1
栄建築設計
3228
東証
部
ン性
高い建売
宅
供給
外物件開発
展開
東京23区 中心 都心部 加え 首都圏 郊外
関西 建売戸建 宅 展開 土地 入 設計
施工 ン ン 一 行う ン力 強
特 都心部 土地価格 高い 小宅地 対 ン性 高い木造
3 建 宅 供給 将来的 国
宅需要 減衰 見込 外
い や 宅 物 件 開 発 積
極的 組 い
18/8
期
1Q
季節要因
営業減益
想定
18/8期1Q 連結業績 売 高 前 期比31％増 159億 営
業利益 31％減 5.7億 営業利益 前 期 回 会 社側 社主力 動産販売事業 戸建 宅 引渡 期 偏
傾向 あ 対 固定費 定常的 発生 特 売
高 進捗 い1Q い 利益計 小 く 売 高 多寡や
コ 発生 ン 利益 増減率 大 く変動
期1Q 営業減益 想定 あ 2Q以降 改善 見込
あ い
18/8
期
19/8
期
増益
調
営業利益
100
億
成
18/8 期通期 連結業績 関 QUICK 企業価値研究所 売 高
1100億 前期比9％増 営業利益105億 11％増 19/8期
売 高1210億 10％増 営業利益115億 10％増 増
増益 調 想 17/8 期 い 首都圏 建売戸
建 宅 堅調 伸 見込 東 関西地区 拡大 ン ン 建築請 増加 業績 堅調 伸 想 18/8期1Q 営業減
益 当研究所 い 季節的 要因
通期 営業利益100億 成 能 い
会 社 概 要
所 地 東京都杉並区 代 表 者 小池信
設 立 1993/9
資 金 1,340百万
2016/8/31現
場 日 2006/9/12 Ｕ
http://www.san-a.com/
業 種 動産業
主要指標2018/1/23現
株 価 2,335
初 来高 値
2,704 1/11
初 来安 値
1,462 4/14
発 行 済 株 式 数 21,217,600株
売 100株
時 価 総 49,543百万
想 配 当
会 社
48
想 E P S 311.07
実 績 P B R 1.54倍
株
Ｕ
貝
広孝
業 績 動 向
売 高
百万
前期比
％
営業利益
百万
前期比
％
経常利益
百万
前期比
％
当期純利益
百万
前期比
％
EPS
2 0 1 7 / 8 実 績 100,572 38.5 9,496 31.0 9,120 29.1 6,040 43.1 284.70
2 0 1 8 / 8
会 社 想
(2017 10 発表
117,111 16.4 10,477 10.3 10,018 9.8 6,586 9.0 310.44
想 110,000 9.4 10,500 10.6 10,000 9.6 6,600 9.3 311.07
2 0 1 9 / 8 想 121,000 10.0 11,500 9.5 11,000 10.0 7,300 10.6 344.06
首都圏
3
建
戸建
宅
強
建売
宅会社
ベ
ー
シ
ッ
ク
レ
ポ
ー
ト
2 ●会社概要
東京23区 中心 都心部 加え 首都圏 郊外
関西 建売戸建 宅 展開 土地 入 設計 施工
ン ン 一 行う 公共 芸術性 追求
外観 ン＋ 生活空間 追求 部空間
ン ン力 強 特 都心部 土地価格 高
い 小宅地 対 社 自 ン 工法 木造
3 建 宅 供給 1棟当 販売 価 4000万 前 35歳前
500万 前 一般的 ン 購入 建売 宅
間1000棟以 販売 創業以来 木造3 建 宅 強 相対的 土地価格 い首都圏郊外 2ェ4
工法 高品質 価格 木造2 建 宅 供給
関西 拡大 建売 宅 展開 い
●経営者
代表 締役社長 小池信 氏 大手 動産仲 会社 入社 建売 宅
ン 表 1棟1棟個性 あ
周辺 環境や地域性 合 様 満足 使い勝手 い
宅 紹 い いう思い 起業 ン ワン 家 く
い 売 い 自 理想 家 く 追求 社 礎 築
い
家 く い
宅 建物 公共 最大 芸術 あ 建築主
