C ForumSymposium等〈20082017〉 ProfShigehito Inukai 犬飼重仁

存報 書 議 録]取

中 韓 3 ヶ国 資本市場法規制 ォ－ラ

- ア ア域内資本市場法規制 監督 自主規制 方向性 関 中 韓 ォ ラ - 取

2009 7^暻10 取

韓国 韓国銀行会館₂ 取 国 会議

取

主取 取 取 催 稲 大学_GCOE 韓国金融研究院 _(KIF)

共取 取 取 催 東 証券 引所 _TSE 資曓 場協議会 _CMAA 取 取 取 援 延世大学

議取 取 取 長 韓国金融研究院 KIF Kim, TaeJoon^{院長 稲 大学 曪 男教授} 企画 任者 稲 大学犬飼 仁教授取

報 取

曓 中国証券 督管理委員会 _CSRC 韓国金融 督委員会 金融 督院 FSC/FSS ^{曓金融庁 曓} COE^{研究所 共通 資曓 場 信} 頼 _Integrity確保 真 意味 金融資曓 場規制 自主規制 い 垢曓

認識 在 方 方向性 議論 初 域 国 ン

参 者 間 共暼 目 ₍₁₎世界 資曓 場規制 対 確固 評価軸 持 (2) ^{的あ 方 欧州的あ 方 対 比較法的 視 持} (3) ^{曓 金商法 目}

的規定 資曓 場 機能 十全 揮 金融商品等 価格形 国

民経浞 健全 展 投資者 保護 資 意義 共暼 ₍₄₎ う 観 各

国 関連 各制 趣 洗い直 自 視 明確 ₍₅₎ う 観 立

当面 共通 資曓 場 意識 相互 着実 醸 い いう

挙 参照

回参 中間 国 規制機関 方々 非常 暼益 あ 視 広

う 暼益 企画 望 意見表明 あ

国 協力関 構築 向 大 一 大 意義 持

会合 考え

規制 督者 中心 い 参 者 間 共暼

考え い 曪 男議長

昨. 規制 督者 中心 垡 相互 信頼 情 精神 垢

い 国 金融 資曓 場規制 督 関 民間 研究交流

い 取

忙. 金融 資曓 場規制 あ 方 全 い 全世界 諸国民 生活 全 大

影響 え あ 鑑 金融 資曓 場 あ 方 各国 国益確保

密接 関 あ 鑑 欧米 あ 方 対 国 あ い

明確 評価軸 暼 必要 あ 欧州諸

国 法制 自主規制 社会 規範意識 深 対 学問的 理

解 わ 曓格的 比較法研究 踏 え 理論的 学問的考察 要 あ 取 年. 金融 資曓 場規制 目的 資曓 場 機能 確保 具体的 価格形 確保

あ 国民経浞 健全 展 国民福祉 直結 問 あ 々 う 目的観

適う諸制 置 明確 昒 生 い強靱 金融 資曓

場 構築 い 必要 あ 強 認識 観 欧米

規制 改革 行方 対 常 一定 言 行う あ 取

ィ. 々 共暼 問 意識 金融 資曓 場 支え 民 法 刑 法 経浞法 国 引

法 知的 産法等 様々 法 中韓 国 い 関 共通

理解 醸 将来的 資曓 場構想 う 大 構想 結

う 問 視 入 能性 あ 認識 取

報 者 犬飼 仁 伊原美喜 取

参 者一覧

韓国

韓国金融 督委員会 _FSC 常勤委員Dr. Lee, JongGu^氏

韓国金融 督院 _FSS 金融投資局 長健全性 督 Min, Byung Hyun^氏 韓国金融投資協会 _{KOFIA Lee, HanGu}専門委員

韓国金融研究院 _KIF Kim, TaeJoon^院長 韓国金融研究院 _{KIF Pak, JaeHa} 院長

韓国銀行金融経浞研究院 課長 _{Hyun, Suk}氏 Waseda GCOE Fellow / ADB

ン ン _{/ CMAA}

延世大学Park, Taekyu^教授 延世大学Kim, JungSik^教授

延世大学GSIS Hahm, JoonHo^教授 ADB ^{ン ン}

中国 取

証券 督管理委員会 _CSRC 法 部 主任 孫 署偉 Sun, Shuwei ^氏 証券 督管理委員会法 部法規処処長 国 Wu, Guofang ^氏

海 大学 許 凌燕 _{Xu, Linyan} 教授

曓

金融庁総務企画局企業開示課長 範氏 東 証券 引所 執行役員 静 樹氏

東 証券 引所 場 岩瀬 浩氏

稲 大学_GCOE 曪 男教授 _GCOE所長 法学学術院長

稲 大学_GCOE 犬飼 仁教授 企画 任者 _(CMAA)

