07WD Index of komagata

1

経済動向分析

2017

12

党大会

イン

投資

支え

滞

人民元

国際

2017 1-11 固定資産投資 前 期比7.2%増 党大会 落 込 懸念

い 関わ 引 高速鉄遈や空港 イン 建設 落 込 い い

示 元安 資 流出 警戒 資 規 影響 人民元 国際 滞 い

12 18日 20日 京 中央経済工作会議 開催 金融 環境汚染

困 3大戦闘 勝利 3 及ぶ対策 講 イ ン 実体経済

間 好 環 押 目指 金融政策 い 来 慎

中立 維持 示唆

国家統計局 農業業界 実態 調 2016 版農業 ン 詳 発表

国家 強 い 農業関連 支援 保護政策 的 改善

農 社会活性 戦略 実施 確固 基盤 築い い

内容

1. 共産党大会 底堅 推移 粗鋼 需 大 見込 ... 2

2. 生鮮食品 価格 落 CPI 押 新 車 売 好調 ... 5

3. 民間投資不振 イン 投資 支え 対外投資 縮 鈍 ... 7

4. 供給 イ 構造改革 中心 国 企業 視 体 再確認 ... 9

5. 政府 投資規 効果 限定的 元 国際通 利用 影響 ... 10

6. ン ン 関税 対 鉄鋼 輸出関税 一部 原 料輸入 堅調 ... 12

7. 10 農 生活水準 向 生活イン 整 発展途中途 ――農業 ン .... 18

8. 土市場 流動性 香港市場 気改善 追い風 ... 19

参考Web ... 21

2

1.

共産党大会

底堅

推移

粗鋼

需

大

見込

2017 11 製造業購 担当者指数(PMI) 51.8 前 0.2 イン 昇

経済 勢い 加速 い 示 (国家統計局2017/11/30) 製造業PMI 況

改善 悪 節目 50 16 連 回 い PMI 訳 投入価格指

数 59.8 前 63.4 産出価格指数 商品価格 昇 恩恵

流部門 波及 い い 懸念 浮 い 生産指数 54.3 前 53.4

昇 新規 注指数 新規輸出 注指数 輸入指数 昇 ( イ 2017/11/30)

企業規模別 施工活動 勢い 緩 要因 大企業 52.9 前 0.2

イン 中 企業 繁忙入 季節要因や 改善 改善 中企業

50.5 前 0.7 イン 企業 49.8 前 0.8 イン

(国家統計局2017/11/31) 新 発表 11 PMI 50.8 5 ぶ 水

準 50 回 6 以来 水準 製造業 巡 環境 向

い い い 示 生産 新規 注 微増 投入原価 引 高い 昇 示

利益幅 迫 ( 新伝媒2017/12/1) 非製造業PMI 54.8 前 0.5 イ

ン 昇 堅調 伸び い い 示 訳 建設

61.4 前 58.5 昇 指 部 投資 輸出 大 依 経済

ン 再 調 整 向 消 費 伸 び 期 待 い (国 家 統 計 局

2017/11/30)

11 工業付加価値生産 伸び 前 比6.1%増 前 0.1 イン 落

電力 熱生産供給業 前 比3.5%増 あ 外資企業 工業付加価値

生産 伸び 前 比6.8%増 前 伸び 0.3 イン 昇 業

生産指数 前 比7.8%増 伸び率 先 0.2 イン 回 (国家統計局

2017/12/14)

中国31 省 直轄市 自治 3分 2 あ 20地 1-9 域 総生産 GDP

実質成長率 1-6 成長第一 見直 目指 習近 国家主席 指示

過去 行 水増 一斉 是 能性 高い 地方統計 GDP

わ 見積 実質成長率 押 操作 行 い

林 ン 6 共産党中央規 検査委員会 水増 疑い 指摘 い

習氏 10 共産党大会 活動報告 20 以降 長期 GDP目標 掲 あ

官庁 経済成長 国民生活 改善 視 報告 最大 特徴

(日 経済新聞2017/12/05)