人生 最大 夢 私共 思 い 社
掲 企業理念 一文 あ
土地 場所 い 一般的 建売 宅 う 規格
化 間 選択 く 土地 環境 相応 い 宅 建
いう 社 理念 あ 街並 馴染 土地環境 活
宅 公共 芸術 様 生活 直結
う 家 く 毎回異 間 ン
当然 あ 俗 いう 建売 宅 く 社理念 い
家 く い 実現 あ
会
社
概
要
会社概要
会
社
概
要
経
営
者
3 均 齢31.3歳 17/8期 均勤 数4.2 手社員
や中途採用 社員 多い 構成 社員 限
え 挑戦 社 組織運営 特徴 失敗 生
多く 学 会社 大 産 絶対 や いう大
自信 持 慣習 わ い自由 発想 様 目線
家 く 臆 く 常 前 向い ン
答え あ 考え い 経営哲学 通
ン 役 立 会社 目指
●商品 店舗 称 統一
社 称 以前 栄建築設計
変更 新 称 新
Design Your Life 設定 ン 設計 く
いう直接的 意味 加え 人生設計 や 様々 形 形成 いう大
意味 持 社 ン性 追求 企業
宅や ン ン 公共施設 動産 供 通 人々 暮 や 人
生 ン 会社 あ い 想い 表
現 い 意味 英語
MEDAL 語 MEDAGLIA あわ 造
語 終 棲家 手 入 喜 栄 輝く 手 入 う 喜
見立 様 輝 い人生 手 入 頂く 高い
ン性 居 性 持 宅 供 い いう想い 表現 い
社 米国 ン 動産販売 賃 事業 行
い 述 う ン コ ン 以 ン ：
3254 共 出資 会社 設立 ASEAN近隣諸国 動産 関わ
出資 計画 外戦略 積極的 進 い 会社側 改称前
経
営
哲
学
ー
プ
再
編
会
社
概
要
4
栄建築設計 英語表 場合 社 長く
現地 い 社 透性 安 あ 踏 え 称
変更 い 側面 あ い 日 国 世 数減少 宅
業界 縮小 懸念 外展開 視 入 長期的 経営戦
略 変更 あ 踏 え QUICK企業価値研究所
戦略 評価 い 新 透 時間 要 積極的
広告戦略や 社 筆頭株主 あ 湘
通 露出 早期 透 期待 い
連結子会社 建 キ 事業 解消 建
キ 展開 い 営業店舗 称 統一
首都圏郊外部 い 大手 価格訴求物件 対
抗 あえ 子会社 通 2ェ4物件 手掛 価格対抗 郊
外物件 い 大 価格差 ン性 高 入
社 物件 選 着目 あえ 廉価 物件 展開
い 建 キ 解消
ン性 高い物件 展開 強化 土地 大 形状 適
物件 供給 販売 幅 広 栄建築設計 建 キ
い 枠組 撤廃 一 ン 展開 社 全体
ン 向 経営効率 組織効率 向
競 力向 い う
会
社
概
要
5
1993 9 東 京 都 杉並 区 い 宅 建 築 主 業務
限会社 栄コ ン 設立
1994 8 限会社 栄建築設計 社 変更
1996 12 株式会社 栄建築設計 組織変更
2004 4 千葉県 支店 設置
2005 4 い 区 浦和支店 設置
2006 9 証 ン 場
2007 3 浜 鶴見区 浜支店 設置
2009 3 動産請 事業 開始
2011 5 崎 高津 区 浜支 店溝 営業 所 現 溝 支 店 設置
8 東証2部 場 証2部 指定
10 愛知県 千種区 支店 設置
2012 8 東証1部 証1部 指定
2013 5 公開 付 第 者割当増資 現
和 株式 一部 得 連結子会社化
2014 11 合 衆国 ン 営
業所 開設
2015 1 100％子会社 栄 非連結子会社 設立
6 100％子会社 栄 ン 連結子会社
設立
9 100％子会社 ン ン ワ 非連結 子会社 設立
2016 1 湘 株式 得 筆頭株主
沿
革
会
社
概
要
6
2017 8 31日現 価証券報告書 当研究所作成
株主
所 株式数
千株
所 比率
％
1 小池信 10,392 48.98
2 日 信 信 3,476 16.38
3 ン 1,269 5.98
4 ン ン
ン ン
660 3.11
5
Ｎ キ
ン
ン 2 ン
ン
259 1.22