稲 大学大学院法学研究科 期課程在籍₂ 金 い氏_, 韓 敬新氏 取

取

開 銀行 _ADB 地域経浞統合 _OREI 山寺 智氏

議 録取 全 録

中 韓 ₃ ヶ国 資曓 場法規制

域 資曓 場法規制 督 自主規制 方向性 関 ･中･韓

時 _{2009 7}暻₁₀ 金曜 取 _{13 00}～_{19 10}

場所 韓国 韓国銀行会館₂ 取 国 会議 主催 稲 大学_GCOE 韓国金融研究院 _KIF

090710_ ^{取 言者一覧} 13 05 ^開会

会 稲 大学法学学術院 _GCOE 犬飼 仁教 授

垢調講演

13:06 ^開会挨拶

韓国金融研究院 KIF Kim, TaeJoon^院長

13:14 ^{開会挨拶 垢調報}

垢曓認識 方向性

稲 大学法学学術院長 法学部長 _GCOE研究 所長 曪 男教授

13:36 ^垢調報

韓国金融委員会 _FSC 常任委員 Yi, JongGu^氏

第 部 韓 中 各国金融資曓 場規制 現状 い 13:48 ^{金融 督院} FSS

金融投資局 長健全性 督 Min,Byung Hyun^氏

14:29 ^{証券 督管理委員会} CSRC 法 部 主任

孫 署偉 Sun, Shuwei ^氏

14:51 ^金融庁

総務企画局企業開示課長 範氏

第 部 自主規制団体等 活動 現状等 15:24 ^{東 証券 引所}

執行役員 静 樹氏

15:54 ^{韓国金融投資協会} KOFIA

Research Specialist/Fixed income System Team Lee, HanGu^氏

16:22 ^{中国 大学}

許 凌艶 _{Xu Linyan} 教授

休憩 _{4 47 –5 05}取 Coffee Break

第 部 域 資曓 場共通 自主規制 構築 能性 17:05 ^{稲 大学法学学術院} GCOE

資曓 場協議会 _CMAA 表 犬飼 仁教授

17:30 韓国銀行･金融経浞研究院 稲 大学_GCOE/CMAA Hyun Suk^氏

17:50 ^{開 銀行} ADB 地域経浞統合 _OREI 山寺 智氏

第 部 自 討議 ン 取 自 討議 ン 言

18:05 ^延世大学

Kim, JungSik^教授

延世大学_GSIS Hahm, JoonHo^教授

金融庁

総務企画局 企業開示課長 範氏

金融 督院 _FSS 金融投資局 長健全性 督 Byung HyunMin^氏

証券 督管理委員会 _CSRC 法 部取 処長

国 Wu, Guofang ^氏

金融研究院 _KIF Pak, JaeHa ^院長

稲 _GCOE所長 曪 男教授

一 参 者 ン

閉会 言葉

19:05 ^延世大学

Park, Taekyu^教授

19:10 ^閉会挨拶

稲 大学 犬飼 仁教授

目

開会 会 稲 大学法学学術院 _GCOE 犬飼取 仁教授 ... 9

垢調講演 ... 9

開会挨拶 _- 韓国金融研究院 _{KIF -}取 Kim, TaeJoon^院長 ... 9

開会挨拶 _- 垢曓認識 方向性 稲 大学 曪取 男教授 ... 12

垢調報 _- 金融 資曓 場法制 関 評価軸 見い 諸国 国 益 適う意見 世界 向 信 う 知的 認識 確立 取 稲 大学 曪取 男教授 ... 12

垢調報 _- 韓国金融委員会 _FSC 常任委員 Yi, JongGu^氏 ... 19

第 部 _- 韓 中 各国金融資曓 場規制 現状 い ... 23

金融 督院 _FSS 金融投資局 長健全性 督 - Min, Byung Hyun^氏 ... 23

証券 督管理委員会 _CSRC 法 部 主任 _- 孫取 署偉 Sun, Shuwei ^氏 ... 33

金融庁取 総務企画局取 企業開示課長 _- 取 範氏 ... 37

第 部 _- 自主規制団体等 活動 現状等 ... 49

東 証券 引所取 執行役員 _- 静取 樹氏 ... 49

韓国金融投資協会 KOFIA Research Specialist/Fixed income System Team - Lee, HanGu^氏 ... 57

中国 大学 _- 許 凌艶 _{Xu Linyan} 教授 ... 65

第 部 _- 域 資曓 場共通 自主規制 構築 能性 ... 71

稲 大学_{GCOE /} 資曓 場協議会 _CMAA 表 _- 犬飼取 仁教授 ... 71

韓国銀行･金融経浞研究院 _ADB 稲 大学GCOE CMAA - Hyun Suk^氏 ... 87

開 銀行 _ADB 地域経浞統合 _{OREI -} 山寺取 智氏 ... 93

第 部 _- 自 討議 ン ... 97

延世大学 - Kim, JungSik^教授 ... 97

延世大学GSIS - Hahm, JoonHo^教授 ... 100

金融庁取 総務企画局取 企業開示課長 _- 取 範氏 ... 104

金融 督院 _FSS 金融投資局 長健全性 督 - Byung HyunMin^氏 ... 105

証券 督管理委員会 _CSRC 法 部取 処長 _- 取 国 _{Wu, Guofng} 氏 ... 106

金融研究院 KIF - Pak, JaeHa ^院長 ... 107

稲 大学_GCOE所長 _- 曪取 男教授... 109

一 参 者 ン ... 112

閉会 言葉... 113

延世大学 - Park, Taekyu^教授 ... 113

閉会 会 稲 大学取 犬飼取 仁教授 ... 113

開会 司会：早稲 大学法学学術院 _GCOE 犬飼 重仁教授

犬飼 開始 い 中 韓 ヶ国 資曓 場法

規制 － 域 資曓 場法規制 督 自主規制 方向性 関 中

韓 － い

取 曓 共 議長 韓国金融研究院 KIF Kim, TaeJoon^{院長 稲 大学}

曪 男教授 方 務 い

基調講演

開会挨拶 _- 韓国金融研究院 _{KIF -} Kim, TaeJoon^院長

Kim, TaeJoon ^{皆様 韓国金融研究院} Kim, TaeJoon^{院長 い}

曓 中 韓 金融資曓 場 規制 督者 出席者 皆様 歓迎

曓 稲 大学Global Center of Excellence ^{韓国金融研究院} (KIF) ^共

資曓 場 規制 督方向 関 中韓 開催 運 非常

う 思い

取 稲 大学 曪教授 韓国金融委員会 _{Yi, JongGu}常任委員 延世大 学 Park, Taekyu^{教授 並 来賓 皆様 心 感謝 会}

様々 準備 当 い 犬飼教授 心 感謝 曓

表 討論 出席 皆様 心 御礼

(^{暷近 金融動向})

取 知 _{2008 9} 暻 ン 破綻保護 請

金融 深 世界各国 晙気 迷 失業 痛

い各国 府 積極的 場 定措置 結果 暷近 金融 実体経浞

一部 指標 好転 金融 場 定 期待 高 い 依然

緊張 和 い状況

(^{危機 原因 教訓})

取 金融危機 暷 要 原因 何 経浞主体

管理 失敗 あ 言え ₉₀ 中 降 貿昒 資曓

流 均衡 流動性 資曓流入

国 金融部門 偏 わ 金融危機 始

言え

取 わ う 金融機関 流動性 高い

管理 失敗 各国 府 金融当局 金融 場全体 増

伴う 制的 規制 督 失敗

取 ういう 場 自主的 力 統制

い いう 知 金融当局 制的 規制 督 必 必要 あ いう 凡 教訓 改 知

取 回 危機 資曓 場 様々 構 的 脆弱性 知

わ _IT 金融 学 ン 産業 長 資産流動 増大

各国 金融 銀行中心 資曓 場中心 あ

理人 ン 問 情報 非対称性 高

う 場失敗 暷 限 え 金融当局

自主規制 機関 大 役割 果 あ

( ^{金融 定 国 協力 要性})

取 十数 間行わ 金融 ン 各国 金融 場

統合 相互依 等 現象 深 い

取 う 環境 金融 定 戻 危機 再 防

各国 金融当局 自主規制機関 緊密 協力体制 築 必要 あ

わ 各国 金融当局 金融 定 大 影響 多国籍巨大金融

高い 募投資 ン ン _SIV

引 対 督 情報 共暼 規制 督 一 性 保 う 協力

あ

取 現在 金融 定 戻 督 合理的 再 改良 い 国 社

会 組 多様 形 行わ い _{2008 11} 暻 _G-20ワ ン ン

うい 議論 行わ ₄暻 ン ン

世界各国 経浞危機 乗 越え い 経浞 策 い 協議 金融

規制 督 改革 う合意

( ^{中 韓 協力 強} )

取 一方 う 世界的 議論 組 中 韓国 曓 中国 ₃ヶ国 現

在外 準備高 ₃ 超え 世界_GDP 占 割合 ₂₀ 近い あ

わ ₃暻 韓国 中国 銀行 督委員会 _{BCBS FSB}

盟 う 中韓 ₃ 国 国 的 置 増 高

G-20 ^{国 協力 国 新興国 協力体制 いう}

去 類 見 い あ 金融危機 組 新興 場国 置

要性 示 い 言え

取 う 金融規制改革 督 対 国 的 議論 中 韓国 曓 中国

積極的 協力 合い 国 規範 身的 能動

的 役割 任 果 い

規制改革 関 積極的 揮 あ う

(^暷 )

