2.2 Rio Tinto
2.2.1 企業概要 設立:.1873年 本社:.ロンドン（英国） 上場先:.LSE./.ASX./.NYSE 決算期:.12月末 CEO:.Jean-Sebastien... ..Jacques（16年7月～） 連結従業員数:.54,938名 主な生産鉱種: Fe Cu Pb Mn Zn Ni Al Co Ti K P 石炭 石油 Pt Pd Ag ガ ス DIA Mo U Au Cr B Nb ■経営数値■ -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 （%） -5,000 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 2015年度 2011年度 2012年度 2013年度 2014年度 2011年度 2012年度 2013年度 2014年度 2015年度Rio Tinto plc: 売上高 Rio Tinto plc: 前年度比成長率 Rio Tinto plc: EBIT Rio Tinto plc: Net Income Rio Tinto plc: 営業CF
（mUS$） （mUS$）
図2-2-1 Rio Tinto 売上 図2-2-2 Rio Tinto 利益
36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 (%) 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 （倍） 2015年度 2011年度 2012年度 2013年度 2014年度 2011年度 2012年度 2013年度 2014年度 2015年度
Rio Tinto plc: 有利子負債 Rio Tinto plc: 自己資本 Rio Tinto plc: DER
Rio Tinto plc: 総資産 Rio Tinto plc: 自己資本 Rio Tinto plc: 自己資本比率
（mUS$） （mUS$）
図2-2-3 Rio Tinto 資産 図2-2-4 Rio Tinto 負債
Rio Tinto
２
- ２
-10 -5 0 5 10 15 20 25 （%） 0 10 20 30 40 50 60 70 80 -3.0 -1.0 1.0 3.0 5.0 7.0 (%) （US$） 2015年度 2011年度 2012年度 2013年度 2014年度 2011年度 2012年度 2013年度 2014年度 2015年度
Rio Tinto plc: ROE Rio Tinto plc: ROA Rio Tinto plc: EBIT利益率
Rio Tinto plc: 潜在株式調整後EPS Rio Tinto plc: 一株当たり年間配当金 Rio Tinto plc: 配当性向 -6,000 -3,000 0 3,000 6,000 9,000 12,000 15,000
Rio Tinto plc: 内部留保額 Rio Tinto plc: 当期純利益 Rio Tinto plc: 配当額 - 普通株
（mUS$）
2015年度 2011年度 2012年度 2013年度 2014年度
図2-2-7 Rio Tinto 内部留保
図2-2-5 Rio Tinto 収益性 図2-2-6 Rio Tinto 配当
２
- ２
2.2.2 財務・生産概況 同社も年間を通して右肩下がりであった資源価格による業績低迷に苦しんだ。そのよう な中、やはりトップラインの維持のためか、多方面から批判もあるなかで鉄鉱石の増産を 継続したことは一部の他社と同様に話題となった。それでも結果的に売上は２割以上の減 少となり、市況の厳しさを反映したが、一方で配当は維持することができているのは、前 年度まで比較的高いレベルで内部留保を維持していたことによるものであり、それを一部 取り崩しての配当となっているが、この年の他メジャーと比較してみると特筆されるべき ことであろう。 2015年の生産量は、前年と比較して、上述の通り鉄鉱石は生産増となった。アルミにウ ム（ボーキサイト、アルミナを含む）やウラン、ダイヤモンド等は増加しいているが、銅 が北米での減少が響き少なくなっていることも起因してか副産物である金やモリブデンも 減少している。 ただ、企業発表が積極的なものが多く行われており、そのなかでも豪州におけるボーキ サイト鉱山への19億ドルもの投資承認発表は今後中国での需要の高まりを見越してのもの だが、このほかにも銅事業を中心に探査や拡張PJなどで規模の大きな投資を発表してい る。 0 5,000,000 10,000,000 15,000,000 20,000,000 25,000,000 30,000,000 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 3,200 3,400 2014年9月 2014年10月 2014年11月 2014年12月 2015年1月 2015年2月 2015年3月 2015年4月 2015年5月 2015年6月 2015年7月 2015年8月 2015年9月 2015年10月 2015年11月 2015年12月 2016年1月 2016年2月 2016年3月 （株） （英ペンス）
出来高 (Rio Tinto plc) Rio Tinto plc （参考）図2-2-8. Rio Tinto社の株価変動
２
- ２
