相場の未来を暗示する
2 つの重要な数字
◆2018/02/26『相場の未来を暗示する2 つの重要な数字』のT-Modelコラ
ムで
2つの重要な数字を示した。一つは以前から、セミナーや書籍でも
指摘した米
10年債利回りで、バーナンキショック後の13年12月に付け
た「3.03％」。もう一つが2月末にNYダウ「26149ドル」超えであった。
◆
2月末ＮＹダウ終値は25029ドルとなり、11ヶ月振りに陰線となった。
ただ、 「
10ヶ月連続上昇」は
1959年以来、59年振りの珍現象。 1959
年は高値更新に1年半を要している。さて、今回は1月高値26616ドルを
超えるのにどれだけの時間を要するのか。
2月、3月とで2ヶ月連続陰線
となった。
◆もう一つの重要な数字である米長期金利「
3.03％」 は
4月26日3.032％
を突破し、
2番底が完成したかたち。2番底が完成で長期金利は上昇ト
レンド入り。 「新債券王」の著名投資家、ジェフリー・ガンドラック
氏は「長期金利の
3％乗せは、およそ30年に及ぶ債券の強気相場の終幕
を意味する」との見方。仮に、トランプ大統領の減税策とインフラ投
資で「悪い金利上昇」も加わって金利上昇に弾みがつけば低金利の金
融緩和策で支えてきた米国株式市場が大きく揺れ始める。ただでさえ、
金利水準と株式市場に大きな乖離が発生している現在、更なるギャッ
プ拡大となるからである。
「恐怖指数の
VIX ベア」一晩で価値消滅は金融危機の前触れか？
◆落ち着いた値動きに慣れきっていた市場を襲った突然の価格変動は
「VIXインバース」と呼ばれる上場投資信託（ETF）や上場投資証券
（
ETN） の金融商品の価値をほぼ全損させた。
◆ VIX指数が下がれば下がるほど投資収益を得られる商品。逆に、VIX指
数が上がるほど、損失が膨らむこの商品は、VIX指数とは正反対の値動
きをする。前日終値に比べ
80％以上下落した時には強制的に償還する
条項、いわゆる「即死条項」が付いている。野村ホールディングスの
欧州グループ会社が2015年に発行した「NEXT NOTESS&P500 VIX
ＸインバースEXN（VIXＸベアETN）」は前日終値2万9400円→1144円
と-96％下落した。
◆こうした金融商品の運用残高は全体で39億ドル（約4300億円）。この
金額の大部分が世界中で一瞬にして失われた。だが、これで同関連商
品すべてが明るみに出たかは分からない。これから半年後の8～9月に
は次なるショックが起きて明らかになる可能性大。金融危機の前触れ
と考えておいた方が良いだろう。
米家計債務はリーマン・ショック前を超え
13.2兆ドル
08年7～9
12.6
18年1～3
13.2
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
0
2
4
6
8
10
12
14
03年4～6 06年4～6 09年4～6 12年4～6 15年4～6 18年4～6
米家計債務と前年比
米家計債務合計
米家計債務合計（前年比）
（兆ドル）
米家計債務の貸倒償却率
09年10～12 11.0
18年1～3
4.7
09年7～9
8.4
18年1～3
1.1
18年1～3
8.9
1.0
3.0
5.0
7.0
9.0
11.0
13.0 米国純貸倒償却率
クレジットカード
米家計債務全体（貸倒償
却）
住宅
自動車
「学生ローン」に苦しむ若者をさらにローン地獄へと突き落とす？
◆米統計局の調べによると、米国全体の住宅所有率は2016年4～6月に62.9％と約
50年ぶりの低水準。17年も63％台。ニューヨーク連銀によると、特に20歳代の
住宅所有率が21％と、07年の32％から低下。「ミレニアル（1980年代から00
年初頭に生まれた世代）と呼ばれる若者が学生ローンの負担増を背景に初めて
の住宅購入を渋っている。
◆関連業界では、初めて住宅を購入する人に向けて住宅購入価格の3％、最大で1万
3000ドル（約150万円）を学生ローン返済のために無償提供、住宅ローンの頭
金を最大5万ドルまで提供するのと引き換えに、購入した住宅の一室をエアビー
を通じて３年間賃貸し、その家賃収を頭金返済に充当する仕組みを開設、さら
に米連邦住宅抵当公社（ファニーメイ）は住宅購入者が抱える住宅ローンと高
金利の学生ローンを合算して低金利の住宅ローンに借り換え、学生ローン返済
を支援する制度を導入した。この他、州政府もメリーランド州は住宅ローンを
組んだ若者に対し、住宅購入価格の最大15％をゼロ金利で、その住宅を二次抵
当として融資する制度を導入する
◆関連業界の支援制度は「火に油を注ぐ」ことに成り兼ねない。まるで｢サブプラ
イムローン｣と同じ。景気が悪化する、さらに金利が上がるなどの変化が起きれ
ば、一気に学生ローンは破綻し、金融機関に悪影響。リーマンショックを凌ぐ
金融危機の火種はどこにでも存在しているのである。
ドル建て日経平均を追随する円建て日経平均
07年07月09日
149.6