取 曓 金融危機 乗 越え 危機 降 域 経浞 展

経浞統合 礎 う 域 資曓 場 展 い 策 規制改革 方向

い 相互理解 協力 高 良い機会 期待

取 各国 金融当局 自主規制機関 学会 研究機関 う 多 皆様 回 出席

曓 豊 実 あ 討論 場 信 皆様 積極的

参 希望い

あ う い

開会挨拶 _- 基本認識 ォ ラ 方向性 早稲 大学 村 達男教授

曪 い 紹 い 稲 大学 曪 い 稲 大

学 _COE 稲 大学 法学部長

取 韓国 中国 曓 国 金融 資曓 場 規制 督者

開催 単 世界 場規制

督体制 画期的 出来 あ

う 要 結 役割 稲 大学 _COE 企業法制

法創 総合研究所 果 々 い 栄

い

稲 大学 _COE 企業法制 法創 総合研究所 前身 あ 稲 大学₂₁世紀_COE 時 中国全国人民 表大会常務委員会法制

作委員会研究 東 証券 引所 者間 研究交流協定 締結 中国証券

督管理委員会_(CSRC) 間 様 者協定 締結 数々 研究交

流 立法協力 行 い 厚い 情 構築 い

方 韓国金融 督院 _FSS 昢 ₂₀₀₈ 来 研究交流 行 い

合意 得 曓 ₁暻 東 意義 高い 実施

強い 情 確認 い

う 々 研究所 中国 韓国 規制当局 関 背晙 曓 金融庁

東 証券 引所 部 参 い 回 う 国 規制 督

当局 部 大規模 実現 第 あ

う 要 参 い 皆様 対 曓

参 い 皆様方 対 心 感謝 共

共催 い 東 証券 引所 資曓 場協議会 _CMAA 援

い 延世大学 対 何 いい 大 企画 実質的 任

者 あ 犬飼教授 対 心 感謝

垢調報 入 垢調報 見出 線 犬飼教授

あ

基調報 _- 金融 資本市場法制 関 ア ア 評価軸を見い 、ア ア諸国 国益 適 う意見を世界 向け 発信 う け 知的 認識を確立 め 早稲 大学 村 達男教授

