 の 規 準 を あ げ る こ と が で き る 。 こ れ は 、 D ・ リ カ ー ド (P 国 8 己 。) 以 来 の 、 国 際 経 済 学 の 伝 統 的 な 規 準 を 地 域 に 適 用 し た も の で あ , る 。 ま ず 彼 は ﹁ 通 貨 地 域 を そ こ で は 為 替 相 場 が 固 定 さ れ て い る 領 域 ﹂ と 定 義 し た う え で 、 初 期 は 完 全 雇 用 の 状 態 に あ り 、 国 際 収 支 は 均 衡 し て い る ふ た つ の 経 済 主 体 ( 地 域 ま た は 国 家 ) A 、 B か ら 成 る 単 純 な モ デ ル を 考 え る 。 ま た 経 済 主 体 は 国 民 通 貨 を 持 っ た 国 家 で あ る と 仮 定 し 、 変 動 相 場 制 下 で は 、 も し 需 要 が B 国 か ら A 国 の 生 産 物 ヘ シ フ ト す る と 、 B 国 の 為 替 相
1 場 下 落 あ る い は ㌔ A 国 の 為 替 相 場 上 昇 は 対 外 不 身 衡 を 是 正 し 、 B 国 の 失 業 を 減 少 さ せ 瓢 A 国 の イ ン フ レ を 抑 制 す る だ ろ う 。 こ れ は 国 民 通 貨 に 基 礎 を お く 、 変 動 相 場 制 に も っ と も 有 利 な ケ ー ス で あ る と す る 。 さ ら に 彼 は ﹁ 世 界 が カ ナ ダ と ア メ リ カ の 二 国 か ら 構 成 さ れ て お り 、 そ れ ぞ れ が 別 の 通 貨 を 持 っ て い る と 想 定 し よ う 。 ま た 、 大 陸 が 国 境 に 対 応 し な い 二 地 域 i た と え ば 自 動 車 を 生 産 し て い る 東 部 と 、 木 材 製 品 を 生 産 し て い る 西 部 1 と に 分 割 さ れ る と す る 。 : ⋮ ・ ア メ リ カ ・ ド ル は カ ナ ダ ・ ド ル に 対 し て 変 動 し 、 自 動 車 産 業 に お け る 生 産 性 増 大 が 、 木 材 製 品 に 対 す る 超 過 需 要 と 自 動 車 の 超 過 供 給 を ひ き お こ す ﹂ と す る 。 そ の 結 果 、 ﹁ 東 部 で は 失 業 を 、 西 部 で は イ ン フ レ 圧 力 を 招 来 し 、 東 部 の 地 域 収 支 赤 字 の た め に 、 東 部 か ら 西 部 へ の 銀 行 準 備 の 流 出 を ひ き お こ す ﹂ で あ ろ う 。 両 国 中 央 銀 行 は 国 内 貨 幣 供 給 拡 大 か 、 西 部 の イ ン フ レ 防 止 の た め に 、 国 内 貨 幣 供 給 縮 小 を し な け れ ば な ら な い 。 (そ の 間 、 カ ナ ダ 対 ア メ リ カ の 為 替 相 場 は 両 国 の 収 支 均 衡 を 維 持 す る よ う に 動 く だ ろ う 。 ) ﹁ か く し て 失 業 は 、 両 国 で 防 ぐ こ と が で き る が 、 イ ン フ レ と い う 犠 牲 を 払 う こ と は 避 け ら れ な い 。 あ る い は イ ン フ レ は 両 国 で 抑 制 す る こ と が で き る が 、 失 業 と い う 犠 牲 を 払 わ ね ば な ら な い 。 ま た は 最 後 に 、 東 部 で あ る 程 度 の 失 業 、 西 部 で あ る 程 度 の イ ン フ レ と い う 形 で 調 整 の 負 担 を 東 西 間 で 分 担 す る こ と も で き る 。 し か し 失 業 と イ ン フ レ と を 共 に 逃 れ る こ と は で き な い 。 ﹂ こ れ を 共 に 逃 れ る た め に は 地 域 間 労 働 移 動 が 必 要 で あ る 。 こ の よ う に ﹁ 変 動 相 場 制 は 二 国 間 の 国 際 収 支 状 況 を 是 正 す る に は 役 立 つ が 、 二 地 域 間 の 国 際 収 支 を 是 正 す る の に は 役 立 た な い ﹂ と す る 。 し か し 世 界 の 通 貨 を 再 編 成 し 、 東 部 ド ル と 西 部 ド ル が カ ナ ダ ・ ド ル と ア メ リ カ ・ ド ル に 代 替 さ れ た と す る な ら ば 、 変 動 相 場 制 採 用 に よ り 、 両 地 域 は 失 業 や イ ン フ レ な し に 収 支 均 衡 が 達 成 さ れ る 。 つ ま り 生 産 要 素 は 、 す べ て 完 全 競 争 の 状 態 で 、 移 動 の 可 能 性 が あ り 、 一 物 一 価 法 則 が 成 立 す る 地 域 、 し た が っ て 、 他 の 通 貨 地 域 に 比 べ て 、 商 品 と 生 産 要 素 の 移 動 が 自 由 か 高 い 地 域 で は 固 定 相 場 制 を 、 他 方 、 域 外 で は 賃 金 や 利 潤 率 の 差 に も か か お ら ず 、 生 産 要 素 の 移 動 性 が 限 ら れ て お り 、 賃 金 。 物 価 の 硬 直 性 が 著 し け れ ば 、 対 外 均 衡 達 成 の た め に 、 変 動 相 場 制 を 最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 二 五
-最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 二 六 採 用 す べ き で あ る と い う も の で あ る 。 こ の 議 論 に お い て は 、 地 域 が 国 境 と 交 錯 し た り 、 多 数 地 域 に 国 家 が 分 割 さ れ る 場 合 に は 、 通 貨 は 地 域 ぺ ! ス で 再 編 成 さ れ な け れ ば な ら な い 。 し か し 、 こ の よ う な 再 編 成 は 、 国 家 主 権 の 放 棄 と い う 困 難 な 問 題 を 克 服 し な け れ ぽ な ら な い 。 さ ら に 彼 自 身 が 指 摘 し て い る よ う に 、 ﹁ 世 界 を 通 貨 地 域 に ど の よ う に 分 割 す る か に つ い て は 、 労 働 移 動 性 の 規 準 か ら は 、 で き る 限 り 小 さ く 、 貨 幣 の 有 用 性 の 点 か ら は 、 で き る 限 り 大 き く と い う 二 律 背 反 的 要 求 に 答 え な け れ ぽ な ら な い ﹂ の で あ る 。 (2 ) さ ら に 、 生 産 要 素 移 動 性 、 特 に 労 働 の 移 動 性 に つ い て は 、 マ ッ キ ノ ン ︹ 28 ︺ や A ・ ラ ニ イ (﹀ ・ 訂 昌 ) が 指 摘 し て い る よ う に 、 地 域 間 の 地 理 的 要 素 移 動 性 に 分 け る 必 要 が あ り 、 マ ン デ ル は 主 と し て 前 者 を 考 慮 し て い る 。 