Investors’ Guide 2016 アニュアルレポート｜IRライブラリー｜株主・投資家情報｜コクヨ

Fiscal year ended December 31, 2016

2 0 1 6

コクヨ株式会社 インベスターズ・ガイド 2016

KOKUYO Co., Ltd. Investors’ Guide

証券コード　 Securities Identification Code _{: 7984}

2016年12月期は

5期連続増収、7期連続営業利益増益を達成

The fiscal year ended December 31, 2016

achieved increased revenue for five straight

terms and increased operating income for seven

consecutive terms.

コクヨグループは、文具、事務用品を製造・販売するステーショナリー関連事業と、オフィス家具、公共家具の製造・

販売、オフィス空間構築などを行うファニチャー関連事業、オフィス用品の通販とインテリア・生活雑貨の販売を行う

通販・小売関連事業から成っています。1905年の創業以来、「世の中の役に立つ」、すなわち一人ひとりの成功・

成長をサポートすることで、社会全体をじわじわと豊かにしていくことを企業の目的（企業理念）としています。働く

こと、学ぶことは人間の成長、社会の発展に欠かせない行為です。コクヨグループは今後も働く人・学ぶ人の知的

活動を豊かにする商品・サービスの提供を通じて「国の誉（コクヨ）」の名に見合う、選ばれ続ける企業を目指します。

創業1905年から培った112年のブランド力

112-year brand power cultivated since our foun-

dation in 1905

創業以来、商品・サービスを通じて、 はたらく・まなぶ・生活する人をサポート Ever since our foundation, we have supported people who work, learn, and live through our products and services.

112 _年

(112 years)

ブランド認知率95%

95% brand recognition rate

日本でのブランド認知率は高く、認知率は95% The brand recognition rate in Japan is high at 95%.

過去最高の売上総利益率34.3%

Record high gross profit margin at 34.3%

2016年12月期の売上総利益率は過去最高を更新

The gross profit margin for the fiscal year ended December 31, 2016 marked a record high.

34.3 ^%

KOKUYO at a Glance

数字で見るコクヨ

ブランド Brand Power

業績 Performance

95 ^%

7 期連続増益

5 期連続増収

(Increased revenue for five straight terms and achieved profit increase for seven consecutive terms)

1

KOKUYO Investors’ Guide 2016

The KOKUYO Group is comprised of the stationery segment, which manufactures and sells stationery and office sup-

plies, the furniture segment, which engages in the manufacture and sale of office furniture and public furniture as

well as the construction of office space, etc., and the mail order/retail segment, which engages in mail order for

office supplies and the sale of interior and household goods. Ever since our foundation in 1905, the corporate pur-

pose (corporate philosophy) has been “Contributing to society.” In other words, by supporting the success and

growth of each and every individual, we steadily enrich society as a whole. Working and learning are acts that are

essential for human growth and societal development. Moving forward as well, the KOKUYO Group aims to be a

company that continues to be chosen by customers in a manner befitting our name, “honor of the country (KOKUYO),”

by providing products and services that enrich the intellectual activities of people who work and people who learn.

健康経営優良法人2017に認定

Certified under the 2017 Certified Health and Productivity

Management Organization Recognition Program

健康課題や健康増進の取り組みをもとに、特に優良な健康経営を実践して いる法人として経済産業省が主催する「健康経営優良法人2017」に認定 Certified under the “2017 Certified Health and Productivity Manage- ment Organization Recognition Program” sponsored by the Ministry of Economy, Trade and Industry as a corporation that practices particu- larly excellent health management based on initiatives for health is- sues and health promotion

国内

Domestic

国内において主要事業は高いシェアを誇る

In Japan, our main business boasts a high market share.

海外

Overseas

インドは筆記具を中心に販売しシェア3位

India sales focus on writing materials, with the third largest market share

社外役員の比率

Percentage of outside officers

取締役は社外役員3名を含む計8名で構成

The directors are comprised of a total of eight persons, including three outside officers.

37.5 %

ESG

シェア ^Share

ステーショナリー ¹ 位

オフィスファニチャー ² 位

オフィス通販 ³ 位

(Overseas: India third place)

(Domestic: Stationery first place, Office furniture second place, Online and catalog sales third place)

インド ³ 位

ホワイト ⁵⁰⁰

(White 500)

注：‌‌％は、「外部顧客への売上高」で算出した売上高比率です。‌

Note: Percentage composition figures in the pie charts on this page are based on sales after eliminations for internal transactions.

国内シェア _No.1

Number one share in the domestic stationery market

キャンパスノート年間販売数 _1億冊 以上

Annual sales of Campus Notebook: Over 100 million copies

国内シェア _No.2

Second largest share of the domestic office furniture market

ライブオフィス _{全国26ヵ所}

Nationwide 26 places Live Office*

国内シェア _No.3

Third largest market share of the domestic office

supplies online and catalog sales market

小売直営店 _25店舗

25 “Actus” Company stores

帳簿から始まったコクヨの歴史を支える紙製品の製造販売

を中心に、文房具、PC関連用品など、さまざまなお客様の

「働く」 「学ぶ」場面で、知的活動（Knowledge Work）の

進化につながる商品・サービスを提供しています。

KOKUYO began as a supplier of account ledgers; we continue to

manufacture and sell a variety of paper products, as well as other

products and services, such as stationery and PC-related products

that led to the evolution of intellectual tasks for work and study.

オフィス家具、公共家具、店舗什器などの製造販売および

オフィス、公共施設、商業施設など、さまざまな空間の構築

を行っています。

We design offices, public facilities, and commercial buildings at the

same time that we make and sell office furniture and store fixtures.

オフィス用品の通信販売「カウネット」やインテリアショップ

「アクタス」を運営しています。

We offer Kaunet online and catalog sales of office supplies and

operate interior furnishing stores “Actus”.

*オフィス空間の極意を研究し、紹介するために生まれたコクヨの次世代 オフィスです。コクヨ社員が実際にここで働きながら、最新の「働き方」を 研究しています。

Live offices are the new generation of KOKUYO’s offices created to research and introduce the secrets of office space. KOKUYO employees research the latest working methods while actually working in the live offices.