中国政府 鉄鋼関連 ン ン あ 冶金工業計画研究院 中国 粗鋼生産 イ

ン 投資 大 鉄鋼需要 膨 高水準 維持 2017 18 2 連

過去最高 予測 発表 (日 経済新聞2017/12/05)

世界的 需要好調 産業用 各社 中国 生産増強 乗 出 い

3

中国 生産能力 現 4倍 大 (日 経済新聞2017/12/01) 一方 菱電

機 2017 度見込 4兆3900億 売 高 20 度 5兆 超 目標 掲

18 6 中国 産業用 生産 始 成長 見込 需要

4

図表1 製造業購 担当者 気指数(PMI)

(出所)国家統計局 作成

図表2 工業付加価値生産 伸び率(単 :%)

(出所)国家統計局 作成

51.7

51.4 51.3

51.6

51.8

51.2 51.2

51.7

51.4

51.7

52.4

51.6

51.8

48.5 49 49.5 50 50.5 51 51.5 52 52.5 53

6.2

6.0

6.3

6.8

6.5 6.5

7.5

6.4

6.0

6.6

6.2

6.1

5

2.

生鮮食品

価格

落

CPI

押

新

車

売

好調

2017 11 社会消費品 売総 前 比10.2%増 前 0.2 イン

昇 (国家統計局2017/12/15)

11 消費者物価指数(CPI) 前 比1.7%増 10 0.2 イン 落

1-11 CPI 前 期比1.5% 昇 CPI 構成 8大商品価格

料金 前 比 7 昇 1 特 生鮮 菜 9.5% 落 CPI

約0.25 イン 押 畜産肉類 4.8% 落 CPI 約0.23 イン 押 (国

家統計局2017/12/09)

11 生産者物価指数(PPI) 前 比5.8%増 伸び率 10 1.1 イ

ン 縮 (国家統計局2017/12/09) 前 高水準 伴う 効果 要因

昇 幅 前 (6.9％) 縮 前 比 0.5% 昇 ( イ

2017/12/11) 冬場 大気汚染 防 中国 部 中心 工場 生産停 や閉鎖 相次

い 鉄鋼や 学製品 値 目立 (日 経済新聞2017/12/09)

1-11 電力消費 前 期比6.5%増 第一次産業 前 期 比 1.9 イン

高い7.1%増 第 次産業 2.9 イン 高い5.5%増 第 次産業 1.1 イン い10.5%

増 民生活用 3.8 イン い7.7%増 1-11 第 次産業 電力消費 伸び

全 体 59.8% 占 全 体 伸 び 3.9 イ ン 押 (国 家 発 展 改 革 委 員 会

2017/12/18)

11 自動車 売 数 前 比9.7%増 前 比0.7%増 295.8万

1-11 前 期比3.6%増 2584.5万 伸び率 前 期 10.5 イン

1-10 0.5 イン 回 鈍 傾向 い (中国自動車工業協会2017/12/11)

一方 新 車 売 伸び 大 11 売 前 80%あ 回

11万9000 遉 11 新 車 生産 前 比32.8%増 前 比70.1%

増 12.2万 売 前 比30.5%増 11 売 数11万9000 う 電気

自動車 売 前 比32.9%増 前 比74.9%増 10.2万 イン イ

車 売 前 比18.2%増 前 比154%増 1.7 万 (中国自動車工業協会

2017/12/11)

中国政府 自動車 い 外資 弁規 緩和 中国国 自動車中堅 安徽

江淮汽車 団 2018 3 独 ワ ン 新 車(NEV) 新 い

ン 立 中国市場 投入 国 市場 成熟 向 う中 海外市場 展開

成長 狙 う い 中国 大気汚染対策 EV PHV FCV

NEV 定 2019 現地生産 売 数 10% NEV 規 入 2020

比率 12% 引 比率 遉 NEV 呼

利 他社 購入 い い 江淮汽車 義務付 比率 大幅 回

NEV 製造 売 他社 ＮＥＶ 売 益向 う い (日

6

図表3 社会消費品 売総 伸び率(単 :%)