6 日 信 信 231 1.09
7 174 0.82
8 ン
ン 10
157 0.74
9 日 信 信 146 0.69
10
ワン
143 0.67
大
株
主
会
社
概
要
7 家 く 最初 最 全 自社生産 わ 自社 材料 土 地 入 自社 職人 直接打 合わ 1 1 造 あ
いく う 製化 わ 自社 生産
宅総合生産企業 ン コン 任あ 家 く
行う く い
く コン 設計事務所 工務店
い 動産 宅業界 類 見 い いえ
小地 建売戸建 宅 扱 い 大手 比較
多い 大手 土地価格 相対的 い郊外立地 小
区画 い 画一的 ン 間 建材 大 生産 宅設備
大 調 工期短縮 進 建設コ 大幅 縮 木造2 建 中 心 1棟当 均 価2500万 3000万 程度 戸建 宅 供給
一 得者層 価格面 訴求 い 対 社 都区
部 中心 土地価格 高い 区画割 大手 程度 小
く 土地価格 極力抑え 土地 小 都心 近く 通
勤 利便性 高く 3 建 居 空間 広く 使いや い う 間 工夫 1棟当 均4000万 前 供給 家
く い 大手 大 く異
都心部 仮 建物面積合計28坪 約92 方 2 建 戸建 宅 作 場合 敷地面積 約23坪 必要 仮 土地価格 1坪当
200万 土地価格 4600万 宅
建築 1坪当 50万 建物価格 1400万 土地建 物合計 6000万 35歳前 一般的 ン 手
くい価格設定 う 建物面積28坪 戸建 宅
あ 14坪 土地 3 建 建築 土地価格 2800万 建物価格1400万 合計 4200万 一般的 ン 購入 能 価格 宅 供
創業以来 小地 木造3 建 宅 組
ン力 定評 あ 隣地 距 近い 全く ン
家 並ぶ 和感 出 う う 特徴
う ン 設計 全体 調和 外観
社 空間 いう う 小地 あ
快適 暮 広く感 工夫 各所 ン 織 込
い 例え 土地 形状 合わ 面 奥行 余裕 持
い う 場合 抜 用い 縦方向 展開 開 感 あ
余裕 感 間 隣地 近 感
い う 構造 窓 ン 工夫 社
事
業
概
要
会社概要
ビ
ネ
モ
デ
事
業
概
要
8
ン力 高 十 生 家 く 進 い
図 同社物件外観
出所 会社資料より
出所 会社資料より
図 同社物件外観
事
業
概
要
会社概要
事
業
概
要
9
図 同社物件 観
出所 会社資料より
図 同社物件 外観
出所 会社資料より
動産販売事業 動産請 事業 賃 入事業 3 事業 ン 展開 17/8期実績 事業 売 高構成比 外部売 高 動産販 売事業87％ 動産請 事業11％ 賃 入事業2％ 事業 事業 容 以 通
事
業
容
事
業
概
要
会社概要
事
業
概
要
10
87,334 11,029
2,208
図5.事業別売 高構成
不動産販売
不動産請負
賃貸収入
出所 短信より当研究所作成
単位：百万
1 動産販売事業
動産販売事業 譲戸建 宅 譲 ン ン 開発業務 行 う
戸建 譲事業 東京都23区 近郊 的 国 16号線 側 い 来工法 社 自 術 加え 2ェ4 工法
ン 工法 木造戸建 宅 譲 行
う 特 3 建 宅 強 都区部 土地価格 高い 小宅 地 木造3 建 宅 研究 創業以来 居 性 ン性 追求
1棟当 4000万 前 購入 戸建 宅 実現 家
く い 規格化 い い 譲 宅 供給 行う
首都圏郊外 都区部 比 土地価格 い 2ェ4
工法 高品質 価格 木造2 建 宅 中心 譲 行う
大手 価格訴求型商品 比 ン性 高い 差 化 意
識 商品 供 行 い 東 木造3
建 宅 供給 郊外 木造2 建 宅 供給 い う
地域特性 合 宅 供給 拡大 い 関西
社連結子会社 和 1739 大阪 京都 都心部 得意
木造3 建 郊外 木造2 建 関西 地 確立 目指 い
譲 ン ン事業 自社 土地情報 得 企画 ン
ン 行い 実施設計 施工 販売業務 い 設計事務所
コン 販売会社 委 連結子会社 和 外注