Segment Information

セグメント別情報

25.7 ^%

33.7 ^%

ファニチャー

関連事業

Furniture

40.6 ^%

ステーショナリー

関連事業

Stationery

3

KOKUYO Investors’ Guide 2016

通販・小売

関連事業

Online and Catalog

Sales and Retail

注：‌‌1.‌売上高は、外部売上高と内部売上高を合算した数値を記載しています。‌ ‌ 2.‌‌‌当社は、2015年10月１日付の連結子会社２社との合併に伴い、純粋持株会社から事業会社に移行したため、当連結会計年度より、連結子会社に対するグ

ループ経営運営料の徴収を廃止しました。これにより、当連結会計年度の各事業セグメントの営業利益は、前連結会計年度に比べて、ステーショナリー関連 事業で670百万円、ファニチャー関連事業で985百万円、通販・小売関連事業で652百万円それぞれ増加し、調整額で2,308百万円減少しています。 Notes: 1. Net Sales figures are concluded direct sales and internal sales.

2. As a result of the merger with its two consolidated subsidiaries on October 1, 2015, the Company’s organizational structure has changed from that of a pure holding company to that of an operating company. Accordingly, the Company had discontinued the collection of group management and operation fees from its consolidated subsidiaries starting from FY2016. As a result of this, operating income of the stationery segment, the furniture segment, the online and cata- log sales and retail segment increased by ¥670 million, ¥985 million, ¥652 million, respectively, and the reconciliation decreased by ¥2,308 million.

売上高

Net sales

（百万円/¥ million）

営業利益（率）

Operating income (ratio)

（百万円/¥ million）‌ (%)

ステーショナリー関連事業　Stationery

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000

2016 2015 2014 2013 2012 2011

97,115

0 2,000 4,000 6,000 8,000

0 3 6 9 12

2016 2015 2014 2013 2012 2011

6,712

6.9%

売上高

Net sales

（百万円/¥ million）

営業利益（損失） （率）

Operating income (loss) (ratio)

（百万円/¥ million）‌ (%)

ファニチャー関連事業　Furniture

0 30,000 60,000 90,000 120,000 150,000

2016 2015 2014 2013 2012 2011

127,418

-2,000 6,000 8,000 10,000

-2 0 2 4 6 8 10

0 2,000 4,000

2016 2015 2014 2013 2012 2011

10,541 8.3%

売上高

Net sales

（百万円/¥ million）

営業利益（率）

Operating income (ratio)

（百万円/¥ million）‌ (%)

通販・小売関連事業　Online and Catalog Sales and Retail

0 30,000 60,000 90,000 120,000

2016 2015 2014 2013 2012 2011

113,429

0 2,000 3,000 4,000

0 2 6

4 8

1,000

2016 2015 2014 2013 2012 2011

3,592

3.2%

皆様におかれましては、平素より格別のご高配を賜り厚く御礼申し上

げます。

　さて、当社は2016年12月31日をもちまして、第70期の事業を

終了いたしましたので、ここにそのご報告を申し上げます。

　当連結会計年度（2016年１月１日から2016年12月31日まで）

におけるわが国経済は、企業収益及び雇用環境の改善を背景に緩や

かな回復基調が続きました。しかしながら、海外経済の不確実性の高

まりや金融資本市場の大幅な変動リスク等、景気の先行きは依然とし

て不透明な状況で推移しました。

　こうした中、当社グループは、顧客本位にこだわった価値創造を実

現する“運営モデルの改革”と、中長期の持続的成長を可能とするた

めの“収益体質のつくりこみ”に取り組む、中期経営計画『価値創造

にこだわる自己改革〜Value‌ Transformation‌ 2018〜』を推進

し、その初年度となる当期の業績は、５期連続の増収、７期連続の営

業利益増益を達成しました。

　売上高は、海外事業において円高に伴う為替換算による売上減少

影響が33億円あったものの、国内事業が伸長し、前年同期比1.1％

増の3,076億円となりました。また、『シェアと粗利率 』にこだわる

施策の推進により、売上総利益は1,054億円、売上総利益率は前

年同期比1.1ポイント向上の34.3％、と順調に改善が進みました。

販管費は、効率的な使用に努めた結果、前年並みの900億円、売上

高販管費率は29.3％と前年同期比0.3ポイント低下しました。以上

により、営業利益は前年同期比39.1％増の154億円と大幅増益と

なり、海外事業の黒字化も達成しました。経常利益は、前年同期比

32.1％増の156億円、親会社株主に帰属する当期純利益は、特別

損益（特別利益20億円、特別損失５億円）の計上や法人税負担率の

低下等により、前年同期比93.0％増の121億円となりました。

代表取締役‌‌ ‌

社長執行役員

黒田 英邦

Hidekuni Kuroda

Representative Director of the Board,

President and CEO

First, I would like to extend my sincere gratitude for your continued sup-

port and understanding.

I will report business results in fiscal year 2016.

During the fiscal year under review (January 1, 2016 to December 31,

2016), the Japanese economy remained on a moderate recovery trend on

the back of the improvement in corporate earnings and the recovery of

the employment environment. However, the outlook for the economy

remained unclear because of the increase in uncertainty in overseas econ-

omies and risks of significant fluctuation in the financial capital markets.

Under these circumstances, the Group pushed forward the“Self-re-

form focusing on value creation — Value Transformation 2018” medi-

um-term management plan under which we will work on “operation

model reform” to realize customer-oriented value creation and the

“development of the ability to sustain profitability” to enable medium-

to long-term sustainable growth. As for our financial performance in

this term, which is the first financial year of this initiative, we recorded

our fifth consecutive year of increased revenue and the seventh consec-

utive year of increase in operating income.

Net sales increased to ¥307.6 billion (up 1.1% year on year) as

domestic businesses expanded, although overseas businesses suffered

from a negative currency translation impact of ¥3.3 billion on net sales

due to the appreciation of the yen. By promoting measures focusing on

“share and gross margin,”the Company made a steady improvement,

achieving gross profit on sales of ¥105.4 billion and a gross margin of

34.3% (up 1.1 percentage points). As a result of our efforts to use the

resources in an efficient manner, selling, general and administrative

(SG&A) expenses stood at ¥90.0 billion, almost the same as in the previ-

ous year, and the ratio of SG&A expenses to net sales was 29.3%, a

decline of 0.3 percentage points compared to the same period of the

previous financial year. As a result, operating income increased signifi-

cantly to ¥15.4 billion (up 39.1% year on year). Our overseas businesses

became profitable, too. Ordinary income increased to ¥15.6 billion (up

32.1% year on year). Profit attributable to owners of parent stood at

¥12.1 billion (up 93.0% year on year) because of extraordinary income

(extraordinary income ¥2.0 billion and extraordinary loss ¥0.5 billion)

and a decline in the burden of corporate tax.

