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ベンチャー・キャピタル投資契約の

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Academic year: 2021

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表 1 エージェンシー問題と VC 投資契約の権利･条項 エージェンシー 問題 権利 契約条項 キャッシュ フロー 受領権 転換権（conversion right） 自動転換条項（automatic conversion） 清算時残余財産優先分配権（liquidation preference） 償還請求権（redemption right） 希薄化防止条項（antidilution provision）*
表 2 VC 系列ごとの特徴 証券系 銀行系+ 生損保系 事業会社系 外資系 独立系 ほとんど なし 役員派遣 高い確率で 実施 (76%) 18% 27% ほとんど なし (13%) 非常に高い確率で実施(92%) 実施 (100%) 非常に高い確率で実施(93%) ほとんど なし 財務･経理支援 それほどでもない (39%) 27% 42% ほとんど なし (25%) 高い確率で実施 (75%) 高い確率で 実施 (67%) 高い確率で実施 (79%) 経営への
表 3 仮説の位置付け モラルハザード 逆選択 モニタリング ボンディング スクリーニング シグナリング ホールドアップ 段階投資 転換権付優先株式 全体 1 1, 3 1, 3 1, 3 - - - 証券系 10 10 10 10 - - - 銀行系 6, 7 4, 6, 7 4, 7 4, 7 7 - - 生損保系 7 7 7 7 7 - - 事業会社系 4 4 4 4 - - - 外資系 8, 9 8,9 9 9 9
表 7 サンプルの評点 サンプル 条項･権利 対応する エージェンシー問題 証券系1 証券系 2 証券系 3 銀行系 1 銀行系 2 銀行系 3 銀行系 4 銀行系 5 生損保系1 生損保系2 事業会社系 1 外資系 1 独立系 1 独立系 2 独立系 3 独立系 4 独立系 5 償還請求権 モラルハザード、 逆選択 ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ × × × 希薄化防止権 モラルハザード ○ × △ △ ○ ○

参照

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仮説の検証 課題と新たな仮説の提示

関連したドキュメント

債権を特定する方法の記録例 貸付債権 売掛債権その他の債権の種別は 15 種類の 債権の種類コード ( 本資料の末尾に掲載しています ) から該当するものを選択して 債権個別事項ファイル の 債権の種類コード 欄に記録する必要があります ( 平成 26 年 5 月 23 日付け法務省告示第 244

◆

東京電力ホールディングス株式会社

ⅴ）行使することにより又は当社に取得されることにより、普通株式１株当たりの新株予約権の払

東京電力ホールディングス株式会社

ⅴ）行使することにより又は当社に取得されることにより、普通株式１株当たりの新株予約権の払

東京電力ホールディングス株式会社

ⅴ）行使することにより又は当社に取得されることにより、普通株式１株当たりの新株予約権の払

四 半 期 報 告 書

契約締結先 内容 契約締結日 契約期間. 東京電力ホールディングス株式会社 廃炉事業のための資金の支払

東 京 電 力 株 式 会 社

ⅴ）行使することにより又は当社に取得されることにより、普通株式１株当たりの新株予約権の払

東  京  電  力  株  式  会  社

ⅴ）行使することにより又は当社に取得されることにより、普通株式１株当たりの新株予約権の払

（第89期第２四半期）

ⅴ）行使することにより又は当社に取得されることにより、普通株式１株当たりの新株予約権の払