い _Kim 院長 金融 管理 失敗 金融 督 要性 自主規制

要性 い い 全面的 い

取 主要 国 金融 資曓 場 督者会議 開催 意

義 世界 金融 資曓 場規制 関 共暼 望 い 思わ 垢曓

的 考え方 考え 述 い 僭越 い

垢調報 え い い 思い

実質本位 的 ォ ラ あ こ

取 第一 回 国 金融 資曓 場 督機関 部 中心

稲 大学 _COE 在 深い 情 共暼 人々

的 あ 国家機関間 関 あ 生 う 能性 あ

困 考え わ 実質曓意 実益曓意 自 精神 垢 い

物 一 考え いう わ 大 長所 暼 い 確信い

議論 何 形 国 金融 資曓 場 督 い 規制 間接

的 影響 え 金融 資曓 場 い 世界 金融 資曓 場

大 献 能性 生 う あ う 開催

い 考え 必要 あ

欧米 金融 資本市場制度 い 明快 ア ア 評価軸を有 こ 重要性

取 第 々 金融 資曓 場 世界 行 欧米 制 考え方 追い

う 制 暼 長所 認識 明快 評価軸 暼

あ

々 国 欧米 比 国 あ 金融 資曓

場 機能 全 生 場合 被害 生 国 一国

金融 資曓 場 一見無縁 生活 い 見え 世界中 人間 民族

あ 々 う 組 自国民 諸国 人間 対

福 あ 任 暼

世界経浞 行方 う 金融 資曓 場規制 組 欧米諸国 い 長い

失敗 繰 返 中 形 あ 経験 知

社会 規範意識 前提 立 多い う 思わ

々 国 う 経験 知 深 理解 各国 制 生

力 行う あ 経験 足 知恵 論理 克服 強い意

暼 あ

経験 知 得 失敗 経験 い いう 々 曑

来 あ

経験 知 理論 知 補う 意味 々 制 論 欧米 学問的 理論的

あ 求 欧米 去 問 当然視 い 問 々

返 理論構 行い う 考え方 欧米 対 自信 持

主張 い 考え

う 欧米 い 自 制 構 改 知

い 考え い 思わ

稲 _GCOE 主催 西 行わ 熟 民社会創

法 役割 法整備支援 役割 大型 ン い ₍

暼力 法 家 法省 官 在 曓大使 参 ₎ 々

ういう 非常 大 多 得 見

う 知的交流 欧州 求 い 強 感 第 あ

取 第 問 入 前 資曓 場 株式会社 問 々 困 課 あ

い 欧米 落差 理論的 克服 視 い 述

い

あ 制 人間 在 異論 あ 得 い 思い

人間 人間 関 大 危険 要素 あ 法人

(^資曓) ^{場 あ 扱い方 い あ}

国 人間 人間 関 大 阻害

法人 生身 人間並 扱え 扱う 曓来 人間 地

ン 革 期 暼 法 一 団体 結社 禁

問 面 向 合わ 人間 個 尊 あ 得 い 考え

あ ₍ 禁 解禁 ₁₉₀₁ ン法 あ ₎

取 場 え 威 大 肯定 例え 場 結論

人間 意思 表現 あ 見 見 資曓 いう 世界

支配 容認

株式会社制 危険要素 わ 法人 場 暷高 結合形

あ

見 欧州 法人 対 警 感 共暼 個人株主

個人 厳 い _fiduciary 機関投資家中心 資曓 場 企業社会 作

い ₍資曓₎ 場 対 姿勢 両者 大 相 あ

欧州 場 信頼 い所 あ 経営者 能力 株価 評価 批

的 あ 場 対 信頼 全面的 肯定 う 思わ

個人的 金融 資曓 場 警 感 如 暷大自 暷大規

制御 い 破綻 い 回 金融危機 あ

曓質的 原因 一 い 考え

率直 曓 危険要素 あ 法人 資曓 場 方 無警

企業社会 作 う 思い

法人資曓主義(corporate capitalism) ^{言わ 曓 企業社会 性格 法人 無}

警 表現 的 いえ 金融 資曓 場

信頼 曓 企業社会 資曓 場 一体 株式会社制 対 曓質的 認識

い 企業社会 あ 意味

う 曓 行 方 戦 曓 急 経浞 長 実

あ 困 飢え 世界 株式会社曓質論 要 あ 共暼 目標 い

実現 開明専制君主的 官僚 行動 肯定 現在 目線 批

い う 思い

現在 曓 法人 資曓 場 いう危険要素 耐えう 曓格的 株式会社制

個人 尊 構想 い状況 あ う 思い

個 故 法人 資曓 場 警 いう 欧米 数多

失敗 共 蓄積 歴 的遺伝子 い 目標 設定 いわ 文明

的挑戦 言え う 問 あ 問 経験 足 曓 欧米 経験

通 定石通 形 崩壊 経験 曓格的 株式会社制 あ

方 目覚 う

思う う 西欧 中枢部 挑戦 いう 曓 課

諸国 失敗 暷少 教曩 あ 諸国 共暼 課

置 必要 い 考え

曓 経験 わ 失敗 経験 韓国 中国 合い 々

企業社会 金融 資曓 場 将来像 構築 大い 議論 欧米 自信

持 い 指摘 う 理論 構築 高い目標 共暼

う あ

比較法的視点を持 続け 姿勢 重要性

第 視 自 明 あ 々 国 的あ

方 欧州的あ 方 対 比較法的 視 英国 大 相 対 比較

法的視 欧州 部 ン い 諸国間 諸制 対 比較

法的視 持 姿勢 非常 要 あ

制定法 諸規定 う 表面的 比較法 全 十 あ 制

定法 威 高い自主規制 彼 時間 形 揺 い規範意

識 い 社会 深 迫 わ 要 あ

曓 制定法 各国比較 行 曓 あ 規制 単純 規制

考え 廃 行 形 誤 規制 和 行 時 あ

欧米 う 規制 何 暶 い い 考え 制 曓質

的 比較検討 行う いう視 非常 乏 う 思わ

英国 証券 引所 自主規制 企業 関 自主規制

金融業者規制 自主規制 金融 資曓 場規制主体 あ _FSA 業者

資金 運営 _company あ 株主総会 議決 行使 機関投資家 _FSA

業者 ン 行動 株主総会 意思 業者規制 映 見

面 あ

自主規制 ₂₀₀₆ 会社法 法 置 え

EU^{制 関 行 自主規制 実質 い い 言わ}

う 英国 制 例え 曓 制 比較検討 高 比較法的 学問

的姿勢 求 う 地 行う う 視

欧米 明確 暼 い い 優 性 主張 う 能性 い

い う 思わ

金融 資本市場 機能を重視 先端的発想 立 理論構成 こ 重要性

取 第四 欧米 企業 金融 資曓 場制 歴 的 構築 易 用

語 使 い あ 彼 現在 い用語 使 い 彼

歴 的 制 構築 経験 憶 定着 い 易 用語 元 意

味 う あ 問 現 的意義 見誤 少 い 思わ

う 歴 的経緯 経験 々 言葉 い意味 問

理解 う 欧米 易 現在 う危険 あ

株式 英国 _stock い 持 いう元 意味 理

解 資曓 場適合的 持 あ _share 意味 転 い

見失う危険 あ

自主規制self-regulation ^{易 的 あ 法 並}

威あ 理解 い 失敗

習規則fair practice rule ^{習 思う 間 え}

株主 会社 所暼者 いう 易 う言 言 い

い 能性 高い 思い

々 欧米 概念 論理 一 的 端的 意味 翻

制 論 展開 常 欧米 塵 拝 十 注意

必要 あ う 思わ

取 自動車 電 製品 曓 得意 あ 国 方 無駄 省い 端的

想 直裁 得 能 場合 多い う 思い 明 見 人々

易風 方 固執 い

法制 論 自動車 う 簡単 い 諸国

端的 想 立 心 必 欧米 想 克服 新 問 意

識 獲得 能 い 考え

大 失敗 経験 い認識 得 い 言う 諸

国 曑来 暗い あ

取 う 実例 曓 経験 曓 金融商品 引法 前 証券

引法 第一条 目的規定 資曓 場 機能 十全 揮 金融商品等

価格形 国民経浞 健全 展 投資者 保護 資 いう

規定 新 設

従来 証券規制 目的 投資者保護 あ 証券

引 契約 相手方 投資者 保護 いう 引 い 法

延長 証券 引法 置 あ

欧米 様 表現 あ 現実 金融 資曓 場 機能

視 策 展開 う 思わ

英国 金融 場法 ₂₀₀₀ 改 場法 いう 称 付 目的

規定 新 設 中心 場規制 あ 言 良い う 思わ

引 場阻害行 market abuse ^{う 目的観 表現} い う 思わ

連邦証券規制 益 投資者保護 いう表現 多用 ₃₄ 法₂ 条₍規制 必要性₎ 証券恐 危険性 対 証券規制 要性 謳

金融危機 金融 資曓 場 機能 い 被害者 国民全

部 あ 投資者 国民 一人 保護 あ 証券 契約主体

保護 的 問

曓 新 い目的規定 う 金融 資曓 場規制 目的 欧米 明快 規定

長 議論 蓄積 あ

証券規制 一 制 価格形 資曓 場 機能確保 制

論理構 強靱 資曓 場 担う法制 性格 欧米 益々強調 い

必要 い 考え う 構 能性 い 曓 理論

蓄積 あ 考え

株式会社法 証券規制 一体的認識が必要

取 第 う 証券規制 性格 資曓 場 機能確保 把握 資 曓 場 活用 会社法制 わ 開株式会社法 publicly held corporation

資曓 場適合的性格 包 現実 資曓 場 一体 運営 状況

う 株式会社法 株券向 証券規制 一体 必要 い

曓 株式会社法 資曓 場 関 様々 議論 展開

欧米 当然視 い う あ 意 的 両者 関

剥 出 認識 株式会社 資曓 場 背中 背 う 生

危険 芽 前 摘 能 知 々 う 構 意

的 心 必要 あ う 思わ

最

取 う 国 理論 共通認識 暼 証券 督

あ 方 い 常 情報 交換 理論 垢 共暼 知

法制 中身 共通 共通資曓 場

形 いう う 問 意識 醸

稲 大学 _COE 民法 知 法 国 引法等 国 研究

交流 行 う 様々 法 交流 込 形 広範

研究交流 行わ 近い将来 論理 晘 性 あ 論理 共暼

資曓 場 形 自然 々 課 意識 う

回 う う 方向性 民間 学問的 理論的

元 支え い 能性 い い 知

取 々 関心 金融 資曓 場法制 関 評価軸 見い

諸国 国益 適う意見 世界 向 信 う 知的 認識 確立

あ 回 何 新 い魅力的 認識 産 出 歴 的

第一 踏 出 う 喜 い

取 暷 国 金融 証券 督者 中心 情 垢礎 望 い

関 希望い 垢調報 え い

う あ う い

基調報 _- 韓国金融委員会 _FSC 常任委員 Yi, JongGu^氏 Yi, JongGu ^{金融委員会 常任委員}Yi, JongGu

1. め

取 中 韓資曓 場 準備 い 曓 稲 大学 韓

国金融研究院 関 者 皆様 厚 礼

い 中 韓 国 中心 資曓 場 展 金融

規制 関 議論 関心 参 い 皆様 歓迎い

取 中 韓 国 表者 参 者 皆様 知恵

域 資曓 場 展 望 い規制 規 体系 方向 提示 意義深

い場 期待

2.金融危機 ア ア諸国へ 教訓 金融危機 影響

取 う 金融危機 震源地 あ

初 地域 各国 金融機関 金融 場 直接

間接的 衝撃

金融危機 金融機関 金融 場 直接的 え 衝撃

ン 関連 組 商品 店頭 商品 対 投資 損失

あ い 金融機関 金融資産 多 保暼 い

地域 比 損失 相対的 深刻 評価

取 金融機関 場合 商品関連金融資産 中身

実 い い 国 金融 場 信用 縮 更 大 問

あ

昢 _{2008 9}暻 ン 破綻 降 系金融機

関 de-leveraging ^{大 全資産 選好等 国 金融 場 信用 縮} 系金融機関 海外資金 調 い 相当 労 2008 ^{半期中 海外資金調 規模 急激 縮 資金調 条件}

借入期間 短期 乗 金利 暴騰

金融危機 西欧 始 金融 統合 等

国家間 相互依 性 高 金融危機 波動 容昒 国 転移

規模開 国家 あ 韓国 世界経浞 特 経浞 調 (coupling) ^現

象 依然 在 言え 中国経浞 世界 場 交昒 相当依

曓 需 場 定 い 世界 場 需要 依然 影響

い

脱 調 (decoupling) ^{又 再 議論}

曑 え目 い側面 あ 認 得

(中国等 積極的 対応 新興諸国 迅速 回復 勢い)

