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第6回

合併

日 容

• ^合併

– ^{合併 定義}

– ^{近 合併件数 推移} – ^{合併 種類}

• ^{合併 動機}

– ^{市場支配力 増大} – ^{効率性 増大}

– ^{倒産 減少 経営危機 救済合併}

合併 定義

• 2 ^{以 企業 1 企業 統合} 合併 呼ぶ

• ^{合併 手段 、2 以 企業 合併} 契約 締結 1 企業 統合 義

合併、一方 企業 う一方 企業 過 半数 株式 得 買収 、資産 従業員 等 譲渡 業譲渡 存

近 合併件数 推移

0 500 1000 1500 2000 2500 3000

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

合併 買収 業譲渡 資 参加 出資拡大

M&A 含 い 出典： MARR 各号

近 合併件数 推移

• 1999 ^{以降 主 合併}

– ^{第一勧業銀行 日 興業銀行 富士銀行}→ ^{ほ銀行 1999} – KDD DDI IDO→KDDI 1999

– ^{友銀行 さく 銀行}→ ^{井 友銀行 2001} – JAL JAS ^{業統合 2001}

– ^{菱東京 ン UFJ ン 2004}

– ^{山之 製薬 藤沢薬品工業 2004} – ^{共 第一製薬 2005}

– ^{バン ン日 法人 買収 2006}

– ^{阪急 ン 阪神電鉄 買収 2007}

– ^{越 伊勢丹 合併 2007}

– ^{全国9電力会社 日 原燃へ 出資拡大 2010} – ^{新日 製鐵 友金属工業 合併 2011}

– ^{ぶ 銀行へ コ 業譲渡 2012}

近 合併件数 推移

• ^{大企業同士 合併 増加 背景 、商法} 会社法 占禁 法 改 合併 対

規制緩和 影響 あ

– ^{占禁 法 改 、 業 営 、株式} 保 い 子会社 運営 統括 業

純粋持株会社 設立 解禁さ 1997

– ^{商法改 、企業買収 際 、被買収企業} 株式 買収企業 株式 交換 買 収 実現 株式交換 入さ ¹⁹⁹⁹

– ^{会社法 改 、企業A 企業B 合併}

際 、企業A 親会社 株式 企業B 株式 株 式交換 通 角合併 解禁さ 2007

株式交換 合併

企業B 被合併会社 企業A

合併会社

合併

企業B 株主 B社 株式 提供

対価

A社 株式 提供 厳密 、株式以外

債券 社債、他社 株式 良い

株式交換

角合併

企業A 親会社

企業A 合併会社

企業B 被合併会社 合併

株式交換

合併 種類

• ^{合併 大 く水 的合併 垂直的合併 垂直} 的統合 混合合併 分類

• ^{同一 市場 直接競争 い 企業同士} 合併 水 的合併 呼ぶ

• ^{同 産業 、異 生産段階 生産活} 動 行 い 企業同士 合併や、製品 売手企業 買手企業 合併 垂直的合 併 垂直的統合 呼ぶ

合併 種類

• ^{水 的合併 垂直的合併 当} い合併 混合合併 呼ぶ

– ^{異 製品 生産 い 企業同士 合併} 製品拡大型 混合合併 呼ぶ あ

– ^{異 場所 同 生産物 生産 い 企業} 同士 合併 地域拡大型 混合合併 呼ぶ

あ

– ^{完全 異 市場同士 合併 純粋混合合併} 呼ぶ あ

合併 種類

• ^{総資産合計 100億 超 会社 総資産合} 計 10億 超 会社 合併 、公 引委 員会 審査 必要 あ

– 2010 ^{度 成22 度 届出件数 184件} – ^{複数 分類さ 重複 許}

• ^{水 関係 分類さ 113件}

• ^{垂直関係 分類さ 68件}

• ^{混合関係 分類さ 69件}

– ^{従 、日 一定規模以 合併 水} 的合併 性格 持 多い いえ

市場支配力 増大

• ^{水 的合併 通 競争企業 減 競争 力}

さ 出来 ば、価格 昇さ 利益 得 い

– ^{20世紀初頭 水 的合併 U.S.}

、 ン 、 ネ 、 ビ

コ、 マン コ 巨大 占企業 誕生

• ^{現 政府 合併 対 規制 占化} 水 的合併 禁 さ い 、そ 水 的合併 企業数 減少 企業間 協調行動 価格引 容易

• ^{協調的行動 依 い、合併企業単 価格引} ユ 効果 呼ぶ

例：携帯電話

• ^{携帯電話業界 、1994 4 携帯電話端 販売自由化、} 95 7 PHSサ ビ 開始、96 12 携帯電話料金 認可 制 届出制へ 規制緩和、 価格競争 発生 、96

98 大 く電話料金

• 1998 ^{以前 、携帯電話会社 NTT コ 、日 移動通信} IDO 、 第 電電 DDI 系 、 ン

日 コ 系 6社

– 99 ^{ン 合併 ンへ}

– 2000 KDDI DDI IDO 合併 KDDIへ – 01 ^{au 旧 KDDI 吸収合併} – 05 ^{KDDI 吸収合併}

• ^{そ 結果、2005 携帯電話サ ビ 提供 い 会社} NTT コ 、KDDI、 ン 旧 ン 3社

• 06 ^{ン バン 買収 参入、価格競争 再} 発生

例：携帯電話

出典：消費者庁資料

効率性 増大

• ^{複数 製品 別々 企業 生産}

単 企業 生産 ほう 生産費用 く

範囲 経済 存 、混合

合併 生産 効率性 高

• ^{垂直的合併 垂直的 企業関係 い 発} 生 非効率性 解決 手段 う

• ^{特定 引相手 引 い 価値} 持 い資産 対 投資 関 係特殊投資 呼ぶ

効率性 増大

• ^{関係特殊投資 行わ う 、 後的 引先 1社} い、唯一 買い手 強い価格支配力 発生

、買い手 価格 引 強く要求 場合

拒絶 困難 問 呼ぶ

• ^{垂直的合併 行えば 問 発生 い 、関係} 特殊投資 行わ や く

• ^{販売業者 共 市場支配力 持 い 、製}

造段階 販売段階 高い コ マ ン 発生

、 売価格 非常 高い 、結果的

生産量 非常 少 く 、大 死荷重 発生 、 いう問 重マ ン 問 いう

• ^{垂直的合併 、 重 マ ン 解消 可能性 あ}

倒産 減少 経営危機 救済合併

• ^{一般 、企業規模 大 いほ 倒産 減少}

、経営環境 悪化 倒産 危険性 減 合併 行わ 場合 あ

• 90 ^{代後半 菱銀行 東京銀行 合併、第一勧業銀} 行 日 興業銀行 富士銀行 合併、 友銀行 さく 銀 行 合併、 和銀行 東海銀行 東洋信託銀行 合併

、銀行 大型合併 相次い 、 バ 崩壊後 不良債権問 対処 企業規模 拡大 必要

要因 い

• ^{、近 製薬会社 大型合併 増加 い 、研} 究開発費 高 化 ビ ネ 増加 対処

あ 考え

倒産 減少 経営危機 救済合併

• ^{経営危機 陥 企業 優良企業 救済合併} 場合 存

• ^{、財務省 大蔵省 や経済産業省 通産}

省 主 行わ 多

• ^{近 、預金保険機構 そ}

ン 買収 2003 や産業再生機構

ネ 買収 2004 う 、公的機関 経 営危機 陥 企業 買収 企業再建 検

討 支援 増え い