も し 後 者 も 含 め て 考 え れ ば 、 一 般 に 通 貨 地 域 は 非 常 に 小 さ く な り 、 貨 幣 の 有 用 性 と の 間 に 、 さ ら に 大 き い 矛 盾 を 生 じ る こ と に な る で あ ろ う 。 他 方 、 資 本 移 動 の 効 果 は 労 働 の 移 動 性 よ り も 、 は る か に 大 で あ ろ う 。 M ・ ウ イ ッ ト マ ン (ζ ・ ≦ 三 § 撃 ) ︹ 45 ︺ や T ・ ウ ィ レ ッ ト と E ・ タ ワ i (↓ ・ 重 三 葺 9 乱 国 ・ ↓ 。 壽 O ︹ 46 ︺ が 述 べ て い る よ う に 変 動 相 場 制 1 ← 固 定 相 場 制 ← 共 通 通 貨 地 域 に 進 む ほ ど 、 資 本 の 移 動 性 は 助 長 さ れ る と い え る だ ろ う 。 ぞ ノ ヒ 甑㈹ ・ 開 放 性 σ 程 度 の 規 準 . 第 二 と し て 、 マ ッ キ ノ ン ︹ 28 ロ 、 ︹ 30 ︺ の ﹁ 開 放 性 の 程 度 (。 需 琶 窪 ) ﹂ が あ げ ら れ る 。 こ の 場 合 、 国 民 経 済 の 開 放 性 の 程 度 と は 、 一 国 の 生 産 に 占 め る 貿 易 財 (富 田 σ 冨 σq ・ & ω) と 非 貿 易 財 (8 コ ゐ p母 げ 冨 σq 。 。 山 。・) の 比 率 で あ る 。 彼 に よ れ ば 、 開 放 性 が 高 い 経 済 (貿 易 財 の 消 費 比 率 が 大 き い 経 済 ) で は 、 変 動 相 場 制 下 で の 為 替 相 場 の 変 動 が 、 貿 易 財 の 国 内 価 格 を 変 動 さ せ る 丸 め に 、 相 場 変 動 に よ る 対 外 収 支 調 整 効 果 を 減 少 さ せ 、 個 内 物 価 安 定 を 阻 害 す る 。 こ の 場 合 、 固 定 相
響 場 制 を 採 用 し た 方 が 有 利 で あ る 。 他 方 、 開 放 性 の 低 い 経 済 ( 非 貿 易 財 の 生 産 が 大 で 、 輸 入 依 存 度 の 低 い 閉 鎖 的 な 経 済 ) で は 、 国 際 収 支 の 状 況 に よ っ て 有 効 需 要 を 調 整 す る ・ と は 、 ﹁ シ ・ ポ (小 さ い 貿 易 財 ) が 、 犬 (大 き い 非 貿 易 財 ) を 振 る こ と を 総 堀 ﹂ 結 果 に な る の で ・ 変 動 相 場 制 を 採 用 す べ き で あ る と す る 。 し か し 、 こ の 議 論 で は 開 放 性 の 高 い 経 済 に お け る 不 均 衡 発 生 時 の 調 整 方 法 、 そ の 場 合 の 国 際 収 支 対 策 、 貿 易 相 手 国 の イ ン フ レ や 不 況 等 、 外 部 か ら の 攪 乱 へ の 対 処 方 法 は 解 決 さ れ て い な 癖 ま た ・ 開 放 性 と 経 済 の 大 き さ ( .・・ N. ) は マ ッ キ ノ ン に お い て は 、 同 義 的 に 使 わ れ て い る が 、 こ の 両 者 は 区 別 し て 考 え る べ き で あ ろ う 。 ま た 、 開 放 性 の 概 念 を 広 義 に 解 し て い る ウ イ ッ ト マ ン ︹ 45 ︺ の 主 張 は 興 味 ぶ か い も の が あ る 。 す な わ ち 、 開 放 性 の 規 準 と し て ﹁ P . ハ ! ト ラ ン ド ( " 国 μ ﹁二 。 a ) ︹ 15 ︺ 、 J ・ イ ン グ ラ ム (旨 ぎ σq ﹁・。 ヨ ) ︹ 18 ︺ 、 、 マ ツ キ ノ ン と オ ! テ ィ ズ (O p 翁 ) ︹ 29 ︺ は 、 謬 的 資 本 移 動 を 、 マ ン デ ル ︹ 善 、 G ・ ボ ← と J 三 タ 玄 5 ず b・ 自 ・ 9 は ・ 労 働 ・ 資 本 の 補 完 的 自 発 的 移 動 を 、 ミ ー ド ︹ 32 ︺ 、 ケ ネ ン ︹ 23 ︺ は 経 済 政 策 の 統 合 を 強 調 し た 。 そ れ ら を 総 合 す る と 、 国 際 間 と 地 域 間 調 整 過 程 の お 間 に は ( 多 く の 重 要 な 関 係 が 考 え ら れ ね ば な ら な い ﹂ 。 そ し て 、 開 放 性 は 外 国 貿 易 部 門 へ の 依 存 度 、 境 界 を 越 え て 資 本 の 移 動 が 大 き な ほ ど 、 大 き い と す る 。 αの 輸 出 の 多 様 化 の 規 準 第 三 に ケ ネ ン ︹ 23 ︺ の 輸 出 の 多 様 化 (轟 く 窪 三 。 鋤二 8 ) ) L が あ げ ら れ る 。 彼 は 、 ま ず マ ン デ ル の 労 働 移 動 性 の 規 準 と 経 済 的 地 域 の 概 念 を 批 判 す る こ と か ら 始 め る 。 す な わ ち 、 ﹁ ( 経 済 的 ) 地 域 に つ い て の マ ン デ ル の 定 義 は 津 田 巴 な も の で は な く 機 械 的 で あ る 。 こ の よ う な 地 域 は 、 通 常 の 地 図 の 上 に 見 つ け る こ と は で き ず 、 投 入 . 産 出 表 を 用 い な け れ ば な ら な い 。 私 が 彼 の 議 論 の 大 意 と し て 理 解 し て い る の は 、 地 域 最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 二 七
最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 二 八 と は 、 同 じ 技 術 を 使 い 、 同 じ 需 要 曲 線 に 面 し 、 環 境 の 変 化 に よ っ て 一 緒 に 衰 退 し あ る い は 繁 栄 す る 生 産 者 達 の 同 質 的 集 団 で あ る 。 ⋮ ⋮ マ ン デ ル が (東 部 と 西 部 と い う 訳 者 ) 地 理 的 言 葉 を 使 っ て い る の は 、 説 明 上 の 便 宜 に す ぎ な い 。 そ れ は 実 際 は 東 部 と 西 部 を 区 別 し て い る 冒 o 魯 9 巨 × を 異 に し て い る だ け で あ る 。 彼 の 最 適 な 労 働 市 場 と 、 よ り 特 殊 な 地 域 の 定 義 の 結 合 は 、 通 貨 地 域 に 対 す る 有 力 な 結 論 に 導 い て い る 。 ⋮ ⋮ し か し 、 政 策 的 観 点 か ら は 、 あ ま り 有 益 で な い 。 私 と 彼 を 最 (7 ) 初 の 段 階 で 違 う 方 向 に す す ま せ た の は こ の 点 で あ る 。 L と す る 。 そ し て 彼 自 身 の 議 論 を 展 開 す る 。 そ れ は 、 輸 出 の 多 様 化 に 反 映 さ れ る 経 済 の 多 様 化 は 、 ひ と つ の 輸 出 商 品 の 需 要 が 減 少 し て も 、 他 の 商 品 で 補 完 可 能 で 、 交 易 条 件 の 度 々 の 変 化 と 、 ま た 一 国 の 為 替 相 場 の 頻 繁 な 変 化 の 必 要 性 を 低 下 さ せ 、 固 定 相 場 制 が 適 当 で あ る 。 