2.2.3 Rio Tinto の鉱種別アセット所在地 Grande-Baie Grande-Baie Alma Alma Chute-des-Passes Chute-des-Passes Diavik Diavik Boron Operation Boron Operation São Luis São Luis Porto Trombetas Porto Trombetas Kitimat Kitimat ISAL ISAL Bécancour Bécancour Sept-Îles （Alouette）Sept-Îles （Alouette）
Iron Ore Company of Canada Iron Ore Company of Canada Chute-à-la-Savane Chute-à-la-Savane Arvida Arvida La terrière La terrière Kennecott Kennecott Bingham Canyon Bingham Canyon Escondida Escondida Jonquière （Vandreuil）Jonquière （Vandreuil） Tiwai Point Tiwai Point Headquarter （London）Headquarter （London） Lochaber Lochaber Dunkerque Dunkerque Oyu Tolgoi Oyu Tolgoi Rössing Rössing Sangaredi Sangaredi Richards Bay Richards Bay QIT QIT Murowa Murowa Sohar Sohar Warkworth Warkworth HIsmelt HIsmelt Tomago Tomago Queensland Alumina Queensland Alumina Yarwun Yarwun Headquarter （Melbourne）Headquarter （Melbourne） Amrun （Weipa）Amrun （Weipa） Argyle Argyle Bell Bay Bell Bay Gove Gove Energy Resource of Australia Energy Resource of Australia Hail Creek Hail Creek Kestrel Kestrel Hunter Valley Hunter Valley Mount Thorley Mount Thorley Bengala Bengala Grasberg Grasberg Pilbara Pilbara Dampier Salt Dampier Salt Hope Downs Hope Downs RobeRiver RobeRiver Hamersley Hamersley Boyne Island Boyne Island Rio Tinto Rio Tinto 工業塩 工業塩 アルミニウムアルミニウム 銅 銅 鉄鉱石鉄鉱石 石炭石炭 ダイヤモンドダイヤモンド チタン チタン ウランウラン 事業所事業所 ホウ素 ホウ素 ボーキサイト・アルミナ ボーキサイト・アルミナ ２ - ２ Rio Tinto
Grande-Baie Grande-Baie Alma Alma Chute-des-Passes Chute-des-Passes Diavik Diavik Boron Operation Boron Operation São Luis São Luis Porto Trombetas Porto Trombetas Kitimat Kitimat ISAL ISAL Bécancour Bécancour Sept-Îles （Alouette）Sept-Îles （Alouette）
Iron Ore Company of Canada Iron Ore Company of Canada Chute-à-la-Savane Chute-à-la-Savane Arvida Arvida La terrière La terrière Kennecott Kennecott Bingham Canyon Bingham Canyon Escondida Escondida Jonquière （Vandreuil）Jonquière （Vandreuil） Tiwai Point Tiwai Point Headquarter （London）Headquarter （London） Lochaber Lochaber Dunkerque Dunkerque Oyu Tolgoi Oyu Tolgoi Rössing Rössing Sangaredi Sangaredi Richards Bay Richards Bay QIT QIT Murowa Murowa Sohar Sohar Warkworth Warkworth HIsmelt HIsmelt Tomago Tomago Queensland Alumina Queensland Alumina Yarwun Yarwun Headquarter （Melbourne）Headquarter （Melbourne） Amrun （Weipa）Amrun （Weipa） Argyle Argyle Bell Bay Bell Bay Gove Gove Energy Resource of Australia Energy Resource of Australia Hail Creek Hail Creek Kestrel Kestrel Hunter Valley Hunter Valley Mount Thorley Mount Thorley Bengala Bengala Grasberg Grasberg Pilbara Pilbara Dampier Salt Dampier Salt Hope Downs Hope Downs RobeRiver RobeRiver Hamersley Hamersley Boyne Island Boyne Island Rio Tinto Rio Tinto 工業塩 工業塩 アルミニウムアルミニウム 銅 銅 鉄鉱石鉄鉱石 石炭石炭 ダイヤモンドダイヤモンド チタン チタン ウランウラン 事業所事業所 ホウ素 ホウ素 ボーキサイト・アルミナ ボーキサイト・アルミナ ２ - ２ Rio Tinto