To Our Stakeholders

社長メッセージ

5

KOKUYO Investors’ Guide 2016

What we want to become in the future is expressed as follows: “KOKUYO

aims to become a Life & Work Style Company by providing value that

enhances the creativity of people through its products and services for

better work and learning experience and higher quality of life, thereby

contributing to the society.”

To this end, the Group has adopted “Self-reform focusing on value cre-

ation—Value Transformation 2018” as a new basic management policy

for the next three years.

〈運営モデルの改革〉

どの事業においても、顧客への付加価値の向上による収益性の改善・

成長を実現するために、「シェアと粗利率」にこだわり、メーカー、流通が

“全社一丸”となって、中長期の持続的成長を担保する運営モデルを実現

します。これにより、過去最高となる売上総利益率35.5％以上を目指しま

す。

当社グループは、将来にわたる企業のありたい姿を「コクヨは、

商品・サービスを通じて、顧客の創造性を向上する価値を提供

することにより、人々のより良い‌ はたらく・まなぶ・生活す

る“Quality‌of‌Lifeの向上”を実現し、社会の役に立つ‌Life‌&‌

Work‌Style‌Companyを目指す」としています。

　また、2016年12月期を初年度とする３ヵ年の中期経営計

画では、経営の基本方針を『価値創造にこだわる自己改革

〜Value‌Transformation‌2018〜』と定めています。

『価値創造にこだわる自己改革

～Value Transformation 2018～』

当社は、2015年10月23日に中期経営計画を発表しました。

内容は、以下のとおりです。

“Self-reform focusing on value creation—

Value Transformation 2018”

We announced the KOKUYO Group’s medium-term

management plan.

Contents for the medium-term management plan are as follows.

将来にわたる企業のありたい姿、3ヵ年における基本方針

What we want to become in the future as an enterprise group and basic policy for the next three years

中期経営計画の概要

Medium-term management plan summary

2.

Operation model reform

In all our segments, we will focus on profitability improvement and growth

based on the premise of higher value added and strive to realize an opera-

tion model that will secure sustainable growth over the medium- to long-

term period by making group-wide united efforts to “expand market share

and improve the gross margin” to ensure that manufacturing and distribu-

tion will increase value to customers. Through such efforts, we will aim to

achieve a gross profit ratio of at least 35.5%, which will be our all-time record.

Development of the ability to sustain profitability

We will focus particularly on achieving an operating income ratio of at least

5.5% by improving the operational efficiency in the next three years. We

will aim to significantly optimize the administrative business process on a

group-wide basis by relocation of the resources to front office, productivity

improvement, and the creation of new values to develop the ability to

sustain high profitability.

〈収益体質のつくりこみ〉

この3ヵ年で、経営効率の改善により、営業利益率5.5%以上を達成する

ことにこだわります。事業部門と管理部門の業務の重複をなくし、管理部

門が事業運営における効率化を推進することで、全社の管理・間接業務の

大幅な生産性の向上を目指します。これによる直接部門でのリソース創

出、生産性向上及び新価値創造に取り組むことで、高収益体質への転換

を実現します。

ステーショナリー事業の

基本方針

NB商品のシェアと粗利率にこだ

わり、顧客への価値を高め続ける

ことで持続的成長を実現する

ファニチャー事業の

基本方針

差異化された新たな付加価値に

よる業態進化を目指すことで

持続的成長を実現する

カウネット事業の

基本方針

顧客への付加価値にこだわった

“魅力的な第３極”戦略による

成長の兆しを獲得する

海外事業の

基本方針

顧客への価値提供と事業収益

性の確保を両立させ持続可能

なビジネスモデルを確立する

Basic policy

for the stationery business:

“To realize sustainable growth that continues to enhance value to cus- tomers through a reform that focuses

on the share and the gross margin ratio of the national brand products.”

Basic policy

for the furniture business:

“To realize sustainable growth by aiming to achieve business model evolution through new, differentiat-

ed added value.”

Basic policy

for the Kaunet business:

“To create signs of growth through the attractive top 3 company strate- gy that focuses particularly on value

added for customers.”

Basic policy for the over-

seas businesses:

“To establish a self-sustained business model to achieve business growth and profitability at the same time.”

KOKUYO Formulated the Medium-Term Management Plan

中期経営計画を策定

1.

Considering the fact that operating margin for the term ended

December 31, 2016 achieved the previous target, we made upward

revision to the targets set in the medium-term management plan.

2016年12月期の営業利益率が最終年度の目標を達成したこと等を勘

案し、中期経営計画の目標数値を上方修正しました。

数値目標

Three-year goals and financial targets

3.