07年02月12日
149.8
14年10月13日
135.9
15年4月20日
168.4
15年9月28日
147.9
16年2月8日
134.4
16年8月8日
167.1
5500
8500
11500
14500
17500
20500
23500
26500
65
75
85
95
105
115
125
135
145
155
165
175
185
195
205
215
20
06
/6
/
1
20
07
/4
/
1
20
08
/2
/
1
20
08
/1
2
/1
20
09
/1
0
/1
20
10
/8
/
1
20
11
/6
/
1
20
12
/4
/
1
20
13
/2
/
1
20
13
/1
2
/1
20
14
/1
0
/1
20
15
/8
/
1
20
16
/6
/
1
20
17
/4
/
1
20
18
/2
/
1
20
18
/1
2
/1
日経平均株価とドル建て日経平均
ドル建て日経平
均
日経平均
出所：Ｔ-Model
日経平均と株式時価総額の乖離
89/12
611.1兆円
96/6
399.1兆円
07/6
578.0兆円
15/5
620.3兆円
16/2
497.8兆円
18/1
710..4兆円
89/12
38916
07/6
18138
2,000
7,000
12,000
17,000
22,000
27,000
32,000
37,000
42,000
47,000
0
100
200
300
400
500
600
700
800
80/1 83/1 86/1 89/1 92/1 95/1 98/1 01/1 04/1 07/1 10/1 13/1 16/1
日本株式時価総額と日経平均株価
株式時価総額(兆円)
日経平均
バフェット指数はすでに危険水域に
90/1
1.42
96/6
0.80
98/10
0.48
00/2
0.95
02/12
0.48
06/3
1.14 07/6
1.13
11/12
0.52
15/7
1.27
16/10
0.95
18/1
1.30
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
85/1 89/1 93/1 97/1 01/1 05/1 09/1 13/1 17/1
倍
出所：Ｔ－Ｍｏｄｅｌインベストメント
株式時価総額/名目ＧＤＰ（バフェット指数）
株式時価総額/名目ＧＤ
Ｐ
+σ=0.91
1.42倍×ＧＤＰ546兆円（18/1～3月
期）
＝時価総額775兆円
→日経平均 24567円
中国時価総額10兆500
億ドル/名目GDP10兆
日経平均3万円→時価総額930兆円
名目ＧＤＰ600兆円で 1.55倍
今年の相場を左右するのは原油価格
15年3月16日
44.34
16年2月8日
29.06 20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
0.92
0.96
1
1.04
1.08
1.12
1.16
1.2
1.24
1.28
1.32
1.36
1.4
1.44
2
0
1
2
/
7
/
1
2
0
1
3
/
1
/
1
2
0
1
3
/
7
/
1
2
0
1
4
/
1
/
1
2
0
1
4
/
7
/
1
2
0
1
5
/
1
/
1
2
0
1
5
/
7
/
1
2
0
1
6
/
1
/
1
2
0
1
6
/
7
/
1
2
0
1
7
/
1
/
1
2
0
1
7
/
7
/
1
2
0
1
8
/
1
/
1
2
0
1
8
/
7
/
1
ユーロドル（週足）とWTI原油価格
ユーロドル WTI
出所：Ｔ-Model
（ユーロ/ドル）
（ドル）
出所：Ｔ-Model
（ユーロ/ドル）
（ドル）
『ドル・インデックス・サイクル』が予告する
201？年
ピークの時期 ルール変更 ボトムの時期 ピーク→ボトム
1970年 ニクソン・ショック 第二次オイル・ショック（1979年） 9年
1985年 プラザ合意 円史上最高値・阪神大震災（1995年） 10年
2001年 9.11テロ 欧州債務危機
（2010年） 9年
201？年 新ドル札発行？ 2024年～25年？ 9年？
米イールドカーブとＮＹ金からみると危機は始まっている？
06/02
-0.05
08/02
0.89
11/07
1.46
14/12
0.58
08/02
973.1
08/10
721.8
11/08
1881
16/12
1150
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
-0.4
-0.2
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
06/1 07/1 08/1 09/1 10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1
出所：T-Model