自社 設計 施工 行う あ
事
業
概
要
会社概要
部
門
別
事
業
容
事
業
概
要
11
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600
11/8期 12/8期 13/8期 14/8期 15/8期 16/8期 17/8期
図6.戸建住宅販売棟数
2F建
3F建 棟
*12/8期ま 単体 13/8期より 建ア キ ク 14/8期よりシ 和を連結
出所 会社資料より当研究所作成
2 動産請 事業
主 ン 注文 宅 注 戸建 譲 行う 自社
設計 施工部門 持 い業者 戸建 譲 宅 注 行う ン
業者 注 建物 設計 工事手配 行う
場合 宅地造成や開発申請業務 注 販売 進
業務 行う場合 あ 事業 動産販売事業 行い
動産仲 業者 土地 持 ン 戸建 譲業者 紹
注 自社 営業 等 直接 注 行 い
連結子会社 和 主 京都 滋賀県 事業
盤 土地 効利用 考え 地主 対 税金 資金問 経営
管理等 関 安 解消 相談並 賃 ン ン等 建設
い 企画立案 供 行い 設計 施工 一 請
う 融資機関 紹 入居者募集 管理運営 い 管理会社
等 斡旋 行 い 大阪 中心 譲 ン ン業者
ン ン建築請 注 行 い
3 賃 入事業
社 首都圏 全国主要都 い 事業用物件
居 用物件 購入 賃 管理 行 い 入 土地
自社 賃 物件 設計 建築 賃 管理 行う場合
あ 居 者 ン 募集 い 動産業者 賃
12 国土交通省 公表 い 新設 宅着工戸数 14 4 消費税増税 税率5％→8％ 前 駆 込 需要 動 増税 需要 迷 14 度 全体的 迷 15 度以降 持家 家 総合 総計
回復 調 図7参照 う 動 牽引 家 集
合 宅 持家 戸建注文 宅 堅調 移 家 伸 顕著
家 15 4 17 3 24 間 前
回 わ 2回 逆 22回 前 回 2桁 伸
う 13回 背 土地所 者 相
税対策 堅調 事業意欲 あ 相 税課税時 土地 評価 建
築物 無 異 更地 土地 保 相
比 建築物 あ 方 相 税 く ン
借 入 賃 宅 建設 ン残高 あ う 相 節
税 15 1 税制改 実質的 相 税 増税
宅 土地所 者 対 案 積極化 着工戸数
増加 う 動 一巡 足元 家 着工
伸 い 17 4 11 8 間 家 着工戸数
前 回 2回 前 高い
いえ 伸 顕著 持家 関 前 比 く
譲 ン ン 目 向 17 4 以降 着工 前 比
8回中 5回 前
い い 側面 あ 格的 回復局面入 言い い
譲 ン ン需要 戻 鈍い要因 当研究所 ン ン販 売価格 高騰 あ い 建築価格 昇 転嫁 く ン ン販売価格 昇 い 状況 東京 ン 開催 え
や商業施設 建設 迎え 労務費や建設資材価格
昇 ン ン建築費 昇 能性 否 い
高価格 ン ン需要 足 引 ン ン
場 厳 い状況 見込
う 相対的 堅調 移 い 社 主力 あ 譲戸
建 図8参照 譲戸建 消費税増税 落 込 回復 遅
15 8 前 比 転 以降
移 い い 都 部 ン ン価格 昇 高 い
対 譲戸建 小地 土地価格 抑え 3 建 宅 床面積 部 数 確保 ン ン 対 相対的 割安感
あ 需要 高 い う 当研究所 新築 ン ン
販売価格 割高感 あ 譲戸建 代替需要 発生 い
測 い 土地価格 昇 長期的 ン ン
業
界
動
向
分
析
会社概要
13 様 譲戸建 販売価格 昇 能性 あ 好調 需要 長期的
維持 い状況 考え い 足元 譲戸建 堅調 宅
場 あ 国 人 減少 始 15 20 世
数 迎え 世 数減少時代 突入 見通 あ 図
9 参照 長期的 需要 減衰 能性 否 い 社 い
世 数減少時代 備え 必要 いえ う
-40.0 -30.0 -20.0 -10.0 +0.0 +10.0 +20.0 +30.0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 11 度 12 度 13 度 14 度 15 度 16 度 17