2.2.4 オペレーション別の生産量 0 50 100 150 200 250 300 Mt 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 Kt 128.1 142.5 150.0 169.7 195.8 15.9 15.4 16.9 21.4 22.4 7.9 8.3 9.0 8.7 10.4 30.5 32.7 33.1 33.8 34.5 35,437 39,363 43,204 41,871 43,677 8,947 10,041 9,307 8,134 7,788 3,824 3,456 3,555 3,361 3,322 128.1 142.5 150.0 169.7 195.8 15.9 15.4 16.9 21.4 22.4 7.9 8.3 9.0 8.7 10.4 30.5 32.7 33.1 33.8 34.5 35,437 39,363 43,204 41,871 43,677 8,947 10,041 9,307 8,134 7,788 3,824 3,456 3,555 3,361 3,322
Y11 Y12 Y13 Y14 Y15 Y11 Y12 Y13 Y14 Y15 Hamersley Hope Downs IOC Robe River Bauxite Alumina Aluminium
図2-2-9 鉄鉱石 図2-2-10 アルミニウム製品 16.9 6.3 7.7 40.4 25.7 49.8 67.8 73.9 26.5 16.9 6.3 7.7 40.4 25.7 49.8 67.8 73.9 26.5 0 500 1,000 1,500 Kt 0 200 400 600 800 1,000 1,200 k ounces 195.0 163.2 211.0 204.3 92.0 227.7 1,047.4 336.5 341.3 344.7 85.0 93.1 91.6 90.5 97.9 40.3 53.8 72.7 384.0 200.0 206.7 259.8 130.8 37.0 29.0 28.3 27.0 26.6 58.0 52.6 197.3 219.0 379.0 279.0 192.3 252.2 179.0 195.0 163.2 211.0 204.3 92.0 227.7 1,047.4 336.5 341.3 344.7 85.0 93.1 91.6 90.5 97.9 40.3 53.8 72.7 384.0 200.0 206.7 259.8 130.8 37.0 29.0 28.3 27.0 26.6 58.0 52.6 197.3 219.0 379.0 279.0 192.3 252.2 179.0
Y11 Y12 Y13 Y14 Y15 Y11 Y12 Y13 Y14 Y15 Bingham Canyon Escondida Escondida (Sx-Ew)
Grasberg JV Northparks Oyu Tolgoi Palabora
Barneys Canyon Bingham Canyon Escondida Grasberg JV Northparks Oyu Tolgoi Palabora Rio Tinto Kennecott
2.0 1.0 0.4 0.4 0.0 178.0 2.3 61.0 49.3 8.0 6.0 3.1 2.0 1.0 0.4 0.4 0.0 178.0 2.3 61.0 49.3 8.0 6.0 3.1 図2-2-11 銅 図2-2-12 金 0 5 10 15 20 Kt Bingham Canyon 0 2,500 5,000 7,500 10,000k lbs U3O8
Energy Resources Rossing
13.6 9.4 5.7 11.5 7.6 3,810 5,679 4,462 1,757 3,023 3,248 4,081 3,643 2,333 1,884 13.6 9.4 5.7 11.5 7.6 3,810 5,679 4,462 1,757 3,023 3,248 4,081 3,643 2,333 1,884
Y11 Y12 Y13 Y14 Y15 Y11 Y12 Y13 Y14 Y15
図2-2-13 モリブデン 図2-2-14 ウラン
２
- ２
0 5 10 15Mt
RTCA RTCM RTCA (Semi Soft)
0 5 10 15 20 25 30Mt RTCA RTCM US Coal 8.8 7.9 7.7 7.1 7.9 0.2 0.6 0.4 2.9 3.3 3.9 3.2 3.6 17.8 20.4 22.5 21.5 18.6 0.3 0.5 0.4 1.9 8.8 7.9 7.7 7.1 7.9 0.2 0.6 0.4 2.9 3.3 3.9 3.2 3.6 17.8 20.4 22.5 21.5 18.6 0.3 0.5 0.4 1.9
Y11 Y12 Y13 Y14 Y15 Y11 Y12 Y13 Y14 Y15