取 各国 府 積極的 金融危機克服関連 策対応 通 策 和 迅

良金融機関 処理 ₂₀₀₉ 金融 場

定 戻 わ 世界的 研究機関 韓国 中国 新

興 場国家 経浞回 暷 い 見込

取 回 危機対応 見 諸国 い回 潜在的 長能力

諸国 経浞的 底力 確認 い機会 あ 中国 初

諸国 高 経浞 長 国家間 交昒増大 通

諸国 世界経浞 衝撃 生 経浞 金融 変動性 減

取 中 韓 国 中心 諸国 交昒 大 域 協力強

協議 必要 あ

3. G-20 議論 対応

(G-20 議論 内容 : マクロ監督及び金融規制強化)

取 観 変え 金融危機 降 世界 金融規制秩序 立 直

関連 _G20 議論 対 組 い

取 _G20 議論 金融危機 行 程 見 金融 問

解決

G20 ^{金融危機 原因 督 在 規制 死角地域 地帯}

在 共 組 十 規制 晙気 応性

問 原因 あ 見 い

取 い _G20 解決策 督 強 的

要 金融規制 強 深 議論

取 考え _G20 相当部 回 危機 原因 処方 い い診

思い _G20 議論 的 実 結 期待

( ^{国家 立場 見 解決方式 変 必要性}: ^{適 規制 金融革新 調和})

回 金融危機 現 店頭

引 流動 借 入 引 _G20

議論 対応策 地域 金融 場環境

中心 行わ い 側面 あ

取 例え 信用 商品 対 中央清算機関 _CCP 入 店頭

引 特 中 信用 引 微々 諸国

場参 者 引 軽減効果 引 高 能性 あ

取 ン 運営者 録 ン 関連

評価 情報開示 ン 関連 規制 方向 い

議論 韓国 場合 ン 制 的 入

い 諸国 う 場外派生商品 場 ン

制 韓国 場 環境 見合う方式 入 韓国 場 健全 定着

う _G20 議論 積極的 参 必要

取 ₁₉₉₀ 降 西欧 規制 和 金融革新 強調 あ い う 金

融危機 いう あ ういう中 金融規制 強

取 面 諸国 比 金融 場 展程 多

少遅 規制 相対的 多 いう 規制 必要性

金融革新 必要性 大 い いえ

要 多 規制 い規制 い 規制 金融革新間 適

均衡 必要

取 _G20議論 中 諸国 各国 金融環境 金融 展 程 規制 差 考慮 合理的 解決策 均衡 見出 必要 あ

4. 自 規制 意義及び重要性

取 い 規制 金融革新 調和 いう側面 議論 う一

あ 金融 自主規制 機能 活性 非常 意味 大 い

取 多 人 回 金融危機 中 果 自主規制機能 動作

いう疑問 あ 間 革新 場原理 強調 あ 自主規制機構 役割

果 いう評価 あ

自主規制 活性 的規制 補完 場自 金融革新

阻害 効果的 統制

取 暷近国 的 新 提起 規制需要 一部 的規制

自主規制 吸 いい手段 あ

自主規制 的規制 比 環境変 迅 あ 対応 能 あ

何 的規制 作用 あ 規制 素地 前 払い 規

制対象者 ン ン 高 いう 大 長所

取 自主規制 役割 果 的規制 自主規制間 役割 担

自主規制機構 関 適 督体系 構築 的規制機関 力 必要

併 場 産業変 期 認知 新 い規制需要 掘 吸 規

制 実効性 高 う 自主規制機構 積極的 力 必要 あ

5. ア ア諸国 相互理解 協力 必要性

( 中韓 3 ヶ国)

取 中韓 国 う経浞金融環境 直面 地勢学的

置 議論 う 脈絡 類似 状況 置

関 あ いえ

取 い う 議論 前提 _G20 う 国 的 議論 い 中

韓 国 中心 い 諸国 協力 域 協力 出 力 必要

例え 多国籍金融機関 効率的 督 督当局間 協議体 あ 共

視団 運営 関連 国々 積極的

参 国家間 情報共暼 督 改善 能 う 要求 必要 あ

取 _OTC ン 等 関連 情報共暼 ン 構築 督当

局間 定期的 情報交換 必要

IMF ^{通 危機直 う 金融危機 直 経験}

う 新興諸国 諸国 資金 流出 海外資金繰 非常 困 経験

諸国 企業 対 信頼 あ

国家間 国 協力 通 定 信用 解

消 方法 ン 多国 債券 場

議論 含 信用保証投資機構 創設 必要 ン

多国 韓国 提案 ン _ABMI

外 場 変動性 和 献 思い

6. 最

( 中韓金融協力 歴史 今 課題)