2015/12 2016/12 2017/12 2018/12

Results

実績

Results

^実績

Target

^目標

Previous target

^当初目標

Revised target

^修正目標

売上高

Net sales 304.2 billion yen

^3,042億円

307.6 billion yen

^3,076億円

316.0 billion yen

^3,160億円

310 billion yen or more

^{3,100億円以上}

320 billion yen or more

^{3,200億円以上}

売上総利益

Gross profit 101.0 billion yen

^1,010億円

105.4 billion yen

^1,054億円

110.8 billion yen

^1,108億円 35％以上

35% or more 35.5% or more

^{35.5％以上}

（率/ratio） 33.2% 34.3% 35.1%

販売費及び一般管理費

Selling, general and administrative expenses 89.9 billion yen

^899億円

90.0 billion yen

^900億円

94.8 billion yen

^948億円 30％以下

30% or less 30% or less

^30％以下

（率/^ratio） ^{29.5% 29.3% 30.0%}

営業利益

Operating income 11.1 billion yen

^111億円

15.4 billion yen

^154億円

16.0 billion yen

^160億円

15.5 billion yen or more

^{155億円以上}

17.5 billion yen or more

^{175億円以上}

（率/^ratio） ^{3.6% 5.0% 5.1%} _{5% or more}

^5％以上

5.5% or more

^5.5％以上

2015/12 2016/12 2017/12 2018/12

実績

Results Results

^実績

Target

^目標

Previous target

^当初目標

Revised target

^修正目標

ステーショナリー

関連事業

Stationery Segment

売上高

Net sales 97.5 billion yen

^975億円

97.1 billion yen

^971億円

98.1 billion yen

^981億円

^— 100 billion yen or more

^{1,000億円以上}

営業利益

Operating income 4.6 billion yen

^46億円

6.7 billion yen

^67億円

6.5 billion yen

^65億円 6％以上

6% or more 7% or more

^7％以上

（率/^ratio） ^{4.8% 6.9% 6.6%}

ファニチャー

関連事業

Furniture Segment

売上高

Net sales 126.3 billion yen

^1,263億円

127.4 billion yen

^1,274億円

133.8 billion yen

^1,338億円

^— 135 billion yen or more

^{1,350億円以上}

営業利益

Operating income 6.3 billion yen

^63億円

10.5 billion yen

^105億円

11.9 billion yen

^119億円 8％以上

8% or more 9% or more

^9％以上

（率/ratio） 5.0% 8.3% 8.9%

通販・小売

関連事業

Online and catalog sales and Retail Segment

売上高

Net sales 109.6 billion yen

^1,096億円

113.4 billion yen

^1,134億円

116.4 billion yen

^1,164億円

^— 118 billion yen or more

^{1,180億円以上}

営業利益

Operating income 2.4 billion yen

^24億円

3.5 billion yen

^35億円

3.8 billion yen

^38億円 3％以上

3% or more 3.5% or more

^3.5％以上

（率/^ratio） ^{2.2% 3.2% 3.3%}

調整額

Reconciliation

売上高

Net sales -29.2 billion yen

^△292億円

-30.3 billion yen

^△303億円

-32.3 billion yen

^△323億円

^{— —}

営業利益

Operating income -2.2 billion yen

^△22億円

-5.4 billion yen

^△54億円

-6.2 billion yen

^△62億円

^{— —}

連結

Total

売上高

Net sales 304.2 billion yen

^3,042億円

307.6 billion yen

^3,076億円

316.0 billion yen

^3,160億円

310 billion yen or more

^{3,100億円以上}

320 billion yen or more

^{3,200億円以上}

営業利益

Operating income 11.1 billion yen

^111億円

15.4 billion yen

^154億円

16.0 billion yen

^160億円

15.5 billion yen or more

^{155億円以上}

17.5 billion yen or more

^{175億円以上}

（率/^ratio） ^{3.6% 5.0% 5.1%} _{5% or more}

^5％以上

5.5% or more

^5.5％以上

〈連結〉

Consolidated

〈セグメント別〉

Segment

7

KOKUYO Investors’ Guide 2016

The First Medium-term Management Plan has been positioned as the

“hop” phase in the “hop-step-jump,” and further expansion and

growth will be realized in the medium to long term.

The Company will strive to achieve and maintain sustainable business

growth in order to maximize its corporate value over the medium- to

long-term period, thereby working to increase the amount of profit

distribution to shareholders. Our shareholder return target is to

achieve a dividend payout ratio of 25% by the fiscal year ending

December 31, 2018.

第一次中期経営計画はホップの位置づけで、中長期において、さらなる

拡大、成長を実現します。

当社は、中長期にわたる企業価値の最大化に向けて、持続的な事業の成

長に努め、株主への利益配当額の向上に取り組んでおり、2018年12月

期までに配当性向25％を実現することを目標としています。

企業価値向上

Enhance Corporate Value

4.

株主還元

Shareholder Return

5.

・ 商品カテゴリーの広さ

Breadth of product categories

・ ソリューション提案力

Solution proposal capability

・ 112年のブランド力

112-year brand power

・ 運営モデル改革

Operation model reform

・ 収益体質

Ability to sustain proitability

VT2018

Increased dividend 増配

第一次中期経営計画

First Medium-term

Management Plan

第二次中期経営計画

Second Medium-term

Management Plan

2014 2015 2016 2017 2018

第三次中期経営計画

Third Medium-term

Management Plan

ホップ ステップ ジャンプ

_{… 売上}

Net sales

… 営業利益率 OP margin

年間配当金（円）

Dividend per share (¥)

22 24.5

17.5*

15

HOP STEP JUMP

現状の強み

Current strengths

今中期経営計画で強化

Strengthening under the present

medium-term management plan

＊‌‌2015年12月期：創業110周年記念配当2円50銭含む

* FY2015 110th anniversary commemorative dividend ¥2.5

（見込み/forecast）

The year ended March 31, 2007 and the years ended December 31, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015 and 2016

‌ （百万円/ ）

‌ 2016.12 2015.12

連結会計年度

For the year:

売上高

^{Net sales}

307,625 304,276

売上総利益

Gross profit

_{105,465 101,009}

販売費及び一般管理費

Selling, general and administrative expenses

_{90,026 89,906}

営業利益

Operating income

_{15,438 11,102}

親会社株主に帰属する当期純利益

Profit (loss) attributable to owners of parent

_{12,182 6,312}

設備投資

Capital expenditure

_{5,399 5,565}

減価償却費

Depreciation

_{6,480 7,167}

営業活動によるキャッシュ・フロー

Net cash and cash equivalents provided by operating activities

_{23,725 12,054}

投資活動によるキャッシュ・フロー

Net cash and cash equivalents provided by (used in) investing activities

_{784 (3,186)}

財務活動によるキャッシュ・フロー

Net cash and cash equivalents provided by (used in) financing activities

_{(3,919) (5,616)}

連結会計年度

At year-end:

資産合計

Total assets

_{293,971 286,313}

負債合計

Total liabilities

_{105,931 105,520}

有利子負債

Interest-bearing debt

_{23,687 24,299}

純資産

Total net assets

_{188,040 180,793}

非支配株主持分

Non-controlling interests

_{1,767 1,821}

自己資本

^{Net assets}

186,272 178,972

1株当たりデータ（円）

Per share data (yen):

1株当たり利益

Basic net income (loss)

_{103.01 53.37}

1株当たり配当金（年間）

Cash dividends applicable to the year

_{22.00 17.50}

1株当たり純資産

^{Net assets}

1,574.99 1,513.23

財務比率（%）

Ratios (%):

売上総利益率

Ratio of gross profit to net sales

_{34.3 33.2}

販管費率

Ratio of selling, general and administrative expenses to net sales

_{29.3 29.5}

営業利益率

Ratio of operating income to net sales

_{5.0 3.6}

ROE

Return on equity

_{6.7 3.6}

ROA

Return on assets

_{4.2 2.3}

自己資本比率

Equity ratio

_{63.4 62.5}

負債資本倍率

Debt-to-equity ratio

_{12.7 13.6}

配当性向

Consolidated payout ratio

_{21.4 32.8}

注：2007年12月期は決算期変更のため9ヶ月変則決算となっています。

Note: Due to the change in KOKUYO’s fiscal year-end, the period ended December 31, 2007 was an irregular nine-month period.