図2-1-15 原料炭 図2-1-16 一般炭 7.4 8.5 11.4 9.2 13.5 4.0 4.3 4.3 4.3 3.8 7.4 8.5 11.4 9.2 13.5 4.0 4.3 4.3 4.3 3.8 0.3 0.3 0.3 0.3 0.1 0.3 0.3 0.3 0.3 0.1 0 5 10 15 20 M carats
Argyle Diavik Murowa Y11 Y12 Y13 Y14 Y15
図2-1-17 ダイヤモンド
２
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2.2.5 主なトピックス（15 年会計年度：2015 年１月１日～ 2015 年 12 月末） 月日 国名 ニュース 2015年3月 インド Rio Tinto、鉱山の生産性を向上させるためのデータ解析センターをイ ンドに開設 2015年3月3日、Rio.Tintoは鉱山の生産性を向上させるためのデー タ解析センターをインドのプネー市に開設することを発表した。同社 は米国系IT. 企業IGATE社と共同で同センターを運営する。同センター ではRio.Tintoが世界で操業している鉱山の採掘や鉱石処理等の設備に 搭載されるセンサから得られたデータを取得し、機器のトラブルや事 故の未然防止に役立てるだけでなく、設備利用の最適化を目指したモ デリング解析も行う。Rio.Tintoは、「資源業界でデータ解析センター を設置するのは当社が世界初であり、本拠点で世界中の鉱山設備を管 理することにより、事前に設備トラブルを解決し、操業の生産性と安 全性を高めることが可能となる。」とコメントしている。 （2015..3..9 シドニー 矢島太郎） 2015年3月 カザフ
スタン Rio Tinto、Korgantasの銅探査に600万US$を投資2015年3月26日付け地元報道等によると、Korgantasエリア(カ
ラガンダ州)の斑岩銅探査権を所有するKorgantas社はRio.Tinto社と Kazgeologyの完全子会社であり、探査段階におけるRio.Tinto社の投 資額は600万US$となる。同エリアでは2015年第2四半期に空中物 理探査に向け、最新技術を利用したフィールドワークが開始される予 定である。プロジェクトの目的は、JORC準拠の経済性を有する銅及 び金属鉱床における探査、発見、評価である。 (2015.4.3 モスクワ 木原栄治)
2015年5月 ペルー Rio Tinto、La Granja銅プロジェクトに8,500万 US$を投資
2015年5月18日付け地元紙によると、Rio. Tintoは、La. Granja 銅プロジェクト(Cajamarca州)の拡張を目的とした環境影響概要評価 (EIASD)を新たに修正し、エネルギー鉱山省に提出した。このEIASD が承認された場合、探鉱活動は2015年9月に開始され48カ月間実施 される見込みである。投資額は8,500万.US$で、合計581本のボー リング調査が行われる計画となっている。
Rio. TintoがLa. Granja銅プロジェクトに関する初回の環境影響評 価を提出したのは2007年で、以降数々の修正が行われてきた。今回 は、11回目の修正となる。 （2015.5.18.リマ.岨中真洋） 2015年11月 豪州 Rio Tinto、鉄鉱石の減産を行わない方針 2015年11月5日、地元各紙はRio.Tintoが鉄鉱石価格の下落が続い ている状況でも鉄鉱石の減産を行わない方針であると報じた。 Rio.TintoのAndrew.Harding鉄鉱石部門長はRio.Tintoが鉄鉱石を減 産しても、海外の他社がその減産分を補うように増産を行うため、豪 州の経済を減速させないためにも減産はしない方針であるとパースで 説明した。 Rio.Tintoは、世界の鉄鉱石の需要が引き続き年率2. ％の割合で増加 し、2030年には年間約30億t必要になり、中国の製鉄生産も年率1. ％の割合で増加し、2030年には年間約10億tの製鉄が中国で生産さ れると予想している。一方、BHP.Billitonは2025年の世界の鉄鉱石 の需要を当初10～11億tと予想していたが、最近9.35～9.85億tに下 方修正している。 （2015.11.9 シドニー 矢島太郎） ２ - ２ Rio Tinto
月日 国名 ニュース 2015年11月 豪州 Rio TintoがAmrunボーキサイトのプロジェクトを承認 2015年11月27日、Rio.Tintoは、Amrun(South.of.Embley)ボー キサイトプロジェクトの実施を承認したことを発表。 同社の発表によれば、同プロジェクトはQLD州北部のCape.York半 島におけるボーキサイト鉱山、処理工程及び港湾施設の建設工事を含 むものであり、事業費は19億US$の予定である。場所は、Cape.York 半島にあるRio.Tintoの既存のボーキサイト鉱山であるEast.Weipa及 びAndoom鉱山の南方40kmに位置する。 同プロジェクトによるボーキサイトの生産量は2,280万t/年とする 計画であり、枯渇しつつあるEast.Weipa鉱山の生産に取って代わると 共に、ボーキサイトの輸出量は1,000万t/年増加する見込み。ボーキ サイトの生産及び出荷は2019年上期からの開始が予定されており、 同年末にはフル生産に達する見込みである。同プロジェクトには、将 来的に5,000万t/年にまで拡張する選択肢もある。同プロジェクトの 建設工事においては約1,100名の雇用創出が見込まれ、稼働が開始さ れればRio. TintoのCape. York半島における既存のボーキサイト事業 における約1,400名の労働者とコントラクターが維持出来ることにな る。 