(出所)国家統計局 作成

図表4 消費者物価指数(CPI)及び生産者物価指数(PPI)(単 :%)

(出所)国家統計局 作成

10.8

10.9

9.5

10.9

10.7

10.7

11.0

10.4

10.1

10.3

10.0

10.2

9.4 9.6 9.8 10.0 10.2 10.4 10.6 10.8 11.0

2.3

2.1

2.5

0.8

0.9

1.2

1.5

1.5

1.4

1.8

1.6

1.9

1.7

3.3

5.5

6.9

7.8 7.6

6.4

5.5

5.5

5.5

6.3

6.9

6.9

5.8

-1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

CPI

7

3.

民間投資不振

イン

投資

支え

対外投資

縮

鈍

2017 1-11 固定資産投資 前 期比7.2%増 伸び率 1-10 0.1 イン

回 う 1-11 国 企業 固定資産投資 11.0％増 伸び率 1-10

0.1 イン 回 高速鉄遈や空港 イン 建設 好調 一方 製造業 民間

投資 振 わ 製造業 投資構造 調整 顕著 逭 イ 製造業 投

資 前 期 1.4 イン 回 15.9%増 消費 多い製造業 投資 2.3%

減 工業生産 やや鈍 1-11 民間投資 前 期比5.7%増 伸び率

1-10 0.1 イン 回 一方 イン 投資 20.1％増 0.5 イン 加速

10 共産党大会 イン 建設 落 込 (国家統計局2017/12/14)

不動産投資 前 期比7.5%増加 伸び率 1-10 0.3 イン 回 (国家

統計局2017/12/14) 当局 高 融資 締 や不動産市場 規 強

中国 不動産投資 減速 い 一方 1-11 床面積 新築着工 前

比6.9％増加 1-10 5.6％増 伸び 加速 ( イ 2017/12/14)

11 金融以外 対外直接投資 前 期比34.9%増 212.4億 今 初

間 伸び率 主要対外投資先 商業 業 卸 売業 製造

業 び情報伝 情報技術 業 全体 占 割

28.4% 21.5% 14.5% 9.2% 対外投資 減少幅縮 対外請 工 大型 業

新規契約 多 影響 不動産業 娯楽業 新規対外投資

1-11 国 投資家 新規対外直接投資 前 期比 33.5%減 1075.5 億

8

図表5 固定資産投資及び民間固定資産投資伸び率(単 :%)

(出所)国家統計局 作成

図表6 不動産投資伸び率(単 %)

(出所)国家統計局 作成

8.3

_8.1

8.9

9.2

_8.9

8.6

8.6

_9.2

7.8

_7.5

7.3

_7.2

3.1 3.2

6.7

7.7

6.9 6.8

7.2

7.7

_6.4

6.0

_5.8

_5.7

2 4 6 8 10

固定資産投資 民間固定資産投資

6.5

6.9

8.9

9.1

9.3

8.8

8.5

9.1

7.9

8.1

7.8

7.5

9

4.

供給サイドの構造改革を中心に国有企業重視の体制を再確認

12 18日 20日 い 中央経済工作会議 京 開催 第18回党大会

以降 経済状況 歩 統括 当面 経済情勢 分析 2018 経済運営 手配 行

(中国通信2017/12/20) 会議 2018 銀行 出 や企業 資金調遉 伸び

縮 方針 示 金融 抑え 姿勢 打 出 イン 投資 大規模

政出動 見 公算 金融 政 両面 経済成長率 押 懸念 あ 高

米国 貿易摩擦 意識 輸入 大 掲 (日 経済新聞2017/12/21)

