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資産運用における為替管理 ―為替ヘッジの再考―

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Academic year: 2021

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(1)資産運用における為替管理. 資産運用における為替管理 ―為替ヘッジの再考―. 日下部 義 明 CMA 番 場 悠 目 1.はじめに 2.アセットアロケーションにおける為替 3.為替ヘッジ再考. 次 4.為替リスク管理の高度化に向けて 5.まとめ. 円投資家にとって為替管理は重要な課題と考えられ、為替ヘッジコストの上昇時におけるリスク管理とヘッジ コスト抑制のバランスを考えた合理的な為替管理について再考を行った。複数のヘッジ手法について分析を行い、 コスト対比で効果的と考えられる選択肢について検討を行った。. もマイナス寄与となる傾向があるため、為替管理. 1.はじめに. は大きな課題となってきた。為替をヘッジすべき. 資産運用において為替は外国資産への投資に付. か否かに関しPerold and Schulman[1988]ら. 随する価格変動要因であるとともに、独立資産と. の研究によると「為替ヘッジはリスク低減効果を. して考慮されることもある。その扱い方は投資家. 通してフリーランチを与え、長期の期待リターン. の投資目的やリスクアペタイト等により異なる. への影響は限定的」として為替ヘッジのメリット. が、円投資家にとって、市場センチメントの悪化. を強調する論点がある。確かにリスク低減効果の. 時は円高を伴い、リスク資産の下落とともに為替. メリットはあるが、世界的に低金利の円投資家に. 日下部 義明(くさかべ よしあき) ブラックロック・ジャパン㈱クライアントソリューションズ部長。2011年、ブラックロ ック・ジャパンにグローバル資産戦略運用部のポートフォリオマネージャーとして入社。 15年10月より現職。02年早稲田大学理工学部物理学科を卒業後、同大学大学院にて06年 に博士(理学)を取得。ブラックロック・ジャパン入社以前は、野村アセットマネジメン トにてクオンツアナリストとして運用の研究開発に従事。 番場 悠(ばんば ゆう) ブラックロック・ジャパン㈱運用部門債券戦略部長、マネージング・ディレクター。 2005年ブラックロック入社。15年2月より現職。それ以前は、米国ブラックロックのモ ーゲージ債運用チームにてアクティブ運用戦略の立案等に従事。ブラックロック入社以前 は日本興業銀行(現みずほ銀行)にてコーポレート・ファイナンス業務等に従事。京都大 学経済学部を卒業。ジョンズ・ホプキンズ大学(国際関係論)修士課程修了。. ©日本証券アナリスト協会 2018. 11.

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