度 貸家 持家 総計
図7.新設住宅着 戸数増減 四半期別
％
出所：国土交通省資料より当研究所作成
-40.0 -30.0 -20.0 -10.0 +0.0 +10.0 +20.0 +30.0 +40.0 +50.0 +60.0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 11 度 12 度 13 度 14 度 15 度 16 度 17
度 分譲戸建 マンション
図8.新設住宅着 戸数増減 四半期別
％
出所：国土交通省資料より当研究所作成
業
界
動
向
分
析
14
30,297 33,596
35,824 37,980 40,670
43,900 46,782
49,063 51,842 53,449
53,053
52,439 51,231 49,555 104,665 111,940 117,060 121,049 123,611 125,570 126,926 127,768 128,057 127,095 125,325 122,544 119,125 115,216 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000
1970 75 80 85 90 95 2000 05 10 15 20 25 30 35
図9.人口 世帯 将来推計
一般世帯数 人口
千世帯 千人
出所：以 タより当研究所作成
15 ま 実績値： 国勢調査 総務省
20 以降 推計値： 日本 将来推計人口 2017 4月推計 日本 世帯数 将来推計
全国推計 2013 3月推計 もに国立社会保障 人口問 研究所
前述 う 日 国 宅需要 減少 見込 社
2014 米国 ン 営業所 開設 外 動産 売
動産賃 事業 行 積極的 外展開 向
ン 共 出資 16 9 新会社 設立 ASEAN近隣
諸国 動産 開発 等 出資 目的 中長期的
1000億 程度 動産開発 案件 時 検討
いく計画 会社側 現 ン 建設 大
型 譲 ン ン開発 開発 大型複合開発事業 参画 い
全体 定売 高 約 64 億 着工 18
7 ン 現地企業 株式 得
開発事業 参画 現 建築中 19 4 運営 開始 運営開始 5 間 計 売 高 約18億 見込
現地企業 合弁会社 設立 100％子会社 い 府都 計
画 建設中 開発事業 参画 い
く 社 投資 検討 いく
中長期的 業績寄 期待 い
業
界
動
向
分
析
会社概要
海外へ
積極展開
15
17/8期 連結業績 売 高 前期比38％増 1006億 営業利益
31％増 95億 営業利益 100億 売
高 始 1000億 大 主力 動産販売事業 48％増
46％ 営業増益 全体 牽引
動産販売事業 戸建 譲販売棟数 前期 1274棟 1486棟 拡 大 主力 3 建 781棟 822棟 増加 加え 2 建
販売棟数 493棟 664棟 増加 販売 価 主力 3 建
い 2 建 前期 回 土地 得原価 昇
あ 売 粗利益率 前期 0.9 ン 16.2％ 増 事業 営業利益 大幅 伸
動産請 事業 子会社 和 い 工事進行 準適用 大 型請 工事 一部 遅延 発生 売 高 前期 回
原価管理 施工管理 徹底 コ ン努力 工事遅延
コ 売 粗利益率 向 事業全体 減 営
業増益 確保
賃 入事業 小幅 減 減益 物件売却 賃料 入 減 少 響い ン 誘致 稼働率 向 努力 進 賃 用 動産全 体 稼働率 引 高水準 移 短期保 目的 新規 得物件
高い利益率 稼働 粗利益率 前期 0.2 ン 改
善 事業全体 営業減益
表 事業別業績推移
期
百万 実績 実績 前期比