2016

2015

2014

2013

2012

2011

0 100,000 200,000 300,000 400,000

2016

2015

2014

2013

2012

2011

0 5,000 10,000 15,000 20,000

2016

2015

2014

2013

2012

2011

-5,000

0 5,000 10,000 15,000

売上高

Net sales

（百万円/¥ million）

営業利益

Operating income

（百万円/¥ million）

親会社株主に帰属する当期純利益

Profit (loss) attributable to owners of parent

（百万円/¥ million）

Eleven-Year Summary

11年間の要約財務データ

9

KOKUYO Investors’ Guide 2016

‌ （百万円/¥ million）

‌ 2014.12 2013.12 2012.12 2011.12 2010.12 2009.12 2008.12 2007.12 2007.3

連結会計年度

売上高 293,054 288,083 275,821 260,004 261,873 266,725 326,120 252,823 339,558

売上総利益 96,450 93,408 89,219 86,659 86,031 86,466 104,546 77,312 110,599

販売費及び一般管理費 88,851 86,981 84,366 82,587 82,748 85,887 99,192 75,910 99,237

営業利益 7,598 6,426 4,852 4,072 3,282 579 5,354 1,402 11,362

親会社株主に帰属する当期純利益 5,065 4,804 2,428 (5,460) 815 595 (11,990) (5,325) 5,622

設備投資 5,779 4,868 7,066 7,262 4,827 3,479 4,988 7,733 4,998

減価償却費 7,138 6,917 6,663 6,531 6,009 6,334 6,487 4,429 6,057

営業活動によるキャッシュ・フロー 15,882 10,921 10,788 10,652 8,965 13,736 16,152 3,285 7,936

投資活動によるキャッシュ・フロー (702) (2,190) 796 (10,818) (4,730) (1,929) (1,011) (11,333) 2,389

財務活動によるキャッシュ・フロー (9,106) (7,560) (2,837) 1,039 (2,625) (4,746) (12,343) 7,348 (5,272)

連結会計年度

資産合計 273,772 270,738 258,461 252,794 252,879 252,053 266,418 301,187 320,032

負債合計 103,419 105,081 105,391 103,213 96,247 93,979 106,598 120,779 130,124

有利子負債 25,898 31,911 36,599 36,604 32,196 32,525 35,259 46,286 37,520

純資産 170,352 165,656 153,069 149,581 156,632 158,074 159,819 180,407 189,907

非支配株主持分 2,078 2,040 2,436 2,310 708 599 740 1,224 1,234

自己資本 168,274 163,616 150,633 147,271 155,924 157,475 159,079 179,183 188,673

1株当たりデータ（円）

1株当たり利益 42.83 40.62 20.53 (46.16) 6.89 5.03 (101.36) (45.02) 46.94

1株当たり配当金（年間） 15.00 15.00 15.00 15.00 15.00 15.00 15.00 11.25 15.00

1株当たり純資産 1,422.75 1,383.34 1,273.53 1,245.08 1,318.22 1,331.30 1,344.82 1,514.65 1,594.79