決定 項 地域 釣 い 発展戦略 実施 盛 込 基

公共 均等 実現 イン 通 程度 比較的均衡 人民 生活水準

等 う 一帯一路 建設 巡 対外投資方式 新

投資 貿易 発展 産業 発展 (中国通信2017/12/20) 併 今回 習氏2期

目 初 開催 1期目 5 間 経済運営 振 返 習氏 世界経済 成

長 主要 動力源 安定器 5 間 経験 習近 新時代 中国 特色

あ 社会主義経済思想 置 長期 堅持 市場 様々 主体 活性

民間企業 言及 無 一方 第一 国 企業 改革 逭

国 企業 視 い (日 経済新聞2017/12/21)

強調 項 各方面 起業意欲 十分引 出 経済運営 力強 整然

組 い 供給 イ 構造改革 着実 推逭 新 持

的 急成長 促 製造業 最適 高度 加速 去一降一補 <過剰生産能力

庫 解消 削減 弱 補強> 引 力 入 行政簡 限委

10

5.

政府

投資規

効果

限定的

元

国際通

利用

影響

2017 11 新規人民元建 融資 1兆1200億元 10 6632億元 急増

1-11 新規人民元建 融資 12兆9400億元 金融 減

向 政府 組 わ 過去最高 2016 12兆6500億元 超え

一部 政府主 回避 総信用 伸び 鈍

い 1-11 新規 出 う 新規融資全体 対 家計向 割 55％

前 68％ 企業向 融資 5226 億元 前 2142 億元 急増

(中国人民銀行2017/12/11)

11 イ(M2) 前 比9.1%増 市場予想 8.9% 回 10

1996 統計開始以来 水準 8.8％ M1 残高 前 比

12.7%増 53兆5600億元 あ (中国人民銀行2017/12/11)

11 社会融資総 1兆6000億元 10 1兆400億元 増加

11 社会融資総 173兆6700億元 10 172兆2100億元

増加 (中国人民銀行2017/12/11) 11 政 入 前 比1.4%減 1兆1385

億元

11 政支出 前 比9.1%減 1兆6566億元 1-11

政 入総 前 期比8.4%増 16兆1748億元 遉 1-11 政支

出総 前 期比7.8%増 17兆9560億元 遉 ( 政部2017/12/11)

11 外 準 高 3兆1193億 前 0.3%増加 10 連

増加 (中国人民銀行2017/12/07) 国家外 管理局 米 以外 通 昇

や 資産価格 変動 外 準 増加 主因 明 い 一部

元相場 安定 資 流出 力 背 当局 規 手 緩 い 指

摘 い 中国担当 ン ン

氏 長 懸案 あ 替 自由 向 一歩 踏

出 ン 思え 元 変動幅 大 始 能性 最 高い 一方

交通銀行 人民元 落 力 来 非常 高い 能性 踏 え 資

規 引 必要 述 ( イ 2017/12/07)

習近 指 部 人民元 国際 中国当局 元安 資 流出 警戒 資 規

強 勢い 失 い 通 防衛 迫 元 使 貿易決済 比率

2 前 半分 縮 海外投資家 元 保 意欲 2009 基軸通

持 米国 政策 中国経済 影響 抑え 狙い 貿易決済 い 直接投資 証

投資 元 利用 解禁 結果 時 2015 中国 貿易 3割近

元 決済 米国 利 局面 入 中国当局 急激 元安 資 流

出 懸念 資 規 格 国際金融全体 決済 2015 8 2.79％

抜 4 元 比率 2017 10 1.46% 通 別 ７

11

図表7 通 供給 (M2) 伸び率(単 %)

(出所)国家統計局 作成

11.4

11.3

11.3

_11.1

10.6 10.5

9.6

_9.4

10.6

_8.9

9.2

_8.8

9.1

12

6.