米イールドとＮＹ金
米国債イールド（30年-10年）
GOLD NY
（ドル）
（％）
金融危機は「金」の時代から「デジタルゴールド」の時代か？
16/8
572.92
17/12
13248
18/3
6913
17/5
1227.5
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
11000
12000
13000
14000
2
0
1
3
/
6
/
5
2
0
1
3
/
1
2
/
5
2
0
1
4
/
6
/
5
2
0
1
4
/
1
2
/
5
2
0
1
5
/
6
/
5
2
0
1
5
/
1
2
/
5
2
0
1
6
/
6
/
5
2
0
1
6
/
1
2
/
5
2
0
1
7
/
6
/
5
2
0
1
7
/
1
2
/
5
2
0
1
8
/
6
/
5
2
0
1
8
/
1
2
/
5
ビットコイン（ドルベース）とNY金
ビットコイン（ドル）
NY金
出所：Ｔ-Model
（ドル）
本当の『干支（えと）』とは？
0 1 2 3 4
庚 辛 任 癸 甲
（かのえ） （かのと） （みずのえ） （みずのと） （きのえ）
↓ ↓ ↓ ↓ ↓
本義 更 新 妊 揆 甲羅
陰化の段階 陰の統制強化 陽気を下に姙む 清算して地ならしを 草木の芽生え
5 6 7 8 9
乙 丙 丁 戊 己
（きのと） （ひのえ） （ひのと） （つちのえ） （つちのと）
↓ ↓ ↓ ↓ ↓
本義 二 病 釘 茂 紀
かがまっている 盛の頂点 安定（Ｔ型） 植物成長絶頂期 分散を防ぐ統制
2018年は2 つの大きな節目の年
◆2018年は平成が「30年」で幕を閉じ、そして1868年の明治維新から150周年が重
なる大きな節目の年
◆天皇陛下の「譲位」 に関する特別措置法（特措法）成立で、政府は2019年4月末
に皇太子さまの天皇即位にともなう儀式を行い、5月1日から新元号とする方針。
◆天皇陛下は16年8月のビデオメッセージでは「戦後70年という大きな節目を過ぎ、
2年後には平成30年を迎えます」というお言葉。「30年」を一区切りと念頭に
置かれていた可能性も
◆実は、この「30年」は明治維新以降、「繁栄と崩壊」を繰り返す重要な数字。
1990年～2020年は高度成長時代の終演とバブル経済の崩壊によって1960年～
1990年までの価値観が破壊された「30年」。「破壊者」であるトランプ大統領
の誕生によって2020年に向けて最後の破壊が始まる。日本人は敗戦時のような
大きな試練を味わうことになるだろう。
◆「元号」が変わる節目の時は経済危機か戦争が起きている。昭和から平成が1989
年（バブル崩壊）、大正から昭和が1926年（世界大恐慌）、明治から大正が
1912年（第一次世界大戦）。「創造的破壊」から「新しい価値観」への移行期
である現在、人々は不安が増大し、社会は混沌とする。
明治維新からの
30年サイクル
30年サイクルで繁栄と崩壊を繰り返す
時期 繁栄・破壊 世の中の動き 元号
1870年～1900年 265年間の江戸時代の常識が破壊 明治維新（1868年）・文明開化・富国強兵 明治時代（1868年～）
1900年～1930年 新たな常識がつくられる繁栄の時代 日露戦争（1904年）・第一次世界大戦（1914年） 大正時代
（1912年～）
1930年～1960年 それまでの常識が破壊される 世界大恐慌（1930年代）・第二次世界大戦敗戦（1945年） 昭和時代
（1926年～）
1960年～1990年 新たな常識がつくられる繁栄の時代 戦後の高度成長期・東京オリンピック（1964年）
1990年～2020年 マネー資本主義の常識が破壊される バブル崩壊・9.11テロ・リーマン・ショック 新元号（2019年～）
2020年～2050年 新たな常識がつくられる世界の雛形日本の時代 東京オリンピック（2020年）・心の時代へ
これだけ違う「２０世紀」と「２１世紀」の価値観
20世紀と21世紀
20世紀 21世紀
社会 成長社会 成熟社会
戦争の世紀 生命（生物）の社会
ストラテジー（戦略）・タクティクス（戦術）・ターゲット（標的） インキュベーション・ハイブリット・コラボレーション（協創）
オペレーション（作戦）・シンクタンク（戦車） オーガニック・フェロモン・ウイルス
幸せの正解 良い大学を卒業して「大企業」に就職する 「正解がない時代」（良い大学出ても、大企業に就職しても・・）
疑似「幸せ」の洗脳社会
「幸せ」は仕+合わせる（コラボレーション・協業）
「幸せ」志+合わせる（起業）
能力 試験処理能力 クリエーション能力
決める時 就職・転職・進学の「判断」 「正解がない変化の時代」だから悩んでも正解はない
→「決断」の時代は「結団」の時代に通ずる
思考方法 良いか悪いか 好きか嫌いか
損か得か 信じるか信じないか
正しいか正しくないか 愛するか愛さないか
↓ ↓
価値観 「客観的」 「主観的」
だから「自分軸」が必要
出所：T-Model作成