売 高 72,626 100,572 +38.5% 不動産販売事業 58,886 87,334 +48.3% 不動産請負事業 11,506 11,029 -4.1% 賃貸収入事業 2,234 2,208 -1.2% 営業利益 7,249 9,496 +31.0% 不動産販売事業 6,553 9,595 +46.4% 不動産請負事業 1,024 1,118 +9.2% 賃貸収入事業 1,021 1,001 -2.0%
調整 -1,349 -2,219
-出所 短信より当研究所作成
期
18/8期通期 連結業績 関 会社側 売 高1171億 前期比16％
増 営業利益105億 10％増 計画 主力 動産販売事業 体 戸建 譲 宅棟数 拡大 見込 い 動産請 事業 い
子会社 ン ン建築 注 堅調 注棟数拡大 想
い
動産販売事業 戸建 譲棟数 関 具体的 計画棟数 明確 い い 前期 1486棟 拡大 目指 い 都区部
業
績
会社概要
業
績
会社概要
18/8
期
戸建分
譲
伸 び
で 営
業
1
割増益を計画
17/8
期
連結売
上高
1000
億
台
16
3 建 加え 郊外 ン性 高い2 建 拡大 目指
関西 東 ン性 居 性 高い戸建供給
拡大 方針 小地 3 建 戸建 宅 販売 設計
術 施工 術 生 投資用 譲 行 期 引
積極的 販売 動産請 事業 子会社 和 い
関西大手 ン ン ン ン建築工事 堅調 注
見込 い
表 連結業績予想
期
百万 実績 計画 前期比 予想 前期比 予想 前期比
売 高 100,572 117,111 +16.4% 110,000 +9.4% 121,000 +10.0% 売 原価 83,799 - - 91,800 +9.5% 10,120 -89.0% 売 総利益 16,772 - - 18,200 +8.5% 19,800 +8.8% 販管費 7,276 - - 7,700 +5.8% 8,300 +7.8% 営業利益 9,496 10,477 +10.3% 10,500 +10.6% 11,500 +9.5% 経常利益 9,120 10,018 +9.8% 10,000 +9.6% 11,000 +10.0% 純利益 6,040 6,586 +9.0% 6,600 +9.3% 7,300 +10.6%
出所 短信より当研究所作成 計画 会社 予想 当研究所
期 期
う 会社側 1 12日 公表 18/8期1Q 連結業績 売 高 前 期比31％増 159億 営業利益 31％減 5.7億
表3参照 社 主力事業 あ 動産販売事業 譲戸建 宅 販売引渡 例 期 偏 傾向 あ 対 費用面 定
常的 発生 特 1Q い 利益 小 く 売 高 多
寡 費用 発生 ン 等 利益 増減率 大 く変動 通期 会 社 計 画 対 1Q 実 績 進 捗 率 売 高 13.5％ 前 期
12.1％ 営業利益 5.5％ 8.8％
1Q 実績 関 会社側 売 高 進捗 例 並 あ 加え
戸建 譲 契約状況 調 移 ン い 注等
好調 移 い い 利益面 関 営業利益 前
期 回 利益率 相対的 い個 性 高い大型 益 動産 売 却 あ 相対的 利益率 い 和 売 構成比率 高く
粗利益率 所 動産 ン ン
広告 伝費 行 い 加え 大型 益 動産 売却等 仲
手数料 増加 発生 営業減益 余儀 く い
引 成長 見込 い 行 人員確保 行
い 費用増 響い い 利益率 1Q
限定的 要因 あ 2Q 以降 決算 改善 見込 あ 期初 通期計画 変え い い
18/8
期
1Q
営
業
3
割減益も、会
社想定
推移
業
績
17
表 Q実績進捗状況
百万 Q実績 進捗率 通期実績 Q実績 前 同期比 進捗率 通期計画 前期比
売 高 12,121 12.1% 100,572 15,861 +30.9% 13.5% 117,111 +16.4% 売 原価 9,998 11.9% 83,799 13,698 +37.0% - - -売 総利益 2,122 12.7% 16,772 2,162 +1.9% - - -販管費 1,290 17.7% 7,276 1,589 +23.2% - - -営業利益 832 8.8% 9,496 573 -31.1% 5.5% 10,477 +10.3% 経常利益 889 9.8% 9,120 471 -47.0% 4.7% 10,018 +9.9% 純利益 637 10.6% 6,040 331 -48.1% 5.0% 6,586 +9.0%