なお、同プロジェクトの名称は当初「South.of.Embley」とされて いたが、先住民族による地名である「Amrun」に改名された。 （2015.12.1 シドニー 山下宜範） 2015年11月 ― Rio Tinto、鉱山会社はポートフォリオ多様化よりも集中化させるべき 2015年11月27日メディア報道によれば、Rio.Tinto銅・石炭部門 CEOのJean-Sebastien.Jacques氏は、鉱山会社のポートフォリオの 多様化は市況の厳しい状況下においてはヘッジとはならないと発言し た。 同氏によれば、多様なポートフォリオを有さず、優良案件に集中し て操業を行う鉱山会社の方がより良いパフォーマンスを示しており、 昨今の厳しい価格下落局面に関わらず、同社の銅、鉄鉱石およびボー キサイト案件の将来性についてはエキサイトしているとして、長期的 な視点で事業を実施していると付け加えた。また、同氏は価格サイク ルのどの時点においても競争性を有しており、風向きに関わらず、ボ トムラインを管理するのではなく、トップラインを成長させられるか が問われていると述べた。 （2015.11.30 ロンドン 竹下聡美） 2015年12月 豪州 Rio Tinto、鉄鉱石価格が下落している中でも鉄鉱石鉱山を拡張 2015年12月7日付け地元紙は、鉄鉱石価格が過去10年間で最低と なり40.US$/tを割るリスクもある中で、Rio.Tintoが、WA州におけ る事業費10億A$のSilvergrass鉄鉱石鉱山の拡張工事を進める予定で あると報じた。 本 件 は 同 社 のAndrew. Harding社 長 が 述 べ た も の 。 同 社 長 は 、 Silvergrass鉱山は高品質の鉄鉱石を生産しており拡張は適当であるこ と、また拡張の決定は短期の鉄鉱石価格の変動ではなく長期の見通し に基づいて行うと述べた。 同鉱山は2015年初頭に小規模に生産を開始したが、今後の拡張に より生産量は現在の1,000万t/年から2016年には2,100万t/年にま で増加する予定。拡張工事は2016年に開始される見込み。 （2015.12.8 シドニー 山下宜範） ２ - ２ Rio Tinto
2.2.6. Rio Tinto 役員コメント（Chairman 及び CEO）※ 1. Jan du Plessis会長の手紙 株主の皆様へ 昨年、市場が困難なときに投資家が求めるものは、強さと信頼性であると申し上げた。 2015年、例年になく経済変動性が高いにもかかわらず、我が社がこのような質の高さを示 し、堅調な業績を実現したと報告できるのは喜ばしいことである。 マクロ環境の悪化が続いたことにより、市場の不確実性がすっかり定着してきた。世界の 経済成長は昨年停滞し、ほとんどの商品市場で循環的な下降が深まったことを反映した。 我々は最近の難題が発生する前から、Rio Tintoを再構築するという措置をとっていた。こ の計画はしっかりと結果を出している。これは、Sam Walsh率いるチームにとって見事な 実績だが、もちろん我々がやらなければならないことは他にもある。 来年は、我々の業界にとって試練の年となり、当社の強さを継続できるようにするため に、先制的な措置をこれからもとっていく。経営に際してはこれからも、皆様、すなわち 株主の長期的な利益というものを念頭に置いて進めていく。 激動の時代における強さ 2015年、当社が達成した基礎的利益は45億US$、営業キャッシュフローは94億US$であっ た。基礎的利益は2014年から48億US$減ったが、これは、商品価格下落の影響が大きい。 この影響を部分的にでも相殺したのは、すべての事業で現金コストを大幅に引き下げ、生 産性を高めようという経営陣の意欲である。 純損失が9億US$となったのは、非現金の為替レートおよび33億US$のデリバティブ損失、 さらに18億US$の減損費用を反映している。この減損は主として、Simandou鉄鉱石プロ ジェクト、Energy Resources of Australia、Roughriderウラン・プロジェクトに関連してい る。 こうした結果は、最も魅力的な業種において、埋蔵残存年数が長く、コストが安く、拡張 性の高い事業に、何十年も投資を続けてきたことを反映している。この戦略により、長期 的な価値を実現するうえで、Rio Tintoが最良の資産を所有するようになっている。大幅な 業界変化と切り詰めの時期にあって、当社には、ボーキサイト、銅、鉄鉱石で世界有数の 成長率を誇るプロジェクトを進め続けていくだけの弾力性と強さがある。 世界の成長率 新興国市場が減速したため、2015年の世界の成長率は3%前後にとどまった。中国におけ る主要な金属集約型セクターの成長率はいっそう低下したため、商品需要に対する影響は ずっと強くなった。 中国の「新常態（ニュー・ノーマル）」への移行は、産業循環の影響をさらに受け、国内 総生産（GDP）成長率はゆるやかに下降し、7%をわずかに下回るまでになった。消費に よって経済が下支えされたが、成長には投資と輸出が重荷となってのしかかった。特に、
※ 出典："Rio Tinto 2015 Annual Report" （2016 年 6 月 1 日発行）