他 方 、 少 数 商 品 生 産 に 特 化 し た 一 次 産 品 国 に と っ て は 、 多 様 化 さ れ て お ら ず 、 国 内 政 策 手 段 も 、 あ ま り 完 備 さ れ て い な い の で 、 変 動 相 場 制 を 採 用 す べ き で あ る と す る 。 ま た 一 国 の 生 産 物 の 多 様 化 が 、 労 働 の 移 動 性 以 上 に 重 要 で は な い だ ろ う か と 、 マ ン デ ル の 規 準 に 対 抗 し て い る 。 ケ ネ ン の 結 論 は 、 多 様 化 し た 経 済 ほ ど 、 固 定 相 場 制 が 有 力 と な る が 、 多 様 化 す る ほ ど 、 そ の 経 済 の 規 模 は 大 き く な り 、 ま た 、 そ の た め に 外 国 貿 易 部 門 は よ り 小 さ く な る 。 し た が っ て ﹁ 小 さ い 外 国 貿 易 部 門 を 持 つ 、 大 き い 多 様 化 さ れ た 経 済 は 為 替 相 場 を 固 定 し 、 小 さ い 、 開 放 さ れ た 経 済 は 変 動 相 場 に す べ き だ ﹂ と い う こ と に な り 、 マ ツ キ ノ ン の 規 準 と は 矛 盾 す る 。 ま た ケ ネ ソ 自 身 も 認 め て い る こ と で あ る が 、 こ の 議 論 は 産 業 間 に お け る 資 源 配 分 に 影 響 す る 与 件 の 変 化 に は 妥 当 す る と し て も 、 景 気 変 動 や イ ン フ レ の 国 際 間 の 相 違 か ら 惹 起 さ れ る 国 際 収 支 不 均 衡 に つ い て は あ て は ま ら な い 。 ま た 一 次 産 品 等 を 輸 出 す る 開 発 途 上 国 の 行 動 様 式 を 考 え て み る と き 、 彼 ら が 変 動 相 場 か ら 得 る 利 益 は あ ま り な く 、 よ り 大 き い 通 貨 地 域 の 一 部 に な る こ と を 望 む で あ ろ う 。
9 層 切 金 融 的 統 合 の 規 準 第 四 に は イ ン グ ラ ム ︹ 17 ︺ の ﹁ 金 融 的 統 合 (h ぎ ・魯 = 羅 α・ ﹁￠ 二 。コ )﹂ が あ げ ら れ る 。 彼 は マ ン デ ル や ケ ネ ソ を 批 判 し 、 通 貨 地 域 の 最 適 な 規 模 が ﹁ 労 働 の 移 動 性 や 生 産 物 の 同 質 性 と い っ た 実 物 経 済 的 要 因 の 検 討 か ら 明 白 に な る と は 考 え ら れ ず ﹂ 、 資 本 移 動 や 資 本 蓄 積 と 富 の 保 有 諸 形 態 を 無 視 し た ﹁ 実 物 的 ﹂ モ デ ル か ら は 国 際 収 支 に 関 し て 、 有 用 な 結 論 を 得 る 可 能 性 は ほ と ん ど な く 、 統 合 さ れ た 金 融 市 場 、 資 本 市 場 が 存 在 す る こ と が 前 提 で あ る と 強 調 す る 。 こ の 議 論 を 進 め て い け ば 、 統 一 的 金 融 政 策 が 協 調 的 に 完 全 に 実 施 さ れ る 必 要 が あ る 。 こ れ は 後 述 す る バ ー ル 案 ( 戸 野 莞 ) ︹ 2 ︺ や 、 ウ ェ ル ナ i 報 告 に も 明 示 さ れ て お り 、 各 国 中 央 銀 行 間 の 利 子 率 の 協 定 や 、 共 同 変 動 制 の 問 題 も あ り 、 域 内 各 国 の 国 益 を 放 棄 す る か 、 そ れ と も 強 い 調 整 力 を 発 動 す る か に 依 存 し て い る 。 ま た 完 全 に 各 国 中 央 銀 行 の 政 策 が 調 整 さ れ 統 一 的 に 行 な わ れ る よ う に な る と と も に 、 ﹁ 通 貨 発 行 特 権 (従 藷 三 § σ・⑦ ) ﹂ の 問 題 が 生 じ て く る 。 通 貨 地 域 内 の 取 引 の 拡 大 や 季 節 的 な 需 要 に 対 す る 金 融 政 策 、 地 域 内 の 一 地 域 に 対 す る 差 別 的 金 融 政 策 (特 に 通 貨 供 給 面 で の ) 、 通 貨 発 行 特 権 か ら 生 じ る 経 済 的 利 益 の 地 域 構 成 員 へ の 分 配 等 が 考 え ら れ る 。 通 貨 発 行 特 権 の 観 点 か ら は 、 通 貨 地 域 は で き る だ け 大 き い 方 が 望 ま し い が 、 統 一 的 金 融 政 策 の 面 か ら は 、 地 域 が 大 き く な れ ば な る ほ ど 、 複 雑 で 困 難 な ケ ー ス が 多 く な り 、 こ の 両 者 の 調 和 は な か な か 難 し い 問 題 で あ る 。 ω 単 一 通 貨 採 用 可 能 地 域 の 規 準 第 五 と し て E ・ ゾ ー メ ソ (国 ・ 留 目ヨ ・ コ) ︹ 43 ︺ の ﹁ 単 一 通 貨 採 用 可 能 地 域 ﹂ が あ げ ら れ る 。 通 貨 地 域 は 、 通 貨 発 行 特 権 の 利 益 や ﹁ 経 済 的 規 模 等 を 考 え る と き 、 大 規 模 で あ る の が 望 ま し い が 、 各 地 域 の 政 治 、 行 政 、 社 会 、 文 化 な ど 民 族 的 生 活 環 境 や 慣 習 と い う 経 済 外 的 条 件 を 考 慮 す れ ば 、 や は り 、 現 実 的 に は 共 通 の 通 貨 単 位 を 持 つ か 、 単 一 の 通 貨 を 持 つ 狭 い 地 域 と な る だ ろ う ﹂ と す る 。 し か し 逆 に い え ば 歴 史 的 な 背 景 が 伺 じ で あ っ た り 、 共 通 の 文 化 や 宗 教 、 同 程 度 の 教 育 水 準 、 共 通 の 眉 最 適 通 貨 地 域 の 一 考 集 二 九
最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 、 、 三 〇 的 に 対 す る 強 い 連 帯 感 が あ れ ぽ 、 通 貨 地 域 は 一 国 だ け で は な く 、 も っ と 広 い 地 域 に ま で 拡 大 で き る 可 能 性 も あ る と い う こ と が い え る だ ろ う 。 .司 総 合 的 規 準 第 六 と し て は 、 ス ナ イ ダ i ︹ 40 ︺ の ﹁ 総 合 規 準 ﹂ が あ げ ら れ る 。 す な わ ち 彼 は ω 単 一 の 通 貨 ・ 財 政 当 局 働 生 産 的 資 源 の 一 様 な 分 布 あ る い は 高 度 な 要 素 移 動 性 ③ 中 央 財 政 当 局 の 補 整 的 方 策 (9 ) ㈲ あ る 一 定 の 最 小 限 の 大 き さ と 自 .給 度 を 指 摘 す る 。 