ン

ン

関税

対

鉄鋼

輸出関税

一部

原

料輸入

堅調

2017 1-11 輸出入総 前 期比15.6%増 25.13 兆元 う 輸出

前 期比11.6%増 13.85兆元 輸入 前 期比20.9%増 11.28 兆元

(海関総署2017/12/08) 輸出 海外 電子機器や イ 製品 対 力強い需要

引 一方 主力 依然 機械 電機製品 伝統的労働 約型製品 政府 推

逭 環境汚染対策 原 料輸入 減少 見込 い 輸入 堅調

維持 政府 債務 対応や工場 汚染物質排出 対 締

強 中 気減速 懸念 強 い う 不 安 い う

( イ 2017/12/08)

相手国別 欧州連 (EU) 輸出入 前 期比 16.2%増 米国 輸出入

前 期比 16.5%増 日 輸出入 前 期比 13.8%増 国 わ

中国 輸出入全体 36.7% 占 輸出入 前 期比25.8%増

輸出入 前 期比32.3%増 11 貿易 支 市場予想 350

億 回 402億1000万 黒 10 黒 381億8500万 回

う 対米貿易黒 278億7000万 10 266億2000万 大 1-11

2512億6000万 黒 (海関総署2017/12/08)

政部 2018 1 一部 鋼 鉄 製品 輸出関税

発表 米国や EU 中国 鉄鋼や 製品 ン ン 高い関税

い 対抗措置 能性 あ 中国 今回 一部 品目 い 輸出関税

税率 関税 消 炭 含 比率 高 製鋼

原料 銑鉄 20％ 輸出関税 消 鉄 40％ 関税

鋼 輸出関税 わ 税率 製品 あ 今回 輸出関税

消 海外 鉄 価格 影響 見方 あ (日経新聞 2017/12/16) 11

鉄鋼輸出 535万 ン 前 比 増加 ( イ 2017/12/08) 鉄

輸出先 イン や イ 目立 日 主力輸出先 日 競

い 地 利 生 イン や ン ン 輸出 行 い

2016 輸入 占 日 38.4％ 17 1-9

16.7％ 21.7 イン 中国 輸出 始

日 奪 い 一因 (日経新聞2017/12/06) 輸出関税率 調整 一

方 併 2018 輸入関税調整計画 発表 国 産業 必要 先端設 や中

核部品 原 料948品目 輸入関税 1 暫定税率方式 引 日用品や電気

13

図表8 輸出 伸び推移(単 :%)

(出所)海関総署 作成

図表9 輸入 伸び推移(単 :%)

(出所)海関総署 作成

0.1

-6.1

7.9

-1.3

16.4

8.0

18.3

11.3

7.2

6.9

9.0

11.7

11.6

-10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0

6.7

3.1

16.7

38.1

20.3

11.9 22.1

17.2

11.0

14.4

19.5

21.5

20.9

14

図表10 輸出品目別統計

商品 称 単 1-11 計 前 期比(%)

数 金 (億 ) 数 金 (億 )

機械 電気設 製品 - 8046.9 12.6

イ 製品 - 4025.9 13.2

服飾付属品 - 974.7 3.3

自動 処理設 及び 品 万 139,676 967.7 -2.6 19.3

携帯電話及び部品 944.2 9.1

績 織物及び製品 - 678.1 7.6

農産品 - 457.1 6.4

IC 100万個 183,404 404.6 12.1 12.7

鋼 万 ン 6,983 337.8 -30.7 3.2

家具及び部品 306.3 9.0

自動車部品 305.2 11.6

靴類 万 ン 412 297.4 8.1 7.7

製品 万 ン 1,056 237.7 12.3 13.3

電灯 照明装置及び類似品 175.4 0.8

鞄類 万 ン 284 164.3 12.6 12.4

液晶掲示板 100万個 1,715 158.6 0.2 3.2

船舶 艘 7,245 130.1 -3.5 8.0

陶磁器 万 ン 2,151 119.6 2.0 13.4

15

図表11 輸入品目別統計

商品 称 単 1-11 計 前 期比(%)

数 金 (億 ) 数 金 (億 )