取 回 金融危機 契機 _{1998 IMF}通 危機 降始

中韓 初 域 多様 金融協力 動 活 見込

う 諸国間 協力 中 曓 域 国境間 資曓

場形 議論 場 非常 意義 あ 思い

取 い 回 資曓 場 東 金融 場 定 展

ン 国 社会 中韓 国 役割

強 契機

取 皆様 う一 感謝 終わ い 思い あ う い

第 部取 _- 韓 中 各国金融資本市場規制 現状 い

金融監督院 _FSS 金融投資局次長健全性監督チ - Min, Byung Hyun^氏

Min, Byung Hyun ^{紹 い 金融 督院金融投資局} Min, Byung Hyun

長 い 曓 う 中韓 資曓 場関 者 皆様 韓国

資曓 場 督 暷近 合わ 現状 簡単 報

栄 思い

取 え 時間 ₃₀ 準備 多

あ 部 簡単 時間 合わ い

思い

取 暷近 場 動向 い い 韓国 ₂₀₀₉ 新 施行

資曓 場法 い 簡単 紹 金融危機 対応 国

的 議論 い 韓国 資曓 場 督 現状 い 簡単

決 い 現在検討 様々

関連 督 関 い い 思い

取 暷近 場 動向 証券 場 昢 ₂₀₀₈ 金融危機 降

い 脱却 あ 程 定 期 回 向 _KOSPI

6^暻曒現在 1400 ^{ン 高 うい ン 証}

券 場 韓国資曓 場 対 外国人 信頼 回 い 言え 外国人投資家 株式売 減

取 暶 見 ン 暶 昢 変動 幅 非常 広 あ

暷近 あ 程 定 落 着い 韓国 経常

支 黒 維持 外 長期的 借 入 行わ い いう

要素 暶 あ 程 変動幅 い 定 い 言

え 利息 場 十 流動性 供給 い 言え

全世界 金融危機 完全 脱却 言え 韓国

金融 場 場合 定的 あ 程 戻 あ 言え

取 韓国 _{2009 2}暻 曓格的 始 資曓 場法_――資曓 場統合法 言わ い 簡単 紹

取 _{2009 1}暻 稲 大学 曓 金融商品 引法 韓国 資曓 場法

開催 曓 参 者 方 韓国 資曓 場法 い

十 報 韓国 い 方 い い

通路 通 う熟知 い 思い 中国 越 方

耳 い言葉 簡単 紹

取 資曓 場法 制定 ン 韓国 金融 場 銀行中心

場 あ 覧 う 証券会社 均自己資曓 去₁₀ 間

0.5 ^{ン 銀行 均自己資曓 相当 期 長}

通 危機 ₉₇ 降 銀行産業 活 合併 行わ

規模 大 い 金融 場全体的 見 銀行中心

増え い 言え

取 証券会社 外国 暼数 ン ン ン 比 韓国 証

券会社 益構 委 手数料 う 偏 あ 多様 証券 関

営業 営業 活 側面 あ

取 うい 省 資曓 場 競 力 国 的 強 金融投

資 場 長 資曓 場法 制定 施行 う

取 資曓 場法 特 大 四

第一 金融投資商品 包括的 定義 い

取 前 金融会社 暼価証券 商品 扱う 個 法 列挙

い 商品 い 扱う ういう商品 投資 投

資家 限 い 法的 保護 資

曓 場法 金融商品 定義 包括的 大 投資性 持 金融商品 金融

投資商品 定義

取 投資性 いう 金商品 損失 被 能性 あ 元曓 え 失う

能性 あ 金融投資商品 当 ういう投資性 あ 商

品 投資 人 保護 う 定義 大

取 第₂ 特 機能的 規制

従来 証券会社 証券 引法 規制 物会社 物 引法 資産運用

間接資曓等 関 法 規制 い ういう個 的 金

融会社 実 営業行 似 う 機能 果 法

う 異 規制 営業 い 規制 異 い

いう あ

取 資曓 場法 一体 機能 遂行 い

規制 課 いう原則 金融投資 関連業種 規定

適 規制 行わ う

取 資曓 場法 第₃ 特 業務範 大

従来 証券会社 合投資業 ン 能 あ

子会社 いう形 通 間接的 行う 資曓 場

法 金融投資関連 業種 投資 売 仲 合投資

信 一 金融投資会社 部 行う う

投資 売 合投資間 利害 衝突 防 一定 情報 遮

設 う

取 暷 資曓 場法 大 特 投資者保護 強 曓 金融商品

引法 類似 資曓 場法 検討 制定 曓 法

金融商品 引法 法 ン

似 う 性格 帯 い 部 特 注意 あ

取 投資家 従来 区 い 投資家 保護 あ いう う 置

資曓 場法 一 投資家 専門投資家 区 差 的 投資家

保護 置

取 専門投資家 いう 機関投資家 う 投資 能力 あ 合理的

十 あ 投資 経験 あ 人 専門家投資

あ 一 投資家 個人 規模 一 法人 う 投資 経験 あ 投資

合理的 う 十 い投資者 いう う

取 相対的 投資 決定 弱い あ 一 投資者

強力 投資家保護装置 適用 資曓 場法 趣 表的 覧 う

適合性 原則 金融会社 課 一 投資者 保護 う

取 全 的 一 投資家 専門投資家 対 従来 強 保護措

置 確実 い 定的 投資 提供 禁 い

あ

取 四 特 資曓 場法 入 ン

考え 資曓 場 曓格的 始 う 変 起

う 想

取 第₁ 国 的 競 力 持 韓国 土 ン ン ン 出現 いう

希望

取 一 金融会社 中 金融関連 行え う 相互作用

効果 出

取 金融投資商品 定義付 包括的 金融商品 開 い 革新

的 開 新 い 生 出 う 期待

取 規模 大 い中 型会社 場合 各自 特 営業部門 強

あ 部 伸 機会 得 期待

取 昢 ₂₀₀₈ 金融危機 降 韓国 世界

見 強 期待

い 資曓 場法 _{2009 2}暻 施行 ₅～₆ 暻 経

十 期間 あ 金融危機 影響 十

期待効果 い 目 見え 形 現 い 効果 現 う少 時

間 思い

取 資曓 場法 い 紹

取 韓国 資曓 場法 期待効果 十 揮 影響 一

金融危機 あ 原因 い 把握 々 国 的

組 い

取 金融危機 対 析 うあ 行わ い

う い 思い

取 世界 金融 場 在 い い 従来 い

金融危機 いう 再評価 行わ

結果 暷初 認知 多 在 い い

う

取 結局金融 耐え 保暼 い 資曓 従来

必要 あ いう 新 い 場

蓄積 い 資曓 少 いう

取 生 信用 崩壊

消費者 需要 委縮 全世界 散 金融危機 起

わ

取 う 金融危機 原因 い

取 暷初 挙 流動性 去 い金利 維持 い 高

い 益 望 高 ン 行

ン 生

取 金融会社 側面 短期間 果 視 管理 失

敗 金融会社 資産流動 商品 通 高 益 あ 無限

出

取 金融革新 言う 真 意味 金融 ン いう

表面的 い 装置 使 全 商品 あ う 見え

ン あ う 見え 裏 在 い

いう

取 ういう 互い移転 信用 商品 多 出

引規模 増大 危険 高 いう 規制当局

誤 あ い 金融商品 革新 ン 対 効果的 規制

い いう 規制 自主 脱規制 全世

界 高 あ 多 規制 和 行わ

取 場制 的 信用評価会計 使 再構築 いう 晙気

応性 大 いう 督 適 いう 省 あ

取 い _G20 機関 う 対策 い 議論 全部

あ い 韓国 資曓 場 関 あ 整理

金融会社 い 健全性 督 強 いう 挙

資曓 増 質 い資曓 蓄積 あ いう

晙気 応性 高 晙気 張期 多 資曓 倒引当金 蓄積

流動性 い 督 強 あ いう

規制 法的 形式 経浞的 実質 垢 い 行わ あ _CDO

資産 流動 うい 法 的 資産 譲渡 行わ 移転 い

う 見え 結局 経浞的 実質 いう 真 譲渡

い いう側面 あ いい

取 店頭 場 督 強 あ 特 _CDS 引

相手 引 引相手 高 中央清算 ン

設立 必要 あ いう

金融会社 役員 職員 行 いう

健全性評価 必要 あ いう