ω の 規 準 は イ ン グ ラ ム 、 ハ : ト ラ ン ド ︹ 15 ︺ 、 T ・ シ ト フ ス キ ー (り 豊 ε ぎ ξ ) ︹ 38 ︺ 、 ゾ ー メ ン の そ れ に 、 ② の 規 準 は マ ン デ ル の 規 準 に 、 ⑧ の 規 準 は ② の 規 準 で 達 成 で き な い と き 地 域 内 に 残 っ て い る 失 業 の 処 理 を 考 慮 し た も の で あ る 。 ㈲ の 規 準 は 、 マ ツ キ ノ ン の ﹁ 小 さ い 通 貨 地 域 で は 、 貿 易 財 の 非 貿 易 財 に (10 ) 対 す る 比 率 が 高 く 、 変 動 相 場 制 が 円 滑 に 作 用 し な い ﹂ と い う 主 張 と 、 貨 幣 の 有 用 性 を 理 由 と す る も の で あ る 。 い ず れ に し て も 、 ス ナ イ ダ ー の 規 準 は 、 最 適 通 貨 地 域 の 諸 規 準 の 、 ひ と つ の 総 合 を 試 み た も の と 看 做 す こ と が で き る で あ ろ う 。 マ ク ロ 的 ポ リ シ ー : ミ ッ ク ス を 行 な う こ と に よ り 最 適 通 貨 地 域 を 形 成 す る た め に は 、 こ れ ら の 諸 規 準 を 組 み 合 わ せ て い か ね ば な ら な い こ と は 、 い う ま で も な い こ と で あ る 。 ( -) マ ン ーア ル ︹お ︺、 ℃ 一y 一日 刈 1 一〇〇 〇・ 邦 訳 二 一 〇 一 一 一 一 一ニ ペ ー ジ o (2 ) ピ 碧 ざ ﹀ 二 、、日 冨 O 餌 器 ho ﹃ 固 o 昇 冒 ぴq 国 × oび 冒 σq o 菊 鉾 oω 閃 08 房 置 o容 α ". . 国 ω。。 錠 。。 匿 一段 o旨 ρ 二 〇 8 一 田 口 昏 o ρ Z 9 刈 b。噂 閃 Φ げ . 一㊤ $ ・ (3 ) フ リ ー ド マ ン ︹ 9 ︺、 邦 訳 一 八 六 ペ ー ジ 。 マ ヅ キ ノ ソ ︹ 28 ︺ 、 ℃ 。 刈 Nρ 閃 o げ . 一ゆ $ . (4 ) 小 宮 ︹ 48 ︺ 、 三 五 五 -三 五 六 ペ ー ジ 。 (5 ) 切 o 答 ω﹁ ρ 8 α ω 8 芦 8 国 8 8 巳 0 9 0 ≦ 夢 言 " 津 8 宮 山 ﹁ぎ ♂ ち ①恥 ・ ︽
, ( 6 ) ウ ィ ッ ト マ ツ ︹ 45 ︺ 、 や ド ( 7 ) ケ ネ ソ ︹ 23 ︺ 、 噂 唱 ・ 艀 bo 一 曲 9 ( 8 ) 有 馬 ︹ 58 ︺ ︹ 59 ︺ ︹ 60 ﹂ を 参 照 の こ と 。 ( 9 ) . ス ナ イ ダ ー ︹ 40 ︺ 、 ℃ ヤ μ 凱 1 一 9 ( 10 ) 小 山 ︹ 49 ︺ 、 = 一 〇 ぺ : ジ 。 W 最 適 通 貨 地 域 の 経 済 的 効 果 ω 通 貨 統 合 の メ リ ッ ト つ ぎ に ﹁ 通 貨 統 合 ﹂ の 域 内 国 に と っ て の メ リ ッ ト を 、 W ・ コ ー デ ソ (≦ ・ o 霞 飢 9 ) ︹ 6 ︺ の 仮 定 に そ っ て 考 え て い く こ と に す る 。 ま ず 、 完 全 な 為 替 相 場 同 盟 (。 。 一ゴ 一、 一① 8 。 ・。 言 口 σ・? 奨 ・ 琶 圃。 p 各 国 外 貨 準 備 の 完 全 な プ ! ル と 唯 ひ と つ の 中 央 銀 行 と 共 通 通 貨 の 存 在 ) と 、 資 本 市 場 統 合 (。 。℃ 潔 、 ﹃ コ 、 国一凶 。三 具 。σq ﹁四 二 。5 ・ 単 一 の 資 本 市 場 が 形 成 さ れ て お り 、 あ ら ゆ る 域 内 の 資 本 移 動 に 何 ら の 制 限 も 存 在 し な い ) が 達 成 さ れ て い る 、 す な わ ち 前 述 の ス ナ イ ダ ー の 第 一 規 準 が 満 た さ れ て い る と 仮 定 す る な ら ば 、 ω 通 貨 地 域 内 の 貿 易 . 資 本 取 引 に 対 し 、 為 替 相 場 変 動 か ら の 不 確 実 性 が 消 滅 し 、 各 取 引 に 安 定 し た 計 算 規 準 を 与 え る 。 働 為 替 相 場 変 動 に 起 因 す る 為 替 投 機 が な く な り 、 資 本 移 動 は 利 子 率 や 利 潤 率 の 差 に よ っ て 生 じ 、 資 金 の 偏 在 の 改 善 、 資 源 配 分 の 改 善 が な さ れ る で あ ろ う 。 ㈲ 異 種 通 貨 交 換 に 付 随 す る 金 銭 的 ・ 非 金 銭 的 コ ス ト が 不 要 と な り 、 通 貨 の 有 用 性 が 高 ま る 。 ω 統 一 資 本 市 場 形 成 に よ り 、 資 金 調 達 面 で の 規 模 の 経 済 が 期 待 で き る 。 ㈲ 経 済 的 メ リ ッ ト 最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 = 二
最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 三 二 、 ま た 、 経 済 的 メ リ ッ ト と し て は 、 グ ル ー ベ ル ︹ 11 ︺ も 述 べ て い る よ う に ⑤ 生 産 者 に と っ て 為 替 相 場 変 動 に よ る 商 品 価 格 の 変 動 が 回 避 さ れ 、 商 品 市 場 の 拡 大 効 果 が 生 じ る 。 ⑥ 通 貨 地 域 の 拡 大 に よ り 、 所 得 ・ 物 価 の 変 動 を ひ き 起 こ す 攪 乱 的 要 因 が 、 お 互 い に 相 殺 し あ う 可 能 性 が 増 え 、 所 得 ・ 物 価 の 安 定 性 が 増 大 す る 、 等 々 が あ げ ら れ る 。 αの 通 貨 統 合 の 不 安 定 性 つ ぎ に 、 ﹁ 通 貨 統 合 ﹂ の 不 安 定 性 と し て は 、 左 記 の も の が 考 え ら れ る 。 ω い わ ゆ る ジ レ ン マ ・ ケ ー ス ( 象 ⑦ ヨ 暮 8 ω① ) の よ う に 、 通 貨 地 域 の 一 部 に 為 替 相 場 変 更 が 必 要 な 場 合 が あ っ て も 、 そ (1 ) れ は 許 さ れ ず 、 対 内 ・ 対 外 均 衡 の ジ レ ン マ の 激 化 が 考 え ら れ る 。 ② 通 貨 地 域 内 の 域 内 格 差 の 存 続 が 予 想 さ れ る 。 つ ま り 、 統 一 資 本 市 場 形 成 に よ り 、 資 本 は 利 子 率 や 利 潤 率 の 高 い 地 域 に 容 易 に 移 動 可 能 と な り 、 労 働 力 は そ の 反 面 、 容 易 に 移 動 で き な い 場 合 が 多 く 、 先 進 地 域 と 後 進 地 域 の 格 差 の 存 続 が 考 え (2 ) ら れ る 。 ま た 、 ケ ネ ン ︹ 23 ︺ が 指 摘 し て い る よ う に 、 ﹁ 労 働 の 完 全 移 動 性 を 仮 定 す る 場 合 に も 、 生 産 の 労 働 集 約 度 に 大 き い 相 違 が あ る と き 、 や は り 、 血 Φ℃ お 鴇 亀 屋 αq δ ⇒ が 残 る ﹂ で あ ろ う 。 