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中国でサービス中心の経済への移行が行われるのに伴い、建設部門と工業部門の成長が鈍 化したことから、商品需要にマイナスの影響が発生した。 米国連邦準備制度理事会が金融危機以降初めて金利引き上げに踏み切ったことは、米国経 済が2015年も強含みで推移する兆候だと解釈されている。消費者需要は底堅いが、成長の 勢いは、原油価格下落の影響によって抑えられた。 このため、いくつかの商品の価格は、2005年以降見たことのない水準にある、つまり、ほ んのつかの間とはいえ世界金融危機の深みにはまっている。 この経済環境は、産業の利ざやにとって大きな困難に見舞われた年だったことを表してお り、これは2016年も続くとみられる。 株主への利益還元 会社の業績が好調だったため、役員会は2016年2月に自信を持って、2015年の配当を通年 で一株当たり215￠にすると発表した。2015年には、配当支払いと買い戻しの組み合わせ を通じて、61億US$を株主に還元した。 直近の5年間にわたり、株主利益の約束を強調して、株主への利益還元額は250億US$を超 えた。 ただし、不確実な市場見通しが続く中、進歩的な配当ポリシーを維持していては、事業が 制約され、株主の長期的な利益に反して行動することになる、と役員会は判断した。 そのため、この進歩的な配当ポリシーをやめ、代わりに会社の状況や見通しをより反映す るように利益を配分できるアプローチを導入した。 株主の中には、この決定に失望する人もいるかもしれないとは思うが、当社の新しい配当 ポリシーは、我々の業界の循環的な性質をよく反映するものだと確信している。2016年に は、通年の配当を、一株当たり110￠を下回らないものにする意向である。 我々の目標は、財務体質の強さを維持し、循環を通じて株主利益を還元することである。 当社が持つ資産の質により、将来の利益の健全な基盤が作られると確信している。 公的な、またコミュニティにおける役割 昨年中は、貿易の障害を減らし、人々を貧困から抜け出させ、環境を保護するための措置 が数多くとられた。大手グローバル企業としてRio Tintoは、こうした取り組みの支援に公 式に関わっている。 2015年には、当社は、G20の首脳への財界助言グループに積極的に参加して、経済成長を 促進する要素に関してビジネスの視点を提供し、持続可能な経済開発を進める公共政策を 支援した。 10月には、成長する太平洋地域の12カ国間で7年にわたる交渉を終え、環太平洋戦略的経 済連携協定（TPP）が妥結した。TPPは、この地域での市場開放を約束し、ルールに基づ いた貿易制度を確保するものである。この貿易制度こそ、Rio Tintoのような企業や当社の お客様が頼りにするものである。 12月には、例年の気候変動枠組条約第21回締約国会議（COP21）で、気候変動に対処する ための世界的な合意に達した。Rio Tintoは、温室効果ガス（GHG）排出量の削減を目的と したパリ行動誓約に署名したが、これは、気候問題の解決に参加するという当社の取り組 ２ - ２ Rio Tinto
この中核をなすものとして、定量化された排出量強度の削減目標を定めた。直近の7年間 にわたり、当社が達成した排出量強度の削減量は21%を超えたが、これは当社が定めた目 標を上回っている。当社はGHG排出量強度の目標を2020年まで延長した。その新しい目標 は、2008年の数値を基準に24%削減するということである。長期的には、2050年まで大幅 に脱炭素化を行い、当社の事業とプロジェクトを、気候変動の影響から早く立ち直れるも のとすることに、鋭意取り組む所存である。これを社内的に進めるため、計画立案、リス ク、投資決断に、気候変動に関連する測定基準を組み入れている。 当社の公約の可視性と当社が現地で行う行動の透明性の両方の面で、社会の期待は高まっ ている。採掘業全体にわたって再構築が行われていることに照らして、利害関係者の中に は、我々の業界の価値や我々が果たしている役割に疑問を持つ人もいるかもしれない。 しかし、2015年末までの5年間に、Rio Tintoの直接的な経済貢献が2,650億US$を超えたことを 踏まえると、当社が生み出している価値は明らかだと確信する。当社は2010年以降、毎年 の納税報告書を発行することによって、税の透明性という面でも業界をリードしている。 積極的な企業統治 2015年5月、それまで長年にわたって役員会に多大な貢献を行ってくれたLord Kerrと Michael Fitzpatrickは、現在の地位を降りて非業務執行取締役に退いた。2016年5月には Richard Goodmansonが、11年間務めた役員会から退く。彼らはみな、長年にわたり、Rio Tintoに多大な貢献をし、懸命に尽くしてくれた。そのことに深く感謝する。 役員会の大事な役割は、将来の成長に向けた会社の戦略および計画が間違いなく遵守され るようにすることである。このことを念頭に置き、自社の資産と人をその目で見るため に、役員会は2015年に、当社が運営している世界有数の現場のうちの2つを訪問した。1つ は、カナダのブリティッシュコロンビア州Kitimatにある最新型のアルミニウム溶解炉で あり、もう1つは、豪州のクイーンズランド州Weipaにあるボーキサイト施設である。 自信を持って前進 現在、不確実な状況に直面しているにもかかわらず、我々の業種の長期的な見通しは引き 続き明るい。 今 後15年 間 、 世 界 の 人 口 は10億 人 以 上 増 加 し 、 中 国 、 イ ン ド 、 東 南 ア ジ ア 諸 国 連 合 （ASEAN）地域に住む5億近い人々が、農村環境から都市環境に移動するとみられる。 これらの要因によって、現在の生活に不可欠な要素として、当社が生産している鉱物と金 属に対する需要が高まっている。 世界中の才能豊かな従業員で構成される多様なチームには、祝意を表したい。彼らの熱意 と完全を目指す取り組みがなかったら、当社は現在のような、価値によって駆り立てられ る強い会社にはなっていなかっただろう。役員会になりかわり、皆様の変わらぬ支援に感 謝申し上げる。 Jan du Plessis 会長 2016年3月2日 ２ - ２ Rio Tinto
