医療用大麻のティルレイ
（TLRY）がぶっ飛んで
大麻ETF（MJ）が高い！
シー（SE）は調整が必要？
エグゼトラスト株式会社
川田重信
『バロンズ・ダイジェスト』編集人
ブログ：「川田重信のありがとうアメリカ株式」
https://www.kawataamekabu.com/
2021年2月10日現地2月9日（火）
セミナーの目的
セミナーの内容
皆様
の
日頃
の
疑問
を
解消
することで、
潮目
チャート
活用
スキルアップを
目指
す
●
最新潮目
チャートをご
紹介
●
皆様
からの
質問
にご
回答
●
その
他皆様
のリクエストに
極力
お
応
え
本日のトピックス
概況、
アナリストコール
ワクチン接種
チェック：株価とポートフォリオ
大麻ETFのMJ、シー（SE）
弊社の関連企画その他、たい焼きの「すえき」＠三鷹
川田重信のありがとうアメリカ株式
主要指数
5
S&P500チャート
6
川田重信のありがとうアメリカ株式
アナリスト・コール
Here are Tuesday’s biggest analyst
calls of the day: Ford, Chipotle,
Disney & more
1. JPMorgan upgraded Twilio to
overweight from neutral.
2. Goldman Sachs added Constellation
Brands to the conviction buy list.
3. JPMorgan added Signature Bank to the
focus list.
4. Argus upgraded Ford to buy from hold.
5. Northcoast upgraded Chipotle to buy
from neutral.
6. JPMorgan reiterated Disney as a top
pick.
7. Deutsche Bank upgraded Dollar
General to buy from hold.
8. Telsey upgraded Tapestry to
outperform from market perform.
川田重信のありがとうアメリカ株式
出所： https://www.cnbc.com/2021/02/09/tuesdays-stock-analyst-calls-of-the-day-ford-chipotle-disney.html?&qsearchterm=analyst%20calls火曜日最大のアナリストコール
1.JPMorganは、トゥイリオ(TWLO)
を中立から
オーバーウェイトに格上げ
2.ゴールドマンサックスは、コンステレーシ
ョン・ブランズ(STZ)
をコンビクション買い
リストに追加
3.JPMorganは、シグネチャー・バンク(SBNY)
をフォーカスリストに追加
4.アーガスは
フォード(F)
をホールドから買い
に格上げ
5.ノースコーストは、
チポトレ(CMG)
を中立
から買いに格上げ
6.JPMorganは、ディズニー(DIS)
をトップピッ
クとして繰り返した。
7.ドイツ銀行は、
ダラー・ゼネラル(DG)
をホ
ールドから買いに格上げ
8.Telseyは、タペストリー(TPR)
をマーケット
パフォームからアウトパフォームに格上げ
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マーケット概況
ナスダック続伸、経済対策が焦点
１兆９０００億ドル規模の経済対策の恩恵を受ける銘柄に資金
米国内の新型コロナウイルス新規感染者が減少
大手シスコシステムズは０．９％安。
リフィニティブによると、Ｓ＆Ｐ総合５００種採用企業の第
４・四半期決算は約２．５％の増益が見込まれている。年初時
点の１０．３％減益予想から見通しが大幅に改善。
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トランプ氏弾劾裁判開始、有罪評決困難か
共和党の行方に注目
米コロナ現金給付、年収15万ドル以下の世帯に バイデン氏が支持
キャシー・ウッド 大手銀行、アークのＥＴＦに連動した仕組み債組成
JＰモルガン・チェースやモルガン・スタンレーといった大手銀行は、アー
クの上場投資信託（ＥＴＦ）を基に株価連動社債（ＥＬＮ）を組成すること
に注力
11
13
■ 今週の決算発表