出所 短信より当研究所作成 計画 会社
期 期
18/8期通期 連結業績 関 当研究所 売 高1100億 前期比
9％増 営業利益105億 11％増 増 増益 調 見込
前述 う 1Q実績 営業3割減益 当研究所 社 季節要因 見方 2Q 以降 販売引渡 進捗 伴 利益 率 改善 会社計画並 利益確保 能 い
動産販売事業 戸建 宅 販売棟数 増加 見込 消費税増税 現 行 8％ 10％ 19 10 定 い 18/8期 い
駆 込 需要 発生 い い 逆 消費税増税直前 駆 込 需要 見込 優良物件 大 供給 能性 あ 当研究 所 18/8期 関 消費者 様子見姿勢 やや強 想 い
一方 販売 価 高 く新築 ン ン 代替需要 根強 い 考え 会社側 新規店舗展開 販売強化 戸建 宅 販売棟数自体 増加 見込 い 考慮 17/8 期 棟数 伸 想定 く 売 高 営業利益 伸 率 17/8期 比
鈍化 い 堅調 伸 見込 増 増
益傾向 い 事業回転期間 短縮 事業効率 益性
向 努力 利益率 改善 能 見方 連結営業利
益100億 成 能 考え い
く19/8期 連結業績 関 当研究所 売 高1210億 前期比
10％増 営業利益115億 10％増 想 19 10 定
い 消費税増税 前 駆 込 需要 発生 い 一方
新築 ン ン い 増税前 駆 込 需要 想定 供給物件
増加 見込 都 部 い 物件間 販売競 激化
い 社 い 駆 込 需要 見込 一方 競 激化 販売 戦 想定 結果的 18/8期 やや 回 程度 販売棟数
伸 い 引 動産請 い 相対的 利益
率 いRC造 鉄筋コン 造 物件 注 増え 響
建築資材価格 昇 コ 増 見込 一方 譲戸建 事業
18/8
期
連結営
業利益
100
億
達成を見込む
業
績
会社概要
業
績
会社概要
業
績
18 回転期間 短縮 事業効率 益性 向 努力 利益率 維持 能
見方 営業1割増益 想 い
0 50 100 150
0 500 1,000 1,500
13/8期 14/8期 15/8期 16/8期 17/8期 18/8期 19/9期
図10.連結業績推移
売 高 軸
営業利益 右軸
億 億
予想 予想
出所 短信より当研究所作成 予想 当研究所
業
績
19
2015/8 2016/8 2017/8 2018/8
株 価 移
株価 間高値 1,588 1,571 2,079 -
株価 間安値 838 996 1,060 -
間 均 出 来 高 百株 5,867.16 6,469.75 11,733.42 -
業 績 移
売 高 百万 63,709 72,626 100,572 110,000
営 業 利 益 百万 5,851 7,249 9,496 10,500
経 常 利 益 百万 5,677 7,065 9,120 10,000
当 期 純 利 益 百万 3,460 4,220 6,040 6,600
E P S 163.09 198.92 284.70 311.07
R O E ％ 15.6 16.5 20.1 18.4
借対照表
主 要 目
流動資産合計 百万 32,934 52,067 63,052 -
固定資産合計 百万 13,982 10,661 9,722 -
資 産 合 計 百万 46,916 62,728 72,774 -
流動 債合計 百万 16,051 26,213 26,860 -
固定 債合計 百万 6,686 8,478 12,231 -
債 合 計 百万 22,737 34,692 39,091 -