2. Sam Walsh AO最高経営責任者の声明 株主の皆様へ 昨年は、我々の業界に大きな課題が生まれた。こうした状況を背景にしながら、当社は、 財務面でも営業面でも好調な業績を達成した。 2015年は、キャッシュフローに絶え間なく注目した。コスト基盤を13億US$削減したが、 これは、改訂した目標10億US$を上回るものだった。資本支出を47億US$にまで減らし、 この年の純負債は138億US$となった。 業績は重要である。それは、目標を達成し、やると言ったことをやったからである。具体 的には、価値に注目し、皆様、すなわち株主のために事業を改善するという取り組みをや り遂げることである。 Rio Tintoは直近の3年間に先を見越した措置をとってきたが、これによって財務体質は業 界でも屈指の強さになった。2013年の初めからコストを60億US$減らし、当社の手持ち案 件の形を変えて強化して、資本支出と運転資本を減らした。こうした措置の結果、2012年 以来初めて、130億US$以上の現金を株主に還元した。 このような業績を達成できた理由として、世界中の才能豊かな従業員が頑張ってくれたこ と、当社が持っている第1級の資産の質が高かったこと、運営と営業が優秀だったことが 挙げられる。 素晴らしい業績は残せたが、現在の市場環境では、これだけではまだ不十分であること がわかっている。そのために、新しい先制的な対策パッケージを発表したのだ。今後2年 間、前回のガイダンスに比べて、運営コストをさらに20億US$削り、資本支出を30億US$ 減らし、また前ページで会長が手紙の中で説明したとおり、新しい配当ポリシーを導入す る意向である。 このような重大な措置を講じることにより、財務体質の強さを維持し、循環を通じて株主 利益を還元するのに絶好の状態でいられることに、自信が持てるようになるのだ。 安全で信頼できる運営 安全で信頼できる運営が当社のナンバーワンの目標であることは、これからも決して変わ ることはない。 事業全体で従業員の傷害率を減らすという点で、本当の進歩を成し遂げた。2015年には、 傷害発生率がRio Tintoの歴史上、最低となったが、傷害事故の撲滅を目指してさらに努力 しなければならない。 痛ましいことだが、2015年に当社の作業現場で4人の同僚が命を落とした。ご家族やご友 人に、謹んで弔意を表したい。
1月にはマダガスカルのQIT MIneralsで、Todson Rafaralahinirikoが溺死した。彼が操作し ていた掘削機が尾鉱ダムを滑落して水に落ちてしまったのだ。
2月には南アフリカのZululand Anthracite Collieryで、安全管理責任者のThemba Thusiが死 亡した。彼の運転していた車が、砂利道の曲がった場所を転がってしまったのだ。
5月にはカナダのRio Tinto Fer et Titaneで、Luc Trudelが死亡した。洗浄作業を行うため に、チームで高圧水ホースを使用中の出来事だった。
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にかかっている橋が崩落し、彼の乗っていたトラックが水没してしまったのだ。 傷害事故の撲滅に役立つように、グループ全体に、クリティカル・リスク管理（CRM） という新しいプログラムを導入する。CRMでは各員が、与えられた作業で発生するリス クを認識し、作業を始める前に適切な管理体制が整備されていることを確認する。 世界有数の資産と業績 幅広い分野で商品価格が急落したことは、我々の業界にとっては特に難題であり、当社の 利益には直接的な影響が発生している。この環境の中で、当社が誇る世界有数の事業は、 他社に勝るマージンとキャッシュの創出に引き続き集中している。 2015年、当社の鉄鉱石事業が生み出した基礎的利益は39億US$となり、同年のPilbara FOB EBITDAマージンは60%となった。 2015年に当社の鉄鉱石事業の中心に据えて重視していた取り組みは、自社が持つ資産とイ ンフラに対して行った投資から価値をフルに取り出すことであった。 2016年には、当社が豪州から鉄鉱石を輸出するようになって50周年を迎える。そして当社 は、他社が測定のよりどころにしたいと思うようなコストおよび品質の基準であり続け る。 Rio Tintoは、世界最高のアルミニウム企業であり、コストカーブが平均して業界の上位4 分の1に入る製錬資産を世界各地に持ち、ボーキサイトの分野では業界をリードする位置 にある。 製品グループは2015年に堅調な業績を残し、価格を引き下げたにもかかわらず、基礎的利 益は11億US$となった。統合されたEBITDAマージンは、前年比で31%まで上がった。 銅・石炭製品グループは価格引き下げの影響を受け、基礎的利益は2億7,400万US$となっ た。 採掘された銅の生産におけるRio Tintoのシェアは、予想どおり低下した。その主要因は、 Rio Tinto Kennecottである。ここでは、2013年に起きた地滑り事故を受け、ピットの東側 の壁で、重量軽減と排水のための作業を進めていた。2014年から2015年にかけて、原料炭 の生産量は増え、一般炭の生産量は大まかに言って2014年の水準にあった。 ダイヤモンド&鉱物製品グループは引き続き、現金生成に注目している。