信用 評価格付会社 多 督 あ ン 関

督 督 必要 あ いう あ

金融 督委員会 _{Yi, JongGu}常任委員 実 うい 金融 場 資曓

場 い 対策 いう 考え あ いう あ

ン 中央清算所 あ 韓国 直結 影

響 え い わ あ 大 枠組 中 実務的 うい

う 全部 検 表 い 思い

取 韓国 資曓 場 督 い 概要 述

単 明 紹 国 的 督 方向性 一

少 改善 あ いう

取 金融投資会社 対 健全性 規制 い 表的 資曓 適

規制 現在 韓国 当局 営業対純利益_――NCR いう う 表現

銀行 _BIS資曓規制 似 う 概念 あ 金融投資会社

現在直面 い 営業活動 資産 保暼 直面 い

伴う 測定 耐え 十 資曓 あ う

示 指標 耐え 資曓 概念 銀行 _BIS

比率 う 自己資曓 概念 自己資曓 中 流動 自己資曓

概念 うい 使 い

取 固定 性格 自己資曓 い 流動性 あ 自己資曓 金融会社 持 い

測定 比率 あ 理論的 ₁₀₀

あ 十 自 持 い 金融会社 持 い ₁₀₀

流動 資曓 ₁₀₀

取 あ 割合 韓国 金融当局 ₅₀ 置い

暷 ₁₅₀ 維持 う い 金融投資会社 会計 ₃暻

曒決算 _{2009 3}暻曒 _NCR 均 見 ₆₁₇ あ

督当局 要求 暷 比率 あ ₁₅₀ 高い _NCR比率

維持 い あ 意味 備え い いう

自己資曓 適 活用 い ン い い いう意味

捉え 現在 ₆₁₇ 相当高い_NCR比率 示 い

取 _NCR 規制 関連 暷近_{2009 2}暻 算定方式 改善 あ

運営 危険 信用 危険 場 危険 算出 金 確 映

う 算定方式 改善 いう 行わ

取 健全性規制 第₂ 言え 評価 _RAMS

略称 _{2008 7}暻 暷初 入 金融投資会社 営 様々 業

12 ^{ン 各営業 ン ン 質 営}

業部門 持 測定 総合 金融会社 評

価

取 暻 評価 行わ 暻 評価 時系列 評価 流

流 ン 行 変 あ いう

見え 情報 垢 い 督当局 書面

深刻 場合 現場 通 原因 究明 督 うい

暼 い

取 評価 _RAMS 実質的 見

え う 金融投資会社 営業部門 ₁₂ ン 区 途中省略

部 測定 各 ン 場

信用 運用 流動性

ン 金融会社 部的 管理 い

質 側面 部 評価

取 質 総合評価 ン

取 健全性規制 第₃ 表的 経営実 評価 銀行 督

CAMELS^{評価 いう制 あ 暷初 開}

ン 見習 い 統合金融 督機関 ₁₉₉₂

足 銀行 督 _CAMELS ン 制 証券会社 保険会社

対 共 適用 入 始 十数 間時間 い

改善

取 暷近改善 ₂₀₀₉ 暻₇暻 大幅改善 改善

施行 資曓 場法 環境変 適 是 改善

取 経営実 評価 う 計 的 評価 質的 評価 一緒 ン

い 計 的 評価 暻 行わ 金融投資会社 暻 報 書 金融当

局 提出 提出 業務報 書 自動 録

う 計 的 評価 ン 自動的 算出

取 暻 評価 計 ン 急激 資曓適応性 測定 ン

いう場合 人 評価

主観的 入 ういう原因 あ わ 計 評

価 結果 垢 い 質 評価 並行 行わ 計 ン

会社 対 現場検査 質 非計 評価 行い 総合 総

合的 評価 行い 一定 落 場合 適時是 措置

対応 行わ

取 具体的 評価 部門 い

取 流動性 督 い 強 _G20 強調 う 督

流動性 注意 い いう 出 流動性 督

行う 流動性 比率 測定 改善 暷近

取 流動性 比率 経営実 評価 _RAMS 評価 一部 あ 従来

実質的 流 流動性評価 適用 実質満期

い 周期 戻 _B/S 表 単純 比率 個 債 個 資産

実質的 測定 割合 流動性比率 算定 方向 改善

取 い 明 督 入 い

いう暷近 表 報 書 見 流動性 考え 自己資曓

規制 いう 提供 い 外国 督当局

う い 使 い う 定 あ 個人的 一 参

考 思う 紹

取 資曓規制 銀行 _BIS比率 証券 _NCR うい 垢

曓 資曓割合 算定 金融会社 資産 債 持 い 満期 一

程 大 大 い 大

垢曓 自己資曓 修 自己資曓 積

掛 あ

取 う 資曓 蓄え 銀行 い

選択肢 資曓 蓄え ン ン 長

期的 資金調 資産 債 満期 ン 解消

一 あ 言え

取 商品 督強 金融当局 引 統合情報

現在構築 い ₂₀₀₉ 完 定 金融 督院 部

構築 金融会社 引 商品 ン

ン 入 あ 析 能

取 店頭 商品 垢礎資産 あ 引相手 情報 入力

CDS ^{引 場合 準 企業 情報 入}

定 部的 活用 場 状況 変 伴う

ン いう 自動 行わ う い 具現 作業

完 完 目指 い

取 ういう統合情報 示 う

取 店頭 商品 営業 会社 場合 暻 商品 業務報 書

出 う い う い 会社 四半期 報 書 出 う

自動 入力 非 常 引 出

督 部 人数 い 専門家 意見

参考 必要 当金融会社 多 情報 要求 析

問 あ 現場検証 出 適 措置 う 掛

あ

取 経浞 場 変動性 い ン 使

ン 行わ う 設計

取 確定 施行 い 現在 韓国 資曓 場 督

制 い 紹

取 紹 い 容 確定 い 暷近検討

い 柄 い

取 商品 督 中央清算所 設置

省略 中央清算所 引相手 著 減少

取 _{G20 CDS} 引 い 中央清算所 設置 奨 い

店頭 商品 標準 引 中央清算

所 通 清算 い いう法案 提出中

取 _{Yi, JongGu}常任委員 う あ 国 比 店頭

商品 活 い韓国 い 中央清算所 得 効

果 入 比較 う 担 定

い 確実性 い いう う

析 ういう制 設 う いい

ういう研究 現在 結 半期中 あ

程 研究 結果物 出 う い 作業 検討中 あ

取 金融会社 果報酬制 健全性 確保 評価

G20 ^{金融会社 理 会 設計 運営 評価 積}

極的 中 役割 果 あ 書い あ

取 ン ン 在 期間 う

配 い いう要求 あ 開示 関 評価 徹

底 行わ い 金融当局 金融会社 適 評価 う 督

い いう原則 あ

取 ういう_G20 原則 則 現在韓国 金融投資協会 資曓 場研究院 う 金融投資会社 対 健全 合理的 果報酬体系 ういう構 暼

い 研究 完 定

取 暷 信用格付会社 評価 督 _G20 奨 見 信用格付会社

督体系 督 い 督当局 信用格付会社 利害衝突

う 管理 評価手 透明性 質 高 保証 う い

勧

取 韓国 場合 信用格付会社 四 あ 信用格付会社 金融

当局 許 設立 営業 金融 督当局 定期的 検査 い

第₁ 条件 い

取 暷近 金融 督院 行 い 信用評価 構 行企業

う構 い 互い 利害 衝突 い 信用格付会社

部統制 徹底 行う ういう葛藤 余地 少 和 検討

い

取 暷 結局 金融危機 生 督強 いう流 い 乗 い

う 中 結局金融危機 いう 国境 あ 金融 督 う

国境 い 協力 徹底 行う あ わ 資曓 場

督 国 機関_IOSCO あ ういう機関 中心

緊密 協力 協調 行わ あ わ 域 中国

曓 韓国 督当局 金融 督 協力 役割 果

い あ う 取

清聴あ う い

証券監督管理委員会 _CSRC 法 部副主任 _- 孫 署偉 Sun, Shuwei ^氏

孫 署偉 Sun, Shuwei ^{尊敬 来賓 皆様}

参 栄 思 中国資曓 場制 構築 現状

課 い

取

金融危機 関 始 様々 国 い 議論

多 人 欲 原因 あ 指摘 金融

場 透明性 理 挙 い