株主資 合計 百万 23,807 27,433 32,771 -
純 資 産 合 計 百万 24,178 28,036 33,682 -
キ
計算書
主 要 目
営業活動 CF 百万 3,648 -10,696 12,770 -
投資活動 CF 百万 -1,088 211 -2,430 -
務活動 CF 百万 2,609 10,219 411 -
現金及 現金 等
物 期 残高
百万 14,550 14,312 25,286 -
出所 ㈱QUICK
図 一部又 全部 方法 如何 問わ 償 無償 関わ 第 者 配 い 図 過誤等 あ 場合 ㈱QUICK社及 東京証券 引所 一 任 い
20 ● 宅 場 動向
社 行 い 動産販売事業 動産請 事業 業績
一般的 気見通 金利動向 物価や地価 動向等 気動向 経済
情勢 響 消費者所得 宅税制 改 等 消費者需
要 動向 大 響 状況 変化
宅需要 減少 場合 社 業績 響 及
能性 あ
●営業地域
動産販売事業 動産請 事業 営業地域 主 首都圏 大
阪 集中 い 当該地域 地価動向 気動向等 社
業績 響 及 能性 あ 万 一局地的 大地震 等 天災 発生 事業展開地域 宅需要 減少 場合 社
業績 状態 響 及 能性 あ
●用地 入
社 動産販売事業 い 譲用土地 入 行う
土地 立地条件 周辺環境 面積 地盤 入価格等 い 調査 行う 周辺 販売状況 調査 検討 調査結果 い 土地 入
行 い 周到 調査 わ 周辺 入相場 高
価格 土地 購入 場合 社 採算 化 能性 あ
社 間 土地 入 競合 生 場合 土地 入 当初計
画通 進 い 能性 あ 土地売却情報 集 当
社 遅 状況あ い 土地売却情報 集漏 う状況等
生 場合 土地 入 当初計画通 進 い 能性 あ 要因 生 場合 当初販売計画 支 生 社 業績 響 及 能性 あ
● 宅建材 調
社 建設用資材 宅設備機器等 引 い 自然
災害や事故災害 発生 建築現場 部資材等 供給 遅延 場合 建
築工事 遅延 社 業績 響 え 能性 あ
国 外 治的 経済的要因や 地震等 自然災害 キ
替変動等 要因 原材料調 困 場合や資材価格 昇
場合 社 業績 響 及 能性 あ
分
析
会社概要
事
業
21
デ
ィ
ー
マ
ー
会社概要
＜指標 説明 い ＞
載 指標 関 説明 東京証券 引所 掲載
参照URL ⇒ http://www.jpx.co.jp/listing/ir-clips/analyst-report/index.html
． 株式会社東京証券 引所 以 東証 いい 実施
利用 作成 あ 東証 作成 あ
． 対象 企業 作成費用 支払う 約束 作
成 あ 作成費用 当該企業 東証 支払 金 東証 株式会社QUICK
以 作成会社 いい 支払わ い
． 東証 や 認 東証 文面 明
誤 あ 場合や適当 い場合 作成会社 対 指摘 行う 妨 あ
． 作成会社及 担当 資料 載 企業 間 表示
大 利益相 以外 大 利益相 関 あ
． 投資 断 参考 情報 供 唯一 目的 作成 価証券
引及 引 勧誘又 誘引 目的 あ 価証券 引 相場変
動 要因 損失 生 あ 対象 企業 投資
知識 経験 産 状況及 投資目的 異 投資者 方々 投資対象 一 適
合 限 銘柄 選択 投資 断 最終決定 投資者 自身 断 う
願いい
． 作成 あ 作成会社 対象 企業 面会等 通 当
該企業 情報 供 含 仮説や結論 当該企業
く 作成会社 析及 評価 容 作成時
あ 告 く変更 あ
． 作成会社 信頼 断 情報 載 い 東証及
作成会社 載 容 真実 確 あ う 要 事 載
い い や 資料 載 企業 発行 価証券 価値 保証又 認
あ 及 含 情報 い 目的 使用 場合
投資者 断 任 い 使用 あ 及 含
情報 使用 結果 い 東証及 作成会社 何 任 う あ
． 著作 作成会社 属 作成会社 著作
東証 占的 利用許諾 情報 い 東証 諾 得