財務比率（%）

売上総利益率 32.9 32.4 32.3 33.3 32.9 32.4 32.1 30.6 32.6

販管費率 30.3 30.2 30.6 31.8 31.6 32.2 30.4 30.0 29.2

営業利益率 2.6 2.2 1.8 1.6 1.3 0.2 1.6 0.6 3.3

ROE 3.1 3.1 1.6 (3.6) 0.5 0.4 (7.1) (2.9) 3.0

ROA 1.9 1.8 0.9 (2.2) 0.3 0.2 (4.2) (1.7) 1.8

自己資本比率 61.5 60.4 58.3 58.3 61.7 62.5 59.7 59.5 59.0

負債資本倍率 15.4 19.5 24.3 24.9 20.6 20.7 22.2 25.8 19.9

配当性向 35.0 36.9 73.1 — 217.6 298.0 — — 32.0

注：2007年12月期は決算期変更のため9ヶ月変則決算となっています。

2016

2015

2014

2013

2012

2011

30 32 34 36

2016

2015

2014

2013

2012

2011

-5

0 5 10

2016

2015

2014

2013

2012

2011

-5

0 5 10

売上総利益率

Ratio of gross profit to net sales

（%）

ROE

Return on equity

（%）

ROA

Return on assets

（%）

‌ （百万円/¥ million）

‌ ^{2016 2015 2014 2013 2012 2011}

資産の部

^Assets

流動資産

Current assets

現金及び預金

Cash and deposits

_{57,803 30,617 19,744 16,732 17,526 14,856}

受取手形及び売掛金

Notes and accounts receivable - trade

_{60,517 60,791 57,125 52,847 53,315 52,717}

有価証券

^Securities

11,528 19,883 27,418 21,955 18,526 11,518

商品及び製品

Merchandise and finished goods

_{26,147 27,464 26,331 27,258 24,840 23,839}

仕掛品

Work in process

_{838 1,103 1,175 977 1,465 1,056}

原材料及び貯蔵品

Raw materials and supplies

_{3,461 3,437 3,626 3,585 3,108 2,520}

繰延税金資産

Deferred tax assets

_{1,359 1,720 1,147 1,301 1,103 1,258}

その他

^Other

5,060 4,574 5,044 5,843 4,486 5,074

貸倒引当金

Allowance for doubtful accounts

_{(101) (116) (165) (104) (90) (102)}

流動資産合計

Total current assets

166,615 149,477 141,447 130,398 124,283 112,739

固定資産

Non-current assets

有形固定資産

Property, plant and equipment

　建物及び構築物（純額）

Buildings and structures, net

_{19,303 20,815 21,513 21,528 20,448 21,994}

　機械装置及び運搬具（純額）

Machinery, equipment and vehicles, net

_{5,403 5,515 5,659 7,248 6,676 5,149}

　土地

^Land

31,724 32,043 32,233 32,567 34,998 38,102

　建設仮勘定

Construction in progress

_{1,611 601 715 318 1,955 1,982}

　その他（純額）

Other, net

_{3,603 3,904 3,871 3,895 3,755 3,636}

　有形固定資産合計

Total property, plant and equipment

_{61,646 62,881 63,992 65,557 67,834 70,866}

無形固定資産

Intangible assets

　のれん

^Goodwill

255 305 355 — 809 906

　ソフトウエア

^Software

6,870 5,352 6,105 5,496 6,687 5,670

　その他

^Other

2,409 3,842 3,623 5,015 3,997 4,328

　無形固定資産合計

Total intangible assets

_{9,535 9,500 10,084 10,512 11,494 10,904}

投資その他の資産

Investments and other assets

　投資有価証券

Investment securities

_{49,264 56,765 47,814 49,346 37,081 39,166}

　長期貸付金

Long-term loans receivable

_{193 159 499 1,111 1,227 2,318}

　退職給付に係る資産

Net defined benefit asset

_{2,734 3,178 4,913 — — —}

　繰延税金資産

Deferred tax assets

_{258 107 146 563 1,558 2,073}

　その他

^Other

4,341 4,918 5,503 14,157 15,822 15,586

　貸倒引当金

Allowance for doubtful accounts

_{(618) (674) (629) (908) (840) (861)}

　投資その他の資産合計

Total investments and other assets

_{56,174 64,454 58,247 64,269 54,849 58,283}

固定資産合計

Total non-current assets

127,356 136,836 132,324 140,339 134,178 140,055

資産合計

Total assets

293,971 286,313 273,772 270,738 258,461 252,794

Consolidated Balance Sheets

連結貸借対照表

11

KOKUYO Investors’ Guide 2016

‌ （百万円/¥ million）

‌ ^{2016 2015 2014 2013 2012 2011}

負債の部

Liabilities

流動負債

Current liabilities

支払手形及び買掛金

Notes and accounts payable - trade

_{48,443 47,345 46,833 42,605 42,769 41,442}

短期借入金

Short-term loans payable

_{5,245 5,219 6,630 7,431 7,201 7,029}

1年内返済予定の長期借入金

Current portion of long-term loans payable

_{121 3,999 183 10,237 5,039 193}

1年内償還予定の社債

Current portion of bonds

_{10,000 — — — — 10,000}

未払法人税等

Income taxes payable

_{2,793 622 129 1,793 1,016 832}

賞与引当金

Provision for bonuses

_{702 866 567 535 498 533}

その他

^Other

15,144 14,704 13,311 11,181 10,970 11,419

流動負債合計

Total current liabilities

_{82,449 72,758 67,655 73,784 67,496 71,450}

固定負債

Non-current liabilities

社債

Bonds payable

_{— 10,000 10,000 10,000 10,000 270}

長期借入金

Long-term loans payable

_{8,321 5,081 9,085 4,243 14,359 19,112}

長期預り保証金

Long-term guarantee deposited

_{6,601 6,600 6,439 6,127 6,069 6,031}

退職給付に係る負債

Net defined benefit liability

_{771 947 3,153 4,214 4,041 3,911}

債務保証損失引当金

Provision for loss on guarantees

_{15 20 27 33 48 123}

厚生年金基金解散損失引当金

Provision for loss on dissolution of

employees’ pension fund

^{— 96 96 — — —}

製品自主回収関連損失引当金

Provision for loss on product recalls

_{62 285 — — — —}

繰延税金負債

Deferred tax liabilities

_{5,270 7,216 4,764 4,184 1,078 —}

その他

^Other

2,439 2,514 2,197 2,493 2,298 2,313

固定負債合計

Total non-current liabilities

_{23,481 32,762 35,764 31,296 37,895 31,762}

負債合計

Total liabilities

105,931 105,520 103,419 105,081 105,391 103,213

純資産の部

^{Net assets}

株主資本

Shareholders’ equity

資本金

Capital stock

_{15,847 15,847 15,847 15,847 15,847 15,847}

資本剰余金

Capital surplus

_{18,245 18,245 19,068 19,068 19,068 19,068}

利益剰余金

Retained earnings

149,903 139,790 135,019 131,728 128,643 128,289

自己株式

Treasury shares

_{(14,345) (14,342) (14,339) (14,337) (14,334) (14,333)}

株主資本合計

Total shareholders’ equity

169,650 159,540 155,595 152,306 149,223 148,871

その他の包括利益累計額

Accumulated other comprehensive income

その他有価証券評価差額金

Valuation difference on available-for-sale

securities

^{15,751 18,533 11,558 10,198 1,885 (276)}

繰延ヘッジ損益

Deferred gains or losses on hedges

_{213 (63) 77 57 (0) (15)}

為替換算調整勘定

Foreign currency translation adjustment

_{1,143 1,415 1,911 1,053 (476) (1,308)}

退職給付に係る調整累計額

Remeasurements of defined benefit plans

_{(486) (455) (870) — — —}

その他の包括利益累計額合計

Total accumulated other comprehensive

income

^{16,622 19,431 12,678 11,309 1,409 (1,600)}

非支配株主持分

Non-controlling interests

_{1,767 1,821 2,078 2,040 2,436 2,310}

純資産合計

Total net assets

188,040 180,793 170,352 165,656 153,069 149,581

負債純資産合計

Total liabilities and net assets

293,971 286,313 273,772 270,738 258,461 252,794

‌ （百万円/¥ million）

‌ ^{2016 2015 2014 2013 2012 2011}

売上高 ^{Net sales 307,625 304,276 293,054 288,083 275,821 260,004}

売上原価 Cost of sales 202,159 203,267 196,603 194,674 186,602 173,345

売上総利益 Gross profit 105,465 101,009 96,450 93,408 89,219 86,659

販売費及び一般管理費 Selling, general and administrative expenses 90,026 89,906 88,851 86,981 84,366 82,587