機械 電気設 製品 - - 8545.0 - 10.8

イ 製品 - - 5840.5 - 11.5

IC 100万個 376,996 2601.4 10.1 14.6

原油 万 ン 41,957 1623.3 10.1 39.1

農産品 - - 1247.2 - 12.7

鉄鉱砂及び精鉱 万 ン 107,474 762.8 5 31.4

自動車( 部品含 ) 万 124 506.6 15.7 13.4

原料 万 ン 2,868 485.1 11.5 17.3

大豆 万 ン 9,554 396.4 13.9 16.7

自動車部品 - - 319.1 - 6.6

銅鉱及び銅 万 ン 469 312.6 -5.2 18.4

液晶 万個 240,038 301.3 -0.2 -5.1

自動 処理設 及び部品 万 50,588 275.8 -9.1 1.5

薬品 ン 138,712 268.0 11.8 21.3

銅鉱砂及び精鉱 万 ン 1,735 263.9 2.3 26.3

天然 万 ン 6,857 232.8 26.9 41.2

廃 イ 原料 万 ン 27,090 226.4 6.1 60

イ 及び半 体部品 100万個 3,961 223.8 -8.5 24.3

16

図表12 主要国別輸出入

(出所)海関総署 作成

輸出最終目的国

単 :億 ,%

当 1-11 計

輸入原産国

単 :億 ,%

当 1-11 計

金 金 前 期比 金 金 前 期比

計 2317.9 22634.9 7.9 計 1771.0 18409.8 15.9

417.6 4297.6 11.5 韓国 172.2 1775.1 11.7

香港 362.5 2792.9 -2.8 162.1 1539.4 14.5

日 129.5 1373.3 6.1 日 158.4 1656.5 13.7

韓国 94.1 1027.7 9.7 湾 150.7 1554.0 11.9

74.4 709.4 16.1 イ 91.6 969.5 12.6

イ 72.9 711.5 9 75.8 948.2 33.7

ン 71.0 671.4 16.8 66.2 503.3 35.4

イン 65.5 680.7 16.5 51.5 543.0 10.2

イ 51.3 567.2 1.8 45.2 585.9 27.8

湾 46.2 439.9 9.3 40.7 412.0 27.7

17

図表13 対人民元相場推移

(2017/07/03-2017/12/29)

(出所)中国外 管理局 作成

図表14 香港 対人民元相場推移

(2017/07/03-2017/12/29)

(出所)中国外 管理局 作成

630

640

650

660

670

680

690

550

560

570

580

590

600

610

620

630

2017/7/3

2017/8/3

2017/9/3

2017/10/3

2017/11/3

2017/12/3

元

/10000

円

左軸

元

/100

ドル

右軸

80.0 81.0 82.0 83.0 84.0 85.0 86.0 87.0 88.0 89.0

7.30 7.40 7.50 7.60 7.70 7.80 7.90 8.00 8.10

2017/7/3 2017/8/3 2017/9/3 2017/10/3 2017/11/3 2017/12/3

18

7. 10

農

生活水準

向

生活イン

整

発展途中途

――農業

ン

国家統計局 農業業界 実態 調 10 実施 い 2016 版農業

ン 詳 発表 今回 3回目 調査 3万1925 郷鎮 対象

調査 行 (共 通信2017/12/18) 国家 強 い 農業関連

支援 保護政策 的 改善 農 社会活性 戦略 実施 確固 基盤 築い

い 2014-17 4 間 1兆2000億㎏ 安定 穀物生産能力 維

持 食糧 安定確保 実施 肉製品 水産物 計生産 世界 1

一方 農 美 い 近 農 イン 強度 高 水

電気設 整 改善 農 環境 向 推逭 い 全国規模 遈路網 全

99.3% (国家統計局 2017/12/14) 調査対象 郷鎮

通電率 99.7％ 天然 供給率 11.9％ 電子商 引(EC) 配 設置率

25.1％ 99.5％ 農家 宅 所 一方 浄 水遈水 及率 47.7％

水洗 イ 及率 36.2％ い (共 通信2017/12/18)

2016 時 農業企業 204万社 農民 作社 179万社 耕地面積 １億

3,492万1,000 利用 い 林地 2億304万6,000 牧草地

2億2,438万8,000 (共 通信2017/12/18)

農 部 入 急速 増加 い 2016 農 民 一人あ 処分所得

1万2363 元 2012 比 47.4%以 増加 実質36.3%増加 均実質成

長率 8.0% 耐久消費 保 数 増加 100世帯あ 自動車保 率 2006

21.4 2016 24.8 昇 115.2 27.9 増加

ン 32.2 30 増加 携帯電話 244.3 174.5 増加 (国家

19

8.