基礎的利益は、 2014年から30%減の1億8,900万US$となり、その主要因は、軟調な市況に応じて、販売価格 が下落し数量が減ったことである。この製品グループは引き続き、市場需要に適合するよ うに生産を最適化する。 Argyleダイヤモンド鉱山は、2015年を通じて増産を続けた。 手持ち案件の更新と成長 2015年、Bengalla燃料炭合弁事業について当社が持っている利権の売却を発表した。これ は2006年3月1日に完了し、Rio Tintoは対価として6億US$を受け取った。2016年1月には、 豪州のMount Pleasant燃料炭資産に当社が持っている取り分の売却を発表した。この売却 は、2016年の下半期に完了する見通しである。 この年は、ジンバブエのMurowaダイヤモンド鉱山に当社が持っている取り分も売却し、 Rio Tinto Aluminiumが欧州に持っている子会社もいくつか売却した。
2012年の末までに発表または完了した資産売却によって、47億US$の現金が得られ、これ
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は、負債の削減、株主への利益還元、成長のための資金拠出に使われた。 2015年には、資本支出を47億US$まで切り詰めたが、価値の高い成長オプションを推進 することを犠牲にしたわけではない。昨年に進めた4大プロジェクトは、当社の手持ち案 件の多様性や、質の向上に対する取り組みを体現している。その4大プロジェクトとは、 Pilbara鉄鉱石インフラの完成、最新のKitimat溶解炉での最初の溶銑の注入、Oyu Tolgoi 坑内のために合意されたプロジェクト資金調達パッケージ、Amrunボーキサイト・プロ ジェクトの承認である。 それぞれがまったく独自のものであり、長年にわたって価値を実現するにあたって、いず れもコストカーブ上世界有数レベルで理想的な位置にある。 豪州のPilbaraでは、当社の成長インフラの重要な要素はすべて、ほぼ完成しており、当社 の資産および設備容量から最大限の価値を生むことに重点を移している。 カナダのKitimatは今や、アルミニウム溶解炉としては、世界で最新かつ最も大規模なも のになっている。そこでは、当社が独自開発したエネルギー効率の優れた技術を使用して いる。その増産は十分に進行しており、2016年の上半期には、公称生産能力を達成するも のとみられている。 12月には、モンゴルのOyu Tolgoi坑内銅鉱山を発展させるうえで、44億US$のプロジェク ト資金調達協定に署名することによって、重要な前進を遂げた。その後の手順としては、 必要な許認可の獲得、FSの完遂、様々な役員会によるプロジェクト承認の検討などがあ る。 豪州のAmrunボーキサイト鉱山が2019年に完成予定だが、そこで計画されている生産量 が、枯渇しかかっているEastWeipa鉱山からの生産量に取って代わると予想する声もあ る。このEastWeipa鉱山は50年以上にわたって、質の高いボーキサイトを安定的に供給し ていた。 技術と環境面でのリーダーシップ 何十年にもわたって、技術と革新はRio Tintoの強みである。 2015年にPilbaraの鉄鉱石事業では、71台目の自動トラックを配備した。そして、世界でも 最初の、全面的に自律的で重量物を運搬する長距離鉄道システムの発展を進めている。 また、ドローンも試験的に用いており、それによって貯蔵物を測定したり、メンテナンス や環境プログラムなど、数多くの作業を支援したりしている。 技術のおかげで、エネルギーと水の効率を高めたり、環境フットプリントを減らしたりす ることもできる。 企業として、運営は安全に行われ、環境の視点からよく管理されているものにしなければ ならない。 8月には、当社の尾鉱と水貯蔵の基準をより厳しいものにした。グループ全体で、将来の 回復と閉鎖にかかるコストのために、80億US$の引当金を積んだ。 鉱山の回復と復旧については、賞を受けた例が数多くある。2015年3月、当社はMitchell Plateauにある175,000haの土地を譲渡することに同意した。豪州最大の国立公園を設立す る手助けをするというのが目的であり、その公園は、西豪州のKimberley地域全体にわた り、広さは200万haに及ぶものだ。 ２ - ２ Rio Tinto
新たな課題に向けて準備完了 行動を起こしたり、働いていたり、コミュニティの一員であったりしているRio Tintoの人 間が、より弾力的で信頼できる企業を作り上げる手助けをしてくれるのは、大きな自慢の 種である。 世界中にいる我が社の人間すべての行動によって、価値によって駆り立てられる活気溢れ る風土が持続している。そしてこの風土こそが我が社の中核である。 来年は、我々の業界にとって特に厳しい年になるとみられるが、強さの立場から、いっそ う先制的な措置をとってきた。 この業界に身を置いてから、数多くの循環を目にしてきた。我が社のように、最も質が高 い資産や、循環を通じて投資するという財務面での強さを備えた会社こそ、長期的な価値 を実現できる会社なのだ。 そこで、広がりを持ちつつも現実的な望みを定めてきた。そして、自社の強さを最大限に 生かしていく。 来年は全力を尽くして、安全と業績の向上、現金への注目の継続、財務体質の強さの保全 を図っていく。 最後に、利害関係者には信頼を寄せていただいていることに対して、そして皆様、すなわ ち株主には、Rio Tintoに出資していただいていることに対して感謝申し上げたい。 Sam Walsh AO 最高経営責任者 2016年3月2日 ２ - ２ Rio Tinto