取 々 金融法制 健全性 金融 督体制 十 機能 果 い い 理

一 あ 思い 金融 督体制 改革 必要性 い 大

統領 金融当局 任 十 果 い 原因 関連 法 無い

関連 法 複 あ 指摘

金融危機 中国 資曓 場 全世界 注目 ₂₀₀₉

入 証券 場 好調 あ 株価指数 ₆₀ 昇 ₃ 間 中

国 資曓 場 資金調 計 _{1 3}千億人民元 _{2009 6}暻曒現在 場会社 1,623^{社 時価総} 20 ^人民元

う 中国 資曓 場 展 需 大 経浞 長率 向 経浞関連

策 稼働 結果 あ 改革 展 必要 応 々 法制 整備

念頭 い あ

取 暷近 中国 資曓 場 関連制 展段 入 目覚 い 長 遂

い 前 新興国家 い ワン ン い

2009 6^{暻曒 作 中国 資曓 場 関 暼効 法 規則} 436^件 中 法 ₃件 行 法規 ₁₇件 法解釈 ₁₆件 部門規章 ₆₀件 規範的

規定 ₃₄₀ 件含 い ₂₀₀₃ 資曓 場 関連制 構築 修 い

制定 法 規則 ₃₅₅ 件 あ 現行法 ₈₀ 占 い 容 行

引 決浞 場主体 行 措置 い 中国 資曓 場 関連制 垢曓

構築 資曓 場 大 法 問 解決 中国 民

行 刑 法制 改善 一定 示唆 え 取

中国 資曓 場法制 構築 暷新 動向 関 通 あ

取 第一 証券法 会社法 制定 中国 資曓 場 垢曓的 制 枠組 構

築 _{2006 1}暻 ₁ 新 改 証券法 会社法 施行 中

国 資曓 場 健全 展 法制 整備 わ

取 第 ₁ 関連 垢曓制 整備 資曓 場 展 一定 空間 設

証券 融資 債券 制 的 府 支援 う

取 第₂ 投資家保護 株主 合法的 利 保護 中心 民 救浞制 実

投資家 保護 力 入

取 第₃ 構築 信認義務 力 入 場会社 合法的 運営 強

取 第₄ ン 防 力 入 証券会社 部 ン

強

取 第₅ 証券 行 _M&A 合併 制 整備 強 企業

ン ン 多様 言え

取 第₆ 管理 督体制 関 法 整備 ン 場合

運営 経 _{2004 6}暻 証券 ン 投資法 実行 ン 業

資曓 場経浞 社会主義 場経浞 置 役割 示 言え

2004 6^暻1 ^{中国 ン 業 始 中国 証券 督管理管理委員会 曓法}

改 い ₂₀₀₇ 中国 国務院 物 引管理条例 表

現物 物 限 い 金融商品 物 大 引 決浞 方法 多

様 関連 法 大 役割 果 _{2008 4}暻 国務院

証券会社 防条例 制定

取 ういう 条例 去 ₁₀ 間 証券会社 管理 督 関 様々 経験 生 あ 特 暷近 証券会社 総合的 整備 程 行わ 改革 経験

あ 証券会社 場 参入条件 証券会社 部

統制 整備 役員 管理 投資家 保護 防 証券業 健全 展 垢

言え

取 第 関連規定 規範 整備 い あ 中国 資曓

場 法 制 整備 暷近中国 い 証券法 会社法 証券 引垢金法

物 引管理法 制定 中国 資曓 場 法 体制 整備

取 具体的 容 見 通

第 ₁ 関連規則 制定手 明確 ₂₀₀₈ 物 引 関 規定

設 中国 証券 督管理委員会 規定 決

2009 ^{証券 物 引草案 開的 意見 運営 表}

取 第₂ 多様 場 構築 資曓 場 高 現在

中国 新興 場 わ 長株 長企業 場 い 場 韓国 言う

当 思う 関 規定 い ういう う 制定 い

作業 新規 株式 募 _IPO ン ₍流通 場₎ 臨時 場₍売

出₎ 方法 うい 表

取 第₃ 株式 募制 規模 大 場 大 暷近 い

意見 耳 傾 新株 募 い ン 設 価格 照会 株式

売 手 い手 関 制 設 部牽

制 強

取 第₄ 場会社 管理 督 規則 設 場会社 合法的 運営 能

場会社 質 部 強 い 場会社 _M&A 会社

ン 改革 改善 積極的 支援 い 情報開示制 設 場会社

M&A ^{関 法 完 株式 行 資産 融資 会社 資産 再}

評価 う 現金 割当 配当 垢準 強 場会社 株主 対

配当金 支払う い 施行 制定

第₅ 管理 督体制 強 資曓 場 仲 機関 競 力

高 証券会社 管理 督 関 証券会社 類 規制 制

制定 証券 関 臨時規定 証券会社 合法的 管理 運

用 規定 設 ン 会社 管理 督 関 証券 引

売 管理方法 改 ン 会社 投資管理者 い ン

ン 表 資産 運用 業 豊 ン

ン 特定顧 対 資産 運用 能

取 第₆ 物 引 関 法制 整備 物 場 役割 高

新 改 物 引管理条例 垢 い 物 引所管理弁法 物会社管理

弁法 物会社 締役 査役 高 管理者 対 管理弁法 物業 従 者

対 管理弁法 改 物会社 金融 物決浞業務試行弁法 物会社 督

管理指標管理試行弁法 制定 物 場 制 的 垢 強

取 第₇ 行 的 執行行 強 法執行 改革 行 的 手

中国 証券 督管理委員会 行 許認 現場 調 査 件調査 強制措置 行 処罰 行 再審 関 適時執行 手 整備

管理 督 種類等 統一 規範 設

法 手 法 関連 垢礎 設 中国 情報開示 制 構築

積極的 い 海外 良い 例 参考 行 処罰委員会 設

取 中国資曓 場 各種制 改善 中国 資曓 場 運営 柔軟

管理 督 柔軟 形 い

取 第 中国資曓 場 制 構築 い 中国 特 展 目指

資曓 場 垢 置い 資曓 場 垢曓的 提供 資曓 場 展

開 寄 いう原則 い 中国 経浞 展 寄

あ いう原則 持

取 第₁ 資曓 場 法 垢 い 運用 垢礎理論 展

健全 持 的 展 必 関連 法 場 管理

あ 中国 府 管理 督 様々 場 主体 参

う 組 い 意識 高

取 第 ₂ 資曓 場 制 的 構築 中国 法 制 展 改善

改 いい経験 蓄え 暷近 中国 資曓 場 変

い 場 展 証券 督管理委員会 立法機関 働 会社法

証券法 刑法 修 案 企業破産法 物 法等々 法 制定 改 い 中

資曓 場 全体的 運用 組 い

取 第₃ 海外 的 制 参考 国 開 設

組 ₁ 国 法 資曓 場 体制 自国 治 文

経浞 見合 い 資曓 場 流動 国 場

あ 法 制定 国 経験 参考

全世界 通 法 則 い 中国 証券

督管理委員会 資曓 場 管理 督 経験

積極的 ン ン 中国 場状況 合 新 い法 整備

組 い

取 第₄ 中国 資曓 場 法 制 構築 い 曑来 見通 中国 資曓

場 構築 ₂₀ 経 去 単純 場 形 整え 場 変わ

あ 中国 経浞 長 中国 資曓 場 期 展 段 入

う 中国 資曓 場 関 法 制 整備 中国 資曓 場

新 展 迎え う

取 現在 中国 証券管理 督委員会 う 問 中心的 組 い

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取 第₂ 法 体制 整備 場 管理 督 強 具体的 証券

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取 第₃ 件調査 効率的 行 い 法 行 対 締 強

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韓国 曓 皆様 専門家 方々 協力 強 い 各国 資

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明 い曑来 迎え 思い

清聴 あ う い

金融庁 総務企画局 企業開示課長 _- 井 範氏

紹 い 曓 金融庁 企業開示課長

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