人民元週間レポート
2019年3月29日発行
みずほ銀行（中国）有限公司
中国為替資金部
【人民元為替概況】
Bloombergより当行作成【人民元為替相場の推移】
今週の回顧：
リセッションへの警戒感から相場は上下する展開
◎22日、欧州圏経済指標が市場予想を下回ったことや米金利市場で長短金利の逆転(逆イールド)が発生したこと等
からリセッション(景気後退)への警戒感が高まり、グローバルにリスクオフの展開となった。
◎週明け、前週末の流れからドルが軟調に推移しドル人民元は6.70台まで元高が進行。その後は金利の低下を受け
た株高が下支えとなり、ドルが反発。一時6.74台まで元安が進行する局面も見られたが、週末にかけては水準を戻
し6.72台で推移。
今後の予測：
ヘッドラインリスクに注意。
◎今週は世界景気の減速懸念が相場の一つのテーマになっていたことから、人民元為替相場は来週以降発表される
米国、中国、欧州の主要経済指標の結果に振らされる展開となりそうだ。また3日から米国で米中閣僚級通商協議
が開催される見込みであることから、経済指標とあわせて米中通商協議に関する突発的なヘッドラインリスクへの
注意が必要。
6.6000 6.6500 6.7000 6.7500 6.8000 6.8500 6.9000 6.9500 3/29 3/22 3/15 3/8 3/1 2/22 2/15 2/1 1/25 1/18 1/11 1/4 12/26 CNH PBOC MID CNY【人民元金利概況】
Bloombergより当行作成今週の回顧:
潤沢な流動性を背景にマネー金利は低下。
◎中国人民銀行（PBOC）は公開市場操作による資金供給を見送り。満期到来分とネットで1.100億元の資金吸収となった。
◎月末越えの資金調達ニーズは概ね落ち着き、潤沢な市場流動性を背景にマネー金利はカーブ全体で低下。
今後の予測:
引続き潤沢な流動性が維持され、金利は低位安定推移を予想。
◎引続き潤沢な流動性が維持され、金利は低位安定推移を予想。
◎依然としてRRRカット実施の憶測も燻っており、当局動向を注視。
1.75 2.00 2.25 2.50 2.75 3.00 3/29 3/26 3/21 3/18 3/13 3/8 3/5 2/28 2/25 2/20 ON 1W 1M 3M【SHIBOR FIXING】
1.00 2.00 3.00 4.00 3/29 3/26 3/21 3/18 3/13 3/8 3/5 2/28 2/25 2/20【7D REPO RATE】
2600 2700 2800 2900 3000 3100 3200 3300 3/29 3/26 3/21 3/18 3/13 3/8 3/5 2/28 2/25 2/20(資料)Bloomberg、各種報道等により作成
【TOPICS】米金利市場で逆イールドが発生
イールドカーブの形状
景気後退局面と逆イールド
欧州の景気減速に対する懸念と米債券市場で2007年以来となる長短金利が逆転(逆イールド)したことで、景気の先行きへの警戒感 が改めて高まり、22日のダウ平均は前日比で460ドル(約1.7%)下落した。逆イールドは歴史的に約1年以内のリセッション(景気後退) 入りの先行指標として注目されている。 先週のFOMCで急速に「ハト派」姿勢を強めた米連邦準備理事会(FRB)を巡り、市場では様々な思惑が交錯している。FRBは19年、20 年にかけて米経済の成長率を2%前後と予想しており、極端な悲観は漂っていない。しかし、“FRBと市場の対話はうまくいっていない” との声もあるなか、米金利市場では先行きへの警戒感を織り込むような動きが見られている。今後、米金利市場の動向、景気の先行 きには一段の注意を要するだろう。期間
長
短
金融政策の影響大 物価・景気見通しの影響大金
利
高
低
順イールド： 将来の景気回復、 金利上昇を予想 逆イールド： 将来の景気悪化や 金利低下を予想 (1.0) 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0Jun-83 Jun-87 Jun-91 Jun-95 Jun-99 Jun-03 Jun-07 Jun-11 Jun-15 (%)
景気後退期 米10年国債利回り - 3ヶ月物 米財務省証券
Bloombergより当行作成
【マーケットデータ】
【USDCNY Daily】 【CNY MARKET】
DATE OPEN HIGH LOW CLOSE PBOC FIXING OPEN HIGH LOW CLOSE
3/25 6.7200 6.7214 6.7070 6.7112 6.7098 USD/CNY 6.7200 6.7408 6.7002 6.7202 3/26 6.7064 6.7170 6.7002 6.7129 6.7042 100JPY/CNY 6.1187 6.1199 6.0671 6.0672 3/27 6.7145 6.7273 6.7105 6.7215 6.7141 EUR/CNY 7.5875 7.6005 7.5428 7.5496 3/28 6.7300 6.7408 6.7212 6.7288 6.7263 HKD/CNY 0.85623 0.85835 0.85418 0.85615 3/29 6.7320 6.7365 6.7155 6.7202 6.7335 GBP/CNY 8.8542 8.8819 8.7461 8.7461 【USDCNH Daily (Reference value from Bloomberg)】 【MAJOR CURRENCY (Reference value from Bloomberg)】
DATE OPEN HIGH LOW CLOSE Fixing* OPEN(TKY6:00) HIGH LOW CLOSE(NY17:00)
3/25 6.7251 6.7310 6.7124 6.7171 6.7178 USD/JPY 109.87 110.83 109.71 110.63
3/26 6.7171 6.7239 6.7070 6.7234 6.7230 EUR/USD 1.1318 1.1331 1.1214 1.1221
3/27 6.7234 6.7399 6.7161 6.7382 6.7230 EUR/JPY 124.22 125.01 123.66 124.16
3/28 6.7382 6.7500 6.7295 6.7395 6.7410 GBP/USD 1.3186 1.3269 1.3035 1.3044
3/29 6.7395 6.7416 6.7229 6.7266 6.7395 AUD/USD 0.7083 0.7148 0.7064 0.7074
*CNH (HK) Fixing published at 11:15 A.M. by Hong Kong Tresury Markets Association
【SHIBOR FIXING】 【USD LIBOR / JPY LIBOR】
3/22 LOW HIGH 3/29
ON 2.6200 2.0410 ～ 2.5350 2.4860 Rate (at wednesday) Change (bp)＊ Rate (at wednesday) Change (bp)＊
1M 2.8840 2.8190 ～ 2.8790 2.8190 1M 2.49863 -0.025 -0.10783 -0.55
3M 2.8370 2.8010 ～ 2.8360 2.8010 3M 2.60100 -0.888 -0.06150 0.817
6M 2.8620 2.8410 ～ 2.8610 2.8410 6M 2.65075 -2.525 0.00467 -0.583
1Y 3.0920 3.0510 ～ 3.0860 3.0510 12M 2.68288 -10.412 0.09450 -0.133