一 ㊥ ' 経 済 的 不 安 定 性 ま た 、 ﹁ 経 済 的 不 安 定 性 ﹂ と し て は 、 つ ぎ の も の が 考 え ら れ る 。 ③ 通 貨 統 合 達 成 の た め に 、 通 貨 地 域 を 構 成 す る 各 地 域 は 、 経 済 成 長 率 ・ 物 価 水 準 ・ 失 業 率 ・ 域 内 収 支 ・ 地 域 政 策 等 の (3 ) 諸 指 標 に つ い て 、 相 互 に 協 調 的 政 策 を 採 ら ね ば な ら ず 、 各 国 の 経 済 政 策 の 自 主 性 が 喪 失 す る こ と に な る 。 ㈲ 拡 大 さ れ た 商 品 市 場 に お い て 、 需 要 の 大 規 模 な シ フ ト が 生 じ る と 、 一 部 地 域 に お い て 不 況 や 失 業 が 生 じ 、 労 働 力 の . 移 動 性 の 困 難 を 考 癒 す る と 、 所 得 ・ 物 価 に 不 安 定 的 な 影 響 を 与 え 、 社 会 的 厚 生 を 害 す る 可 能 性 が あ る 。
⑤ 域 外 か ら の 物 価 上 昇 、 (4 ) 性 が 増 大 す る 可 能 性 が あ る 。 ( 1 ) ( 2 ) ( 3 ) ( 4 ) い わ ゆ る ﹁ 輸 入 イ ン フ レ ﹂ の 伝 播 が 、 通 貨 統 合 以 前 よ り も 急 速 に な り が ち で 、 物 価 の 不 安 定 M ・ フ レ ミ ン グ ( ζ . 周 8 日 冒 槻 ) ︹ 7 ︺ を 参 照 ℃ H ・ ギ ル シ ュ ( 口 ● 0 8 H ω げ ) ︹ 10 ) 喝 曾 一 S H ・ ギ ル シ ュ ︹ 10 ︺ 、 喝 ' co ・ 千 田 ︹ 57 ︺ 六 八 一 七 一 ペ ー ジ 参 照 o V 最 適 通 貨 地 域 形 成 の 可 能 性 最 適 通 貨 地 域 形 成 を 可 能 に す る た め に は 、 前 述 の 通 貨 統 合 ・ 経 済 統 合 に よ る メ リ ッ ト を デ メ リ ッ ト よ り も 、 大 き く す る よ う に し な け れ ば な ら な い 。 そ の た め に は 、 最 適 通 貨 地 域 の 諸 規 準 を 総 合 的 に 吟 味 し 、 通 貨 地 域 が そ れ に 近 づ く よ う に 考 慮 し な け れ ば な ら な い 。 ま た 、 そ れ と と も に 、 域 内 各 地 域 の 対 外 収 支 赤 字 を 、 一 時 的 に フ ァ イ ナ ン ス す る 信 用 供 与 機 関 や 基 金 の 創 設 、 地 域 内 の (1 ) 経 済 政 策 の 調 整 に 合 意 す る 協 調 的 政 治 環 境 の 育 成 、 目 的 意 識 的 に 地 域 政 策 を 実 施 す る 機 関 の 創 設 、 マ ソ デ ル 流 の ポ リ シ ー ・ ミ ッ ク ス の 援 用 に よ る 、 対 内 ・ 対 外 均 衡 の 同 時 達 成 等 々 が 必 要 で あ ろ う 。 つ ぎ に 、 通 貨 地 域 形 成 の 可 能 性 を 具 体 的 に 検 討 し て み る こ と に し よ う 。 D イ ソ ド 通 貨 統 合 へ の 過 程 を 一 八 九 〇 年 代 か ら 一 九 一 〇 年 代 の イ ン ド に み る こ と が で き る 。 ﹂ ・ ケ イ ン ズ (ト 図 。 着 色 ︹ 24 ︺ に よ れ ば 、 金 銀 複 本 位 制 か ら の 脱 却 が 、 、 通 貨 制 度 史 上 の 一 大 記 念 碑 を 作 り 上 げ た 国 は イ ン ド で あ る β 一 八 七 〇 年 代 以 来 の 銀 価 格 の 低 下 、 し た が っ て ロ ン ド ン 市 場 で の ル ピ ー ( 肉 毛 8 ) 銀 貨 の 対 ポ ン ド 相 場 の 激 し い 変 動 に 悩 ん だ イ ン ド は 、 一 八 九 三 年 最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 三 三 ﹂
最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 三 四 に な り 銀 貨 の 自 由 鋳 造 を 停 止 し た 。 ル ピ ー 相 場 は 高 騰 し 、 銀 の 素 材 価 値 を 超 え 、 ル ピ ー は 表 章 貨 幣 と な っ た 。 数 年 の 変 動 の 後 に 、 一 八 九 八 年 以 降 ル ピ ー は 、 対 英 一 シ リ ン グ 四 ペ ン ス 、 つ ま り 、 一 五 ル ピ ー を 一 ポ ン ド に 等 し い 相 場 で 、 い わ ゆ る 金 為 替 本 位 制 の 基 礎 に お か れ る こ と と な っ た 。 そ こ で 国 内 に お い て は 、 ル ピ ー 銀 貨 と 補 助 貨 お よ び 政 府 紙 幣 、 そ し て 究 極 に は 金 貨 を 流 通 さ せ よ う と し た 。 ・ と こ ろ で イ ン ド は 、 そ の 主 要 な 州 に 大 ま か に 一 致 し て い る 七 つ の ﹁ 地 域 (6 一己 ① ) ﹂ に 分 割 さ れ 、 そ れ ら の 地 域 内 に お い て は 、 2 護 Φ 琴 矯 旨 0 8 が 発 行 さ れ て い た 。 そ れ は 持 参 人 の 要 求 に 対 し て 支 払 わ れ る イ ン ド 政 府 の 約 束 手 形 の 形 式 を 採 っ て お り 、 各 地 域 内 に お い て は 法 貨 と し て の 性 質 を 持 っ て い た 。 ま た 、 政 府 へ の 租 税 支 払 い は 、 ど の 地 域 の 2 同器 韓 矯 ロ 0 8 で で も 可 能 で あ り 、 鉄 道 会 社 は 運 賃 や 貨 物 運 送 費 を 、 い ず れ か の 地 域 の 8 8 で 受 け 取 っ た 場 合 も 、 政 府 か ら そ の 価 値 を カ バ ー し て も ら う こ と が で き た 。 さ ら に 公 衆 の た め に 、 他 地 域 の コ 0 8 は ℃ 巷 臼 O 葺 器 p 。 畷 ○ 田 8 で 現 金 化 で き た 。 約 二 五 〇 あ る 各 政 府 公 庫 で は 、 支 障 が な け れ ば 現 金 化 す る か 、 ⇒ 。 冨 の 交 換 を し て い た 。 し か し 、 イ ン ド は 広 大 な 国 で あ る の で 、 季 節 ご と の 鋳 貨 の 増 減 も 大 き な も の で あ っ た 。 す な わ ち 秋 の 収 穫 が 行 な わ れ る 最 盛 期 前 に は 、 ベ ン ガ ル 、 マ ド ラ ス 、 ボ ン ベ イ と い っ た ℃ 器 ω ご Φ 旨 身 ↓o 甫 蕊 か ら 大 量 の ル ピ ー 銀 貨 が 国 内 に 流 出 し 、 初 春 に は 米 の 収 穫 の た め 、 そ れ ら が ビ ル マ に 運 ば れ 、 夏 の 間 は 中 ゆ 。