営業利益 Operating income 15,438 11,102 7,598 6,426 4,852 4,072

営業外収益 Non-operating income

受取利息 Interest income 144 236 397 237 201 195

受取配当金 Dividend income 933 820 852 698 585 610

不動産賃貸料 Real estate rent 1,271 1,410 1,490 1,512 1,555 1,214

持分法による投資利益 Share of profit of entities accounted for using

equity method ^{47 47 28 45 42 —}

為替差益 Foreign exchange gains — — 779 1,062 431 —

その他 Other 391 345 558 607 903 729

営業外収益合計 Total non-operating income 2,787 2,859 4,106 4,163 3,719 2,751

営業外費用 Non-operating expenses

支払利息 Interest expenses 374 406 471 472 625 554

売上割引 Sales discounts 196 188 183 203 194 176

投資有価証券売却損 Loss on sales of investment securities 128 48 17 21 83 —

不動産賃貸費用 Rent expenses on real estate 426 479 423 468 532 413

固定資産廃棄損 Loss on abandonment of non-current assets 88 213 245 141 127 146

投資事業組合運用損 Loss on investments in partnership 492 — — — — —

為替差損 Foreign exchange losses 651 418 — — — 577

その他 ^{Other 176 327 721 1,006 866 856}

営業外費用合計 Total non-operating expenses 2,536 2,081 2,061 2,313 2,430 2,724

経常利益 Ordinary income 15,690 11,880 9,643 8,276 6,142 4,098

特別利益 Extraordinary income

固定資産売却益 Gain on sales of non-current assets 1,659 — 56 955 1,739 976

投資有価証券売却益 Gain on sales of investment securities 387 235 1,352 377 284 157

関係会社株式売却益 Gain on sales of shares of subsidiaries

and associates ^{— 1,215 — — — —}

厚生年金基金解散損失引当金戻入額 Reversal of reserve for loss on dissolution of

employees’ pension fund ^{33 — — — — —}

子会社株式売却益 Gain on sales of shares of subsidiaries — — — 47 — —

子会社清算益 Gain on liquidation of subsidiaries — — — — 39 —

貸倒引当金戻入額 Reversal of allowance for doubtful accounts — — — — — 53

特別利益合計 Total extraordinary income 2,080 1,450 1,408 1,380 2,063 1,187

特別損失 Extraordinary losses

固定資産除却損 Loss on retirement of non-current assets — — — — 251 —

投資有価証券評価損 Loss on valuation of investment securities — — 8 — 54 282

固定資産売却損 Loss on sales of non-current assets — — 203 — 743 928

債務保証損失引当金繰入額 Provision for loss on guarantees — — — — 48 —

投資有価証券売却損 Loss on sales of investment securities — — — 154 220 —

減損損失 Impairment loss 459 951 2,401 1,197 1,279 1,625

資産除去債務会計基準の適用に伴う影響額 Loss on adjustment for changes of accounting

standard for asset retirement obligations ^{— — — — — 70}

災害による損失 Loss on disaster — — — — — 353

貸倒引当金繰入額 Provision of allowance for doubtful accounts — — 216 122 — 66

関係会社株式評価損 Loss on valuation of shares of subsidiaries

and associates ^{— 5 165 360 — —}

事業譲渡損 Loss on transfer of business — — 331 — — —

厚生年金基金解散損失引当金繰入額 Provision for dissolution of benefit obligation

relating to employees’ pension fund ^{— — 96 — — —}

製品自主回収関連損失 Loss on product recalls — 1,492 — — — —

合併関連費用 Merger expenses — 69 — — — —

事業構造改革費用 Business structure reform expenses 78 — — — — —

災害義援金 Donation for disaster relief 13 — — — — —

子会社株式評価損 Loss on valuation of subsidiaries' stocks — — — — 164 816

子会社清算損 Loss on liquidation of subsidiaries — — — — 23 —

のれん償却額 Amortization of goodwill — — — — — 4,930

違約金損失 Loss on cancellation — — — — 158 —

特別損失合計 Total extraordinary losses 552 2,519 3,423 1,835 2,943 9,075

税金等調整前当期純利益 Income (loss) before income taxes and

minority interests ^{17,219 10,812 7,628 7,821 5,262 (3,789)}

法人税、住民税及び事業税 Income taxes - current 5,247 5,031 1,956 3,378 1,980 1,294

法人税等調整額 Income taxes - deferred (216) (576) 571 (344) 799 248

法人税等合計 Total income taxes 5,030 4,455 2,528 3,034 2,780 1,542

当期純利益 Profit (loss) 12,188 6,356 5,100 4,787 2,481 (5,332)

非支配株主に帰属する当期純利益 Profit (loss) attributable to non-controlling interests 5 43 35 (17) 53 128

親会社株主に帰属する当期純利益 Profit (loss) attributable to owners of parent 12,182 6,312 5,065 4,804 2,428 (5,460)

Consolidated Statements of Income

連結損益計算書

13

KOKUYO Investors’ Guide 2016

‌ （百万円/¥ million）

‌ ^{2016 2015 2014 2013 2012 2011}

営業活動によるキャッシュ・フロー Cash flows from operating activities

税金等調整前当期純利益 Income (loss) before income taxes and minority interests 17,219 10,812 7,628 7,821 5,262 (3,789)

減価償却費 Depreciation 6,480 7,167 7,138 6,917 6,663 6,531

減損損失 Impairment loss 459 951 2,401 1,197 1,279 1,625

のれん償却額 Amortization of goodwill 30 35 — 204 97 5,090

貸倒引当金の増減額（減少） Increase (decrease) in allowance for doubtful accounts (68) (10) 74 100 (34) (255)

事業譲渡損 Loss on transfer of business — — 331 — — —

賞与引当金の増減額（減少） Increase (decrease) in provision for bonuses (164) 299 47 29 (63) 7

製品自主回収関連損失引当金の

増減額（減少） Increase (decrease) in provision for loss on product recalls (223) 285 — — — —

退職給付に係る資産負債の増減額 Increase (decrease) in net defined benefit asset and liability 246 (94) 323 — — —

受取利息及び受取配当金 Interest and dividend income (1,077) (1,056) (1,249) (935) (786) (805)

支払利息 Interest expenses 374 406 471 472 625 554

持分法による投資損益（益） Share of (profit) loss of entities accounted for using equity method (47) (47) (28) (45) (42) 7

固定資産売却損益（益） Loss (gain) on sales of non-current assets (1,662) (2) 126 (929) (989) (11)

固定資産廃棄損 Loss on abandonment of non-current assets 88 213 245 141 378 146

投資有価証券売却損益（益） Gain on sales of investment securities (380) (187) (1,353) (203) (66) (334)

投資有価証券評価損益（益） Loss on valuation of investment securities — — 8 — 54 282

関係会社株式売却損益（益） Gain on sales of shares of subsidiaries and associates — (1,215) — — — —

関係会社株式評価損 Loss on valuation of shares of subsidiaries and associates — 5 165 360 171 816

売上債権の増減額（増加） Decrease (increase) in notes and accounts receivable - trade 94 (3,810) (3,902) 178 (310) (847)

たな卸資産の増減額（増加） Decrease (increase) in inventories 1,266 (1,097) 813 (2,715) (1,205) (279)

仕入債務の増減額（減少） Increase in notes and accounts payable - trade 1,354 685 3,944 909 949 942

その他 Other, net 1,486 2,549 1,731 (437) 3 2,084

小計 ^Subtotal 25,476 15,890 18,917 13,068 11,985 11,766

利息及び配当金の受取額 Interest and dividend income received 1,824 1,121 1,237 876 789 802

利息の支払額 Interest expenses paid (368) (416) (488) (447) (648) (552)

法人税等の支払額 Income taxes paid (3,207) (4,540) (3,783) (2,575) (1,338) (1,364)

営業活動によるキャッシュ・フロー Net cash provided by operating activities 23,725 12,054 15,882 10,921 10,788 10,652

投資活動によるキャッシュ・フロー Cash flows from investing activities

定期預金の純増減額（増加） Net decrease (increase) in time deposits 1,395 475 (496) (752) 66 —