2月8日（月） ・プライベート・エクイティ・ファンド大手KKR＜KKR＞、複合企業ロウズ＜L＞、商業用不動産の 自社管理型不動産信託（REIT）サイモン・プロパティ・グループ＜SPG＞、ゲームソフト大手テイ クツー・インタラクティブ・ソフトウエア＜TTWO＞。 2月9日（火） ・空調設備メーカーのキヤリア・グローバル・コーポレーション＜CARR＞、複合マネージドケア 組織を運営するセンティン＜CNC＞、ネットワーク機器メーカー大手シスコシステムズ＜CSCO＞、 化学品メーカー大手デュポン・ド・ヌムール＜DD＞、決済企業のフィデリティ・ナショナル・イン フォメーション・サービシズ＜FIS＞、金融情報処理システムのプロバイダー、ファイサーブ＜ FISV＞、建設用骨材メーカーのマーチン・マリエッタ・マテリアルズ＜MLM＞、金融サービス会社 のS&Pグローバル＜SPGI＞、ツイッター＜TWTR＞。 2月10日（水） ・医療情報サービス企業のサーナー＜CERN＞、先物取引所グループの持ち株会社CMEグループ＜ CME＞、コカ・コーラ＜KO＞、世界各国でデータセンターを展開するエクイニクス＜EQIX＞、自 動車大手ゼネラル・モーターズ＜GM＞、MGMリゾーツ・インターナショナル＜MGM＞、自動車用 品販売大手のオライリー・オートモーティブ＜ORLY＞、ライドシェアサービスのウーバー・テクノ ロジーズ＜UBER＞。 ・米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長が、ニューヨーク経済クラブのテレビ会議で発言。 2月11日（木） ・製薬大手のアストラゼネカ＜AZN＞、自動車部品大手のボルグワーナー＜BWA＞、医療サービス 企業ダヴィータ・ヘルスケア・パートナーズ＜DVA＞、電力大手デューク・エナジー＜DUK＞、オ ンライン旅行サービス会社のエクスペディア・グループ＜EXPE＞、ゲノムシーケンス技術のリーダ ーであるイルミナ＜ILMN＞、食品会社ケロッグ＜K＞、加工食品メーカー大手クラフト・ハインツ ＜KHC＞、医薬品開発サービスを提供するラボラトリー・コーポレーション・オブ・アメリカ・ホ ールディングス＜LH＞、ビールメーカーのモルソン・クアーズ・ビバレッジ＜TAP＞、飲料・スナ ック菓子大手のペプシコ＜PEP＞、世界最大のスイミング・プール用品の卸売のプール・コーポレチェック：株価と
ポートフォリオ
ダウ工業株30銘柄
左2月8日（月）、右9日（火）
ナスダック100上位銘柄株価
左2月8日（月）、右9日（火）
QQQJ 上位30銘柄の変化率（%）
左2月8日（月）、右9日（火）
ポートフォリオ個別銘柄の変化率（%）
左2月8日（月）、右9日（火）
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https://ir.tilray.com/node/8696/pdf
シー・リミテッド（SE）
27
ショッピーのeコマース事業の驚異的な成長は、ゲ
ーム部門の補助金が原動力
Sea Limited (SE)
2つの事業、ゲームプラットフォームのGarena（ゲーム会社で、今ではFree Fire
というフリーミアムゲームで認知度が高い）とShoppee（インドネシア、シンガ
ポール、マレーシア、タイ、フィリピン、台湾、ベトナム、ブラジルにサービス
を提供するeコマースの巨大企業）
の親会社であるSeaは、パンデミックの中でかつてないほどの強さを見せていま
す。米国と同様に、シーの本拠地でもロックダウンの影響でゲーム活動が急増し
ており、また、外部の娯楽がないことからゲームに対する課金性向も高まり、ガ
レナの有料ユーザー比率は過去最高を記録しています。また、小売店の閉店に伴
い、Shoppeeへのアクセスや注文が急増しています。
この強みを活かして、シーの株式は過去1年間で5倍以上に急上昇
Sea の株価は調整するのか？
29・現在のゲームの黄金時代はどの程度の耐久性？
・ゲーミングはまだShoppeeに補助金。
Shoppeeの成長に関するすべての話題のために、この部門は
まだ非常に大きな利益を上げていません。実際、粗利益率は
マイナスだ。今のところ、ガレナの利益がShoppeeの損失を
補っているが、ある時点で、投資家はShoppeeが自立するこ
とを要求するだろう。
・競合である。東南アジア市場で競争しようとしているのは
Shoppeeだけではない。アリババ(BABA)の支援を受けた
Lazadaは、この分野のもう一つの有力なプレーヤーである。
第3四半期決算：ゲームは成長を続け、
Eコマースの損失を隠蔽
30同社の主な資金源は、Garena。
Seaが全体的なユーザー数の増加だけでなく、新たな有料ユ
ーザーの獲得にも成功。ガレナの総ユーザー数は前年比
78％増の5億7,240万人（米国の人口の約2倍という驚異的な
数字で、シーの地域、特にインドネシアの人口密度の高さ
を示しています）。
一方で有料ユーザー数は前年比124％増の6,530万人と、さ
らに速いペースで増加。
これにより、Sea の有料ユーザー比率は 11.4%となり、第
2 四半期末の 10.0%から 140bps 上昇しました（前年同期比
では 230bps 上昇）。
デジタルエンターテインメント
eコマース