土市場

流動性

香港市場

気改善

追い風

2017 12 第1逬 海市場 4逬連 落 資金流動性 や需給懸念

逬半 幅 落 6日 中東情勢 懸念 基 株安 巻

込 終値 2017 8 24日以来 3300 イン 割 ( 藤証 2017/12/08)

第2逬 3300 イン 挟 い 11日 中央経済工作会議前 政策期

待 手 伸 翌12日 流動性 割 込 中央銀行

資金供給や政府 環境保護政策 評価 13日 発 回 14日 中央銀行

金利引 嫌気 3300 イン 割 込 逬 15日 落

先逬 終値 わ 回 ( 藤証 2017/12/15) 第 3 逬前半 海総 指数

6逬ぶ 発 19日 始商戦 期待感や外部環境 改善 伸

3300 イン 迫 逬 22日 幅 い 前逬 終値 回

イン 割 込 ( 藤証 2017/12/22) 第4逬 わ 伸 逬明 25日

引 資金流動性 嫌気 落 翌26日 自 発 3営業日ぶ

3300 イン 回 29日 3300 イン 挟 い 最終的

回 引 終了 前逬 終値 わ 回 間 0.30％安 幅 4

落 通 6.55％高 発 ( 藤証 2017/12/29)

12 第1逬 香港市場 落 先逬 調整 動や原油高 米国経済 大 織

込 4日 ン ン指数 幅 発 5日 人民元安や イ 株 調整

落 約3逬間ぶ 2万9000 イン 割 込 問

加わ 6日 売 殺到 動 7 8日 戻 前逬

1.49％ 回 引 終え ( 藤証 2017/12/08) 第2逬 3逬ぶ 発 米

用統計 手 11日 昇 2万9000 イン 迫 12日 動

調整 13 日 米国株 高値更新 銀行株 昇 イン 回 市場

予想通 米国 利 14 日 中国 実質的 利 背 落 15 日

落 逬 間 幅 昇 節 目 2 万 9000 イ ン 割 込 ( 藤 証

2017/12/15) 第3逬 伸 逬前半 好調 推移 税 改革法案 逭展 米国

株 高値更新 追い風 2万9000 イン 回 法案 成立

基 ン 一服 20 日 動 終始 米国 金利 昇 資金流出懸

念 燻 中央経済工作会議 経 中国 政策期待 広 21 日 幅 発

22日 堅調 推移 2万9000 イン 半 引 終え ( 藤証 2017/12/22)

第4逬 3逬連 伸 休暇 経 引再開 27日 ン

ン指数 動 終始 A株 落 土 い 支え 米

国株高 28日 不動産株 牽引 伸 3万 イン 接近 最 29

日 底堅 推移 値 大 届 間 2.54％ 昇

17 落 9 間 3 割 以 昇 ( 藤 証

経済

動向

分

析

1

2

慶應義

塾大

学

駒形哲

哉研

究会

2

0

図表

1

5

海

総指

数

(

終値

) (2 0 1 7 /1 1 /0 1 -2 0 1 7 /1 2 /2 9 ) (

出所

) k a b u ta n

作成

図表

1

6

ン

ン総

指

数

(

終値

) (2 0 1 7 /1 1 /0 1 -2 0 1 7 /1 2 /2 9 ) (

出所

) S ea rc h in a F in a n ce

作成

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参考

Web

Searchina Finance http://searchina.ne.jp/

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菱東京UFJ銀行

http://www.bk.mufg.jp/

株探

http://kabutan.jp/

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http://www.pbc.gov.cn/

イ 通信

http://jp.reuters.com/

参考新聞

資料

朝日新聞 産経新聞 中国通信 日 経済新聞 毎日新聞