・巳 ⑦ 暮 団 8 ≦ 霧 に 戻 っ て い る と い っ た 状 態 で あ っ た 。 も し 政 府 が き 8 を 、 非 常 に 異 な っ た 多 く の セ ン タ ー で 現 金 化 す る な ら ば 、 政 府 自 身 大 き な 犠 牲 を 背 お い こ む こ と に な り 、 一 年 の 異 な っ た 季 節 に 鋳 貨 の 移 動 を さ せ な け れ ば な ら な い 責 任 を 負 う こ と に な る 。 そ こ で 、 こ れ ら の 不 便 を 克 服 す る た め 、 各 地 域 間 に 普 遍 的 に 流 通 す る 紙 幣 の 発 行 が 行 な わ れ た 。 一 九 一 〇 年 の 一 〇 ル ピ ー と 五 〇 ル ピ ー の 発 行 、 一 九 = 年 の 百 ル ピ ー の 発 行 に よ り 、 そ れ は 大 き な 一 歩 を 踏 み 出 し た 。 そ し て 最 終 的 に は 、 今 ま で の 各 地 域 の 通 貨 は 発 行 権 を 持 つ 政 ヒ 府 の も の を 除 い て 受 け と る こ と を 停 止 さ れ 、 各 地 域 は 事 実 上 機 能 し な く な っ た 。 す な わ ち 、 金 融 的 統 合 が な さ れ た の で あ
亀 口 る 。 こ れ が 一 応 成 功 し た の は 政 治 的 障 害 が な か っ た か ら で あ ろ う σ ㈹ E C 共 同 体 E C の 共 同 体 基 盤 と し て は 、 同 一 の 西 ヨ ー ロ ッ パ 文 化 と キ リ ス ト 教 社 会 と い っ た 共 通 性 を 持 ち 、 ひ と つ の 共 同 体 を 作 る (3 ) 土 壌 も あ り 、 歴 史 的 に は ロ ー マ 帝 国 の よ う に 巨 人 国 家 を 作 っ た 実 績 も あ る 。 第 二 次 大 戦 後 は 、 米 ソ の 二 大 国 の 谷 間 に 挾 ま れ て 危 機 意 識 が 強 く 、 小 国 家 群 で は 対 抗 で き な い と い う 共 通 し た 意 識 の も と に 、 統 一 の 動 き が 盛 ん と な っ て き た 。 一 九 五 八 年 一 月 一 日 に 発 足 し て か ら 十 二 年 間 は 、 通 常 、 過 渡 期 間 と 呼 ば れ て お り 、 関 税 同 盟 と 農 業 共 同 市 場 の 完 成 を 目 標 と し た 。 し か し 、 金 融 的 統 合 を 目 標 と し て い な か っ た こ の 期 間 に 、 農 業 共 同 市 場 に お け る 統 一 価 格 制 に お い て 、 通 貨 上 の 困 難 が 生 じ た 。 つ ま り 、 域 内 は 従 来 通 り 各 国 の 通 貨 主 権 で 分 断 さ れ て い る 以 上 、 農 産 物 の 建 て 値 だ け に 共 通 通 貨 単 位 を 採 用 し て も 、 円 滑 な 運 営 が 困 難 で あ っ た か ら で あ る 。 経 済 ・ 通 貨 同 盟 の 結 成 が 決 め ら れ た の は 一 九 六 九 年 十 二 月 の こ と で あ っ た 。 ま た 、 そ れ よ り 前 の 同 年 二 月 に は 、 第 一 次 バ ー ル 案 ﹁ 共 同 体 内 の 経 済 政 策 の 調 整 お よ び 通 貨 協 力 に 関 す る 覚 書 き ﹂ を E C 委 員 会 か ち 発 表 し 、 こ れ に 基 づ き 一 九 七 〇 年 二 月 に は 、 二 〇 億 ド ル の 短 期 通 貨 協 力 機 構 が 発 足 し た 。 そ し て 経 済 ・ 通 貨 同 盟 の 構 想 を 作 る た め の 特 別 委 員 会 が 結 成 さ れ 、 一 九 七 〇 年 一 〇 月 に は 、 金 融 技 術 面 の 問 題 を 検 討 し た 付 属 文 書 を つ け 、 ﹁ ウ ェ ル ナ ー 報 告 ﹂ と し て 最 終 案 を 発 表 し た 。 こ れ は 、 域 内 通 貨 の 完 全 ・ 不 可 逆 的 な 交 換 性 の 確 立 、 域 内 通 貨 の 変 動 幅 の 段 階 的 廃 止 、 資 本 移 動 の 完 全 な 自 由 化 を 、 通 貨 同 盟 の 目 標 と し 、 こ れ を 一 〇 年 間 で 達 成 し よ う と す る も の で あ っ た 。 ま た 最 終 的 に は 、 単 一 通 貨 の 実 現 を 目 標 と す る が 、 第 一 段 階 と し て 、 ド ル の み を 介 入 通 貨 と し て 域 内 変 動 幅 縮 小 を 意 図 す る ﹁ ト ン ネ ル の ヘ ビ ﹂ 方 式 を 勧 告 し た 。 そ し て 正 式 に 一 九 七 一 年 三 月 、 経 済 ・ 通 貨 同 盟 の 発 足 が 理 事 会 に お い て 決 議 さ れ た 。 最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 三 五
最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 三 六 し か し 、 激 し い 投 機 に 見 舞 わ れ た E C 共 同 通 貨 同 盟 は 、 一 九 七 三 年 三 月 、 ド ル に 対 す る ナ ロ ウ ・ バ ン ド を 止 め 、 共 同 プ ロ ー ト へ と 乗 り 出 し た 。 す な わ ち 、 ヘ ビ は ト ン ネ ル を 抜 け 出 す こ と に な っ た の で あ る 。 ま た 当 初 の 計 画 で は 、 通 貨 同 盟 結 成 の 第 一 段 階 の 終 り か 第 二 段 階 に は 、 欧 州 通 貨 協 力 基 金 が 設 立 さ れ る こ と に な っ て い る 。 す な わ ち 、 こ の 基 金 に 各 国 外 貨 準 備 が プ ー ル さ れ 、 加 盟 国 間 決 済 は 、 そ こ で 欧 州 計 算 単 位 建 て 勘 定 の 振 替 え に よ っ て 行 な わ れ 、 基 金 は 固 有 財 源 を 持 ち 、 (4 ) 域 内 通 貨 の 変 動 幅 維 持 の た め 、 為 替 操 作 を 行 な う こ と が 予 定 さ れ て い る 。 E C 共 同 体 内 に お い て 、 マ ネ タ リ ス ト ( 通 貨 統 合 の メ リ ッ ト を 評 価 し 、 ま ず 為 替 相 場 固 定 化 等 の 通 貨 的 措 置 を 先 行 さ せ る 立 場 ) と 、 エ コ ノ ミ ス ト (各 国 経 済 政 策 の 調 整 な ど 経 済 的 措 置 を 先 行 さ せ 、 そ の 後 に 通 貨 的 措 置 を 考 え よ う と す る 立 場 ) の 対 立 が 存 在 す る が 、 鈍 理 論 的 に は 後 者 の 考 え 方 が 正 当 で あ ろ う 。 し か し 、 実 現 可 能 性 な ど 実 践 的 に は 前 者 の 方 が 近 道 で あ る か も し れ な い 。 