ショピー
32eコマース/Shoppeeで力強い成長
同社は第3四半期の受注量が前年同期比131％
増の7億4160万件、プラットフォーム上の
GMVが前年同期比103％増の93億ドルとなっ
た。
ちなみにAmazon（公式にはGMVを報告して
いない）の年間GMVは3000億ドルを超えると
推定
Eコマース
ショッピー：拡大期で赤字
34Shoppeeは、東南アジアと台湾の全地域で、ダウンロード数、平均MAU、平均滞在時間でシ
ョッピングアプリの第1位の栄誉を獲得。
また、Google (GOOG) とのパートナーシップを強化
最大の市場であるインドネシアでは、Shoppeeが1日平均340万件の受注。
ただしEコマースの急成長は、損失の拡大も伴っている。Shoppeeの粗利益率は依然として
マイナスであり、第3四半期のEコマース売上高は2億2970万ドルにとどまり、粗利益率はマ
イナス4.5%となっている。
E コマース部門の調整後 EBITDA はマイナス 3 億 1,060 万ドルとなり、EBITDA マージンは
マイナス 131%。
Sea のゲーム部門（デジタルアイテムの増分販売やゲームのメンバーシップのコストがほと
んどかからない）の収益性が高く、Sea の EBITDA 全体では 1 億 2,040 万ドルとなりまし
た。
事実上、Seaのゲーム部門がEコマース部門の損失拡大を補填。この取り決めは、Garenaが
有料コンテンツを牽引し続けることができる限り有効ですが、パンデミックが後手後手に回
った後、これらの新しい無料ユーザーの数をどれだけ維持できるかは不明
Non-GAAP EBIDA
キーポイント
36昨年から株価が5倍に上昇したSeaのEコ
マース事業の損失、ゲーム事業の成長に
対する潜在的なリスク、継続的な競争上
のプレッシャーを考えると、より慎重な
アプローチを取るべき
①潮目株価と金利の関係の17:50ごろのお話で、マーケットが高い、このあと潮が引いていく、売るかどうか は別次元の意思決定だとおっしゃっています。私やおそらくプレミアム会員の多くの方が、潮目チャートが 株価調整を示唆しているなら一旦利益確定して、潮目が変わるタイミングで買い戻そうと単純に考えている と思います。実際私は今晩あたりから少しづつポジションを縮小考えていました。もちろんこの判断は自己 責任で行いますし、たとえ潮目チャート通りに株価が推移しなくても仕方ないと思うでしょう。 ②日曜日のセミナーで言ってたお菓子屋さんの名前教えて欲しいです。あれから気になって投資に身が入り ません。甘党です。 → ①マーケットが高い、このあと潮が引いていく、、、今晩あたりから少しづつポジションを縮小考えていま した。→ここは各人の相場想定によると思います。私の場合2月に潮が引いても、2018年のような10％調整 はないだろう。3％程度の調整かもしれない、5％だったら？とか考えています。と、なるとポジションを落 としてその後上げるのは難易度も高いなあ、と。さらに潮は引くのに株価が上がることももちろんあり得ま す。そうなるとメンタルでやられるなぁ。5％調整ならちょうどガス抜きでいいんじゃ？とか。つまり株価は 上下するものなので、下がるのが嫌なわけではなくいかに相場が健全に上下してくれるか？それを潮目を使 いながら確認しているということでしょうか？ ②お菓子屋さんの名前 →これはですね、三鷹駅南口から徒歩10分ぐらいのたい焼きやで旧名 たかね い まは すえき です。前は三鷹から南へまっすぐ伸びる大通りに面していましたがいまはそこから3分ぐらい の路地裏に。しかしいつも客が列をなしています。私はこの20年ぐらいたいていの土、日は大福かあんころ 餅を２つ買って家でコーヒーをすすります。ここの和菓子は相当なこだわりで作ってますよ。名前だけの有 名店とそもそもコンセプトが違います。押しし意図思うなぁ。 https://www.facebook.com/sueki2019/videos/233913711326063 https://tabelog.com/tokyo/A1320/A132002/13240340/ →川田社長の長い経験の中で到達した下落は健全なガス抜きに過ぎないと言うお答え。何十年の修行の末、 到達した武道の達人の極意の様です。現代にまで名を残す昔の剣豪たちは、禅を通じて心の修行をすること で極意を得たと言います。残された伝書などを読んでみても、表面的な技術だけではなく心の在り方などを 重要視しているようです。と言いつつ自分は潮目チャート通りキャッシュポジションを増やして、潮目の底 に向かって買い下がる戦略で行ってみます。儲け損なうより、含み損の方が嫌なんでーすw お菓子は明後日買いに行きます。絶対美味しそうのなので楽しみです。
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