有形固定資産の取得による支出 Purchase of property, plant and equipment (2,608) (3,008) (3,247) (2,843) (4,024) (3,306) 有形固定資産の売却による収入 Proceeds from sales of property, plant and equipment 2,131 46 520 3,114 4,129 2,036

無形固定資産の取得による支出 Purchase of intangible assets (2,790) (2,557) (2,532) (2,025) (3,042) (3,956)

投資有価証券の取得による支出 Purchase of investment securities (2,124) (4,816) (862) (2,240) (2,643) (2,631)

投資有価証券の売却による収入 Proceeds from sales of investment securities 4,714 4,529 4,187 3,099 7,004 2,963

関係会社株式の取得による支出 Purchase of shares of subsidiaries and associates — (25) (545) (1,296) (400) (6,480)

関係会社株式の売却による収入 Proceeds from sales of shares of subsidiaries and associates — 1,638 1 487 — —

事業譲渡による収入 Proceeds from transfer of business — — 159 — — —

短期貸付金の純増減額（増加） Net decrease (increase) in short-term loans receivable (78) — — 18 40 (3)

長期貸付けによる支出 Payments of long-term loans receivable — (105) (130) (103) (326) (742)

長期貸付金の回収による収入 Collection of long-term loans receivable 141 481 80 610 553 680

長期性預金の払戻による収入 Proceeds from withdrawal of long-term deposits — — 1,200 — — —

信託受益権の償還による収入 Proceeds from redemption of trust beneficiary right — — 1,000 — — —

その他 ^{Other, net} 3 155 (37) (259) (559) 621

投資活動によるキャッシュ・フロー Net cash provided by (used in) investing activities 784 (3,186) (702) (2,190) 796 (10,818)

財務活動によるキャッシュ・フロー Cash flows from financing activities

短期借入金の純増減額（減少） Net increase (decrease) in short-term loans payable 56 (1,380) (926) 180 116 92

リース債務の返済による支出 Repayments of lease obligations (1,266) (1,175) (1,143) (973) (901) (833)

長期借入れによる収入 Proceeds from long-term loans payable 3,353 3 5,000 100 276 4,039

長期借入金の返済による支出 Repayments of long-term loans payable (3,990) (182) (10,259) (5,070) (196) (446)

自己株式の取得による支出 Purchase of treasury shares (3) (2) (1) (2) (0) (1)

配当金の支払額 Cash dividends paid (2,068) (1,776) (1,774) (1,777) (1,779) (1,775)

その他 Other, net — (1,102) — (17) (351) (36)

財務活動によるキャッシュ・フロー Net cash provided by (used in) financing activities (3,919) (5,616) (9,106) (7,560) (2,837) 1,039 現金及び現金同等物に係る換算差額 Effect of exchange rate change on cash and cash equivalents (216) (247) 366 597 395 (266) 現金及び現金同等物の増減額（減少） Net increase (decrease) in cash and cash equivalents 20,374 3,003 6,440 1,766 9,142 607 非連結子会社との合併に伴う現金及び

現金同等物の増加額 Increase in cash and cash equivalents resulting from merger with

unconsolidated subsidiaries ^{— — 97 15 — —}

現金及び現金同等物の期首残高 Cash and cash equivalents at beginning of period 46,953 43,949 37,411 35,629 26,182 25,458 現金及び現金同等物の期末残高 Cash and cash equivalents at end of period 67,328 46,953 43,949 37,411 35,629 26,182

Consolidated Statements of Cash Flows

連結キャッシュ・フロー計算書

Directors

役員

（2017年3月30日現在） (As of March 30, 2017)

社外監査役

Outside Audit & Supervisory Board Member

村田 守弘

Morihiro Murata

社外監査役

Outside Audit & Supervisory Board Member

安江 英行

Hideyuki Yasue

社長執行役員

President and CEO

^{黒田 英邦}

Hidekuni Kuroda

グループ上席執行役員 海外事業本部長

Senior Managing Officer, International Business Division

^{森川 卓也}

Takuya Morikawa

グループ上席執行役員 経営管理本部長

Senior Managing Officer, Corporate Administrations

^{宮垣 信幸}

Nobuyuki Miyagaki

グループ執行役員 経営企画室長

Managing Officer, Corporate Planning Office

^{梅田 直孝}

Naotaka Umeda

グループ執行役員 ファニチャー事業本部長

Managing Officer, Furniture Business Division

^{坂上 浩三}

Kozo Sakagami

グループ執行役員 カウネット事業本部長

（株式会社カウネット 代表取締役社長 兼務）

Managing Officer, “Kaunet” Business Division (President & CEO, Kaunet Co., Ltd.)

高橋 健一郎

Kenichiro Takahashi

グループ執行役員 ステーショナリー事業本部長

Managing Officer, Stationery Business Division

^{八十 卓司}

Takuji Yaso 取締役　Members of the Board

監査役　Audit & Supervisory Board Members

執行役員　Managing Officers

代表取締役 会長

Representative Director of the Board, Chairman

^{黒田 章裕}

Akihiro Kuroda

代表取締役 社長執行役員

Representative Director of the Board, President and CEO

^{黒田 英邦}

Hidekuni Kuroda

取締役 副会長

Director of the Board, Vice Chairman

^{黒田 康裕}

Yasuhiro Kuroda

取締役 グループ上席執行役員

Director of the Board, Senior Managing Officer

^{森川 卓也}

Takuya Morikawa

取締役 グループ上席執行役員

Director of the Board, Senior Managing Officer

^{宮垣 信幸}

Nobuyuki Miyagaki

社外取締役

Independent Director of the Board

^{作田 久男}

Hisao Sakuta

社外取締役

Independent Director of the Board

^{浜田 宏}

Hiroshi Hamada

社外取締役

Independent Director of the Board

^{藤原 健嗣}

Taketsugu Fujiwara

社外監査役（常勤）

Outside Audit & Supervisory Board Member（Full-time Outside Audit & Supervisory Board Member)

前田 一年

Kazutoshi Maeda

（左から）浜田 宏、宮垣 信幸、黒田 康裕、黒田 章裕、黒田 英邦、 森川 卓也 、作田 久男、 藤原 健嗣

From left to right: Hiroshi Hamada, Nobuyuki Miyagaki, Yasuhiro Kuroda, Akihiro Kuroda, Hidekuni Kuroda, Takuya Morikawa, Hisao Sakuta, Taketsugu Fujiwara

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KOKUYO Investors’ Guide 2016