E C 共 同 体 の 成 果 と し て は 、 関 税 同 盟 や 農 業 共 同 市 場 と し て の 完 成 、 資 本 や 労 働 力 移 動 の 自 由 化 、 租 税 、 独 占 禁 止 な ら び に 運 輸 等 の 面 で の 共 通 政 策 が あ げ ら れ る 。 し か し 、 変 動 す る 国 際 通 貨 状 況 の も と で 、 E C 共 同 体 諸 国 が 、 ﹁ 最 適 通 貨 地 域 ﹂ 達 成 の た め に 、 通 貨 統 合 の 道 か ら 逸 脱 し な い た め に は 、 欧 州 通 貨 協 力 基 金 の 早 急 な 完 成 や 、 地 域 内 通 貨 間 の 支 援 体 制 の 強 化 が 必 要 で あ ろ う 。 も ち ろ ん 各 国 間 の 協 調 的 態 度 が 大 前 提 で あ る こ と は い う ま で も な い 。 ㈹ ラ テ ン ・ ア メ リ カ ラ テ ン ・ ア メ リ カ に お け る 自 由 貿 易 連 合 ( r > 胃 ﹀ ) は 、 多 く の 困 難 な 問 題 を か か え な が ら も 、 経 済 統 合 を 目 指 し て 進 ん で い る 。 し か し 、 低 生 産 性 、 低 所 得 、 一 次 産 品 貿 易 構 造 、 低 教 育 水 準 や 金 融 の 二 重 構 造 、 域 内 貿 易 の 低 さ 、 こ の 地 域 特 有 の 民 族 主 義 や 生 活 慣 習 か ら く る 前 近 代 的 精 神 構 造 、 近 代 的 銀 行 慣 習 の 未 定 着 等 々 を 考 え る と き 、 最 適 通 貨 地 域 形 成 ま で に は 程 遠 (5 ) い よ う で あ る 。,
, ラ テ ン ・ ア メ リ カ の 場 合 は 、 ほ と ん ど の メ ン バ ー が 開 発 途 上 国 で あ り 、 経 済 発 展 の ス ピ ー ド に も 大 き な 格 差 が あ り 、 経 済 安 定 の 前 提 条 件 と も い え る 政 治 の 安 定 が 急 務 で 、 こ れ ら を と り ま く 経 済 安 定 計 画 や 通 貨 安 定 計 画 の 成 功 が 、 経 済 統 合 、 通 貨 統 合 の 条 件 と も な る と い え る だ ろ う 。 一 般 的 に 開 発 途 上 国 の 経 済 統 合 は 、 実 存 す る 経 済 構 造 の 枠 組 み の 中 で 、 資 源 の 最 適 な 配 分 を 実 現 す る た め に 、 域 内 貿 易 を 自 由 化 す る 先 進 国 の 経 済 統 合 と は 異 な り 、 よ り 長 期 的 展 望 に 立 ち 、 生 産 と 貿 易 の 構 造 的 変 化 を 目 指 し 、 経 済 発 展 を 助 長 す る と い う 動 態 的 効 果 を 狙 っ て い る と い え る 。 経 済 の 発 展 段 階 に 格 差 が 存 在 す る ラ テ ン ・ ア メ リ カ に お い て は 、 比 較 生 産 費 差 が 大 き く 、 こ の 点 に 関 し て 二 つ の 意 見 が 分 れ て い る 。 ひ と つ は 、 能 率 主 義 を 優 先 さ せ る も の で 、 あ え て 合 意 的 分 業 を は か る 必 要 は な く 、 価 格 競 争 原 理 だ る 比 較 生 産 費 原 理 の 適 用 と 自 由 貿 易 を 主 張 す る 立 場 で あ 靭 σし も う ひ と つ は 衡 平 原 則 を 重 視 す る も の で 、 地 域 全 体 と し て の 経 済 的 効 率 を 犠 牲 に し て も 、 統 合 か ら の 利 益 を 域 内 各 国 に 衡 平 に 配 分 す る よ う な 分 業 原 理 を 目 指 す も の で あ る 。 前 者 の 立 場 は 域 内 後 進 国 で の 工 業 化 を 保 証 す る と は い え ず 、 世 界 的 な 自 由 貿 易 と 経 済 統 合 の 基 本 的 な 差 を 消 滅 さ せ る 危 険 性 が あ る 。 (8 ) 後 者 の 立 場 と し て M ・ ビ オ ソ チ ェ ッ ク (ζ ・ 芝 一§ 。・ 卑 ) を あ げ る こ と が で き る 。 彼 は 経 済 統 合 計 画 が 効 果 を あ げ る た め に は 、 域 内 貿 易 の 著 し い 不 均 衡 を 是 正 し 、 相 互 に 同 等 の 成 長 率 を 保 証 し 、 地 域 内 の 経 済 的 格 差 を 縮 小 さ せ 、 す べ て の 域 内 各 国 が 工 業 化 過 程 に 参 加 で き る よ う な 地 域 政 策 や 国 家 政 策 の 総 体 が 、 地 域 オ ー ソ リ テ ィ に よ り 立 案 ・ 遂 行 さ れ な け れ ば な ら な い と 主 張 す る 。 し か し 現 在 の 情 勢 か ら は 、 こ の よ う な 地 域 オ ー ソ リ テ ィ の 出 現 可 能 性 は な く 、 ま た 衡 平 を 重 視 す る た め に 経 済 効 率 へ の 配 慮 が 不 足 し て お り 、 政 治 理 論 的 に は と も か く 、 経 済 理 論 的 裏 付 け に 欠 け て い る 。 能 率 原 則 と 衡 平 原 則 を 一 元 的 に 調 和 さ せ た 域 内 分 業 の 原 理 の 発 展 が 、 ラ ァ ン ・ ア メ リ カ 諸 国 の 最 適 通 貨 地 域 形 成 に 必 要 最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 三 七
最 適 通 貨 地 域 の ﹁ 考 察 三 八 で あ る と い え る で あ ろ う 。 ( 1 ) O . 9 p 隊q 巳 津 8 ︹ 27 ︺ に よ れ ば 、 地 域 格 差 拡 大 を 回 避 す る た め に 、 次 の よ う な 地 域 政 策 を 提 案 す る 。 す な わ ち ﹁ 高 水 準 経 済 活 動 地 域 ﹂ と ﹁ 低 水 準 経 済 活 動 地 域 ﹂ に 分 け 、 そ れ ぞ れ の 地 域 に 差 別 的 に 作 用 す る 経 済 政 策 の 採 用 を 主 張 す る 。 た と え ば 需 要 抑 制 が 必 要 な 場 合 、 前 者 に は 強 度 の 需 要 抑 制 策 を 、 後 者 に は 依 然 と し て 需 要 増 大 策 を 実 施 し 、 全 体 と し て は 需 要 を 抑 制 し て い る に も か か わ ら ず 、 そ の 負 担 が 後 者 に か か ら な い よ う に し よ う と す る も の で あ る 。 ( 2 ) ケ イ ン ズ ︹ 24 ︺ 、 噂 ロ . 鵯 i O b。 ・ ( 3 ) 堀 江 ︹ 54 ︺ 、 二 五 -二 六 ペ ー ジ 。 ( 4 ) 滝 沢 ︹ 56 ︺ 、 三 一 -四 一 ペ ー ジ 。 ( 5 ) 藤 田 ︹ 51 ︺ 、 一 -二 二 ベ ー ジ 。 ( 6 ) 西 向 ︹ 52 ︺ 、 七 九 -九 〇 ペ ー ジ 。 ( 7 ) こ の 立 場 に は 、 R ・ 八 口 ッ ド ( 開 ・ 躍 母 3 画 ) ︹ 14 ︺ 、 Y ・ チ ョ ウ ( 喫 〒 竃 言 O ぎ 口 ) ︹ 4 ︺ 、 B ・ バ ラ ッ サ ( 切 ・ 田 富 ω 鴇 ) ︹ 1 ︺ 、 G ・ ハ : . ハ ラ ー ( O ' 国 p げ o ユ 鐸 ) ︹ 12 ︺ 等 を あ げ る こ と が で き る 。 ( 8 ) 寓 ■ ω ● 芝 一〇 口 畠 o ぎ .、 冒 耳 o Ω 暮 菖 8 " 図 8 巳 臨 梓 o ω h o ﹁ ︿ 貯 げ 一ゆ 一 口 8 0q δ 謡 o P .. ζ . ω ● ≦ 一〇 9 N o ぎ o 畠 ニ ピ 9δ 江 口 ﹀ 日 ￠ ユ B ロ 国 8 ロ o ヨ 一 〇 一 算 o αq ﹁ 1 働 識 o 口 ︾ 一 り ① 9 U お わ り に 最 適 通 貨 地 域 の 理 論 は 、 固 定 相 場 制 と 変 動 相 場 制 と を 調 和 さ せ る 理 論 と し て 登 場 し て き た 。 ブ レ ト ソ ・ ウ ッ ズ 体 制 は 、 世 界 全 体 が ひ と つ の 最 適 通 貨 地 域 で あ る と 看 做 さ れ 、 完 全 な 変 動 相 場 制 は 一 国 を 最 適 通 貨 地 域 と 看 做 し た も の で あ る 。 し た が っ て 、 固 定 相 場 制 か 変 動 相 場 制 か と い っ た 二 者 択 一 的 な 議 論 を 是 正 し 、 両 者 の メ ゾ ッ ト を 最 大 限 に 活 か し た 理 論 が 、 も っ と も 現 実 的 な も の と い え る だ ろ う 。 ま た 、 最 適 通 貨 地 域 論 は 域 外 の 諸 地 域 と も 貿 易 を 行 な う と い う 側 面 か ら も 、 一 九 三 〇 年 代 の ﹁ 経 済 ブ ロ ッ ク ﹂ と は 根 本 的 に 異 な る も の で あ る 。 最 適 通 貨 地 域 の 実 現 性 は 、 E C 共 同 体 に も っ と も 身 近 か に み ら 航 る が 、 ・域 内 の 強 力 な 協 調 体 制 が
﹁ O 整 備 さ れ な け れ ば 、 実 現 ま で に は 程 遠 い で あ ろ う 。 ま た 、 こ れ ま で の ﹁ 国 際 経 済 理 論 に お け る 脱 ス ペ ー ス 論 は 、 関 税 同 盟 の 理 論 あ る い は 経 済 統 合 の 理 論 と 最 適 通 貨 圏 の 理 ( 1 ) 論 を 契 機 と し て 早 急 に 排 除 さ れ 、 新 し い 地 域 科 学 (菊 ①σ・ 一8 巴 ﹃ 一2 8 ) の 成 果 を も 摂 取 し て 国 際 経 済 理 論 の 再 生 へ の 道 ﹂ に つ な が っ て い か な け れ ば な ら な い と 考 え ら れ る 。 ( 1 ) 小 山 ︹ 49 ︺ 、 一 〇 九 ペ ー ジ 。 ・ (4)(3) (2) (1) α4) (B) 〔② (11) α① `9) (8) (7) (6} (5) 参 考 文 献 . 匿 ・ 署 b ` 、. 図 & 。 冨 = 幕 σq 艮 ま : コ 自 ↓ 邑 ① = げ 。 雲 N 餌 ま 三 ・ ピ m け ぎ ﹀ ヨ 。ユ 8 ℃. . 甘 藍 ﹁ 邑 。 h o § ヨ 8 ζ 鉾 ① 梓 ω 匿 塁 。り 農 ﹂ § . 田 ﹁H ρ 即 .薗 8 g 。 h p O 。 ヨ ヨ 8 9 目 ・ ・ 。 ざ 、 、 目 O 刈 ρ 9 蕾 ・ カ ・ 国 . 帥 刃 ・ ≦ し 。 5 β ① 匹 も・ 二 ≦ 。 ま ↓ 邑 。 僑。 巳 ℃ 。・ 旨 ① コ β = 梓 二 ・ ロd ﹁。 毒 m 己 O 。 . ゆ 。 。・ 8 ρ 唱 Ψ お ア ホ ・。 婚 目 零 ω 陰 9 8 ゴ き 団p 、. 国 § 。 ヨ 三 幕 σ⋮ 二 8 ぎ. 騨 u・ u 。 ・ 。 δ 昆 9 舞 ・ 鍔 ↓ 7 ・ o 仁・ 給 。 h 。。 ヨ ・ = o § 茸 一β 、 . § 暴 ぴ ; ① 邑 。 冒 ① 三 ω 一 年 諒 こ 三 冠 巳 ① 刈 ・ (∪ ◎ O ﹁ ① ﹁ ℃ 閃 . 三 幅 幽門 7 0 国 ⇔ O コ O ヨ 一〇 ω O { 一 コ 仲 O H ユ ① ℃ O ロ q O コ O ρ ζ O σq H ⇔ タ ゴ 国 一= ゆ O O 評 O O 矯 Z O ≦ く ○ ﹁﹃ 閣 一 ⑩ O Q◎ 。 o 。 H 匹 β ≦ ζ こ 、 .ζ 。 鼠 ⇔ ︻ 二 幕 αq H ⇔ ま 7 . . 国 ω 。・ 馨 ﹃ 冥 ① 日 豊 。 邑 明 屋 § 噂 乞 ρ ㊤ ω ● ℃ 身 a 。 旨 ￠ 冒 . 甲 ① ω 。・ し o 刈 b。 ・ コ § 冒 σq 噂 ζ ●㌦ 、O 口 国 × 。 訂 ・ σq ・ 閃 。 8 ￠ コ 田 8 ユ 。 ρ .. 国 8 δ 巨 。 甘 口 ﹁邑 b 。 ℃ ﹃ H O コ . 田 鼠 ヨ 章 ζ こ .、 ↓ 冨 9 。・ ・ { 。 H コ 。 × 匡 ① 穿 ① げ 睾 σ・ 。 菊 鎮 β . 、 ヨ 募 国 ω 。・ 餌 誘 ぎ ℃ 。 ω 三 ︿ ① 国 8 8 巨 β d 葺 . 。 h O 江 8 σq 。 軍 Φ ω ω し ㊤ ㎝ ω ・ ﹂ ) 。 = m 誘 き 山 U 。 h 剛 。 冨 殉 ℃ 器 薮 8 = p 戸 一 8 。。 . ( 新 開 陽 一 訳 ﹃ イ ン フ レ ー シ ョ ン と ド ル 危 機 ﹄ 日 本 経 済 新 聞 社 、 一 九 七 〇 年 ) 。 ∩ 嵩 O ︻ω n ゴ ( げ ﹁ ω σQ .) 矯 "、 一 口 け ① σq H四 二 O コ 山 口 ﹁ O ゲ 芝 凱 ゴ ﹁ 口 口 σq ω 己 5 凹○ ロ ∼ 騨 60 ︽ ヨ ℃ O ω 一億 ヨ ー ロ コ 一 一 ㊤ 刈 O ℃ ζ O げ ご 刀 ・ 日 メ H O 刈 一 ● ∩ ﹃ 己 び O 一 ℃ = ● O こ .、 ] U ゲ ⑦ ハ門 ゴ O O ﹁ ︽ O { ○ τ ユ ︻コ 二 日 O 信 ︻同 O コ O ︽ > H ① 四 〇口 噂. . O 印 づ 口 山 一帥 コ ﹄ O ⊆ ﹁ 5 ロ 一 〇 { 団 げ O コ O ヨ 一〇 6り 噛 リ ト 髄 冠 り 一 ㊤ 刈 O ・ 田 げ 巴 ① ♪ ρ 、. 中 。 げ 冨 暴 ロ 巴 暑 σ・ 漏 似 。 国 8 み ヨ 冨 。 戸 田 一局・ ・ 。・ 。。 二 げ 量 ・ 要 。 三 山 β .、 幻 象 器 bd ・ 。 巴 。 ⋮ ・9 α 。 呼 。 ・ 。 巳 ρ 暮 § 山 巴 8 μ = p 三 9 ψ 卸 剴 。 ∋ 9 ま ロ Ω。 ; 己 H 三 ・ 器 σq δ 5 豊 田 8 。 巨 β H O 零 . = p き 負 担 評 、、 野 。 犀 力 ① く 冨 ≦ 8 。。 ・ ∪ ① = .ω ↓ ︻践 ・ しu 冨 ω 僧 巳 O 。 ヨ ヨ 8 ζ 餌 ︻犀 ① 3 . . 浮 。 8 巨 。 言 口 3 辞 U g ﹂ 8 ω . 最 適 通 貨 地 域 の 一 考 察 三 九
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